主輯項目

財務管理手冊

目錄

一、產業環境分析..................................................2

二、行業壁壘......................................................2

三、必要性分析....................................................5

四、清算組織及其工作程序.........................................5

五、清算財產的變現................................................7

六、企業購并的動機...............................................8

七、企業的分立...................................................12

八、債務籌資的優缺點.............................................13

九、融資租賃.....................................................15

十、資本成本.....................................................21

H-一、資本結構...................................................30

十二、成本費用管理的意義和要求..................................36

十三、成本費用的概念和作用......................................37

十四、成本費用預測概述..........................................38

十五、成本費用預測的方法........................................41

十六、成本費用決策及其作用......................................44

十七、成本費用計劃...............................................46

十八、公司基本情況...............................................49

十九、進度規劃方案...............................................50

項目實施進度計劃一覽表...........................................51

二十、項目經濟效益評價..........................................52

營業收入、稅金及附加和增值稅估算表...............................52

綜合總成本費用估算表.............................................54

利潤及利潤分配表.................................................56

項目投資現金流量表...............................................58

借款還本付息計劃表...............................................60

一、產業環境分析

一年來，地區生產總值增長7.5%,市屬固定資產投資增長12.4%,

社會消費品零售總額增長5%,全體居民人均可支配收入增長8.1%,地

方一般公共預算收入、支出增長9.5%、10.3%,分別突破百億、三百億

元大關。全市經濟總體平穩、穩中提質，主要經濟指標符合預期，保

持在合理區間，穩住了經濟發展基本盤。建議今年經濟社會發展主要

預期目標是：地區生產總值增長6.5%以上，繼續為全省穩增長作貢獻。

固定資產投資增長7%,社會消費品零售總額增長7%,地方一般公共預

算收入增長7%,全體居民人均可支配收入增長高于經濟增速。城鎮登

記失業率、生態環境指標、物價漲幅控制在省定目標內。

二、行業壁壘

1、技術壁壘

精密主軸是高精度、高精密的機床核心部件，由軸芯、軸承、套

筒、傳感器等數十種精密零部件組裝而成，技術含量高、結構復雜，

其轉速、動態性能、加工精度和使用壽命等取決于各零配件的材料選

用、結構設計、制造精度和裝配工藝，以及高速軸承技術、潤滑技術、

冷卻技術、動平衡技術、精密制造、精密裝配和智能檢測技術的綜合

運用，其研發周期長、難度大，對廠家綜合研發實力和經驗的要求較

高。此外，不同應用領域對精密主軸的性能要求差異較大，廠家往往

需要針對不同客戶的具體需求進行差異化的設計開發，由于下游需求

一直動態變動，新進入者僅依靠一兩種產品難以參與市場競爭。此外,

光伏行業、半導體行業、藍寶石行業均屬于新興產業領域，新興產業

領域具有發展速度快、技術和工藝進步較快、變化快等特點，只有依

靠長期的技術積累，并通過持續地創新和研發，不斷開發新工藝、新

產品以適應下游市場的變化，企業才能在激烈的市場競爭中保持優勢。

研發設計能力和技術攻關能力是行業新進入者面臨的主要壁壘。

2、資金壁壘

精密主軸、主輻及弧形導軌等機床功能部件的生產需要經歷車、

銃、鉆、磨等生產工序，需要長時間的積累，需要反復、大量的實驗、

測試、檢驗分析等，從而需要新進入者在前期投入足夠的資金進行研

發工作。而且，新進入者在早期需投入大量資金用于廠房、設備和生

產線建設；除固定資產投資外，核心技術的形成、工藝參數的積累、

客戶資源的開拓亦是一項長期的過程，對資金需求很大。上述因素將

對行業新進入者形成了資金壁壘。

3、市場開拓壁壘

精密主軸是影響高硬脆材料切割設備品質、性能及運行穩定性的

關鍵因素之一。機床制造商在選購精密主軸部件時非常注重產品的技

術水平、質量及其穩定性，因此對供應商的品牌和市場聲譽十分關注。

在選擇精密主軸供應商時，機床制造商一般會對供應商的研發體系、

生產能力、質量管理體系、售前售后服務能力進行嚴格的篩選，然后

對產品進行嚴格的測試和試用，以驗證其性能、穩定性和可靠性，而

一旦通過測試并開始大批量采購，通常雙方會建立起互相依賴的長期

合作關系，使得新進入者難以滿足客戶的所有考核要求。行業內領先

企業通過多年的經營已經形成了較高的品牌效應，擁有了廣泛的客戶

基礎，客戶粘性較高，新進入者難以在品牌及客戶資源方面與原有企

業競爭。

4、人力資源壁壘

在主機配套市場上，隨著下游高硬脆材料切割設備制造商對精密

主軸、主輻和弧形導軌等機床功能部件技術水平、質量和穩定性的要

求不斷提高，主軸廠家必須具備富有實踐經驗的高水平研發團隊、專

業技術人員和管理人員，以保證企業研發的持續性、制造水平的穩定

性和管理水平的先進性。同時，精密主軸、主輜和弧形導軌等機床功

能部件生產過程中的某些關鍵工藝崗位還需要大批經驗豐富的熟練技

術工人，這些工人操作技能的熟練程度和穩定性，也是確保產品性能

穩定、生產效率高的重要因素之一。

在售后服務市場上，由于客戶保有的主軸品種眾多、故障各異，

除對維修廠家的自主生產能力、服務水平有較高要求外，還對維修人

員的熟練程度和經驗積累要求較高，需要廠家多年服務經驗的積累。

因此，人才的競爭對行業外的企業構成了一定的進入壁壘。

三、必要性分析

1、提升公司核心競爭力

項目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產負債結構，補充

流動資金將提高公司應對短期流動性壓力的能力，降低公司財務費用

水平，提升公司盈利能力，促進公司的進一步發展。同時資金補充流

動資金將為公司未來成為國際領先的產業服務商發展戰略提供堅實支

持，提高公司核心競爭力。

四、清算組織及其工作程序

清算組織是指以清算企業法人債權、債務為目的而成立的組織Q

清算組織負責對終止的企業法人的財產進行評估、保管、處理和清償。

根據法律規定，清算組織的成立主要有以下途徑：

(1)自行解散時的清算組織。企業自行解散主要有企業自行決定

解散、企業自行宣告破產、企業的主管部門決定解散等情況。企業自

行決定解散的，由企業自行組成清算組織并指定負責人；企業自行宣

告破產的，由人民法院組織清算組織；企業的主管部門決定解散的，

由做出決定的主管部門負責成立清算組織Q

(2)被宣告破產或被撤銷時的清算組織。企業被宣告破產或被撤

銷是在人民法院或行政主管機關直接干預和監督下終止的情形，企業

被宣告破產的，由人民法院組織有關機關和人員組成清算組織；企業

被撤銷的，由主管機關組織清算組織。

清算組織的成立方式不同，清算組織的成員也不同。其中，由人

民法院組織的清算組織的構成人員尤為全面，法院工作人員、經濟專

家、企業代表以及企業主管機構都要派成員參加。

清算組織的組成有兩種形式：

一是在企業法人因解散而終止的情況下，由法人自己成立清算組

織；二是在企業法人因被撤銷、宣告破產而終止時，應由主管機關或

者人民法院組織有關機關和有關人員成立清算組織。

清算組成立以后，公司應將全部財產及賬簿交由清算組接管，由

其開始進行清算活動。具體的程序如下：

(1)接管公司；(2)清理公司財產；(3)接管公司債務；(4)

設立清算賬戶；(5)通知或公告債權人申報債權進行債權登記；(6)

