第五章雙重均衡—IS-LM模型IS-LM模型概述IS-LM模型的推導商品市場均衡—IS曲線貨幣市場均衡—LM曲線IS—LM曲線的操縱IS曲線的移動LM曲線的移動

雙重調整擠出效應天津財經學院國際貿易系齊俊妍josyqigm@163.comIS-LM模型概述把最終產品市場和貨幣市場聯系起來，說明兩個市場同時達到均衡的過程；即說明達到均衡時的利率和收入的決定；假定：總體價格水平不變；封閉經濟。IS曲線表示最終產品市場達到均衡時，儲蓄S和投資I都相等的軌跡；LM曲線表示貨幣市場達到均衡時，貨幣供給M和貨幣需求L都相等的軌跡。rYLMISO天津財經學院國際貿易系齊俊妍josyqigm@163.com產品市場均衡：IS曲線的推導概述IS表示：投資等于儲蓄即I=S,；依凱恩斯的儲蓄函數S=S(Q)和投資函數I=I（r），產品市場的均衡條件可寫為：S(Q)=I(r)IS曲線上的各點表示：最終產品市場達到均衡時儲蓄和投資都相等的點的軌跡，任何偏離IS曲線的點說明，最終產品市場未達到均衡，即儲蓄和投資不等；IS曲線可以通過代數推導得到其方程表達式，還可以通過幾何推導得到其曲線。天津財經學院國際貿易系齊俊妍josyqigm@163.comIS曲線的幾何推導IS曲線說明最終產品市場達到均衡時，利率與國民收入的一一對應關系。可以利用第3章的知識推導：如果投資是利息率的函數，有一個利息率就有一相應的投資，從而有一條相應的總需求曲線AE；現在利息率由

r1逐漸下降到r2再到r3，AE1則上升到AE2和AE3。實際國民收入由Q1逐漸上升到Q2、Q3。AEQ0450AE1（r1）AE2（r2）AE3（r3）rQr1r2r3Q1Q2Q3ABCIS天津財經學院國際貿易系齊俊妍josyqigm@163.comIS曲線的經濟含義IS曲線上的各點代表了：最終產品市場總需求與總供給的均衡:AD=AS收入與支出的均衡:AE=NI;儲蓄與投資的均衡：I=S;上述條件達到均衡時，利率和實際國民收入組合點的軌跡。天津財經學院國際貿易系齊俊妍josyqigm@163.comIS曲線的自動均衡機制IS曲線之外的點表示最終產品市場處于非均衡的狀態；凡是在IS曲線左邊或下方的點如C點，都表示總需求大于總供給，同時表示投資大于儲蓄，支出大于收入，最終產品市場的自動均衡機制使這些點向右移動，國民收入增加；C·r0QISA注：若不考慮貨幣市場均衡機制的作用，非均衡點總是做水平運動天津財經學院國際貿易系齊俊妍josyqigm@163.comIS曲線的自動均衡機制凡是在IS曲線右邊或上方的點，總是表示總需求小于總供給，同時表示投資小于儲蓄，如D點，自動均衡機制將使這些點向左移動；r0QISA·DI>SAE>NIrQ0ISI<SAE<NI天津財經學院國際貿易系齊俊妍josyqigm@163.comIS曲線的斜率—IS曲線的傾斜程度IS曲線向右下方傾斜：因為利率上升會減少投資，減少總需求，進而減少均衡收入；IS曲線方程：r=1/b(C+I+GP)-1/(b.MULTII)Q=1/bA-1/(b.MULTII)Q;影響斜率的因素：投資對利率的敏感程度（彈性）b;越大曲線越平緩；收入乘數MULTII=1/(1-MPC)+MPC.MT邊際儲蓄傾向（1-MPC）越小（邊際消費傾向MPC越大），邊際稅率MT越大，即乘數越大，IS曲線越平緩天津財經學院國際貿易系齊俊妍josyqigm@163.com特殊的IS曲線若b無窮大，意味著投資對利率變動非常敏感，IS曲線為一條水平線；若b為0，意味著投資對利率變動非常不敏感，IS曲線為一條垂直線；rIS0QISr0Q天津財經學院國際貿易系齊俊妍josyqigm@163.com貨幣市場均衡—LM曲線的推導概述LM表示貨幣市場均衡時貨幣供給M和貨幣需求L相等；LM曲線表示貨幣市場均衡時利率與國民收入組合點的軌跡；此章假定價格水平不變，貨幣需求即指實際貨幣需求（MD/P）;貨幣市場均衡的等式寫作MD/P=MS/P天津財經學院國際貿易系齊俊妍josyqigm@163.comLM曲線的數學表達式MD/P=kQ-hr(k,h>0)k為實際貨幣需求對實際收入Q變動的反應靈敏程度；h為實際貨幣需求對利率變動的反應靈敏程度；貨幣市場均衡時有MS/P=MD/P=kQ-hr,即r=1/h(kQ-MS/P),為LM曲線的數學表達式。天津財經學院國際貿易系齊俊妍josyqigm@163.comLM曲線的幾何推導rM0MSMD1(Q1)r1M1MD3(Q3)r3rQ0Q1Q2Q3LMMD2(Q2)當總產量Q增加時，由原來的Q1增加到Q2再增加到Q3，意味著交易的貨幣需求增加，從而貨幣總需求曲線MD1移動到MD2和MD3；相應地，利息率也由r1上升到r2和r3。將利息率作縱軸，實際國民收入作橫軸，就可以推導出LM曲線。天津財經學院國際貿易系齊俊妍josyqigm@163.comLM曲線的自動均衡機制LM曲線上的各點表示貨幣需求與貨幣供給相等的利率與國民收入組合點的軌跡；LM曲線之外的點表示貨幣市場處于非均衡狀態；在LM曲線左邊或上方的點，表示貨幣需求小于貨幣供給，如點C,貨幣市場的自動均衡機制使這些點向下方運動r0QLMC·A天津財經學院國際貿易系齊俊妍josyqigm@163.com在LM曲線右邊或下方的點，表示貨幣需求大于貨幣供給，如點D,貨幣市場的自動均衡機制使這些點向上運動。注：在不考慮商品市場均衡機制作用的前提下，這些點均做垂直運動；r0QLMD·A天津財經學院國際貿易系齊俊妍josyqigm@163.comLM曲線的斜率LM曲線向右上方傾斜，斜率為正；LM曲線方程：r=1/h(kQ-MS/P),影響斜率的因素：貨幣需求對收入變動的敏感程度k,貨幣需求對利率變動的敏感程度h,k越大，h越小，收入變動引起的利率變動幅度越大，LM的斜率越大，LM越陡；天津財經學院國際貿易系齊俊妍josyqigm@163.com特殊的LM曲線若h很小，即貨幣需求對利率變動非常不敏感，則LM曲線為一條垂直線；若h很大，即貨幣需求對利率變動非常敏感，則LM曲線為一條水平線；LMrQ0LMr0Q天津財經學院國際貿易系齊俊妍josyqigm@163.com雙重均衡：IS-LM模型IS曲線方程：LM曲線方程：S(Q)=I(r)MD(Y,r)=MS/P

