《工程經濟學》

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（2018年）《工程經濟學》

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（2018年）1蘭州交通大學工程管理系第七章建設項目財務評價

※本章要求

本章是該課程的重點內容，通過對本章學習，應掌握項目財務報表的編制和財務評價指標之間的關系；能夠具備對新設項目法人項目進行財務評價的能力,熟悉既有項目法人項目的財務評價方法,了解非贏利性項目財務評價的方法.蘭州交通大學工程管理系第七章建設項目財務評價2

本章重點及難點

※本章重點1.財務評價的內容與步驟2.財務效益與費用的估算3.財務輔助報表及基本報表的編制4.新設項目法人項目的財務評價※本章難點1.輔助財務報表的編制2.基本財務報表的編制本章重點及難點3

項目的特征7.1建設項目財務評價概述項目的概念：項目是指按限定時間、限定資源和限定質量標準等約束條件完成的具有明確目標的一次性任務。一次性目標的明確性目的整體性壽命的周期性7.1建設項目財務評價概述項目的概念：一次性目標的明確4建設項目的特征7.1建設項目財務評價概述建設項目的概念：建設工程項目是指建設領域中的項目，即為完成依法立項的新建、擴建、改建等各類工程而進行的、有起止日期的、達到規定要求的一組相互關聯的受控活動組成的特定過程，包括策劃、勘察、設計、采購、施工、試運行、竣工驗收和考核評價等，簡稱建設項目。目標的明確性建設項目的綜合性建設過程的程序性建設項目的一次性建設項目的風險性建設項目的特征7.1建設項目財務評價概述建設項目的概念51、按項目的目標7.1建設項目財務評價概述建設項目的分類：經營性項目非經營性項目以追求營利為目標不以追求營利為目標2、按項目產品或（服務）屬性公共項目非公共項目為滿足公眾需要的公眾項目私人部門的項目1、按項目的目標7.1建設項目財務評價概述建設項目的分63、按項目的投資管理模式7.1建設項目財務評價概述建設項目的分類：政府投資項目企業投資項目使用政府性資金不使用政府性資金4、按項目與原有企業資產關系新建項目改擴建項目不使用原企業資產使用原企業資產3、按項目的投資管理模式7.1建設項目財務評價概述建設77.1建設項目財務評價概述建設項目的分類：新設法人項目既有法人項目由新組建的項目法人為項目進行融資依托現有法人為項目進行融資5、按項目的融資主體

除上述幾種分類外，項目還可以從其它角度進行分類。沒有一種分類方法可以涵蓋各種屬性的項目，列舉的這些分類對經濟評價內容、評價方法、效益與費用估算、報表設置等都有重要影響。實際工作中可以根據需要從不同的角度另行分類。7.1建設項目財務評價概述建設項目的分類：新設法人項目8財務評價的概念財務評價又稱財務分析，是在國家現行財稅制度和價格體系的前提下，從項目的角度出發，計算項目范圍內的財務效益與費用，分析項目的盈利能力、清償能力和財務生存能力，評價項目在財務上的可行性。7.1建設項目財務評價概述財務評價的概念7.1建設項目財務評價概述9財務評價的作用考察經營性項目的財務盈利能力?？疾旆墙洜I性項目的財務生存能力。合營項目談判簽約的重要依據項目資金規劃的重要依據。7.1建設項目財務評價概述財務評價的作用7.1建設項目財務評價概述10經濟評價的概念建設項目經濟評價是根據國民經濟與社會發展以及行業、地區發展規劃的要求，在項目初步方案的基礎上，采用科學的分析方法，對擬建項目的財務可行性和經濟合理性進行分析論證，從而為項目的科學決策提供經濟方面的依據。它包括財務評價（也稱財務分析）和國民經濟評價（也稱經濟分析）。7.1建設項目財務評價概述經濟評價的概念7.1建設項目財務評價概述11

財務分析經濟費用效益分析費用效果分析不確定性分析風險分析區域經濟與宏觀經濟影響分析生存能力分析償債能力分析盈利能力分析政府投資直接投資經營☆☆☆☆△☆△△非經營☆△☆☆△△△資本金經營☆☆☆☆△☆△△非經營☆△☆☆△△△轉貸經營☆☆☆☆△☆△△非經營☆☆☆☆△△△補助經營☆☆☆☆△☆△△非經營☆☆☆☆△△△貼息經營☆☆☆☆△☆△△非經營企業投資（核準制）經營☆☆☆△△☆△△企業投資（備案制）經營☆☆☆△△☆△經濟評價的內容1)表中☆代表要做；△代表根據項目的特點，有要求時做，無要求時可以不做；空白代表可以不做。分析內容項目類型財務分析經濟費用效益分析費12財務評價的內容與步驟財務評價的內容與步驟137.2財務效益與費用的估算及參數選取1.財務效益與費用的概念財務效益與項目目標和項目類別有關市場化運作的生產經營性項目，效益營業收入補貼收入（政府補貼）對于以提供公共產品服務于社會或以保護環境等為目標的非經營性項目，效益=政府補貼收入對于為社會提供準公共產品或服務，且運營維護采用經營方式的項目，效益營業收入補貼收入（當獲得增值稅優惠）7.2財務效益與費用的估算及參數選取1.財務效益與費用147.2財務效益與費用的估算及參數選取1.財務效益與費用的概念財務費用是指項目在計算期內所支出的費用，主要包括項目的建設投資、流動資金、成本費用和稅金。7.2財務效益與費用的估算及參數選取1.財務效益與費用157.2財務效益與費用的估算及參數選取2.財務效益與費用的估算原則（1）遵守現行財務、會計以及稅收制度的原則（2）遵守“有無對比”的原則（3）體現效益與費用對應一致的原則

