1、預(yù)付款融資的基本模式研究一、預(yù)付款融資的概念預(yù)付款融資是供應(yīng)鏈金融中原理相對復(fù)雜、參與方相對較多的一種融資方式。預(yù)付款融資中買賣雙方的強弱關(guān) 系與應(yīng)收賬款中雙方的強弱關(guān)系正好相反，應(yīng)收賬款融資 旨在幫助弱勢的賣方在先貨后款中填補資金缺口，而預(yù)付 款融資則旨在幫助弱勢的買方解決先款后貨的資金缺口。在供應(yīng)鏈中，強勢的賣方往往是核心大企業(yè)，甚至具有一 定的壟斷地位，下游小企業(yè)對其產(chǎn)品具有較高的依賴度， 因此強勢的賣方就具有了占用買方資金的優(yōu)勢地位。當(dāng)強 勢的賣方要求弱勢買方先付款后交貨甚至是先付款再生產(chǎn) 時，弱勢買方就容易出現(xiàn)資金缺口。當(dāng)然，有時候買方也 可能出于獲得優(yōu)先發(fā)貨權(quán)、折扣、提前鎖定價格等

2、目的需 要先向賣方付款。與應(yīng)收賬款融資一樣，弱勢的一方由于 資信記錄、還款能力達不到資金提供方的要求，難以通過 傳統(tǒng)的借貸來填補資金缺口。鑒于此，一種基于強勢賣方 的信用為買方企業(yè)獲取融資的模式一一預(yù)付款融資應(yīng)運而生。與應(yīng)收賬款融資相比，應(yīng)收賬款融資對強勢買方的信 用的運用是以應(yīng)收賬款體現(xiàn)的，預(yù)付款融資對強勢賣方的 信用的運用是以賣方回購標的貨物為體現(xiàn)。一個預(yù)付款融 資的基礎(chǔ)模式如下圖所示：圖1預(yù)付款融資仍然需要以真實的買賣關(guān)系為前提，因此,第一步需要雙方達成買賣協(xié)議，由買方向賣方支付預(yù)付款。第二步，買方向資金提供方申請融資，弁交納一定數(shù)額的 保證金。第三步，資金提供方向賣方支付貨款，這樣買方

3、 就用很少的錢讓資金提供方幫忙支付了貨款。第四步，賣 方在收到貨款后安排生產(chǎn)弁向買方發(fā)貨。最后，買方在獲 得了貨物后，通過銷售回籠資金弁向資金提供方付清貨款O 上述流程為預(yù)付款融資的基礎(chǔ)模式，僅用于幫助讀者初步 理解預(yù)付款融資，不適用于實際操作。在實踐中，各方基 于實際考量，在具體約定、參與方、交易方式等問題上衍 生出符合各方需求的模式。比如，為了防止買方耍賴，資 金方一般會和賣方簽訂回購協(xié)議，一旦買方違約或其他原 因?qū)е沦I方無法支付貨款，賣方必須回購標的貨物。再比 如，從控制風(fēng)險的角度，資金提供方可能會親自保管或指 定第三方保管貨物，以防止賣方違反約定發(fā)貨。還有，付 預(yù)付款的形式不限于貨幣現(xiàn)

4、金，還可以是票據(jù)、信用證等。最后，買方一般是分期向資金方還清貨款，資金方按照買方每期償還的貨款向買方分批發(fā)貨。也就是說，預(yù)付款融 資具有將一次性付款變分期付款的功能，有效緩解了買方 的資金困難。預(yù)付款融資作為供應(yīng)鏈金融的重要組成部分，其業(yè)務(wù)模式同樣符合多樣化、定制化的特點，衍生出了大量的業(yè) 務(wù)模式。鑒于預(yù)付款融資的上述特征，本章介紹幾種典型 的預(yù)付款融資業(yè)務(wù)模式，實踐中的預(yù)付款融資模式大多數(shù) 都是這幾種模式的延展和衍生。二、先款（票）后貨融資顧名思義，先款后貨融資要求，買方先付貨款再發(fā)貨，買方在向資金方交納一定比例保證金的后，從資金方獲得 融資弁向賣方支付全部貨款。賣方依約向買方發(fā)貨，貨物 到