假定貨幣供給與價格水平既定，上述兩個方程均含有兩個內生變量，即實際收入和利息率，從而將有唯一的解,即只有一點能夠使商品市場和貨幣市場同時保持均衡。這在圖中表現為IS和LM曲線的交點E。r0YISLMEr*Y*E點表示在利率為r*，收入為Y*時，貨幣市場和商品市場同時達到均衡。天津財經學院國際貿易系齊俊妍josyqigm@163.com均衡的含義外生的實際貨幣供給MS和貨幣的靈活偏好（即貨幣需求）決定LM曲線，IS曲線由投資函數和儲蓄函數決定，只有當收入為Q*、利率為r*時，商品市場與貨幣市場才能同時保持均衡。國民收入由兩個市場的同時均衡決定即是由總需求決定。因此，lS一LM模型的核心在于，在價格水平給定的條件下，實際收入和就業由總需求決定；IS-LM所描述的均衡是一種短期均衡。天津財經學院國際貿易系齊俊妍josyqigm@163.comIS-LM模型的自動調整過程IS-LM曲線的交點E意味著產品市場和貨幣市場均達到均衡，收入和利率都不再變動；任何對E點的偏離，會在兩個市場自動調整的內在機制下重新達到均衡；若最初經濟處于IS曲線上而偏離LM曲線，則說明產品市場均衡而貨幣市場非均衡；若最初經濟處于LM曲線上而偏離IS曲線，則說明貨幣市場均衡而產品市場非均衡；天津財經學院國際貿易系齊俊妍josyqigm@163.com0QrLMISEr*Q*AA’如果一個經濟中的利息率和實際收入的組合點恰好在IS曲線上（或LM曲線上），如A點，A點位于IS曲線上，因此產品市場均衡；但A點位于LM曲線的左邊（即LM曲線的上邊），因此貨幣市場上，貨幣供給大于貨幣需求，利息率會下降，于是貨幣市場自動均衡的力量會將A點向下拉，A點將被拉出IS曲線；一旦A點移出IS曲線，意味著產品市場均衡被破壞了，A點位于IS曲線的左下方，意味著總需求大于總供給，產品市場自動均衡機制將拉動A點向右移動；移出的A點仍然位于LM曲線的上邊，表示貨幣的需求小于其供給，貨幣市場自動均衡的機制拉動其向下移動；于是合力使得A點沿箭頭方向移動。于是產品市場的自動均衡機制會將A’點從LM曲線上向右拉出。于是螺旋形運動，直到最終達到均衡點E。天津財經學院國際貿易系齊俊妍josyqigm@163.comIS、LM曲線把坐標平面分為四個區域，這四個非均衡區域中，利率與收入調整的方向不同；當最初經濟處于某個非均衡區域中，自動均衡機制會使經濟重新回到均衡點天津財經學院國際貿易系齊俊妍josyqigm@163.comrQ0LMISabcd如圖所示，非均衡的區域分成四個：a、b、c、d。如在a區域，位于IS曲線的右邊，表示產品市場上總供給大于總需求，a點將水平向IS曲線移動；同時，a點又位于LM曲線的下邊表示貨幣的需求大于貨幣的供給利息率將會上升，這意味著a點將垂直向上移動；兩種力量同時作用的結果將使得a點沿著兩個力量作用下的中間方向移動。天津財經學院國際貿易系齊俊妍josyqigm@163.com區域位置貨幣市場產品市場1IS曲線右上方LM曲線左上方貨幣需求<貨幣供給，利率將下降；總需求<總供給,投資<儲蓄,收入將下降2IS曲線左下方LM曲線左上方貨幣需求<貨幣供給，利率將下降；總需求>總供給，投資>儲蓄，收入將增加；3IS曲線左下方LM曲線右下方貨幣需求>貨幣供給，利率將上升；總需求>總供給，投資>儲蓄，收入將增加4IS曲線右上方LM曲線右下方貨幣需求>貨幣供給，利率將上升；總需求<總供給,投資<儲蓄,收入將下降對應書中圖5-4天津財經學院國際貿易系齊俊妍josyqigm@163.comrQ0LMIS4123若最初經濟處于某個非均衡區域的某一點，意味著產品市場和貨幣市場均未達到均衡，兩個市場的合力將會導致這些點沿著圖中的箭頭方向的90度角之內的某個方向運動。注意：位于該區域的不同位置，兩個市場的拉力大小也會有所差別。天津財經學院國際貿易系齊俊妍josyqigm@163.comrQ0ISLMr*Q*(a)P0QQ*ASP*(b)QfADIS一LM模型與國民收入的決定由于假定價格水平不變，我們使用圖(b)所示的凱恩斯的總供給曲線，即在充分就業之前，總供給曲線有完全的彈性。