處理與清算有關的公司未了結的業務，收取公司債權；(7)參與公司

的訴訟活動；(8)處理公司財產；(9)清償債務；(10)編制資產

負債表和財產清單；(11)制定清算方案；(12)確認并實施清算方

案；(13)提交清算報告；(14)辦理注銷登記；(15)追加分配。

五、清算財產的變現

1.清算財產的范圍

清算財產是指用于清償企業無擔保債務和分配給投資者的財產，

它由以下兩部分構成：

(1)宣布清算時企業所擁有的可用于清償無擔保債務和向投資者

分配的全部賬內和賬外財產。

(2)清算期間按法律規定追回的財產。

企業清算期間按法律規定追回的財產，應作為企業的清算財產：

①清算前無償轉移或低價轉讓的財產；②對原來沒有財產擔保的

債務在清算前提供財務擔保的財產；③對未到期的債務在清算前提前

清償的財產；④清算前放棄的債權。

2.清算財產變現的原則

（1）凡是能整體變現的財產應盡量整體變現。

（2）法律禁止或限制自由買賣的財產不得上市出售。

（3）應采用多種方式以盡可能高的售價變現財產。

（4）清算企業對外投資的實物性資產不得要求退還原物。

3.清算財產的變現。

不需要變現的財產有：

（1）現金和各種存款。

（2）抵消財產。

（3）直接轉給債權人的擔保財產。

（4）不能變現或不需要變現的無形資產。

（5）直接以實物形式分配給投資者的財產。

六、企業購并的動機

企業并購行為是在多種因素相互作用下的市場行為，并購動機也

同樣多樣化，企業從最初的通過并購來實現企業擴張、擴大規模的并

購動機逐步趨向于注重企業戰略布局、優勢互補、提高企業核心競爭

能力，謀求企業可持續發展的戰略導向型并購動機。

(1)市場導向型動機。以市場為導向，目的在于占領某地區或某

領域的市場，提高市場占有率，擴大產品或服務的銷售范圍，增強市

場勢力和市場影響力。一方面通過并購目標市場已有企業，利用目標

企業的資產、市場地位、生產能力、銷售網絡等快速進入和占領目標

市場，擴大企業銷售范圍，減少競爭對手，快速實現企業的低成本擴

張，從而提高盈利水平和盈利能力。

(2)競爭導向型動機。通過并購可以消除潛在的競爭對手，收購

產品同質的競爭對手或是生產替代產品的企業，穩固自身的市場地位,

強化競爭優勢，為企業以后的發展鋪平道路，鞏固和提高企業競爭能

力的同時，也能夠降低被其他企業并購的風險。

(3)戰略導向型動機。①戰略性轉移，開拓新領域。通過并購新

領域中的企業逐漸退出衰落的行業，開拓發展前景廣闊的新行業，實

現企業的戰略轉移；②多元化經營，分散風險，主要通過混合并購的

方式來實現：混合并購是指兩個或兩個以上沒有直接交易關系的企業

之間進行的并購，主要是相關行業、相關經營領域的并購行為，可以

增強企業的市場實力；③提高企業核心競爭能力，實現企業持續發展。

企業并購的目的主要在于戰略性資源的整合及戰略優勢的實現，在共

同的發展愿望和市場利益下取得核心資源的整合與協同提升和拓展企

業核心競爭能力，保持企業長久的生命力和較強的盈利能力。

(4)政策導向型動機稅收對企業財務決策有非常重要的影響，合

理避稅往往成為某些企業并購的動機。

(5)管理者利益驅動。主要原因有：①當公司發展壯大時，公司

管理層尤其是高層人員的威望也隨之提高，這方面雖難以做量化的計

算，但是毋庸置疑的：②隨著公司規模的擴大，經營人員的報酬通常

也得以增加；③管理層希望通過并購來擴張企業規模，使公司在不斷

變化的市場中立于不敗之地，或抵御其他公司的并購。

我國企業的并購實踐只有二十幾年的歷程，在向市場經濟轉型的

社會經濟背景下，起初政府行政性干預等非經濟動機明顯，政府推動

和關注短期效應以及某些投機性并購行為是我國企業并購比較突出的

特征。

(1)政府及政策導向型動機。我國企業并購動機的政策導向性十

分明顯，尤其是在經濟改革初期，其主要體現在幾個方面：①消除企

業虧損。在政府行政性干預下，優勢企業收購虧損企業，帶動虧損企

業發展，避免企業破產影響社會安定和國家穩定，政府行政性的推動,

使政府成為企業并購的直接參與者和主導力量，而經濟規律難以發揮

作用，并購往往收不到預期的效果，不利于企業的發展壯大。②推動

企業改組，調整產業結構，優化資源配置。在傳統經濟體制下，經濟

規律不能充分發揮作用，企業缺乏獨立性，社會資源通過行政調配，

結果往往是資源利用效率低、浪費嚴重，經濟結構不合理，區域經濟

結構趨同，重復建設現象嚴重。為實現我國經濟的快速轉型，解決上

述問題，企業并購起到了不可替代的作用。優化企業資產結構，建立

現代企業制度，調整產業結構，加快處置不良資產，盤活國有資產存

量，加快產業升級，使市場在資源配置中起主導性的作用，提高我國

整體經濟實力。③獲取優惠政策。政府為了鼓勵企業并購制定了一系

列優惠政策，優勢企業通過并購虧損企業可以獲得某些優惠政策如貸

款優惠、減免稅收和財政補貼等。

（2）資源導向型動機。利用并購獲取資金、技術、設備、管理經

驗、品牌、營銷網絡等資源是我國企業并購的主要動機之一。①買殼

或借殼上市。在我國企業融資渠道較為單一的情況下，上市成為一條

獲取發展資金主要而有效的渠道。但在我國上市額度是稀缺資源，公

司上市需要非常嚴格的條件，因此買殼上市成為很多企業并購上市公

司的主要動機。在獲得殼公司的控制權之后，對殼公司進行整合，將

優質資產注入殼公司，將不良資產剝離，改善財務狀況使該上市公司

的經營業績顯著提高，使之達到配股標準實現上市融資。②獲取專項

資源。企業往往為了取得廠房設備、土地、生產技術等進行并購，尤

其是在企業的產品或市場擴展迅速，而企業資源相對缺乏時，獲取資

源要素成為我國企業并購的一個主要動機。

(3)投機性動機①預期效應。預期效應是指由于并購使股票市場

對企業股票評價發生變化，從而對股票價格產生影響。并購對企業有

重大影響是股票股權的一大基礎，而股票投機又刺激了并購的發生，

通過投機從并購市場上獲得巨人的資本收益。②收購低價資產。由于

某些原因，目標企業的股價未能反映真實的價值或潛在價值，從而導

致其股票價格低于資產的重置成本。并購方對目標公司進行資產分割