（4）選取適宜方法的原則7.2財務效益與費用的估算及參數選取2.財務效益與費用167.2財務效益與費用的估算及參數選取3.財務效益與費用估算——(1)營業收入、稅金及附加序號項目合計計算期1234561營業收入1.1產品A營業收入單價數量銷項稅額1.2產品B營業收入單價數量銷項稅額……2營業稅金與附加2.1營業稅2.2消費稅2.3城市維護建設稅2.4教育費附加3增值稅3.1銷項稅額3.2進項稅額7.2財務效益與費用的估算及參數選取3.財務效益與費用177.2財務效益與費用的估算及參數選取3.財務效益與費用估算——(1)營業收入、稅金及附加例：某項目基礎數據如表所示，本產品采用價外計稅，投入和產出的增值稅稅率為17%，營業稅金及附加按增值稅的10%計算。試完成營業收入及稅金估算表7.2財務效益與費用的估算及參數選取3.財務效益與費用18序號項目234561營業收入單價6.506.506.506.506.50數量60100100100100銷項稅額=（1）*17%2外購原材料及燃料動力費120.00200.00200.00200.00200.00進項稅額3增值稅4營業稅金與附加390.00650.00650.00650.00650.0066.30110.50110.50110.50110.5020.4034.0034.0034.0034.00營業收入=單價x數量銷項稅額=營業收入*17%進項稅額=外購原材料及燃料動力費*17%45.9076.5076.5076.5076.504.597.657.657.657.65序號項目234561營業收入單價6.506.506.506.193.財務效益與費用估算——(2)建設投資估算(概算法)序號工程或費用名稱建筑工程費設備購置費安裝工程費其他費用合計其中：外幣比例（%）1工程費用1.1主體工程1.1.1×××……1.2輔助工程1.2.1×××……1.3公用工程1.3.1×××……1.4服務性工程1.4.1×××……1.5廠外工程1.5.1×××……1.6×××2工程建設其他費用2.1×××……3預備費3.1基本預備費3.2漲價預備費4建設投資合計比例（%）3.財務效益與費用估算——(2)建設投資估算(概算法)序號203.財務效益與費用估算——(2)建設投資估算(概算法)

舉例序號工程或費用名稱建筑安裝工程費設備購置費其他費用合計其中：外幣比例（%）1工程費用7600.325256.0012856.321.1主廠房1440.005256.006696.001.2動力系統2008.802008.801.3機修系統803.52803.521.4總圖運輸系統1339.201339.201.5行政、生活福利設施2008.802008.802工程建設其他費用1339.201339.20(1+2)14195.523預備費3.1基本預備費(5%)3.2漲價預備費4建設投資合計3.財務效益與費用估算——(2)建設投資估算(概算法)舉213.財務效益與費用估算——(2)建設投資估算(概算法)

舉例基本預備費=(工程費用+工程建設其他費用)×5%=709.78萬元假定項目建設期3年,建設前期年限2年,第1年投資30%、第2年投資50%、第3年投資20%,預計建設期期物價年均上漲率3%,基本預備費率5%漲價預備費的計算:I1=(14195.52+709.78)×30%=4471.59萬元

I2=(14195.52+709.78)×50%=7452.65萬元I3=(14195.52+709.78)×20%=2981.06萬元PC=4471.59×[(1+3%)2(1+3%)0.5-1]+7452.65×[(1+3%)2(1+3%)0.5(1+3%)1-1]+2981.06×[(1+3%)2(1+3%)0.5(1+3%)2-1]=342.95+812.31+421.11=1576.37萬元3.財務效益與費用估算——(2)建設投資估算(概算法)舉223.財務效益與費用估算——(2)建設投資估算(概算法)

舉例序號工程或費用名稱建筑安裝工程費設備購置費其他費用合計其中：外幣比例（%）1工程費用7600.325256.0012856.321.1主廠房1440.005256.006696.001.2動力系統2008.802008.801.3機修系統803.52803.521.4總圖運輸系統1339.201339.201.5行政、生活福利設施2008.802008.802工程建設其他費用1339.201339.20(1+2)14195.523預備費3.1基本預備費(5%)3.2漲價預備費4建設投資合計709.781576.372286.1516481.673.財務效益與費用估算——(2)建設投資估算(概算法)舉237.2財務效益與費用的估算及參數選取3.財務效益與費用估算——(2)建設投資估算(形成資產法)序號工程或費用名稱建筑工程費設備購置費安裝工程費其他費用合計其中：外幣比例（%）1固定資產費用1.1工程費用1.1.1×××1.1.2×××1.1.3×××……1.1固定資產其他費用×××……2無形資產費用2.1×××……3其他資產費用3.1×××……4預備費4.1基本預備費4.2漲價預備費5建設投資合計比例（%）7.2財務效益與費用的估算及參數選取3.財務效益與費用247.2財務效益與費用的估算及參數選取3.財務效益與費用估算——(3)經營成本序號項目合計計算期1234……n1外購原材料費2外購燃料及動力費3工資及福利費4修理費5其他費用6經營成本（1+2+3+4）7折舊費8攤銷費9利息支出10總成本費用合計（6+7+8+9）其中：可變成本

固定成本

總成本費用估算表（生產要素法）7.2財務效益與費用的估算及參數選取3.財務效益與費用257.2財務效益與費用的估算及參數選取3.財務效益與費用估算——(3)經營成本舉例背景資料:

1）某項目建設期1年,生產運營期5年,建設投資總額為850萬元（不含建設期利息）全部形成固定資產。固定資產折舊費按平均年限法計算，折舊年限為5年，不計殘值；2)項目正常年份的外購原材料、燃料動力費（不含稅）為200萬元；

3）據測算，該項目的年工資及福利費估算為50萬元；

年折舊費=850÷5=170萬元7.2財務效益與費用的估算及參數選取3.財務效益與費用267.2財務效益與費用的估算及參數選取3.財務效益與費用估算——(3)經營成本舉例序號項目234561外購原材料及燃料動力費120.00200.00200.00200.00200.002工資及福利費50.0050.0050.0050.0050.003修理費0.000.000.000.000.004其他費用0.000.000.000.000.005經營成本（1+2+3+4）6折舊費7攤銷費8總成本費用（5+6+7）

總成本費用估算表單位:萬元170.00250.00250.00250.00250.00170.00170.00170.00170.00170.000.000.000.000.000.00340.00420.00420.00420.00420.007.2財務效益與費用的估算及參數選取3.財務效益與費用277.2財務效益與費用的估算及參數選取3.財務效益與費用估算——(4)流動資金

流動資金估算方法一般采用分項詳細估算法，個別情況或者小型項目可采用擴大指標估算法。具體估算方法的介紹見本書第三章相關內容。

流動資金=流動資產-流動負債流動資產=應收賬款+現金+存貨流動負債=應付賬款+預收賬款7.2財務效益與費用的估算及參數選取3.財務效益與費用287.2財務效益與費用的估算及參數選取3.財務效益與費用估算——(4)流動資金

