雙匯發展公司基于哈佛框架的財務分析摘要 摘要企業的財務數據是反映企業經營成果與幫助企業決策者進行決策的重要依據。傳統財務分析方法僅從財務數據進行分析，不足以全面反應企業現狀。哈佛分析框架不僅利用財務信息還包括了非財務信息，對企業的分析更加全面真實。本文運用哈佛分析框架對雙匯發展進行分析。選取了雙匯發展2021-2023年的財務數據進行縱向分析，以及同行業企業的財報橫向分析。以戰略分析為起點，結合PEST與SWOT分析方法分析了雙匯發展的內外部環境。接著進行會計分析，從資產、負債質量以及企業的會計政策估計得出企業的會計反映程度。之后進行財務分析，通過對各主要報表及能力的分析得出雙匯發展的財務現狀。通過綜合戰略、會計和財務分析對雙匯發展進行前景分析，分析行業前景與雙匯發展的發展前景。最后，通過分析，發現雙匯發展存在產品單一、財務風險高、增長規模不規范等問題，得出了應該增加創新產品、減小財務風險、優化增長模式等結論。同時希望能為同行肉類加工企業的類似企業提供啟示。關鍵詞：哈佛分析框架；財務分析；雙匯發展1緒論1.1研究背景和意義企業財務狀況分析能夠了解企業的經營狀況，發現企業的優勢與存在的問題，幫助經營者進行正確的決策。傳統的財務分析方法存在缺點，僅從財務數據方面進行了分析，不能全面的反映企業的狀況。哈佛分析框架在傳統財務分析的基礎上結合企業所處的環境、發展戰略對企業進行更加全面的分析，這對財務分析方法的發展與完善有著十分重要的理論意義。本文利用哈佛分析框架對雙匯發展進行財務分析，通過將理論和實踐結合，定量和定性分析相結合，對雙匯發展的戰略與會計和財務與前景四個維度綜合分析。發現雙匯發展發展過程中存在的問題，為雙匯發展未來發展的戰略與前景給予建議。同時，對相關從事肉類加工企業有一定的參考價值。1.2國內外研究現狀1.2.1國外研究現狀 KrishnaG.Palepu、PaulM.Healy、VictorLBernard（2000）提出在原本財務分析的基礎上加入戰略分析，提升了財務分析的高度，認清影響企業利潤的風險，發現內外部的優勢與威脅，使邏輯結構更全面、更系統。并且多維度的分析企業的盈利能力，預測企業的發展前景[1]。ZuomingLiu（2023）在財務績效之中增加了環境績效，建立了一個更加多元化的框架研究財務與企業環境的關系，得出了企業的財務績效和環境績效存在聯系[2]。ReginaAndekina（2012）提出企業的財務分析應該是具有規范性的動態模式，要區分清變量的趨勢與等級，使得相關的管理者和報表使用者能夠很輕松的得出影響企業經濟的指數[3]。RafalWolski和MagdalenaZaleczna（2014）提出肉類加工企業發展過程會受到周期性的影響，財務同樣受經濟危機的影響，因此在經濟活動中應該考慮到多方面的因素[4]。CharlotteJ.WrightRebeccaA（2019）從不同的行業背景，說明不同行業的企業應如何準確的選取適合的會計政策，由此對企業財務報表產生的各類影響[5]。Andekina&Rakhmetova(2013)提出肉類加工企業前景要重點考慮，預防未來的風險，表示企業財務分析的目的是為了企業未來的戰略提供數據支持[6]。StephenH.Penman（2020）將企業財務分析與經營管理相結合，用財務分析來發現企業經營管理中存在的問題，顯示財務分析的重要性[7]。1.2.2國內研究現狀李浩然,張沐風,王晨（2022）提出財務分析的框架應在戰略角度建設，包括公司的財務與非財務角度，克服傳統財務分析只注重財務數據的不足之處[8]。劉博文,陳佳琪,楊澤宇（2023）運用哈佛分析框架，以企業的財務報表作為基礎，總結了企業財務管理層面的經驗，發現企業可持續發展的能力以及不足之處[9]。趙浩軒,吳嘉熙,周文（2021）通過對比分析近幾年的財報數據，發現與戰略、會計還有前景分析相比而言，財務分析更加的全面、可信，更容易發現肉類加工企業經營中存在的不足[10]。徐蕾娜,許昊天（2021）運用哈佛分析框架對轉型期的企業進行全面分析，通過PEST模型與SWOT分析相結合對內外部環境分析，得出企業轉型的戰略方向[11]。郭彬涵,馬潔麗,孫浩然,何宇（2023）為了彌補傳統財務分析的不足，還加入了戰略和前景分析，幫助中興通信制定財務和整體戰略，來有利于技術創新[12]。郝麗娜,魏俊凱,朱雅萍（2022）通過對雙匯發展進行的戰略、會計和財務分析，運用“Z”模型計算出Z值來給企業的困境提出改進意見，為雙匯發展的前景分析做基礎[13]。胡清風,賀思遠,賴曉（2023）對企業運用哈佛分析框架進行全面的分析，來得到對企業財務狀況綜合的評價，預測企業的未來發展[14]。鄧紫薇,崔君豪,常彥軍,戴佳（2023）通過對雙匯發展企業進行會計分析發現存貨比重過大會影響企業的償債能力，應該去庫存，降低營運成本，可以使雙匯集團企業更好的發展[15]。洪銘峰,顏雪萍,彭子豪（2023）表示運用哈佛分析應結合企業財務的實際狀況，注重償債能力、現金流量等分析，制定合理的財務戰略，最終提升企業的財務管理水平[16]。蔣秋,蔡思琪,宋云（2023）將多種分析方式整合到一起，定性與定量相結合，總結得出經營成果和和戰略實施的結果，對制定新的戰略十分重要[17]。姚天騏,呂麗華,袁浩然,鮑樂（2022）通過分析雙匯集團企業四個維度的薄弱之處，發現養元飲品存在產品單一、研發能力不足等問題，為公司的發展提供了方向[18]。