內容目錄總指數：基本面高頻指數平穩 4生產：電爐開工率回落 6地產銷售：新房成交面積回升 8基建資：石油瀝青開工率回落 9出口：運價回升 10消費：乘用車銷售回升 12CPI：豬肉價格回落 13PPI：能源價格回落 14交運：客運回落，貨運回升 16庫存：鋼材持續去庫 17融資：地方債凈融資回升 19風險示 19表目錄表1：基本面高頻指數跟蹤 5表2：國盛固收基本面高頻指數 6表3：利率債多空信號指數 6表4：工業生產周頻指數 6表5：重點電廠煤日耗 6表6：電爐開工率 7表7：聚酯開工率 7表8：鋼 樣本企業開工率 7表9：PTA開工率 7表10：地產銷售周頻指數 8表11：30大中城市商品房成交面積 8表12：100大中城市成交地溢價率 8表13：十城二手房成交面積 8表14：基建 資高頻指數 9表15：地煉開工率 9表16： 泥發運率 9表17：石油瀝青開工率 9表18：出口高頻指數 10表19：CCFI指數 10表20：義烏中國小商品指數 10表21：RJ/CRB商品價格指數 10表22：韓國旬度出口增 11表23：海 主要經濟 花旗經濟意指數 11表24：消費高頻指數 12表25：乘用車廠家零售 12表26：日均電影票房 12表27：柯橋紡織價格指數 12表28：CPI環比周頻預測 13表29：豬肉平均批發價 13表30：農產品批發價格指數 13表31：食用農產品價格指數波動 13表32：PPI環比周頻預測 14表33：螺紋鋼期貨結 價 14表34：國內動力煤和國際動力煤價格 14表35：原油及成品油價 14表36：LME 和LME鋁結價格 15表37：生產資料價格指數波動 15表38：交運周頻預測 16表39：一線城市地年客流量 16表40：整車貨運流量指數 16表41：執飛航班架次 16表42：庫存周頻預測 17表43：主要鋼材品種庫存 17表44：電解鋁庫存 17表45：純堿庫存 17表46：陰極 庫存 18表47：PTA庫存能數 18表48：融資周頻預測 19表49：6M國股銀票轉 現利率 19表50：地方債和信用債融資 19表51：6M國股銀票轉 現利率與存單利差 19總指數：基本面高頻指數平穩202395本次基本面高頻數據更新時間為2024年12月21日-2024年12月27日：.13點.（%，.%122.9122.8%，總需方面商房高頻為值為當周 下降值為下降5.%， 降平建 資頻數為.值為周 下降.2（值降.%， 降收；高頻為.，為.，當周 比升.前為升9%，回落消高指為.前值為.，周 落.（值回落.%， 降回。PI-.-.I-.-.%庫存頻為.前為5.周 上升.前為長%， 漲幅升。交 輸面交高指為122.8，前為122.7，周 比升前值長%， 比幅。融資面融高指為214.9，前值為214.4，當周 上升15.1%（前值增.%， 漲回。圖表1：基本面高頻指數跟蹤項目（周度均值，高頻指數2020年初=100)單位本周環比前周環比12-2712-2012-1312-06去年同期本周同比國盛固收基本面高頻指數利率債多空信號因子0.20.24.64.44.24.05.4國盛固收基本面高頻指數點0.10.1123.1123.0122.9122.8119.03.5生產生產高頻指數點0.10.1122.9122.8122.7122.5118.73.5電爐開工率-0.60.659.059.659.060.362.8-3.9聚酯開工率0.60.086.986.386.386.685.81.1半胎開工率0.10.079.279.179.179.071.67.5全胎開工率0.14.962.262.157.258.949.712.5PTA開工率-1.7-2.380.682.284.586.980.8-0.2PX開工率2.11.191.989.888.786.084.17.7中國:日耗量:煤炭重點電廠萬噸27.0557530507661煤炭調度:秦皇島港:港口吞吐量萬噸-1.3-4.945.646.951.857.152.4-12.8房地產商品房銷售高頻指數點-0.2-0.247.147.247.347.455.8-15.530大中城市:商品房成交面積萬平方米8.74.956.748.043.144.855.71.0100大中城市:成交土地溢價率7.4-2.99.31.94.86.32.07.3100大中城市:供應土地規劃建筑面積萬平方米254-2,3552,9452,6915,0478,0242,205741基建基建投資高頻指數點0.10.1113.6113.6113.5113.