VR行業市場分析一、VR是后移動時代的核心智能終端之一虛擬（增強）現實技術分為VR、AR、MR虛擬（增強）現實技術具體可以分為：1）虛擬現實（VirtualReality，VR），是指通過計算機生成的現實環境仿真，讓用戶獲得身臨其境的沉浸式體驗；2）增強現實（AugmentedReality，AR），是指在現實世界基礎上合并計算機生成的圖形，從而以數字方式增強我們所見的內容；3）混合現實（MixedReality，MR），AR和VR的融合，是將真實世界和虛擬世界混合在一起，來產生新的可視化環境。當前VR行業處于復蘇階段，產品完成度逐步提高VR發展歷經四個階段，當前處于復蘇期。2014年推出的OculusRift標志VR真正步入民用階段，繼2016年之后，由于產品完成度低、缺少優質內容，行業進入低谷期，直至2020年全球疫情爆發，VR需求快速上升，行業迎來復蘇跡象。而2021年是VR的高光元年，Quest2成為第一款現象級VR產品，助力全球VR設備出貨量突破1000萬部閾值，成為VR由B端向C端實現跨越的象征性拐點。展望2023，蘋果MR和Quest3兩大重磅產品即將發布，有望再次引爆市場行情，為VR硬件出貨注入增長動力。現階段AR主要在B端市場集中發力由于核心技術以及產業鏈成熟度不足等問題，當前AR整體發展落后于VR。據WellsennXR統計數據，2022年全球AR出貨量僅為42萬臺。當前AR主要通過增強現實技術的特性聚焦于B端領域，具體應用場景包括像教育培訓、工業制造、醫療手術等。在消費端方面，現階段AR仍處于探索階段，自2022年開始，以RokidAir、影目Air、雷鳥Air為代表的消費級AR產品陸續推出，盡管出貨量表現一般，但仍是AR在國內消費市場開始探索的重要信號。VR一體機成市場主流，分體式VR具備性能優勢VR一體機成為市場主流產品形態。一體式VR設備通過內置獨立處理器，解決了線纜束縛的問題，使用自由度更高，近些年VR一體機已經成為市場主流產品形態。根據WellsennXR數據，2022年全球VR設備出貨量中VR一體機占比達97%；應用市場方面，VR產業已實現B端到C端的市場跨越，2022年全球VR出貨中C端市場占比達97%。產業利好政策不斷，行業空間愈發清晰2022年11月，工信部等五部門聯合發布了《虛擬現實與行業應用融合發展行動計劃（2022—2026年）》，該計劃指出2026年國內虛擬現實產業總體規模（包括軟硬件以及應用等領域）將超過3500億元，虛擬現實終端設備銷量超過2500萬臺，并培育出100家具有較強創新能力和行業影響力的骨干企業，打造10個具有區域影響力、引領虛擬現實生態發展的集聚區，建成10個產業公共服務平臺。國內市場潛力逐步釋放，字節入主Pico助力市占持續提升2022年國內VR設備出貨量達121萬臺。2021年國內VR設備出貨量達38萬臺，2022年國內VR設備出貨量實現同比增長218%，合計達121萬臺，預計到2025年國內VR設備出貨量將增加至800萬臺，2022-2025年年復合增長率為87.7%。字節入主Pico，市場份額迅速攀升。由于Meta的VR產品并未在中國大陸發售，因此國內市場主要以國產品牌為主，隨著字節跳動收購Pico，在產品力打造以及品牌推廣進行資源傾斜，Pico的市占率得到進一步攀升，2022年Pico在國內市占率達66%，位居國內市場首位。芯片/屏幕/光學模組合計BOM占比超六成VR設備的上游主要為設備零部件以及OEM/ODM代工。VR設備的上游零部件可以分為頭顯核心零部件、其他零部件和配套外設，中游位置為各VR終端品牌，包括Meta、Pico、大朋等，下游應用場景又分為B端和C端，涉及娛樂、健身、影視、社交等領域，其中游戲為當前VR設備最主要的應用下游。頭顯核心零部件在VR硬件成本占比接近八成。具體而言，VR頭顯核心零部件主要分為芯片、顯示模組、光學模組、傳感器、通信模組和聲學器件，根據WellsennXR拆解Pico4報告，芯片為消費級VR設備的關鍵成本，占比約31%，其次為顯示模組和光學模組，占比分別為23%和12%。二、硬件技術創新不斷，光學顯示迎重要升級芯片：放眼VR芯片格局，高通一家獨大高通XR2芯片為現階段最核心的XR芯片。當前如Quest2、Pico4等主流VR一體機均采用了高通XR2芯片，作為2000-4000元價格區間VR一體機的統治級計算芯片，高通XR2芯片集成了頭部6Dof功能，并支持七路并行攝像頭、See-through、5G等功能。2022年高通推出了新一代的XR2+芯片，作為XR2的升級版，在不犧牲設備外形的前提下，續航提升了50%，同時散熱提升30%。國產VR芯片持續探索。2017年全志推出VR9芯片，2020年華為海思布局XR芯片，2021年瑞芯微發布RK3588芯片，國產芯片一直都在進行嘗試，但由于海外科技限制以及技術代差等多重因素影響，整體成效依舊較低，仍處于持續探索階段。光學：2025年全球VR光學市場有望突破81億2025年全球VR光學市場有望突破81億。2022年全球VR光學市場規模將同比增加124%至9億元，由于Pancake較上一代菲涅爾透鏡具有輕便化優勢，有望成為未來VR設備的主流光學體制，考慮到Pancake方案在價值量方面有明顯提升，將進一步打開VR光學市場空間，預計至2025年全球VR光學市場規模將達81億，2022-2025年年復合增長率達108%。