1.2.3研究評述從以上文獻可以看出，在進行財務分析時，不僅要關注財務報表數據的分析，使之能夠提供可靠的數據資料，更要從外部環境、行業背景、經營戰略等多方面對企業進行分析。當對一個企業的財務分析從多個角度，全方位運用多種方法進行分析時，便更容易找到企業中存在的問題。從戰略視角來對企業進行分析，可以使分析更加深入，高度得以上升，為企業的前景做好規劃。本文將利用哈佛分析體系對雙匯發展進行分析，為公司的發展給出建議。同時，為其它肉類加工企業提供一定的參考價值。2理論基礎2.1財務分析理論2.1.1財務分析的概念財務分析是指以企業的財務報表等為出發點，通過運用各種會計分析方法對影響企業經營和發展的主要因素進行分析和總結，從而幫助分析出有關企業的盈利、營運、償債以及增長能力等企業的重要財務狀況(杜婷媛,唐智輝,祝潔琳,2022)。經過對企業進行財務分析，正確的評價了企業的過去，全面的反映了企業的現狀、估計企業的未來。可以為企業在發展的過程中指清經營方向，引導制定合理的發展戰略，還能找出企業存在的財務問題，為企業改進自身的缺點提供建議。最終，幫助企業的投資者、經營者等利益相關人更加的了解企業、經營企業，為決策的正確制定提供有用的信息數據。2.1.2財務分析的方法財務分析的方法中最常見的有(邵英俊,史萌萌,2021)（1）比率分析法。該方法是在財務分析中最基本與重要的分析方法。原理是將影響財務狀況的兩個有關聯的因素聯系起來，然后計算比率，發現兩者之間的關系，之后據此評價企業的財務狀況的分析方法。（2）因素分析法。因素分析法是根據進行分析的指標與相關的影響因素之間的關系，運用連環替代或差額計算法確定各種因素對于指標的影響的財務分析方法。（3）趨勢分析法。該方法是通過把不同期間的同類型重要數據或者是相關比率進行比較，發現相關數據的變化趨勢，預測企業將來的發展走向的分析方法。（4）比較分析法。比較分析法是將企業相鄰幾期的的財務指標進項對比分析，包括了縱向比較和橫向比較，分別是將本期數據與前幾期對比和將本企業數據與同行業其他相關企業進行對比。2.1.3傳統財務分析的不足傳統的財務分析雖然能為企業的經營者、投資者等利益相關人對企業進行直接或間接管理提供一定的幫助，但卻依然難以準確的給予企業經營與發展的更為準確地方向。究其原因，關鍵在于三點(韋子辰,洪莉娟,祁華棟,2022)。其一,傳統財務分析只注重于依靠財務報表對財務數據進行分析，而忽略了非財務指標的重要性，典型的非財務指標如人力資源，企業文化，創新能力，行業前景，商譽口碑等對企業的經營發展是非常重要的因素。因此，傳統財務分析方法很難得出企業財務數據變動背后真正的原因。其二，傳統財務分析對于財務數據的真實性與整體數據的聯系性過于依賴。當今社會，財務造假現象層出不窮，有些企業為了粉飾財務報表，維護自己的利益，改動相關財務數據，這使得傳統財務分析得出的企業經營發展結論難以真正的代表企業的現狀(岳曉雪,姜卓然,薛穎,2021)。這在一定意義上透露了除此之外，企業的會計政策與會計處理是可以自主選擇改變，所以存在企業濫用會計政策的可能。財務分析過于注重部分數據而忽視了整體之間的聯系，著同樣會影響財務分析的準確。其三，傳統財務分析是注重于靜態分析層面，缺少了與自身狀況、戰略以及外部環境的的變化結合，這樣企業可能只注重于自身的情況、閉門造車，難以適應社會的快速發展、以及行業的發展大勢。2.2哈佛分析框架理論2.2.1哈佛分析框架的概念哈佛分析框架是在2000年由美國哈佛大學的三位教授在經過大量研究后率先提出的一種區別于傳統財務分析的分析方法(魏佳樂,常澤洋,朱鴻銘,2021)。這種方法在對傳統財務數據分析的基礎上加入了對非財務因素的分析，在傳統的對財務報表進行分析的基礎上增加了在企業的戰略高度上的分析，包括了對戰略、會計、財務、前景的具體分析。從運營環境、經濟環境、發展前景、財務數據等各個方面詳細并且深入的分析了企業的經營狀況。以戰略分析為分析的開始，通過分析得出企業所處的戰略環境總結。接下來引入會計分析與財務分析，從數據角度對企業進行橫向比較、縱向比較等方法發現企業經營過程中的問題所在或可以改進之處。最后通觀全局，對企業進行前景分析，為企業的未來發展提出建議。哈佛分析框架分析方法比較全面的對企業進行財務分析有助于企業信息的使用者進行正確決策，使企業更好的發展(崔映雪,胡璇雨,鮑俊)。圖1哈佛分析框架圖2.2.2哈佛分析框架的內容（1）戰略分析戰略分析作為哈佛分析的最基礎的部分對企業分析來說是非常重要的。企業的可持續發展的能力關鍵在于企業戰略的制定是否符合企業自身的情況、是否符合行業發展趨勢與社會經濟大環境(程韻婷,馬天翔,2022)。（2）會計分析會計分析是在戰略分析的基礎上結合企業的財務數據等對企業的資產質量、負債質量、會計政策的選擇以及會計估計的運用是否合適等作出判斷。由于企業自身情況與所處行業的不同，所以會計政策與估計的選擇便有一定的自主性。（3）財務分析財務分析是框架的最重要的部分之一。這確切顯現了通過運用專業的分析方法縱向比較等對企業的幾年來財務數據進行分析，結合企業的財報對企業的償債能力、營運能力、盈利能力和發展能力等進行分析，了解企業經營過程中存在的問題，評價企業的財務狀況、經營成果和各項能力(趙浩軒,吳嘉熙,周文)。