1、某電氣股利政策存在的問題對企業價值的影響 某電氣股利政策存在的問題對企業價值的影響 摘 要：本文通過對某電氣所采取的股利分配政策進行研究，分析發現了某電氣所采取的股利分配政策中所存在問題對其企業價值產生的消極影響，針對股利政策中存在的問題提出了相應的解決對策。 關鍵詞：股利政策；企業價值；影響 一、某電氣股利政策所存在的問題 現金股利的支付水平較低 現金股利支付水平主要是表達在每股現金股利和股利支付率這兩個數據方面。從某電氣2021至2021年的財務報表中可以得到近五年股利支付水平為平均每股0.13元股利支付水平不高，在行業中處于較低的水平，且支付率僅居于10%到16%之間，根據經驗數據，我國

2、股利支付率的行業平均水平為30%，相比之下某電氣的股利支付率低于行業平均水平。 某電氣較低的每股現金股利以及低于行業平均水平的股利支付率，導致某電氣不能使其投資獲得較大的直接收益；在某種程度上也不能緩解投資者與其企業管理層的利益沖突，會加重某電氣股票投資者的投資風險，降低投資投資積極性，使公司股票價格和企業價值均受到不良影響。【1】 股利分配缺乏穩定性 企業為了維持在資本市場中良好的企業形象，保護其投資者的利益，往往會采取相對穩定的股利政策，穩定的現金股利派現水平就表達了這一點。而近五年某電氣并沒有采取長期穩定的股利政策，每十股股利支付從0.9元變化到1.8元。其中，2021年，某電氣的凈利潤

3、為23.49億元，是近五年較高水平，所以現金股利分配也到達了近五年的最高水平：每股0.18元。說明當企業當期經濟效益較好時，擁有足夠的現金流時，某電氣就會支付相對較高的現金股利。而2021年某電氣的凈利潤較低僅為12.78億元，并且企業負債較高為647.61億，這時的現金股利發放水平到達了近五年的最低水平，僅為每股0.09元。說明當企業經營績效下降，資金相對短缺時，某電氣就會降低現金股利的發放。 某電氣的這種股利政策與企業的長期開展是脫鉤的，屬于股利支付的短期行為，這也正是導致公司股價不確定波動的重要因素之一。其在制定股利政策的時候顯得十分隨意，沒有明確的股利政策目標。這導致了其股利分配政策缺

4、乏穩定性。而缺乏穩定性的股利分配政策會增加未來投資的不確定性，加大投資風險，投資者會對投資持疑心態度。這樣會減少前來的投資者數量和資金，最終對某電氣的企業價值只會造成不良的影響。 缺乏股票股利的分配 現金股利是指企業以現金的形式支付給股東的股利，是股利的分配形式中最常見的一種。因為現金股利分配使投資者得到的是實實在在的現金，所以能吸引大量看重近期收益的投資者。而股票股利，是指企業用無償增發新股的方式支付給股東股利，因為它既可以不減少企業的現金，又可以使股東分享企業的利潤，還可以防止繳納個人所得稅，所以對長期投資者更為有利，更受到長期投資者的青睞。 然而在近五年某電氣的股利分配政策中均是對現金股

5、利的發放，沒有派送股票股利。雖然現金股利的發放使某電氣的投資者得到了實在利益，但這種做法致使企業的股東權益和企業可用資產減少，降低企業用于再投資的現金數額，不利于企業進行再投資和長期開展，也不利于吸引那些更看重長期收益的投資者，最終也將不利于某電氣企業價值的提升。 二、通過完善某電氣股利政策提高企業價值的對策 適當提高股利分配水平 現金股利不僅僅是公司進行利潤分配時采取的一種方式，更是一種開展戰略，適當的股利政策有助于提升企業的企業價值。【2】首先的現金股利支付會減少企業留存資金，可以防止企業管理層濫用職權；其次企業要持續經營實現進一步開展就必須從企業外部籌集資金，那么相關的監督管理部門、股票

6、投資者和新的公司債權人就會成為企業新的監督者，【3】接受更多的監督會降低企業的代理本錢，會減少管理階層對投資者造成利益損害的可能性。最后股利支付水平越高，股利支付信息向投資者所傳遞的信號也就越利好，就越能夠說明企業的經營狀況較為健康良好；同時會減少股票投資者所承受的投資風險。 但是股利支付水平并不是越高越對企業有利。如果股利支付過多會導致公司的留存資金缺乏，那么某電氣維持運營和實現持續開展所需要的資金就必須從外部進行籌措，一旦不能及時從外部獲得所需的融資或者需要支付過高的融資本錢都會對企業的繼續經營與開展造成不良影響，從而給企業帶來危機。所以本文建議某電氣管理當局應當根據自己企業的現實情況適當

7、逐步地提高股利的分配水平使企業的現金分紅數額與現金流量相匹配。 保證現金股利的穩定性 公司的股利政策如果缺乏穩定性，會嚴重損害投資者的利益。【3】某電氣股利政策行為應該與企業的長期開展相符合， 不能僅僅是根據市場喜好和企業短期的經營狀況來制定股利政策，這樣會導致股價的不確定波動。某電氣在制定股利政策時，應該將投資者利益放在首位，根據行業的開展階段特征， 制定出明確的股利政策目標，保持相對穩定的股利支付水平。從上述分析中可以得出處于行業開展相對成熟階段的某電氣，公司盈利水平相對穩定，公司已積累了一定的留存收益和資金。所以本文認為某電氣應采取穩定股利額的股利政策，這樣能夠給投資者一個穩定的信息，增

8、強投資者對股價的良好預期。從長遠來看，穩定的股利政策更有利于某電氣的長期經營開展，同時也能夠抑制大股東操縱股利分配方案從而損害到中小投資者利益行為的發生，會對某電氣的企業價值帶來積極影響。 增加分配股票股利 市場和投資者通常會持有這樣的看法：企業如果選擇分配股票股利往往就表示企業擁有較大的開展空間和成長能力；企業的盈余將會得到大幅的增長，足以用來抵消因為增發股票而產生的消極影響。【4】這樣的信息傳遞不僅會使某電氣的股票價格保持相對穩定，甚至可能會使股票價格得到提升。根據上述分析本文建議：某電氣應該在發放現金股利的同時也適當分配股票股利，這樣會對投資者帶來更多的收益預期和利得，使某電氣獲得更多投資者的認可，刺激投資者對某電氣投資，使企業募集到更多的開展資金，最終會促使某電氣企業價值的上升。 參考文獻： 【1】 朱翔.現金股利政策對上市公司企業價值的影響效應研究D.南京：南京航空航天大學，2021 【2】 朱翔