當(dāng)前國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)分析一些新興國(guó)家的崛起、美國(guó)以及西方國(guó)家的相對(duì)經(jīng)濟(jì)衰落，構(gòu)成了當(dāng)前國(guó)際形勢(shì)的總的特點(diǎn)，從而正引起國(guó)與國(guó)之間關(guān)系的相應(yīng)調(diào)整。但是，要認(rèn)識(shí)到萬事萬物的運(yùn)動(dòng)不是直線前進(jìn)的，前面充滿著不確定性。從國(guó)際形勢(shì)看，歐美債務(wù)危機(jī)影響不容小覷，中國(guó)已難獨(dú)善其身，全球經(jīng)濟(jì)衰退正從外需角度影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速。作為中國(guó)第一大貿(mào)易伙伴，歐盟消費(fèi)力下降，將對(duì)中國(guó)出口造成一定影響。在歐美國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力條件下，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭。從國(guó)內(nèi)形勢(shì)看，物價(jià)總水平仍在高位，房?jī)r(jià)沒有出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)，民間流動(dòng)性依然很強(qiáng)，通脹壓力依然較大。同時(shí)，部分中小企業(yè)受到緊縮政策影響，融資和經(jīng)營(yíng)均出現(xiàn)困難。就業(yè)壓力正在增大，節(jié)能減排形勢(shì)嚴(yán)峻。一、當(dāng)前國(guó)際勢(shì)態(tài)（一）國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)深層次影響仍然存在當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)中，發(fā)達(dá)國(guó)家面臨的最大問題是財(cái)政赤字。與克服通貨緊縮相比，必須優(yōu)先擺脫財(cái)政赤字。希臘、意大利的財(cái)政問題很嚴(yán)重，日本的財(cái)政問題在發(fā)達(dá)國(guó)家中也是最嚴(yán)重的之一。日本國(guó)債大多數(shù)是國(guó)內(nèi)投資者持有的，但是伴隨社會(huì)老齡化的進(jìn)程，儲(chǔ)蓄率將逐漸下降，日本國(guó)內(nèi)消化國(guó)債也將逐漸減少，必將希望外國(guó)人持有。為此，日本將不得不提高利率，由此將出現(xiàn)付息費(fèi)用增加、財(cái)政狀況惡化或日元貶值。據(jù)國(guó)際貨幣基金組織日前發(fā)表的報(bào)告，日本的政府債務(wù)2015年將是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的250%，大大高于希臘的140%。這相當(dāng)于一個(gè)人背負(fù)超過自身體重2倍的沙袋。日本老齡化步伐加快，社會(huì)保障負(fù)擔(dān)加重。問題明確但不能解決，這與希臘是相同的。（二）國(guó)與國(guó)之間險(xiǎn)惡的政治經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)沒有改變后金融時(shí)代，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)不僅沒有減弱，而是有加劇態(tài)勢(shì)。世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力不強(qiáng)，以技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)突破引領(lǐng)的新增長(zhǎng)點(diǎn)短期內(nèi)仍難以形成。各國(guó)經(jīng)濟(jì)政策主張分歧明顯，各種形式的保護(hù)主義繼續(xù)升溫，在內(nèi)需不振的形勢(shì)下，各國(guó)更加重視擴(kuò)大出口，而發(fā)達(dá)國(guó)家貿(mào)易和投資保護(hù)主義花樣翻新，貿(mào)易限制措施明顯增多，經(jīng)貿(mào)摩擦政治化日益突出，發(fā)展中國(guó)家之間的貿(mào)易救濟(jì)措施也有加速上升趨勢(shì)。