金融市場學知識點匯編

第一章金融市場學概述

一、判斷題（正確打J；錯誤打X）

1.金融市場是要素市場的一個組成部分。（J）

2.金融市場在整個市場體系中居于核心主導地位。（J）

3.金融資產是具有價值和使用價值的商品，因而可以買賣。（X）

4.金融資產是一切代表未來收益或資產合法要求權的憑證。（J）

5.在金融市場上，存在買賣關系，借貸關系、委托代理關系、租賃關系。（V）

6.金融市場的交易目的大多是一定時期內的一定數量資金的使用權。（J）

7.金融市場反映了金融資產的供求關系。（J）

8.金融市場大多為有形市場。（X）

9.金融市場的主體是指金融市場的的交易對象。（X）

10.金融市場的客體是指金融市場的參與者。（X）

11.金融市場媒體是指金融市場的的交易對象。（X）

12.集中交易方式是指在固定場所有組織有規則地進行資金交易的方式。（J）

13.分散交易方式是指在地點分散的諸多柜臺上進行資金交易的方式。（J）

14.直接金融市場是指資金需求者直接從資金所有者那里融通資金的市場。(J)

15.間接金融市場是指通過銀行等信用中介機構作為媒介來進行資金融通的市場.(V)

二、單項選擇題

16.(A)金融工具有“準貨幣”之稱。

A.貨幣市場

B.資本市場

C.夕卜匯市場

D.債券市場

17.(A)市場風險小、收益穩定。

A.貨幣市場

B.資本市場

C.外匯市場

D.債券市場

18.中央銀行可以通過(D)實施貨幣政策。

A.資本市場

B.黃金市場

C.債券市場

D.貨幣市場

19.回購協議的質押品主要有（A）

A.政府債券

B.企業債券

C.股票

D.外匯

20.發行市場又被稱為（A）

A.一級市場

B.二級市場

C.第三市場

D.第四市場

三、多項選擇題

21.金融市場交易方式有（ABC）

A.買賣

B.借貸

C.委托代理和租賃

D.轉讓

金融資產包括：(ABC)

A.準貨幣

B.商業票據

C.債券

D.玉器

A.金融資產具有下述特征:(ABC)

B.流動性

C.收益性

D.風險性

E.交易性

22.金融市場是(AB)

A.有形交易場所

B.無形交易場所

C.固定交易場所

D.非固定交易場所

23.金融市場反映了金融資產的(CD)

A.股票的供求

B.債券的供求

C.供求關系

D.交易運行機制

24.金融市場的經濟功能有(ABC)

A.聚斂功能和配置功能

B.調節功能

C.反映功能

D.盈利功能

按標的物劃分金融市場有哪些類型？(ABC)

A.貨幣市場和資本市場

B.外匯市場和衍生交易市場

C.黃金市場

D.商品市場

25.流通市場又被稱為(AB)

A.二級市場

B.次級市場

C.第三市場

D.第四市場

26.金融資產具有卜述特征！AB)

A.流動性和期限性

B.收益性和風險性

C.追索權

D.背書

27.金融市場媒體是指金融市場的(C)

A.交易對象

B.參與者

C.交易媒介

D.監管機構

28.金融市場能夠反映(ABC)

A.微觀經濟的運行狀況

B.宏觀經濟的運行狀況

C.世界經濟的運行狀況

D.通貨膨脹狀況

29.金融市場有利于(AB)

A.儲蓄轉化為投資

B.提高資金的使用效率

C.促進投機

D.控制物價

30.柜臺交易又被稱為(AC)

A.場外交易

B.場內交易

C.店頭交易

D.交易所交易

31.金融市場的發展趨勢是(ACD)

