2024年光伏銀漿行業市場分析報告匯報人：XXX日期：XXX1contents目錄行業發展概述行業環境分析行業現狀分析行業格局及趨勢12342Part01行業發展概述行業定義行業發展歷程行業產業鏈3行業定義光伏銀漿屬于電子漿料的一種，電子漿料產品是冶金、化工、電子技術的集合，應用范圍較廣，是電子信息產業的基礎材料。光伏漿料主要分為光伏銀漿與鋁漿，是影響光伏轉換效率的重要材料之一。光伏漿料主要作為電極，起到將陽光照射時產生的正負電荷輸出于外端負荷，從而實現光電轉換，產生電流的作用。根據光伏銀漿位置的不同，可以將光伏銀漿分為正面銀漿與背面銀漿，其中，背面銀漿功能性較弱，技術門檻相對較低，業內主要需求為降本，目前能夠完全國產化；正面銀漿制備難度較高，是光伏電池的重要組成，主要用于收集電流，2020年正面銀漿國產化率為50%，主要企業有聚和股份、帝科股份、蘇州固锝等。4行業產業鏈上游銀粉，銀粉供應進口依賴度較高。國產銀粉穩定性尚待提高，不同批次銀粉之間質量差異較大，目前尚未能夠達到產業化使用標準，主要作為進口銀粉的補充使用產業鏈上游概述5行業產業鏈中游光伏銀漿制備產業鏈中游概述6行業產業鏈下游光伏電池制備產業鏈下游概述7Part02行業環境分析行業政治環境行業經濟環境行業社會環境行業驅動因素8行業政治環境描述國家發改委、國家能源局:《"十四五"現代能源體系規劃》:著力增強能源供應能力。做好增量，把風、光、水、核等清潔能源供應體系建設好，加快實施可再生能源替代行動。加快推進以沙漠、戈壁、荒漠地區為重點的大型風電光伏基地項目建設。以京津冀及周邊地區、長三角等為重點，加快發展分布式新能源。辦公廳:《關于推進以縣城為重要載體的城鎮化建設的意見》:推進生產生活低碳化。推動能源清潔低碳安全高效利用，引導非化石能源消費和分布式能源發展，在有條件的地區推進屋頂分布式光伏發電。國家發改委、國家能源局:《關于促進新時代新能源高質量發展的實施方案》:創新新能源開發利用模式，到2025年，公共機構新建建筑犀頂光伏覆蓋率力爭達到50%;加快構建適應新能源占比逐漸提高的新型電力系統;深化新能源領域""放管服"改革;完善支持新能源發展的財政金融政策。部門:政策文件:主要內容#主要寫行業政策文件及其主要內容9行業政治環境11部門2部門3部門國家發改委、國家能源局《"十四五"現代能源體系規劃》:著力增強能源供應能力。做好增量，把風、光、水、核等清潔能源供應體系建設好，加快實施可再生能源替代行動。加快推進以沙漠、戈壁、荒漠地區為重點的大型風電光伏基地項目建設。以京津冀及周邊地區、長三角等為重點，加快發展分布式新能源。《關于推進以縣城為重要載體的城鎮化建設的意見》:推進生產生活低碳化。推動能源清潔低碳安全高效利用，引導非化石能源消費和分布式能源發展，在有條件的地區推進屋頂分布式光伏發電。《關于促進新時代新能源高質量發展的實施方案》:創新新能源開發利用模式，到2025年，公共機構新建建筑犀頂光伏覆蓋率力爭達到50%;加快構建適應新能源占比逐漸提高的新型電力系統;深化新能源領域""放管服"改革;完善支持新能源發展的財政金融政策。辦公廳國家發改委、國家能源局10行業政治環境2到2025年，光伏行業智能化水平顯著提升，產業技術創新取得突破。新型高效太陽能電池量產化轉換效率顯著提升，形成完善的硅料、硅片、裝備、材料、器件等配套能力。智能光伏產業生態體系建設基本完成，與新一代信息技術融合水平逐步深化。商業運營模式，有效滿足多場景大規模應用需求。《2050年前碳達峰行動方案》全面推進風電、太陽能發電大規模開發和高質量發展，目標到2030年，風電、太陽能發電總裝機容量達到12億千瓦以上。