2023年污泥處理行業(yè)分析報告目錄一、行業(yè)市場規(guī)模：投資需求超過500億元 PAGEREFToc370023447\h31、污泥產量不斷提升，處置壓力巨大 PAGEREFToc370023448\h32、項目推進項目緩慢，未來投資增速將加快 PAGEREFToc370023449\h4二、行業(yè)發(fā)展驅動因素：政策、技術、污水處理費 PAGEREFToc370023450\h51、政策面：重水輕泥的偏向性問題正在改善 PAGEREFToc370023451\h62、技術面：技術路線逐漸清晰，厭氧消化、焚燒等技術已趨于成熟 PAGEREFToc370023452\h7（1）厭氧消化+土地利用——正逐步克服水土不服 PAGEREFToc370023453\h7（2）好氧發(fā)酵+土地利用——走出認識誤區(qū) PAGEREFToc370023454\h8（3）干化+焚燒+灰渣填埋或建材利用——迎來階段性增長 PAGEREFToc370023455\h9（4）深度脫水+填埋——目前的主流，但沒有未來 PAGEREFToc370023456\h113、污水處理費的提升，將根本性的解決行業(yè)問題 PAGEREFToc370023457\h13三、行業(yè)主要公司簡況 PAGEREFToc370023458\h131、興源過濾 PAGEREFToc370023459\h142、巴安水務 PAGEREFToc370023460\h153、天津機科環(huán)保科技 PAGEREFToc370023461\h164、天通新環(huán)境技術 PAGEREFToc370023462\h175、無錫國聯(lián)環(huán)保科技 PAGEREFToc370023463\h18一、行業(yè)市場規(guī)模：投資需求超過500億元1、污泥產量不斷提升，處置壓力巨大市政污泥是市政污水處理后的副產物，主要來源于初次沉淀池、二次沉淀池，含水量高達99%。經過充分壓濾后，含水量仍高達80%，處理難度較大。同時，污泥的產量也非常龐大。根據城建部數據推算，每處理1萬噸污水可產生污泥180噸（含水量99%），通過壓濾后產生的含水量80%的污泥仍有9噸之重。根據《“十四五”全國城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設施建設規(guī)劃》數據，目前我國污水處理能力為12,476萬噸/日，到2023年，這個數字將增長到17,045萬噸/日，同時全國污水處理設備的平均運行負荷率在84%左右。因此，到2023年，我國污泥產量將達到12.8萬噸/日（含水80%），干泥產量934萬噸/年。2、項目推進項目緩慢，未來投資增速將加快根據城鄉(xiāng)建設部數據，到2023年底，我國污泥無害化處置率在25%左右，處置能力只有130噸/年（干泥）。同時，?十四五?規(guī)劃要求，到2023年，直轄市、省會城市和計劃單列市的污泥無害化處理處置率達到80%，其他設市城市達到70%，縣城及重點鎮(zhèn)達到30%，新增污泥處理處置規(guī)模518萬噸/年（干泥），合算成80%含水率污泥的量為7.1萬噸/日。不過，十四五規(guī)劃下的污泥行業(yè)，并未立即進入快速上升期，仍處于發(fā)展初級階段。到2023年底，?十四五?規(guī)劃的污泥處置設施建設規(guī)模只完成了26.9%，且大部分項目均為試點項目，很多都不能很好的運營，預計?十四五?目標無法完成是大概率事件。由于技術路線的不成熟、運行成本高等原因，行業(yè)發(fā)展仍處最初級階段。我們認為隨著政策面?重水輕泥?的長期偏向性問題的逐漸改善，政策傾斜下污水處理費用的逐漸提高，污泥產量的不斷攀升以及技術的趨于成熟，未來幾年污泥行業(yè)的發(fā)展速度將逐漸增快。