目錄TOC\o"1-2"\h\z\u歐洲國2新源冊量14.75輛同+9%，環比+7% 3法國：2月能車量3.76輛同比+25%，環比+23% 5德國：2月能車量4.21輛同比環比+14% 6英國：2月能車量2.11輛同比+24%，環比-36% 7葡萄：2新源冊量5,584，比+29%，環比+14% 9挪威：2月能車量6,794輛同+1.3%，環比+41.2% 11瑞典：2月能車量9,721輛同-2%，比+8% 12意大：2新源冊量9,747，比-7.4%，環比+37.5% 13投資議 15風險析 16請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。圖表1：2024年2月歐洲九國新能源車注冊量14.75萬輛，同比+9%，環比+7%資料來源：PFA、ANFAC、MobilitySweden、UNRAE、OFV、Autoinforma、SMMT、KBA、DBI，圖表2：歐洲各國電車補貼政策邊際變化資料來源：歐洲各國交通部官網，歐洲九國2月新能源車注冊量14.75萬輛，同比+9%，環比+7%2月新能源車注冊量14.75+1.5pct。2月歐洲新能源汽車市場同比上漲，環比回升。214.75萬輛，同比+9%，滲透率達20%，同比-0.3pct，環比+1.5pct。其中，純電/9.7萬輛/5.0萬輛，同比+7%/+12%。我們認為主法國補貼退坡前出現搶裝、英國零排放新規帶動銷量同比上漲，但是德國23月九國同比上升幅度不大。此Tesla2.04+63.5%+5pctTeslaTesla圖表3：2月歐洲九國新能源車注冊量14.75萬輛 圖表4：2月歐洲九國新能源車累計注冊量28.51萬輛歐洲九國新能源車注冊量（萬輛） 同比 環比

歐洲九國新能源車累計注冊量（萬輛） 同比4035302520151050202101 202201 202301

500%400%300%200%100%0%-100%

250200150100500202101 202201 202301

200150100500-50PANCbltSednNREFVAtno、SMMT、KBA、DBI，

資料來源：PFA、ANFAC、MobilitySweden、UNRAE、OFV、AutoinformaSMMT、KBA、DBI，圖表5：歐洲九國2月BEV注冊量9.7萬輛，同比+7% 圖表6：歐洲九國2月PHEV注冊量5.0萬輛，同比+12%歐洲九國純電動車注冊量（萬輛） 同比 環

歐洲九國插混車注冊量（萬輛） 同比 環比14 600302520151050202101 202201 202301

450%400%350%300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%

121086420202101 202201 202301

5004003002001000-100資料來源：PFA、ANFAC、SMMT、KBA、DBI， 資料來源：PFA、ANFAC、SMMT、KBA、DBI，圖表7：2月歐洲九國新能車滲透率20.0% 圖表8：2月歐洲九國新能源滲透率20.0%，環比+1.5pct45%

60%

2019年 2020年 年2022年 2023年 年40%35%30%40%35%30%25%20%15%10%20.0%5% 19%20%11月4月7月月1月4月7月月1月4月7月月4月7月月1月4月7月月1月0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月資料來源：PFA、ANFAC、SMMT、KBA、DBI， 資料來源：PFA、ANFAC、SMMT、KBA、DBI，圖表：2月a銷量04萬輛同比+55環比6.5% 圖表：2月a市占率4%九國九國Tesla銷量合計 同比 環比600002500%特斯拉銷量非特斯拉銷量特斯拉市占率500002000%300001000%025%20%400001500%15%10%20000500%5%100000%0%0-500%-5%資料來源：PFA、ANFAC、SMMT、KBA、DBI， 資料來源：PFA、ANFAC、SMMT、KBA、DBI，21.0pct20242-1.0pct,環比+3.9pct。圖表11：歐洲九國2020-2024年BEV注冊量占比變化，2024年2月BEV注冊量占比66%，同比-1.0pct，環比+3.9pct2020010%202001

純電車型占比 插混車型占比資料來源：PFA、ANFAC、MobilitySweden、UNRAE、OFV、Autoinforma、SMMT、KBA、DBI，法國：2月新能源車注冊量3.76萬輛，同比+25%，環比+23%23.76+7,0483,245輛，環比+1279%，環比-2pct3.44萬輛，環比+25.2%。圖表12：法國2月新能源車注冊量3.76萬輛，環比+23% 圖表13：法國2月BEV注冊量2.59萬輛，環比+29%7.06.05.04.03.02.01.0