A.資產證券化和金融工程化

B.資產長期化

C.金融全球化

D.金融自由化

金融市場的基本分析方法是：

A.基本面分析方法

B.技術分析方法

C.物理分析法

D.計量經濟學分析法

第二章貨幣市場

一、判斷題（正確打錯誤打X）

32.同業拆借市場，是指企業之間以貨幣借貸方式進行短期資金融通活動的市場。（X）

33.同業拆借市場的期限一股較長，以6月期居多。（X）

34.借款人利用銀行承兌匯票貼現融資，成本低于傳統銀行貸款的利息成本及非利息成本

之和。（J）

35.發行商業票據融資的成本高于利用銀行承兌匯票貼現融資的成本。（

36.貨幣市場基金的收益率低于銀行存款利率。（X）

37.在各類基金中，貨幣市場基金的風險是最低。（J）

38.在各類基金中，貨幣市場基金的流動性很高。（

39.在各類基金中，貨幣市場基金的投資成本最高。（X）

40.貨幣市場基金分紅免稅。（J）

41.在回購協議中，正回購方是指資金融入方。（

42.在回購協議中，逆回購方是指資金融出方。（。）

43.質押式回購也被稱為封閉式回購。（J）

44.買斷式回購也被稱為開放式回購。（J）

45.在質押式回購中，出質債券的所有權不發生轉移。3

在買斷式回購中，債券所有權發生轉移。（J）

二、單項選擇題

46.貨幣市場是指（A）交易所形成的供求關系和運行機制的總和。

A.1年以內的短期金融工具

B.1年以上的短期金融工具

C.5年以內的短期金融工具

D.5年以上的短期金融工具

與資本市場比較，貨幣市場交易費用（B）

A.高

B.低

C.相同

D.不確定

與資本市場比較，貨幣市場的參與者主要是（A）

A.機構投資者

B.居民個人

C.國外投資者

D.企業

47.（A）為暫時的資金盈余者和資金短缺者提供資金融通渠道。

A.貨幣市場

B.資本市場

C.黃金市場

D.外匯市場

48.（A）有助于實現商業信用票據化

A.貨幣市場

B.資本市場

C.黃金市場

D.外匯市場

（A）的主要作用是調劑存款準備金余缺，解決臨時性的資金短缺。

A.同業拆借市場

B.商業票據市場

C.貨幣市場基金

D.外匯市場

49.商業票據的出票人主要是（C）

A.政府

B.銀行

C.大型企業

D.中小企業

50.發行商業票據需要有（D）

A.抵押品

B.質押品

C.保證人

D.無需抵押擔保

51.商業票據一般是（A）

A.貼現方式發行

B.附息票發行

C.浮動利率發行

D.固定利率發行

某種期限為30天的票據，而值=100元，現值=90元，其實際收益率（B）

A.等于貼現率

B.大于貼現率

C.小于貼現率

D.不確定

可以有承兌的票據是：（A）

A.匯票

B.本票

C.支票

D.商業票據

在狹義票據中，（B）由出票人本人承諾付款。

A.匯票

B.本票

C.支票

D.提單

52.回購市場的借方主要是（C）

A.政府

B.銀行

C.非銀行金融機構

D.工商企業

53.回購協議實質上是一種（C）

A.信用貸款

B.抵押貸款

C.質押貸款

D.保證貸款

54.回購協議的質押品通常有（A）

A.政府債券

B.金融債券

C.企業債券

55.回購協議的主要資金供給者是（B）

A.中央銀行

B.銀行

C.非銀行金融機構

D.工商企業

56.大額可轉讓定期存單是由（D）

A.政府發行

B.中央銀行發行

C.企業發行

D.銀行發行

57.央行票據的主要作用是（D）

A.為中央銀行籌集資金

B.為政府籌集資金

C.為工業企業提供投資渠道

D.調節貨幣供應量

原來的利率是3.12%,利率上升1個點后，現在的利率是（C）

A.4.12%

B.3.22%

C.3.13%

D.13.12%

三、多項選擇題

與資本市場比較，貨幣市場工具具有（BD）

A.違約風險高

B.違約風險低

C.價格風險高

D.價格風險低

58.下列哪些屬于貨幣市場(ABC)o

A.銀行承兌匯票市場

B.商業票據市場

C.大額可轉讓定期存單市場

D.股票市場

59.同業拆借市場的參與者主要有(ACD)

A.政策性銀行；

B.個人和商業企業

C.中資商業銀行；

D.外商獨資銀行

60.影響回購市場利率的因素主要有(ABC)

A.債券的信用等級

B.回購期限的長短

C.同業拆借市場的利率

D.借款人信用評級

61.商業票據的發行方式有(AB)

A.直接發行

B.交易商發行

C.抵押發行

D.質押發行

62.商業票據的發行費用包括(ABCD)等等。

A.承銷費

B.簽證費

C.保證費

D.評級費

63.銀行承兌匯票的出票人可能是(AB)

