1、第二章1某公司需用一臺設(shè)備，買價為9000元，可用8年。如果租用，則每年年初需付租金1500元。 假設(shè)利率為8%,決定企業(yè)是租用還是購買該設(shè)備。解：用先付年金現(xiàn)值計算公式計算8年租金的現(xiàn)值得：V = AXPVIFAX (1 + i)=1500XPVIFAX (1 + 8%)=1500X5. 747 X (1 + 8%)=9310. 14 (元)因為設(shè)備租金的現(xiàn)值大于設(shè)備的買價，所以企業(yè)應(yīng)該購買該設(shè)備。2某企業(yè)全部用銀行貸款投資興建一個工程項目，總投資額為5000 7J元，假設(shè)銀行借款利率為 16%。該工程當(dāng)年建成1)該工程建成后投資，分八年等額歸還銀行借款，每年年末應(yīng)還多少？ 2) 若該工程建

2、成投產(chǎn)后，每年可獲凈利1500 77元，全部用來歸還借款的本息，需要多少年才能還 淸？解：(1)査 PVIFA 衣得：PVIFA16%, 8 = 4.344。由 PVAn = A?PVIFAi, n 得：A = PVAn/PVIFAi, n=1151. 01 (萬元)所以，每年應(yīng)該還1151.01萬元。(2)由 PVAn = A?PVIFAi, n 得：PVIFAi, n =PVAn / A則 PVIFA16%, n = 3. 333查 PVIFA 得：PVIFA16%, 5 = 3.274, PVIFA16%, 6 = 3. 685,利用插值法：年數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)53.274n3.33363.

3、685由以上計算，解得：n = 5. 14 (年)3銀風(fēng)汽車銷售公司針對售價為25萬元的A款汽車提供兩種促銷促銷方案。a方案為延期付款 業(yè)務(wù)，消費者付現(xiàn)款10萬元，余款兩年后付清。b方案為商業(yè)折扣，銀風(fēng)汽車銷售公司為全款 付現(xiàn)的客戶提供3%的商業(yè)折扣。假設(shè)利率為10%,消費者選擇哪種方案購買更為合算？ 方案 a 的現(xiàn)值 P=10+15* (p/f, 10%, 2)=10-15/(10+10%) *2)=22. 39 萬元方案b的現(xiàn)值=25* (1-3%) =24. 25萬元因為方案a現(xiàn)值方案1)現(xiàn)值，所以，選擇a方案更合算4李東今年20歲,距離退休還有30年。為使自己在退休后仍然享有現(xiàn)在的生活

4、水平，李東認(rèn)為 退休當(dāng)年年末他必須攢夠至少70萬元存款。假設(shè)利率為10%,為達(dá)此目標(biāo)，從現(xiàn)在起的每年年 末李東需要存多少錢？A=700000-j- (F/A, 10%, 30) =7000004-164.49 = 4255. 58 (元)6某項永久性債券,每年年末均可獲得利息收入20000.債券現(xiàn)值為250000;則該債券的年利P=A/i i=P/A=20000/250000=8%率為多少？發(fā)生概率經(jīng)濟(jì)情況8中原公司和南方公司股票的報酬率及其槪率分部如農(nóng)2-18所示.10% 60% 20%般衰退40% 20% 0%南方公司0.30 0. 50 0. 20報酬率中原公司繁榮2) (1)分別計算中

5、原公司和南方公司股票的預(yù)期收益率、標(biāo)準(zhǔn)差和變異系數(shù)。(要求：試判斷投資者應(yīng)該投資于中原公司股票還是投資于南方公司股票。根據(jù)以上計算結(jié)果，1)計算兩家公司的預(yù)期收益率：解：(22%P= 40%X0. 30 + 20%X0. 50 + 0%X0. 20= P + KP + K 中原公司二 K,Q 計算 2= 60%X0. 30 + 20% XO. 50 + ( + KP-10%) XO. 20= 26% (南方公司=KP + KP”：兩家公司的標(biāo)準(zhǔn)差：中原公司的 標(biāo)準(zhǔn)差為：222 ?%14.20%-22%)-030?(20%-22%)-0.50-(?(40%22%)0).南方公司的標(biāo)準(zhǔn)差為：222