2022年全球VR出貨中，94%采用了菲涅爾透鏡方案。由于菲涅爾透鏡加工工藝成熟，成本較低，2022年全球VR出貨中94%采用了菲涅爾透鏡，Pancke占比為5%，以Pico4、QuestPro等為代表，22H2發布的VR新產品逐步升級成Pancake光學方案。光學：Pancake逐漸成為主流光學方案VR光學主要經歷了非球面透鏡—菲涅爾透鏡—Pancake的三個發展路徑。當前市場主要以菲涅爾透鏡作為主流光學方案，雖然通過去掉透鏡材料來使得光線匯集焦距變短，但成像質量較低。為了同時兼顧重量和成像質量，采用折疊光路設計的Pancake被推上尖頭，由于其輕薄特性，逐漸成為VR廠商新寵，被視作VR下一代近眼光學的首選方案。Pancake以偏振折疊機制實現有限空間內的光源傳輸和圖像放大。Pancake光學方案主要利用偏振光原理，使用反射偏光片搭配1/4相位延時片來調整偏正光形態，在半透半反鏡和反射偏正光之間多次折返后，光線最終從反射偏光片射出并進入人眼，實現聚焦成像。顯示：2026年全球VR近眼顯示面板出貨將達8156萬片VR設備出貨量持續增長拉動近眼顯示面板需求。根據Omdia統計數據，2021年全球VR應用近眼顯示面板出貨將達到1370萬片，同比增加47%，2022年將同比增長78%至2433萬片。隨著VR設備出貨量呈現長期增長趨勢，相關近眼顯示面板也將保持穩定增長，2026年全球出貨量有望增長至8156萬片，2022-2026年年復合增長率達35.3%。2022年全球VR出貨屏幕類型中，98%為Fast-LCD屏幕。由于Fast-LCD屏募生產工藝成熟，具備性價比優勢，為當前VR設備首選屏幕。此外，MiniLED背光LCD以較高的亮度和對比度開始逐步在短焦VR上裝機，硅基OLED則在部分高端產品上試水使用。顯示：Mini背光LCD有望成為Pancake的配套升級首選Mini背光LCD有望成為Pancake的配套升級。MiniLED發展路徑主要分為：1）MiniRGB顯示屏的自發光；2）作為一種背光源應用，助力LCD顯示性能的提升。在Pancake應用趨勢高度確定下，Fast-LCD+MiniLED背光在顯示亮度方面提升明顯，能夠彌補Pancake光損高的缺點，將進一步完善短焦VR產品的使用體驗，兩者搭配有望成為未來1-2年VR硬件端撬開消費市場的黃金組合。MiniLED產業鏈成熟，短期應用更具性價比。相比較MiniLED直顯和MicroOLED，MiniLED的背光應用技術更加成熟且已實現規模化量產，作為MicroLED技術研發空窗期的強力補充，廣泛應用于IT、TV以及車載等領域。盡管MicroOLED在綜合顯示性能上更勝一籌，但是LED產業鏈已發展多年，不論是生產設備或者工藝都十分成熟，具備性價比優勢。三、Meta獨霸一方，Pico冉冉升起Meta：當之無愧的行業霸主2014年，VR技術公司OculusVR被Meta（原Facebook）以20億美元收購，在強大的資本和技術注入后，MetaVR在消費市場前進步伐進一步加快，后續憑借Quest2累計銷量率先突破千萬大關的突出表現，在2022年全球市占率飆升至八成，成為VR行業當之無愧的“一哥”。縱覽MetaVR產品發展史：1）分體式：2014年Oculus推出分體式VR產品OculusRift；2）一體化：OculusGo是Oculus首款VR一體機，擺脫了分體式的線束困擾，產品使用自由度、便攜性大大提升；3）6Dof升級：以Quest為代表的6DofVR一體機成為了當時行業主流產品配置，整機交互體驗進一步升級；4）輕便化：2022年發布的QuestPro搭載了Pancake光學方案，輕便化成為了VR硬件下一階段的創新方向。Meta：Quest2不僅是Meta的王牌，更是整個行業的招牌2021年Quest2累計出貨量突破千萬，是VR行業進入消費級市場的重要標志。Quest2采用了高通驍龍XR2，雙眼分辨率達3664*1920，支持最高120Hz的刷新率，相較上一代綜合性能提升明顯，且299美元的起售價使得Quest2極具性價比，疊加Quest平臺豐富優質的應用內容，截至22H1，Quest2的累計出貨量已突破1770萬臺。QuestPro是繼爆款Quest2之后推出的新款VR產品。作為Meta推出的首款高端旗艦機型，售價高達1499美元，除了處理器采用高通XR2+之外，光學方面選擇了Pancake方案，而屏幕則采用了Fast-LCD搭配MiniLED背光的組合，與此同時，QuestPro還支持眼動追蹤和面部追蹤，意味著人機交互將更加豐富細致。Pico：冉冉升起的中國新星字節入局催熟Pico，國內消費級VR迎來發展拐點。Pico小鳥看看成立于2015年，創始團隊來自于原歌爾聲學VR團隊。自成立以來，Pico保持每年至少一款新機型的推出，后于2021年被字節跳動以90億收購，字節入主后，給Pico帶來流量及內容的同時，大大增加了其曝光度，市場份額呈現快速增長態勢，成為國內頭部VR品牌。產品界限趨于融合，Pico4直接對標Quest2。Pico原有產品體系主要分為游戲娛樂為主的Neo系列以及觀影為主的G系列，隨著VR顯示技術和產業鏈逐步成熟，G系列產品原有優勢逐漸弱化，Pico也逐漸將重心放在打造綜合沉浸感更強、應用場景更廣的VR一體機，于2022年推出了直接對標Quest2的Pico4。Sony：PSVR2率先發力，將導入多款3A大作PSVR2于202