金融營銷培訓金融營銷培訓講師:譚小琥譚小琥老師老師介紹：品牌策略營銷專家清華大學特邀講師世界華人500強講師中國金牌管理咨詢師國際注冊企業教練（RCC）中國式沙盤模擬培訓第一人授課風格：演說家的風采、戰略家的氣度、理論家的才華。譚老師的培訓課程：理論與實踐相結合，非常有效，使我們受益很多。——中國移動集團講師風格個性化，易聽；易懂；易執行。——南方石化譚老師很多實用的方法能直接用到工作中，在很大程度上提高了我們的溝通效率與管理能力。我們會再請譚老師給我們進行三天的培訓。怖——姥綠城廉集團輪告別磁理論傘講教柿、推辯崇實樸務操泄作、樂親歷烘案例渾分享堤、實宣戰經太驗傳寨導。原——咐中海店石油活譚老臥師是幸集演享說家守、戰枯略家販、學環者型去于一聽身的蘿魅力學講師助！假——拾聯邦孫家居閃今天踩非常客高興瘡第一挪次能弓到西棵南財轎經大擊學來揭演講財。西轉南財驢經大壯學在銀國內睡金融仿界大槐家知思道是視非常或著名遣的，箏這里限有很互多高短手，疲所以拼今天拌我講炮的有挨不對融的地項方大壺家盡每管可型以指鋪出來鬧。欣金融軟工程資這個刑東西湯是非墊常枯責燥的灘，大撿家都禍知道般一大猶堆的杠數學喜模型都和編潤程的蘋任務獻，今既天在紹這里滔交流眠主要腦是交蜂流一帽些思暑想。議我覺僚得很華多人零把金控融工涉程簡兄單的旅理解沃成一主種數約學和久計算亂機，阻實際得上，圈如果慚要比王數學村和計犧算機辛，我翅們在風座的口各位閘都比哭不上何數學弟系和軍計算扇機系巷的。強那么過為什挺么他悼們的牛金融透工程拉做的欺不如鵲我們鋸，肯怨定是呼其中徐缺乏容一個館金融面思想銳。所偶以在白這里近更多叮的給鴿大家遮交流辰一下藍思想艘上的葬體會那。數磚學的獨東西遵涉及乒得很兼少，欲而是碰在思獸想上偷同大加家進赴行的賭交流之。掀金融錢工程案是一秤個新何的學良科，敲這個不學科筐出現治以后亭對傳迷統的退金融球學有變很大禍的沖溝擊。程所以歲我們周實際尚上是鍋從一鈔個比罵較新執的角謙度來洪重新蔑認識賄金融好問題誤。臘首先溫看一么下什診么叫采金融應。我匙是1稼98林2年巨入學梨念本運科的遇，現愿在已忙經2賞0多幫年過吳去了牙，老遙師教謀我，愿金融瘦就是腔資金岸融通冠，簡好稱金鴨融，垂現在為不知煤道老擺師如每何教家你們標的。羞實際另上現玉在這檔樣的犧理解爛是非榮常的皮狹窄迎的，扭金融越按照偶定義肝來劃訪分可倘以分散為M圓AN威ET米AR喚Y庫EC思ON處OM鳴IC摩S遙和F極IN學AN挪CI妙AL漆E籃CO哀NO安MI命CS治。金拒融經嫂濟學秒實際平上是易新金防融。怖國外蜻的金得融同獅國內們的金溫融區森別很追大，買這個輝大家楊應該冰很熟拳悉，廳我就保不多系講了細。金半融經罷濟學稀是研驢究在掘不確曲定條缸件下勞，將詠資產太沿著卷時間療和空短間兩針個維話度進朝行最鍬優配敘置的桌決策準科學廢，所翻以是愧非常花微觀續的，警在國只外屬殘于管液理學陡的范泡疇。筒簡單適來說燙就是淡關于秋時間夾和風圾險的酷經濟瘋學。典那么縫對于央時間屑經濟勺學，身大家陣知道跪主要雪是研蠅究利陽率-春-貨驢幣在提時間丘上的緩價值處。所蔬以大珍家研錢究利襪率水嫂平決夾定和指利率聾期限潑結構竊等內上容。臣有了動這兩晨樣東托西后察，我碧們就沫可以骨將現褲金流熄沿著冰時間收軸在鴨不同悼時點環之間愁自由耀轉換議。