第六章 營運資金基本要求（一）掌握現金的持有動機與成本，掌握最佳現金持有量的計算（二）掌握應收賬款的作用與成本，掌握信用政策的構成與決策（三）掌握存貨的功能與成本，掌握存貨的控制方法（四）熟悉營運資金的含義與特點（五）熟悉現金和應收賬款管理的主要內容第一節營運資金的含義與特點一、營運資金的含義營運資金又稱循環資本，是指一個企業維持日常經營所需的資金，通常指流動資產減去流動負債后的差額。用公式表示為：營運資金總額流動資產總額-流動負債總額【注意】與營運資金指標有關的一個指標是流動比率指標。流動比率等于流動資產除以流動負債。注意這兩個指標結合出計算性質的客觀題。【例單選題】已知某企業營運資金600萬元，流動比率為2，則該企業的流動資產為（）萬元。A.200B.300C.600D.1200答疑編號11060101【答案】D【解析】設流動負債為x，則在流動比率為2的情況下，流動資產為2x。由于營運資金為600萬元，則2x-x=600，即x=600. 流動資產=2x=1200（萬元）。二、營運資金的特點營運資金的特點體現在流動資產和流動負債的特點上。（一）流動資產的特點流動資產投資又稱經營性投資，與固定資產投資相比，有如下特點：（1）投資回收期短；（2）流動性強；（3）具有并存性（空間上同時并存，時間上依次繼起）；（4）具有波動性。（二）流動負債的特點與長期負債籌資相比，流動負債籌資具有如下特點：（1）速度快；（2）彈性大（債務人的靈活性）；（3）成本低；（4）風險大。【例多選題】關于營運資金的說法不正確的是（）A.營運資金是指流動資產與流動負債的差額B.流動資產占用資金的數量具有波動性C.流動負債期限短，風險低于長期負債D.企業營運資金越大，說明企業風險越小，收益率越高答疑編號11060102【答案】CD【解析】流動負債期限短，風險高于長期負債，因此，C不正確；營運資金越大，說明企業風險越小，但同時收益率也越低，因此，D不正確。三、營運資金的周轉1.含義營運資金周轉，是指企業的營運資金從現金投入生產經營開始，到最終轉化為現金為止的過程。2.構成營運資金周轉通常與現金周轉密切相關，現金的周轉過程主要包括如下三個方面：（1）存貨周轉期，是指將原材料轉化成產成品并出售所需要的時間；（2）應收賬款周轉期，是指將應收賬款轉換為現金所需要的時間；（3）應付賬款周轉期，是指從收到尚未付款的材料開始到現金支出之間所用的時間。現金周轉期存貨周轉期+應收賬款周轉期應付賬款周轉期下圖3.影響營運資金的因素現金循環周期的變化會直接影響所需營運資金的數額。影響營運資金數額的因素有：（1）主要因素：存貨周轉期（同向）、應收賬款周轉期（同向）、應付賬款周轉期（反向）；（2）其他因素：受償債風險、收益要求和成本約束等因素的制約。4.營運資金的持有量水平為提高營運資金周轉效率，企業的營運資金應維持在既沒有過度資本化又沒有過量交易的水平上。過度資本化是指一個企業的營運資金遠遠超過其經營規模實際需要的營運資金水平（營運資金過多）。過量交易是指一個企業主要靠流動負債來支持其存貨和應收賬款，而出現投放在營運資金上的長期資金不足（營運資金過少）。【例單選題】在營運資金管理中，企業將“從收到尚未付款的材料開始，到以現金支付該貨款之間所用的時間”稱為（）。A.現金周轉期B.應付賬款周轉期C.存貨周轉期D.應收賬款周轉期答疑編號11060103【答案】B【解析】現金的周轉過程主要包括存貨周轉期、應收賬款周轉期和應付賬款周轉期，其中存貨周轉期是指將原材料轉換成產成品并出售所需要的時間；應收賬款周轉期是指將應收賬款轉換為現金所需要的時間；應付賬款周轉期是指從收到尚未付款的材料開始到現金支出之間所用的時間。【多選題】下列措施中，能夠降低營運資金需要量的是（）。A.延長應付賬款周轉期B.縮短應付賬款周轉期C.延長應收賬款周轉期D.縮短應收賬款周轉期答疑編號11060104【答案】AD【解析】延長應付賬款周轉期和縮短應收賬款周轉期能夠縮短現金周轉期，從而降低營運資金需要量，因此，AD正確。第二節現金的管理一、現金管理的意義現金，是指在生產過程中暫時停留在貨幣形態的資金，包括庫存現金、銀行存款、銀行本票和銀行匯票等。企業持有一定數量的現金主要是基于交易動機、預防動機和投機動機。1.交易動機：即企業在正常生產經營秩序下應當保持一定的現金支付能力。企業為了組織日常生產經營活動，必須保持一定數額的現金余額。一般說來，企業為滿足交易動機所持有的現金余額主要取決于企業的銷售水平。2.預防動機：即企業為應付緊急情況而需要保持的現金支付能力。