A.工商企業

B.銀行

C.中央銀行

D.政府機構

對于企業而言，通過貼現獲得資金的成本(AB)。

A.小于貸款成本

B.小于商業票據發行成木

四、計算題

設面額為,現價為，貼現息為，到期天數為T,一年按360天計算。

F-P360

（夕現病=x7-

C=磊

P=F-C

F-P360

曦或幽=~/Tx~p~

短期國債的面值為100元，現值是95元，到期天數是180天，一年按360天計算,

問：收益率是多少？貼現率是多少？

解：

F-P360

保益率

?，八C/rn

=-1--0-0--—--9--5-x-3--6--0?0.10526x10.5o3%n/

95180

F-P360

電現率=彳-x-y

100-95360

=-----------x-----=10%

100180

第三章資本市場

一、判斷題（正確打J;錯誤打X）

64.資本市場是指期限在1年以上的中長期金融市場。（V）

65.股票是投資者的債權憑證。（X）

66.優先認股權是指現有股東以低于市場價值優先購買一部分新發行股票的權力。（V）

67.除權日是指這一天或以后購入該公司股票的股東，不再享有該公司此次配股權力。

（J）

68.代銷是指承銷商有責任買下未能售出的剩余股票。（X）

69.股利是按公司稅后利潤分配。（J）

70.債券利息是按公司稅前利潤分配。（

二、單項選擇題

71.1PO是指（C）o

A.公募發行

B.私募發行

C.首次公開發行

D.配股

72.中國證券交易所是（B）

A.公司制證券交易所

B.會員制證券交易所

73.公司注冊地在內地、上市地在香港的股票稱為（C）

A.A股

B.B股

C.H股

D.N股

74.公司注冊地在內地、上市地在紐約的股票稱為（D）

A.A股

B.B股

C.H股

D.N股

75.中國的證券交易所的交易制度是（B）

A.做市商交易制度

B.競價交易制度

（B）是指對市場行情看跌的投資者本身沒有證券，向經紀人繳納一定比率的初始保證

金借入證券，在證券市場賣出，并在未來買回該證券還給經紀人。

A.保證金購買

B.賣空交易

76.股票價格X流通股數是（A）

A.流通市值

B.總市值

C.公司市場價值

D.公司賬面價值

77.能綜合地反映滬深股市的概貌和運行狀況的指數是（C）

A.上海綜合指數

B.深圳綜合指數

C.滬深300指數

D.金融指數

78.（D）是股份公司籌集資本的基本工具。

A.銀行貸款

B.公司債

C.優先股

D.普通股

79.下面表達錯誤的是（A）o

A.股票在納稅上有優惠

B.股票風險大于債券

C.股票沒有明確的償還期

D.股票屬于所有權憑證

從理論上說,利率與股價的關系是（B）

A.利率提高,股價上升

B.利率提IWJ,股價下跌

C.利率下降,股價不變

80.D.利率下降,股價下跌

81.公司債券本質上屬于（D）

A.匯票

B.支票

C.銀行票據

D.本票

從理論上說，利率與債券價格的關系是（B）

A.利率提高，債券價格上升

B.利率提高，債券價格下跌

C.利率下降，債券價格不變

82.D.利率下降，債券價格下跌

83.下列排列正確的是（B）

A.國債利率V金融債券利率〈地方政府債券利率V公司債券利率

B.國債利率〈地方政府債券利率V金融債券利率V公司債券利率

C.國債利率〈地方政府債券利率〈公司債券利率〈金融債券利率

D.金融債券利率〈國債利率〈地方政府債券利率V公司債券利率

84.技術分析法是根據（A）來決定投資行為。

A.交易價格和交易數量變化

B.世界經濟形式

C.國內經濟形式

D.行業發展前景

對剩余資產的求償等級是（A）:

A.債權人一優先股股東一普通股股東

B.優先股股東一債權人一普通股股東

C.優先股股東一普通股股東一債權人

D.普通股股東一債權人一優先股股東

三、多項選擇題

85.資本市場通常由(ABD)構成。

A.股票市場

B.債券市場

C.商業票據

D.投資基金

86.普通股股東對公司具有(AB)U

A.剩余索取權

B.剩余控制權

C.固定收益

D.定期收益

87.發行定價的基本類型有(ABC)o

A.平價

B.溢價

C.折價

D.議價

88.股票的收益來自（ABC）c.

A.股息

B.紅利

C.資本利得

D.利息

第四章外匯市場

一、判斷題（正確打錯誤打X）

89.外國貨幣是狹義外匯（X）

90.直接標價法是以一定單位的外國貨幣為標準來折算應付若干單位的本國貨幣的匯率標

價法。（J）

91.間接標價法是以一定單位的本國貨幣為標準來折算應收若干單位的外國貨幣的標價

法。（J）

92.美元指數下跌，說明美元對一攬子貨幣貶值。（J）

在不考慮其它因素的情況下，美元指數上升，大宗商品的價格上升。（X）

二、單項選擇題

在直接標價法報價中，USD1=HKD7.7499?7.7450,買入價是（A）

A.HKD7.7499

B.HKD7.7450

在間接標價法中，EUR1;USD1.2964?1.2966,買入價是（B）

A.USD1.2964

B.USD1.2966

93.世界上最主要的國際儲備貨幣是（C）

A.歐元

B.日元

C.美元

D.人民幣

在美元指數中，權重最大的是（A）

A.歐元

B.日元

C.英鎊

D.加拿大元

第五章利率

一、判斷題（正確打J;錯誤打X）

94.到期收益率是使得金融工具的現金流的現值總和與現值相等的利率。（J）

95.從不同期限的即期利率中可以求出隱含的遠期利率。（J）

96.到期收益率是指某種金融工具的未來現金流的現值之和與其現在的價值相等的貼現

率。（J）

97.當債券市價低于面值時，到期收益率低于息票率。（X）高于

98.當債券市價高于面值時，到期收益率高于息票率。（X）低于

99.債券到期收益率等于使債券現金流等于債券市價的貼現率。（X）

100.債券到期收益率等于息票率加上每年平均資本利得率。（X）

101.債券到期收益率是基于所有現金流都按息票率再投資的假定。（X）

102.預期假說認為，如果預期將來短期利率高于目前的短期利率，收益率曲線就是平

的。（X）

103.預期假說認為，長期利率等于預期的短期利率。（X）

104.偏好停留假說認為，在其它條件相同的情況下，期限越長，收益率越低。（X）

105.市場分割假說認為，不同投資者對收益率曲線的不同區段有不同偏好。（J）

預期假說認為，當收益率曲線的斜率為正時，表示市場預期短期利率會上升。（J）

二、單項選擇題

6個月國庫券的即期利行為4%,1年期國庫券的即期利率為5%,則從6個月到1年的

遠期利率為（D）

A.3.0%

B.4.5%

C.5.5%

D.6.0%

(1+5%)=(1+4%產(1+小2產

(l+r產=("嗎?1.0296

36l2(八4%產

l+r6l2=1.060096

r6l2=0.0601^6.0%

某債券的年比例到期收益率為12%但它每季度支付一次利息，請問該債券的實際年

收益率等于（C）?