序號項目最低周轉次數周轉次數計算期1234……n1流動資產1.1應收賬款1.2存貨1.2.1原材料1.2.2×××……1.2.3燃料×××……1.2.4在產品1.2.5產成品1.3現金1.4預付賬款2流動負債2.1應付賬款2.2預收賬款3流動資金（1-2）4流動資金當期增加額7.2財務效益與費用的估算及參數選取3.財務效益與費用297.2財務效益與費用的估算及參數選取3.財務效益與費用估算——(5)維持運營投資

某些項目在運營期需要投入一定的固定資產投資才能維持正常運營，例如設備更新費用、油田的開發費用、寬佛山的井巷開拓延伸費用等。不同類型和不同行業的項目投資的內容可能不同，如發生維持運營投資時應將其列入現金流量表作為現金流出，參與內部收益率等指標的計算。同時，也應反映在財務計劃現金流量表中，參與財務生存能力分析。7.2財務效益與費用的估算及參數選取3.財務效益與費用307.2財務效益與費用的估算及參數選取4.財務評價參數的選取-計算參數

財務評價參數包括:計算參數和判據參數.

計算參數是指在項目費用與效益計算，包括在計算過程中需要選擇使用的各種基礎數據，以及有關方面規定的用于建設項目經濟評價的各種數值。具體包括價格上漲指數、各種取費系數或比率、稅率、利率等。多數計算參數具有鮮明的行業特點，可在有關行業實施細則中查閱。

特別需要說明的是：項目計算期的選取對項目的經濟評價將會產生重要影響，因此，在此將項目計算期做一詳細介紹。項目計算期是指經濟評價中為進行動態分析所設定的期限，包括建設期和運營期。7.2財務效益與費用的估算及參數選取4.財務評價參數的317.2財務效益與費用的估算及參數選取4.財務評價參數的選取-計算參數

項目計算期的長短主要取決于項目本身的特性，因此，無法對項目的計算期作出統一規定。計算期不宜定的太長，一方面是因為按照現金流量折現的方法，把后期的凈收益折為現值的數值相對較小，很難對財務分析結論產生有決定性的影響；另一方面由于時間越長，預測的數據會越不準確。財務評價的計算期一般不超過20年。由于折現評價指標受計算時間的影響，對需要比較的項目或方案應取相同的計算期。7.2財務效益與費用的估算及參數選取4.財務評價參數的327.2財務效益與費用的估算及參數選取4.財務評價參數的選取-判據參數

財務評價中的判據參數是指用于判斷項目財務效益高低，比較和篩選項目，判斷項目的財務可行性，具體包括國家有關部門（行業）發布的供項目財務分析使用的行業財務基準收益率、總投資收益率、資本金凈利潤率、利息備付率、償債備付率、資產負債率、折舊年限、有關費率等指標的基準值或參考值。有些判據參數表現為單一數值，有些表現為一段合理區間，使用時應根據投資者的期望和項目特點靈活掌握。7.2財務效益與費用的估算及參數選取4.財務評價參數的337.2財務效益與費用的估算及參數選取4.財務評價參數的選取-判據參數

（1）財務基準收益率財務基準收益率是指建設項目財務評價中對可貨幣化的項目費用與效益采用折現方法計算財務凈現值的基準折現率。是衡量項目財務內部收益率指標的基準值，也是項目財務可行性和方案比選的主要判據。項目財務評價中對于財務基準收益率的選取，如果有行業發布的本行業基準收益率，即以其作為項目的基準收益率；如果沒有行業規定，則由項目評價人員設定。設定方法：一是參考本行業一定時期的平均收益水平并考慮項目的風險因素確定；二是按項目占用的資金成本加一定的風險系數確定。設定財務基準收益率時，應與財務評價采用的價格相一致，如果財務評價采用變動價格，設定基準收益率則應考慮通貨膨脹因素。7.2財務效益與費用的估算及參數選取4.財務評價參數的347.2財務效益與費用的估算及參數選取4.財務評價參數的選取-判據參數

（2）項目盈利能力判據參數判斷項目盈利能力的參數主要包括財務內部收益率、總投資收益率、項目資本金凈利潤率等指標的基準值或參考值。（3）項目償債能力判據參數判斷項目償債能力的參數主要包括利息備付率、償債備付率、資產負債率、流動比率、速動比率等指標的基準值或參考值。7.2財務效益與費用的估算及參數選取4.財務評價參數的357.3新設項目法人項目財務評價1.財務評價報表的編制財務評價基本報表現金流量表利潤與利潤分配表財務計劃現金流量表資產負債表借款還本付息估算表全部投資現金流量表資本金流量表7.3新設項目法人項目財務評價1.財務評價報表的編制財367.3新設項目法人項目財務評價1.財務評價報表的編制(1)全部投資現金流量表融資前的財務分析報表,在不考慮債務融資條件下進行的融資前分析

