宏觀經(jīng)濟形勢與政策分析

一、當(dāng)前宏觀經(jīng)濟總體特征

1、經(jīng)濟體制改革處于艱苦攻堅階段，改革成本曲線呈上升趨勢。

中國的經(jīng)濟體制改革進入攻堅階段，改革已經(jīng)不是能夠讓社會各個階層、各個利益集團都得到實惠的“權(quán)利大配送”，而是在責(zé)權(quán)利重新整和過程中，打破既得利益，逐步完善市場經(jīng)濟體制，彌補體制缺陷，許多部門、地方政府、企業(yè)和企業(yè)管理者，甚至職工，都必須承受改革帶來的壓力，承擔(dān)改革的風(fēng)險和成本。

政府部門要轉(zhuǎn)變職能，從社會經(jīng)濟資源控制者轉(zhuǎn)變?yōu)榉?wù)者；企業(yè)管理者要受到出資人、市場競爭和法律、輿論的約束，按照法人治理程序開展工作；職工要面對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和企業(yè)內(nèi)部資源優(yōu)化組合帶來的就業(yè)壓力。

因此，經(jīng)濟體制改革的動力機制已經(jīng)發(fā)生深刻變化。雖然改革帶來的制度變遷仍然會是中國經(jīng)濟增長的巨大動力，但改革中的矛盾在增多，需要對改革中的利益受損者給予必要補償，改革的成本會上升。同時，必須在開放中輸入外部變量，形成改革的巨大推動力量。

2、對外開放進入新階段（1）對外開放條件發(fā)生變化

首先，工業(yè)化加速發(fā)展，重化工業(yè)時代來臨。人均GDP超過2000美元后，隨著人們收入水平提高，勞動力成本大幅上升，資源、環(huán)境壓力日益加大，這決定了勞動密集型的加工貿(mào)易會遇到越來越嚴(yán)重的挑戰(zhàn)，我國社會經(jīng)濟面臨結(jié)構(gòu)升級和轉(zhuǎn)型。其次，國際收支失衡，出口依存度越來越高，貿(mào)易摩擦不斷增加，人民幣升值壓力明顯，對于長期依賴外需拉動的經(jīng)濟增長模式構(gòu)成嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。再次，儲蓄、外匯的“雙缺口”消失，內(nèi)外資企業(yè)競爭加劇，自主創(chuàng)新迫在眉睫。（2）對外開放區(qū)域重心內(nèi)移改革開放以后，我國選擇的區(qū)域非均衡發(fā)展戰(zhàn)略取得成功的同時，地區(qū)間的經(jīng)濟差異日益擴大，城鄉(xiāng)之間、沿海與內(nèi)地之間發(fā)展水平和人均收入差距擴大，威脅社會穩(wěn)定，已經(jīng)構(gòu)成社會經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的巨大隱患。在構(gòu)建和諧社會、落實科學(xué)發(fā)展觀中，縮小個人收入差距和區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展差距顯得越來越緊迫。與區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略變遷一致，我國對外開放重心逐步從南到北、從沿海向內(nèi)地轉(zhuǎn)移。（3）對外開放產(chǎn)業(yè)重心面臨調(diào)整

長期以來，我國對外開放以制造業(yè)吸收外商直接投資為主，抓住全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)大調(diào)整、制造業(yè)大轉(zhuǎn)移的契機，大膽承接境外制造業(yè)轉(zhuǎn)移出來的生產(chǎn)能力，通過發(fā)展加工貿(mào)易、吸引跨國公司投資，帶動國內(nèi)制造業(yè)技術(shù)水平、管理水平提高，推動制造業(yè)發(fā)展和對外貿(mào)易擴張。隨著服務(wù)業(yè)市場準(zhǔn)入擴大，將成為我國對外開放新的產(chǎn)業(yè)重心。