這在一定意義上透露了通過對同行業企業進行橫向比較可以了解到企業的行業地位。最終，評價企業以前以及現在的經營業績。（4）前景分析前景分析是結合了戰略、會計與財務分析在整體的角度上進行分析，更加注重于預測企業的未來發展。包括了大量非財務因素，對行業前景進行分析了解企業的將來戰略制定方向，對企業自身的發展前景前景進行分析結合企業自身的情況制定合適的發展戰略，為企業決策者提供戰略支持(徐蕾娜,許昊天,2023)。2.2.3哈佛分析框架的優勢第一，結合戰略分析的更全面。以戰略分析為開始，分析企業的宏觀環境了解企業的的經營狀況為企業之后的財務分析打好基礎，結果更真實準確。從微觀角度結合行業背景、企業狀況了解企業選用的會計政策與會計估計確定企業的會計反應質量，使得分析結果更有說服力(郭彬涵,馬潔麗,孫浩然,何宇,2022)。第二，將定性與定量相結合使分析更合理。傳統財務分析關注于定量分析，通過計算財務指標的結果來判斷企業的經營狀況，這種方法雖然簡單易懂，但卻忽視了企業所處的大環境的變化和戰略選擇的改變。這確切顯現了哈佛分析框架還結合定性分析，通過對企業所處的大環境分析以及企業戰略的改變結合相關財務數據分析的出的結果更能真實、準確、合理的反映企業的經營狀況變化。第三，前景分析是綜合分析的結果更有指導作用。前景分析在對企業進行前三種分析的基礎上進行遠望。結合行業環境和企業自身的情況對存在的風險和企業未來發展趨勢進行預測，更具有前瞻性。3運用哈佛分析框架對雙匯發展進行財務分析3.1雙匯發展概況3.1.1雙匯發展簡介雙匯發展公司是肉類加工行業的代表性企業，深耕肉類加工領域多年，雙匯發展在曾經在2018-2020年三年連續獲得“國家肉類加工企業榮譽金獎”、“國家優質納稅企業”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優質肉類加工企業500強”。雙匯發展的發展是我國肉類加工行業改革創新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著肉類加工企業的發展狀況。公司秉承“實干創造未來”的企業精神，堅持做出高品質產品，本著“追求、質量、技術、精神”8字宗旨，基于肉類加工市場需求進行不斷創新，使公司始終處于肉類加工行業前沿，引領肉類加工行業的發展。董事會總經理董事會總經理監事會運營總監財務總監行政總監市場總監投標部招標部信息部生產部銷售管企劃部財務部審計部人力資源部行政辦公室銷售分公司一銷售分公司三銷售分公司二銷售分公司四采購部技術總監技術部客戶服財務科一財務科二財務科三財務科四3.1.2雙匯發展經營狀況（1）盈利方面。雙匯發展緊抓主營業務、公司治理，提升了經營效能，并且降低運營風險，收入逐年上升，在2023年實現營業收入2672975793.11元，比去年同比增長31.04%，凈利潤25276921.72元同比增長6.75%比上年的利潤實現穩定的上升，見圖2和圖3。數據來源：雙匯發展2021-2023年報圖2雙匯發展營業收入圖（單位：萬元）數據來源：雙匯發展2021-2023年報圖3雙匯發展凈利潤圖（2）業務擴展方面。逐步的增加與重要客戶的合作，在立足于肉類加工業務的基礎上依靠產業鏈和資源整合優勢，增加了肉類加工產品的細分品種，通過擴大自身經營貿易的種類，增強了企業的話語權(郝麗娜,魏俊凱,朱雅萍,2021)。（3）運營方面。建立健全信息系統，強化雙匯集團公司各職能部門的協調工作能力，提高了經營效率，并且降低了雙匯集團公司經營的成本。通過信息流來完善公司內部的控制制度，提高公司的經營質量，為雙匯集團公司的良好發展創造出舒適的環境。3.1.3雙匯發展的戰略與環境目前雙匯發展堅持穩定發展的戰略，堅持以肉類加工產品在主營業務層面加強供應鏈管理，穩定核心客戶，保證雙匯集團企業原有的經營業務不會出現下滑。這確切顯現了這在一定意義上透露了在未來企業的發展趨勢方面擴充資金實力，資金實力是企業發展的關鍵因素，如果一個肉類加工企業擁有的資金實力越強，則就擁有越大的行業話語權(胡清風,賀思遠,賴曉)。繼而在不斷拓寬主營業務范圍的同時，向上下游縱深發展，使企業獲得更好的發展。雙匯發展所處的大宗貿易供應鏈管理的行業還未發展成熟，該行業未出現能夠擁有絕對話語權的企業，這對于大多發展中的企業來說是挑戰同樣是機會。在新冠疫情等多種因素的影響下，經濟發展受到了影響，降低了降低了對肉類加工產品的需求，這就要求企業能夠提升自身的核心競爭力，牢牢的抓住現有的資源優勢，穩固好核心客戶關系，保證雙匯集團公司主營業務收入的穩定，同時拓寬業務經營種類，為公司的更好發展創造條件(鄧紫薇,崔君豪,常彥軍,戴佳,2021)。3.2戰略分析3.2.1雙匯發展的外部環境分析（1）行業PEST分析a政治環境2021年我國政府從節能、環保、產品升級等三大領域提出了肉類加工行業的目的和方向，提出在三年內，完善行業標準、健全政策體系，建成規范有序、運行通暢、協同高效的產品升級體系。b經濟環境在全球經濟一體化的影響下，中國肉類加工不斷實現“走出去”，不斷開拓國際市場，越來越大的需求將帶給中國肉類加工業更多的機會，隨著肉類加工產業轉型的加快以及人們生活觀念的轉變，廣大消費者越來越注重生活質量的重要性，加之收入的增長，這確切顯現了人們對高質量生活的追求越來越迫切，研發制造更多創新產品，這已成為消費者的首選(洪銘峰,顏雪萍,彭子豪,2021)。