為了體現與融資方案無關的要求，項目投資現金流量表中的基礎數據都需要剔除利息的影響。根據需要，融資前分析可從所得稅前和（或）所得稅后兩個角度進行考察，選擇計算所得稅前和（或）所得稅后分析指標。7.3新設項目法人項目財務評價1.財務評價報表的編制(371.財務評價報表的編制-全部投資現金流量表序號項目合計計算期1234……n1現金流入1.1營業收入1.2補貼收入1.3回收固定資產余值1.4回收流動資金2現金流出2.1建設投資2.2流動資金2.3經營成本2.4營業稅金及附加2.5維持運營投資3所得稅前凈現金流量4累計所得稅前凈現金流量5調整所得稅6所得稅后凈現金流量7累計所得稅后凈現金流量計算指標：項目投資財務內部收益率（%）（所得稅前）項目投資財務內部收益率（%）（所得稅后）項目投資財務凈現值（所得稅前）（ic=%）項目投資財務凈現值（所得稅后）（ic=%）項目投資回收期（年）（所得稅前）項目投資回收期（年）（所得稅后）1.財務評價報表的編制-全部投資現金流量表序號項目合計計387.3新設項目法人項目財務評價1.財務評價報表的編制-全部投資現金流量表注1:現金流入主要包括營業收入、補貼收入、回收固定資產余值及回收流動資金。營業收入的各年數據取自營業收入及附加估算表。固定資產余值回收額（該表中的固定資產余值回收額不受利息因素的影響，它區別于項目資本金現金流量表中的回收固定資產余值）為固定資產折舊費估算表中最后一年的固定資產期末凈值。流動資金回收額為項目投入的全部流動資金。固定資產余值和流動資金均在項目計算期最后一年回收。回收固定資產余值的計算,可能出現兩種情況:當運營期等于固定資產使用年限,固定資產余值=固定資產殘值當運營期小于固定資產使用年限,固定資產余值=殘值+剩余年的折舊費7.3新設項目法人項目財務評價1.財務評價報表的編制-397.3新設項目法人項目財務評價1.財務評價報表的編制-全部投資現金流量表例:某項目建設投資1000萬元,預計全部形成固定資產,固定資產使用年限10年,期末殘值100萬元,采用直線法折舊.項目建設期1年,運營期6年.則該項目的固定資產余值為多少?運營期小于固定資產使用年限,固定資產余值=殘值+剩余年的折舊費固定資產年折舊費=(1000-100)÷10=90萬元固定資產余值=年折舊費×4+100=460萬元7.3新設項目法人項目財務評價1.財務評價報表的編制-407.3新設項目法人項目財務評價1.財務評價報表的編制-全部投資現金流量表注2:現金流出主要包括建設投資、流動資金、經營成本、營業稅金及附加。如果運營期內需要投入維持運營投資，也應將其作為現金流出。所得稅后分析還要將所得稅作為現金流出。建設投資、流動資金的數額分別取自建設投資估算表和流動資金估算表。經營成本取自總成本費用估算表。營業稅金及附加取自營業收入、營業稅金及附加估算表。在這里需要特別說明的是該表中的所得稅因為與融資方案無關，其數值區別于“利潤與利潤分配表”、“項目資本金現金流量表”和“財務計劃現金流量表”中的所得稅。該所得稅應根據不受利息因素影響的息稅前利潤（EBIT）乘以所得稅稅率計算，稱為調整所得稅，也可稱為融資前所得稅。7.3新設項目法人項目財務評價1.財務評價報表的編制-417.3新設項目法人項目財務評價1.財務評價報表的編制-全部投資現金流量表舉例某新建電子配件廠，其可行性研究已完成市場需求預測、生產規模、工藝技術方案、建廠條件和廠址方案、環境保護、工廠組織和勞動定員以及項目實施規劃諸方面的研究論證和多方案比較。

（1）生產規模

該項目建成后擬生產目前市場上所需的計算機配件，設計生產規模為年產100萬件。

（2）實施進度

該項目建設期1年，運營期5年，投產第1年負荷60%，其他年份均為100%。（3）建設投資估算

經估算，該項目建設投資總額為850萬元（不含建設期利息）全部形成固定資產。

（4）流動資金估算

該項目的流動資金估算總額為100萬元。投產第1年流動資金估算70萬元，投產第2年流動資金估算30萬元。計算期末將全部流動資金回收。7.3新設項目法人項目財務評價1.財務評價報表的編制-427.3新設項目法人項目財務評價1.財務評價報表的編制-全部投資現金流量表舉例（5）融資方案

該項目初步融資方案為：用于建設投資的項目資本金450萬元，建設投資借款400萬元，年利率6%，采用等額還本付息法5年還清。流動資金全部來源于項目資本金，無流動資金借款。（6）營業收入和營業稅金及附加估算

根據市場分析，預計產品的市場售價（不含稅）為6.5元／件。本產品采用價外計稅，投入和產出的增值稅稅率為17%，營業稅金及附加按增值稅的10%計算。

（7）產品總成本估算

1）該項目正常年份的外購原材料、燃料動力費（不含稅）為200萬元；

2）據測算，該項目的年工資及福利費估算為50萬元；

3）固定資產折舊費按平均年限法計算，折舊年限為5年，不計殘值；

4）項目在生產經營期間的應計利息全部計入財務費用。

7.3新設項目法人項目財務評價1.財務評價報表的編制-437.3新設項目法人項目財務評價1.財務評價報表的編制-全部投資現金流量表舉例（8）利潤測算

1）所得稅率按25%考慮；

2）盈余公積金按稅后利潤的10%計取。3）股東會約定正常年份按可供投資者分配利潤50%比例，提取應付投資者各方的股利。（9）評價參數

設基準收益率為12%。

2.項目財務分析的要求（1）編制財務評價的輔助報表與基本報表（2）從盈利能力角度，分析項目的可行性（3）從償債能力角度，分析項目的可行性7.3新設項目法人項目財務評價1.財務評價報表的編制-447.3新設項目法人項目財務評價1.財務評價報表的編制-全部投資現金流量表舉例1.融資前財務分析（1）編制營業收入、營業稅金及附加和增值稅估算表序號項目234561營業收入單價數量銷項稅額2外購原材料及燃料動力費進項稅額3增值稅4營業稅金與附加7.3新設項目法人項目財務評價1.財務評價報表的編制-457.3新設項目法人項目財務評價1.財務評價報表的編制-全部投資現金流量表舉例1.融資前財務分析（1）編制營業收入、營業稅金及附加和增值稅估算表序號項目234561營業收入390.00650.00650.00650.00650.00單價6.506.506.506.506.50數量60100100100100銷項稅額66.30110.50110.50110.50110.502外購原材料及燃料動力費120.00200.00200.00200.00200.00進項稅額20.4034.0034.0034.0034.003增值稅45.9076.5076.5076.5076.504營業稅金與附加4.597.657.657.657.657.3新設項目法人項目財務評價1.財務評價報表的編制-467.3新設項目法人項目財務評價1.財務評價報表的編制-全部投資現金流量表舉例1.融資前財務分析（2）編制總成本費用估算表總成本費用估算表（融資前）人民幣單位：萬元序號項目234561外購原材料及燃料動力費120.00200.00200.00200.00200.002工資及福利費50.0050.0050.0050.0050.003修理費0.000.000.000.000.004其他費用0.000.000.000.000.005經營成本（1+2+3+4）170.00250.00250.00250.00250.006折舊費170.00170.00170.00170.00170.007攤銷費0.000.000.000.000.008總成本費用（5+6+7）340.00420.00420.00420.00420.007.3新設項目法人項目財務評價1.財務評價報表的編制-477.3新設項目法人項目財務評價1.財務評價報表的編制-全部投資現金流量表舉例1.融資前財務分析（3）編制利潤與利潤分配表利潤與利潤分配表（融資前）人民幣單位：萬元序號項目234561營業收入390.00650.00650.00650.00650.002營業稅金及附加4.597.657.657.657.653總成本費用340.00420.00420.00420.00420.004息稅前利潤總額（1-2-3）45.40222.35222.35222.35222.355調整所得稅11.3555.5955.5955.5955.597.3新設項目法人項目財務評價1.財務評價報表的編制-481.財務評價報表的編制-全部投資現金流量表舉例序號項目合計計算期1234561現金流入0.00390.00650.00650.00650.00750.001.1營業收入390.00650.00650.00650.00650.001.3回收固定資產余值0.001.4回收流動資金100.002現金流出850244.59287.65257.65257.65257.652.1建設投資850.002.2流動資金70.0030.002.3經營成本170.00250.00250.00250.00250.002.4營業稅金及附加4.597.657.657.657.653所得稅前凈現金流量-850145.41362.35392.35392.35492.354折現系數（ic=12%）0.89290.79720.71180.63550.56740.50665所得稅前折現凈現金流量-758.97115.92257.92249.34222.62249.426所得稅前累計折現凈現金流量-758.97-643.04-385.12-135.7886.83336.267調整所得稅11.3555.5955.5955.5955.598所得稅后凈現金流量-850134.06306.76336.76336.76436.769所得稅后折現凈現金流量-758.97106.87218.35214.01191.08221.2610所得稅后累計折現凈現金流量-758.97-652.09-433.74-219.73-28.65192.611.財務評價報表的編制-全部投資現金流量表舉例序號項497.3新設項目法人項目財務評價1.財務評價報表的編制-全部投資現金流量表舉例（5）融資前財務分析結論根據項目投資現金流量表計算結果該項目所得稅前凈現值=336.26萬元，大于零；所得稅后凈現值=192.61萬元，大于零；項目財務效益是可以接受的。7.3新設項目法人項目財務評價1.財務評價報表的編制-507.3新設項目法人項目財務評價2.財務評價報表的編制-借款還本付息表

