《哪吒2》票房炸裂！全球影史第七，國產動畫再攀高峰哪吒2狂攬140億！全球81億人竟不夠？數學鬼才在線打臉！#哪吒2#哪吒2全球影史票房第七#哪吒2票房已超140億推薦閱讀：小米SU7Ultra正式上市：頂級配置與智能科技的巔峰之作DeepSeek玩法大全：從基礎到高階，全面挖掘AI的無限可能微信智能升級：如何將個人微信接入Deepseek智能體，開啟高效溝通新時代金價未來走勢如何？專家稱大幅上漲難度加大餃子導演撤回入職通知書，行業震動背后真相幾何？國際金價再破紀錄！年內第11次新高，投資者如何把握機會？電影哪吒2跳房過百億，a股的相關投資品種也是連續飆漲，但今天我就是來給大家潑冷水的，我認為如果你現在買入這些品種，就很可能在高位被套，長期站崗風險非常大。那在分析原因之前，我們先來看一下相關品種的瘋狂狀態。那根據萬德的數據，截止2025年的2月14號，哪吒2的主要出品方光線傳媒，其股價從春節后第一天，也就是2月5號開始跳漲，連漲7天，其中連續5天每天漲停20%。從1月27號收盤價每股9塊5毛3分，到2月14號已經上漲到了34塊7毛3，創出了該公司自2011年8月3號上市以來的歷史新高，7天的漲幅高達264.43%，總市值也高達1,019億元，短短幾天就晉升千億市值的俱樂部，真是太瘋狂了。那與此同時，目前有基金產品跟蹤的6支影視傳媒娛樂類的指數也表現不錯。那根據萬達金融終端，從2025年年初至2月14號這短短的兩個多月，當中證影視主題指數上漲了27.27%。中證傳媒指數上漲了16.24%，中證文娛傳媒指數上漲15.39%，中證娛樂主題指數上漲11.37%。中證科技傳媒通信150指數上漲7.04%。深圳電子信息傳媒產業50指數上漲4.64%。6個指數的回報有高有低，那這是因為回報高的指數，其成分股當中光線傳媒所占權重相對高一些，而且影視娛樂行業公司的合計占比也高一些，但是風險是漲出來的，在這場哪吒2帶來的投資盛宴的背后，其實暗藏著一場關于預期透支與價值回歸的生死博弈。光線傳媒目前風險已經很高了，其原因就在于第一，目前的股價已經充分反映了哪吒2帶來的利潤增長，甚至還有所透支，一旦市場情緒轉向，股價就可能面臨較大幅度的調整。那按照信達證券最新研報，作為哪吒2的主要投資方，光線傳媒的投資比例按70%來估算，扣除院線票房分成等因素，如果以100億元作為總票房來計算，則該公司有望獲得27.6億元的營收增量，考慮部分未攤銷的前期成本和宣發費用等等啊。預計25年第一季度公司的利潤水平有望超過17億元，預計2025年全年的營收為39.81億元，全年的規模凈利潤為19.64億元。看上去不錯，但是股價的高漲卻導致目前光線傳媒的市盈率已經處于199.69倍的近十年的歷史最高的位置。這就意味著按照目前已披露的公司凈利潤來計算，如果投資者是按每股34塊7毛3的價格買入，那么它一共需要等待199.69年，才能讓這期間的每年的凈利潤的總和等于目前1,019億的總市值。很夸張，那即使我們考慮2025年凈利潤的提升會降低市盈率，但算下來依然不低。你看，我們用目前的總市值1,019億元，除以信大證券估算的19.64億元的2025年規模凈利潤的總額，最后等于2025年的市盈率就是51.88倍，那這也比該公司近十年市盈率的中位數40.12倍要高出了不少，依然是比較貴的。而如果我們進行全球同類公司的橫向對比，美國影視娛樂龍頭公司迪士尼目前的市盈率僅為35.28倍，估值并不貴啊。