2013年有色金屬貿(mào)易行業(yè)分析報告2013年以后中國對有色金屬需求增幅有所放緩2013年國內(nèi)金屬供需情況探討分析 銅產(chǎn)品進口回落，原料進口也趨下降；鋁材、廢鋁等進口量回落。2月份我國未鍛造銅及銅材的進口量從1月份的35.10萬噸回落到29.81萬噸，環(huán)比下降15%，同比下降了38%。2月份廢銅進口量也由上月的38萬噸下降至30.19萬噸。同時。銅精礦進口量為68萬噸，同比也增長了8.48%，環(huán)比下降10.50%。2月未鍛造的鋁及鋁材的進口量由1月的6.90萬噸回落至4.54萬噸。與此同時，廢鋁進口量則由21.47萬噸降到了15.79萬噸。 有色下游投資增長提速。12月份，我國的經(jīng)濟狀況日趨改善，工業(yè)增加值的增速為9.9%。2012年，固定資產(chǎn)投資增速從2012年的20.6%提升到21.2%。有色金屬主要下游行業(yè)投資狀況好轉(zhuǎn)，其中房地產(chǎn)開發(fā)投資增速從2012年的16.2%增長至22.8%，房地產(chǎn)新開工面積同比增長14.70%；電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)的投資增速提升至14.10%（2012年10.44%），其中電力建設(shè)投資增長了5%；交通運輸特別是鐵路等方面的投資繼續(xù)好轉(zhuǎn)，其累計值的同比增長幅度提升到增長15.70%，2012年增長9.11%。 部分有色金屬下游產(chǎn)品增速提升。2月，汽車產(chǎn)量的累計增速提升到12.4%（前11個月增速為6.3%）；部分家電產(chǎn)品的產(chǎn)量同比增長，僅有空調(diào)的產(chǎn)量增速下降了3.70%。電力產(chǎn)品的產(chǎn)量也同比略增，其中電力電纜產(chǎn)量增速為2.81%，高壓開關(guān)增速為10.30%。總體而議，部分有色金屬下游產(chǎn)品需求好轉(zhuǎn)。國內(nèi)外金屬庫存高企。以銅為例，上海期貨交易所庫存也上升到近24萬噸，而保稅區(qū)的庫存仍處于高位。 國內(nèi)現(xiàn)貨市場初現(xiàn)需求增長跡象，銅等現(xiàn)貨價格升水。自進入到3月份以來，國內(nèi)銅現(xiàn)貨市場需求有所回升，期現(xiàn)價差開始轉(zhuǎn)正，現(xiàn)貨呈升水格局。表明在當(dāng)前價格水平下，現(xiàn)貨市場有一定的需求支撐。鋅期貨升水狀況得到維持，升水幅度略有提升。鋁現(xiàn)貨價格也仍呈貼水態(tài)勢，貼水幅度下降。 國內(nèi)銅價較海外升水。自第四季度以來，銅的國內(nèi)外價差水平穩(wěn)步改善，今年2月轉(zhuǎn)為升水，表明相對而言，國內(nèi)銅市場正趨好轉(zhuǎn)，需求有所回升。從其他金屬來看，鋁的國內(nèi)價格升水幅度大體持平。2013年下半年有色金屬行業(yè)投資策略:關(guān)注供需格局偏好的品種報告概要: 2013年上半年,有色金屬板塊下跌29.82%,在申萬行業(yè)排名倒數(shù)第二。只有磁性材料表現(xiàn)好于滬深300指數(shù),黃金和小金屬跌幅居前。整合上半年主要是一些主題性投資機會。投資策略:二季度,行業(yè)景氣由偏冷轉(zhuǎn)為正常,盡管產(chǎn)品價格一路下跌,廠商仍降價銷售以清庫存,2013年中報也顯示上市公司業(yè)績沒有出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)好跡象。目前,下游需求沒有明顯回暖,廠商處于去庫存化,預(yù)計下半年基本面將略有好轉(zhuǎn),行業(yè)估值仍偏高,我們維持“同步大市”評級。基本金屬和黃金:在下游需求面沒有明顯好轉(zhuǎn)的情況下,基本金屬庫存居高,產(chǎn)能過剩,而黃金需求也不佳,從流動性看,預(yù)期美聯(lián)儲將減少資產(chǎn)規(guī)模,甚至退出量化寬松貨幣政策,將利空基本金屬和黃金,我們對基本金屬和黃金持謹慎態(tài)度。小金屬:綜合考慮需求和供給,我們建議關(guān)注下游需求較好,供給增長緩慢的碳酸鋰和鍺,重點關(guān)注天齊鋰業(yè)和云南鍺業(yè)。