由于市場行情的瞬息萬變和其他各種不可預測因素的存在，企業通常難以對未來現金流入量和現金流出量做出準確的估計和預期。因此，在正常業務活動現金需要量的基礎上，追加一定數量的現金余額以應付未來現金流入和流出的隨機波動，是企業在確定必要現金持有量時應當考慮的因素。企業為滿足預防動機所持有的現金余額主要取決于以下三個方面：一是企業愿意承擔風險的程度；二是企業臨時舉債能力的強弱；三是企業對現金流量預測的可靠程度。3.投機動機：即企業為了抓住各種瞬息即逝的市場機會，獲取較大利益而準備的現金余額。其持有量大小往往與企業在金融市場的投資機會及企業對待風險的態度有關。現金是變現能力最強的非盈利性資產。現金管理的過程就是在現金的流動性與收益性之間進行權衡選擇的過程。通過現金管理，使現金收支不但在數量上，而且在時間上相互銜接，對于保證企業經營活動的現金需要，降低企業閑置的現金數量，提高資金收益率具有重要意義。【例】企業為滿足交易動機而持有現金，所需考慮的主要因素是（）。A.企業銷售水平的高低B.企業臨時舉債能力的大小C.企業對待風險的態度D.金融市場投機機會的多少答疑編號11060105【答案】A二、現金的成本企業持有現金的成本通常由以下三個部分組成：（一）持有成本現金的持有成本，是指企業因保留一定現金余額而增加的管理費（如管理人員的工資以及必要的安全措施費用）及喪失的再投資收益（機會成本）。管理費用具有固定成本的性質，它在一定范圍內與現金持有量的多少關系不大，是決策無關成本。機會成本與現金持有量是正比例關系。（二）轉換成本現金的轉換成本，是指企業用現金購入有價證券以及轉讓有價證券換取現金時付出的交易費用，即現金同有價證券之間相互轉換的成本，如委托買賣傭金、委托手續費、證券過戶費、實物交割手續費等。轉換成本包括兩部分：一是與委托成交金額相關的變動轉換成本（如手續費）；二是與證券變現次數相關的而與委托成交金額無關的固定轉換成本（如證券過戶費等）。在證券總額既定的情況下，前者與證券變現次數無關，屬于最佳現金持有量決策的無關成本；后者與證券變現次數密切相關，屬于決策的相關成本。現金持有量越大，證券變現次數越少，固定轉換成本越低，因此，固定轉換成本與現金持有量成反比例關系。（三）短缺成本現金的短缺成本，是指由于現金持有量不足而又無法及時通過有價證券變現加以補充而給企業造成的損失，包括直接損失與間接損失。短缺成本與現金持有量之間成反方向變動關系。【提示】在確定企業現金持有量時的無關成本有：持有成本中的管理費用、轉換成本中的與委托成交金額相關的變動成本。也就是說，在下面介紹的確定最佳現金持有量的兩種模式中，均不考慮上述的兩項成本。排除以上兩項后，相關成本為：機會成本、固定轉換成本、短缺成本。三、最佳現金持有量的確定確定最佳現金持有量的模式主要有成本分析模式和存貨模式。（一）成本分析模式成本分析模式是根據現金有關成本，分析預測其總成本最低時現金持有量的一種方法。假設：企業持有的現金均為貨幣形態，沒有有價證券。這樣，轉換成本就是無關成本，相關成本只有機會成本和短缺成本，而不予考慮管理費用和轉換成本。涉及的成本 含義與現金持有量的關系機會成本因持有現金而喪失的再投資收益正比例變動短缺成本現金持有量不足而又無法及時通過有價證券變現加以補充而給企業造成的損失。反向變動最佳現金持有量：上述兩項成本之和最小的現金持有量。（二）存貨模式 1.假設：假設不存在現金短缺。相關成本只有機會成本和固定性轉換成本。【注意】從圖上可以看出，由于機會成本和固定性轉換成本隨著現金持有量的變化而反向變化，這種反方向變化的結果導致總成本線為一個“U”型曲線。曲線的最低點即為總成本最低。與這一點對應的現金持有量即為最佳現金持有量。機會成本和固定性轉換成本相等時，相關總成本最低，此時的持有量即為最佳現金持有量。2.基本公式根據前面的結論，當機會成本與固定性轉換成本相等時，相關總成本最低，此時的持有量即為最佳持有量。因此，令機會成本等于固定性轉換成本，就可得出最佳現金持有量的基本公式：其中Q表示最佳現金持有量，T表示一個周期內現金總需求量，F表示每次轉換有價證券的固定成本，K表示有價證券利息率（機會成本），TC表示最低現金管理相關總成本。【例】已知：某公司現金收支比較穩定，預計全年（按360天計算）現金需要量為25萬元，現金與有價證券的轉換成本為每次500元，有價證券年利率為10%。要求：（1）計算最佳現金持有量。（2）計算最佳現金持有量下的全年現金管理總成本、全年現金轉換成本和全年現金持有機會成本。（3）計算最佳現金持有量下的全年有價證券交易次數和有價證券交易間隔期。