整合再以高價賣出，充分利用被低估的資產獲取并購收益。公司以低

于目標公司經營價值的價格購得目標企業，經過包裝改組從中謀取利

益。③財務性投機。這類并購行為不以生產經營為目的，而是獲得股

票讓渡溢價或其他短期利益的投機性并購行為。通過并購后的有關交

易，改變企業的財務指標，影響上市公司的財務數據，避免上市公司

被摘牌，繼續維持公司的上市融資和配股的資格。

(4)其他經濟動機。主要包括擴大市場、獲取關鍵技術等。

七、企業的分立

分立是指一個企業依照有關法律、法規的規定，分立為兩個或兩

個以上的企業的法律行為。

企業分立是母公司在子公司中所擁有的股份按比例分配給母公司

的股東，形成與母公司股東相同的新公司，從而在法律上和組織上將

子公司從母公司中分立出來。

公司分立以原有公司法人資格是否消滅為標準，可分為新設分立

和派生分立兩種。

1.新設分立

新設分立，又稱解散分立。指一個公司將其全部財產分割；解散

原公司，并分別歸入兩個或兩個以上新公司中的行為。在新設分立中，

原公司的財產按照各個新成立的公司的性質、宗旨、業務范圍進行重

新分配組合。同時原公司解散，債權、債務由新設立的公司分別承受。

新設分立，是以原有公司的法人資格消滅為前提，成立新公司。

2.派生分立

派生分立，又稱存續分立。是指一個公司將一部分財產或營業依

法分出，成立兩個或兩個以上公司的行為。在存續分立中，原公司繼

續存在，原公司的債權債務可由原公司與新公司分別承擔，也可按協

議由原公司獨立承擔。新公司取得法人資格，原公司也繼續你留法人

資格。

公司分立的動機包括：滿足公司適應經營環境變化的需要；消除

“負協同效應”，提高公司價值；企業擴張；彌補購并決策失誤或成

為購并決策中的一部分；獲取稅收或管制方面的受益；避免反壟斷訴

訟。

八、債務籌資的優缺點

（一）債務籌資的優點

（1）籌資速度較快。與股權籌資比，債務籌資不需要經過復雜的

審批手續和證券發行程序，如銀行借款、融資租賃等，可以迅速地獲

得資金。

（2）籌資彈性大。發行股票等股權籌資，一方面需要經過嚴格的

政府審批；另一方面從企業的角度出發，由于股權不能退還，股權資

本在未來永久性地給企業帶來了資本成本的負擔。利用債務籌資，可

以根據企業的經營情況和財務狀況，靈活商定債務條件，控制籌資數

量，安排取得資金的時間。

（3）資本成本負擔較輕。一般來說，債務籌資的資本成本要低于

股權籌資。其一是取得資金的手續費用等籌資費用較低；其二是利息、

租金等用資費用比股權資本要低；其三是利息等資本成本可以在稅前

支付。

（4）可以利用財務杠桿。債務籌資不改變公司的控制權，因而股

東不會出于控制權稀釋原因反對負債。債權人從企業那里只能獲得固

定的利息或租金，不能參加公司剩余收益的分配。當企業的資本報酬

率高于債務利率時，會增加普通股股東的每股收益，提高凈資產報酬

率，提升企業價值。

（5）穩定公司的控制權。債權人無權參加企業的經營管理，利用

債務籌資不會改變和分散股東對公司的控制權。

（二）債務籌資的缺點

（1）不能形成企業穩定的資本基礎。債務資本有固定的到期日，

到期需要償還，只能作為企業的補充性資本來源。再加上去的債務往

往需要進行信用評級，沒有信用基礎的企業和新創企業，往往難以取

得足夠的債務資本。現有債務資本在企業的資本結構中達到一定比例

后，往往由于財務風險升高而不容易再取得新的債務資金。

（2）財務風險較大。債務資本有固定的到期日，有固定的利息負

擔，抵押、質押等擔保方式取得的債務，資本使用上可能會有特別的

限制。這些都要求企業必須有一定的償債能力，要保持資產流動性及

其資產報酬水平，作為債務清償的保障，對企業的財務狀況提出了更

高的要求，否則會給企業帶來財務危機，甚至導致企業破產。

（3）籌資數額有限。債務籌資的數額往往受到貸款機構資本實力

的制約，不可能像發行債券股票那樣一次籌集到大筆資本，無法滿足

公司大規模籌資的需要。

九、融資租賃

租賃，是指通過簽訂資產出讓合同的方式，使用資產的一方（承

租方）通過支付租金，向出讓資產的一方（出租方）取得資產使用權

的一種交易行為。在這項交易中，承租方通過得到所需資產的使用權,

完成了籌集資金的行為。

(一)租賃的特征與分類

1.租賃的基本特征

(1)所有權與使用權相分離。租賃資產的所有權與使用權分離是

租賃的主要特點之一。銀行信用雖然也是所有權與使用權相分離，但

載體是貨幣資金，租賃則是資金與實物相結合基礎上的分離。

(2)融資與融物相結合。租賃是以商品形態與貨幣形態相結合提

供的信用活動，出租人在向企業出租資產的同時，解決了企業的資金

需求，具有信用和貿易雙重性質。它不同于一歿的借錢還錢、借物還

物的信用形式，而是借物還錢，并以分期支付租金的方式來體現。租

賃的這一特點銀行信貸和財產信貸融合在一起，成為企業融資的一種

新形式。

(3)租金的分岐歸流。在租金的償還方式上，租金與銀行信用到

期還本付息不一樣，采取了分期回流的方式。出租方的資金一次投入,

分期收回。對于承租方而言，通過租賃可以提前獲得資產的使用價值,

分期支付租金便于分期規劃未來的現金流出量。

2.租賃的分類

租賃分為融資租賃和經營租賃。

經營租賃是由租賃公司向承租單位在短期內提供設備，并提供維

修、保養、人員培訓等的一種服務性業務，又稱服務性租賃。經營租

賃的特點主要是：①出租的設備一般由租賃公司根據市場需要選定，

然后再尋找承租企業；②租賃期較短，短于資產的有效使用期，在合

理的限制條件內承租企業可以中途解約；③租賃設備的維修、保養由

租賃公司負責；④租賃期滿或合同中止以后，出租資產由租賃公司收

回。經營租賃比較適用于租用技術過時較快的生產設備。

融資租賃是由租賃公司按承租單位要求出資購買設備，在較長的

合同期內提供給承租單位使用的融資信用業務，它是以融通資金為主

要目的的租賃。融資租賃的主要特點是：①出租的設備由承租企業提

出要求購買，或者由承租企業直接從制造商或銷售商那里選定；②租

賃期較長，接近于資產的有效使用期，在租賃期間雙方無權取消合同;

