2024年低空經(jīng)濟(jì)專題報(bào)告：值得重視的新質(zhì)生產(chǎn)力代表—元年或至一．為什么低空經(jīng)濟(jì)本輪值得重視？政策&技術(shù)&經(jīng)濟(jì)等多重因素共驅(qū)低空經(jīng)濟(jì)：新質(zhì)生產(chǎn)力代表，2024有望成為元年新質(zhì)生產(chǎn)力代表：低空經(jīng)濟(jì)指依托于低空空域，以各種有人駕駛和無人駕駛航空器的各類低空飛行活動為牽引，輻射帶動相關(guān)領(lǐng)域融合發(fā)展的綜合性經(jīng)濟(jì)形態(tài)，其作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，具有高科技、高效能、高質(zhì)量特征，符合新發(fā)展理念，是新質(zhì)生產(chǎn)力的代表。2024有望成為元年：2021年“低空經(jīng)濟(jì)”概念首次被寫入國家規(guī)劃；2023年底“低空經(jīng)濟(jì)”被列為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，億航取得全球第一張eVTOL適航證；2024年無人駕駛航空器的使用進(jìn)入“有法可依”時(shí)代；國家和地方政策密集出臺，航空器產(chǎn)品和商業(yè)化探索有望持續(xù)落地，有望成為低空經(jīng)濟(jì)元年。為什么本輪特別重視？①政策支撐：頂層設(shè)計(jì)，自上而下國家政策統(tǒng)攬全局：自2021年2月《國家綜合立體交通網(wǎng)規(guī)劃綱要》首次將“低空經(jīng)濟(jì)”寫入國家規(guī)劃以來，國家已密集出臺了各項(xiàng)政策法規(guī)，其中2024年01月正式實(shí)施的《無人駕駛航空器飛行管理暫行條例》標(biāo)志著無人駕駛航空器領(lǐng)域有法可依，2024年03月政府工作報(bào)告提出將低空經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域打造成新增長引擎。地方政策密集出臺：全國已有多個(gè)省（區(qū)、市）將低空經(jīng)濟(jì)寫入政府工作報(bào)告，四川、海南、湖南、江西和安徽等省成為全國首批低空空域管理改革試點(diǎn)省份，北京、廣東等地也均開始部署發(fā)展低空經(jīng)濟(jì)；此外，各市針對低空經(jīng)濟(jì)出臺了各項(xiàng)具體行動方案和措施。為什么本輪特別重視？②技術(shù)賦能：夯實(shí)基礎(chǔ)，助推成長技術(shù)賦能：自2015年“無人機(jī)元年”和2019年“5G商用元年”以來，我國無人機(jī)、5G通信和物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域快速發(fā)展；自2020年電動化和2023年智能化時(shí)代開啟以來，我國汽車行業(yè)新能源滲透率快速提升，智能駕駛快速落地并走量。這些產(chǎn)業(yè)與低空經(jīng)濟(jì)具有高度共通性，在電動化、智能化、高新材料與輕量化、通信與物聯(lián)網(wǎng)等多方面積累的成熟技術(shù)和解決方案有望賦能低空經(jīng)濟(jì)，夯實(shí)基礎(chǔ)，助推成長。為什么本輪特別重視？③經(jīng)濟(jì)效益：萬億規(guī)模，彎道超車市場規(guī)模將達(dá)萬億級：中國低空經(jīng)濟(jì)規(guī)模2023年超過5000億，同比+33.8%，預(yù)估2026年有望突破萬億元，達(dá)到10644.6億元。此外，IDEA研究院數(shù)據(jù)顯示到2025年對國民經(jīng)濟(jì)的綜合貢獻(xiàn)值將達(dá)3-5萬億元人民幣。