我們預計行業(yè)問題將在未來幾年逐漸弱化，這一點我們將下文詳細闡述。我們預計，污泥行業(yè)將逐漸進入快速成長期，總投資規(guī)模將超過500億元。二、行業(yè)發(fā)展驅動因素：政策、技術、污水處理費近年來，相比污水處理，污泥處理處置雖然相對?冷清?，但在相關政策的陸續(xù)出臺，主要技術路線逐步明確，水價的上調以及執(zhí)法力度的趨嚴的背景下，產業(yè)環(huán)境正在改善，污泥處理處置行業(yè)正逐步走向正軌。1、政策面：重水輕泥的偏向性問題正在改善政策面的?重水輕泥?的長期偏向是促使污泥行業(yè)發(fā)展遠遠滯后于水處理的最主要原因。不過在?十四五?，污泥處置行業(yè)政策面的尷尬處境正在改善。目前，我國已經基本建立了較為完善的污泥處理處置技術政策、技術指南和標準規(guī)范，明確規(guī)定了污泥處理處置的目標是實現(xiàn)污泥的減量化、穩(wěn)定化和無害化，鼓勵回收和利用污泥中的能源和資源。作為政府推動下行業(yè)，政府意志是最核心的推動力，倒逼污水處理廠加強污泥治理，是行業(yè)啟動的最重要標志。不過，目前還處于摸索階段，政策、標準的操作性和執(zhí)行力還需要加強，但長期利好的大趨勢是一定的。因此，我們認為，?重水輕泥?的偏向性問題正在逐漸改善，政策的執(zhí)行力度還會逐漸加大。2、技術面：技術路線逐漸清晰，厭氧消化、焚燒等技術已趨于成熟技術方面，經過十幾年的探索，污泥處理處置行業(yè)已形成了幾條較為清晰的技術路線，包括厭氧消化+土地利用?干化+焚燒+灰渣填埋或建材利用?、?工業(yè)窯爐協(xié)同焚燒?以及?脫水填埋?等多套處理處置技術工藝。（1）厭氧消化+土地利用——正逐步克服水土不服厭氧消化是目前國際上應用最為廣泛的污泥穩(wěn)定化和資源化方法，其穩(wěn)定化效果好，能耗低，消化過程中產生沼氣可實現(xiàn)能源回收利用，不需要大量物料及土地資源消耗。歐美50%以上的污泥采用厭氧消化處理，產生的沼氣轉化為電能可滿足污水廠所需電力的33%～100%。但污泥厭氧消化在我國存在明顯?水土不服?。在我國建設的約50座污泥厭氧消化設施中，可以穩(wěn)定運營的只有20余座。主要原因是由我國污泥泥質差、處理廠運行管理水平低。我國污泥含砂量較高、有機物含量較低、污泥可生化性差，消化設備運行的穩(wěn)定性和產沼氣率等指標普遍未達到國外標準；此外，我國缺乏沼氣利用的激勵機制，設備的投資費用高，系統(tǒng)運行較為復雜不易掌握。不過，在不斷研發(fā)和改進下，該技術已逐漸完善，采用堿解處理、熱處理、超聲波處理、微波處理等方法對污泥進行預處理，從而提高污泥水解速率,改善污泥厭氧消化性能。并通過項目經驗的積累，企業(yè)也逐步掌握了較為全面的操作技能。因此，污泥厭氧消化技術在我國應用的瓶頸正不斷被突破，未來將會得到進一步發(fā)展，我們認為這會是未來的一個主流方向。（2）好氧發(fā)酵+土地利用——走出認識誤區(qū)污泥好氧發(fā)酵技術具有穩(wěn)定和滅菌的雙重作用，污泥經發(fā)酵后轉化為腐殖質，可限制性農用、園林綠化或改良土壤，從而實現(xiàn)污泥中有機質及營養(yǎng)元素的高效利用，設備投資少、運行管理方便。但長期以來人們對污泥好氧發(fā)酵技術存在占地面積大、發(fā)酵產品存在重金屬污染等片面的認識，限制了其在我國的推廣。然而，污泥好氧發(fā)酵工程可采用高效、快速、穩(wěn)定、集約化的設計、運營模式，可實現(xiàn)占地面積的大幅縮小；此外，研究表明我國城市生活污泥的重金屬超標比例約5％，污染風險較小，不應該成為限制污泥發(fā)酵產品土地利用的主要障礙。