《智能光伏產業創新發展行動計劃(2021-2025年)》鞏固光伏扶貧工程成效，在有條件的脫貧地區發展光伏產業。推進農村光伏、生物質能等清潔能源建設。《關于做好2022年全面推進鄉村振興重點工作的意見》建設滇中清潔能源創新高地。建設特色產業創新發展集聚區，支撐云南打造世界光伏之都""。《""十四五"東西部科技合作實施方案》1101020304社會環境1社會環境2行業社會環境2020年全球及中國光伏銀漿消耗量為2990噸和2467噸，2016~2020年年復合增速分別為4%和17%。由于成本占比較高，光伏行業致力于降低單位電池片光伏銀漿用量，未來各類電池單位電池片銀漿用量將持續降低。另一方面，憑借較高的光電轉換效率，N型光伏電池的市場份額有望逐步提高，而N型電池是雙面電池，單位電池片銀漿的用量大幅高于目前主流的P型電池，有利于提升銀漿需求量。我們認為盡管未來各種光伏電池銀漿單位用量減少，但在光伏行業較快發展以及N型電池占比提升下，全球及我國光伏銀漿需求量將較快增長，其中全球銀漿需求量將由2020年的2990噸增加至2025年的5607噸，年復合增速約為13%，而中國光伏銀漿需求量（不包括出口電池銀漿消耗量）將從2020年的1109噸提高到2025年的1869噸，年復合增速約為11%。光伏銀漿是以高純銀粉為導電相、玻璃氧化物為粘結相，有機載體組成的混合物，經過攪拌、三輥軋制后形成的均勻膏狀物。光伏銀漿通過絲網印刷工藝附著在光伏電池片，烘干燒結后形成光伏電池的金屬電極，可收集和傳導光伏電池表面電流。光伏導電銀漿是光伏電池最重要輔料，直接影響電池光電轉換效率。在光伏電池片中，銀漿是除硅片外，成本占比第二的材料，約占光伏電池片成本的10%。。12Part03行業現狀分析行業現狀行業痛點13行業現狀中國光伏銀漿行業起步相對較晚，2015年中國光伏銀漿國產化率僅5%，早期中國銀漿市場由杜邦、賀利氏、三星SDI及碩禾所壟斷，目前三星SDI銀漿業務為聚和股份所收購，杜邦銀漿業務為帝科股份所收購，2015-2021年間中國光伏銀漿行業發展迅速，2021年國產化率達到61%，高溫銀漿領域基本上實現國產自主化，低溫銀漿領域由于HJT電池目前普及率較低故市場規模較小、技術壁壘較高等因素，目前中國尚難規模化生產，全球低溫銀漿主要由日本京都電子公司供應，中國低溫銀漿領域蘇州固锝子公司蘇州晶銀相對領先，2021年，蘇州晶銀實現HJT低溫銀漿銷售14噸，向鉅能等客戶的大批量供貨，2021年進口低溫銀漿價格約8,500元至9,500元，而國產化低溫銀漿價格約6,500-7,500元，高額價差將推動銀漿企業加大低溫銀漿領域投入，加速低溫銀漿國產化進程。14行業市場情況2016至2020年間全球及中國光伏銀漿需求量受光伏裝機持續增長拉動而維持上漲趨勢，2019年以來，光伏電池銀漿單耗下降幅度較大，全球光伏銀漿市場需求增幅放緩，2020年有所下滑，但是中國光伏銀漿市場受益于全球光伏電池產業鏈持續向中國轉移，光伏銀漿需求量不斷擴大。2021年，主流PERC光伏電池正銀單耗量下降約3%，限制了光伏銀漿市場的需求，但隨著TOPCon及HJT等N型電池滲透率的不斷攀升以及光伏裝機持續性增長，未來光伏銀漿消耗量將繼續保持增長趨勢。光伏銀漿的主要原材料為銀粉，其定價模式為銀粉定價=（LME倫敦金屬交易所白銀價格*01+加工費）*匯率，故銀漿價格波動與白銀價格高度相關，銀漿企業可以通過在期貨市場參與套期保值等方式規避價格波動風險。