摘要：財務績效是指企業的經營狀況，主要通過盈利能力、營運能力、償債能力和發展能力四個方面來體現。隨著國家對文化軟實力的看重，傳媒行業迎來發展熱潮，文化傳媒業作為傳媒業中一個延伸領域，行業內競爭環境日益殘酷。在此背景下，本論文選取2010~2019年鼎龍文化股份有限公司財務數據，以財務分析理論為依據，發現企業營運投資效率與效益較差、償還債務能力與收益能力不足、商譽減值風險較大的問題，給出加強管理，提升運營投資效率、加強成本管理，提升盈利能力、選用合理的商譽減值方法、注重知識產權保護，發展創新能力，激發企業動力的建議，以便有效面對未來傳媒行業殘酷的競爭環境。關鍵詞：財務績效；文化傳媒；因子分析法引言財務績效評價能全面表達企業成本控制的效果、資產運用管理效果和資金來源調配的效果，隨著社會經濟增長，人民大眾的生活水平迅速提高，對精神文化類產品消費占比逐年上升，在國家政策大力扶持下，我國文化傳媒行業發展十分迅速，行業內競爭日益強烈。鼎龍文化股份有限公司基于此背景，轉型發展成為文化傳媒行業中一家發展迅猛的上市公司，隨著公司快速發展，面臨的問題越來越多，找到發展中存在的弱勢與不足、分析財務狀況，是該公司發展過程中必不可少的重要一步。如何提升文化傳媒類企業的財務績效，保障企業持續健康發展，在上市中取得更加高額的收益，需要對公司的財務體系進行充分的了解與分析，建立合理、科學、高效的財務體系，最終提升財務績效，才能為企業的未來發展提供重要的依據與支持，提升企業的整體競爭力，在激烈的發展中搶占先機。財務績效相關理論介紹財務績效財務績效是指企業經營的狀況，主要通過四個方面來體現，分別是：盈利能力、營運能力、償債能力和抗風險能力，通過對財務績效進行分析，能夠全面表達企業成本控制效果和股東權益報酬率的組成。因子分析法因子分析是指研究從變量群中提取共性因子的統計技術。最早由英國心理學家C.E.斯皮爾曼提出。他發現所選學生的各科成績之間存在一定相關性，一科成績好的學生，往往其他科目成績也比較好，從而推想是否存在某些潛在的共性因子，或稱某些智力條件影響著學生的學習成績。因子分析可以在許多變量中找出隱藏的、具有代表性的因子。將相同本質的變量歸入一個因子，可減少變量的數目，還可以檢驗變量間關系的假設。

“采用因子分析法研究財務績效的文獻較為豐富，Ancs-ur-Rchman

曾經探討芬蘭中小企業B2B的品牌定位與財務績效之間的關系，利用因子分析確立了品牌定位的四個品牌結構，進而驗證其與財務績效之問的關系。Santos

利用因子分析探索生態創新與財務績效的關系，因子分析的變量中溫室氣體排放的減少是唯一對銷售收益產生顯著影響的因素,同時社會創新的結果沒有對財務績效變量產生顯著影響。Santos

與Lima調查英國銀行的客戶對數字銀行、客戶體驗、滿意度和財務績效的看法，因子分析的結果顯示決定客戶體驗的主要因素是服務質量、功能質量、感知價值、員工客戶參與度、感知可用性和感知風險。顧客體驗、滿意度和忠誠度之間存在顯著的相關關系，與財務績效相關。黃夢琪選取12家上市商業銀行對其2009-2013年的財務數據進行因子分析實驗，實證結果表明國有銀行比較注重盈利性、風險性，忽視發展性指標，股份制銀行的創新意識相對較強。”張欣．文化傳媒業上市公司財務績效評價研究[D]．西安:西安理工大學，2020．

張欣．文化傳媒業上市公司財務績效評價研究[D]．西安:西安理工大學，2020．鼎龍文化股份有限公司財務績效評價實證分析數據選取與指標確定對于研究數據選取方面，本文數據源自上交所深交所官網、新浪財經等渠道獲取到的研究公司2010~2019年鼎龍文化股份有限公司年報財務數據，由于財務指標體系內容眾多，因此本文在選取財務指標時遵循重要性、可操作性、相關性與邏輯性對財務指標進行選取，選取指標為：流動比率(%)、速動比率(%)、資產負債率(%)、流動資產周轉率(次)、總資產周轉率(次)、存貨周轉率(次)、應收賬款周轉率(次)、現金流動比率(%)、營業利潤率(%)。