5、達后設(shè)定質(zhì)押作為對資金方的擔(dān)保。貨款可以是現(xiàn)金或 商業(yè)票據(jù)，因此先款后貨融資也叫做先票后貨融資。先款（票）后貨融資的基本模式如圖所示：上方 先款（票）后貨融資業(yè)務(wù)流程 買力圖2第一步，買賣雙方達成買賣協(xié)議，買方向賣方預(yù)付款。第二步，買方向資金提供方申請融資。第三步，資金提供方在收到融資申請后，會對買賣雙方的交易情況、信用狀況進行審核，這其中既涉及到買方的還款能力，也涉及買方無法還款時賣方對貨 物的回購。審核完畢后，第四步由買方向資金方支付一定數(shù)額的保證金。資金方收到保證金后，向賣方支付預(yù)付款。第六步，賣方收到預(yù)付款后，發(fā)貨給資金方指定的第三方物流或倉儲單位（也可以是資金方自身）。第七步，買方向

6、資金提供方償還貨款。第八步，資金方依收到的貨款數(shù)額通知第三方物流或倉儲單位放貨。最后，第三方收到通知后將貨物交付買方，資金方自己保管貨物的可直接放貨。三、擔(dān)保提貨融資（保兌倉） 擔(dān)保提貨融資，又稱保兌倉，是實踐中比較主要的一種預(yù)付款融資模式。其本質(zhì)是先款（票）后貨融資的變種,其特征是以銀行匯票作為預(yù)付款，同時約定賣方的差額退款責(zé)任實現(xiàn)對賣方信用的利用。其基本模式如圖所示:買方保兌倉融資的基礎(chǔ)模式款責(zé)任實現(xiàn)對賣方信用的利用。其基本模式如圖所示:買方首先，第一步是買賣雙方簽訂買賣協(xié)議，由買方先向 賣方付款。第二步，買方向資金提供方申請保兌倉融資弁 交納一定數(shù)額的承兌保證金。第三步，資金方審核通過后

7、， 向買方開具銀行承兌匯票，用于向賣方支付貨款，弁同時 與賣方達成按單發(fā)貨協(xié)議，賣方憑資金方簽發(fā)的提貨單向 買方放貨。第四步，買方向賣方交付承兌匯票，用于支付 貨款。此時，對賣方來說，銀行承兌匯票相當(dāng)于收到了現(xiàn) 金貨款。第五步，買方向資金方續(xù)存保證金，其本質(zhì)是買 方向資金方分期支付貨款。第六、七步，資金方在收到貨款后，向買方簽發(fā)提貨單， 隨后賣方憑提單向買方發(fā)貨 （有 時資金方也會直接指示賣方發(fā)貨）。買方收到貨物后，就可以進行生產(chǎn)、銷售，利用回籠的資金多次重復(fù)上述第五、 六、七步，直至付清融資款。第八步是體現(xiàn)賣方信用的一 步，當(dāng)買方未能足額支付貨款或融資款時，由于賣方已經(jīng) 取得全款的銀行匯票，

8、此時賣方需要向資金方償還買方應(yīng) 支付的差額，因此又被稱為差額退款責(zé)任。買方未能全額 付款，因此部分貨物依然在賣方的手上，賣方可通過二次 銷售來彌補差額退款責(zé)任造成的損失。保兌倉融資的基礎(chǔ)模式圖3是三方保兌倉的業(yè)務(wù)流程，實踐中也常常會有第三方 物流或倉儲企業(yè)參與，他們的作用和先款（票）后貨融資 中第三方的功能類似。同樣的，先款（票）后貨融資也可 以視各方需求只涉及三方參與。先款（票）后貨融資的資 金方和賣方有時會約定賣方的回購義務(wù)，這與保兌倉賣方 的差額退款責(zé)任非常接近。供應(yīng)鏈金融不拘泥于某種既定 的業(yè)務(wù)模式，抓住基于供應(yīng)關(guān)系的融資和擔(dān)保乃是關(guān)鍵所 在。四、國內(nèi)信用證融資信用證是一種在買賣雙方相