助推民用航空產(chǎn)業(yè)彎道超車：2023年我國在冊通用航空器3173架，通用機(jī)場451個(gè)，全年作業(yè)飛行135.7萬小時(shí)；國內(nèi)注冊無人機(jī)126.7萬架，飛行2311萬小時(shí)。與美國相比，我國在通用飛機(jī)方面存在差距，但在無人機(jī)領(lǐng)域具有一定優(yōu)勢，低空經(jīng)濟(jì)有助于推動民用航空產(chǎn)業(yè)彎道超車。應(yīng)用場景：航空器與各行業(yè)場景融合，想象空間持續(xù)打開航空器與各行業(yè)場景融合：當(dāng)前“低空經(jīng)濟(jì)+各行業(yè)場景”的商業(yè)化探索已形成豐富的應(yīng)用場景，低空經(jīng)濟(jì)所包含的各類航空器服務(wù)于城市或非城市場景下各類低空空域中的各種具體場景當(dāng)中。想象空間持續(xù)打開：低空經(jīng)濟(jì)潛在應(yīng)用場景持續(xù)拓展，可以細(xì)分為以下三類。1）生產(chǎn)作業(yè)類：為工農(nóng)林牧漁等提供飛行作業(yè)活動，包括牧業(yè)飛行、航空探測、石油服務(wù)、電力作業(yè)等；2）公共服務(wù)類：提供航空服務(wù)性飛行活動，包括醫(yī)療救護(hù)、短途運(yùn)輸、航空物流、警用飛行、海關(guān)飛行等；3）航空消費(fèi)類：面向消費(fèi)群體提供消費(fèi)性航空活動，包括飛行培訓(xùn)、空中游覽、私人飛行、娛樂飛行等。二．eVTOL：高安全、低成本、低噪音、智能化，未來有望成為主力軍eVTOL：高安全、低成本、低噪音、智能化的電動垂直起降飛行器概念及主流技術(shù)類型：eVTOL—電動垂直起降飛行器，“e”代表電動化，“VTOL”代表垂直起降，主流技術(shù)類型包括多旋翼、復(fù)合翼、傾轉(zhuǎn)旋翼；優(yōu)點(diǎn)：①高安全性：安全系數(shù)為10-9，較直升機(jī)提高1000倍；②低成本：規(guī)模運(yùn)營后2-3元/公里，與出租車相近；③低噪音：起降噪音為65db（A），比直升機(jī)低100倍；④智能化：空間障礙限制少，較汽車更易實(shí)現(xiàn)智能化。多旋翼—最快落地：基于無人機(jī)旋翼技術(shù)，多用于短途運(yùn)輸工作原理：改變旋翼轉(zhuǎn)速使不同方向旋翼間形成轉(zhuǎn)速差，實(shí)現(xiàn)多旋翼eVTOL升降、前后、左右、偏航運(yùn)動。優(yōu)劣勢：1）優(yōu)勢：技術(shù)難度低，可最快落地；2）劣勢：速度慢、航時(shí)短、載荷小、工作半徑小。主要應(yīng)用場景：1）景區(qū)觀光；2）短途醫(yī)療救援；3）短途客運(yùn)等。代表產(chǎn)品：1）中國：億航智能的EH216-S、小鵬匯天的旅航者X2、零重力公司的ZG-ONE；2）美國：Wisk公司的AERO-POC；3）德國：Volocopter公司的VoloCity等。格局：海外技術(shù)相對領(lǐng)先，各家基于不同技術(shù)路徑差異化競爭海外公司技術(shù)相對領(lǐng)先，國內(nèi)企業(yè)加速追趕：1）全球超百余家廠商研發(fā)eVTOL及相關(guān)產(chǎn)品，其投資及運(yùn)營主體多為車企及航空公司，國內(nèi)外廠商基于不同技術(shù)路徑展開差異化競爭；2）國外公司成立時(shí)間早，研發(fā)歷史悠久，在電機(jī)、航電、飛控系統(tǒng)等領(lǐng)域具有優(yōu)勢。三．投資邏輯推演：有望復(fù)刻電動車和機(jī)器人趨勢，先主題&政策驅(qū)動，后產(chǎn)業(yè)落地低空經(jīng)濟(jì)：有望復(fù)刻電動車和機(jī)器人行情今年有望演繹電動車和機(jī)器人早期行情：參考電動車及機(jī)器人板塊走勢，我們認(rèn)為低空經(jīng)濟(jì)本輪從上而下產(chǎn)業(yè)趨勢邏輯清晰，今年正處在政策及事件驅(qū)動集中催化時(shí)期，有望復(fù)刻電動車和機(jī)器人早期行情。