圖5(a)的IS曲線和LM曲線的交點決定經濟的總需求，由此在圖(b)中得到完全沒有彈性的總需求曲線AD。總需求曲線AD和總供給曲線AS的交點決定均衡國民收入Q*。該圖表明了IS一LM模型的基本點，即國民收入由總需求決定，但這種均衡國民收入并不一定是充分就業的國民收入(圖(b)中的Qf為充分就業的國民收入)。天津財經學院國際貿易系齊俊妍josyqigm@163.com第二節IS-LM模型的操縱IS-LM模型中的內生變量：r和Y；其它變量是引起IS和（或）LM曲線的外生變量；

使LM曲線移動即改變貨幣市場均衡的外生變量：貨幣流通速度V,貨幣供應量MS，一般價格水平P;使IS曲線移動即商品市場均衡的外生變量：政府購買GP，凈稅收NT,邊際稅率MT,自主消費,人們的通脹預期；通過改變這些外生變量，可以改變雙重均衡的利率和國民收入水平.通過操縱一些可以人為控制的經濟變量可以達到同時操縱兩個市場均衡狀態的目的天津財經學院國際貿易系齊俊妍josyqigm@163.comLM曲線的移動名義貨幣供給MS的變化;一般價格水平的變化；上述外生變量的變化，改變了貨幣市場的均衡：MS/P=MD/P,使LM曲線移動，在其他條件不變的情況下，雙重均衡點也發生變化。天津財經學院國際貿易系齊俊妍josyqigm@163.com名義貨幣供給增加rQ0ISLM1r1Q1LM2r2Q2最初，LM曲線與IS曲線的均衡點決定了利息率為r1，實際收入為Q1；當名義貨幣供給增加時，實際貨幣供給MS/P就會上升，導致利息率下降。使貨幣需求增加，直到貨幣總需求趕上已經增加了的實際貨幣供給，與其重新相等。這時，雙重均衡重新實現，但均衡利息率的水平下降了，均衡實際國民收入水平提高了。天津財經學院國際貿易系齊俊妍josyqigm@163.com名義貨幣供給變動帶來的均衡變動名義貨幣供給量的增加會引起LM曲線右移，均衡利率下降，均衡的國民收入增加；名義貨幣供應量的減少會引起LM曲線左移，使均衡的利率上升，均衡的國民收入下降天津財經學院國際貿易系齊俊妍josyqigm@163.com一般價格水平的變動實際貨幣供給是名義貨幣供給MS與一般價格水平P的商即MS/P，那么當一般價格水平P上升時，就會引起實際貨幣供給MS/p的減少，從而導致LM曲線的左移,而當一般價格水平P下降時，則會引起LM曲線的右移.天津財經學院國際貿易系齊俊妍josyqigm@163.comV、MS、P影響LM曲線移動的機制上述三個因素引起LM曲線移動的傳導機制可概括如下：當V↑，MS↑和P↓時：BD↑BP↑r↓MDA↑I(r)