答疑編號11060106答案：（1）最佳現金持有量 （2）全年現金管理總成本 全年現金轉換成本=（250000/50000）500=2500（元）全年現金持有機會成本=（50000/2）10%=2500（元）（3）全年有價證券交易次數=250000/50000=5（次）有價證券交易間隔期=360/5=72（天）【總結】四、現金回收的管理現金回收管理的目的是盡快收回現金，加速現金的周轉。為此，企業應建立銷售與收款業務控制制度，并且根據成本與收益比較原則選用適當方法加速賬款的收回。現金回收主要采用的方法有郵政信箱法和銀行業務集中法兩種。1.郵政信箱法又稱鎖箱法，是西方企業加速現金流轉的一種常用方法。企業可以在各主要城市租用專門的郵政信箱，并開立分行存款戶，授權當地銀行每日開啟信箱，在取得客戶支票后立即予以結算，并通過電匯將貨款撥給企業所在地銀行。該方法縮短了支票郵寄及在企業的停留時間，但成本較高。2.銀行業務集中法。這是一種通過建立多個收款中心來加速現金流轉的方法。在這種方法下，企業指定一個主要開戶行（通常是總部所在地）為集中銀行，并在收款額較集中的若干地區設立若干個收款中心；客戶收到賬單后直接匯款到當地收款中心，中心收款后立即存入當地銀行；當地銀行在進行票據交換后立即轉給企業總部所在地銀行。該方法縮短了現金從客戶到企業的中間周轉時間，但在多處設立收賬中心，增加了相應的費用支出。為此，企業應在權衡利弊得失的基礎上，做出是否采用銀行業務集中法的決策，這需要計算分散收賬收益凈額。分散收賬收益凈額（分散收賬前應收賬款投資額分散收賬后應收賬款投資額）企業綜合資金成本率因增設收賬中心每年增加費用額如果分散收賬收益凈額大于0，應該采用銀行業務集中法，否則，不應采用銀行業務集中法。【例】某企業若采用銀行集中法，增設收賬中心，可使企業應收賬款平均余額由現在的400萬元減至300萬元。企業年綜合資金成本率為12%，因增設收賬中心，每年將增加相關費用8萬元，則該企業分散收賬收益凈額為（）萬元。A.4B.8C.12D.16答疑編號11060107【答案】A【解析】該企業分散收賬收益凈額=（400-300）12%-8=4（萬元）五、現金支出的管理現金管理的另一個方面就是決定如何使用現金。企業應建立采購與付款業務控制制度，并且根據風險與收益權衡原則選用適當方法延期支付賬款。與現金收入的管理相反，現金支出管理的主要任務是盡可能延緩現金的支出時間。延期支付賬款的方法一般有以下幾種：1.合理利用“浮游量”。所謂現金的“浮游量”，是指企業賬戶上現金余額與銀行賬戶上所示的存款余額之間的差額。2.推遲支付應付款。企業可在不影響信譽的情況下，盡可能推遲應付款的支付期。3.采用匯票付款。在使用支票付款時，只要持票人將支票存入銀行，付款人就要無條件地付款。但匯票不是“見票即付”的付款方式，這樣就有可能合法地延期付款。【例】企業在進行現金管理時，可利用的現金浮游量是指（）。A.企業賬戶所記存款余額B.銀行賬戶所記企業存款余額C.企業賬戶與銀行賬戶所記存款余額之差D.企業實際現金余額超過最佳現金持有量之差答疑編號11060108【答案】C【例】下列各項中，屬于現金支出管理方法的是（）。A.銀行業務集中法B.合理運用“浮游量”C.賬齡分析法D.郵政信箱法答疑編號11060109【答案】B【解析】現金支出管理的方法包括：合理利用“浮游量”、推遲支付應付款、采用匯票付款。第三節應收賬款的管理一、應收賬款的成本應收賬款的成本，包括機會成本、管理成本和壞賬成本。1.機會成本機會成本，即因資金投放在應收賬款上而喪失的其他收入。這一成本的大小通常與企業維持賒銷業務所需要的資金數量（即應收賬款投資額）、資金成本率有關。應收賬款機會成本可通過以下公式計算得出：（1）應收賬款機會成本維持賒銷業務所需資金資金成本率（2）維持賒銷業務所需資金應收賬款平均余額變動成本率（3）應收賬款平均余額平均每日賒銷額平均收賬天數 式中，平均收賬天數一般按客戶各自賒銷額占總賒銷額比重為權數的所有客戶收賬天數的加權平均數計算；資金成本率一般可按有價證券利息率計算。【思考】企業每天的賒銷額為10萬元，平均收賬天數為10天，則應收賬款的平均余額就是100萬元，平均收賬天數為20天，應收賬款的平均余額就是200萬元。應收賬款機會成本=平均每日賒銷額平均收賬天數變動成本率資金成本率【例】某企業預測2005年度銷售收入凈額為4500萬元，現銷與賒銷比例為1：4，應收賬款平均收賬天數為60天，變動成本率為50%，企業的資金成本率為10%。一年按360天計算。要求：（1）計算2005年度賒銷額。答疑編號11060201【答案】現銷與賒銷比例為1：4，所以賒銷占收入凈額的比率為4/5。