A.11.45%

B.12.00%

C.12.55%

D.37.35%

0/2

(/+—)4—1=12.55%

106.衡量利率的最精確指標是（D）

A.貸款利率

B.存款利率

C.國債收益率

D.到期收益率

107.C代表每年的現金遁；P代表現值；y代表到期收益率；F代表面值。年金的到期收

益率可用下式計算。（A）

N迎

c.P=Z

（i+），『（1+W

D.P=—

y

108.C代表每年的現金流；P代表現值；y代表到期收益率；F代表面值,一年按360天

計算。貼現債券的到期攻益率可用下式計算。（B）

A.p=y—；（年金的到期收益率）

tro+y）z

邛（貼現債券到期收益率）

CF

c.p=￡------+------（附息債券到期收益率）

r=lO(1+W

D.P=-（永續年金到期收益率）

y

109.C代表每年的現金流；P代表現值；y代表到期收益率；F代表面值。附息債券的到

期收益率可用下式計算。（C）

〃c

A.p=y—^―

￡(i+y)’

B.尸工型

PT

C

C.P這------+------

n

r=l(1+討(\+y)

c

D.P=-

y

110.C代表每年的現金流；P代表現值；y代表到期收益率；F代表面值。永久性債券的

到期收益率可用下式計算。（D）

〃C

A.p=yc

B—a、當

PT

C.P這c

r=l(1+朔(1+yf

C

D.P=-

y

根據預期假說，收益率曲線向上傾斜，說明（A）

A.短期利率預期在未來呈上升趨勢。

B.對短期債券的需求相對高于對長期債券的需求。

Hl.C.短期利率在未來的平均水平保持不變，由于正的時間溢價導致長期利率仍然會

高于短期利率

根據市場分割假說，收益率曲線向上傾斜，說明（B）

A.短期利率預期在未來呈上升趨勢。

B.對短期債券的需求相對高于對長期債券的需求。

112.C.短期利率在未來的平均水平保持不變，由于正的時間溢價導致長期利率仍然會

高于短期利率

根據偏好停留假說，收益率曲線向上傾斜，說明（C）

A.短期利率預期在未來呈上升趨勢。

B.對短期債券的需求相對高于對長期債券的需求。

113.C.短期利率在未來的平均水平保持不變，由于正的時間溢價導致長期利率仍然會

高于短期利率

根據預期假說，收益率曲線向下傾斜，說明（A）

A.短期利率預期在未來呈下降趨勢。

B.短期利率預期未來會大幅度下降，即使加上一個正的時間溢價，長期利率仍然低于

現行的短期利率水平。

C.對長期債券的需求相對高于對短期債券的需求。

根據市場分割假說，收益率曲線向下傾斜，說明（C）

A.短期利率預期在未來呈下降趨勢。

B.短期利率預期未來會大幅度下降，即使加上一個正的時間溢價，長期利率仍然低于

現行的短期利率水平。

C.對長期債券的需求相對高于對短期債券的需求。

根據偏好停留假說，收益率曲線向下傾斜，說明（B）

A.短期利率預期在未來呈下降趨勢。

B.短期利率預期未來會大幅度下降，即使加上一個正的時間溢價，長期利率仍然低于

現行的短期利率水平。

C.對長期債券的需求相對高于對短期債券的需求。

四、計算題

下面哪種債券的實際年利率較高？

(1)面值10萬元的3個月期短期國債，目前的市價為97645元。

(2)按面值出售，息票率為每半年5%

解法一：按比例法折算的年利率:

100000-9764512^

(1)77X65%

976453

(2)『5%義2=10%

解法二：按復利法折算的實際年利率:

JOOOOO-97645

(1)%12=0.02412

97645

rf=(l+r3/l2戶“-1=(1+0。2412r-/=10.00%

(2)a=(l+5%)2-1=10.25%

114.按復利法折算的實際年利率表明，第二種債券的實際年利率較高。

某國債的年息票率為10%,每半年支付一次利息，目前剛好按面值銷售。如果該債券的利

息一年支付一次，為了使該債券仍按面值銷售，其息票率應提高到多少？

解法一：每半年支付一次利息時的實際年利率：

22

rt=(l+r05)-l=(l+^-)-1=10.25%

一年支付一次的息票率應提高到10.25%。

解法二：到期收益率法

設現值；面值；期限為；到期收益率?，F價相同，均為面值，則有:

丹x/0%x0.5?E)x/0%xQ5_

0.5

1+工（"專尸…；

2

5%5%ri

----------??—,

J+5%(1+5%)~1+r；

0.04762+0.045351=-^―

1+r；

0.09297+0.09297xr；=r；

/0.092970.09297，―/

r,=---------------=-----------=10.25%

]-0.092970.90703

A公司的5年期債券的面值為1000元，年息票率為7%,每半年支付?次利息，目前市價為

960元，問該債券的到期收益率是多少？

解:

PB05c

2”

2n1000x0.07x0.51000

960=Z-------------------:-----------1-----------------z-

/=/

2n

351000.6

960=y而，m=5)

金〃+%5?。ㄈ斯桑?/p>

加就凸上

八/八7

960=3”5x/r--1-------------1------]+.....1..0..0..0..—

小小"％5嚴(1+《嚴

有三種債券的違約風險相同，都在10年后到期，第一種債券是零息票債券，到期支付

1000元。第二種債券息票率為8%,每年一次支付80元利息。第三種債券的息票率為10%,

每年一次支付100元利息。假設三種債券的年到期收益率都是8玳請問，它們目前的價格

應分別等于多少?