4119.8-5.2開工率:石油瀝青裝置-2.6-1.225.928.529.728.931.3-17.3水泥發運率:全國-0.731.732.333.433.6出口出口高頻指數點0.10.1143.5143.3143.2143.1131.69.0CCFI指數點23.85.21515149114861465909.266.6義烏小商品出口價格指數點0.00.1104104104104103.40.6RJ/CRB商品價格指數點0.3-0.4292.0291.7292.1285.7266.89.4韓國旬度出口增速0.023.65.75.7-17.91.42.13.6美國花旗意外指數點-7.3-11.44.311.522.929.811.5-7.2歐洲花旗意外指數點5.616.9-3.1-8.7-25.5-24.8-41.138.0消費消費高頻指數點0.10.1117.8117.7117.6117.6118.9-1.0乘用車廠家零售輛3,92220,29486,94683,02462,730134,54283,244.0乘用車廠家批發輛8,53811,22690,36481,82670,600167,95179,862.0日均電影票房萬元573-4145,9735,4015,8146,38410,875-4,901庫存庫存高頻指數點0.10.1156.3156.1155.9155.7146.96.4中國:現貨庫存:電解鋁:合計萬噸2.1-6.74.72.69.311.613.8-65.9庫存天數:PTA:國內天0.20.04.03.83.83.84.1-0.1中國:庫存:純堿萬噸-6.6-4.7145.5155.7163.5159.734.0111.5中國:庫存天數:滌綸長絲POY:江浙織機天0.1-0.88.88.89.610.410.8-2.0CPICPI環比預測0.10.1-0.3-0.4-0.5-0.50.1-0.4食用農產品價格指數點-0.2107.3107.5107.7112.4農產品批發價格200指數點0.5-0.1121.5121.0121.1121.4125.6-4.1平均批發價:豬肉元/公斤-0.5-0.122.423.023.123.420.42.0平均批發價:白條雞元/公斤0.10.017.817.717.717.817.60.2平均批發價:28種重點監測蔬菜元/公斤0.10.05.15.05.05.05.2-0.1平均批發價:7種重點監測水果元/公斤0.00.07.27.27.27.27.10.1PPIPPI環比預測0.10.0-0.3-0.4-0.4-0.40.0-0.3生產資料價格指數點-0.7102.3103.0102.8108.7螺紋鋼:HRB40020mm:全國元/噸-4-133,4963,5003,5133,4754,071-574秦皇島港:平倉價:動力煤(Q5500):山西產元/噸-18-21758776798814926-167期貨結算價(連續):布倫特原油美元/桶007373737279-6現貨結算價:LME銅美元/噸-13-2008,8438,8569,0558,9548,506337現貨結算價:LME鋁美元/噸24-622,5202,4952,5582,5802,314205Wind煤焦鋼礦指數點-5.2-16.3586.1591.3607.6610.4776.6-190.5金融融資高頻指數點0.30.3214.9214.4213.8213.3186.715.1國股銀票轉貼現利率:6M0.07-0.040.790.720.770.691.20-0.41票據利率-存單利率均值0.09-0.02-1.06-1.15-1.13-1.22-1.40.3地方債凈融資億元273-4,3984231504,5485,391-89512信用債凈融資億元-95075-5833662913-2,3271,744交運交運高頻指數點0.10.1122.8122.7122.6122.4117.64.4一線城市地鐵客運量萬人次-77143,7653,8423,8283,8973,791-26整車貨運量指數點1.6-0.4126125125122116.010.1執行航班:中國:國內航班(不含港澳臺)架次1929312,16511,97311,88012,01911,979186資料來源：，表2：國盛固基本高頻數 表利率債空信指數國盛固收基本面高頻指數 同比增速（右軸）點利率債多空信號因子，%125 8.0 點利率債多空信號因子，%10120 6.0 8115110