賒銷額=45004/5=3600（萬元）（2）計算2005年度應收賬款的平均余額。答疑編號11060202【答案】應收賬款的平均余額=日賒銷額平均收賬天數=3600/36060=600（萬元）（3）計算2005年度維持賒銷業務所需要的資金額。答疑編號11060203【答案】維持賒銷業務所需要的資金額=應收賬款的平均余額變動成本率=60050%=300（萬元）（4）計算2005年度應收賬款的機會成本額。答疑編號11060204【答案】應收賬款的機會成本=維持賒銷業務所需要的資金資金成本率=30010%=30（萬元）（5）若2005年應收賬款需要控制在400萬元，在其他因素不變的條件下，應收賬款平均收賬天數應調整為多少天？ 答疑編號11060205【答案】應收賬款的平均余額=日賒銷額平均收賬天數=3600/360平均收賬天數=400解得：平均收賬天數=40（天）2.管理成本管理成本，即對應收賬款進行日常管理而耗費的開支，主要包括對客戶的資信調查費用、應收賬款賬簿記錄費用、收賬費用等。3.壞賬成本壞賬成本，即因應收賬款無法收回而給企業帶來的損失。這一成本一般與應收賬款數量同方向變動，即應收賬款越多，壞賬成本也越多。基于此，為規避發生壞賬成本給企業生產經營活動的穩定性帶來的不利影響，企業應合理提取壞賬準備。【例單選題】根據營運資金管理理論，下列各項中不屬于企業應收賬款成本內容的是（）。A.機會成本B.管理成本C.短缺成本D.壞賬成本答疑編號11060206【答案】C【解析】應收賬款的成本主要包括機會成本、管理成本、壞賬成本，短缺成本是現金的成本。二、信用政策信用政策即應收賬款的管理政策，是指企業為應收賬款投資進行規劃與控制而確立的基本原則與行為規范，包括信用標準、信用條件和收賬政策三部分內容。 （一）信用標準1.含義信用標準，是客戶獲得企業商業信用所應具備的最低條件，通常以預期的壞賬損失率表示。信用標準高有利于降低違約風險及收賬費用不利于企業市場競爭能力的提高和銷售收入的擴大；信用標準低有利于擴大銷售、提高市場競爭力和占有率導致壞賬損失風險加大和收賬費用增加。因此，企業應當在成本與收益比較原則的基礎上，確定適宜的信用標準。2.影響因素影響信用標準的基本因素包括：（1）同行業競爭對手的情況；（2）企業承擔風險的能力；（3）客戶的資信程度（通常從信用品質、償付能力、資本、抵押品和經濟狀況五個方面進行評估）。（二）信用條件1.信用條件的含義與構成信用條件，是指企業接受客戶信用訂單時所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及現金折扣等。信用條件的基本表現方式如“2/10，n/45”，45天為信用期限，10天為折扣期限，2%為現金折扣。（1）信用期限信用期限是指企業允許客戶從購貨到支付貨款的時間間隔。企業產品銷售量與信用期限之間存在著一定的依存關系：通常，延長信用期限，可以在一定程度上擴大銷售量，從而增加毛利。但不適當地延長信用期限，會給企業帶來不良后果。一是使平均收賬期延長，占用在應收賬款上的資金相應增加，引起機會成本增加；二是引起壞賬損失和收賬費用的增加。因此，企業是否給客戶延長信用期限，應視延長信用期限增加的邊際收入是否大于增加的邊際成本而定。（2）現金折扣和折扣期限在規定的時間內客戶提前償付貨款可按銷售收入的一定比率享受折扣。現金折扣實際上是對現金收入的扣減，企業決定是否提供以及提供多大程度的現金折扣，著重考慮的是提供折扣后所得的收益是否大于現金折扣的成本。如果加速收款帶來的機會收益能夠綽綽有余地補償現金折扣成本，企業就可以采取現金折扣或進一步改變當前的折扣方針，如果加速收款的機會收益不能補償現金折扣成本的話，現金優惠條件便被認為是不恰當的。2.信用條件備選方案的評價信用成本前收益年賒銷額現金折扣變動成本年賒銷凈額變動成本信用成本后收益信用成本前收益信用成本信用成本前收益機會成本壞賬損失收賬費用【例6-6】某企業預測的2007年賒銷額為3600萬元，其信用條件是：n/30，變動成本率為60%，資金成本率（或有價證券利息率）為10%。假設企業收賬政策不變，固定成本總額不變。該企業準備了三個信用條件的備選方案：A.維持n/30的信用條件；B.將信用條件放寬到n/60；C.信用條件放寬到n/90。為各種備選方案估計的賒銷水平、壞賬百分比和收賬費用等有關數據見下表。