新能源車注冊量（萬輛） 同比 環比1400120010008006004002000

4.03.53.02.52.01.51.00.5

純電動車注冊量（萬輛） 同比 環比80060040020000.0 202101 202201 202301 202401

0.0 -200202101 202201 202301 202401資料來源：PFA， 資料來源：PFA，圖表14：法國今年新能源車累計注冊量6.82萬同比+24% 圖表15：法國2月新能源車滲透率26%，環比+1.4pct新能源車累計注冊量（萬輛） 同50403020100

160140120100806040200-20

40%35%30%25%15%10%5%0%

2019年 2020年 年2022年 2023年 年25%26%202101 202201 202301 202401

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月資料來源：PFA， 資料來源：PFA，2024年2月13日起，法國對1月起新實施的補貼政策進行削減，將高收入者的購車補貼削減1000歐元，150004000但是低收入家庭仍可獲得7000歐元“生態獎金”。2月13日補貼退坡導致退坡前出現搶裝，2月銷量同/環比+25/+23%，但受到補貼退坡的影響，3月終端銷量數據可能承壓。圖表16：2024年2月13日法國對高收入者電車購買補貼退坡1000歐資料來源：法國政府官網，；注：刪除線代表已過期的歷史政策德國：2月新能源車注冊量4.21萬輛，同比-5%，環比+14%24.21萬輛，同比-5%，環比+14%，環比+5,1866,038輛，環比+288614%，環比+6pct3.60萬輛，環比+6.8%。圖表17：德國2月新能源車注冊量4.21萬，環比+14% 圖表18：德國2月BEV注冊量2.75萬輛，環比+22%20.015.010.05.00.0

新能源車注冊量（萬輛） 同比 環比5004003002001000-100-200202101 202201 202301 202401

12.010.08.06.02.00.0

純電動車注冊量（萬輛） 同比 環5004003002001000-100-200202101 202201 202301 202401資料來源：KBA， 資料來源：KBA，圖表19：德國今年新能源車累計注冊量7.89萬同比圖表20：德國2月新能源車滲透率19%，環比+2.1pct新能源車累計注冊量（萬輛） 同比9080706050403020100202101 202201 202301

300250200150100500-50

2019年 2020年 2021年17%19%2022年 2023年 2024年17%19%資料來源：KBA， 資料來源：KBA，2023年，德國對新能源汽車的補貼逐漸取消，德國經濟部宣布，為應對預算缺口，原計劃實施到2024年底的電動汽車補貼將從12月18日起提起結束，之前已經獲批的補貼仍繼續發放，但是12月18日以后不再接受新的申請。德國補貼退坡對銷量的影響余溫仍在，2月份銷量同比-5%。圖表21：2023年12月18日起德國所有新能源汽車補貼完全退坡資料來源：德國政府官網，；注：刪除線代表已過期的歷史政策英國：2月新能源車注冊量2.11萬輛，同比+24%，環比-36%22.11-11,7903月份為新老牌照交替期，24223236%3,192+1,611率15%，環比+10pct。剔除特斯拉后注冊量為1.79萬輛，環比-42.8%。圖表22：英國2月新能源車注冊量萬輛，環比-36% 圖表23：英國2月BEV注冊量1.50萬輛，環比-28%7.014005.07006.012006005.010004.05004.08006003.04003003.02.01.040020002.01.02007.014005.07006.012006005.010004.05004.08006003.04003003.02.01.040020002.01.02001000-1000.0-2000.0-200202101 202201 202301 202401 202101 202201 202301 202401資料來源：SMMT， 資料來源：SMMT，圖表24：英國今年新能源車累計注冊量5.40萬同比+24% 圖表25：英國2月新能源車滲透率25%，環比+1.8pct新能源車累計注冊量（萬輛） 同比 2019年 2020年 2021年50403020100202101 202201 202301

200150100500

2022年 2023年 2024年資料來源：SMMT， 資料來源：SMMT，圖表26：2024年1月起英國實施零排放法規，要求汽車制造商零排放汽車銷量占比達到22%以上資料來源：英國政府官網，；注：刪除線代表已過期的歷史政策葡萄牙：2月新能源車注冊量5,584輛，同比+29%，環比+14%25,584輛，同比+29%，環比+14%，環比+6861,155輛，環比+60621%，環比+9pct4,429輛，環比+1.8%。圖表27：葡萄牙2月新能源車注冊量5,584輛，環比+14% 圖表28：葡萄牙2月BEV注冊3,191輛，環比+17%8,000400純注冊量（輛比 環比7,0003505,0003506,0003003002504,0002505,0002002004,0001503,0001503,0001002,0001008,000400純注冊量（輛比 環比7,0003505,0003506,0003003002504,0002505,0002002004,0001503,0001503,0001002,0001002,0005001,0005001,000-50-500202101202201202301202401-1000202101202201202301202401-100資料來源：Autoinforma， 資料來源：Autoinforma，圖表29：葡萄牙今年新能源車累計注冊量10,246輛，同比+25%