借款還本付息計劃表是一張反映項目計算期內各年借款本金償還和利息支付情況，用于計算償債備付率和利息備付率指標，考察項目償債能力的報表。7.3新設項目法人項目財務評價2.財務評價報表的編制-512.財務評價報表的編制-借款還本付息表序號項目合計計算期1234……n1借款11.1期初借款余額1.2當期還本付息其中：還本付息1.3期末借款余額2借款22.1期初借款余額2.2當期還本付息其中：還本付息2.3期末借款余額3債券3.1期初債務余額3.2當期還本付息其中：還本付息3.3期末債務余額4借款和債券合計4.1期初余額4.2當期還本付息其中：還本

付息4.3期末余額計算指標利息備付率償債備付率2.財務評價報表的編制-借款還本付息表序號項目合計計算527.3新設項目法人項目財務評價2.財務評價報表的編制-借款還本付息表注:利息支出的估算包括長期借款利息、流動資金借款利息和短期借款利息三部分。（1）長期借款利息是指對建設期借款（含未支付的建設期利息）在生產期償還過程中產生的利息，項目評價中可以選擇等額還本付息方式或者等額還本利息照付方式來計算長期借款利息（詳見本書第三章的有關內容）。（2）流動資金借款利息。項目評價中估算的流動資金借款從本質上說應歸類為長期借款，但目前企業往往有可能與銀行達成共識，按期末償還、期初再借的方式處理，并按一年期利率計息。流動資金借款利息可以按下式計算：年流動資金借款利息=年初流動資金借款余額×流動資金借款年利率財務分析中對流動資金的借款可以在計算期最后一年償還，也可在還完長期借款后安排。7.3新設項目法人項目財務評價2.財務評價報表的編制-537.3新設項目法人項目財務評價2.財務評價報表的編制-借款還本付息表（3）短期借款。項目評價中的短期借款系指運營期間由于資金的臨時需要而發生的短期借款，短期借款的數額應在財務計劃現金流量表中得到反映，其利息應計入總成本費用表的利息支出中。短期借款利息的計算同流動資金借款利息，短期借款的償還按照隨借隨還的原則處理，即當年借款盡可能于下年償還。7.3新設項目法人項目財務評價2.財務評價報表的編制-547.3新設項目法人項目財務評價2.財務評價報表的編制-借款還本付息計劃表舉例（1）編制項目借款還本付息計劃表項目借款還本付息計劃表人民幣單位：萬元序號項目合計計算期1234561期初借款余額412.00338.91261.43179.3192.262當期借款400.003當期應計利息12.0024.7220.3315.6910.765.544當年應還本付息97.8197.8197.8197.8197.814.1其中：應還本金73.0977.4882.1287.0592.264.2應還利息24.7220.3315.6910.765.545期末借款余額412.00338.91261.43179.3192.260.007.3新設項目法人項目財務評價2.財務評價報表的編制-557.3新設項目法人項目財務評價3.財務評價報表的編制-資本金現金流量表

項目資本金現金流量表，該表從項目權益投資者整體的角度，考察項目給項目權益投資者帶來的收益水平。

它是在擬定的融資方案基礎上進行的息稅后分析。7.3新設項目法人項目財務評價3.財務評價報表的編制-563.財務評價報表的編制-資本金現金流量表序號項目合計計算期1234……n1現金流入1.1營業收入1.2補貼收入1.3回收固定資產余值1.4回收流動資金2現金流出2.1項目資本金2.2借款本金償還2.3借款利息支付2.4經營成本2.5營業稅金及附加2.6所得稅2.7維持運營投資3凈現金流量計算指標：資本金財務內部收益率（%）3.財務評價報表的編制-資本金現金流量表序號項目合計計算577.3新設項目法人項目財務評價3.財務評價報表的編制-資本金現金流量表注1):現金流入各項基礎數據來源與項目投資現金流量表相同。