6、&24.'0.20200.?(-10%?26%?(60%?26%)?0.30?(2026%)%) (3)計算兩家公司的變異系數(shù)：中原公司的變異系數(shù)為：CV =14% / 22% =0.64南方公司的變異系數(shù)為：CV =24. 98%/26% =0.96由于中原公司的變異系數(shù)更小，因此投資者應(yīng)選擇中原公司的股票進(jìn)行投資。9現(xiàn)有四種證券資料如下：證券B A 1. 5 B 1. 0 C 0. 4 D 2. 5要求：計算上述四種證券各自 的必要收益率RA = 8% +1. 5X (14%-8%) = 17%RB = 8% +1.0X(14%-8%> = 14%RC = 8% +0

7、.4X (14%-8%) = 10.4%RD = 8% +2.5X(14%-8%) = 23%10.國庫券的利率為礎(chǔ)，市場證券組合的報酬率為13%o要求：(1)計算市場風(fēng)險報酬率(2) 當(dāng)B值為1.5時，必要報酬率應(yīng)為多少？ (3)如果一項投資計劃的B值為0.&期望報酬率 為11%,是否應(yīng)當(dāng)進(jìn)行投資？(4)如果某種股票的必耍報酬率為12.2%,其B值應(yīng)為多少？解：(1)市場風(fēng)險收益率=Km-RF = 13%-5% = 8%(2) 證券的必耍收益率為=5% + 1.5X8% = 17%(3) 該投資計劃的必要收益率為：=5% + 0.8X8% = 11. 4%由于該投資的期望收益率11%

8、低于必要收益率，所以不應(yīng)該進(jìn)行投資。11某債券面值為1 000元，票面利率為12%.期限為5年，某公司要對這種債券進(jìn)行投資，要求必須獲得15%的報酬率。要求：計算該債券價格為多少時才能進(jìn)行投資。解：債券的價值為：V= 1000X12%XPVIFA15%, 5 + 1000XPVIF15%, 8=120X3. 352 + 1000X0. 497=899. 24 (元)元時，該債券才值得投資。899. 24所以，只有當(dāng)債券的價格低于第三章3某公司2008年度煉銷收入凈額為2000萬元，賒銷成本為1600萬元，年初、年末應(yīng)收賬款余 額分別為200萬元和400萬元，年初，年末存貨余額分別為200萬元和

9、600萬元。年末速動比 率為1.2,年末現(xiàn)金比率為0.7,假定該企業(yè)流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨組成，速動資產(chǎn)由應(yīng)收 賬款和現(xiàn)金類資產(chǎn)組成，一年按360天計算.(1) ;計算2008年應(yīng)收賬款平均收賬期(2) ：計算2008年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(3) ：計算2008年年末流動負(fù)債余額和速動資產(chǎn)余額(4) ：計算2008年末流動比率.解(1)應(yīng)收賬款平均余額二(年初應(yīng)收賬款+年末應(yīng)收賬款)/2=(200+100) /2=300 (萬元)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷凈額/應(yīng)收賬款平均余額=2000/300=6. 67 (次)應(yīng)收賬款平均收賬期=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360/ (2000/300) =54 (天)(

10、2) 存貨平均余額=年初存貨余額+年末存貨余額)/2= (200-600) /2=400萬元存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/存貨平均余額=1600/400=4 (次)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率=360/4=90 (天)(3) 因為年末應(yīng)收賬款二年末速動資產(chǎn)一年末現(xiàn)金類資產(chǎn)=年末速動比率X年末流動負(fù)債一年末現(xiàn)金比率X年末流動負(fù)債=1.2X年末流動負(fù)債-0.7X年末流動負(fù)債=400 （萬元）所以年末流動負(fù)債=800 （萬元）年末速動資產(chǎn)二年末速動比率x年末流動負(fù)債=1.2X800=960 （萬元）（4）年末流動資產(chǎn)=年末速動資產(chǎn)+年末存貨=960+600=1560 （萬元）年末流動比率二年末流動資產(chǎn)/