解:

⑴零息票債券的現值:

F°1000

p==463.19元

(S'-(1+8%嚴

⑵第二種債券的現值:

F=——-=/000兀

8%

由于到期收益率與息票率相同，所以現值等于面值都為1000元。

⑶第三種債券的現值:

1100

1000元

~~10%

CF

P=Y

勺(/+”(l+r)n

1000

100xf----------------------------

0.080.08x(1+0.08)‘0(-0.08嚴

=100x[12.5-5.78992/十463.19

之671.01+463.19X1134.況

20年期的債券面值為1000元，息票率為8%,每半年支付一次利息，市值為950元。請問

該債券的等價收益率和到期收益率分別是多少？

解:

$0.5CF

400.5x801000

950=y-----------7+-----------m

950=40x—(""1000

%5(1+小產

「F-P“、1000-95()

C+-------40+---------"-軟

n_40_40-^-1.25

x0.04342。4.34%

F+P~1000+950~975

22

驗算:

(1+rJ1000(1+0.04342f1000

4()x+________=4()義____'___________'+______________

r0.5-0.04342(1+0.04342f

n40x18.8241+182.6559^935.62

等價收益率4.34%x2=8.68%

2

實際年利率4+r05)-1

=(1+0.0434^-1

=8.87%

請完成下列有價格（元）期限（年）債券等價到期收益率

關面值為1000

元的零息票債

券的表格：

序號

140020

250020

350010

41010%

5108%

64008%

解:

(1)

(/+4"

1000

400=

(1+r)20=2.5

r=2.5,/20-l^4.69%

1000

500=

(l+r)20=2

i-=2l/20-1^3.53%

(3)

1000

500=

(1+r)10

(1+r)10=2

r=2,/,0-1^7.18%

(4)

1000

P==385.54元

Wff~(1^0.1f

(5)

1000

P==463.19元

(l+r)n(7+0.08產

(6)

F

P=

(z+/-r

1000

400=

(7+0.0町

(/+0.08J'=2.5

n=l°gi.os2?5=

1+r=(1+與收〃=(1+3%y=1.1255

4

/=0.1255

第六章匯率決定理論

一、判斷題（正確打J；錯誤打X）

115.買入價是銀行買入本幣的價格。（X）

116.買入價是客戶買入外匯的價格。（X）

117.賣出價是銀行賣出本幣的價格。（X）

118.賣出價是客戶賣出外匯的價格。（義）

119.只要兩國間存在利率差，套利者就可以從套利交易中獲利。（X）

120.根據利率平價理論，利率較高的國家的貨幣未來升水的可能性大。（X）

121.當遠期匯率的交割價大于利率平價理論決定的均衡匯率時，抵補套利者供給遠期

外匯。（J）

122.當遠期匯率的交割價小于利率平價理論決定的均衡匯率時，抵補套利者需求遠期

外匯。（V）

123.當遠期匯率的交割價等于利率平價理論決定的均衡匯率時，抵補套利者無遠期外

匯供需。（J）

124.當遠期匯率的交割價大于利率平價理論決定的均衡匯率時，貿易商需求遠期外匯。

（X）

125.當遠期匯率的交割價小于利率平價理論決定的均衡匯率時，貿易商供給遠期外匯。

（X）

126.當遠期匯率的交割價小于投機者預期的未來即期匯率時，投機者將賣出遠期外匯,

形成對遠期外匯供給。（X）

當遠期匯率的交割價大于投機者預期的未來即期匯率時，投機者將買入遠期外匯，形成對

遠期外匯需求。（X）

二、單項選擇題

三、多項選擇題

127.利率對匯率變動的影響是（BC）

A.國內利率上升，則本國匯率上升。

B.國內利率下降，則本國匯率上升。

C.需比較國內外的利率和通貨膨脹率后確定

128.現代遠期匯率理論認為遠期匯率是由（ABC）共同決定的。

A.抵補利息套利者

B.貿易商

C.投機者

D.政府

計算題

（P194,三版）

瑞士和美國的2個月期的連續復利分別為2%和7%,瑞士法郎的現貨匯率為0.6500美

元，2個月期的瑞士法郎期貨價格為0.6600美元，請問有無套利機會？

解：

均衡遠期匯率

以『3（瑞郎）=lx().65xc。。」(天兀)(瑞郎)

FT

1x0.65產?-=06971_0.6833美元?0.68美元

T=lx/小1.0202

由于期貨價格與均衡遠期價格不等，所以有套利機會。

套利方法:

由于美元過度升水，簽訂期貨合約賣出美元。

借入1瑞郎，即期變為美元投資，同時簽訂期貨合約賣出美元兌換為瑞郎。

套利收入=1X0.65xe0°R（美元）_1X^0.02x1

0.66

=1.0563-1.0202=0.0361瑞郎

假如中國和美國的短期存款年利率各為5%和6%0即期匯率$1=RMB8.00；金融資本為

100萬元人民幣，投資時間為1年。請采用無套利定價法確定其遠期匯率。如果遠期匯

率的交割價為$1二9.00元，如何進行套利？套利收入是多少？

解：

1+/_(H比

dS0

E=、So=^^x8=7.9245元

'\+if°1+6%

或:

…=9

/S。

E=(id-i/)So+S0=(-1%)X8+8

=7.92元

套利方法:

在現貨市場把100萬元人民幣兌換成美元進行投資，同時簽訂遠期外匯合約賣出美元。

套利收入：

二100xl^^x9=119.25萬元

S。8

100x(1+2))=105萬元

套利收入=119.25-105=14.25萬元

129.畫圖并說明投機者對遠期外匯供求的影響

130.畫圖并說明抵補套利者對遠期外匯的供求影響。

第七章衍生金融交易概述及遠期交易

一、判斷題(正確打錯誤打X)

131.遠期合約中許諾在某一特定時間以確定價格出售某種標的資產的一方稱為多頭。

(X)

132.遠期合約中許諾在某一特定時間以確定價格購買此種標的資產的一方被稱為空頭。

(X)

133.遠期合約是標準化合約。(X)

134.遠期合約有信用風險。(J)

135.在遠期利率協議中，在結算日借方從貸方獲得協議規定的貸款金額。（X）

136.在遠期利率協議中，在結算日借貸雙方根據協議利率和參考利率之間的差額以及

名義本金額，結算利息差額。（X）

137.在遠期利率協議中，在結算日借貸雙方根據協議利率和參考利率之間的差額以及

名義本金額，結算利息差額的貼現值。（J）

138.在遠期外匯綜合協議中，結算金是到期日的貼現值。（X）

139.在遠期外匯綜合協議中，結算金是合同簽訂日的貼現值。（X）

140.在遠期外匯綜合協議中，在結算日一級貨幣的買入方是遠期外匯綜合協議的買方。

（V）

141.遠期合約的無套利定價考慮了交易成本。（X）

142.遠期合約的無套利定價沒有考慮稅收因素。（V）

143.遠期合約的無套利定價沒有考慮信用風險。（V）

144.遠期合約的無套利定價考慮了資金的時間價值，并按無風險利率增值。（J）

145.在簽訂遠期合約時，多空雙方根據當時資產的現價簽訂合約，遠期合約價值為冬。

（V）

在遠期合約簽訂以后，由于交割價格不再變化，多空雙方的遠期價值將隨著標的資產價格

的變化而變化。（V）

二、單項選擇題

146.遠期合約是（A）確定未來的交易價格。

A.現在

B.將來某一天

C.將來某期限

D.不確定

147.遠期合約的交割是（13）。

A.現在

B.將來某一天

C.將來某期限

D.可以不交割

148.隨著時間的推移遠期交割價格（B）

A.變動

B.不變

C.可變可不變

D.雙方重新協商

149.隨著時間的推移遠期交割數量（B）

A.變動

B.不變

C.可變可不變

D.雙方重新協商

設代表交割日的現貨價格：代表交割日的交割價格，遠期合約多頭的損益為（A）

A.ST-K

B.K-sT

C.K=ST

D.KwST

設代表交割日的現貨價格；代表交割n的交割價格，遠期合約空頭的損益為（B）

A.sT-K

B.KsT

C.K=ST

D.KHST

出口商如何利用遠期外匯交易消除匯率的不確定性？（A）

A.簽訂遠期外匯交易合約賣出外匯

B.簽訂遠期外匯交易合約買入外匯

進口商如何利用遠期外匯交易消除匯率的不確定性？（B）

A.簽訂遠期外匯交易合約賣出外匯

B.簽訂遠期外匯交易合約買入外匯

150.遠期外匯交易的多頭承擔（A）

A.外匯貶值的風險

B.外匯升值的風險

C.無風險

151.遠期外匯交易的空頭承擔（B）

A.外匯貶值的風險

B.外匯升值的風險

C.無風險

在遠期利率協議中，時間的排列順序是（A）

A.起算日＜確定日＜結算日V到期日

B.起算日V結算日V確定日V到期日

C.確定日〈起算日V結算日V到期日

D.確定日V結算日V起算日V到期日

在遠期利率協議中，確定日是（B）

A.確定合同利率

B.確定參照利率

C.確定結算金

D.確定合同期

在遠期外匯綜合協議中，（B）

A.存在一次遠期外匯交易

B.存在二次遠期外匯交易

C.存在三次遠期外匯交易

D.存在四次遠期外匯交易

三、多項選擇題

152.遠期合約具有（ABD）

A.保值功能

B.投機功能

C.價格發現功能

D.套利功能

153.套利可以利用(AC)獲得無風險或低風險利潤的一種行為。

A.不同地點市場的資產價格差異

B.相同地點市場的資產價格差異

C.不同時間的資產價格差異

D.相同時間的資產價格差異

154.在遠期外匯綜合協議中(AD)

A.先買后賣一級貨幣

B.先賣后買一級貨幣

C.先買后賣二級貨幣

D.先賣后買二級貨幣

155.在遠期外匯綜合協議中，名義金額是(AC)

A.原貨幣

B.第二貨幣

C.一級貨幣

D.二級貨幣

在3X9的歐元遠期外匯綜合協議中，3X9的含義是(AB)

A.購買3個月的遠期歐元

B.賣出9個月的遠期歐元。

C.賣出6個月的遠期歐元。

D.賣出3個月的遠期歐元

156.衍生金融工具具有(ABD)o

A.規避風險功能

B.價格發現功能

C.籌資功能

D.盈利功能

157.一般衍生工具是指(AB)