信用條件備選方案表ABCn/30n/60n/90年賒銷額360039604200應收賬款平均收賬天數306090應收賬款平均余額3600/36030=3003960/36060=6604200/36090=1050維持賒銷業務所需資金30060%=18066060%=396105060%=630壞賬損失/年賒銷額2%3%6%壞賬損失36002%=7239603%=118.842006%=252收賬費用3660144信用條件分析評價表單位：萬元ABCn/30n/60n/90年賒銷額3600.03960.04200.0變動成本2160.0=3600*60%2376.02520.0信用成本前收益1440.0=3600-現金折扣0-21601584.01680.0信用成本：應收賬款機會成本18010%=18.039610%=39.663010%=63.0壞賬損失72.0118.8252.0收賬費用36.060.0144.0小計126.0218.4459.0信用成本后收益1314.0=1440-1261365.61221.0根據上表的資料可以看出，在三個方案中，B方案的信用成本后收益最大，因此，在其他條件不變的情況下，應選擇B方案。【例6-7】仍以例6-6所列資料為例，如果企業為了加速應收賬款的回收，決定在B方案的基礎上將賒銷條件改為“2/10，1/20，n/60”（D方案）。估計約有60%的客戶（按賒銷額計算）會利用2%的折扣；15%的客戶將利用1%的折扣。壞賬損失率降為1.5%，收賬費用降為42萬元。根據上述資料，有關指標可計算如下：答疑編號11060207應收賬款平均收賬天數60%10+15%20+（1-60%-15%）6024（天）應收賬款平均余額396036024264（萬元）維持賒銷業務所需要的資金26460%158.4（萬元）應收賬款機會成本158.410%15.84（萬元）壞賬損失39601.5%59.4（萬元）現金折扣（396060%2%）+（396015%1%）53.46（萬元）單位：萬元BDn/602/10,1/20,n/60年賒銷額3960.003960.00減：現金折扣-53.46年賒銷凈額3960.003906.54減：變動成本2376.002376.00信用成本前收益1584.001530.54減：信用成本應收賬款機會成本39.6015.84壞賬損失118.8059.40收賬費用60.0042.00小計218.40117.24信用成本后收益1365.601413.30 計算結果表明，實現現金折扣后，企業的信用成本后收益增加，因此，企業應選擇D方案。【提示】信用政策決策方法的擴展應用1.信用條件決策的基本原理就是成本與收益分析。在舉例中，沒有涉及固定成本增加的問題，但如果企業的信用條件很寬松，導致銷售量（從而生產量）大量增加，突破了固定成本的相關范圍，則需要考慮固定成本的增加問題。即在計算信用成本前收益時，減去增加的固定成本。2.對于改變前后的信用政策比較與決策，如果改變是可行的，則改變后的信用成本后收益大于改變前的信用成本后收益，但在考試中，也可能會遇到要求計算改變后的方案可行的最高收賬費用、最高壞賬損失或者最高信用成本等。比如，在上例中要求計算D方案可行的最高收賬費用。答疑編號11060208設最高收賬費用為x，則：1365.6=1530.54-15.84-59.4-xx=89.7（萬元）【例】某企業2007年A產品銷售收入為4000萬元，總成本為3000萬元，其中固定成本為600萬元。2008年該企業有兩種信用政策可供選擇：甲方案：給予客戶60天信用期限（n/60），預計銷售收入為5000萬元，貨款將于第60天收到，其信用成本為140萬元；乙方案：信用政策為（2/10，1/20，n/90），預計銷售收入為5400萬元，將有30%的貨款于第10天收到，20%的貨款于第20天收到，其余50%的貨款于第90天收到（前兩部分貨款不會產生壞賬，后一部分貨款的壞賬損失率為該部分貨款的4%）。該企業A產品銷售額的相關范圍為30006000萬元，企業的資金成本率為8%（為簡化計算，本題不考慮增值稅因素）。要求：（1）計算該企業2007年的下列指標：變動成本總額；以銷售收入為基礎計算的變動成本率。答疑編號11060209【答案】變動成本總額=3000-600=2400（萬元）以銷售收入為基礎計算的變動成本率=2400/4000100% =60%（2）計算乙方案的下列指標：應收賬款平均收賬天數；應收賬款平均余額；維持應收賬款所需資金；應收賬款機會成本；壞賬成本；乙方案的現金折扣。答疑編號11060210【答案】應收賬款平均收賬天數1030%+2020%+9050%52（天） 應收賬款平均余額（5400/360）52780（萬元）維持應收賬款所需資金78060%468（萬元）應收賬款機會成本4688%37.44（萬元）壞賬成本540050%4%108（萬元）乙方案的現金折扣=540030%2%+540020%1%=43.2（萬元）（3）計算甲方案的信用成本后收益。