因此，在《城鎮(zhèn)污水處理廠污泥處理處置技術指南（試行）》中，?好氧發(fā)酵+土地利用?也被列為推薦技術路線。該技術在相對欠發(fā)達地區(qū)，應用前景較大。（3）干化+焚燒+灰渣填埋或建材利用——迎來階段性增長干化焚燒可實現(xiàn)污泥較高程度的減量化、穩(wěn)定化，當污泥中有毒有害物質含量很高且短期不可降低時尤為適用。日本受制于有限的土地資源，廣泛采用污泥焚燒技術。干化焚燒技術首先使用污泥干燥劑將污泥含水率從80%脫水到40%左右，成為干泥。干質污泥的熱值可達2500-3500kcal/kg，具有能量利用價值，與一定量的輔助燃料進行混燒，實現(xiàn)能源回收。不過干化焚燒工藝的設備投資較大，焚燒產生的煙氣污染嚴重，還需建立完善的煙氣處理系統(tǒng)，這也加大了污泥的處理費用。因此干化焚燒工藝一般適用于用地緊張且經濟發(fā)達的地區(qū)。隨著對碳減排和污泥生物質資源認識的不斷加深，干化焚燒工藝在國外的應用范圍開始減少。然而現(xiàn)階段，在我國污泥厭氧消化和好氧發(fā)酵技術還未成熟的情況下，污泥干化焚燒在一定時期內可能會出現(xiàn)增長的態(tài)勢，尤其是工業(yè)窯爐協(xié)同焚燒的方式。（4）深度脫水+填埋——目前的主流，但沒有未來在我國應用最為廣泛的深度脫水是用氧化鈣等無機藥劑調理為核心，這種技術雖然可實現(xiàn)污泥的體積減量，但也伴隨著污泥干質的大幅增加，且影響污泥品質，不利于后續(xù)處理。因此，部分企業(yè)開始對深度調理新方式進行探索，如電滲析脫水、低溫真空脫水等。雖然?深度脫水+填埋?是我國目前污泥處置的重要方式，但隨著對其弊端的深入了解，選用的態(tài)度越來越謹慎。我國長江三角洲地區(qū)的部分垃圾填埋場已經拒收污水處理廠的剩余污泥；美國、歐盟等地區(qū)的污泥填埋比例也大幅度下降，歐盟對進入填埋場的污泥力學性能做了規(guī)定，并要求有機質比例小于5%。鑒于此，未來?深度脫水+填埋?的應用范圍將進一步縮水，可能主要作為應急處置方式。總的來說，我國目前污泥處置技術路線已基本形成，從建造投入、運營效果、資源再利用的角度來看，以厭氧發(fā)酵、好氧發(fā)酵以及焚燒為主體的三種技術路線會是未來的主流。短期來看，深度脫水+填埋依然是很多城市的首選，但會逐漸減少，被取代；焚燒方法在本階段優(yōu)勢明顯，但煙氣治理趨嚴以及其帶來的運行費用較高的問題是主要障礙，不過該技術依然會是短期內發(fā)展最快的技術手段；長期來看，厭氧消化會是主流，具有運行費用低，資源回收率高等優(yōu)點。好氧發(fā)酵的優(yōu)勢在于其成本低，會得到經濟欠發(fā)達地區(qū)的青睞。雖然技術路線依舊是多種多樣，但已逐漸明晰化，發(fā)展厭氧消化、焚燒等技術路線會是未來的主流。技術路線的逐漸成熟，對行業(yè)的推動作用明顯。3、污水處理費的提升，將根本性的解決行業(yè)問題污泥處理設施投資大以及污泥處理費用高是抑制污泥處理行業(yè)發(fā)展的一個重要原因，噸處理費用高達數百元，這對污水處理廠來說壓力較大.當然，這跟我國目前水價較低有較大關系。近期隨著水標準的不斷提高，水價逐漸進入上行通道，近期上海等城市均已較大幅度的調高了水價，這對污水處理費的提升具有推動作用。同時，現(xiàn)階段很多地區(qū)在污水處理費用中，均未考慮污泥處置費，那么未來將污泥處理費納入污水處理費中，從而提高污水處理費用也是必然趨勢。污水處理費的提升將根本性的解決行業(yè)的盈利問題，對加大污泥處理處置設施建設、提高設備利用率有著直接的推動作用。因此，我們從政策、技術和處理費三個角度來看，多年抑制行業(yè)發(fā)展的幾大障礙，在未來幾年內均將逐步被改善，污泥處置行業(yè)的快速發(fā)展已越來越近。