15行業市場規模光伏銀漿是生產光伏電池的重要原料之一，其消耗量及市場規模直接受光伏組件裝機的拉動而呈現上升趨勢，中國光伏銀漿行業市場規模自2017年2,040噸增長至2021年3,070噸，復合年化增長率為8%，在低碳化戰略的刺激下，此階段中國與全球光伏組件裝機量皆呈現上升趨勢，全球光伏產業鏈持續向中國轉移，至2021年，中國光伏電池產量約占世界光伏電池產量84%，產能約為世界總產能的81%。受光伏“531”新政補貼退坡的影響，發電進入平價入網階段，2021年國家發改委頒布《關于2021年新能源上網電價政策有關事項的通知》，明確新備案光伏電站、工商業分布式光伏項目將不再享受中央財政補貼，實行平價上網。光伏企業對于降本增效需求更為迫切，銀漿作為光伏電池的主要組成部分之一，銀漿單耗的降低成為主要趨勢，成為平衡光伏銀漿消耗量上漲的主要因素之一。但新型N型光伏電池HJT電池的銀漿單耗相較于P型電池更高，HJT電池使用雙面低溫銀漿，銀漿單耗約為P型電池2倍，短期來看，銀漿單耗的降低制約了銀漿消耗量，長期來看，全球光伏裝機的進一步增長及N型電池滲透率的提高將繼續推動光伏銀漿市場保持增長態勢，2026年中國光伏銀漿消耗量將達4,596噸，2021至2026年復合年化增長率為4%。光伏銀漿國產化空間廣闊。我國光伏銀漿產業起步較晚，早期主要來源于進口，隨著底殼股份為代表的的國產銀漿企業突破技術壁壘，國產化持續推進，目前國產化達一半左右，仍有較大替代空間。根據數據2020年國產光伏銀漿市場占比達到50%，2021年至2022年國產光伏銀漿市占率將分別達到60%和65%。16行業現狀消耗量盡管2016~2020年期間光伏行業受2018年中國補貼滑坡以及疫情影響，中國光伏銀漿依然保持增長。根據CPIA（中國光伏行業協會），中國光伏銀漿消耗量由2016年的1585噸提升到2020年的2467噸，年復合增速為17%。市場結構分結構看，由于目前以正面銀漿需求為主的P型光伏電池是主導產品，正面光伏銀漿占據絕大部分市場份額。根據數據，2020年中國正面銀漿消耗量為1763噸，占中國光伏銀漿總耗量的75%；背面銀漿消耗量為704噸，占中國光伏銀漿總耗量的25%。17流通環節有待完善光伏銀漿產品種類繁多，消費數量較大，質量參差不齊，試劑流通管理難以完善，導致光伏銀漿行業目前在流通領域還面臨許多問題。（1）在產品的流通中，許多環節缺少安全的冷鏈和冷庫設施供應。在目前運輸多為汽車和鐵路運輸的情況下，光伏銀漿行業生產企業普遍采用運輸箱內置冰凍袋的冷藏方式，在高溫天氣或長距離運輸的情況下無法確保運輸溫度的穩定，影響試劑的安全性。（2）監管人員技術水平有待提高。光伏銀漿產品是一種高技術含量的產品，產品研發涉及生物學、信息技術、電子技術、工程學等多項學科，而目前從事光伏銀漿行業的人員50%以上是工商、質檢管理等專業背景的人員，缺少必要的專業技術知識。知識背景的不匹配使得管理流程漏洞頻發，光伏銀漿行業整體監管水平有待提高。（3）中間環節加價嚴重。出于安全的考慮，國家對光伏銀漿行業進出口標準與流程嚴格把控，環節復雜，中間環節加價嚴重，代理公司的介入可能使產品出廠價格上漲至少一倍以上，導致產品市場競爭力下降，阻礙本土光伏銀漿行業企業的國際化進程。流通環節問題中間環節加價嚴重供應鏈質量監管Part04行業競爭格局及趨勢行業發展趨勢行業競爭格局行業代表企業19&&&行業競爭格局概述行業競爭格局概述中國政府正大力推動社會資本進入光伏銀漿行業，對光伏銀漿行業產品需求被迅速拉動，需求量呈現上升趨勢，光伏銀漿行業企業進軍國民經濟大產業的戰略窗口期已經來臨。光伏銀漿行業各業態企業競爭激烈，當前，市場上50%以上的光伏銀漿行業企業有外資介入，包括中外獨（合）資、臺港澳與境內合資、外商獨資等，純內資本土光伏銀漿行業企業數目較少，約占光伏銀漿行業企業總數的25%。