國(guó)際大宗商品價(jià)格可能持續(xù)高位震蕩，資本市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，引發(fā)主要貨幣匯率大幅波動(dòng)，新興經(jīng)濟(jì)體本幣升值壓力進(jìn)一步增加，國(guó)際股市、債市動(dòng)蕩加劇。各國(guó)圍繞政治話語權(quán)、氣候變化、低碳經(jīng)濟(jì)等問題展開激烈競(jìng)爭(zhēng)，力求在未來格局中占主動(dòng)地位。（三）發(fā)展中國(guó)家崛起面臨的困難與阻力仍未減弱以歐洲、中國(guó)、印度為代表，21世紀(jì)世界和平發(fā)展，已然成為世界格局多極化、國(guó)際關(guān)系民主化趨勢(shì)的一個(gè)主要內(nèi)容和突出表現(xiàn)。此前對(duì)人民幣匯率的指責(zé)往往來自歐美國(guó)家，而現(xiàn)在新興經(jīng)濟(jì)體也開始對(duì)人民幣匯率施壓，并且這個(gè)問題正在以構(gòu)成貿(mào)易補(bǔ)貼為由被推向WTO多邊爭(zhēng)端解決機(jī)制。新興國(guó)家尤其中國(guó)和俄羅斯，依然面臨發(fā)達(dá)國(guó)家的戰(zhàn)略扼制與圍堵，發(fā)展的國(guó)際阻力仍未減弱。比如，推翻卡扎菲政權(quán)，扶植親西方和新政權(quán)，擠占中國(guó)和俄羅斯在利比亞的巨大經(jīng)濟(jì)權(quán)益，中國(guó)在戰(zhàn)前大規(guī)模撤僑，其實(shí)撤出的大部分都是中國(guó)在利比亞投資項(xiàng)目的建設(shè)工人，戰(zhàn)爭(zhēng)給中國(guó)帶來的經(jīng)濟(jì)損失同樣十分慘重。還有臺(tái)灣問題、釣魚島問題，近期中國(guó)與周邊國(guó)家在南海問題上爭(zhēng)端又起，先是越南在南海舉行實(shí)彈演習(xí)；接著菲律賓也與美國(guó)舉行聯(lián)合海上軍演，南海問題又現(xiàn)緊張局勢(shì)。二、當(dāng)前國(guó)內(nèi)形勢(shì)（一）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不夠合理，自主創(chuàng)新能力較弱中國(guó)號(hào)稱“世界工廠”的出口一直是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的火車頭。數(shù)據(jù)可以印證這一點(diǎn)：多年以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)60%以上靠出口來拉動(dòng)，而出口又基本上是以制造業(yè)為主；中國(guó)制造業(yè)的增加值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重在40%以上；財(cái)政收入的一半來自制造業(yè)；世界銀行提供的數(shù)據(jù)稱，中國(guó)成為世界工廠，每年創(chuàng)造GDP增長(zhǎng)的兩個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)下，中國(guó)的世界工廠并未當(dāng)好，還受沒有自主產(chǎn)權(quán)核心技術(shù)、勞動(dòng)密集型產(chǎn)品附加值很低、工人待遇低下等諸多問題的制約。（二）國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求不旺，對(duì)外貿(mào)易依存過高居民消費(fèi)率過低，不僅難以發(fā)揮消費(fèi)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主力作用，而且也不利于實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義的生產(chǎn)目的。2008年以來，雖然國(guó)家實(shí)施了一系列擴(kuò)大消費(fèi)需求的政策，但是效果仍然有限，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2011年10月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額16546億元，同比名義增長(zhǎng)17.2%。按經(jīng)營(yíng)單位所在地分，10月份，城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額14355億元，同比增長(zhǎng)17.2%；鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額2191億元，增長(zhǎng)17.4%。