三、行業(yè)主要公司簡況目前，污泥處理行業(yè)仍處于起步階段，從事污泥處置業(yè)務的公司數量雖然已達數百家，但整體規(guī)模均較小，相對而言天津機科環(huán)保、無錫國聯(lián)環(huán)保已取得了一定成績，同時上市公司巴安水務、興源過濾也開始涉足該領域，公司發(fā)展想象空間巨大。1、興源過濾公司于2023年在創(chuàng)業(yè)板上市，為中國壓濾機行業(yè)首家上市公司，是一家以提供壓濾機過濾系統(tǒng)集成服務為特色的制造商和服務商。在污泥壓濾機領域，公司技術領先，占有較大市場份額。同時，公司營業(yè)收入中的50%來自環(huán)保領域，是行業(yè)中最專注于環(huán)保領域的壓濾機制造商。公司?城市污泥高效脫水關鍵設備和工藝研發(fā)及示范?項目列入2023年國家863計劃，公司疏浚污泥深度脫水固化一體機（技術）被列入2023年水利部先進實用技術，公司的啤酒壓濾機世界領先，國內唯一。公司國內競爭對手主要是景津壓濾機、衡水海江壓濾機和中大貝萊特壓濾機。行業(yè)前4家公司中只有興源地處南方，具有地域優(yōu)勢，在華東、華南擁有更大的品牌影響力。因此，受益于下游環(huán)保行業(yè)的快速發(fā)展以及其獨有的地域優(yōu)勢和上市公司平臺優(yōu)勢，看好其在未來幾年在環(huán)保領域的發(fā)展。2、巴安水務公司成立于2023年，主營業(yè)務涵蓋工業(yè)水處理、市政水處理、固體廢棄物處理、天燃氣調壓站與分布式能源四大板塊，是一家專業(yè)從事環(huán)保能源領域的智能化、全方位技術解決方案服務商。公司固廢部專門從事污泥干化、危險廢棄物及醫(yī)療廢棄物的工程設計、工程總承包、設備制造、安裝、調試、環(huán)保設施運營管理及環(huán)保產品的開發(fā)制造等。公司的薄層污泥干化設備可應用于市政污泥、石油化工污泥、制藥和農業(yè)食品等工業(yè)污泥的半干化或全干化處理，主要有污泥干化協(xié)同發(fā)電技術、兩段法污泥干化工藝和石油化工污泥干化焚燒技術等。3、天津機科環(huán)保科技公司成立于2023年，隸屬于機械科學研究總院，主要從事污水、污泥處理、廢氣處理技術及產品研發(fā)、設計、生產及銷售。公司是國內最早從事污泥高溫好氧發(fā)酵處理的企業(yè)，其自主研發(fā)的SACTS技術是符合國家提倡的?節(jié)能降耗和低碳環(huán)保?技術政策的污泥處理主流技術。據統(tǒng)計，公司SACT技術項目共完成14個，污泥總處理規(guī)模達3262噸/日，為目前國內污泥處置項目最多的企業(yè)。4、天通新環(huán)境技術公司主要致力于污泥處理處置技術、LED照明技術和高效光伏發(fā)電技術的創(chuàng)新發(fā)展。公司在污泥處置領域可提供完整及定制化解決方案，形成了以超圓盤干化設備為核心的污泥干化技術，主要提供污泥干化焚燒、熱電廠協(xié)同處置污泥/垃圾電廠協(xié)同處置污泥藝、水泥窯協(xié)同處置污泥等污泥解決方案，此外還提出了?污泥消化+半干化?的干化消化方案。5、無錫國聯(lián)環(huán)保科技公司成立于2023年，以投資、建設、運營污水處理廠污泥減量化、無害化、資源化處置工程為主要業(yè)務方向，探索出了污泥處理處置的新型工藝路線——?微生物法源頭減量+調質深度脫水+資源化焚燒?，單項技術國內領先，集成技術填補了國內空白。公司成立了環(huán)境工程研究院實驗中心，主要立足于城市生活污泥的干化焚燒、資源化利用以及餐廚垃圾的綜合利用等研究項目，負責污泥深度脫水藥劑配方的研發(fā)、污泥資源化途徑的開發(fā)、餐廚垃圾資源化利用的開發(fā)及肥料、垃圾滲濾液等的監(jiān)測分析。