c社會環境，經過幾十年的歷程，市場上的肉類加工產品由多樣化趨于同質化，價格的下滑難以吸引更多的消費者，人們都能理性的選擇心儀的產品，從如今的社會市場背景看，不同地區、不同階層的收入差距拉大，因此企業在這種社會市場背景下要根據不同的消費群體制定不同的產品研發戰略，以緊跟市場的需求導向(蔣秋,蔡思琪,宋云,2023)。d技術環境肉類加工產品的技術含量越來越成為消費者青睞的焦點，這就迫使企業要不斷創新自己的產品以適應市場日益更迭的需求，在滿足消費者的同時也推動了肉類加工行業技術的進步(姚天騏,呂麗華,袁浩然,鮑樂,2023)。（2）雙匯發展SWOT分析表3-1雙匯發展SWOT分析表Strengths優勢Weaknesses劣勢zh注重科研投入品牌擁有較高知名度掌握營銷渠道核心技術不足，專利數量不足Opportunities機會Threats威脅具有廣闊的新市場，加大創新產品研發緊抓國外大開發市場良機借助政府優厚政策，提高市場占有率進口品牌價格優勢和技術優勢3.3會計分析企業對于會計政策和會計估計的選擇具有自主性，會計政策與估計的不同對企業財務報表會有重大影響。因此存在部分企業管理層在利益的驅使下濫用會計政策與估計而對財務數據的真實性產生影響。這就體現了對企業進行會計分析的重要性。3.3.1資產質量分析表12021-2023年雙匯發展主要資產占總資產比重會計科目202320222021貨幣資金（%）固定資產（%）應收票據（%）應收賬款（%）預付賬款（%）存貨（%）合計（%）17.310.274.4523.6835.158.0488.914.920.263.8924.8340.2712.3496.5140.670.2412.8216.2326.23096.19數據來源：雙匯發展2021-2023年報圖4雙匯發展各項資產分布圖從表2和圖4中可以看出應收賬款，預付賬款，存貨等占資產總比重較大，現對這三個進行分析(杜婷媛,唐智輝,祝潔琳)。（1）應收賬款分析應收賬款是肉類加工企業通過賒銷而產生的款項，是對企業非常重要的一項流動資產，但同時也存在大量風險。正確的運用應收賬款可以幫助改善企業的銷售狀況，但不善的管理會造成大量壞賬。因此，這確切顯現了雙匯集團公司應收賬款是關系企業資產質量的一項重要因素。表2雙匯發展2021-2023年應收賬款縱向分析表科目202320222021應收賬款（元）140410201.57111485279.6837983856.81應收賬款增長率（%）25.95193.51-營業收入（元）2672975793.112039782445.61930315060.39營業收入增長率（%）31.045.67457.52應收賬款占營業收入比例（%）5.255.471.97應收賬款周轉率（次）18.0820.7228.39數據來源：雙匯發展2021-2023年報表3雙匯發展2023年應收賬款橫向分析表科目雙匯發展SD肉類加工公司WK集團應收賬款（元）140410201.577413116020.535897739606.47營業收入（元）2672975793.1198589905145.8167318471910.37應收賬款占營業收入比例（%）5.257.528.76應收賬款周轉率（次）18.0812.999.06數據來源：新浪財經這在一定意義上透露了通過對雙匯發展應收賬款的縱向分析與橫向分析發現，具體見表2和表3肉類加工貿易行業普遍存在大量應收賬款，雙匯發展的應收賬款相對于同行業別的企業來說，這確切顯現了應收賬款所占營業收入比例較小，說明雙匯發展對應收賬款的控制得當，但應收賬款周轉率和肉類加工同行業頂尖企業相比還存在一定差距(邵英俊,史萌萌,2021)。（2）存貨分析存貨對企業至關重要，過多會導致積壓，占用大量資金引發資金鏈斷裂。過少會不利于經營與發展。因此，保證適量的存貨是企業良好發展的重要因素。表4雙匯發展2021-2023年存貨縱向分析表項目202320222021存貨（元）47639823.0155406265.560總資產（元）592841422.89448978877.99234050296.64存貨/總資產（%）8.0412.340流動資產（元）580819530.4437880964.7225093471.55存貨/流動資產（%）8.212.650數據來源：雙匯發展2021-2023年報表5雙匯發展2023年存貨橫向分析表項目雙匯發展SD肉類加工公司WK集團存貨（元）47639823.017994558101.464000423721.86總資產（元）592841422.8944755728325.8421807469612.88存貨/總資產（%）8.0417.8618.34流動資產（元）580819530.432990012520.3218344083672.91存貨/流動資產（%）8.224.2321.81數據來源：三家企業2023年年報通過對雙匯發展的存貨進行縱向分析與橫向分析發現雙匯發展的存貨占總資產及流動資產的比例比SD肉類加工公司和WK集團都少，具體見表4和表5，并且這兩年呈下降趨勢，這確切顯現了這說明雙匯發展存貨占用企業資源較少，但資產規模還很小，缺少存貨，可能會影響企業的經營發展(韋子辰,洪莉娟,祁華棟,2021)。