稀土:稀土需求沒有明顯回暖,2013年稀土需求增速放緩,海外產(chǎn)能釋放低于預(yù)期,稀土價格已大幅下跌,并處于低位,行業(yè)的不景氣使得政府通過整頓和整合進一步規(guī)范供給端,目前,通過“打黑”、停產(chǎn)等方式短期內(nèi)可以在一定程度上促進稀土價格上漲,而稀土價格真正的回升,仍要下游需求回暖的刺激。我們建議關(guān)注開工率有所回升的下游釹鐵硼企業(yè),具體推薦寧波韻升。再生資源:電子行業(yè)的快速發(fā)展,使得國內(nèi)已經(jīng)處于電子廢棄物高峰期,而電子廢棄物所蘊含的豐富資源促使國家出臺相關(guān)政策推進電子廢棄物回收處理行業(yè)的發(fā)展,其中廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金征收使用管理辦法給予電子廢棄物回收處理公司支持,使其成為電子廢棄物回收處理行業(yè)的主導(dǎo)力量。而從公布的兩批廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金補貼企業(yè)名單來看,我們建議關(guān)注再生資源龍頭企業(yè)之一-格林美。 最大限度地獲取利潤是企業(yè)賴以生存發(fā)展的前提，也是企業(yè)的基本目標(biāo)。企業(yè)的一切經(jīng)營活動都是圍繞著企業(yè)利潤為核心而展開的。所以實現(xiàn)企業(yè)資源的最優(yōu)化管理，盡最大可能贏取最高的利潤額度是企業(yè)的終極目標(biāo)。所以企業(yè)的宗旨應(yīng)該是：一切都是為了創(chuàng)造利潤。顯然，提高企業(yè)的利潤有很多途徑，有合法的，也有非法的。由于我國稅種較多，且稅率較高。不少企業(yè)為了提高利潤而進行偷稅漏稅。當(dāng)然也可以通過合法的手段來避稅，減輕企業(yè)負擔(dān)，我在這里講的是企業(yè)成本控制來提高企業(yè)利潤的做法。在本文中，成本控制中的成本指的不僅僅是企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品的原材料，人工，資產(chǎn)折舊等直接可歸屬于產(chǎn)品成本中的耗費，而是比產(chǎn)品成本含義更為廣泛的一個概念。是生產(chǎn)一種產(chǎn)品所需的全部費用。目前在我國上市公司中，很多公司的成本失控，都是只重視生產(chǎn)成本的控制，而忽視了其他耗費的控制。一個體制完善的企業(yè)，并且無偷稅漏稅現(xiàn)象，至少說明企業(yè)內(nèi)部的成本控制機制良好。而能夠最大限度的節(jié)約成本，才能為企業(yè)贏取更大的利潤。這是企業(yè)贏得生存發(fā)展的根本條件，離開這個條件，企業(yè)也將喪失競爭力，最終只能選擇慘淡退出這個社會大舞臺。目前我國大多數(shù)企業(yè)在成本管理與控制方面存在不少的缺陷，主要表現(xiàn)在以下幾點：（一）企業(yè)成本管理理論和內(nèi)容僵化、手段老化許多企業(yè)只注意生產(chǎn)過程中的成本管理，忽視供應(yīng)過程和銷售過程的成本管理；只注意投產(chǎn)后的成本管理，忽視投產(chǎn)前產(chǎn)品設(shè)計以及生產(chǎn)要素合理組織的成本管理。一些企業(yè)的事前成本管理薄弱，成本預(yù)測、成本決策缺乏規(guī)范性、制度性，可有可無；成本計劃缺乏科學(xué)性、嚴肅性、可增可減，因此，造成事中、事后成本管理的盲目性。在成本的具體核算中，只注重財務(wù)成本核算，缺少管理成本核算；注重生產(chǎn)成本的核算，而忽視產(chǎn)品設(shè)計過程中的成本以及銷售成本的核算。至于成本管理的手段仍處于手工操作階段，缺乏現(xiàn)代化管理手段。現(xiàn)代成本管理的一個基本要求是成本信息提供的及時性、全面性和準確性，而手工操作是很難達到這些要求的。（二）傳統(tǒng)成本管理過分依賴現(xiàn)有的成本會計系統(tǒng)，不能滿足企業(yè)實行全面成本管理的需要傳統(tǒng)成本管理系統(tǒng)未能采用靈活多樣的成本方法，使得成本管理陷于單純的為降低成本而降低成本的怪圈，不能提供決策所需的正確信息，不能深入反映經(jīng)營過程，不能提供各個作業(yè)環(huán)節(jié)的成本信息，以及各個環(huán)節(jié)成本發(fā)生的前因后果，有時甚至出現(xiàn)連編制成本報表的人也難以解釋自己的“產(chǎn)品”成本構(gòu)成的尷尬局面，從而誤導(dǎo)企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的制定。