2023年電子行業(yè)分析報告目錄一、電子行業(yè)前三季度回顧 31、前三季度行情回顧:電子板塊大幅跑贏大盤 3（1）指數行情：氣勢如虹，強勢跑贏大盤 3（2）細分板塊：電子系統(tǒng)組裝和光學器件子板塊后來居上 42、2022年電子行業(yè)維持高景氣度 5（1）國際半導體市場：復蘇進程依舊 5（2）國內半導體行業(yè)：1-7月份電子制造業(yè)“量”“質”齊升 6（3）上市公司：上半年業(yè)績向好，盈利改善 6二、電子產業(yè)前瞻：看好長期發(fā)展，關注創(chuàng)新機遇 7三、智能移動終端 91、移動支付NFC成為亮點 92、指紋識別將成為智能機主流配置 103、天線元器件單機配置數量將繼續(xù)增高 11四、新興智能終端 131、智能穿戴的硬件產業(yè)鏈 132、借自貿區(qū)東風，體感游戲機大陸市場將爆發(fā)性增長 15五、智能家居 16六、安防行業(yè) 181、城市“平安化、智慧化”繼續(xù)推升下游需求 182、“規(guī)模化，平臺化，垂直一體化”成為趨勢 19七、投資策略 21一、電子行業(yè)前三季度回顧1、前三季度行情回顧:電子板塊大幅跑贏大盤（1）指數行情：氣勢如虹，強勢跑贏大盤2022年初至今，申萬電子指數大幅上漲，漲幅為43.51%，而同期滬深300指數下跌5.69%，電子指數僅次于信息服務和信息設備板塊，全行業(yè)漲幅排名第三。與同期的國際主要電子市場的表現(xiàn)相比，A股電子行業(yè)指數的漲幅也遙遙領先。（2）細分板塊：電子系統(tǒng)組裝和光學器件子板塊后來居上2022年初至今，申萬電子行業(yè)細分子行業(yè)中，電子系統(tǒng)組裝板塊漲幅最高，為79.72%；其次為光學元件板塊，漲幅為74.43%。漲幅最低的為顯示器件，漲幅為23.82%。其中，電子系統(tǒng)組裝和光學器件板塊上半年的漲幅分別僅為15.93%和0.01%，第三季度開始迅速上漲，后來居上。2、2022年電子行業(yè)維持高景氣度（1）國際半導體市場：復蘇進程依舊觀察全球范圍半導體行業(yè)數據，日美半導體BB值（訂單出貨比）今年1-7月份一直處于榮枯線以上（高于1），表明半導體行業(yè)上游開始復蘇，這是整個行業(yè)復蘇的一個標志。8月份北美半導體指數跌破1.為0.98，我們認為這與部分主要終端設備商推遲重要產品發(fā)布有關，現(xiàn)在還不能簡單推定全球半導體行業(yè)步入衰退，需密切關注后續(xù)月份的數據。（2）國內半導體行業(yè)：1-7月份電子制造業(yè)“量”“質”齊升2022年1-7月份，我國半導體產業(yè)的主營總收入為7,598.15億元，同比增長13.31%；利潤總額為299.08億元，同比增長46.38%，行業(yè)運行在高景氣度區(qū)間，銷售規(guī)模和盈利水平都得到了較高的提升。（3）上市公司：上半年業(yè)績向好，盈利改善從上市公司的角度來看，2022年上半年，A股中電子元器件行業(yè)的營業(yè)收入為1045.86億元，同比增長率為21.43%，高出全部A股營收增速12.8個百分點；行業(yè)歸屬母公司股東的凈利潤為69.33億元，同比增長率為41.59%，高出全部A股的同比增速30.16個百分點。其中顯示器件板塊復蘇加快，歸屬母公司股東的凈利潤的同比增長率為459.27%；電子系統(tǒng)組裝、光學元件等板塊歸屬母公司股東的凈利潤的同比增長率分別達到85.54%、86.59%。盈利能力方面，2022年上半年，電子元器件行業(yè)的銷售凈利率為7.24%，高于去年同期的5.77%；二季度銷售凈利率為8.03%，高于去年同期的6.35%和一季度的6.33%；行業(yè)的ROA為1.98%，ROE為3.42%；與去年同期相比分別提高了0.68、0.47個百分點，行業(yè)盈利情況明顯改善。