64.042.0 2105

0.0

02021/122022/062022/122023/062023/122024/062024/122021/122022/062022/122023/062023/122024/062024/12資料來源：，國盛證券研究 資料來源：，國盛證券研究生產：電爐開工率回落1227272727日全開工率為27日PTA27日PX91.9%89.8%。表4：工業生周頻數 表重點電煤耗125120115110

工業生產高頻指數 同比增速（右軸）點9點753

700600500400300200

2022 2023 2024萬噸105 1 100萬噸2021/122022/062022/122023/062023/122024/062024/12

01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01資料來源：，國盛證券研究 資料來源：，國盛證券研究表6：電爐開率 表聚酯開率2020 2021 2022 2023 2024電爐開工率，%電爐開工率，%80706050403020100

2020 2021 2022 2023 2024聚酯開工率，聚酯開工率，%01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01資料來源：，國盛證券研究 資料來源：，國盛證券研究表8：鋼樣企業工率 表9：PTA開率半胎開工率 全胎開工率%90%80706050403020100

2020 2021 2022 2023 2024PTA開工率，PTA開工率，%908580757065602021/122022/062022/122023/062023/122024/062024/12

01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01資料來源：，國盛證券研究 資料來源：，國盛證券研究地產銷售：新房成交面積回升當周30中市品交面為56.7萬方前為48萬方大中市成交 地價為9.3%，前為1.9%。表10：地產銷周頻數 表11：30大城市品房成面積地產銷售高頻指數 同比增速（右軸）點85 -5點80757065 -1560555045 -25

100806040200

2019-2021年均值 2022萬平方米2023 2024萬平方米2021/122022/062022/122023/062023/122024/062024/12

01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01資料來源：，國盛證券研究 資料來源：，國盛證券研究表12：100中城成交地溢率 表13：十城二房成面積 2022 20232019-2021年均值 2024成交土地溢價率，%成交土地溢價率，%2520151050

十城二手房成交面積，7DMA，萬平方米2024 2023 2022403530252015105001-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01資料來源：，國盛證券研究 資料來源：，國盛證券研究基建 資：石油瀝青開工率回落當周油置工為25.9%，值為28.5%；12月20日周全國 發運為31.7%。表14：基建高頻數 表15：地煉開率125120115110105

基建投資高頻指數 同比增速（右軸）點點5-15

2020 2021 2022 2023 2024地煉開工率，%地煉開工率，%757065605550454035302021/122022/062022/122023/062023/122024/062024/12

01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01資料來源：，國盛證券研究 資料來源：，國盛證券研究表16：泥發率 表17：石油瀝開工率2020 2021 2022 2023 2024水泥發率，%水泥發率，%706050403020100

2020 2021 2022 2023 2024石油瀝青開工率，%石油瀝青開工率，%7060504030201001-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01資料來源：，國盛證券研究 資料來源：，國盛證券研究出口：運價回升1227日CCFI1515149127日RJ/CRB292前值為291.7點。表18：出口高指數 表19：CCFI指數150145140135130125120115110105

出口高頻指數 同比增速（右軸

2520151050-5-10

0

CCFI指數 CCFI周度環比變化（右）點 點250.0200.0150.0100.050.00.0-50.0-100.0-150.0-200.0點2021/12 2022/12 2023/12 2024/12點

2021/12 2022/12 2023/12 2024/12資料來源：，國盛證券研究 資料來源：，國盛證券研究表20：義烏中小商指數 表21：RJ/CRB品價指數11010810610410210098

義烏中國小商品指數:

340320300280260240220

RJ/CRB商品價格指數 美元指數（右軸）點點點點點2021/12 2022/12 2023/12 2024/12點

200

85.02021/12 2022/12 2023/12 2024/12資料來源：，國盛證券研究 資料來源：，國盛證券研究表22：韓國旬出口增 表23：海主經濟花旗濟意指數70503010-10-30

韓國:出口金額:前20日:同比韓國:出口金額:前10日:同比% 韓國:出口總額:同比%

0

美國 歐洲 新興市場 日花旗經濟意外指數，點2021/12 2022/12 2023/12 2024/12

2021/12 2022/12 2023/12 2024/12資料來源：，國盛證券研究 資料來源：，國盛證券研究消費：乘用車銷售回升當周乘用車廠家零售日均為86946輛，前值為83024輛；當周日均電影票房為5973萬元，前值為5401萬元。表24：消費高指數 表25：乘用車家零售消費高頻指數 同比增速（右軸） 2021 2022 2023 2024119117115113111109107105