③由承租企業負責設備的維修、保養；④租賃期滿，按事先約定的方

法處理設備，包括退還租賃公司，或繼續租賃，或企業留購。通常采

用企業留購辦法，即以很少的“名義價格”（相當于設備殘值）買下

設備。

（二）融資租賃的基本程序與形式

1.融資租賃的基本程序

(1)選擇租賃公司，提出委托申請。當企業決定采用融資租賃方

式以獲取某項設備時，需要了解各個租賃公司的資信情況、融資條件

和租賃費率等，分析比較選定一家作為出租單位，然后，向租賃公司

申請辦理融資租賃。

(2)簽訂購貨協議。由承租企業和租賃公司中的一方或雙方，與

選定的設備供應廠商進行購買設備的技術談判和商務談判，在此基礎

上與設備供應廠商簽訂購貨協議。

(3)簽訂租賃合同。承租企業與租賃公司簽訂租賃設備的合同，

如需要進口設備，還應辦理設備進口手續。租賃合同是租賃業務的重

要文件，具有法律效力。融資租賃合同的內容可分為一般條款和特殊

條款兩部分。

(4)交貨驗收。設備供應廠商將設備發運到指定地點，承租企業

要辦理驗收手續。驗收合格后簽發交貨及驗收證書交給租賃公司，作

為其支襯貨款的依據。

(5)定期交付租金。承租企業按租賃合同規定，分期交納租金，

這也就是承租企業對所籌資金的分期還款。

(6)合同期滿處理設備。承租企業根據合同約定，對設備續租、

退租或留購。

2.融資租賃的基本形式

（1）直接租賃。直接租賃是融資租賃的主要形式，承租方提出租

賃申請時，出租方按照承租方的要求選購，然后再出租給承租方。

（2）售后回租。售后回租是指承租方由于急需資金等各種原因，

將自己資產售給出租方，然后以租賃的形式從出租方原封不動地租回

資產的使用權。在這種租賃合同中，除資產所有者的名義改變之外，

其余情況均無變化。

（3）杠桿租賃。杠桿租賃是指涉及承租人、出租人和資金出借人

三方的融資租賃業務。一般來說，當所涉及的資產價值昂貴時，出租

方自己只投入部分資金，通常為資產價值的20%—40%,其余資金則通

過將該資產抵押擔保的方式，向第三方（通常為銀行）申請貸款解決。

租賃公司然后將購進的設備出租給承租方，用收取的租金償還貸款，

該資產的所有權屬于出租方。出租人既是債權人也是債務人，如果出

租人到期不能按期償還借款，資產所有權則轉移給資金的出借者。

（三）融資租賃租金的計算

1.租金的構成

融資租賃每期租金的多少，取決于以下幾項因素：①設備原價及

預計殘值，包括設備買價、運輸費、安裝調試費、保險費等，以及該

設備租賃期滿后，出售可得的市價。②利息，指租賃公司為承租企業

購置設備墊付資金所應支付的利息。③租賃手續費，指租賃公司承辦

租賃設備所發生的業務費用和必要的利潤。

2.租金的支付方式

租金的支付方式有以下幾種分類方式：①按支付間隔期長短，分

為年付、半年付、季付和月付等方式。②按在期初和期末支付，分為

先付和后付。③按每次又付額，分為等額支付和不等額支付。實務中,

承租企業與租賃公司商定的租金支付方式，大多為后付等額年金。

3.租金的計算。我國融資租賃實務中，租金的計算大多采用等額

年金法。等額年金法下，通常要根據利率和租賃手續費率確定一個租

費率，作為折現率。

（四）融資租賃的籌資特點

（1）在資金缺乏情況下，能迅速獲得所需資產。融資租賃集“融

資”與“融物”于一身，融資租賃使企業在資金短缺的情況下引進設

備成為可能。特別是針對中小企業、新創企業而言，融資租賃是一條

重要的融資途徑。有時，大型企業對于大型設備、工具等固定資產，

也需要融資稚賃解決巨額資金的需要，如商業航空公司的飛機，大多

是通過融資租賃取得的。

（2）財務風險小，財務優勢明顯。融資租賃與購買的一次性支出

相比，能夠避免一次性支付的負擔，而且租金支出是未來的、分期的,

企業無須一次籌集大量資金償還。還款時，租金可以通過項目本身產

生的收益來支付，是一種基于未來的“借雞生蛋、賣蛋還錢”的籌資

方式

(3)融資租賃籌資的限制條件較少。企業運用股票、債券、長期

借款等籌資方式，都受到相當多的資格條件的限制，如足夠的抵押品

銀行貸款的信用標準、發行債券的政府管制等。相比之下，租賃籌資

的限制條件很少。

(4)租賃能延長資金融通的期限。通常為設備而貸款的借款期限

比該資產的物理壽命要短得多，而租賃的融資期限卻可接近其全部使

用壽命期限，并且其金額隨設備價款金額而定，無融資額度的限制。

(5)免遭設備陳舊過時的風險。隨著科學技術的不斷進步，設備

陳舊過時的風險很高而多數租賃協議規定此種風險由出租人承擔，承

租企業可免受這種風險。

(6)資本成本高。其租金通常比舉借銀行借款或發行債券所負擔

的利息高得多，租金總額通常要高于設備價值的30%。盡管與借款方式

比，融資租賃能夠避免到期一次性集中償還的財務壓力；到高額的固

定租金也給各期的經營帶來了分期的負擔。

十、資本成本

資本成本是衡量資本結構優化程度的標準，也是對投資獲得經濟

效益的最低要求。企業籌得的資本付諸使用以后，只有投資報酬率高

于資本成本；才能表明所籌集的資本取得了較好的經濟效益。

（一）資本成本的含義

資本成本是指企業為籌集和使用資本而付出的代價，包括籌資費

用和占用費用。資本成本是資本所有權與資本使用權分離的結果。對

出資者而言，由于讓渡了資本使用權，必須要求有一定的補償，資本

成本表現為讓渡資本使用權所帶來的投資報酬。對籌資者而言，由于

取得了資本使用權，必須支付一定代價，資本成本表現為取得資本使

用權所付出的代價。

1.籌資費

籌資費，是指企業在資本籌措過程中為獲得資本而付出的代價，

如向銀行支付的借款手續費，因發行股票、公司債券而支付的發行費

等。籌資費用通常在資本籌集時一次性發生，在資本使用過程中不再

發生，因此，視為籌資數額的一項扣除。

2.占用費

占用費，是指企業在資本使用過程中因占用資本而付出的代價，

如向銀行等債權人支付的利息，向股東支付的股利等。占用費用是因

為占用了他人資金而必須支付的，是資本成本的主要內容。

（二）資本成本的作用

1.資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據；

各種資本的資本成本率，是比較、評價各種籌資方式的依據。在

評價各種籌資方式時一般會考慮的因素包括對企業控制權的影響、對

投資者吸引力的大小、融資的難易和風險、資本成本的高低等，而資

本成本是其中的重要因素。在其他條件相同時，企業籌資應選擇資本

成本最低的方式。

2.平均資本成本是衡量資本結構是否合理的依據

企業財務管理目標是企業價值最大化，企業價值是企業資產帶來

的未來經濟利益的現值。計算現值時采用的貼現率通常會選擇企業的

平均資本成本；當平均資本成本率最小時，企叱價值最大，此時的資

本結構是企業理想的最佳資本結構。

3.資本成本是評價投資項目可行性的主要標準

資本成本通常用相對數表示，它是企業對投入資本所要求的報酬

率（或收益率），即最低必要報酬率。任何投資項目，如果它預期的

投資報酬率超過該項目使用資金的資本成本率，則該項目在經濟上就

是可行的。因此，資本成本率是企業用以確定項目要求達到的按資報

酬率的最低標準。

4.資本成本是評價企業整體業績的重要依據

一定時期企業資本成本的高低，不僅反映企業籌資管理的水平，

還可作為評價企業整體經營業績的標準。企業的生產經營活動，實際

上就是所籌集資本經過投放后形成的資產營運，企業的總資產報酬率

應高于其平均資本成本率，才能帶來剩余收益。

（二）影響資本成本的因素

1.總體經濟環境

總體經濟環境和狀態決定企業所處的國民經濟發展狀況和水平，