二、電子產業(yè)前瞻：看好長期發(fā)展，關注創(chuàng)新機遇我們認為電子行業(yè)作為我國國民經濟的重要支柱，在未來相當長的一段時間內仍將保持快速發(fā)展的態(tài)勢，主要原因基于以下幾點：1、政策層面，電子行業(yè)是我國經濟結構轉型的一個重要目標產業(yè)，也是信息消費領域的最重要的基礎組成部分，相信國家在未來將會投入更大的支持扶植力度，這為行業(yè)的快速發(fā)展創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。2、宏觀層面，在“西落東升”的全球大經濟格局背景下，電子產業(yè)逐步由美日韓臺向中國轉移已經是大勢所趨。中國大陸電子產業(yè)逐步切入全球的供應鏈，隨著越來越多技術消化，技術創(chuàng)新，我國電子產業(yè)在工藝和制造方面已經具備了較高的競爭力，并開始逐步向高端設計、制造和研發(fā)領域以及品牌運作領域進軍，部分品牌已經開始了海外市場的品牌輸出。3、中觀層面，隨著我國受教育勞動力的不斷增加，我國電子產業(yè)擁有工程師紅利已經逐步顯現(xiàn)；而且我國電子行業(yè)的企業(yè)家，在年齡和進取精神上都要比韓國和臺灣更具優(yōu)勢。4、微觀層面，人均GDP水平穩(wěn)步提高，消費者可支配收入提升，以及借貸消費理念的普及度增加，都將帶來消費升級需求。而企業(yè)的技術升級帶來的全新的消費產品和消費體驗，則再不斷創(chuàng)造需求，帶動電子行業(yè)市場規(guī)模的擴大。因此，我們看好中國電子產業(yè)的長期發(fā)展。與發(fā)達國家相比，我國的電子行業(yè)具備了更多的制造業(yè)屬性，行業(yè)同時資金和技術密集型的特征，其自身的創(chuàng)新力也不斷驅動產業(yè)的成長，這也是市場給予電子行業(yè)高估值的最重要原因。我們認為，電子板塊孕育著新的機會，這些機會集中在新技術和新產品的運用上，特別是那些實用性強，消費體驗好的高科技產品，將成為電子行業(yè)下一輪增長的基礎。因此，我們建議重點關注創(chuàng)新領域的投資機會。三、智能移動終端2022年至今，在傳統(tǒng)PC市場下滑的背景下，以智能手機和xPAD為代表的智能移動終端需求的持續(xù)增長，驅動了電子元器件產業(yè)新一輪的成長。伴隨著智能手機的市場滲透率不斷提升，全球智能手機的滲透率已經達到較高水平，我們認為未來其增速下滑將是大概率事件。智能手機的行業(yè)機會將會集中在相關零部件的升級和新技術的應用上，顯示屏、鏡頭，電聲器件，連接件，電池，天線和柔性板將成為下一步新技術應用的主戰(zhàn)場。我們認為從2022年前三季度的行業(yè)發(fā)展趨勢來看，除了一直以來的元件器微型化、數字化和高清化的趨勢以外，未來一年智能機的值得關注的發(fā)展趨勢主要集中在以下方面：1、移動支付NFC成為亮點2022年以來，HTC、三星、小米、高通、蘋果等紛紛推出各自的新品，其中很明顯的趨勢就是，NFC配置成為標配。例如，HTCnewone成為NFC新機，新GalaxyNote3保持了Galaxy系列NFC的功能；智能手表GalaxyGear同樣支持NFC；小米3同樣支持NFC；蘋果的iphone5S也支持NFC功能，主流機型的支持使移動支付NFC模塊成為亮點。NFC是近場移動支付的一種，相對于藍牙，紅外線，WIFI等其他近場技術，NFC（近距離射頻無線通訊）技術的安全性、便捷性比較突出，成為手機近場支付的首選。伴隨著國內移動支付配套設施的逐步完善，以及NFC手機出貨量的不斷增加，我們預計國內NFC支付市場也即將步入快車道。