11、年末流動負(fù)債=1560/800=1. 954已知某公司2008年會計報表的有關(guān)資料如下：單位：萬元資產(chǎn)負(fù)債表項目年初數(shù)年末數(shù)資產(chǎn)8 00010 000負(fù)債4 5006 000所有者權(quán)益3 5004 000利潤表項目上年數(shù)本年數(shù)營業(yè)收入（略）20 000凈利潤（略）500要求；（1）計算杜邦財務(wù)分析體系中的下列指標(biāo):凈資產(chǎn)收益率;總資產(chǎn)凈利率（保留三位小數(shù)）； 營業(yè)凈利率：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（保留三位小數(shù)）：權(quán)益乘數(shù)。（2）分析該公司提商凈資產(chǎn)收益率可以采取哪些措施解：（1）有關(guān)指標(biāo)計算如下：1）凈資產(chǎn)收益率二凈利潤/平均所有者權(quán)益=500/ （3500+4000） X213. 33%2）資產(chǎn)凈利率二

12、凈利潤/平均總資產(chǎn)=500/ （8000+10000） X2«5. 56%3）銷售凈利率二凈利潤/營業(yè)收入凈額=500/20000=2. 5%4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二營業(yè)收入凈額/平均總資產(chǎn)=20000/ （8000+10000） X22. 225）權(quán)益乘數(shù)=平均總資產(chǎn)/平均所有者權(quán)益=9000/3750=2. 4（2）凈資產(chǎn)收益率二資產(chǎn)凈利率X權(quán)益乘數(shù)二銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)由此可以看出，耍捉高企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率要從銷售、運營和資本結(jié)構(gòu)三方面入手： 第六章5七奇公司在初創(chuàng)時準(zhǔn)備籌集長期資本5000萬元，現(xiàn)有甲、乙兩個備選籌資方案，有關(guān)資料如 下表：.籌資方案籌資方案籌資額（萬

13、元個別資本成本籌資額（萬元個別資本成本8007.011007.58.0& 5120040014.0300014.0 3500普通合 50005000要求：試分別測算該公司甲、乙兩個籌資方案的綜合資本成本率，并據(jù)以比較選擇籌資方案。解(1)計算籌資方案甲的綜合資本成本率：第步，計算各種長期資本的比例：長期借款資本比例=800/5000=0.16或16%公司債券資本比例=1200/5000=0. 24或24%普通股資本比例=3000/5000=0. 6或60%第二步，測算綜合資本成本率：K*-=7%*0. 16+& 5%*0. 24+14%*0. 6=11. 56%(2)計算籌資方

14、案乙的綜合資本成本率：第一步，計算各種長期資本的比例：長期借款資本比例=1100/5000=0. 22或22%公司債券資本比例=400/5000=0. 08或8%普通股資本比例=3500/5000=0. 7或70%第二步，測算綜合資本成本率：Kw=7. 5%*0. 22+8%*0. 08+14%*0. 7=12. 09%由以上計算可知，甲、乙兩個籌資方案的綜合資本成本率分別為11.56%、12.09%,可知，甲的 綜合資本成本率低于乙，因此選擇甲籌資方案。第七章固定資產(chǎn)投年，2華榮公司準(zhǔn)備投資個新的項目以擴充生產(chǎn)能力，預(yù)計該項目可以持 續(xù)5萬元。偵50750萬元。固定資產(chǎn)采用庖線法計提折I口，