注2):現金流出項中的資本金數額取自“項目總投資使用計劃與資金籌措表”中資金籌措項下的項目資本金分項。借款本金償還由兩部分組成：一部分為借款還本付息計算表中本年還本額，一部分為發生在計算期最后一年的流動資金借款本金償還。借款利息支付數額來自總成本費用估算表中的利息支出項。該表中的所得稅取自“利潤與利潤分配表”中的所得稅，而區別于項目投資現金流量表中的調整所得稅。如果計算期內需要投入維持運營投資，也應將其作為現金流出（通常設定維持運營投資由企業自有資金支付）。其它現金流出項與項目投資現金流量表中的數額相同。3)項目計算期各年的凈現金流量為各年現金流入量減對應年份的現金流出量。7.3新設項目法人項目財務評價3.財務評價報表的編制-587.3新設項目法人項目財務評價3.財務評價報表的編制-資本金現金流量表舉例（2）編制融資后的總成本費用估算表總成本費用估算表（融資后）人民幣單位：萬元序號項目234561外購原材料及燃料動力費120.00200.00200.00200.00200.002工資及福利費50.0050.0050.0050.0050.003修理費0.000.000.000.000.004其他費用0.000.000.000.000.005經營成本（1+2+3+4）170.00250.00250.00250.00250.006折舊費172.40172.40172.40172.40172.407攤銷費0.000.000.000.000.008利息支出24.7220.3315.6910.765.549總成本費用（5+6+7+8）367.12442.73438.09433.16427.947.3新設項目法人項目財務評價3.財務評價報表的編制-593.財務評價報表的編制-資本金現金流量表舉例（3）編制融資后的利潤與利潤分配表利潤與利潤分配表人民幣單位：萬元序號項目234561營業收入390.00650.00650.00650.00650.002營業稅金及附加4.597.657.657.657.653總成本費用367.12442.73438.09433.16427.944利潤總額（1-2-3）18.29199.62204.26209.19214.415所得稅4.5749.9151.0752.3053.606凈利潤（4-5）13.72149.71153.20156.89160.817期初未分配利潤06.1770.15100.51115.838可供分配利潤（6+7）13.72155.88223.35257.40276.649法定盈余公積金（6×10%）1.3714.9715.3215.6916.0810可供投資者分配利潤（8-9）12.35140.91208.33245.37267.4211應付投資者各方股利（10×50%）6.1770.46104.17122.69133.7112未分配利潤(10-11)6.1770.46104.17122.69133.7113累計未分配利潤6.1776.63180.80303.48437.193.財務評價報表的編制-資本金現金流量表舉603.財務評價報表的編制-資本金現金流量表舉例序號項目合計計算期1234561現金流入0.00390.00650.00650.00650.00750.001.1營業收入390.00650.00650.00650.00650.001.3回收固定資產余值0.001.4回收流動資金100.002現金流出450.00346.97435.37406.53407.76409.052.1項目資本金450.0070.0030.002.2借款本金償還73.0977.4882.1287.0592.262.3借款利息支付24.7220.3315.6910.765.542.4經營成本170.00250.00250.00250.00250.002.5營業稅金及附加4.597.657.657.657.652.6所得稅4.5749.9151.0752.3053.603凈現金流量-450.0043.03214.63243.47242.24340.954折現系數（ic=12%）0.89290.79720.71180.63550.56740.50665折現凈現金流量-401.8134.30152.77154.73137.45172.736累計折現凈現金流量-401.81-367.51-214.74-60.0177.44250．173.財務評價報表的編制-資本金現金流量表舉617.3新設項目法人項目財務評價4.財務評價報表的編制-財務計劃現金流量表

財務計劃現金流量表是反映項目計算期各年的投資、融資及經營活動的現金流入和流出，用于計算累計盈余資金，分析項目財務生存能力的報表。財務生存能力分析是分析項目是否有足夠的凈現金流量維持正常運營，為此，財務生存能力分析亦可稱為資金平衡分析。7.3新設項目法人項目財務評價4.財務評價報表的編制-627.3新設項目法人項目財務評價4.財務評價報表的編制-財務計劃現金流量表序號項目計算期1234……n1經營活動凈現金流量1.1現金流入

1.1.1營業收入

1.1.2增值稅銷項稅額

1.1.3回收流動資金

1.2現金流出

1.2.1經營成本

1.2.2增值稅進項稅額

1.2.3營業稅金及附加

1.2.4增值稅

1.2.5所得稅

2投資活動凈現金流量

2.1現金流入2.2現金流出2.2.1建設投資2.2.3流動資金7.3新設項目法人項目財務評價4.財務評價報表的編制-637.3新設項目法人項目財務評價4.財務評價報表的編制-財務計劃現金流量表序號項目計算期1234…...n3籌資活動凈現金流量3.1現金流入3.1.1項目資本金投入3.1.2建設投資借款3.1.3流動資金借款3.2現金流出3.2.1各種利息支出3.2.2償還債務本金3.2.3應付利潤（股利分配）4凈現金流量（1+2+3）5累計盈余資金7.3新設項目法人項目財務評價4.財務評價報表的編制-647.3新設項目法人項目財務評價4.財務評價報表的編制-財務計劃現金流量表注:財務現金流量表的凈現金流量等于經營活動、投資活動和籌資活動三個方面的凈現金流量之和。（1）經營活動凈現金流量=經營活動期的現金流入-經營活動期的現金流出。其中經營活動期的現金流量的財務數據取自項目資本金現金流量表。（2）投資活動凈現金流量=投資活動期的現金流入-投資活動期的現金流出。對于新設法人項目，投資活動的現金流入為零；投資活動的現金流出項的財務數據取自項目投資現金流量表。（3）籌資活動凈現金流量=籌資活動期的現金流入-籌資活動期的現金流出。其中籌資活動期的現金流量的財務數據取自借款還本付息計劃表、利潤與利潤分配表等。7.3新設項目法人項目財務評價4.財務評價報表的編制-654.財務評價報表的編制-財務計劃現金流量表舉例序號項目計算期1234561經營活動凈現金流量0210.84342.45341.28340.05438.751.1現金流入0456.3760.5760.5760.5860.5

1.1.1營業收入

390650650650650

1.1.2增值稅銷項稅額

66.3110.5110.5110.5110.51.1.3回收流動資金

100

1.2現金流出

245.46418.05419.22420.45421.75

1.2.1經營成本

170250250250250

1.2.2增值稅進項稅額

20.434343434

1.2.3營業稅金及附加

4.597.657.657.657.65

1.2.4增值稅

45.976.576.576.576.5

1.2.5所得稅

4.5749.9051.0752.3053.60

2投資活動凈現金流量-850-70-30

2.1現金流入

2.2現金流出

2.2.1建設投資850

2.2.3流動資金

7030

4.財務評價報表的編制-財務計劃現金流量表舉例序號項667.3新設項目法人項目財務評價4.財務評價報表的編制-財務計劃現金流量表舉例序號項目計算期1234563籌資活動凈現金流量850-33.98-138.27-201.98-220.50-231.523.1現金流入85070300003.1.1項目資本金投入4507030