相關產業(yè)鏈上市公司將受益。NFC支付的三個重要環(huán)節(jié)為制卡、芯片和天線。主要產業(yè)鏈梳理如下：2、指紋識別將成為智能機主流配置蘋果九月份發(fā)布了新款智能手機iPhone5S，其帶有的指紋識別功能（TouchID），成為本次為數不多讓人眼前一亮的創(chuàng)新。雖然仍然存在安全瑕疵，但是從消費者的使用反饋上來看，這項新功能獲得了極高的評價。我們認為，由于蘋果的領導效應，指紋識別功能未來會逐步成為智能手機配置的主流。雖然指紋識別技術已經比較成熟，但是運用于智能手機領域需要更精細化的設計和封裝技術，目前國際主流采用WLCSP技術。WLCSP技術之前主要用于高清晰度高端相機的零部件封測領域，產能相對有限，指紋識別的加入，勢必將導致對于該封測技術需求的增加。全球WLCSP封測業(yè)務產能主要集中在少數廠商手里：主要生產廠商與產能如下所示：蘋果2021年以3.56億美元收購了指紋感應技術開發(fā)商AuthenTec，iPhone5S的指紋識別傳感器芯片正是由其設計，蘋果在臺積電投片，再由精材科技進行封裝，然后由日月光進行打線和SiP。我們預計2021年WLCSP封測需求將逐步放量，A股唯一的相關上市公司華天科技將顯著受益。3、天線元器件單機配置數量將繼續(xù)增高隨著用戶需求升級和移動互聯(lián)網技術的進步，用戶對手機網絡功能越來越青睞，多媒體手機日趨流行，手機無線數據傳輸的要求也越來越高，手機開始向智能化方向發(fā)展。手機已不僅是簡單的語音通信工具，很多非語音通信功能都成為標準配置或者備選配置。手機由最初僅配備基本接收、發(fā)送功能的主天線，發(fā)展到目前配備主天線（2G/3G/4G…）、WiFi天線、Bluetooth天線、GPS天線、手機電視天線、FM收音機，NFC天線等多個天線，單臺手機配備的天線數量逐漸增加，而天線小型化技術LDS等的進步也使這樣的多天線設計成可行性增加。此外，由于LDS天線取代FPC天線導致天線單價大幅提升以及單機天線使用量以及移動互聯(lián)終端越來越多，市場規(guī)模仍在不斷擴大。2021年全球移動終端天線市場規(guī)模約為28.47億支，預計2021年全球移動終端天線市場容量將超過50億支，移動終端天線行業(yè)將迎來爆發(fā)式增長。目前全球LDS產能排前三位的廠商分別是Molex、信維通信、安費諾，臺灣啟基和碩貝德。因此，信維通信和碩貝德將在此領域明顯受益。四、新興智能終端2022年至今，在傳統(tǒng)PC市場下滑的背景下，以智能手機和XPAD為代表的智能移動終端需求的持續(xù)增長，驅動了電子元器件產業(yè)新一輪的成長。伴隨著智能手機的市場滲透率不斷提升，我們認為未來其增速下滑將是大概率事件。智能穿戴作為一個新興的市場，涌現(xiàn)出一大批吸引力較強的產品，比如智能眼鏡，智能手表，智能鞋子，體感游戲機、智能汽車、智能家居和智能電視等，伴隨著規(guī)模化生產帶來的成本下降以及技術提升帶來的客戶體驗的提升，新興智能終端的需求將會迎來爆發(fā)性增長，進而可能繼續(xù)引導下一輪電子行業(yè)的向上周期。1、智能穿戴的硬件產業(yè)鏈可穿戴設備在軟件方面帶來的沖擊和改變較大，而硬件方面，市場主流觀點認為，與智能手機產業(yè)鏈區(qū)別不大。智能穿戴產業(yè)鏈的核心，主要集中在CNC精密加工、柔性材料、微投、LDS天線和NFC等技術領域。主要相關上市公司梳理如下：2、借自貿區(qū)東風，體感游戲機大陸市場將爆發(fā)性增長近日，上市公司百視通發(fā)布公告，將與微軟共同投資7900萬美元成立新公司。其中，百視通擬投入4029萬美元，持股51%；微軟公司擬投入3871萬美元，持股49%。