答疑編號11060211【答案】5000（1-60%）-140=1860（萬元）（4）計算為使乙方案可行的最高收賬費用。答疑編號11060212【答案】1860=5400（1-60%）-43.2-37.44-108-最高收賬費用最高收賬費用=111.36（萬元）（三）收賬政策收賬政策，是指企業針對客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款所采取的收賬策略與措施。企業對拖欠的應收賬款，無論采用何種方式進行催收，都需要付出一定的代價，即收賬費用。通常，企業為了擴大銷售，增強競爭能力，往往對客戶的逾期未付款項規定一個允許的拖欠期限，超過規定的期限，企業就應采取各種形式進行催收。收款政策寬松收賬費用低，但壞賬損失和機會成本高。收賬政策嚴格收賬費用高，但壞賬損失和機會成本低。制定收賬政策就是要在增加收賬費用與減少壞賬損失、減少應收賬款機會成本之間進行權衡，若前者小于后者，則說明制定的收賬政策是可取的。1.影響收賬政策的成本：壞賬損失、機會成本和收賬費用。2.收賬政策決策的原則：收賬總成本（包括機會成本、壞賬損失、年收賬費用）最低。關于這三項成本，機會成本的計算方法與前面介紹的相同。壞賬損失根據壞賬損失率計算，收賬費用一般是已知條件。【例6-8】已知某企業應收賬款原有的收賬政策和擬改變的收賬政策如表6-8表所示。假設資金利潤率為10%，根據表6-8中的資料，計算兩種方案的收賬總成本如表6-9所示。 表6-8收賬政策備選方案資料項目現行收賬政策擬改變的收賬政策年收賬費用（萬元）90150應收賬款平均收賬天數（天）6030壞賬損失占賒銷額的百分比（%）32賒銷額（萬元）72007200變動成本率（%）6060答疑編號11060301表6-9收賬政策分析評價表金額單位：萬元項目現行收賬政策擬改變的收賬政策賒銷額72007200應收賬款平均收賬天數6030應收賬款平均余額720036060=1200720036030=600應收賬款占用的資金120060%=72060060%=360收賬成本：應收賬款機會成本72010%=7236010%=36壞賬損失72003%=21672002%=144年收賬費用90150收賬總成本378330擬改變的收賬政策的收賬總成本比現行收賬政策的收賬總成本低，因此改變收賬政策的方案是可以接受的。【例】某公司的年賒銷收入為720萬元，平均收賬期為60天，壞賬損失為賒銷額的10%，年收賬費用為5萬元。該公司認為通過增加收賬人員等措施，可以使平均收賬期降為50天，壞賬損失下降為賒銷額的7%。假設公司的資金成本率為6%，變動成本率為50%。要求:計算為使上述變更經濟上合理,新增收賬費用的上限（一年按360天計算）。答疑編號11060302【答案】 項目原方案新方案應收賬款平均余額=日賒銷額平均收賬期（720/360）60=120（720/360）50=100機會成本=應收賬款平均余額變動成本率資金成本率12050%6%=3.610050%6%=3壞賬成本=賒銷額壞賬損失率72010%=727207%=50.4收賬費用5X收賬總成本80.653.4+X令新方案與原方案收賬總成本相等，則有：53.4+x=80.6解之可得：X=80.6-53.4=27.2新增收賬費用上限=27.2-5=22.2（萬元）故采取新收賬措施而增加的收賬費用，不應超過22.2萬元。三、應收賬款的管理對于已經發生的應收賬款，企業還應進一步強化日常管理工作，采取有力的措施進行分析、控制，及時發現問題，提前采取對策。（一）應收賬款追蹤分析應收賬款一旦為客戶所欠，賒銷企業就必須考慮如何按期足額收回的問題。要達到這一目的，賒銷企業就有必要在收賬之前，對該項應收賬款的運行過程進行追蹤分析。（二）應收賬款賬齡分析應收賬款賬齡分析就是考察研究應收賬款的賬齡結構。所謂應收賬款的賬齡結構，是指各賬齡應收賬款的余額占應收賬款總計余額的比重。一般而言，賬款的逾期時間越短，收回的可能性越大，即發生壞賬損失的程度相對越小；反之，收賬的難度及發生壞賬損失的可能性也就越大。（三）應收賬款收現保證率分析應收賬款收現保證率是為適應企業現金收支匹配關系的需要，確定出的有效收現的賬款應占全部應收賬款的百分比，是二者應當保持的最低比例。其計算公式為：式中其他穩定可靠現金流入總額是指從應收賬款收現以外的途徑可以取得的各種穩定可靠的現金流入數額，包括短期有價證券變現凈額、可隨時取得的銀行貸款額等。