以及預期的通貨膨脹。總體經濟環境變化的影響，反映在無風險報酬

率上，如果國民經濟保持健康、穩定、持續增長，整個社會經濟的資

金供給和需求相對均衡且通貨膨脹水平低，資金所有者投資的風險小,

預期報酬率低，籌資的資本成本相應就比較低。相反，如果國民經濟

不景氣或者經濟過熱，通貨膨脹持續居高不下，投資者投資風險大，

預期報酬率高，籌資的資本成本就高。

2、資本市場條件

資本市場效率表現為資本市場上的資本商品的市場流動性。資本

商品的流動性高，表現為容易變現且變現時價格波動較小。如果資本

市場缺乏效率，證券的市場流動性低，投資者投資風險大，要求的預

期報酬率高，那么通過資本市場籌集的資本其資本成本就比較高。

3.企業經營狀況和融資狀況

企業內部經營風險是企業投資決策的結果，表現為資產報酬率的

不確定性；企業融資狀況導致的財務風險是企業籌資決策的結果，表

現為股東權益資本報酬率的不確定性。兩者共同構成企業總體風險，

如果企業經營風險高，財務風險大，則企業總體風險水平高，投資者

要求的預期報酬率高，企業籌資的資本成本相應就大。

4.企業對籌資規模和時限的需求

在一定時期內，國民經濟體系中資金供給總量是一定的，資本是

一種稀缺資源。因此企業一次性需要籌集的資金規模越大、占用資金

時限越長，資本成本就越高。當然，融資規模、時限與資本成本的正

向相關性并非線性關系，一般說來，融資規模在一定限度內，并不引

起資本成本的明顯變化，當融資規模突破一定限度時，才引起資本成

本的明顯變化。

（四）個別資本成本的計算

個別資本成本是指單一融資方式的資本成本，包括銀行借款資本

成本、公司債券資本成本、融資租賃資本成本、普通股資本成本和留

存收益成本等，其中前三類是債務資本成本，后兩類是權益資本成本。

個別資本成本率可用于比較和評價各種籌資方式。

1.資本成本計算的基本模式

（1）一般模式。為了便于分析比較，資本成本通常不考慮時間價

值的一般通用模型計算，而是用相對數即資本成本率表達。計算時，

將初期的籌資費用作為籌資額的一項扣除，扣除籌資費用后的籌資額

稱為籌資凈額。（注：若資金來源為負債，還存在稅前資本成本和稅

后資本成本的區別。計算稅后資本成本需要從年資金占用費中減去資

金占用費稅前扣除導致的所得稅節約額。）

（2）折現模式。對于金額大、時間超過1年的長期資本，更準確

一些的資本成本計算方式是采用折現模式，即將債務未來還本付息或

股權未來股利分紅的折現值與目前籌資凈額相等時的折現率作為資本

成本率。

2.銀行借款資本成本的計算

銀行借款資本成本包括借款利息和借款手續費用。利息費用稅前

支付，可以起抵稅作用，一般計算稅后資本成本率，稅后資本成本率

與權益資本成本率具有可比性。

對于長期借款，考慮時間價值問題，還可以用折現模式計算資本

成本率。

3.公司債券資本成本的計算

公司債券資本成本包括債券利息和借款發行費用。債券可以溢價

發行，也可以折價發行。

4.融資租賃資本成本的計算

融資租賃各期的租金中，包含有本金每期的償還和各期手續費用

（即租賃公司的各期利潤），其資本成本率只能按貼現模式計算。

5.普通股資本成本的計算

普通股資本成本主要是向股東支付的各期股利。由于各期股利并

不一定固定，隨企業各期收益波動，因此普通股的資本成本只能按貼

現模式計算，并假定各期股利的變化具有一定的規律性。如果是上市

公司普通股，其資本成本還可以根據該公司的股票收益率與市場收益

率的相關性，按資本資產定價模型法估計。方法有：①股利增長模型

法；②資本資產定價模型法。

6.留存收益資本成本的計算

留存收益是企業稅后凈利形成的，是一種所有者權益，其實質是

所有者向企業的追加投資。企業利用留存收益籌資無須發生籌資費用。

如果企業將留存收益用于再投資，所獲得的收益率低于股東自己進行

一項風險相似的投資項目的收益率，企業就應該將其分配給股東。留

存收益的資本成本率，表現為股東追加投資要求的報酬率，其計算與

普通股成本相同，也分為股利增長模型法和資本資產定價模型法，不

同點在于留存收益資本成本不考慮籌資費用。

（五）平均資本成本的計算

平均資本成本是指多元化融資方式下的綜合資本成本，反映了企

業資本成本整體水平的高低。在衡量和評價單一融資方案時，需要計

算個別資本成本；在衡量和評價企業籌資總體的經濟性時，需要計算

企業的平均資本成本。平均資本成本用于衡量企業資本成本水平，確

立企業理想的資本結構。

企業平均資本成本，是以各項個別資本在企業總資本中的比重為

權數，對各項個別資本成本率進行加權平均而得到的總資本成本率。

平均資本成本的計算，存在著權數價值的選擇問題，即各項個別

資本按什么權數來確定資本比重。通常，可供選擇的價值形式有賬面

價值、市場價值、目標價值等。

1.賬面價值權數

即以各項個別資本的會計報表賬面價值為基礎來計算資本權數，

確定各類資本占總資本的比重。其優點是資料容易取得，可以直接從

資產負債表中得到，而且計算結果比較穩定。其缺點是，當債券和股

票的市價與賬面價值差距較大時，導致按賬面價值計算出來的資本成

本，不能反映目前從資本市場上籌集資本的現時機會成本，不適合評

價現時的資本結構。

2.市場價值權數

即以各項個別資本的現行市價為基礎來計算資本權數，確定各類

資本占總資本的比重。其優點是能夠反映現時的資本成本水平，有利

于進行資本結構決策。但現行市價處于經常變動之中，不容易取得，

而且現行市價反映的只是現時的資本結構，不適用未來的籌資決策。

3.目標價值權數

即以各項個別資本預計的未來價值為基礎來確定資本權數，確定

各類資本占總資本的比重。目標價值是目標資本結構要求下的產物，

是公司籌措和使用資金對資本結構的一種要求。對于公司籌措新資金,

需要反映期望的資本結構來說，目標價值是有益的，適用于未來的籌

資決策，但目標價值的確定難免具有主觀性。

以目標價值為基礎計算資本權重，能體現決策的相關性。目標價

值權數的確定，可以選擇未來的市場價值，也可以選擇未來的賬面價

值。選擇未來的市場價值，與資本市場現狀聯系比較緊密，能夠與現

時的資本市場環境狀況結合起來，目標價值權數的確定一般以現時市

場價值為依據。但市場價值波動頻繁，可行方案是選用市場價值的歷

史平均值。總之，目標價值權數是主觀愿望和預期的表現，依賴于財

務經理的價值判斷和職業經驗。

（六）邊際資本成本的計算

邊際資本成本是企業追加籌資的成本。企業的個別資本成本和平

均資本成本，是企業過去籌集的單項資本的成本和目前使用全部資本

的成本。然而，企業在追加籌資時，不能僅僅考慮目前所使用資本的

成本，還要考慮新籌集資金的成本，即邊際資本成本。邊際資本成本,

是企業進行追加籌資的決策依據。籌資方案組合時，邊際資本成本的

權數采用目標價值權數。

十一、資本結構

資本結構及其管理是企業籌資管理的核心問題。企業應綜合考慮

有關影響因素，運用適當的方法確定最佳資本結構，提升企業價值。

如果企業現有資本結構不合理，應通過籌資活動優化調整資本結構，

使其趨于科學合理。

（一）資本結構的含義

資本結構是指企業資本總額中各種資本的構成及其比例關系。籌

資管理中，資本結構有廣義和狹義之分。廣義的資本結構包括全部債

務與股東權益的構成比率；狹義的資本結構則指長期負債與股東權益

資本構成比率。狹義資本結構下，短期債務作為營運資金來管理。本

書所指的資本結構通常僅是狹義的資本結構，也就是債務資本在企業

全部資本中所占的比重。

不同的資本結構會給企業帶來不同的后果。企業利用債務資本進