9、互之間缺乏信任的時候, 銀行根據(jù)買方請求開每箴方的一種保證承擔(dān)支付貨款費 任的書面憑證。信用證融資業(yè)務(wù)既可以用于國內(nèi)貿(mào)易，亦 可用于國際貿(mào)易，區(qū)別是國內(nèi)信用證不可撤銷，國際信用 證是分為可撤銷和不可撤銷兩種。以國內(nèi)信用證為例，買 方申請信用證付款扮演了預(yù)付款的角色。并且，由于議付 具有可追索的功能，因此采用議付的方式支符貨款真蓄了 利用賣方信用的功能。國內(nèi)信用證融資的基本模式如圖所 示：3社主導(dǎo)用證7常還抗放 呂轉(zhuǎn)交提單IIIII國內(nèi)信用證融資業(yè)務(wù)流程匕支忖特款一設(shè)付) 中通翟通2本謂信用證開比行3社主導(dǎo)用證7常還抗放 呂轉(zhuǎn)交提單IIIII國內(nèi)信用證融資業(yè)務(wù)流程匕支忖特款一設(shè)付) 中通翟通2本

10、謂信用證開比行圖4第一步仍然需要供求雙方雙方達成買賣協(xié)議。第二步,由買方向開證行申請信用證。第三步，開證行在審核通過后丁向議付行開立信用證。第四* 議付行收到信用證后通知賣方,賣方組織生產(chǎn)、發(fā)貨等。第五反賣方花琮的貨物交付給第三方物流或倉儲保管，并同時將提單交給議 而。第六步，不付行將貨款支付給賣方（議付）。這也 賣方已經(jīng)收到貨款弁發(fā)貨。第七步和第八步，為了保證買 方提貨，開證行需要向議付行償還貨款，議付行將提單轉(zhuǎn) 交給開證行。這樣，整個流程就進入到買方向開證行支付 賁款弁提貨的部分。第九步和第十步，買方向開證行付手 賁款，而行將提單交付買方。最后，買方憑提貨單從京 三方物流處取得貨物，完成交

11、易。五、國內(nèi)信用證項下打包融資與前一種融資流程類似，都是借用信用證和議付的方 式獲得融資，但此種融責(zé)方式更加側(cè)重于解決賣方在支付 可成本時面臨的資金短缺。需要通過打包授信解決的 題既是賣方在生產(chǎn)過程干涉及到的各項成本。詞所用定 項下打包貸款業(yè)務(wù)的基本模式如圖所示：E提供融災(zāi)4通瞿用證3田|I打包-等比求8交付隹單轉(zhuǎn)交攵單額州flE提供融災(zāi)4通瞿用證3田|I打包-等比求8交付隹單轉(zhuǎn)交攵單額州fl障-3升.小!TFilt 5J番方國內(nèi)信用證項下打包貸款業(yè)務(wù)流程田第一到四步與國內(nèi)信用證融資業(yè)務(wù)類似，買賣雙發(fā)需要達成買賣協(xié)議，隨后買方申請信用證，受益人為賣方。第五步，賣方在收到信用證通知后，向議付行申

12、請融資。第六步，議付行在審核通過以后向賣方提供融資。賣方在 收到融資款后就可以組織生產(chǎn)，然后自己或通過第三方物 流向買方發(fā)貨。以第三方物流發(fā)貨為例，賣方在發(fā)貨后， 須將提單交付議付行，議付行轉(zhuǎn)交給開證行。隨后，買方 向開證行支付貨款，開證行向買方交付提單，完成發(fā)貨。 若賣方直接向買方發(fā)貨，則不存在轉(zhuǎn)交提單的手續(xù)。第十 一補，開證行收到貨款后需要向議付行償還貨款。最后， 議付行在收到貨款后須將貨款余額退回賣方。六、結(jié)語本文介紹了預(yù)付款融資的基本原理和主要的幾種業(yè)務(wù)模 式，預(yù)付款融資旨在解決買方在先款后貨的情況下面臨的資 金缺口難題。預(yù)付款融資是供應(yīng)鏈金融中程序相對復(fù)雜繁瑣 的一種，第三方物流或倉儲企業(yè)的參與度較高。與其他供應(yīng) 鏈金融的模式類似，實踐中的預(yù)付款融資涉及到多方參與， 其物流、資金流、信息流的復(fù)雜程度遠甚于本章講述的模式。 自然，預(yù)付款融資同樣具有高度的