因子分析選擇合適的樣本與相應財務指標，對數據進行整理，采用因子分析法進行分析，利用SPSS24.0統計軟件進行操作，依據相應的分析步驟得出實證研究結果。KOM檢驗因子分析首先需要對KMO進行檢驗，KOM(Kaiser-Meyer-Olkin)反映所選擇的數據是否可以進行因子分析，表3.1反映本文所進行的KMO檢驗結果，首先分析研究數據是否適合進行因子分析，本次研究的KMO值為0.620（>0.6），滿足因子分析實驗的前提要求，表明本數據適合進行因子分析，試驗后數據可用于因子分析研究。表STYLEREF1\s3.SEQ表\*ARABIC\s11KMO和Bartlett的檢驗KMO值0.620Bartlett球形度檢驗近似卡方108.893df36p

值0.000因子的提取隨后本文對數據進行因子提取，對所有變量進行原有變量方差的解釋情況進行分析，結果如圖3.3所示，觀測變量的特征根，初始值大于1（分別為45.168、20.041）共有2組成分，反映出所有變量被分為兩個維度，本文選用四個因子，因此將所有變量分為四大維度，因子旋轉后累積方差解釋率為96.073%，大于60%，說明四大維度足以解釋原有變量絕大部分信息，綜上所述，分析結果表明萃取后保留的因素比較理想。表STYLEREF1\s3.SEQ表\*ARABIC\s12方差解釋率表格因子編號特征根旋轉后方差解釋率特征根方差解釋率%累積%特征根方差解釋率%累積%15.37759.73959.7394.06545.16845.16821.84320.48380.2221.80420.04165.20930.7448.26388.4851.53917.10582.31440.6837.58796.0731.23813.75996.07350.1461.62597.69760.1111.2398.92770.0870.96699.89380.010.107100900100公共因子的命名和解釋第一：通過因子載荷系數值，分析每個因子與題項的對應關系，隨后采用直交轉軸的最大方差法進行轉軸處理，其旋轉的目的是使得公因子的變量具備可解釋性，結果如圖3.3所示。第二：結合因子與題項的對應關系，對各個因子進行命名。表STYLEREF1\s3.SEQ表\*ARABIC\s13旋轉后因子載荷系數表格名稱因子載荷系數共同度(公因子方差)因子1因子2因子3因子4流動比率0.9710.1550.1470.0380.991速動比率0.9680.1750.1510.0290.991資產負債率-0.759-0.531-0.002-0.2880.941流動資產周轉率0.1940.4890.832-0.1020.978總資產周轉率0.6420.6550.4360.0370.912存貨周轉率0.0740.9330.16-0.2210.95應收賬款周轉率0.708-0.1360.790.2540.933現金流動比率營業利潤率0.7930.15-0.096-0.1450.890.010.2830.9740.9580.992表3.3中可以看出，變量的因子載荷量大于0.4，本文根據旋轉出的四個維度，對公因子進行重新命名，具體如下：在F1（因子1）中，包含流動比率、速動比率、資產負債率三大變量，因子載荷量分別為0.971、0.968、-0.759均大于0.5，這三大指標主要反映出企業的長期與短期的償債能力，因此該因子被命名為償還債務能力指標。在F2（因子2）中，包含總資產周轉率、存貨周轉率兩大變量，因子載荷量分別為0.655、0.933均大于0.5，這兩大指標主要反映出企業的營運能力，因此該因子被命名為經營運行能力指標。在F3（因子3）中，包含應收賬款周轉率、現金流動比率、流動資產周轉率三大變量，因子載荷量分別為0.79、0.89、0.832均大于0.5，這三大指標主要反映出企業的盈利能力，因此該因子被命名為收益能力指標。在F4（因子4）中，包含營業利潤增長率這一變量，因子載荷量為0.974大于0.5，這一指標主要反映出企業的發展能力，因此該因子被命名為潛在發展能力指標。