行舉債經營具有雙重作生，既可以發揮財務杠桿效應，也可能帶來財

務風險。因此企業必須權衡財務風險和資本成本的關系，確定最佳的

資本結構。評價企業資本結構最佳狀態的標準應該是能夠提高股權收

益或降低資本成本，最終目的是提升企業價值。股權收益，表現為凈

資產報酬率或普通股每股收益；資本成本，表現為企業的平均資本成

本率。根據資本結構理論，當公司平均資本成本最低時，公司價值最

大。所謂最佳資本結構，是指在一定條件下使企業平均資本成本率最

低、企業價值最大的資本結構。資本結構優化的目標，是降低平均資

本成本率或提高普通股每股收益。

從理論上講，最佳資本結構是存在的，但由于企業內部條件和外

部環境的經常性變化，動態地保持最佳資本結構十分困難。因此在實

踐中，目標資本結構通常是企業結合自身實際進行適度負債經營所確

立的資本結構。

（二）影響資本結構的因素

資本結構是一個產權結構問題，是社會資本在企業經濟組織形式

中的資源配置結果。資本結構的變化，將直接影響社會資本所有者的

利益。

1.企業經營狀況的穩定性和成長率

企業產銷業務量的穩定程度對資本結構有重要影響：如果產銷業

務量穩定，企業可較多地負擔固定的財務費用；如果產銷業務量和盈

余有周期性，則要負擔固定的財務費用將承擔較大的財務風險。經營

發展能力表現為未來產銷業務量的增長率，如果產銷業務量能夠以較

高的水平增長，企業可以采用高負債的資本結構，以提升權益資本的

報酬。

2.企業的財務狀況和信用等級

企業財務狀況良好，信用等級高，債權人愿意向企業提供信用，

企業容易獲得債務資本。相反，如果企業財務情況欠佳，信用等級不

高，債權人投資風險大，這樣會降低企業獲得信用的能力，加大債務

資本籌資的資本成本。

3.企業資產結構

資產結構是企業籌集資本后進行資源配置和使用后的資金占用結

構，包括長短期資產構成和比例，以及長短期資產內部的構成和比例。

資產結構對企業資本結構的影響主要包括：擁有大量固定資產的企業

主要通過長期負債和發行股票籌集資金；擁有較多流動資產的企業更

多地依賴流動負債籌集資金；資產適用于抵押貸款的企業負債較多；

以技術研發為主的企業則負債較少。

4.企業投資人和管理當局的態度

從企業所有者的角度看，如果企業股權分散，企業可能更多地采

用權益資本籌資以分散企業風險。如果企業為少數股東控制，股東通

常重視企業控股權問題，為防止控股權稀釋，企業一般盡量避免普通

股籌資，而是采用優先股或債務資本籌資。從企業管理當局的角度看,

高負債資本結構的財務風險高，一旦經營失敗或出現財務危機，管理

當局將面臨市場接管的威脅或者被董事會解聘。因此，穩健的管理當

局偏好于選擇低負債比例的資本結構。

5.行業特征和企業發展周期

不同行業資本結構差異很大。產品市場穩定的成熟產業經營風險

低，因此可提高債務資本比重，發揮財務杠桿作用。高新技術企業的

產品、技術、市場尚不成熟，經營風險高，因此可降低債務資本比重,

控制財務杠桿風險。在同一企業不同發展階段，資本結構安排不同。

企業初創階段，經營風險高，在資本結構安排上應控制負債比例；企

業發展成熟階段，產品產銷業務量穩定和持續增長，經營風險低，可

適度增加債務資本比重，發揮財務杠桿效應；企業收縮階段，產品市

場占有率下降，經營風險逐步加大，應逐步降低債務資本比重，保證

經營現金流量能夠償付到期債務，保持企業持續經營能力，減少破產

風險。

6.經濟環境的稅務政策和貨幣政策

資本結構決策必然要研究理財環境因素，特別是宏觀經濟狀況。

政府調控經濟的手段包括財政稅收政策和貨幣金融政策，當所得稅稅

率較高時，債務資本的抵稅作用大，企業可以充分利用這種作用來提

高企業價值。貨幣金融政策影響資本供給，從而影響利率水平的變動,

當國家執行緊縮的貨幣政策時，市場利率較高，企業債務資本成本增

大。

（三）資本結構優化

資本結構優化，要求企業權衡負債的低資本成本和高財務風險的

關系，確定合理的資本結構。資本結構優化的目標，是降低平均資本

成本率或提高普通股每股收益。

1.每股收益分析法

可以用每股收益的變化來判斷資本結構是否合理，即能夠提高普

通股每股收益的資本結構，就是合理的資本結構。在資本結構管理中,

利用債務資本的目的之一，就在于債務資本能夠提供財務杠桿效應，

利用負債籌資的財務杠桿作用來增加股東財富。

每股收益受到經營利潤水平、債務資本成本水平等因素的影響，

分析每股收益與資本結構的關系，可以找到每股收益無差別點。所謂

每股收益無差別點，是指不同籌資方式下每股收益都相等時的息稅前

利潤和業務量水平。根據每股收益無差別點，可以分析判斷在什么樣

的息稅前利潤水平或產銷業務量水平前提下，適于采用何種籌資組合

方式，進而確定企業的資本結構安排。

在每股收益無差別點上，無論是采用債務還是股權籌資方案，每

股收益都是相等的。當預期息稅前利潤或業務量水平大于每股收益無

差別點時，應當選擇財務杠桿效應較大的籌資方案，反之亦然。在每

股收益無差別點時，不同籌資方案的每股收益是相等的。

當企業需要的資本額較大時；可能會采用多種籌資方式組合融資。

這時，需要詳細比較分析各種組合籌資方式下的資本成本及其對每股

收益的影響，選擇每股收益最高的籌資方式。

2.平均資本成本比較法

平均資本成本比較法，是通過計算和比較各種可能的籌資組合方

案的平均資本成本，選擇平均資本成本率最低的方案，即能夠降低平

均資本成本的資本結構，就是合理的資本結構。這種方法側重于從資

本投入的角度對籌資方案和資本結構進行優化分析。

3.公司價值分析法

以上兩種方法都是從賬面價值的角度進行資本結構優化分析，沒

有考慮市場反應，也沒有考慮風險因素。公司價值分析法，是在考慮

市場風險的基礎上，以公司市場價值為標準，進行資本結構優化，即

能夠提升公司價值的資本結構，就是合理的資本結構。這種方法主要

用于對現有資本結構進行調整，適用于資本規模較大的上市公司資本

結構優化分析，同時，在公司價值最大的資本結構下，公司的平均資

本成本率也是最低的。

可以看出，在沒有債務資本的情況下，公司的總價值等于股票的

賬面價值。當公司增加一部分債務時，財務杠桿開始發揮作用，股票

市場價值大于其賬面價值，公司總價值上升，平均資本成本率下降。

十二、成本費用管理的意義和要求

（一）成本費用管理的意義

成本費用管理，習慣上統稱成本管理，是對企業生產經營過程中

各項費用的發生和產品成本的形成進行的預測、計劃、反映、分析、

控制等一系列的管理工作。

成本管理的目的，就是在成本管理的整個過程和循環中，明確成

本目標；分解成本項目，核算成本耗費，分析成本差異，進行成本控

制，不斷降低生產耗費和產品成本加強成本管理具有重要意義：

從微觀上講，加強成本管理，降低生產和經營耗費，既是企業擴

大生產經營的條件，也有利于促進企業改善經營提高經濟效益；

從宏觀上講，企業成本管理績效最終體現為企業盈利，企業盈利

是社會資本積累的來源，加強成本管理，降低生產經營耗費，能為國

家積累資金奠定堅實的基礎。

（二）成本費用管理的要求

（1）嚴格遵守成本與費用開支范圍和開支標準

（2）講求全面經濟效益

（3）實行全面成本費用管理

十三、成本費用的概念和作用

（一）成本費用概念

成本費用是商品經濟的一個價值范疇，與商品的價值運動緊密聯

系。商品經濟中，商品價值的構成包括三部分：（1）已耗費生產資料

轉移的價值，包括已消耗的原材料、輔助材料等勞動對象轉移的價值

和房屋建筑物、機器設備、生產工具等勞動資料因損耗而轉移的價值;