2002年加入世界貿(mào)易組織以來，我國(guó)外貿(mào)依存度從40％左右提高到2007年的66.2%，2011年3月末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額達(dá)到30447億美元，成為全球外匯儲(chǔ)備第一大國(guó)。過高的外貿(mào)依存度和外匯儲(chǔ)備，導(dǎo)致我國(guó)與美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的貿(mào)易與匯率摩擦不斷加劇。2005年7月匯改后的三年，人民幣對(duì)美元持續(xù)升值達(dá)21%，2010年全年人民幣對(duì)美元又升值3.1%左右，美元連續(xù)貶值使我國(guó)外匯資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)不斷深化。外商投資企業(yè)占比過高，導(dǎo)致我國(guó)資源環(huán)境低效率消耗，大量資源和加工利潤(rùn)流失，資源環(huán)境制約日益突出，產(chǎn)業(yè)安全令人擔(dān)憂。（三）資產(chǎn)泡沫繼續(xù)發(fā)展，通貨膨脹壓力越來越大自2010年1月以來，我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)節(jié)節(jié)攀升，特別是自三季度以來，已連續(xù)5個(gè)月高出3%的警戒線，11月份同比上漲5.1%，漲幅創(chuàng)28個(gè)月新高，通脹壓力越來越大。本輪物價(jià)上漲的"推手"，既有國(guó)內(nèi)因素，也有國(guó)外因素，既有成本推動(dòng)原因，也有供求緊張?jiān)颉膰?guó)外因素看，發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)施"量化寬松"政策，全球流動(dòng)性泛濫，給我國(guó)帶來較大的輸入性通脹壓力。從國(guó)內(nèi)因素看，近年來，在外匯占款和銀行信貸規(guī)模不斷擴(kuò)張的雙重推動(dòng)下，我國(guó)流動(dòng)性存量始終十分充裕，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖，通貨膨脹很快重新進(jìn)入人們視野。從供求因素看，目前我國(guó)正處于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期，節(jié)能減排、資源價(jià)格改革以及提高工資標(biāo)準(zhǔn)等轉(zhuǎn)型政策，帶來成本性漲價(jià)壓力。此外，極端氣候?qū)κ称穬r(jià)格的影響也是原因之一。從本輪物價(jià)上漲的情況看，盡管居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)比前幾輪通貨膨脹漲幅小，但治理的難度可能更大，形勢(shì)可能更嚴(yán)峻。主要原因是轉(zhuǎn)型性漲價(jià)必然會(huì)經(jīng)歷一個(gè)較長(zhǎng)的過程，各國(guó)寬松貨幣政策一時(shí)也不會(huì)退出，以后一段時(shí)期，我國(guó)可能面臨持續(xù)較大的通脹壓力。（四）資源短缺已成“瓶頸”，粗放發(fā)展難以持續(xù)改革開放以來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)取得了舉世矚目的成就，年均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度達(dá)到9.7%以上，是同期世界上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快的國(guó)家，被譽(yù)為“中國(guó)奇跡”。在耀眼的光環(huán)背后，不可否認(rèn)的是，為經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)付出的資源和環(huán)境代價(jià)過大。當(dāng)前，總量日益龐大的中國(guó)經(jīng)濟(jì)在前行過程中，正面臨著越來越大的資源、能源和環(huán)境壓力。高消耗、重污染、資源利用率低的粗放式發(fā)展模式，使中國(guó)的發(fā)展之路愈走愈窄。今天的中國(guó)是世界上產(chǎn)值能耗最高的國(guó)家之一。差時(shí)，就會(huì)引起外國(guó)對(duì)該國(guó)貨幣需求的增加與外匯供給的增長(zhǎng)，本幣匯率就會(huì)上升。貨膨脹率的差異通貨膨脹是影響匯率變動(dòng)的一個(gè)長(zhǎng)期，主要而又有規(guī)律性的因素。