計算因子得分與綜合得分表STYLEREF1\s3.SEQ表\*ARABIC\s14成份得分系數矩陣名稱成分成分1成分2成分3成分4流動比率0.39-0.08-0.233-0.207速動比率0.386-0.067-0.232-0.21資產負債率-0.189-0.3850.403-0.259流動資產周轉率-0.2760.1310.7570.005總資產周轉率0.0420.2390.1250.035存貨周轉率-0.1310.628-0.0660.058應收賬款周轉率0.08-0.2950.4380.014現金流動比率0.144-0.2450.2830.032營業利潤率-0.2050.187-0.0020.964利用上述結果與因子得分系數的矩陣，計算因子得分與綜合得分，其中因子得分矩陣見上表3.4，因子得分計算公式如下：F=第一項得分X1+第二項得分X2+……+第N項得分Xn隨后對兩個維度的公因子的貢獻率進行加權求和，以計算綜合得分。F=（0.1145+0.1151+0.1228）F1+（0.0884+0.1255）F2+（0.1256+0.1269+0.10.49）F3+0.0762F4=0.3524F1+0.2169F2+0.3574F3+0.0762F4從上述指標的權重看，償還債務能力指標占總體權重的35.24%，經營運行能力指標占總體權重的21.39%，收益能力指標占總體權重的35.74%，潛在發展能力指標占總體權重的7.62%，綜上所述，償還債務能力與收益能力為影響鼎龍文化股份有限公司績效發展的重要指標。結果分析利用因子分析計算出影響鼎龍文化股份有限公司財務績效的四類重要指標，分別為償還債務能力指標、經營運行能力指標、收益能力指標和潛在發展能力指標，根據公式計算出綜合得分，隨后，利用綜合得分進行計算，得出本次鼎龍文化股份有限公司的綜合財務績效得分。（1）綜合財務績效得分結果首先關注上述所選指標的成份財務績效得分，具體結果見表3.4。該企業的收益能力指標得分數值最高，在上述所選取的財務指標中，有5個指標的綜合得分大于零，其中流動資產周轉率、應收賬款周轉率和資產負債率三項指標的得分數值較大，反映出上述指標相應財務狀況較為優質，其余4個指標的綜合得分小于0，整體反映出上述指標所表達的財務狀況較差，較為擔憂。此外營業利潤率、存貨周轉率的綜合得分接近于0，表明這幾個指標處于一般水平，綜合而言，該公司的收益能力較強。隨后根據上表可以看出，該企業的潛在發展能力得分數值最低，在上述選取的財務指標中，有6個指標的綜合得分大于零，其中營業利潤率指標的得分數值較大，反映出該指標相應的財務狀況較為優質，其余3個指標的綜合得分小于零，反映出上述指標所表達的財務狀況較差，較為擔憂。在綜合得分大于零的指標中，流動資產周轉率、總資產周轉率、應收賬款周轉率、現金流動比率四項指標的綜合得分接近于零，表明這幾個指標處于一般水平，綜合而言，該公司的潛在發展能力較弱。（2）綜合財務績效縱向對比結果對上述綜合財務績效進行進一步分析，分別計算2010~2019年的綜合財務績效得分，對所選指標進行縱向比較，結果見下方圖表。表STYLEREF1\s3.SEQ表\*ARABIC\s15綜合財務績效因子得分結果縱向比較年份得分F1F2F3F4F綜20101.720.6-1.7-1.72-1.12011-22.52.18-3.78-13.13-37.23201216.0711.26-2.633.7628.46201331.89-13.3333.630.6752.8620141.960.122.997-1.13.9772015-0.87-3.16-11.58-0.33-15.942016-0.712.33.691.516.792017-1.812.543.681.195.620183.752.781.211.198.9320190.92.612.69-0.425.78綜合財務績效得分大于零的年份中，除2010年、2011年與2015年的綜合得分之外，其余年份得分呈現階段式的波動發展態勢，整體而言，鼎龍文化股份有限公司的綜合財務績效發展趨勢平穩。