（2）勞動者必要勞動創造的價值，即補償活勞動耗費以工資形式支付

給勞動者的部分；（3）勞動者的剩余勞動創造的新增價值，這是利潤

的來源。可見，成本費用的經濟實質是勞動耗費所形成的生產資料轉

移的價值和必要勞動創造的?價值，并需從商品銷售中獲得補償的部分。

實際工作中，成本和費用是兩個不同的概念。

費用是指一定期間內企業為獲取經濟利益而發生的經濟資源的耗

費；

成本則通常被定義為對象化的費用，即為達到特定目的所失去或

放棄的資源。

二者的聯系表現在：費用的發生是成本形成的基礎，沒有費用的

發生，也談不上任何對象的成本問題，二者從本質上講都是企業資源

的一種耗費或減少。

二者的區別是：（1）計算范圍不同，從企業經濟活動過程看，費

用發生在先，成本計算在后，費用是按整個企業計算的，按照費用的

性質和發生情況，可以分別核算生產費用、管理費用、營業費用等；

而成本指企業為特定種類、數量的產品所發生的耗費，是對象化的費

用。（2）計算期間不同。費用是按會計期間劃分的，是指一定時期內

在生產經營活動中發生的耗費；成本是按一定對象的生產經營過程是

否完成劃分的，當期的芻產費用與當期完工產品的成本并不完全一致。

（二）成本費用的作用

（1）成本費用是反映和監督勞動耗費的工具；（2）成本費用是

補償生產耗費的尺度；（3）成本費用是制定產品價格的基礎；（4）

成本費用是綜合反映企業工作質量，提高企業經營管理水平的重要手

段。（5）成本費用是綜合性的價值指標，在很大程度上反映著企業各

方面的成效。

十四、成本費用預測概述

（一）成本費用預測的意義

成本費用預測是根據企業生產經營目標，結合成本費用的構成和

特性，利用各種數據和資料，對一定時期、一定產品或某個項目、方

案的成本費用水平進行預計和測算。

意義在于：

(1)成本費用預測是全面加強企業成本管理的首要環節

(2)成本費用預測為企業加強成本費用控制，提高經濟效益指明

了方向0(3)成本費用預測是企業正確進行生產經營決策的依據

(二)成本費用預測的內容

1.中長期的經營規劃成本預測

一個持續經營的企業必須對其未來做出長遠規劃，以便為確定企

業的經營方向和經營策略提供依據。成本預測中，與企業經營規劃對

應的成本預測主要包括以下兩個方面

(1)企業投資項目的成本預測。

企業的投資項目，主要指企業的新建、擴建、改建和其他重大投

資項目。這類項目投資額大、回收期長、不確定性強、風險性大。

(2)產品設計與改造的成本預測

新產品的開發與老產品的改造，其目的在于通過優化品種結構、

改善產品質量和性能，提高市場競爭能力，進而提高企業的經濟效益。

2.近短期經營活動的成本預測。

短期成本預測主要解決在日常生產經營過程中如何有效地控制勞

動耗費問題。因此，近短期成本及費用預測的內容比較單一，主要是

測定成本水平高低，以便于為事中成本控制提供可靠的數據。

具體而言，成本費用預測的內容主要有：

(1)新建和擴建企業的成本預測，即預測完工投產后的成本費用

水平；

(2)確定技術措施方案的成本預測，即企業在組織生產經營活動

中可以采用多個備選方案，為選擇最佳方案而進行的成本費用預測；

(3)新產品的成本預測，即預測企業新產品及試制投產后應該達

到和可能達到的成本費生水平；

(4)在新的環境條件下對既有產品的成本預測，即根據計劃年度

的產銷情況和計劃采用的增產節約措施，預測原有產品成本比歷史可

能降低的程度和應達到的水平。

(三)成本費用預測的種類

成本費用預測可按不同的標準劃分為不同的種類：

(1)按預測時間的長短劃分為長期預測和短期預測；

(2)按產品的可比性劃分為可比產品成本預測和不可比產品成本

預測；

(3)按成本費用的內容可分為制造成本預測和期間費用預測。

（四）成本費用預測的程序

（1）確定預測目標。確定預測目標這一步驟，首先要確定預測發

象，即要對什么事物進行預測。

（2）收集處理信息資料。要得到比較準確的預測結果，必須要有

能揭示本質的足夠的資料信息。

（3）建立預測模型

（4）利用模型預測

（5）分析預測結果。

十五、成本費用預測的方法

（―）比例法

比例法是根據成本費用占相關指標的比例來測算未來某相關指標

達到一定程度時的成本費用水平的方法。成本費用與企業產值和銷售

收入有著同向變動趨勢，可以根據企業過去產值（或銷售收入）成本

（費用）率的要求，結合預測期對成本（費用）降低的要求來測算未

來的成本（費用）水平。此法計算簡便，數據要求不高，適用于測算

各項成本（費用），但預測值的偏差較大。

（二）技術測定法

技術測定法是在技術人員的配合下，根據產品的設計和生產工藝

方法，對構成產品實體材料進行分項測算，并結合人工消耗、動力消

耗、折舊轉移以及其他消耗進行測算，從而確定產品成本的一種方法。

其特點是工作量大，對物資消耗定額：人工消耗定額數據要求較高適

用于對新產品或部分老產品的成本預測，但對制造費用、期間費用等

的預測作用不大。

（三）余額測定法

余額測定法是以價格理論為基礎，根據適用流轉稅率和期望目標

利潤，以及市場預測的產品銷售價格來確定單位產品成本的方法。所

以，目標成本實際上是在價格、利潤既定的情況下倒擠出來的。

此方法需要有廣泛而準確的市場價格預測，以及合理的利潤期望

值。可作為確定企業目標成本和費用的預測法。如果所確定的目標成

本水平和目標費用水平在實際工作中通.過有效的控制而得以實現，則

企業可以獲得預期的目標利潤。

（四）因素分析法

因素分析法就是根據影響成本費用升降的主要因素，結合在基礎

工作中通過成本費用對比分析所擬定的增產節約措施計劃，以及各成

本費用要素的比重，逐項分析各因素對企業成本費用水平的影響程度

的方法。因素分析法適用于可比產品成本降低率和降低額的測算。

各項費用變動對成本變動影響的基本預測程度如下;