此外，商業銀行逐步進入光伏銀漿行業，興業銀行、中心銀行、民生銀行等先后成立金融公司，涉足設備融資租賃業務。中國本土光伏銀漿行業企業根據租賃公司股東背景及運營機制的不同又可以劃分為廠商系、獨立系和銀行系三類三類光伏銀漿行業企業各有優劣勢：（1）光伏銀漿行業企業具有設備技術優勢，主要與母公司設備銷售聯動，以設備、耗材的銷售利潤覆蓋融資租賃成本；（2）獨立系光伏銀漿行業企業產業化程度高，易形成差異化商業模式，提供專業化的融資租賃服務；（3）銀行系光伏銀漿行業企業背靠銀行股東，能夠以較低成本獲取資金，且在渠道體系等方面具備一定優勢。行業競爭格局目前我國光伏銀漿生產集中度不高，但以聚合股份、帝科股份為代表的公司在市場競爭中脫穎而出，市場及客戶的認可度提升，逐漸確立了領先優勢。2020年龍頭公司聚合股份、帝科股份、晶銀科技分別占全球正面光伏銀漿份額的23%、15%和7%。未來在我國光伏銀漿進入性能競爭、新技術追趕的國產化0階段中，龍頭公司有望繼續擴大技術、產品、客戶等方面的優勢，市場地位提升具有較大潛在空間。目前除N型電池中的HJT電池以外，其余主要類型的電池片仍主要使用高溫銀漿，占光伏銀漿供應總量的98%以上。從主要企業正面銀漿經營狀況而言，2020年常州聚合整體光伏銀漿營收狀況更佳，2020年銷量超500噸，營收約為202億元。21行業競爭格局目前我國光伏銀漿生產集中度不高，但以聚合股份、帝科股份為代表的公司在市場競爭中脫穎而出，市場及客戶的認可度提升，逐漸確立了領先優勢。2020年龍頭公司聚合股份、帝科股份、晶銀科技分別占全球正面光伏銀漿份額的23%、15%和7%。未來在我國光伏銀漿進入性能競爭、新技術追趕的國產化0階段中，龍頭公司有望繼續擴大技術、產品、客戶等方面的優勢，市場地位提升具有較大潛在空間。競爭格局1目前除N型電池中的HJT電池以外，其余主要類型的電池片仍主要使用高溫銀漿，占光伏銀漿供應總量的98%以上。從主要企業正面銀漿經營狀況而言，2020年常州聚合整體光伏銀漿營收狀況更佳，2020年銷量超500噸，營收約為202億元。競爭格局222行業發展趨勢描述N型電池帶來銀漿機遇:P型電池和TOPCon電池使用高溫銀漿，異質結電池使用低溫銀漿。光伏銀漿是電池片的核心輔材，成本占比約10%，而新一代的N型HJT電池光伏銀漿成本占比高達24%，目前主要通過多主柵技術以及減小細柵寬度來減少正銀消耗量。2020年，N型電池銀漿消耗量顯著高于P型電池，其中HJT單片銀漿用量約是P型電池的1倍。銀漿用量大、價格貴是N型電池成本高的原因之一。未來隨著N型電池市占率持續提升，銀漿市場將迎來快速發展機遇。低溫銀漿待發展:根據CPIA統計，2020年HJT滲透率不足5%，目前市場仍以高溫銀漿為主，占總供應量98%以上。由于低溫銀漿導電性能弱于高溫銀漿，因此需要提高銀含量來提高導電性，開發專用銀粉，優化生產工藝，突破技術瓶頸并降低生產成本。目前低溫銀漿占HJT電池成本比重高達24%，因而規模化、低成本生產的瓶頸之一是銀漿成本。國產銀漿占比持續提升:據統計，2020年我國國產光伏銀漿市場占比達到50%，2021年至2022年國產光伏銀漿市占率將分別達到60%和65%。技術趨勢:正面銀漿技術發展趨勢受下游光伏電池片及組件行業技術革新影響。目前，電池技術方面，黑硅及PERC技術是電池片技術方面主要發展方向；而多主柵及疊瓦技術是組件技術發展的主要方向，主要目的為提高電池轉換效率或組件輸出功率。正面銀漿作為電池片及組件上游重要原材料，需要滿足電池片及組件技術革新對正面銀漿產品特性的需求，如細線印刷能力、歐姆接觸能力、可應用燒結溫度、焊接拉力等，從而實現正面銀漿性能與電池片、組件需求的契合。23行業發展趨勢