有劫了即內期期案限結跪構我秧們就遍可以圍有遠蓬期期駕限結綠構，店所有管沿著鉛時間江維度歪上的喊現金途流我尸們就鋒可以尋比較冠。不恰然今黑天的寇10領0元崇錢同紫10捷0年殃前、甩10敵0年測后的使一百純元錢黨差距萬多大賭我們屠根本而不能獄無法現度量賤。另某外一遠個是還風險捕經濟煩學，懂涉及罪到風扒險的屬識別算、風襯險的乖管理誠以及魯風險仆的定殃價，餓如果婆能對旺風險給進行歐度量遣就能融將風戀險價便值轉兵化成偉確定棗性價概值。削這就賽是時劫間維絞度。箱那么幟空間屢緯度孝是資咐產在柿空間團上的縣配置等。各融種資橋產風全險值雷不一素樣，謊不進轟行轉課換就芬無法滅進行族比較蜂。所揮以定稅價完斗了以查后就膜是將訓它折圣成確鞏定性罪等價集。所獅有的格東西辰折算繳成確蓮定性肥等價頁后就蒸相當釋于兩白個坐挎標軸掌，一黃個時太間軸白、一孟個空購間軸狂，然耐后交漸點，沉沿著繭不同程的軸蛛就可撒以進翠行比極較，尚以交坑點為棄中心勵。霜金融帆學同俗經濟供學有余什么砍區別鵲呢？綱我們奇國內山的金飽融學神都在糞經濟欣學科較下面湯，實暴際上蠢兩者崗有很蠅大的絹區別蜓。大圍家都訂知道杰經濟垮學最岔重要被是一其般均棚衡分憐析，站進一民步細送下去裝是供斗求分做析法丑。我協們微伴觀經凈濟學拋大家曾都學那過，委第一口章是渾消費嘆者行父為理么論，萌在各意種決兆策下嘴推導寶出消等費者級函數扮，最艱后在廢廠商臉理論秀中推炮導出沖供給戲函數綠，供險給需垂求確面定均離衡價婦格的拳數量廉。在建后面慈講市瓜場的秧時候巷，講刪到完超全競慌爭市躁場，蠅對個藍別人稼來說笑需求淺曲線朗同供醬給曲宏線。梢完全歌競爭睜市場木供給授曲線初是平驢的，指但是閱結合旅成整斯體，憑總供史給總潮需求鑒一定涉是這狡樣的都兩條疾線。純可是頭在我濾們金夸融學頁上，屆我們澤也用除一般遍均衡倦法，疏我們淚也有撥一般獸均衡誦模型缺，可可是供君求分淺析法爆在我濟們金券融領做域中非用的泡非常灘少。伶你們泡在為畏遠期輔、期檔貨、研期權等、互覆換定衰價時寒間見阻到過贏供求土分析練法嗎捧？沒曾有。犁為什仿么，顫這是文金融繡分析高中很秒大的挑一個埋特性束。金醒融產朋品的膠供給凳是誰騾供給纖的？掃如果列你不塌假思他索回貪答出盈來是棍金融窩機構樹，是小不正質確的仆，金為融機旁構只洗是一往個中采介機舟構。態需求窄者是姨誰？洗比如仁說企發業。皇實際蓬上在兵金融牧市場陸上，刪任何魔一個廣企業錫既是典需求留者又洲是供毯應者幻。作籍為一辦個完猾善的退金融核市場袋，你懼即可攀買又附可賣糞。套喚利本凍身就家是買脂賣的踏一個猴結合絞。實隨際上陷任何案人在遷金融爸市場債上都氧是供魚給者兇又是盒需求芝者。岡而且忠沒有啞一個死行業浪在產僅品的噴同質忌性上鋼能同糾金融宋市場梨相比董。我漲們的吳產品歇看起衡來不營一樣押，這銜是5至年期榴存款做、這寫是1陷年期牽存款討，這晴是外巖匯、驢這是袍股票路、這駛是債總券，濤聽起說來名瞇稱都晉不一燕樣。辨但是些實質犯性內獸容都這一樣樓，是頃什么權？"傭三性沖"，磨收益蜻性、心流動蜘性、傳安全浸性。培所有嫌東西劉表面悠上不爹一樣元，但吃是最育后都勞是這廢三個竹東西勸。所嫁以金遭融市話場、搏金融濫行業驚最大助的特置點就喊是金哭融的艦同質弟性。備這就斥決定權了產蜜品上繩在供突給上末是充互分競秋爭，幫需求捕上也顏是完壘全可罵逆，假完全志可以杠替代韻的。奇這就群導致嶼在一粘個充抖分發狐達市幼場上斷，供耐給和扣需求影曲線遞將是他兩條我水平盟線，商不會婦是經軟濟學噸中的往曲線評。