3、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)加速變化

短缺的市場結(jié)構(gòu)早已經(jīng)作古，取而代之的是買方市場甚至是過剩經(jīng)濟，過去在短缺經(jīng)濟下的“賺錢效應(yīng)”已不復(fù)存在。在買方市場或過剩市場，生產(chǎn)經(jīng)營者之間的競爭、生產(chǎn)者與消費者之間的競爭充分展開，企業(yè)要想擴張規(guī)模增加投資，占領(lǐng)市場并擴大市場，就不是輕而易舉的事情，靠粗放型經(jīng)營已經(jīng)難以達到目的，投資的技術(shù)壁壘、規(guī)模壁壘越來越多。由投資拉動的經(jīng)濟增長也必然遇到新的困難和問題。不僅市場短缺徹底結(jié)束，二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)也在加速變革，城市化、工業(yè)化快速發(fā)展。

4、進入高成本時代首先，在中國啟動新一輪匯率制度改革以來，人民幣匯率彈性加大，對美元的升值明顯，從匯改前的8.25：1持續(xù)上升到目前的6.79：1以上，升值22%，在外匯儲備居高不下、貿(mào)易順差持續(xù)存在的條件下，人民幣升值的趨勢不可阻擋。人民幣匯率升值，導(dǎo)致資產(chǎn)價格重新估價，資產(chǎn)價格必然上漲。

第二，人民幣升值，也使出口成本上升，企業(yè)利潤率下降。第三，雖然人民幣升值使進口成本下降，理論上進口產(chǎn)品價格可以下降。但是，由于中國進口需求規(guī)模擴大，進口依存度高，已經(jīng)達到30%，中國成為許多產(chǎn)品（如礦產(chǎn)品）的最大進口國，進口商會利用中國進口擴大的機會提高價格，導(dǎo)致人民幣升值下進口產(chǎn)品價格不跌反漲，而進口投資品（包括礦產(chǎn)品、石油、機械設(shè)備、技術(shù)、化肥、大豆等）價格上漲，會增加工農(nóng)業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)成本。第四，中國作為世界制造中心，在經(jīng)濟增長率持續(xù)走高、生產(chǎn)加工能力不斷擴大的背景下，對能源、原材料、礦產(chǎn)品、水資源等的需求越來越多，資源壓力日益凸顯，導(dǎo)致資源類產(chǎn)品價格全面上漲，并且由于資源類產(chǎn)品價格上漲傳導(dǎo)到下游的加工制造業(yè)領(lǐng)域，制造業(yè)產(chǎn)品的成本也出現(xiàn)上漲趨勢。第五，中國進入重化工業(yè)加速發(fā)展時代，不僅資源類產(chǎn)品需求擴大推動其價格上漲，而且環(huán)境壓力與日俱增。改善生態(tài)環(huán)境已經(jīng)成為現(xiàn)實的政策選擇。這樣，企業(yè)的環(huán)保投入增大，成本上升。第六，在建立和諧社會中，低收入人群的收入水平提高，而低收入人群又集中在農(nóng)村，農(nóng)村流出勞動力是中國勞動密集型產(chǎn)業(yè)主要的人力資源供給者，其收入總體水平提高，要求企業(yè)增加工資，否則，企業(yè)很難雇傭到合格勞動者。另一方面，為了縮小個人收入差距，必須提高勞工標(biāo)準(zhǔn)，完善社會保障體系，使企業(yè)的勞工成本上升。再一方面，為了保護勞動者的利益，協(xié)調(diào)社會經(jīng)濟關(guān)系，實施新勞動法，企業(yè)的工資成本大幅度上漲。5、多重矛盾并存

第一，調(diào)結(jié)構(gòu)與保增長的矛盾第二，調(diào)結(jié)構(gòu)與降失業(yè)的矛盾第三，擴內(nèi)需與低工資的矛盾第四，擴內(nèi)需與分配不合理的矛盾第五，漲工資與穩(wěn)外需的矛盾第六，控通脹與保增長的矛盾第七，控房價與金融安全的矛盾第八，控房價與債務(wù)攀升的矛盾二、后危機時代：