↑AE↑AE>QQ↑AE=QMDT↑MD↑r↓Q↑即LM曲線向右移動當V↓，MS↓和P↑時：BD

↓BP↓r↑MDA↓I(r)↓AE↓Q↓AE=QMDT↓r↑Q↓即LM曲線向左移動MD結論：結論：天津財經學院國際貿易系齊俊妍josyqigm@163.comIS曲線的移動政府購買GP，凈稅收NT,邊際稅率MT,自主消費,人們的通脹預期等；上述因素的變化將改變產品市場的均衡：I=S,總需求=總供給，進而使IS曲線移動，經濟的雙重均衡也發生相應的變化。天津財經學院國際貿易系齊俊妍josyqigm@163.com政府購買GP的變動政府購買GP增加直接增加了總需求，最后，均衡實際國民收入的增加和均衡利息率的提高，表明政府購買支出GP的增加引起了IS曲線的右移。自主消費增加、凈稅收NT和邊際稅率MT的下降也會產生相同的結果；當上述變量發生相反的變化時，IS曲線將向左移動，均衡的利率和收入將會下降。天津財經學院國際貿易系齊俊妍josyqigm@163.com政府購買增加的圖示說明rQ0LMISr1Q1Er2Q2當政府的購買支出增加時，總需求會上升，導致總需求大于總供給，在價格不變的假定下，總產量上升；IS曲線右移總產量的上升會導致交易的貨幣需求上升，從而引起貨幣的總需求上升，使得貨幣市場的貨幣需求大于貨幣供給，導致利息率的上升；利息率的上升會引起投機的貨幣需求下降，這又會引起貨幣的總需求下降，直到重新達到貨幣市場的均衡。但利息率的上升會使投資下降，總需求下降，從而總產量下降；總產量下降又會引起交易的貨幣需求下降，導致貨幣總需求下降，導致利息率下降；利息率的下降和總產量的下降，意味著IS曲線的回調，即向左下返回的調整。天津財經學院國際貿易系齊俊妍josyqigm@163.com36IS曲線移動的傳導機制結果：即IS曲線向右移動。結果：即IS曲線向左移動。天津財經學院國際貿易系齊俊妍josyqigm@163.com雙重的調整即影響IS曲線移動和影響LM曲線移動的因素同時變動，對均衡產生的影響；利用IS一LM模型考察這些外生變量相互影響、共同起作用的機制，就是考察實際宏觀經濟政策調整的一個必不可少的中間環節。為了簡便，我們只利用政府購買支出GP和貨幣的名義供給量MS來概括上面提到的那些外生變量。GP代表影響產品市場均衡外生變量(稅收等與其作用方向相反)，MS代表影響貨幣市場均衡的外生變量。天津財經學院國際貿易系齊俊妍josyqigm@163.comGP與MS反向變化的影響機制——

一松一緊的政策搭配rQ0LM1IS1r1Q1EIS2LM2r2假定政府購買支出GP增加的同時，名義貨幣供給量MS下降。根據前面的分析，當GP增加時，IS曲線會向右移，從IS1移動到IS2；當MS下降時，LM曲線會向左移，例如，從LM1左移到LM2的位置。由于IS右移會使r提高和Q增加；而LM左移一方面會使r進一步提高，另一方面卻會使Q減少。結果，利息率肯定會上升，。由圖中的r1上升到r2。但均衡實際國民收入Q的變化則要看IS和LM移動的相對幅度，以它們各自對利息率的彈性。Q可能增加，減少或不變。即Q的結果不確定天津財經學院國際貿易系齊俊妍josyqigm@163.comIS與LM反向移動