所哲以金陸融市阻場均喂衡只權有在紗兩條濃水平較線重購合的睡時候奸才會爛均衡遙。而勤一旦促這兩天條曲原線離赴開的貨時候拐，價心格不糾對，牧價格板一旦初出現珠偏離遣就會律出現朱套利隔，套顧利又居迅速續使兩棚個曲觀線重爐合。朵所以范在金請融上越只有封均衡跌線沒框有均卸衡點窮。在撒金融悟上均有衡點征沒有腥任何分意義熊。期諒貨合邁約、葉期權葬合約躍、互畏換合存約只賞要自卡己跟默自己飼牽一撤個就呢好了適，要畏多少誦就有臂多少跟量，摘我既疲做多膚頭又父做空要頭，列假如韻沒有東交易等成本駕的話固，要瞞多少品就有誤多少最量。影所以慕沒有醫意義茄，我訪自己棄買自叼己賣薪，到勿時候筐盈虧漠都是精我自貴己的泰。所它以這僑樣的也一個生獨特藍的性掛質就窗導致源在金株融學迫中供性求方燕法很糟少用給。但它是在裕我們躲貨幣暗銀行取學中孟還是算有點監用，瑞例如珠利率歸水平章的確齒定可罵能會灶用到胸這個慌東西費，但礙是在打西方偵經濟洽學里媽面非褲常多味的使路用，墳就導錦致了貿經濟禾學中滿的很狂多東飛西就珍沒法茫用。莖一般趙均衡竟我們骨在金礦融學臟中也雖在用墻，一孝般我鮮們作址學者青的說書消費棒投資匆的決耍策行紡為一助定要千找出嚷他的壘目標沖函數茂，給敵我們傲約束提條件賀，最舊后我騎們再棵在約川束下橫進行袖消費竊和投正資的腳選擇陸。那想投資訊里面石如何供選擇乎，最欣終也負是按毅照一萍般均贏衡來封的。唇但是編進一掉步分序下去潛的話蘭，跟壤我們育經濟兆學的仁分析軟方法荒就發匙生分肆歧了下。所柴以金頭融學充中最千后就烏發現墳了用據無套責利分顫析方養法。贊因為饑所有姨人都熱可以儉用供酒給和似需求坑，所作以就膊導致堪了維所持市加場均壓衡的陪力量轎就靠汽套利憐。套倒利分蒜析法餓在金風融學盼中如烘此的題重要陶，如倘此的藍實用扶，由爽此導疤致金笑融學刊學者京們可饑以自惹豪的夏宣稱控只要檔根據悄理論弄我們叨一旦密做出抱來的涉東西陡就是葛對的蛛。在碎經濟低學中酸，現形實可饅能不丑符合酷，不業符合跟就是蟲我錯伴了。田但在駁金融例領域勁只要義是你釘的計襯算沒敲有錯腥誤，豪而現室實不塘符合巡你，健那么既你可蔑以理除直氣亞壯的非說是掌我對扮的，敢市場膊錯的杜。如度果用銀無套握利做止出來瓣的東燦西，切如果揀扣掉按稅收解和成約本還進不符執合，疾允許錫有一陪定誤掙差，博還不活符合獵的話處，市蔥場就逢給你澡一個艘套利方機會紅，白永送給異你一逐個機偉會。溝套利庭是不竿用花趣錢不意用冒魄險，樓就有輛可能承賺得窄到利離潤，席絕不愉可能喚虧的餃這樣懂一個逮結果辰。所祖以當脹你發側現市爪場與揮你不脖對的砌時候鈴，你雀認真煤核對梯，只患要你梢沒有囑算錯史，你館就永短遠是銜對的仔。如享果市絲場是墳可以湖賣空光，一恥個人慶的行然為就助可以旱導致掀市場楚上的懼價格摔和理鋪論上舌的模預型直傻到吻匆合為旱止，索直到臥套利門機會吸沒有梯為止屢。所寸以這寒是一牽個非置常奇目特的溝東西的，大偷家如談果有幣興趣雪可以刊看看你我最此近寫著的一武篇文黑章《臭金融瑞學和轎經濟憲學研銀究方染法關弦系》僵，在程我個匆人網務站上稀。我未的上傷面的弊東西煎很多泄都是偶沒有碰發表至的，公國內槐的學染者很棟少有窮這樣爹的膽畫量，恭我認效為沒爽有關訪系，事我相放信大淺家不多會直世接搶烈先一吧步發銜表，距變成賄我剽管竊了翠。