全球經(jīng)濟乍暖還寒（一）全球經(jīng)濟動態(tài)

第一，近期全球貿(mào)易增長是在經(jīng)歷大幅下滑之后的回升，WTO預(yù)測全年增長9.5%，尚屬恢復(fù)性增長。各國出口訂單中，短期訂單多，長期訂單少；小額訂單多，大額訂單少，表明人們對于全球貿(mào)易增長謹(jǐn)慎心態(tài)仍然較濃，徹底恢復(fù)信心還取決于全球經(jīng)濟的根本好轉(zhuǎn)，尚待時日。

第二，全球經(jīng)濟復(fù)蘇存在許多不確定性。世界主要經(jīng)濟體美國、歐盟、日本等失業(yè)率仍處高位，一些國家財政赤字大幅攀升，大宗商品價格走高，制約消費需求和投資需求擴張；南歐希臘等部分國家債務(wù)危機還在發(fā)展，對歐洲乃至世界經(jīng)濟構(gòu)成拖累；各國經(jīng)濟復(fù)蘇進程不一，經(jīng)濟刺激政策出現(xiàn)分化，或過早退出，會影響世界經(jīng)濟貿(mào)易復(fù)蘇。

美國GDP約15萬元美元，赤字超過1.6萬億美元，債務(wù)余額達12萬元美元，赤字率10.6%，債務(wù)率80%。失業(yè)率10%左右。南歐的希臘、葡萄牙、意大利、西班牙以及愛爾蘭都面臨財政赤字高企、債務(wù)居高不下的問題，這與其老齡化、福利體系負(fù)擔(dān)、移民等加重了財政壓力，以及腐敗帶來的財政支出擴大、逃稅導(dǎo)致的財政收入減少直接相關(guān)。其實，老齡化、高福利、移民負(fù)擔(dān)等并不局限于南歐幾國，在很多歐洲國家都存在。只是金融危機放大了南歐幾國的問題，經(jīng)濟全球化又讓這些問題擴散開去。歐元區(qū)的銀行業(yè)風(fēng)險是另一個重大考驗。據(jù)國際清算銀行披露，歐元區(qū)除希臘、西班牙、葡萄牙、愛爾蘭四國以外的銀行對這四國債務(wù)的風(fēng)險敞口就達1.57萬億歐元，而這個風(fēng)險敞口中主權(quán)債只占16％。如果債務(wù)違約，歐元區(qū)的銀行將遭受重大沖擊。現(xiàn)在歐元區(qū)銀行需要依靠歐洲央行提供大量的流動性，歐洲央行對歐元區(qū)提供資金已超過八千億歐元。這進一步加大了歐元貶值風(fēng)險。

第三，世界經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整進展緩慢。各國謀求調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，消化過剩產(chǎn)能，但尚未找到技術(shù)創(chuàng)新和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)升級的有效突破口，由此也影響著世界經(jīng)濟復(fù)蘇進程，制約全球貿(mào)易擴張速度。

第四，沒有形成避免再次發(fā)生金融危機的治本之策。如何改革國際貨幣體系，加強和改進金融監(jiān)管，緩和全球經(jīng)濟不平衡，各國并未達成共識并出臺有效舉措。這會影響人們對未來經(jīng)濟的信心，不利于全球經(jīng)濟貿(mào)易回升。

盡管美國通過了金融監(jiān)管改革法案，被認(rèn)為是“大蕭條”以來最嚴(yán)厲的金融改革法案，但不能根本改變金融寡頭的地位。

第五，全球貿(mào)易摩擦形勢仍然嚴(yán)峻。受國內(nèi)失業(yè)和政治壓力，一些國家在經(jīng)濟復(fù)蘇道路上采取隱性的、變相的貿(mào)易保護措施，甚至把本國經(jīng)濟矛盾歸結(jié)為人民幣匯率問題，要求我國承擔(dān)更多的量化減排責(zé)任，謀求征收碳關(guān)稅等。全球貿(mào)易摩擦，成為制約全球貿(mào)易增長的巨大隱患。