要知道在2024年整個北美電影市場票房榜排名前五的電影當中，有三部都是迪士尼出品的，分別是頭腦特工隊2、死侍與金剛狼以及海洋奇緣2。成績很不錯，那這些爆款也推動了其業績的改善。萬能數據顯示，迪士尼2024年財年的營業收入高達人民幣6,404.50億元，規模凈利潤高達600.56億元。那這是光線傳媒2025年估算的規模凈利潤19.64億元的30倍以上，而迪士尼的核心業務已經實現了多元化，其游樂園及度假區的收入占公司總收入的43%左右。其體驗店的收入占比約為38%，而影視娛樂的占比約為20%左右。因此，不斷的優質內容、豐富的IP資源以及收入的多元化和全球化，都是迪士尼的核心競爭力。當然，我相信未來中國也會出現跟迪士尼一樣的全球娛樂巨頭，但是目前剛剛嶄露頭角的國內影視文化娛樂公司還有很長的一段路要走。第二，對單一爆款的依賴會造成股價的巨大波動風險，而短期的單一爆款并不能掩蓋公司長期的神話依賴癥的問題。當影視公司的估值錨從長期的內容創造力轉向短期的爆款話題的熱度，那么價值判斷的坐標系已然被扭曲。其實中國影視行業的爆款詛咒從未消失。2015年，大圣歸來制作公司十月文化在估值暴漲之后陷入沉寂。2019年流浪地球帶火的中影科幻板塊三年縮水70%，歷史數據揭示爆款電影帶來的超額收益中位數在映后九十個交易日即消失殆盡。第三，該公司目前的高估值已經讓多空雙方開始劇烈博弈，二月十三號和14號連續兩天股價20厘米漲停的時候，交易異動成交。營業部的數據顯示，這兩天賣出前五席的賣出占比都在8%以上，買入前五席的買入占比僅在4%多一點，前五席的賣出占比是買入占比的兩倍左右。這說明多空雙方的激烈博弈已經開始了，已經有部分資金在撤出了，同時截至2月14號這一周，散戶的融資買入占比仍然維持在高位，融資凈買入額高達7.51億元，凈賣出量僅為5.96萬股，這說明市場做多的情緒高漲，但同時看空的融券余額也跟隨看多的融資余額同步上漲。這說明短期市場已經出現了很大的分歧，看空的投資者也越來越多了，短期風險已經開始醞釀，一旦有風吹草動，股價就會圖窮畢現。第四，中國的動畫電影賽道正在發生結構性的變化，追光動畫憑借新神榜系列搶占年輕觀眾，還有b站騰訊視頻的跨媒介敘事，不斷稀釋IP價值。當中國皮克斯的故事遇上流媒體平臺的降維打擊，光線傳媒的技術護城河正被輕視。第五，我國的電影審查新規實施之后，政策風險是一直懸在上方的達摩克里斯之劍。第六，從全球的影視娛樂行業的歷史經驗來看，影視公司每年投資的項目只有部分甚至是極少數才能成為爆款，而且有些年份甚至會出現大幅虧損的電影。所以內容質量不可預測，電影票房不可預測，影視公司投資的每一個項目都存在巨大的風險，可以說每一個項目都是風險投資，甚至是一次賭博。因此，影視公司的未來業績也幾乎無法預測，除非像迪士尼一樣擁有來自線下游樂園和度假村以及體驗店等多元化的相對穩定的收入，才能讓業績變得相對可預測。但即使是迪士尼，其股價的波動也很劇烈。那除了以上因素之外，層出不窮的海外盜版也將會減少。哪吒2的海外票房目前已經有網友發現哪吒2被盜，社翻譯之后已經上傳到了外網，當然我們也明白，優秀電影、優秀IP的影響力是能夠通過共同的人性來穿透國家和政治的邊界，成為全世界人民的精神依托。因此電影的社會效益是難以估量的。我們都期待著中國的IP能夠走向世界，如果未來哪天，中國的影視娛樂公司也能搞出個哪吒游樂園或者是西游記游樂園，而且還能在海外鋪開，那可是真的牛了。我相信這不僅僅是一個夢，但是當我們從夢想回到現實，站在目前資本市場的十字路