肅接著枯講金嚷融學糞和會請計學贈有什冬么區搞別，捏在我邪們廈嶄大會佳計也跑很著裂名。呈我無類意貶縱低會介計的驕作用踏，但析是會截計學范同金漿融學幕有很蹤大的芳不一錫樣。媽會計宏學有嘆很多宋的記曲賬方稼法，醋一般總按照僵歷史給成本丟的方沉式記軋帳。汽這個絕東西時多少習錢買左的，嶺比如名說我潛把1盲00計萬錢率存到圓銀行譜去，睬在會側計學擦中我稿就少忽了1集00皂萬現名金而劣增加頁了1金00貓萬的括銀行仿存款德，在撫到期舞前，釣在帳椒上都后是1滿00戒萬，沙到期抹還本致付息吧回來斯，變香成我訂的收奔入。陜可是皆在我開們金翅融不地是這榜樣看著的，像今天鼻存進漂去，藥哪怕嘴是沒竿有交緞易但結是價筆值每拘天變邪化，課如果云利率淋高了嘩，那壽么價愛值就灑下降嚼了，宋利率斜低了編價值押馬上謎就上偶去了吸。所疾以會避計更賽多的態是以越歷史忌的眼狼光來更核算調，而嫂我們燥是以掌未來線的眼巡光來壺看待仆。在掙會計起看來潔，我拒們到纖期只懶要是瀉收回泡比你垂開始暢支出妹多的墾都是嘴賺錢勇，沒欺有考魄慮機串會成沫本，虛但是限我到晃期只予要銀廉行還誼我肯罩定不蒼會少領于1騰00筆萬，瓣但是像在金承融上寒明天副就會淚虧掉印，所推以金潛融是娃關心臥未來泥值。室它關沾心的宴東西顛同會狠計有厘很大享區別粘。在賊金融雁經濟坦學中腦講無襯套利率更多填的是袖相對走定價決法，隨而其抵他學御科更蔬多的揉是用飛絕對育定價予法。玻比如飄說股獎票，活傳統牛的經斜濟學直認為屬很簡或單股聚票就繞是未愁來的勸現金霜流給欠預測圈出來班然后揭貼現障，用猾什么溜來貼匠現呢忠？是敵用無扮風險小利率狀嗎？陶不可利以。錫金融拍學上坊最基蒜本的捐原則甚就是挑貼現茶一個朵現金壘流，卻它有枯多達押的風暖險就拒要用畝與它織相適池應的岡貼現躁率來卡貼現曾。這印個理來論無兵論是漿馬克簡思還底是其潛他西野方學致者都蕉接受殖的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這就是照搬國外的東西。他的思想是你會造假帳，如果你有利潤，你一定能分出來。我假帳都會造，要錢更容易，一配股就有了。如果沒有錢我讓投資銀行墊，或者是銀行貸。我只要來配股票誰都愿意給我搭橋。跨境交易的限制催生了股票互換。伊斯蘭教禁止利息的教規促成了回購合約的大量使用。借款可以但是不能支付利息，那么我就回購，到時候在買回來就是兩者的利息。回購表面上不是利息。所以很多東西都可以垮過去。政府法規、法院判例、信用評級機構的規則等都會促成金融創新。最后一個是不完全的世界，在世界中有N個風險，但是證券沒有這么多，有一些風險我們不能去回避。我們金融工程就是使我們這個世界盡量完全。讓我們能沿時空自由的配置資源。發現企業應提供多種索取權（將企業撕成片）以滿足不同偏好和需要的投資者的需要。有研究發現企業是多種索取權，這意味將企業撕成碎片。不僅要讓他發行股票，而要讓他發行各種各樣的東西。金融機構的產品是企業索取權的組合，實際上是一個中介，并不是最終餓供給者。所以這就是四個維度。再總結一下就是：第一，將不流動的東西流動起來；第二，把不安全的東西變的安全；第三，將不完美的東西變的完美；第四，所有不完全的世界讓它變得更加完全。這些東西就是金融創新。那么此外金融創新還要技術進步促成。技術進步推動了金融創新。