3.1.2建設投資借款400

3.1.3流動資金借款

00

3.2現金流出

103.98167.96198.32213.64222.303.2.1各種利息支出

24.7220.3315.6910.765.543.2.2償還債務本金

73.0977.4882.1287.0592.273.2.3應付利潤（股利分配）

6.1770.46104.17122.69133.714凈現金流量（1+2+3）0106.85174.18139.31119.56207.235累計盈余資金0106.85281.03420.34539.90747.137.3新設項目法人項目財務評價4.財務評價報表的編制-677.3新設項目法人項目財務評價5.財務評價報表的編制-資產負債表

資產負債表是用于綜合反映項目計算期內各年年末資產、負債和所有者權益的增減變化及對應關系，計算資產負債率，考察項目清償能力的報表。報表滿足會計等式:資產=負債+所有者權益7.3新設項目法人項目財務評價5.財務評價報表的編制-685.財務評價報表的編制-資產負債表序號項目計算期1234…..n1資產1.1流動資產總額1.1.1流動資產1.1.2累計盈余資金1.1.3期初未分配利潤1.2在建工程1.3固定資產凈值2負債及所有者權益2.1流動負債總額2.2建設投資借款2.3負債小計（2.1+2.2）2.5所有者權益2.5.1資本金2.5.2資本公積2.5.3累計盈余公積金2.5.4累計未分配利潤計算指標：資產負債率（%）5.財務評價報表的編制-資產負債表序號項目計算期12697.3新設項目法人項目財務評價5.財務評價報表的編制-資產負債表

（1）資產=流動資產總額+在建工程+固定資產凈值+無形資產及其它資產四項組成。其中：

1)流動資產總額為應收賬款、預付賬款、存貨、貨幣資金和其它之和。前三項數據來自流動資金估算表；貨幣資金數額則取自財務計劃現金流量表，但應扣除其中包含的回收固定資產余值及自有流動資金。

2)在建工程是指財務計劃現金流量表中的建設投資和建設期利息的年累計額。

3)固定資產凈值和無形及其他資產凈值分別從固定資產折舊費估算表和無形及其他資產攤銷估算表取得。7.3新設項目法人項目財務評價5.財務評價報表的編制-707.3新設項目法人項目財務評價5.財務評價報表的編制-資產負債表

（2）負債負債包括流動負債和長期負債。流動負債中的應付賬款數據可由流動資金估算表直接取得。流動資金借款和其他短期借款兩項流動負債及長期借款均指借款余額，需根據財務計劃現金流量表的對應項及相應的本金償還項進行計算。（3）所有者權益所有者權益包括資本金、資本公積金、累計盈余公積金及累計未分配利潤。其中，累計未分配利潤可直接取自利潤與利潤分配表，累計盈余公積金也可由利潤與利潤分配表中盈余公積金項計算各年份的累計值，但應根據有無用盈余公積金彌補虧損或轉增資本金的情況進行相應調整。資本金為項目投資中累計自有資金(扣除資本溢價)，當存在由資本公積金或盈余公積金轉增資本金的情況時應進行相應調整。資本公積金為累計資本溢價及贈款，轉增資本金時進行相應調整。7.3新設項目法人項目財務評價5.財務評價報表的編制-717.3新設項目法人項目財務評價5.財務評價報表的編制-資產負債表序號項目計算期1234561資產862.00866.45904.41941.77993.091050.611.1流動資產總額0.00176.85387.21596.97820.691050.611.1.1流動資產

701001001001001.1.2累計盈余資金

106.85281.03420.34539.90647.131.1.3期初未分配利潤006.1776.63180.80303.481.2在建工程862

1.3固定資產凈值

689.6517.2344.8172.402負債及所有者權益862.00866.45904.41941.77993.091050.622.1流動負債總額0000002.2建設投資借款412338.91261.43179.3192.2602.3負債小計（2.1+2.2）412338.91261.43179.3192.2602.5所有者權益450.00527.54642.97762.46900.831050.622.5.1資本金4505205505505505502.5.2累計盈余公積金

1.3716.3431.6647.3563.432.5.3累計未分配利潤06.1776.63180.80303.48437.19計算指標：資產負債率（%）47.80%39.11%28.91%19.04%9.29%0.00%7.3新設項目法人項目財務評價5.財務評價報表的編制-727.3新設項目法人項目財務評價6.財務分析財務分析盈利能力分析償債能力分析財務生存能力分析融資前分析融資后分析全部投資現金流量表資本金現金流量表資產負債表財務計劃現金流量表7.3新設項目法人項目財務評價6.財務分析財務分析盈利737.3新設項目法人項目財務評價6.財務分析(1)融資前盈利能力分析

根據需要，融資前分析可從所得稅前和（或）所得稅后兩個角度進行考察，選擇計算所得稅前和（或）所得稅后分析指標。依據項目投資現金流量表可以計算項目投資財務內部收益率、項目投資財務凈現值，這兩項指標通常被稱為是主要指標。7.3新設項目法人項目財務評價6.財務分析(1)融資前747.3新設項目法人項目財務評價6.財務分析(2)融資后盈利能力分析

融資后的盈利能力分析，是在通過融資前分析已對項目基本獲利能力有所判斷的基礎上，通過編制項目資本金現金流量表，計算相應評價指標進而判斷項目方案在融資條件下的合理性，因此，可以說項目資本金現金流量分析指標是融資決策的依據，有助于投資者在其可接受的融資方案下最終決策出資。融資后盈利能力分析動態分析靜態分析資本金現金流量分析投資各方現金流量分析利潤與利潤分配7.3新設項目法人項目財務評價6.財務分析(2)融資后757.3新設項目法人項目財務評價6.財務分析(3)償債能力分析

償債能力分析是根據還本付息表數據與利潤表以及總成本費用表的有關數據，計算利息備付率、償債備付率、資產負債率等比率指標，考察項目借款的償還能力。對籌措了債務資金的項目，償債能力考察項目能否按期償還借款的能力。7.3新設項目法人項目財務評價6.財務分析(3)償債能767.3新設項目法人項目財務評價6.財務分析(4)財務生存能力分析