在紙幣流通條件下，兩國(guó)貨幣之間的比率，從根本上說是根據(jù)其所代表的價(jià)值量的對(duì)比關(guān)系來決定的。因此，在一國(guó)發(fā)生通貨膨脹的情況下，該國(guó)貨幣所代表的價(jià)值量就會(huì)減少，其實(shí)際購買力也就下降，于是其對(duì)外比價(jià)也會(huì)下跌。當(dāng)然如果對(duì)方國(guó)家也發(fā)生了通貨膨脹，并且幅度恰好一致，兩者就會(huì)相互抵消，兩國(guó)貨幣間的名義匯率可以不受影響，然而這種情況畢竟少見，一般來說，兩國(guó)通貨膨脹率是不一樣的，通貨膨脹率高的國(guó)家貨幣匯率下跌，通貨膨脹率低的國(guó)家貨幣匯率上升。特別值得注意的是通貨膨脹對(duì)匯率的影響一般要經(jīng)過一段時(shí)間才能顯現(xiàn)出來，因?yàn)樗挠绊懲ㄟ^一些經(jīng)濟(jì)機(jī)制體現(xiàn)出來商品勞務(wù)貿(mào)易機(jī)制一國(guó)發(fā)生通貨膨脹，該國(guó)出口商品勞務(wù)的國(guó)內(nèi)成本提高，必然提高其商品，勞務(wù)的國(guó)際價(jià)格，從而削弱了該國(guó)商品，勞務(wù)在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)能力，影響出口和外匯收入。相反，在進(jìn)口方面，假設(shè)匯率不發(fā)生變化，通貨膨脹會(huì)使進(jìn)口商品的利潤(rùn)增加，刺激進(jìn)口和外匯支出的增加，從而不利于該國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目狀況國(guó)際資本流動(dòng)渠道一國(guó)發(fā)生通貨膨脹，必然使該國(guó)實(shí)際利息率（即名義利息率減去通貨膨脹率）降低，這樣，用該國(guó)貨幣所表示的各種金融資產(chǎn)的實(shí)際收益下降，導(dǎo)致各國(guó)投資者把資本移向國(guó)外，不利于該國(guó)的資本項(xiàng)目狀況心理預(yù)期渠道一國(guó)持續(xù)發(fā)生通貨膨脹，會(huì)影響市場(chǎng)上對(duì)匯率走勢(shì)的預(yù)期心理，繼而有可能產(chǎn)生外匯市場(chǎng)參加者有匯惜售，待價(jià)而沽，無匯搶購的現(xiàn)象，進(jìn)而對(duì)外匯匯率產(chǎn)生影響。一般來說，為彌補(bǔ)財(cái)政赤字一國(guó)政府可采取4種措施：一是通過提高稅率來增加財(cái)政收入，如果這樣，會(huì)降低個(gè)人的可支配收入水平，從而個(gè)人消費(fèi)需求減少，同時(shí)稅率提高會(huì)降低企業(yè)投資利潤(rùn)率而導(dǎo)致投資積極性下降，投資需求減少，導(dǎo)致資本品，消費(fèi)品進(jìn)口減少，出口增加，進(jìn)而導(dǎo)致匯率升值；二是減少政府公共支出，這樣會(huì)通過乘數(shù)效應(yīng)使該國(guó)國(guó)民收入減少，減少進(jìn)口需求，促使匯率升值；三是增發(fā)貨幣，這樣將引發(fā)通貨膨脹，由前所述，將導(dǎo)致該國(guó)貨幣匯率貶值；四是發(fā)行國(guó)債，從長(zhǎng)期看這將導(dǎo)致更大幅度的物價(jià)上漲，也會(huì)引起該國(guó)貨幣匯率下降。在這4種措施中，各國(guó)政府比較有可能選擇的是后兩種，尤其是最后一種，因?yàn)榘l(fā)行國(guó)債最不容易在本國(guó)居民中帶來對(duì)抗情緒，相反由于國(guó)債素有“金邊債券”之稱，收益高，風(fēng)險(xiǎn)低，為投資者提供了一種較好的投資機(jī)會(huì)，深受各國(guó)人民的歡迎，因此在各國(guó)財(cái)政出現(xiàn)赤字時(shí)，其貨幣匯率往往是看貶的外匯儲(chǔ)備的高低一國(guó)中央銀行所持有外匯儲(chǔ)備充足與否反映了該國(guó)干預(yù)外匯市場(chǎng)和維持匯價(jià)穩(wěn)定的能力大小，因而外匯儲(chǔ)備的高低對(duì)該國(guó)貨幣穩(wěn)定起主要作用。外匯儲(chǔ)備太少，往往會(huì)影響外匯市場(chǎng)對(duì)該國(guó)貨幣穩(wěn)定的信心，從而引發(fā)貶值；相反外匯儲(chǔ)備充足，往往該國(guó)貨幣匯率也較堅(jiān)挺。例如：1995年3月到4月中旬國(guó)際外匯市場(chǎng)爆發(fā)美元危機(jī)，很重要的原因就是當(dāng)時(shí)克林頓政府為緩和墨西哥金融危機(jī)動(dòng)用了200億美元的總統(tǒng)外匯平準(zhǔn)基金，動(dòng)搖了外匯市場(chǎng)對(duì)美國(guó)政府干預(yù)外匯市場(chǎng)能力的信心。