（3）預付賬款分析雙匯集團企業的預付賬款會占用企業一定數量的經營資金，是對其他公司的債權。但卻沒有得到商品，無法繼續經營。預付賬款的數量代表著企業的行業話語權與企業的資產質量。表6雙匯發展2021-2023年預付賬款縱向分析表項目202320222021預付賬款（元）208374145.08180809008.0261385000總資產（元）592841422.89448978877.99234050296.64預付賬款/總資產（%）35.1540.2726.23數據來源：雙匯發展2021-2023年報表7雙匯發展2023年預付賬款橫向分析表項目雙匯發展SD肉類加工公司WK集團預付賬款（元）208374145.087639206659.373081036738.79總資產（元）592841422.8944755728325.8421807469612.88預付賬款/總資產（%）35.1517.0714.13數據來源：新浪財經通過對雙匯發展的預付賬款分別進行縱向與橫向比較分析，發現雙匯發展的預付賬款所占資產比重較大，具體見表6和表7，和同行業其他企業相比處缺少話語權，應想辦法減少預付賬款資金占用。3.3.2負債質量分析對雙匯發展負債質量分析如表8。表8雙匯發展2021-2023年部分負債項目占總負債比例分析表項目202320222021短期借款（%）21.7834.590應付賬款（%）14.3732.0131.08合同負債（%）46.3100其他應付款（%）3.949.9142.77其他流動負債（%）11.8900流動負債合計（%）100100100長期借款（%）000數據來源：雙匯發展2021-2023年報通過對雙匯發展的主要負債項目進行分析，發現雙匯發展短期借款由34.59%下降到21.78%近兩年相比下降表明資金相對寬裕，應付賬款由2021年31.08%到2023年14.37%減少，對上下游資金的占用減少，但沒有長期借款，負債都是由流動負債構成，一旦出現資金鏈問題將無法償還，財務風險很大。3.3.3會計政策與估計分析對雙匯發展主要項目應收賬款和存貨的會計政策與估計進行分析。可以發現應收賬款分為以賬齡為信用依據的賬齡組合和以關聯方款項為依據的低風險組合。存貨取得時按實際成本，發出按加權平均成本，永續盤存制。這在一定意義上透露了會計政策和估計的變更符合新會計準則，將雙匯集團公司預收賬款變為合同負債和其他流動負債(岳曉雪,姜卓然,薛穎,2021)。表9應收賬款的計提壞賬表種類賬面金額（元）比例（%）壞賬準備（元）計提比例（%）按單向計提81866.860.0681866.86100按組合計提140,796431.6699.94386230.090.27數據來源：雙匯發展2023年報表10存貨分類存貨：庫存商品發出商品低值易耗品資料來源：雙匯發展2023年報表11固定資產計提折舊表種類折舊法年限殘值率年折舊率房屋及建筑平均年限法25-3033.88-3.23機器設備平均年限法10-1439.7-6.93運輸設備平均年限法8-12312.13-8.08電子設備平均年限法6-14316.17-6.93其他設備平均年限法6-14316.17-6.93資料來源：雙匯發展2023年報綜合表9、表10、表11來看雙匯發展的會計政策與估計雖不夠詳細，但大都符合標準，雙匯集團企業應當加強對會計政策的完善落實，與對會計估計的具體規劃。3.4財務分析財務分析是哈佛分析的重要組成部分，通過對雙匯發展財務分析，了解企業過往及現在的經營狀況，為未來的經營發展提供數據支撐。雙匯集團公司財務分析相對與戰略與會計分析而言，更為具體、真實、可信，能為雙匯發展的發展提供明確的建議(崔映雪,胡璇雨,鮑俊)。3.4.1資產負債表分析表12雙匯發展2021-2023年資產負債表分析表科目2023（元）比例（%）2022（元）比例（%）2021（元）比例（%）貨幣資金102604138.1317.3166992759.4414.9295180525.1440.67交易性金融資資產500000008.430000應收票據26401808.714.4517443181.613.893000000112.82應收賬款140410201.5723.68111485279.6824.8337983856.8116.23預付賬款208374145.08350240.276138500026.23其他應收款2926904.630.493403030.850.76491885.380.21存貨47639823.018.0455406265.5612.3400其他流動資產2462509.270.422341439.540.5252203.220.02流動資產合計580819530.497.97437880964.797.53225093471.5596.17固定資產1616860.130.271156787.210.26563522.150.24非流動資產合計12024892.492.0311097913.292.478956825.093.83資產總計592841422.89100448978877.99100234050296.64100短期借款7312000012.337500000016.700應付賬款48240899.368.1469417276.7515.4615835199