在項目（企業）運營期間，確保從各項經濟活動中得到足夠的凈現金流量是項目能夠持續生存的條件。財務分析中應根據財務計劃現金流量表，綜合考察項目計算期內各年的投資活動、融資活動和經營活動所產生的各項現金流入和流出，計算凈現金流量和累計盈余資金，分析項目是否有足夠的凈現金流量維持正常運營。為此，財務生存能力分析亦可稱為資金平衡分析。7.3新設項目法人項目財務評價6.財務分析(4)財務生777.3新設項目法人項目財務評價6.財務分析(4)財務生存能力分析

通過以下相輔相成的兩個方面可具體判斷項目的財務生存能力：

1）擁有足夠的經營凈現金流量是財務可持續的基本條件，特別是在運營初期。一個項目具有較大的經營凈現金流量，說明項目方案比較合理; 2）各年累計盈余資金不出現負值是財務生存的必要條件。在整個運營期間，允許個別年份的凈現金流量出現負值，但不能容許任一年份的累計盈余資金出現負值7.3新設項目法人項目財務評價6.財務分析(4)財務生787.4既有項目法人項目財務評價1.評價的范圍

評價范圍“整體改擴建”的項目“局部改擴建”的項目既有項目法人項目財務評價與新設項目法人項目財務評價的主要區別，在于它的盈利能力評價指標，前者是按“有項目”和“無項目”對比，采取增量分析方法計算。償債能力評價指標，一般是按“有項目”后項目的償債能力計算，必要時也可按“有項目”后既有項目法人整體償債能力計算。7.4既有項目法人項目財務評價1.評價的范圍797.4既有項目法人項目財務評價2.財務數據的選取對既有項目法人項目的財務評價，采用“有無對比”進行增量分析，主要涉及下列五種數據：財務數據“有項目”數據“無項目”數據“增量”數據“現狀”數據“新增”數據在項目范圍內可能發生的效益與費用流量。部分或全部原有生產設施可能發生的效益與費用流量指“有項目”數據減“無項目”數據的差額項目實施前的資產與資源、效益與費用數據，是一個時點數項目實施過程各時點“有項目”的流量與“現狀”數據之差7.4既有項目法人項目財務評價2.財務數據的選取對既有807.4既有項目法人項目財務評價3.評價的特點

改擴建項目財務分析采用一般建設項目財務分析的基本原理和分析指標。由于項目與既有企業既有聯系又有區別，一般可進行下列兩個層次的分析：項目層次

盈利能力分析，遵循“有無對比”的原則，利用“有項目”與“無項目”的效益與費用計算增量效益與增量費用，用于分析項目的增量盈利能力，并作為項目決策的主要依據之一；清償能力分析，分析“有項目”的償債能力，若“有項目”還款資金不足，應分析“有項目”還款資金的缺口，即既有企業應為項目額外提供的還款資金數額；財務生存能力分析，分析“有項目”的財務生存能力。7.4既有項目法人項目財務評價3.評價的特點817.4既有項目法人項目財務評價3.評價的特點

企業層次

分析既有企業以往的財務狀況與今后可能的財務狀況，了解企業生產與經營情況、資產負債結構、發展戰略、資源利用優化的必要性、企業信用等。特別關注企業為項目的融資能力、企業自身的資金成本或同項目有關的資金機會成本。有條件時要分析既有企業包括項目債務在內的還款能力。

7.4既有項目法人項目財務評價3.評價的特點827.4既有項目法人項目財務評價4.盈利能力分析

（1）增量分析為主 既有項目法人項目盈利能力分析是在明確項目范圍和項目基本財務數據的基礎上進行，強調以“有項目”和“無項目”對比得到的增量數據進行增量現金流量分析，以增量現金流量分析的結果作為投資決策的主要依據。（2）輔以總量分析 必要時，既有法人項目的盈利能力分析也可以按“有項目”效益和費用數據編制“有項目”的現金流量表進行總量盈利能力分析，依據該表數值計算相關指標。目的是考察項目建成后的總體效果，可以作為輔助的決策依據。是否有必要進行總量盈利能力分析.7.4既有項目法人項目財務評價4.盈利能力分析837.4既有項目法人項目財務評價5.償債能力分析

1.項目層次的償債能力分析首先進行項目層次的償債能力分析，編制有項目時的借款還本付息計劃表計算利息備付率和償債備付率。2.企業層次的償債能力分析銀行等金融部門為了考察企業的整體經濟實力，決定是否貸款，往往在考察現有企業財務狀況為了滿足債權人的要求，不僅需要提供項目建設前3~5年的企業主要財務報表，還需要編制企業在擬建項目建設期和投產后3~5年內（或項目償還期內）的綜合借款還本付息計劃表，并結合利潤表、財務計劃現金流量表和資產負債表，分析企業整體償債能力?？疾炱髽I財務狀況的指標主要有資產負債率、流動比率和速動比率等比率指標，根據企業資產負債表的相關數據計算。7.4既有項目法人項目財務評價5.償債能力分析847.4既有項目法人項目財務評價6.財務生存能力分析

財務生存能力分析是分析“有項目”時，企業在整個計算期內的資金充裕程度，分析財務可持續性，判斷在財務上的生存能力。改擴建項目的財務生存能力應根據“有項目”的財務計劃現金流量表進行，分析的內容與一般新建項目相同。7.4既有項目法人項目財務評價6.財務生存能力分析857.5非贏利性項目財務評價1.非贏利性項目類型

非盈利性項目是指為社會公眾提供服務或產品，不以盈利為主要目的的投資項目，包括公益事業項目、行政事業項目和某些基礎設施項目。這些項目的顯著特點是為社會提供的服務或者使用功能，不收取費用或者只收取少量費用。這類項目的財務評價方法與盈利性項目有所不同，由于建設這類項目的目的是服務于社會，進行財務分析的目的不一定是為了作為投資決策的依據，而是為了考察項目的財務狀況，了解盈利還是虧損，以便采取措施使其能維持運營，發揮功能。另外對很多非盈利性項目的財務分析實質上是在進行方案比選，以使所選擇方案在滿足項目目標的前提下，花費費用最少。7.5非贏利性項目財務評價1.非贏利性項目類型867.5非贏利性項目財務評價2.非盈利性項目財務評價方法