（二）心理預(yù)期因素在外匯市場(chǎng)上，人們買進(jìn)還是賣出某種貨幣，同交易者對(duì)今后情況的看法有很大關(guān)系。當(dāng)交易者預(yù)期某種貨幣的匯率在今后可能下跌時(shí)，他們?yōu)榱吮苊鈸p失或獲取額外的好處，便會(huì)大量地拋出這種貨幣，而當(dāng)他們預(yù)料某種貨幣今后可能上漲時(shí)，則會(huì)大量地買進(jìn)這種貨幣。國(guó)際間一些外匯專家甚至認(rèn)為，外匯交易者對(duì)某種貨幣的預(yù)期心理現(xiàn)在已是決定這種貨幣市場(chǎng)匯率變動(dòng)的最主要因素，因?yàn)樵谶@種預(yù)期心理的支配下，轉(zhuǎn)瞬之間就會(huì)誘發(fā)資金的大規(guī)模運(yùn)動(dòng)。由于外匯交易者預(yù)期心理的形成大體上取決于一國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，貨幣供應(yīng)量，利率，國(guó)際收支和外匯儲(chǔ)備的狀況，政府經(jīng)濟(jì)改革，國(guó)際政治形勢(shì)及一些突發(fā)事件等很復(fù)雜的因素。因此，預(yù)期心理不但對(duì)匯率的變動(dòng)有很大影響，而且還帶有捉摸不定，十分易變的特點(diǎn)。（三）信息因素現(xiàn)代外匯市場(chǎng)由于通訊設(shè)施高度發(fā)達(dá)，各國(guó)金融市場(chǎng)的緊密聯(lián)接和交易技術(shù)的日益完善，已逐漸發(fā)展成為一個(gè)高效率的市場(chǎng)，因此，市場(chǎng)上出現(xiàn)的任何微小的盈利機(jī)會(huì)，都會(huì)立刻引起資金大規(guī)模的國(guó)際移動(dòng)，因而會(huì)迅速使這種盈利機(jī)會(huì)歸于消失。在這種情況下，誰最先獲得有關(guān)能影響外匯市場(chǎng)供求關(guān)系和預(yù)期心理的“新聞”或信息，誰就有可能趁其他市場(chǎng)參加者尚未了解實(shí)情之前立即做出反應(yīng)從而獲得盈利。同時(shí)要特別注意的是在預(yù)期心理對(duì)匯率具有很大影響的情況下，外匯市場(chǎng)對(duì)政府所公布的“新聞”的反應(yīng)，也不僅取決于這些“新聞”本身是“好消息”還是“壞消息”,更主要取決于它是否在預(yù)料之中，或者是“好于”還是“壞于”所預(yù)料的情況。總之，信息因素在外匯市場(chǎng)日趨發(fā)達(dá)的情況下，對(duì)匯率變動(dòng)已具有相當(dāng)微妙而強(qiáng)烈的影響四）政府干預(yù)因素匯率波動(dòng)對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生重要影響，目前各國(guó)政府（央行）為穩(wěn)定外匯市場(chǎng)，維護(hù)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，經(jīng)常對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)。干預(yù)的途徑主要有四種：①直接在外匯市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出外匯；②調(diào)整國(guó)內(nèi)貨幣政策和財(cái)政政策；③在國(guó)際范圍內(nèi)發(fā)表表態(tài)性言論以影響市場(chǎng)心理；④與其他國(guó)家聯(lián)合，進(jìn)行直接干預(yù)或通過政策協(xié)調(diào)進(jìn)行間接干預(yù)等。這種干預(yù)有時(shí)規(guī)模和聲勢(shì)很大，往往幾天內(nèi)就有可能向市場(chǎng)投入數(shù)十億美元的資金，當(dāng)然相比較目前交易規(guī)模超過1.2萬億的外匯市場(chǎng)來說，這還僅僅是杯水車薪，但在某種程度上，政府干預(yù)尤其是國(guó)際聯(lián)合干預(yù)可影響整個(gè)市場(chǎng)的心理預(yù)期，進(jìn)而使匯率走勢(shì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)。因此，它雖然不能從根本上改變匯率的長(zhǎng)期趨勢(shì)，但在不少情況下，它對(duì)匯率的短期波動(dòng)有很大影響按在干預(yù)匯市時(shí)是否同時(shí)采取其它金融政策，央行的干預(yù)一般被劃分為沖銷式和非沖銷式干預(yù)。非沖銷式干預(yù)就是指中央銀行在干預(yù)外匯市場(chǎng)時(shí)不采取其他金融政策與之配合，即不改變因