另外，傳統(tǒng)的成本管理對象局限于產(chǎn)品財務(wù)方面的信息，不能提供管理人員所需要的資源、作業(yè)、產(chǎn)品、原材料、客戶、銷售市場和銷售渠道等非財務(wù)方面的信息，難以起到為戰(zhàn)略管理提供充分信息的目的。（三）成本信息的嚴重扭曲傳統(tǒng)的成本核算系統(tǒng)建立在“業(yè)務(wù)量是影響成本的唯一因素”這一假定基礎(chǔ)之上，成本的核算過程過分簡單化。在過去高度勞動密集型企業(yè)里，對核算所作的這種簡單假定（即以直接人工小時數(shù)或產(chǎn)量為依據(jù)來分配間接費用），通常不會嚴重扭曲產(chǎn)品成本。但在現(xiàn)代化的制造環(huán)境下，直接人工成本比例大大下降，制造費用所占比例大幅度上升，再使用傳統(tǒng)的成本計算方法會產(chǎn)生不合理現(xiàn)象：1 用在產(chǎn)品成本中占有比重越來越小的直接人工成本去分配占有比重越來越大的制造費用；2 分配越來越多與工時不相關(guān)的作業(yè)費用；3 忽略不同批量產(chǎn)品實際耗費的差異。使用傳統(tǒng)成本核算法將導(dǎo)致產(chǎn)品成本信息的嚴重扭曲，使企業(yè)錯誤地選擇產(chǎn)品經(jīng)營方向。（四）企業(yè)成本管理缺乏市場觀念成本是一個企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營效率的綜合體現(xiàn)，是企業(yè)內(nèi)部投入和產(chǎn)出的對比關(guān)系，低成本意味著以較少的資源投入提供更多的產(chǎn)品和服務(wù)，從而意味著高效率，但未必就是高效益。我國許多企業(yè)按照成本習(xí)性劃分和核算產(chǎn)品成本，通過提高產(chǎn)量可以降低單位產(chǎn)品分擔(dān)的固定成本，如此，產(chǎn)量越高，單位產(chǎn)品成本就越低，在銷售量不變的情況下，企業(yè)的利潤也就越高。這種做法導(dǎo)致企業(yè)不管市場對產(chǎn)品的需求如何，片面地通過提高產(chǎn)量來降低產(chǎn)品成本，通過存貨的積壓，將生產(chǎn)過程發(fā)生的成本轉(zhuǎn)移或隱藏于存貨，提高短期利潤。造成這種現(xiàn)象的原因就在于企業(yè)成本管理缺乏市場觀念，導(dǎo)致成本信息在管理決策上出現(xiàn)誤區(qū)，似乎產(chǎn)量越大，成本越低，利潤越高。因為傳統(tǒng)的成本降低基本是通過成本的節(jié)省來實現(xiàn)的，即力求在工作現(xiàn)場不浪費資源和改進工作方式以節(jié)約成本將發(fā)生的成本支出，主要方法有節(jié)約能耗、防止事故、以招標(biāo)方式采購原材料或設(shè)備，是企業(yè)的一種戰(zhàn)術(shù)的改進，屬于降低成本的一種初級形態(tài)。但是，這種的成本降低是治標(biāo)不治本的，只是成本管理的一種改良形式。現(xiàn)代企業(yè)需要尋求新的降低成本的方法，力圖從根本上避免成本的發(fā)生。以零缺陷的形式避免了幾乎所有的維修成本和因產(chǎn)品不合格帶來的其它成本。成本避免的思想根本在于從管理的角度去探索成本降低的潛力，認為事前預(yù)防重于事后調(diào)整，避免不必要的成本發(fā)生。這種高級形態(tài)的成本降低需要企業(yè)在產(chǎn)品的開發(fā)、設(shè)計階段，通過重組生產(chǎn)流程，來避免不必要的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，達到成本控制的目的，是一種高級的戰(zhàn)略上的變革。下面舉日本大名鼎鼎提高的TOYOTA公司作例子，來說明外國企業(yè)怎樣擺脫傳統(tǒng)模型，走出了一條新型的企業(yè)成本管理模式。公司為了提高世界市場競爭力，力求降低成本，首先從庫存成本開始做起，提出了零庫存理念。即努力將公司的庫存量變?yōu)榱悖磿r完成任務(wù)，準時交貨。日本TOYOTA公司剛開始進入中國市場的時候，有美國，德國等強手與其交鋒，競爭激烈可想而知，但最終是日本TOYOTA公司勝出，靠的就是成本的縮減。