25點20點151050-5-10

4WMA，輛4WMA，輛02021/12 2022/12 2023/12 2024/12

01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01資料來源：，國盛證券研究 資料來源：，國盛證券研究表26：日均電票房 表27：柯橋紡價格數2020 2021 20220

2020 2021 2023 2024日均電影票房，萬元日均電影票房，萬元

2023 2024柯橋紡織價格指數，點柯橋紡織價格指數，點01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01資料來源：，國盛證券研究 資料來源：，國盛證券研究CPI：豬肉價格回落CPI22.4/23.0/種重監蔬平批價為5.1/斤前為5.0元/公；新期7種點監測 平批價為7.2元/公，值為7.2/公斤最一白 雞均批價17.8元/公斤，前值為17.7元/公斤。表28：CPI環周頻測 表29：豬肉平批發價CPI環比預測，CPI環比預測，%1.501.000.500.00-0.50-1.002021/12 2022/12 2023/12 2024/12

2020 2021 20222023 2024豬肉平均批發價，元/豬肉平均批發價，元/公斤50454035302520151001-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01資料來源：，國盛證券研究 資料來源：，國盛證券研究表30：農產品發價指數 表31：食用農品價指數動

2020 2021 2022食用農產品價格指數周環比，% 2023 2024 5食用農產品價格指數周環比，%農產品批發價格指數，點4農產品批發價格指數，點3210

過去4年的波動范圍 2023 202401-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01

01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01資料來源：，國盛證券研究 資料來源：，國盛證券研究PPI：能源價格回落PPI面秦島動煤（西）倉為758元/噸前值為776/噸；倫原油貨結 為3美/ 前為3美/ LE 貨結 為3元噸前為8856元/噸。表32：PPI比周預測 表33：螺紋鋼貨結價PPI環比預測，PPI環比預測，%1.501.000.500.00-0.50-1.00-1.50

6500600055005000450040003500中國:價格:螺紋鋼:HRB40020mm:全國煤焦鋼礦指數（右軸）

1,3001,2001,1001,0009008007006002021/122022/122023/122024/1230005002021/122022/122023/122024/12資料來源：，國盛證券研究 資料來源：，國盛證券研究表34：國內動煤和際動煤價格 表35：原油及品油價中國:市場價:汽油(95#):全國VI0

秦皇島港:平倉價:動力末煤(Q5500):山西產紐卡斯爾NEWC動力煤現貨價（右軸）元/噸 美元/

5004003002001000

1100010000900080007000

中國:市場價:柴油(0#):全國VI 期貨結算價(連續):（）

元/元/噸美元/桶120.0110.0100.090.080.070.02021/12 2022/12 2023/12 2024/12 2021/12 2022/12 2023/12 2024/12資料來源：，國盛證券研究 資料來源：，國盛證券研究表36：LME 和鋁結價格 表37：生產資價格數波動

現貨結算價:LME銅 現貨結算價:LME鋁（右軸）美元/噸美元/噸生產資料價格指數周環比，%美元/噸美元/噸生產資料價格指數周環比，%3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 -4

過去4年的波動范圍 2023 20242016/12 2018/12 2020/12 2022/12 2024/12

01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01資料來源：，國盛證券研究 資料來源：，國盛證券研究交運：客運回落，貨運回升37653842126點，前值為125點；國內執行航班回升至12165架次，前值為11973架次。表38：交運周預測 表39：一線城地年流量125120115110105

交高頻指數 同比增速（右軸）點10點86420

0

2020 2021 2022 2023 2024一線城市地鐵客流量，萬人次一線城市地鐵客流量，萬人次2021/12 2022/12 2023/12 2024/12

01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01資料來源：，國盛證券研究 資料來源：，國盛證券研究表40：整車貨流量數 表41：執飛航架次16014012010080604020

2022 2023 2024

0

2021 2022 2023 2024整車貨流量指數，點架次01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01整車貨流量指數，點架次資料來源：，國盛證券研究 資料來源：，國盛證券研究庫存：鋼材持續去庫當周國內PTA庫存能數為4.0能，前值為3.8能；當周純堿總庫為145.5萬噸，前值為155.7萬噸。表42：庫存周預測 表43：主要鋼品種存160150140130120

庫存高頻指數 同比增速（右軸）點點5

2020 2021 2022 2023 2024主要鋼材品種庫存，萬噸110 0 500主要鋼材品種庫存，萬