.996.77預收賬款0045705471.3810.185512583.462.36合同負債155131022.6726.220000應付職工薪酬1234627.370.211285755.380.291174617.750.5應交稅費4499116.770.763957832.710.886632565.152.83其他應付款13231056.252.2321443245.134.7821794140.569.31其他流動負債39900916.246.730000流動負債合計335657638.6656.62216809581.3548.2950949106.9121.77負債合計335657638.6656.62216809581.3548.2950949106.9121.77所有者權益合計257183784.2343.38232169296.6451.71183101189.7378.23數據來源：雙匯發展2021-2023年報整理圖5資產結構圖根據對雙匯發展的資產負債表進行分析，具體見表12和圖5，發現雙匯發展近三年來的資產總額一直呈上漲趨勢，2023年資產規模達到592841422.89元，同比2022年增長了32.04%，比2021年增長153.3%，從中得出雙匯發展的資產規模不斷擴大，這得益于雙匯集團公司經營效能的提高。企業的流動資產580819530元，占比97.97%，與前兩年相比還在不斷增加，雙匯發展流動資產比例高，變現能力強，這確切顯現了因此雙匯集團公司資產風險較小。這在一定意義上透露了企業的流動負債335657638.66元，占資產比重56.62%，和2021年與2022年相比還在呈不斷上升趨勢，流動負債過高，倘若雙匯集團企業資金鏈不穩定，會給企業帶來一定程度的危機。3.4.2利潤表分析表13雙匯發展2021-2023年營業收入分析表項目202320222021金額（元）比例（%）金額（元）比例（%）金額（元）比例（%）主營業務收入2672960578.4399.992038197419.6599.921930299984.0399.99其他業務收入15214.680.011585025.950.0815076.360.01營業收入2672975793.111002039782445.61001930315060.39100數據來源：雙匯發展2021-2023年報整理對雙匯發展的營業收入進行分析可以看出，見表13，2023年營業收入為2672975793.11元，比去年的2039782445.6元增長了31.04%，比前年的1930315060.39元增長了38.47%。在雙匯集團公司營業收入中，主營業務收入占99.9%以上。說明雙匯發展主營業務突出，收入來源穩定。表14雙匯發展2021-2023年期間費用分析表類別2023（元）比率（%）2022（元）比率（%）2021（元）比率（%）銷售費用2740547.860.14282367.660.211944099.030.1管理費用12291715.420.4617097843.250.8415676351.390.81財務費用3655178.570.14-1349012.19-0.07-3822785.270.19數據來源：雙匯發展2021-2023年報注：比率為各項費用與營業收入之比對雙匯發展進行期間費用的分析，見表14，2023年銷售費用比2022年下降36%，管理費用下降28.11%，財務費用上升370.95%。期間費用占收入比例不算大。由此可見，雙匯發展對銷售、管理費用的控制較好，但雙匯集團公司財務費用由于短期借款高，增長速度大，財務負擔較重。3.4.3現金流量表分析表15雙匯發展2021-2023年現金流量情況表類別202320222021經營活動產生的現金流量凈額94586235.99-125147277.52-98254462.91投資活動產生的現金流量凈額-51609462.45-1862533.1-68590.72籌資活動產生現金流量凈額-736594.8598822044.92980000數據來源：雙匯發展2021-2023年報由表15可知，雙匯發展2023年經營活動產生的現金流量變為正值，原因得益于回款增加(趙浩軒,吳嘉熙,周文,2023)。2021-2023年投資活動的現金流量一直為負，原因在于增加了固定資產以及購買理財產品。這在一定意義上透露了2023年籌資活動的現金凈流量為負值，是用來償還貸款和支付利息，由此可見，雙匯發展財務負擔較大。3.4.4償債能力分析（1）短期償債能力表16雙匯發展資產結構表項目202320222021流動資產（元）580819530.4437880964.7225093471.55總資產（元）592841422.89448978877.99234050296.64流動資產/總資產（%）97.9797.5396.17數據來源：雙匯發展2021-2023年報由表16知，雙匯發展的流動資產所占比例大，短期償債能力相對大，但還需進行具體因素分析。