A.遠期和期貨類衍生工具

B.期權和互換類衍生工具

C.股權類衍生工具

D.匯率類衍生工具

158.無收益資產遠期合約的定價（A）

A.K=

r（Tt）

B.K=（St-I）e-

c.K=

159.合約期間支付已知現金收益的標的資產的遠期合約的定價（B）

A.K=S,er{T-,}

B.K=（St-〃產）

C.K=Sgm〉

160.支付已知收益率資產的遠期合約定價（C）

A.K=S,er{T~,}

B.K=（S,-〃

c.K=s，r-qMTf

四、計算題

甲企業作為遠期利率協議的買方與乙銀行簽訂了遠期利率協議。交易日2011年3月5

H,起算H2011年R月7HG名義金額100萬美元、合同利率4%、期限1X4個月、

參照利率是3個月的LIBOR,假如1個月后的3個月期LIB0R=5%,甲企業獲得的結算

金是多少？(按月計算)

解:

(0.05-0.0d)x]00xA

0.25

結算金==2469.14美元

l+0.05x—1.0125

12

假如A銀行發放貸款，金額1000萬美元，期限二6個月，利率二10%,前3個月的資金來

源是利率為8%的1000萬美元存款，后3個月準備通過在市場上拆借資金。A銀行預計

市場利率將會上升，為避免籌資成本增加，同B銀行簽訂3X6的遠期利率協議，參照

利率為3個月的LIBOR,協議利率=8%。假如3個月后的LIB0R=9%,A銀行獲得的結算金

是多少？假如3個月后的LIB0R=7齦A銀行獲得的結算金是多少？

解：

假如3個月后的LTBOR=A%,A銀行獲得的結算金

90

1000,0000(9%-8%)x—

---------------------—260=2444988美元

(l+9%x—)

360

假如3個月后的LIB0R=7%,A銀行獲得的結算金

90

1000,0000(7%-8%)x—

---------------------—260=_2457().02美元

(l+7%x—)

360

甲公司與中國銀行簽訂遠期外匯交易協議，買入外匯10萬美元。協定遠期匯率為

$1=6.20元，3個月后交割。假如3個月后的即期匯率為$1=6.5元，甲公司的損益是多

少？假如3個月后的即期匯率為$1=6.0元，甲公司的損益是多少？

解:

假如3個月后的即期匯率為$1=6.5元,

多頭損益=10X(6.5-6.2)=3萬元，甲公司獲利3萬元；

假如3個月后的即期匯率為$1=6.0元，

多頭損益二10X(6.0-6.2)=—2萬元，甲公司損失2萬元；

假定在2011年1月8日，一客戶和銀行簽訂了3X9的日元遠期外匯綜合協議，名義

本金為1000萬日元，有關行情如表所示。假設2011年4月8日美元的利率為5機

2011年1月8日美元75即期

日元行情：

2011.1.8

2011.4.876遠期

2011.10.878遠期

2011年4月8日美元日元77即期

行情：

2011.4.8

2011.10.880遠期

解:

2011年4月8日是結算日

買方買入原貨幣的損益：

1000X(1/77-1/76)二

買方賣出原貨幣的損益：

1000萬x(l/78-l/80)

l+().()5x—

12

假如A銀行發放貸款，金額1000萬美元，期限6個月，利率二10%,前3個月的資金來

源是利率為8%的1000萬美元存款，后3個月準備通過在市場上拆借資金。A銀行預計

市場利率將會上升，為避免籌資成本增加，同B銀行簽訂3X6的遠期利率協議，參照

利率為3個月的LIBOR,協議利率二8機如果3個月后市場的LIBOR為9%,請問B銀行

在結算日應支付多少金額？

解：

在結算日，B銀行支付的利息差額為：

1000,0000(9%-8%)x右/(I+9%x方)=24449.88美元

銀行實際承擔的借款利率為8%。

第八章期貨交易

一、判斷題（正確打J；錯誤打X）

161.期貨交易是指在期貨交易所內買賣標準化的期貨合約。（J）

162.股指期貨與股票現貨的組合投資能規避非系統風險。（X）

二、單項選擇題

假設你現在持有大量歐元，為規避歐元貶值，你如何利用外匯期貨市場進行套期保

值？（A）

A.先在期貨市場上賣開倉，后在期貨市場上買平倉；

B.先在期貨市場上買開倉，后在期貨市場上賣平倉；

C.在在期貨市場上買開倉；

D.在期貨市場上賣開倉.