（二）世界經(jīng)濟環(huán)境的影響

第一，美國加強金融監(jiān)管會導(dǎo)致熱錢流入中國的風(fēng)險上升，增加中國流動性管理的難度。 第二，美國加強金融監(jiān)管使境外美元回流困難，巨額國際收支赤字長期化，美元對人民幣貶值概率增大。 第三，美國在推行出口刺激計劃中，會持續(xù)壓迫人民幣升值。人民幣對美元升值，會降低中國出口美國產(chǎn)品的價格競爭力，制約對美國的出口增長勢頭。

第四，歐元區(qū)經(jīng)濟回升緩慢，制約中國對其出口的持續(xù)擴張；歐元貶值，人民幣對歐元升值趨勢難以改變，會進一步降低中國出口歐元區(qū)產(chǎn)品的價格競爭力，制約對歐元區(qū)出口的迅速增長勢頭。甚至歐元區(qū)經(jīng)濟風(fēng)險影響世界經(jīng)濟復(fù)蘇步伐，還會全方位影響中國出口的增長。 第五，成本上升使我國沿海的區(qū)位優(yōu)勢減弱，勢必誘發(fā)部分外商投資企業(yè)轉(zhuǎn)移。由于外商投資企業(yè)出口占據(jù)我國出口總額的半壁江山，外商投資撤離，將會波及出口、就業(yè)、經(jīng)濟增長和稅收穩(wěn)定。

三、財政政策與貨幣政策原理財政政策通過財政收支的變化，影響社會總供給和總需求的關(guān)系，來實現(xiàn)總供求的平衡。方向性擴張財政政策（經(jīng)濟不景氣）緊縮財政政策（經(jīng)濟過熱）原理1、利用財政制度的自動穩(wěn)定器功能手段

收入累進稅制度

轉(zhuǎn)移支付制度

農(nóng)產(chǎn)品價格維持制度1、利用財政制度的自動穩(wěn)定器功能手段

收入累進稅制度

轉(zhuǎn)移支付制度

農(nóng)產(chǎn)品價格維持制度（改變財政收入）（改變財政支出）（改變收入、支出）1、利用財政制度的自動穩(wěn)定器功能手段2、相機決策的財政政策經(jīng)濟緊縮：采用擴張性的財政政策經(jīng)濟過熱：采用緊縮性的財政政策1、利用財政制度的自動穩(wěn)定器功能手段2、相機決策的財政政策經(jīng)濟緊縮：采用擴張性的財政政策經(jīng)濟過熱：采用緊縮性的財政政策1、利用財政制度的自動穩(wěn)定器功能手段2、相機決策的財政政策

改變政府購買水平

改變政府轉(zhuǎn)移支付水平

改變稅率

發(fā)行公債1、利用財政制度的自動穩(wěn)定器功能手段2、相機決策的財政政策評價

時滯性1、利用財政制度的自動穩(wěn)定器功能手段2、相機決策的財政政策評價

時滯性

不確定性1、利用財政制度的自動穩(wěn)定器功能手段2、相機決策的財政政策評價

時滯性

不確定性

擠出效應(yīng)政府需求替代民間需求政府投資替代民間投資實行財政政策的策略：

提高決策的效率

提高決策水平，科學(xué)決策

財政政策不能長期化

政府不能在競爭性領(lǐng)域投資貨幣政策含義中央銀行通過貨幣工具，影響市場利率和資金的供求狀況，實現(xiàn)總供求平衡的經(jīng)濟政策。中央銀行通過貨幣工具，影響市場利率和資金的供求狀況，實現(xiàn)總供求平衡的經(jīng)濟政策。含義