首先日本TOYOTA公司在中國選定一個城市作為總公司的代理商，而在周圍不超過百里的范圍遍布著不同的供應(yīng)商。總公司花了整整三年的時間使代理商與供應(yīng)商之間形成默契。如這個月到底生產(chǎn)多少輛汽車，不是2500也不是2000輛，而是精確到2047輛，一輛不多，一輛不少，徹底地達到零庫存的要求。為什么能達到這種效果呢？首先主管人員會先打電話通知輪胎供應(yīng)商要2047套汽車輪胎，要汽車玻璃供應(yīng)商要2047套玻璃，要汽車外殼供應(yīng)商要2047套汽車外殼。并且都約定在某個具體的時間段。到時所有的供應(yīng)商都到齊了的時候，卸貨，開工，現(xiàn)場組裝汽車零件，這樣2047輛汽車就完成了。也許你有疑問，怎能保證汽車的質(zhì)量問題呢？因為代理商在每個供應(yīng)商的廠房都有質(zhì)量督察員檢查產(chǎn)品的質(zhì)量問題，直到達到滿意程度為止。因為產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)良，價格公道，信譽良好，公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快，資金回籠速度快。所以公司的現(xiàn)金狀況優(yōu)化，降低了投資風(fēng)險，也進一步提高了公司的舉債能力，企業(yè)資金形成良性循環(huán)，給公司帶來了巨額的利潤回報。從這個例子我們可見，成本管理與成本控制對企業(yè)利潤的影響力有多大。而顯然庫存成本對大多數(shù)工商企業(yè)的影響也是十分明顯的。而存貨，作為流動資產(chǎn)，在企業(yè)成本管理中扮演著舉足輕重的角色，它是企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的基本要素，所占比重較大。管理好存貨，對于保證生產(chǎn)經(jīng)營的順利進行，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，提高資產(chǎn)運用效益，降低成本和增加盈利具有重要的作用。為了解決存貨難題，早在20世紀30年代就出現(xiàn)了庫存訂貨點理論，基本MRP（物料需求計劃），閉環(huán)MRP，MRP，ERP（制造資源計劃）等管理理念，但都沒有滿足人們的要求。隨后有陸續(xù)產(chǎn)生了JIT（just -in- time 準時生產(chǎn)制造），敏捷制造等新的理論試圖詮釋并解決存貨難題，可顯然處理得不盡如人意。而日本TOYOTA公司提出的零庫存理論，給人一種全新的感覺。值得借鑒并推廣。根據(jù)我國企業(yè)的實際情況，要作到零庫存顯然并非易事，難度和挑戰(zhàn)性都非常大。日本TOYOTA公司也是耗費了大量的物力人力才有成效。所以首先企業(yè)要先預(yù)測好存貨的資金投放量（即需求量），規(guī)劃訂貨成本的次數(shù)，保持合理的實物儲備量和資金占用量，解決存貨與生產(chǎn)、銷售之間的關(guān)系，提高存貨的流動性，盡量避免存貨積壓，減少年儲存成本。建立和健全企業(yè)內(nèi)部管理制度，有效地組織日常的收，發(fā)，保管等工作。根據(jù)預(yù)測合理的存貨占用水平和計劃，控制存貨規(guī)模，保持各項存貨之間的合理比例。同時定期或不定期地對存貨管理的狀況和效果進行分析、考核和評價，找出問題，總結(jié)經(jīng)驗，以加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)。在現(xiàn)代經(jīng)濟社會中,成本控制必須首先是全過程的控制,不應(yīng)僅是控制產(chǎn)品的生產(chǎn)成本,而應(yīng)控制的是產(chǎn)品壽命周期成本的全部內(nèi)容,實踐證明,只有當(dāng)產(chǎn)品的壽命周期成本得到有效控制,成本才會顯著降低;而從全社會角度來看,只有如此才能真正達到節(jié)約社會資源的目的。一個企業(yè)的財務(wù)管理與成本控制能否取得成功,更重要的是還取決于企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)對財務(wù)管理與成本控制的重視程度;否則,再好的成本控制制度也形同虛設(shè),難以取得應(yīng)有的效果。而對于市場觀念不強的企業(yè)來說，最重要的就是努力提高企業(yè)對市場的靈敏程度。因為只有