新公司將在新一代家庭游戲娛樂技術、終端、內容、服務等領域展開全面合作，打造新一代家庭游戲娛樂產品和家庭娛樂服務中心，推進公司在游戲產業(yè)領域的布局。這個公告在業(yè)界產生了巨大的反響，主要原因之一就是大家對微軟XBOX這款體感游戲機的期待和關注。2000年6月，國務院辦公廳曾轉發(fā)文化部等7部門《關于開展電子游戲經營場所專項治理的意見》，開始了針對國內游戲機市場的治理工作。《意見》規(guī)定“自本意見發(fā)布之日起，面向國內的電子游戲設備及其零、附件生產、銷售即行停止。任何企業(yè)、個人不得再從事面向國內的電子游戲設備及其零、附件的生產、銷售活動。”過去幾年，世界主要游戲機生產廠商索尼、微軟等廠商都曾呼吁中國游戲機市場開放，但是由于牽扯面過大，游戲機禁令的解除工作一直未能取得實質進展。雖然市場上曾多次傳出解禁傳聞，但都無果而終。而隨著上海自貿區(qū)相關方案的出臺，則意味著我國長達13年的游戲機禁售規(guī)定或將解除。有業(yè)內分析人士則認為，這是“游戲機禁令”的一次松動，畢竟銷售面向全國，外資企業(yè)的游戲主機市場可以平移到整個中國。因此未來大陸游戲機行貨市場可能迎來一波爆發(fā)式的增長。目前A股上市公司中，切入到體感游戲機產業(yè)鏈的并不多，水晶光電是其中的一個，其紅外線濾光片全球市占率很高，2021年公司已經是XBOX360體感組件KINET主要供貨商，另外公司也是Sony主要光學組件供貨商，公司在Sony游戲機新推出的體感控制器「Move」的也存在切入機會。五、智能家居智能家居是以住宅為平臺，利用綜合布線技術、網絡通信技術、智能家居-系統(tǒng)設計方案安全防范技術、自動控制技術、音視頻技術將家居生活有關的設施集成，構建高效的住宅設施與家庭日程事務的管理系統(tǒng)，提升家居安全性、便利性、舒適性、藝術性，并實現(xiàn)環(huán)保節(jié)能的居住環(huán)境。伴隨著我國城鎮(zhèn)化進程的加快，居民收入水平的提高，以及節(jié)能環(huán)保意識的提升，智能家居也愈來愈受到人們的重視。2022年8月14日，我國相關部門政府發(fā)布了《關于促進信息消費擴大內需的若干意見》，為旨在推動信息化和智能化城市發(fā)展，鼓勵大力發(fā)展寬帶普及、寬帶提速，加快推動信息消費產業(yè)，這都為智能家居、物聯(lián)網行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。未來智能家居將會走進千家萬戶，成為中高端住宅的標準配置。目前，智能家居產業(yè)已經成為移動互聯(lián)網巨頭們在物聯(lián)網產業(yè)爭奪的最后一塊處女地。國際資本市場上，微軟、谷歌、蘋果積極競購科技公司R2工作室，爭奪智能家居領域領導地位。國內市場上，新浪微博率先與海信合作，涉足智能家居產業(yè)；騰訊和小米業(yè)已先后開展智能家居控制中心業(yè)務。互聯(lián)網巨頭進入智能家居產業(yè)，搶奪智能家居入口，有利于加快智能家居產業(yè)產品線的豐富，激發(fā)消費需求，進而推動智能家居產業(yè)更快的普及。我們看好智能家居在未來的發(fā)展前景。相關產業(yè)鏈梳理如下：六、安防行業(yè)1、城市“平安化、智慧化”繼續(xù)推升下游需求我國是全球安防領域增長速度最快的市場之一，“十四五”期間我國安防視頻監(jiān)控市場保持了年均20%以上的增長速度，“十四五”期間預計平均復合增速也在15%-20%之間，行業(yè)繼續(xù)保持平穩(wěn)快速增長。伴隨著我國城鎮(zhèn)化建設的持續(xù)推進，以及政府對平安城市、智慧城市建設的高度重視，安防產品行業(yè)的市場規(guī)模