假設你將來需要大量美元，為規避美元升值，你如何利用外匯期貨市場進行套期保

值？（B）

A.先在期貨市場上賣開倉，后在期貨市場上買平倉；

B.先在期貨市場上買開倉，后在期貨市場上賣平倉；

C.在在期貨市場上買開倉；

D.在期貨市場上賣開倉。

利率越高，短期利率期貨指數（B）

A.越高

B.越低

C.不變

D.不確定

利率越高，短期利率期貨合約價值（A）

A.越大

B.越小

C.不變

D.不確定

163.短期利率期貨價格變動1個基點相當于利率變動（B）

A.0.001%

B.0.01%

C.0.1%

D.0.1%

90天期短期利率期貨合約的合約單位是一百萬美元，期貨價格每變動1基點，其刻度

值是多少？（美元每年按360計算）（B）

A.$2.5

B.$25

C.$250

D.$250

164.長期利率期貨的最小變動單位是（A）

A.（1/32）%

B.（1/16）%

C.0.01%

D.0.1%

長期利率期貨合約的合約單位是十萬美元，期貨吩格每變動1基點，其刻度值是多

少？（B）

A.$3.125

B.$31,25

C.$312.5

D.$3125

長期利率期貨價格二是98-16,債券現價是指票面價值的（C）o

A.98.16%

B.98.32%

C.98.5%

D.98.1%

某投資者在現貨市場處于多頭地位，利用期貨進行套期保值，使得（D）

A.現貨市場的收益和期貨市場的收益之和增加；

B.現貨市場的收益增加；

C.期貨市場的收益增加；

D.現貨市場的收益和期貨市場的總收益之和不變。

165.套期保值的總收益為（A）

A.零

B.正數

C.負數

D.不確定

166.中國股指期貨標的物是（C）

A.上證綜指

B.深證綜指

C.滬深300指數

D.上證180指數

合約到期日時，（Oo

A.期貨價格大于現貨價格;

B.期貨價格小于現貨價格;

C.期貨價格等于現貨價格;

D.不確定。

167.基差等于（A）

A.現貨價格減去期貨價格

B.期貨價格減去現貨價格

C.現貨價格大于期貨價格

D.現貨價格小于期貨價格

三、多項選擇題

168.期貨合約的（ABC）

A.交割期標準化

B.交收地點標準化

C.交割數量標準化

D.交易價格標準化

169.金融期貨包括(ACD)

A.外匯期貨；

B.農產品期貨；

C.利率期貨；

D.股指期貨。

170.期貨交易與遠期交易比較(AC)

A.遠期交易有違約風險

B.期貨交易有違約風險

C.遠期交易談判定價

D.期貨交易談判定價

171.期貨交易與遠期交易比較(BD)

A.遠期交易有價格發現功能

B.期貨交易有價格發現功能

C.期貨交易到期日結算

D.期貨交易每日結算

172.期貨交易與遠期交易比較（BCD）

A.遠期交易的到期日標準化；

B.期貨交易的到期日標準化；

C.期貨交易有避險功能；

D.遠期交易有避險功能.

173.外匯期貨交易的履約面額（AC）

A.標準化

B.非標準化

C.履約面額大

D.履約面額小

外匯期貨交易有無信用風險？（B）

A.有

C.無

174.國際上主要的利率期貨品種有（ABC）

A.短期國庫券期貨

B.長期國庫券期貨

C.大額可轉讓定期存單期貨

D.德國馬克定期存款期貨

175.投機的總收益可能為（ABC）

A.零

B.正數

C.負數

176.期貨價格與現貨價格可能存在如下關系（ABCD）.

A.期貨價格大于現貨價格；

B.期貨價格小于現貨價格；

C.期貨價格等于現貨價格；

D.不確定。

“期貨合同類似一個每天都重新訂約的遠期合同”，試解釋之。

177.在遠期交易中，是現在確定未來的交割價格。雙方的損益由交割日的即期價格與交

割價格之差決定。

178.對于期貨交易來說，每一營業日的開始，一個期貨合約是一個為期一天、且等值面

額的新遠期合約。在當日收盤時，交易雙方結算損益。在次日開盤時，該期貨合約又

是另一個為期一天、且等值面額的新遠期合約；在收盤時，雙方再度結算損益。如此

重復至期貨合約的到期日為止。故，任一期貨合約可被視為一系列的遠期合約。這一

系列的遠期合約，在每交易日現金損益清算下得以消除合約雙方的違約風險。

假設存在人民幣兌美元的期貨交易市場，你有3個月期的100萬美元外匯收入。假設

現在的匯率是$1二7元人民幣，未來3個月期的現匯匯率是$1=6.5元人民幣，為規避匯率

風險你如何進行套期保值操作？

解：

現在在期貨市場賣出100萬美元外匯合約。

3個月后在期貨市場買入100萬美元外匯合約。

期貨市場損益：

100(7-6.5)=+50萬元

由于美元貶值，現貨市場損益：

100(6.5-7)=-50萬元。

期貨市場的盈利抵消了現貨市場損失達到了保值的效果。

假設存在人民幣兌美元的期貨交易市場，3個月后你需用100萬美元外匯。假設現在

的匯率是$1=7元人民幣，未來3個月期的現匯匯率是$1二7.5元人民幣，為規避匯率風險

你如何進行套期保值操作？

解：

現在在期貨市場買入100萬美元外匯合約。

3個月后在期貨市場賣出100萬美元外匯合約。

期貨市場損益：

100(7.5-7)=+50萬元

由于美元升值，現貨市場損益：

100(7.5-7)=-50萬元。

期貨市場的盈利抵消了現貨市場損失達到了保值的效果。

假如3個月期的短期美元國債年利率是4%0一份利率期貨的期貨合約單位為100萬美

元。請問期貨價格是多少？一份利率期貨的合約價值是多少？

解：

期貨價格(指數)=100-4=96

合約價值

=1000000[l-4%x(3/12)]

二$990000

假如美國長期國債利率期貨合約的合約單位是1