表17雙匯發展流動比率縱向分析表項目202320222021流動資產（元）580819530.4437880964.7225093471.55流動負債（元）335657638.66216809581.3550949106.91流動比率1.732.024.42數據來源：雙匯發展2021-2023年年報表18雙匯發展流動比率橫向分析表項目雙匯發展SD肉類加工公司WK集團流動資產（元）580819530.432990012520.3218344083672.91流動負債（元）335657638.6631322940223.6613989727290.96流動比率1.731.051.31數據來源：東方財富對雙匯發展的流動比率進行縱向和橫向分析得出，雙匯發展流動比率雖逐年較小，但在同行肉類加工業還處于較好的水平，具體見表17和表18。表19雙匯發展速動比率縱向分析表項目202320222021速動資產（元）533179707.3938247169955流動負債（元）335657638.66216809581.3550949106.91速動比率1.591.764.42數據來源：雙匯發展2021-2023年報表20雙匯發展速動比率橫向分析表項目雙匯發展SD肉類加工公司WK集團速動資產（元）533179707.3924995454418.8614343659951.05流動負債（元）335657638.6631322940223.6613989727290.96速動比率1.590.81.03數據來源：東方財富（2）長期償債能力表21雙匯發展2021-2023年償債能力縱向分析表財務指標202320222021資產負債率56.6248.2921.77權益乘數2.311.931.28數據來源：雙匯發展2021-2023年報表22雙匯發展2023年償債能力橫向分析表財務指標雙匯發展SD肉類加工公司WK集團資產負債率56.6275.4868.48權益乘數2.314.083.17數據來源：東方財富對雙匯發展進行進行償債能力分析。見表19、表20、表21、表22。發現流動比率、速動比率雖然逐年下降，但2023年流動比率1.73速動比率1.59仍處于行業領先水平。雙匯集團公司資產負債率的適宜標準為40%-60%，2023年56.62%，符合標準。但流動負債占負債的100%，存在一定的財務風險，應保持充足的現金流。3.4.5營運、盈利能力分析（1）營運能力分析表23雙匯發展2021-2023年營運能力縱向分析表指標202320222021應收賬款周轉率18.0820.7128.39存貨周轉率51.2135.99227.85總資產周轉率5.135.978.51數據來源：雙匯發展2021-2023年報表24雙匯發展2023年營運能力橫向分析表指標雙匯發展SD肉類加工公司WK集團應收賬款周轉率18.0812.999.06存貨周轉率51.2114.7416.65總資產周轉率5.132.273.17數據來源：東方財富分析表23和表24的雙匯發展的營運能力發現，雙匯發展2021-2023年的應收賬款周轉率在降低，雖然和同行業另外兩家企業相比，還處于較高水平，但逐年降低趨勢說明了雙匯發展對應收賬款的管理還需加強。存貨周轉率也在下降，表明應加強存貨管理(徐蕾娜,許昊天,2022)。這確切顯現了這在一定意義上透露了總資產周轉率同樣高于SD肉類加工公司和WK集團，表明資產利用效率相對可以，但逐年呈下降趨勢，是由于閑置貨幣資金的增多，應合理利用閑置資金提高營運能力。（2）盈利能力分析表25雙匯發展2021-2023年盈利情況縱向分析表指標202320222021營業收入（元）2672975793.112039782445.61930315060.39毛利潤（元）33611605.3745448175.728927560.02毛利率（%）凈利潤（元）25276921.7223678106.9120565709.37凈利率（%）0.951.161.07加權凈資產收益率（%）10.0310.0912.17數據來源：雙匯發展2021-2023年報表26雙匯發展2023年盈利情況橫向分析表指標雙匯發展SD肉類加工公司WK集團營業收入（元）2672975793.1198589905145.8167318471910.37毛利潤（元）33611605.375460696767.91789987378.89毛利率（%）1.215.542.66凈利潤（元）25276921.721675772080.31264938298.79凈利率（%）0.951.70.39加權凈資產收益率（%）10.0310.722.81數據來源：東方財富圖6盈利能力分析圖通過對雙匯發展的盈利能力縱向與橫向分析可以看出雙匯發展的營業收入逐年上升，毛利潤率低于同行業領先的企業，見表25、表26和圖6，說明雙匯集團公司成本控制需要加強(郭彬涵,馬潔麗,孫浩然,何宇,2020)。但凈利潤與凈利率高說明了雙匯發展的期間費用管理得當，由雙匯發展的財務報表可知，這確切顯現了雙匯發展對業務結構和人員進行了調整，減少了不必要的開支。這在一定意義上透露了加權凈資產收益率代表企業凈資產取得利潤的結果，10.03處于中間水平，說明雙匯集團企業的凈資產創造利潤的能力還能提升。