變更市場利率

變更準(zhǔn)備金率

變更再貸款利率

公開市場業(yè)務(wù)貨幣工具

變更準(zhǔn)備金率變更再貸款利率

公開市場業(yè)務(wù)法定準(zhǔn)備金商業(yè)銀行吸收的存款不能全部貸出去，必須按標(biāo)準(zhǔn)比例提取一部分交給中央銀行作為準(zhǔn)備金。

法定準(zhǔn)備金率的稍許變動會引起市場信貸規(guī)模的加倍反應(yīng)銀行發(fā)放1000元貸款企業(yè)個人投資品支付工資其他企業(yè)銷售收入消費存款消費法定準(zhǔn)備率10%

法定準(zhǔn)備金率的稍許變動會引起市場信貸規(guī)模的加倍反應(yīng)法定準(zhǔn)備率10%

法定準(zhǔn)備金率的稍許變動會引起市場信貸規(guī)模的加倍反應(yīng)法定準(zhǔn)備率10%

變更準(zhǔn)備金率

變更再貸款利率

公開市場業(yè)務(wù)貨幣創(chuàng)造乘數(shù)=實際準(zhǔn)備金率的倒數(shù)法定準(zhǔn)備率10%貨幣工具

變更準(zhǔn)備金率

變更再貸款利率

公開市場業(yè)務(wù)缺點：時滯性強過于猛烈貨幣工具

變更準(zhǔn)備金率

變更再貸款利率

公開市場業(yè)務(wù)

再貸款利率往往是商業(yè)利率的底線貨幣工具

變更準(zhǔn)備金率

變更再貸款利率

公開市場業(yè)務(wù)

再貸款利率往往是商業(yè)利率的底線經(jīng)濟不景氣：降低再貸款利率經(jīng)濟過熱：提高再貸款利率貨幣工具

變更準(zhǔn)備金率

變更再貸款利率

公開市場業(yè)務(wù)

再貸款利率往往是商業(yè)利率的底線

用于滿足銀行臨時準(zhǔn)備金的不足經(jīng)濟不景氣：降低再貸款利率經(jīng)濟過熱：提高再貸款利率貨幣工具缺點：1、約束性小，效果有限2、被動

變更準(zhǔn)備金率

變更再貸款利率

公開市場業(yè)務(wù)貨幣工具

變更準(zhǔn)備金率

變更再貸款利率

公開市場業(yè)務(wù)貨幣工具中央銀行在公開的有價證券市場上買進或賣出有價格證券含義：

變更準(zhǔn)備金率

變更再貸款利率

公開市場業(yè)務(wù)貨幣工具經(jīng)濟衰退：中央銀行放松銀根，增加貨幣供給，買進有價證券，企業(yè)和個人持有的國庫券變成現(xiàn)金原理經(jīng)濟過熱：中央銀行賣出有價證券，企業(yè)和個人持有的現(xiàn)金變成國庫券

變更準(zhǔn)備金率

變更再貸款利率

公開市場業(yè)務(wù)貨幣工具優(yōu)點：易于操作準(zhǔn)確性高評價：

由于存在貨幣的流動性陷阱，銀根怎樣松動銀企都不愿貸款，所以反衰退不明顯

時滯性二、貨幣政策評價：

由于存在貨幣的流動性陷阱，銀根怎樣松動銀企都不愿貸款，所以反衰退不明顯

時滯性第四節(jié)如何配套使用經(jīng)濟政策手段？經(jīng)濟政策手段

財政政策

貨幣政策

收入分配政策

產(chǎn)業(yè)政策四、經(jīng)濟政策走向

盡管2010年前三季度我國GDP同比增長10.6%，比上年同期加快2.5個百分點，投資增速回落，回歸正常水平，消費需求相對穩(wěn)定增長