圖表30：葡萄牙2月新能源車滲透率24%，環比-2.7pct7.06.05.04.03.02.01.00.0

新能源車累計注冊量（輛） 同

120%100%80%60%40%20%0%-20%

2019年 2020年 2021年2022年 2023年 2024年月月月月月月月月月月月月月月202101 202201 202301 202401資料來源：Autoinforma， 資料來源：Autoinforma，2023年5月2日，葡萄牙環境保護基金會發布新一年的新能源汽車激勵政策，整體上維持上一年激勵力度，對個人購買價格不高于6.25萬歐元的純電乘用車補貼4,000歐元，且每人限購1輛。圖表31：2024年葡萄牙整體補貼金額繼續維持資料來源：葡萄牙政府官網，；注：刪除線代表已過期的歷史政策挪威：2月新能源車注冊量6,794輛，同比+1.3%，環比+41.2%挪威2月新能源車注冊量6,794輛，同比+1.3%，環比+41.2%，環比-1,983輛，其中特斯拉注冊量1,778輛，環比+669+3pct5,016-35.5%2月新能源汽車92%，基本實現電動化。圖表32：挪威2月新能源車注冊量6,794輛，環比+41% 圖表33：挪威2月BEV注冊量6,647輛，環比+41%比 35,000 純電動車注冊量（輛） 同比 環比50050030,000比 35,000 純電動車注冊量（輛） 同比 環比50050030,00040040025,00030030020,00020040,000 30,00020,00010,000

2001000-100

15,00010,0005,000

1000-1000 202101 202201 202301 202401

0 -200202101 202201 202301 202401資料來源：OFA， 資料來源：OFA，圖表34：挪威今年新能源車累計注冊量11,605輛，同比+43%

圖表35：挪威2月新能源車滲透率92%，環比-1.9pct新能源車累計注冊量（萬輛） 同20151050

300250200150100500-50-100

100%90%80%70%60%50%40%

94%92%

2019年 2020年 2021年2022年 2023年 2024年202101 202201 202301 202401

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月資料來源：OFA， 資料來源：OFA，90%20231150萬挪威克朗25%稅率的增值稅。圖表36：挪威早期已取消補貼，2023年起取消對高價電車增值稅豁免資料來源：挪威政府官網，；注：刪除線代表已過期的歷史政策瑞典：2月新能源車注冊量9,721輛，同比-2%，環比+8%29,7211,058+32811%，環比+3pct8,663輛，環比+4.7%。圖表37：瑞典2月新能源車注冊9,721輛，環比+8% 圖表38：瑞典2月BEV注冊量5,229輛，環比+6%3.02.52.01.51.00.5

新能源車注冊量（萬輛） 同比 環比250200150100500-50-00202101 202201 202301 202401

0

純電動注冊（輛） 同比 環比5004003002001000-100-200202101 202201 202301 202401資料來源：BILSweden， 資料來源：BILSweden，圖表39：瑞典今年新能車累計注冊量18,729輛，同比+6% 圖表40：瑞典2月新能源車滲透率52%，環比-0.7pct20 新能源車累計注冊量（萬輛） 同1816141210864

120100806040200

80%70%60%50%40%30%

52%52%

2019年 2020年 年2022年 2023年 年20202101

202201

202301

202401

-20-40

20% 10%0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月資料來源：BILSweden， 資料來源：BILSweden，2022年11月8日起瑞典電動車不再享受補貼，退坡7萬瑞典克朗，但公民如果可以證明車輛購置行為發20228620214月起瑞典針對燃油車碳排放進行加征稅收，補貼退坡疊加碳排稅收導致包括燃油車、新能源汽車在內的整體乘用車銷量均承壓，因此新能源汽車滲透率仍然能夠穩步提升。圖表41：瑞典2022年11月8日起取消補貼資料來源：瑞典政府官網，；注：刪除線代表已過期的歷史政策意大利：2月新能源車注冊量9,747輛，同比-7.4%，環比+37.5%意大利2月新能源車注冊量9,747輛，同比-7.4%，環比+37.5%，環比-2,658輛，其中特斯拉注冊量1,851輛，環比+1,447輛，市占率為19%，環比+13pct。剔除特斯拉后注冊量為7,896輛，環比+18.1%。圖表42：意大利2月新能源注冊9,747輛，環比+37% 圖表43：意大利2月BEV注冊量5,054輛，環比+69%20,00015,00010,0005,0000

新能