根據上表可以看出該公司在2010~2013年綜合財務績效得分不斷增長，2013年該公司綜合財務績效得分達到最高值，其中償還債務能力與盈利能力得分在這一年均有大幅度增長，究其原因，在2013年該公司進行了資產重組，進軍具有強大發展潛力的文化傳媒行業與游戲行業，通過收購等方式從玩具制造企業轉型成為一家以影視娛樂和游戲為主業的上市公司，從而導致該年企業綜合績效得分上漲。隨后2014~2015兩年，該公司財務績效綜合得分大幅度下降，究其原因，該公司在這兩年一共發起了15筆，資金總額超過人民幣44.6億元的收購與投資，同時公司新進入影視傳媒行業，本身缺乏影視制作經營能力，經營運行能力與盈利能力不足，由此在2015年整體財務績效得分呈現下降趨勢，與此同時，鼎龍文化股份有限公司對于輕資產公司的高溢價收購加重了企業的商譽風險，隨后導致了2018~2019年兩年的利潤虧損狀態。在2016年到2017年，鼎龍文化股份有限公司將玩具制造業務進行剝離，宣布不再從事玩具生產與銷售業務，徹底向互聯網文化產業轉型，將業績押注于影視營收，2016年該公司的影視與游戲業務營收分別達到了2.38億元與7399萬元，成為公司當年營業收入的主要來源，取得了顯著的經營業績，因此這一年該公司的財務績效得分小幅度上升，經營運行能力、收益能力與潛在發展能力在2016年由負轉正。隨后在2019年，該公司的綜合財務績效得分有所下降，其中償還債務能力指標與潛在能力指標比較2018年都有大幅下降，究其原因，2018年該公司虧損12.77億，2019年虧損8.39億，由于大幅度計提資產減值，公司累計計提金額達到了20.4億，特別是2018年，該公司計提了商譽減值準備12.97億元。計提資產減值是從謹慎的角度評估企業未來可能的損失，這些資產減值是導致企業當年虧損的主要原因，隨后深交所為此發出問訊，對2019年鼎龍文化股份有限公司公布的年報提出問題，要求該公司補充商譽減值測試的測試方法與具體計算過程，建議其“分析所選取參數和預估未來現金流量的原因及合理性，是否與以往年度存在重大差異，商譽減值金額計提是否合理、準確。”連續兩年對商譽進行高額的資產減值計提對企業的發展造成了極大的負面影響，使該公司的償還債務能力指標與潛在發展能力指標得分下降，扼制了企業未來的發展。存在的問題結合鼎龍文化股份有限公司近十年的財務數據，利用因子分析法確定上述指標的分類與最終定權，從償還債務能力、經營運行能力、收益能力、潛在發展能力四個角度進行分析，得出相應的數據結果與分析結果，從而得出該公司發展中存在的問題。（1）營運投資的效率較差根據因子分析中的因子得分占比，可以看出鼎龍文化股份有限公司的收益能力與償還債務能力在財務績效得分中所占權重較高，是績效分析中影響企業財務狀況的兩項重要指標，根據該公司2020年財務業績公告，鼎龍文化股份有限公司過去幾年將較多的資金投入到新產品的生產制造中，由于多種原因，投入的資金與款項無法按時回收，久而久之對企業的長遠穩定發展產生了不利影響，限制了企業未來的發展。通過上述因子分析結果，也可以看出該公司營運能力在近幾年的增長趨勢方面存在不足，需要予以重視。（2）償還債務能力較差導致收益能力不足償還債務能力代表著一個公司的資金實力，收益能力是衡量一個企業發展狀況的重要指標，得益于最近幾年傳媒傳播技術與信息傳播技術的快速發展，消費者對精神文化類產品需求逐漸升高。過去一年由于疫情因素影響，鼎龍文化股份有限公司影視業務收入減少、貿易業務發生額減少，導致與上年同期相比，該公司營業收入有所下降，在平穩發展中存在著缺陷，因此需要在未來專注于提升償還債務能力和收益能力。（3）關注商譽減值問題根據鼎龍文化股份有限公司2020年第三季度報告數據，該公司商譽估值為3.75億元，過高的商譽中隱藏著減值的風險，商譽大額減值之后，不僅會損害上市公司的利益，而且會給股市中的投資者帶來重大損失。