3.4.6發展能力分析表27雙匯發展2021-2023年發展能力縱向分析表會計科目202320222021總資產（元）592841422.89448978877.99234050296.64營業總收入（元）2672975793.112039782445.61930315060.39凈利潤（元）25276921.7223678106.9120565709.37數據來源：雙匯發展2021-2023年報表28發展能力縱向比較指標202320222021總資產增長率（%）32.0491.836.69營業收入增長率（%）31.045.67457.52凈利潤增長率（%）6.7515.138.38數據來源：雙匯發展2021-2023年報表29雙匯發展2023年發展能力橫向分析表會計科目雙匯發展SD肉類加工公司WK集團總資產（元）592841422.8944755728325.8421807469612.88營業總收入（元）2672975793.1198589905145.8167321604922.98凈利潤（元）25276921.721675772080.31264938298.79數據來源：東方財富表30發展能力橫向比較指標雙匯發展SD肉類加工公司WK集團總資產增長率（%）32.046.475.47營業收入增長率（%）31.0415.088.14凈利潤增長率（%）6.7512.6555.69數據來源：東方財富圖7成長能力分析圖對雙匯發展的發展能力進行分析可知雙匯發展總資產2021-2023年一直在保持增長且處于肉類加工行業較高水平，見表27、表28、表29、表30和圖7。營業收入與凈利潤同樣保持增長，但凈利潤的增長率有所下降，且低于同行業別的部分企業。雙匯發展的資產增長率高于營業收入與凈利潤增長率，說明企業的增長規模還離標準存在一定差距，應提高雙匯集團公司營業收入方面的可持續發展能力。

4雙匯發展存在的問題與建議4.1存在的問題第一,注冊資本低，規模不夠，產品單一。雙匯發展由于注冊資本少，因此無法參與大型項目招標，使公司發展受到限制。由于規模不夠，內部資源配置有限，容易受到市場環境的影響，經營利潤會下降。第二，預付賬款多，存貨過少。這在一定意義上透露了雙匯發展的預付賬款占總資產的比例達到35.15%和同行業其他企業相比過高，預付賬款過高的占用資金。這確切顯現了雙匯集團公司存貨占總資產比重相對較小，雖然企業的變現能力不低，但這樣一旦出現大額訂單，可能會出現缺少存貨，影響雙匯集團企業經營的情況。第三，負債都是流動負債，財務風險高，財務費用負擔大。雙匯發展的負債中流動負債占100%高于同行業別的企業，這無疑增加了雙匯發展的財務風險，雖然資產負債率良好，但流動負債過多依然存在一定的財務風險，資金鏈若出現問題，將會對企業產生影響。雙匯發展還因此財務費用同比增長了370.95%，財務負擔加重。第四，毛利率低，成本控制不足。這在一定意義上透露了雙匯發展2023年營業收入增加31.04%，但毛利潤卻比去年減少，原因在于雙匯集團公司營業成本增幅大于營業收入，這會降低企業經營毛利率。第五，增長規模不標準，總資產增長率大于營業收入與凈利潤增長率。這確切顯現了雙匯發展的資產增長率與營業收入增長率從表面上看都不錯，但標準的評價企業資產增長模式適當與否在于將資產增長率、營業收入增長率和利潤增長率聯合起來分析，當雙匯集團企業的營業收入與利潤增長超過資產規模的增長時，這種資產規模的增長才是有效益的、正常的、適當的。雙匯發展的總資產增長規模大于營業收入增長，且毛利潤增長為負，凈利潤增長緩慢，由此可見雙匯發展的增長規模存在一定問題。4.2改進建議第一，通過轉增股本等增加公司的注冊資本，使公司有資格參加大型項目。擴大公司的規模，形成完整的、規范的、現代化的肉類加工企業供應鏈管理業務，符合國家的政策要求，降低市場風險等因素對企業的影響，穩定和核心客戶的關系，增強企業的話語權。第二，減少企業預付賬款的數量，增加雙匯發展的話語權。適量的增加企業的存貨數量，以應對雙匯集團企業增加的訂單，提高營業收入。第三，雙匯發展應該保持充足的資金儲備，以應對由短期要償還的流動負債過高帶來的財務風險，保持雙匯集團公司資金鏈的穩定，有益于企業穩定經營。這在一定意義上透露了通過融資等籌資方式，增加企業的資產，同時有利于減少財務費用。第四，控制成本，雙匯集團肉類加工主營業務成本的價格變化對企業經營毛利潤影響巨大。這確切顯現了雙匯發展通過擴大經營規模，拓寬雙匯集團公司業務種類，可以優化或控制減少毛利潤低的品種業務規模，增加雙匯集團公司高利潤品種的規模，同時由于規模的擴大，議價能力增強。第五，優化規范增長規模。通過調整雙匯集團企業的增長規模，在擴充雙匯集團企業資產增長率的同時，將重心放在營業收入增長與利潤增長上面，使雙匯集團公司營業收入增長規模大于資產增長規模。資產的增加主要依靠利潤的增加而不是負債的增長。這種增長才是適當的效益型增長。

5結論 本文通過運用哈佛分析框架對雙匯發展進行財務分析。結合當前的經濟環境、行業背景分析得出雙匯發展的優勢與劣勢，為雙匯發展的良好發展提出建議。同時，給雙匯發展同行業的企業以借鑒意義。分析得出以下幾點。第一，利用國家政策支持，堅持規模化、多元化發展對企業經營有利。通過分析得出，雙匯發展目前規模不夠大，產品單一，注冊資本少，這就需要擴大規模增加產品種類，發展創新產品穩定核心客戶關系，增強企業的行業話語權。第二，適當的存貨，充足的資金儲備對企業十分重要。對雙匯發展進行分析發現，存貨數量少，以及流動負債過高帶來的財務風險影響的企業發展。第三，控制成本，期間費用，規范增長模式有利于企業發展。對雙匯發展分析發現營業收入增長快但毛利潤低原因就在于對不同產品成本規模控制的不足，但凈