【提示】分子為滿足現金支付需要收回的應收賬款，應收賬款收現保證率就是為了滿足現金支付，需要收回的應收賬款占應收賬款總額的百分比。如果該比率為50%，其涵義就是企業應收賬款至少要收回50%，才能滿足當期現金支付的需要。應收賬款收現保證率指標反映了企業既定會計期間預期現金支付數額扣除各種穩定可靠現金流入來源后的差額，必須通過應收款項有效收現予以彌補的最低保證程度。其意義在于：應收賬款未來是否發生壞賬損失對企業并非最為主要，更為關鍵的是實際收現的賬款能否滿足同期必需的現金支付要求，特別是滿足具有剛性約束的納稅債務及償付不得展期或調換的到期債務的需要。【例】某企業預期必須以現金支付的款項有：支付工人工資50萬元，應納稅款35萬元，支付應付賬款60萬元，其他現金支出3萬元。預計該期穩定的現金收回數是70萬元。記載在該期“應收賬款”明細期末賬上客戶有A（欠款80萬元）、B（欠款100萬元）和C（欠款20萬元）。應收賬款收現保證率的計算如下：答疑編號11060303當期現金支付總額=50+35+60+3=148（萬元）當期應收賬款總計金額=80+100+20=200（萬元）應收賬款收現保證率=（148-70）/200100%=39%以上計算結果表明，該企業當期必須收回應收賬款的39%，才能最低限度保證當期必要的現金支出，否則，企業就可能出現支付危機。第四節存貨的管理存貨，是指企業在日常活動中持有以備出售的產成品或商品、處在生產過程中的在產品、在生產過程或提供勞務過程中耗用的材料和物料等。一、存貨的分類與功能（一）存貨的分類1.按照存貨的經濟內容，存貨可分為商品、產成品、自制半成品、在產品、材料、包裝物、低值易耗品。2.按照存貨的存放地點，存貨可分為庫存存貨、在途存貨、在制存貨、寄存存貨、委托外單位代銷存貨。3.按照存貨的取得來源，存貨可分為外購的存貨、自制的存貨、委托加工的存貨、投資者投入的存貨、接受捐贈的存貨、接受抵債取得的存貨、非貨幣性交易換入的存貨和盤盈的存貨等。（二）存貨的功能企業持有存貨的主要功能是：（1）防止停工待料；（2）適應市場變化；（3）降低進貨成本；（4）維持均衡生產。二、存貨的成本存貨成本主要包括以下內容：（一）進貨成本進貨成本主要由存貨的進價和進貨費用構成。其中，進價又稱購置成本，是指存貨本身的價值，等于采購單價與采購數量的乘積。在一定時期進貨總量既定的條件下，無論企業采購次數如何變動，存貨的進價通常是保持相對穩定的（假設物價不變且無采購數量折扣），因而屬于決策無關成本。進貨費用又稱訂貨成本，是指企業為組織進貨而開支的費用。進貨費用有一部分與訂貨次數有關，這類變動性進貨費用屬于決策的相關成本；另一部分與訂貨次數無關，這類固定性進貨費用則屬于決策的無關成本。（二）儲存成本儲存成本，即企業為持有存貨而發生的費用。儲存成本可以按照與儲存數額的關系分為變動性儲存成本和固定性儲存成本兩類。其中，固定性儲存成本與存貨儲存數額的多少沒有直接聯系，這類成本屬于決策的無關成本；而變動性儲存成本則與存貨儲存數額成正比例變動關系，這類成本屬于決策的相關成本。（三）缺貨成本缺貨成本，是指因存貨不足而給企業造成的停產損失、延誤發貨的信譽損失及喪失銷售機會的損失等。缺貨成本能否作為決策的相關成本，應視企業是否允許出現存貨短缺的不同情形而定。若允許缺貨，則缺貨成本便與存貨數量反向相關，即屬于決策相關成本；反之，若企業不允許發生缺貨情形，此時缺貨成本為零，也就無須加以考慮。下圖【提示】 相關成本包括：（1）變動性進貨費用；（2）變動性儲存成本；缺貨成本是否相關，取決于是否允許缺貨；進價成本是否相關，取決于是否存在數量折扣。三、存貨的控制方法（一）ABC分類法ABC分類管理就是按照一定的標準，將企業的存貨劃分為A、B、C三類，分別實行分品種重點管理、分類別一般控制和按總額靈活掌握的存貨管理方法。首先，要確定存貨分類的標準。分類的標準主要有兩個：一是金額標準；二是品種數量標準。其中金額標準是最基本的，品種數量標準僅作為參考。A類存貨的特點是金額巨大，但品種數量較少；B類存貨金額一般，品種數量相對較多；C類存貨品種數量繁多，但價值金額卻很小。其次，根據上述標準對A、B、C三類存貨進行具體劃分。最后，在對存貨進行ABC分類的基礎上，企業應分清主次，采取相應的對策進行有效的管理、控制。【總結】（1）分類標準：一是金額標準；另一個是品種數量標準。其中金額標準是最基本的，品種數量標準僅作為參考。（2）參考比例：三類存貨的金額比重大致為A：B：C0.7：0.2：0.1；品種數量比例大致為A：B：C0.1：0.2：0.7。