四．核心方向及重點(diǎn)標(biāo)的：圍繞基礎(chǔ)設(shè)施、飛行器制造、運(yùn)營服務(wù)、飛行保障展開核心圍繞基礎(chǔ)設(shè)施、飛行器制造、運(yùn)營服務(wù)、飛行保障四大維度展開低空經(jīng)濟(jì)包括以下四個(gè)核心板塊：1）低空基礎(chǔ)設(shè)施：主要包括通航機(jī)場設(shè)施設(shè)備、低空新型基礎(chǔ)設(shè)施等；2）低空飛行器制造：主要包括低空飛行器的材料與元器件、關(guān)鍵系統(tǒng)與零部件和整機(jī)制造等；3）低空運(yùn)營服務(wù)：主要包括低空運(yùn)營場景服務(wù)和低空飛行服務(wù)等；4）低空飛行保障：主要包括地面保障服務(wù)、空中保障服務(wù)、適航審定以及檢測檢驗(yàn)服務(wù)等。宗申動力：傳統(tǒng)主業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，航空動力&新能源等加速布局加快延長第一曲線，積極打造第二曲線：公司在摩托車動力、通用動力機(jī)械、航空活塞動力等中小型動力領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，正加快燃油動力業(yè)務(wù)向高端領(lǐng)域升級以延長第一成長曲線，迅速提升新能源規(guī)模以打造第二成長曲線，現(xiàn)已形成以“摩托車發(fā)動機(jī)和通用機(jī)械”為核心，覆蓋“航空動力、新能源、高端零部件”等新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)布局。公司積極布局航空動力業(yè)務(wù)，已形成以200HP以下航空活塞發(fā)動機(jī)為主的產(chǎn)品線，構(gòu)建五大基礎(chǔ)產(chǎn)品平臺，推出20余款衍生產(chǎn)品以及螺旋槳產(chǎn)品，涵蓋無人機(jī)及輕型通航飛機(jī)市場。財(cái)務(wù)表現(xiàn)：2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入81.51億元，同比持平，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.62億元，同比-7.18%，毛利率和歸母凈利率分別為14.55%和4.53%。分產(chǎn)品來看，通機(jī)產(chǎn)品收入38.56億元，同比-15.80%，占總收入比重為47.31%；發(fā)動機(jī)產(chǎn)品收入33.56億元，同比+18.97%，占總收入比重為41.18%，營收結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定。萬豐奧威：輕量汽配和通航飛機(jī)“雙引擎”驅(qū)動輕量汽配和通航飛機(jī)“雙引擎”驅(qū)動：公司于2020年確立以“鎂合金-鋁合金-輕質(zhì)高強(qiáng)度鋼”金屬材料輕量化應(yīng)用為主線的新發(fā)展格局，實(shí)施汽車金屬部件輕量化和通航飛機(jī)創(chuàng)新制造產(chǎn)業(yè)“雙引擎”發(fā)展戰(zhàn)略，已成為全球最大鋁合金輪轂與鎂合金零部件供應(yīng)商之一和全球前三大通航飛機(jī)制造商。公司積極布局先進(jìn)通航產(chǎn)業(yè)，擁有全球3個(gè)飛機(jī)制造基地、3個(gè)飛機(jī)設(shè)計(jì)研發(fā)中心和1個(gè)飛機(jī)制造工程中心，擁有輕型運(yùn)動飛機(jī)系列以及鉆石系列飛機(jī)DA20、DA40、DA42、DA62和DA50、DART等10種基本型、18款機(jī)型的知識產(chǎn)權(quán)。財(cái)務(wù)表現(xiàn)：2