15、折I口年限為5年，估計凈殘值為資 件，均為現(xiàn)金30000300萬元，每件產(chǎn)品單價為250元，年銷量計每年的付現(xiàn)固定成本為，萬元。 假設(shè)資本成本率為10%,所得稅稅率為25%交易。預(yù)計期初需要墊支營運資本250 2、計算項目 凈現(xiàn)值3、計算項目的內(nèi)涵報酬率要求：1、計算項目營業(yè)凈現(xiàn)金流量=-(750+250)萬元解初 始投資1、計算項目營業(yè)凈現(xiàn)金流量)/5=140萬元固定資產(chǎn)年折I口額=(750-50 *所得稅率付 現(xiàn)成本)*(1-所得稅率)+折舊額營業(yè)凈現(xiàn)金流量=(營業(yè)收入-)+140*25%=372.5萬元(250*3-300 ) * (1-25%=年：-1000萬元所以：第0 372.5

16、7J元第1-4年：372.5+250+50=672.5 萬元 第 5 年：、計算項目凈現(xiàn)值 2NPV=372.5*P/A,10%z4)+672.5*(P/F,10%/5)-1000=372.5*3.1699+672.5*0.6209-1000=598.35、計算項目的內(nèi)涵報酬率3萬元按28%估行的貼現(xiàn)率進(jìn)行測試， 372.5*(P/A,28%,4)+672.5*(P/F,28%,5)-1000=30.47 萬元按 32%估行的貼現(xiàn)率進(jìn)行測試， 372.5*(P/A,32%z4)+672.5*(P/Fz32%,5)-1000=-51.56IRR=28%+(30.47-0)/(30.47+51.5

17、6)*32%-28%)=2 9.49%內(nèi)涵報酬率第九章元，有價證1001.某企業(yè)預(yù)計全年需耍現(xiàn)金6000元，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次30%券的利息率為，則最佳現(xiàn)金余額是多少？解：最佳現(xiàn)金余額為：10026000（元）=N =2000%30 10% 3.假設(shè)公司應(yīng)收賬款的機會成本率為，那么該公司是否應(yīng)當(dāng)實施新的信用政策？.當(dāng)前信用政策新信用政策11000 15000年銷售收入（元）銷售成本率（%） 75 75壞賬占銷售收入的比例5 2收現(xiàn)期（天）60 30解：銷售毛利=（14000-15000） X （1-75%） =-250 （元3060-15000xio%xio%x = -133.33

18、 （元）14000機會成本=x360360 壞賬成本=14000X2%-15000X5% = -470 （元）凈利潤=一250 + 13333+470 = 35333 （元）新的信用政策可以增加企業(yè)凈利潤，因此應(yīng)該采用新的信用政策。元，35.某企業(yè)全年需要某種零件5000件，每次訂貨成本為300元，每件年儲存成本為的折扣， 則企2%?如果每件價格35元，次訂購超過1200件可得到最佳經(jīng)濟(jì)批量是多少業(yè)應(yīng)選擇以參大批量訂貨？解：最佳經(jīng)濟(jì)訂貨批量為：30025000 （件）Q= = 10003如果存在數(shù)量折扣：）按經(jīng)濟(jì)批量，不取得折扣，（110005000 38000 （元）+則總成本= 1000X35X+3=X30021000 38 （元）380004-1000 =單位成本=2）不按經(jīng)濟(jì)批量，取得折扣，（12005000+X3 =-2%44210）+ （元）X300 則總成本= 1200X35X （112002 單位成本=442104-1200 = 36.8 （元）因此最優(yōu)訂貨批量為1200件。NO NQ某公司要在兩個項U中選擇一個進(jìn)行投資:A項口需要160000元的初始 投資，每年產(chǎn)生80000元的現(xiàn)金凈流量，項目的使用壽命為3年，3年后必須更 新且無殘值。B項忖需要210000元的初始投資，每年產(chǎn)生64000元的現(xiàn)金凈流 量，項LI的使用壽命為6年,6