（3）管理方法：A分品種重點管理；B分類別一般控制；C按總額管理【管理思想：關鍵的少數，次要的多數】【例】在對存貨實行ABC分類管理的情況下，ABC三類存貨的品種數量比重大致為（）。A.0.70.20.1B.0.10.20.7C.0.50.30.2D.0.20.30.5答疑編號11060304【答案】B【解析】對存貨實行ABC分類管理的情況下，一般而言，三類存貨的金額比重ABC0.70.20.1，而品種數量比重大致為A：B：C0.10.20.7。【例】采用ABC法對存貨進行控制時，應當重點控制的是（）。 A.數量較多的存貨B.占用資金較多的存貨C.品種較多的存貨D.庫存時間較長的存貨答疑編號11060305【答案】B【解析】采用ABC法對存貨進行控制時應重點控制A類存貨，A類存貨屬于金額較多，品種數量較少的存貨。【例】存貨ABC分類控制法中對存貨劃分的最基本的分類標準為（）。A.金額標準B.品種數量標準C.重量標準D.金額與數量標準 答疑編號11060306【答案】A 【解析】存貨ABC分類控制法中對存貨劃分的標準主要有兩個：一是金額標準，二是品種數量標準。其中金額標準是最基本的，品種數量標準僅作為參考。（二）經濟訂貨批量模型經濟進貨批量，是指能夠使一定時期存貨的總成本達到最低點的進貨數量。決定存貨經濟進貨批量的成本因素主要包括變動性進貨費用、變動性儲存成本以及允許缺貨時的缺貨成本。不同的成本項目與進貨批量呈現不同的變動關系，因此存在一個最佳的進貨批量，使成本總和保持最低水平。1.存貨經濟進貨批量基本模型經濟進貨批量基本模型，是以許多假設為前提的，包括不允許出現缺貨情形，故不存在缺貨成本。此時與存貨訂購批量、批次直接相關的就只有變動性進貨費用和變動性儲存成本兩項。這樣，變動性進貨費用與變動性儲存成本總和最低水平下的進貨批量，就是經濟進貨批量。（1）經濟進貨批量基本模型的假設經濟進貨批量基本模式以如下假設為前提：企業一定時期的進貨總量可以較為準確地予以預測（年需要量可確定）；存貨的耗用或者銷售比較均衡；存貨的價格穩定，且不存在數量折扣，進貨日期完全由企業自行決定，并且每當存貨量降為零時，下一批存貨均能馬上一次到位；倉儲條件及所需現金不受限制；不允許出現缺貨情形；所需存貨市場供應充足，不會因買不到所需存貨而影響其他方面。（2）相關總成本在上述假定條件下，由于不存在數量折扣，進價成本屬于無關成本；不允許存在缺貨，缺貨成本屬于無關成本。此時與存貨訂購批量相關的成本只有變動性進貨費用和變動性儲存成本。這種情況下，經濟進貨批量就是變動性進貨費用和變動性儲存成本之和最低的進貨批量。變動進貨費用=年進貨次數每次進貨費用=（A/Q）B變動儲存成本=年平均庫存單位儲存成本=（Q/2）CA：某種存貨年度計劃進貨總量；Q：經濟進貨批量；P：進貨單價3.經濟進貨批量的相關計算公式經濟進貨批量（Q*）基本公式： 相關公式：經濟進貨批量的存貨相關總成本經濟進貨批量平均占用資金存貨最佳進貨批次【例】某企業每年需耗用A材料45000件，單位材料年存儲成本20元，平均每次進貨費用為180元，A材料全年平均單價為240元。假定不存在數量折扣，不會出現陸續到貨和缺貨的現象。要求： （1）計算A材料的經濟進貨批量。（2）計算A材料年度最佳進貨批數。（3）計算A材料的相關進貨成本。（4）計算A材料的相關儲存成本。（5）計算A材料經濟進貨批量平均占用資金。答疑編號11060307【答案】（1）A材料的經濟進貨批量900（件）（2）A材料年度最佳進貨批數45000/90050（次）（3）A材料的相關進貨成本501809000（元）（4）A材料的相關儲存成本900/2209000（元）（5）A材料經濟進貨批量平均占用資金240900/2108000（元）【例題】下列各項中，不屬于建立存貨經濟進貨批量基本模型假設前提的有（）。A.一定時期的進貨總量可以較為準確地預測B.允許出現缺貨C.倉儲條件不受限制D.存貨的價格穩定答疑編號11060308【答案】B【解析】經濟進貨批量基本模型以如下假設為前提：（1）企業一定時期的進貨總量可以較為準確地予以預測；（2）存貨的耗用或者銷售比較均衡；（3）存貨的價格穩定，且不存在數量折扣，進貨日期完全由企業自行決定，并且每當存貨量降為零時，下一批存貨均能馬上一次到位；（4）倉儲條件及所需現金不受限制；（5）不允許出現缺貨情形；（6）所需存貨市場供應充足，不會因買不到所需存貨而影響其他方面。（了解）2.實行數量折扣的經濟進貨批量模型實行數量折扣的條件下，存貨進價與進貨數量的大小有直接的聯系，屬于決策的相關成本。進貨企業對經濟進貨批量的確定，除了考慮變動性儲