根據會計制度規定，上市公司應該在每年年終進行商譽減值測試，鼎龍文化股份有限公司由于并購積累形成了高額的商譽，一旦商譽全部計提減值損失，公司將遭受重創，因此應該在發展中及時注意商譽減值風險，及時進行防范。（4）企業創新能力不足根據該公司2020年的財務公告，鼎龍文化股份有限公司2020年營業收入為4.45億元，同比2019年同期下降58.19%，業績較為慘淡，作為文化傳媒類企業，公司對文化的創新能力就是企業發展的生命力，由于過去一年疫情因素的影響，加上該公司產出的影視與游戲產品吸引力不足，導致該公司發展狀況較差，隨著2021年民法典的頒布，政府對文化類企業創新能力的要求逐步升高，因此該公司應當在未來注重知識產權保護，發展創新能力，努力提高該公司產品在市場中的競爭力。對鼎龍文化股份有限公司發展策略建議加強管理，提升運營投資的效率鼎龍文化股份有限公司要提升企業資產的利用效率，加強流動資產與固定資產管理，提升內部管理能力，提高流動資產周轉率，減少投入資金與款項無法按時回收的情況，提升企業存貨運轉速度，充分利用企業內現有資源，定期對企業資產營運的效率進行分析與評價，發現其中存在的問題與不足，以便有效防范風險、提高運營效率。加強成本管理，提升盈利能力鼎龍文化股份有限公司應當對企業中逐年增加的管理成本和內部成本進行管控，控制融資成本、優化融資結構，適當拓寬營銷渠道，合理減少企業管理成本與內部成本。作為文化傳媒類企業，公司的品牌與營銷成果是一項重要的資產，為了提高企業知名度，在行業競爭中具有更大的競爭優勢，企業還應當重視對優質文化產品的創造與宣傳，打出品牌知名度，加強營銷策劃，增強文化產品的吸引力，從而提高盈利能力。選用合理的商譽減值方法企業應當根據自身財務狀況與發展狀況，在減值法與攤銷法中選擇適合企業狀況的方法處理商譽，同時選用合適的會計處理方式對商譽進行處理。適合的攤銷法會減輕會計機構的工作量，同時降低由于商譽減值帶來的風險。企業應當合理控制對商譽的收購，及時進行商譽減值準備抵御風險。注重知識產權保護，發展創新能力，激發企業活力文化傳媒類行業以知識產品為主要競爭力，隨著民法典的發布，國家倡導建立知識產權強國，為知識產權制定了更加成熟與完善的法律保障體系。作為文化類企業，該公司應該參與其中，一同重視知識產權保護，創新是文化類企業的重要競爭力，企業希望維持健康發展，對創新的發展必不可少，因此應當加強企業內部對創新能力的培養與提升，以便在行業競爭中取得優勢，保證財務績效發展的健康與持續。文化傳媒行業是一個新興行業，行業內各公司競爭十分激烈，加上最近一年疫情狀況的影響，更需要該企業在今后發展中充分發揮自身優勢，改正不足，繼續健康、持續地運營下去。結束語財務績效評價是應用財務的指標體系對績效進行科學適宜的評價過程，其內涵涉及到財務指標選取與指標體系的建立、以及運用何種評價方法，分析財務績效是一家企業提升經營績效的重要途徑。本文選用因子分析法，從償還債務能力、收益能力、經營運行能力和潛在發展能力四個方面對鼎龍文化股份有限公司2010~2019年所選取的財務指標進行評價分析，得出該公司的發展趨勢平緩，有很大的成長空間，經營運行能力方面存在不足需要予以高度重視，在償還債務能力和收益能力方面還需要進一步提升，具有商譽減值的風險，對此，本文提出針對性改善建議。雖然本文通過財務指標與因子分析盡可能全面地分析出企業的財務狀況，但是由于本文對鼎龍文化股份有限公司的財務指標分析選取2010~2019年企業相關財務報表的數據，對企業未來存在的相關因素變化欠缺思考，需要進一步深入分析，所以本文還存在不足之處。

參考文獻[1]姚江紅.財務管理[M].南京:南京大學出版社，2019.[2]何曉群.現代統計分析方法與應用.第3版[M].北京:中國人民大學出版社,2012.[3]馬鈴毓.文化傳媒業上市公司財務績效評價研究[D].西安:西安理工大學，2020.[4]張欣.文化傳媒業上市公司財務績效評價研究[D].西安:西安理工大學，2020.[5]劉麗芳.文化傳媒上市公司績效的影響因素研究[D].天津:天津商業大學，2014.[6]陸惠璘.EVA績效評價與傳統財務績效評價