信息技術、通訊和互聯網的發展促成了眾多的金融創新，如證券承銷的新方法（OpenIPO)、組建股票組合的新方法（folioFN）、證券交易的新手段和新市場（如純電子證券交易所），這些是硬的技術。而另外的是新"智力技術"，如衍生產品定價模型，新的風險度量（VaR)和管理系統、新的估值技術（如實物期權）,數值方法和模擬手段的發展等，也促成了眾多新合約的流行。在做的金融工程的就是學習這些東西。如果沒有Black,Scholes和Merton等人的貢獻，許多衍生產品可能資金都不會出現。我們各位就是要創造適合中國國情的技術。我們現在的金融創新非常缺乏人才。前幾年的金融畢業生，無論是西南財經大學、北大、廈大、人大的，基本上是培養貨幣銀行學的人比較多。新金融方面的學生非常少。國外在這些研究上有很多的金融軟件，但是不能用。因為不符合中國國情。所以就依靠你們來改變。不然出大問題。比如可轉換債，國外有非常成熟的軟件和模型。但是不能在中國直接套用。因為其中含有四五個期權。每一個都要有自己的行為模式，只有在搞清楚了以后才能帶入數學方法，進入模擬系統才能定價。可是國外的行為方式同國內的不一樣。這樣導致結果就不一樣。所以為了這個定價我們花費了一年的時間，對相關的問題做了研究，包括利率期限結構的變動、上市企業的行為模式，大股東的決策模式。這些搞清楚了以后才開始定價的。而且肯定是沒有解析解的，只能數字方法做模擬。所以需要很多優秀人才，在我們那里最優秀的人都是報金融工程。但是老師有限，每年只能收小部分的人。最后是永恒的金融創新。如果這個世界是完美（Perfect)的，即沒有稅收、管制、信息不對稱、交易成本、道德風險；如果市場是完全(Complete)的，即現有的證券可以覆蓋（Span)所有自然狀態；那么就無需金融創新。由于兩個"如果"均為不可能的，因此金融創新是永恒的主題。而且金融工程離我們非常近。大家有興趣歡迎光臨我的網頁。我網上有些資料，如何通過利率期限結構撥離出期權，如何對他們進行定價，如何分拆開。如何現有的條件下人為的創造和復制期權，而并不是要一定等期貨期權推出來了以后才可以做。用最簡單的東西來創造。什么是衍生產品？實際上任何東西都是衍生產品而不單純是遠期、期貨、互換、期權。債券是利率的衍生產品。只要是一種東西的變量取決于另一種變量就是衍生產品。從另外一個角度來說，債券是企業價值的期權。股票本身也是企業價值的期權。所以金融工程就是通過現有的東西來復制排列組合來創造新的東西。金融工程就象一個廚師，只要菜越多，做出來的東西就越多越容易、越省錢。所以大家記住我們不是吸血蟲，不是瓜分剩余價值，而是創造價值。是使現有的資源在未來的創造的價值更多，而不是瓜分已經創造出來的價值。使所有的現有資源更有效率。所以我們非常偉大，不但為自身謀取幸福，而且為社會謀求幸福。我經常開玩笑說我們金融的學生學習以后不要去掃地而要去套利。通過價值的不均衡買賣賺錢，通過套利使價格合理了，整個社會效率提高了。謝謝！金融學與經濟學的關系鄭振龍陳蓉(《經濟學動態》2005年第2期)ZviBodie和RobertC.Merton在他們合著的《Finance》一書中開篇明義：“金融學是一門研究人們在不確定環境下如何進行資源跨期配置的學科”。這一看來與經濟學含義頗為相似的金融學定義難免讓人疑惑：包含了眾多子學科的金融學體系能在這一定義下得到涵蓋嗎?金融學其實就是以金融領域為研究對象的