1.直接材料消耗對成本的影響程度

直接材料費用的大小，主要受消耗定額和材料價格等因素的影響。

消耗定額的升降，直接影響單位材料費用的升降。

企業提高原材料的利用率也會對成本變動產生影響，相應地節約

原材料的消耗。

2.直接人工費用消耗對成本的影響

成本降低從措施上來講不能直接減少勞動者的勞動收入，相反為

了實現社會主義生產目的，還應逐步提高勞動者的收入水平。但是勞

動者的平均工資增長幅度，必須小于勞動生產率的增長幅度，這就會

形成直接人工費用的相對下降，最終對成本產生影響。

3.制造費用和期間費用的變動對成本的影響

制造費用和期間費用的變動，在幅度上是不相同的。一般情況下,

期間費用變動幅度不大，而制造費用的變動幅度相對較大。但由于都

是為組織產品生產經營而發生的費用，其變動與產量的增減有著相關

聯系，必須結合生產增減變動情況分析。

這種方法計算較復雜，對成本預測基礎工作的質量要求較高，適

合于單項確定主要因素對成本或費用的影響程度（即降低率）。

（五）回歸預測法

回歸預測法就是根據兩組以上的因素變量與成本總量之間的內在

聯系進行近期成本預測的一種方法。此方法預測成本未來值時，考慮

的因素越多，預測值就越準確。

此種預測方法其特點是資料來源容易，預測值較接近實際但對基

礎數據的真實性和準確性要求較高，計算復雜，在計算機用于財務管

理時此種預測法運用得較普遍。

在方法的選擇時，應根據資料準備情況、節約措施計劃擬定的情

況和成本費用的特性，結合成本和費用預測目標的要求，有針對性地

選用。在實際的預測工作中，為了完成對未來成本和費用水平的總體

測算，通常是幾種方法并用或交替使用，才能達到預測的目的。

十六、成本費用決策及其作用

（一）成本費用決策及其作用

（1）最優成本費用決策是目標利潤實現的保證；

（2）最優成本費用決策是成本和費用計劃工作的前提條件；

（3）最優成本費用決策是其他經營決策的重要依據；

（4）最優成本費用決策是企業提高其管理水平的一個促進手段。

（二）成本費用決策的種類

成本費用決策按其采用方法的不同性質可分為硬性技術決策和軟

性技術決策。

成本費用決策按其決策的內容和范圍，可分為單項成本或費用決

策和組合成本費用決策。

成本費用決策按其實現目標不同，可分為保本決策和實現最大利

潤的成本費用決策。

（三）成本費用決策的方法

1.保本點法

運用保本點法進行成本和費用決策的基本原理是：在盈虧相等

（即損益為零）的銷售量上，假定銷售收入與生產經營總費用相等的

成本和費用水平。

2.差量分析法

差量是反映不同預測方案之間損益或成本費用的差異值。差量分

析法是指在充分分析不同預測方案的差異成本（費用）和差異損益的

基礎上，從中選擇最優方案的一種決策方法。

3.成本費用利潤率分析法

在企業成本費用決策中，什么樣的成本和費用水平可使利潤最大

化，是最大利潤成本費生決策的核心問題，解決這一問題就必須從成

本費用與利潤水平的關系著手。

4.非確定型決策法

影響企業成本和費用變動的因素十分復雜，有的因素影響程度可

以定量測算，從而進行定量決策。而有的因素變動對成本和費用的影

響無法定量測算，只有憑決策者的主觀經驗和分析能力來進行估計、

評價和優選。這種決策者的主觀分析和判斷所進行的決策稱為非確定

型決策。非確定型決策的優劣，取決于很多因素，其中最主要的有：

對影響成本（費用）變動的潛在因素的估計程度，非確定性因素未來

變化趨勢，決策者的分析能力、判斷能力和風險意識力等。總之，非

確定型決策質量的優劣與企業決策者的素質有關系。

十七、成本費用計劃

（一）成本費用計劃及其意義

（1）成本與費用計劃是企業實現目標成本費用的基礎工作；

（2）成本與費用計劃是企業進行成本費用控制的依據；

（3）成本費用計劃是編制企業其他生產經營計劃的依據

（二）成本費用計劃的內容

成本與費用計劃是企業一定時期內生產費用耗費的一個規劃體系,

一般包括以下幾個計劃：

1.主要產品單位制造成本計劃

單位制造成本計劃是對企業的主要產品編制的一個成本計劃。其

目的在于促進對主要產品成本的管理，加強單位產品成本的控制。

2.商品產品制造成本計劃

主要反映的是企業在一定時期內，為了完成一定的產銷任務而預

計發生的全部制造成本水平。

3.期間費用計劃

①管理費用部分；

②銷售費用部分；

③財務費用部分。

4.生產費用預算

生產費用預算是指對企業在一定時期內，發生在生產過程中各項

費用的測算和計劃。它是企業成本與費用計劃的重要組成部分。生產

費用預算的編制，一般是按生產費用要素來編制的。

（三）成本費用計劃的編制要求和程序

（1）收集整理資料；

（2）確定目標成本和費用控制限額；

（3）各部門分編成本計劃及費用預算；

（4）廠部綜合平衡，正式確定計劃。

在成本與費用計劃的編制時，一般應貫徹以下要求：

（1）以先進的技術經濟定額為成本與費用計劃編制的數據基礎。

（2）成本與費用計劃指標與其他計劃指標應緊密銜接。

（3）成本與費用計劃的編制要有利于對成本和費用實行歸口分級

管理。

（四）成本費用計劃的編制方法

L制造費用預算的編制方法

制造費用是綜合性間接費用，其預算的編制應考慮費用的性態，

對于如消耗性間接材料、動力水電費等與產銷量有一定依存關系的費

用，應采用彈性預算法編制，而對于折舊費等與產銷量無直接依存關

系的費用，可采用固定預算法編制。此外，可供選擇的費用預算編制

方法還有概率預算法、滾動預算法等

2.產品成本計劃的編制方法

編制產品成本計劃是成本計劃的主要工作內容和最終結果，具體

方法較多，主要有：

（1）預測決策基礎法；

（2）試算平衡基礎法；

（3）直接計算法。

3.期間費用預算的編制方法

期間費用預算的編制方法與制造費用編制方法基本相同，即按費

用性態分別編制。一般而言，購銷環節的營業費用，大多屬于變動費

用，其預算須結合購銷業務量計劃，采用彈性預算法編制；管理費用

則大多屬于固定費用，其預算可采用固定預算法編制。

十八、公司基本情況

（一）公司簡介

本公司秉承“顧客至上，銳意進取”的經營理念，堅持“客戶第

一”的原則為廣大客戶提供優質的服務。公司堅持“責任+愛心”的服

務理念，將誠信經營、誠信服務作為企業立世之本，在服務社會、方

便大眾中贏得信譽、贏得市場。“滿足社會和業主的需要，是我們不

懈的追求”的企業觀念，面對經濟發展步入快車道的良好機遇，正以

高昂的熱情投身于建設宏偉大業。

面對宏觀經濟增速放緩、結構調整的新常杰，公司在企業法人治

理機構、企業文化、質量管理體系等方面著力探索，提升企業綜合實

力，配合產業供給側結構改革。同時，公司注重履行社會責任所帶來

的發展機遇，積極踐行“責任、人本、和諧、感恩”的核心價值觀。

多年來，公司一直堅持堅持以誠信經營來贏得信任。

（二）核心人員介紹

1、鐘XX,中國國籍，1976年出生，本科學歷。2003年5月至

2011年9月任xxx有限責任公司執行董事、總經理；2003年11月至

2011年3月任xxx有限責任公司執行董事、總經理；2004年4月至

2011年9月任xxx有限責任公司執行董事、總經理。2018年3月起至

今任公司董事長、總經理。

2、熊xx,中國國籍，無永久境外居留權，1958年出生，本科學

歷，高級經濟師職稱。1994年6月至2002年6月任xxx有限公司董事

長；2002年6月至2011年4月任xxx有限責任公司董事長；2016年

11月至今任xxx有限公司董事、經理；2019年3月至今任公司董事。

3、王xx,中國國籍，無永久境外居留權，1959年出生，大專學

歷，高級工程師職稱。2003年2月至2004年7月在xxx股份有限公司

兼任技術顧問；2004年8月至2011年3月任xxx有限責任公司總工程

師。2018年3月至今任公司董事、副總經理、總工程師。

4、宋xx,1957年出生，大專學歷。1994年5月至2002年6月就

職于xxx有限公司；2002年6月至2011年4月任xxx有限責任公司董

事。2018年3月至今任公司董事。

5、高xx,中國國籍，無永久境外居留權，1971年出生，本科學

歷，中級會計師職稱。2002年6月至2011年4月任xxx有限責任公司

董事。2003年11月至2011年3月任xxx有限責任公司財務經理。

2017年3月至今任公司董事、副總經理、財務總監。

十九、進度規劃方案

（一）項目進度安排

結合該項目建設的實際工作情況，XX集團有限公司將項目工程的

建設周期確定為12個月，其工作內容包括：項目前期準備、工程勘察

與設計、土建工程施工、設備采購、設備安裝調試、試車投產等。

項目實施進