4高端茶飲行業市場分析報告五2021年6月

一、行業格局：高端茶飲領銜，市場成長正當時1.1、中國軟飲料市場：咖啡承壓，茶飲開店熱方興未艾2015年的9007億元增至202011340億元，到2025年預計將達到18567億元，2020-2025年CAGR10.4%。其中茶市場的總規模由2015年的約人民幣2,569億元增長至2020年的約人民幣4,1072015-2020年為9.8%，占軟飲料市場規模的35%，到年將增至8102億元，2020-2025年CAGR14.6%2020年中國咖啡市場規模僅為655億元，占軟飲料市場規模的5.8%，受歡迎程度遠低于茶。圖1：中國飲料市場規模（億元）圖2：中國茶、咖啡市場規模對比（億元）185672000015000100005000010000810280006000400020000113402020900720154107144765520202025E2025E中國軟飲料市場規模（億元)茶咖啡數據來源：奈雪的茶招股說明書，市場研究部數據來源：奈雪的茶招股說明書，市場研究部202080家，宣布關閉中國區約10%的門店，連咖啡宣布關閉全部線下門店，老牌咖啡巨頭星巴克亦放慢了中的逆勢擴張，奈雪的茶自2020年初到2021年21802020年累計新增門店200家，形成了一波開店熱潮。1.2、現制茶飲市場：歷經三階段發展，增長前景廣闊茶作為世界級的飲品擁有龐大的消費群體和悠久的歷史。全球產茶國和地區達60超過2080該種茶飲是由調酒器將熱茶、糖漿及冰塊搖晃混合而成，因搖晃后泡沫綿密浮于茶水面上而得名。后有商家將木薯粉制成的芋圓加入泡沫紅茶中，珍珠奶茶就此誕生。90年代后，自動封口機的引入使得外帶飲用的珍珠奶茶成為主流，如今現制茶飲的雛形就此誕生。5現制茶飲的發展經歷了三個階段：1990-1995年為起步階段，這一時期奶茶剛剛傳播開來，基本由個體經營的街邊店鋪售賣給消費者。產品本身制作簡單以奶茶粉末與水沖兌而成，且價格低廉。1996-2015年為連鎖階段，隨著現制茶飲的普及大量的連鎖品牌成立，連鎖門店在全國各地如雨后春筍般出現。連鎖品牌對產品做出了更多的創新，現制茶飲的種類不斷豐富，制茶所用原材料品質也有所提升。2016年至今為新茶飲階段，高端現制茶飲品牌出現，對品牌塑造極為重視，強調以天然優質原料制茶，大部分門店為直營，以更精致多樣的門店內容吸引消費者。圖3：現制茶飲發展歷程數據來源：2020中國新茶飲行業發展白皮書，市場研究部2020年中國現制茶飲市場規模為27.7%2015-2020年為21.9%，遠高于同期茶葉、茶包及茶粉：8.1%和即飲茶：4.9%。到2025茶飲行業規模預計將達到340042.0%2020年-2025年為24.5%，將以三種細分市場中最快的增速超越茶葉、茶包及茶粉，成為中國茶市場中最大的細分市場。6圖4：中國茶市場及細分市場規模（億元）900080007000600050004000300020001000016833018157327511470250113742269128420531211120018571771106311361144107110319451671866340014927002762137356322411202422180614522015201620172018201920202021E2022E2023E2024E2025E現制茶飲茶葉、茶包及茶粉即飲茶數據來源：奈雪的茶招股說明書，市場研究部1.3、高端茶飲店料將高速成長茶飲店是現制茶飲的主要消費渠道，按產品售價可分三檔。2020年中國現制茶飲60%1）產品均價元以下：低端茶2）產品均價10-203）產品均價在20元以上：高端茶飲店。高端茶飲輕消費者。2020年國內現制茶飲店市場規模已達到666億元，2015-2020年為23.6%12916.3%2015-2020年為75.8%CAGR16.4%和同期中端茶飲店CAGR21.2%。2025年達到52224.7%，2020-2025年預計為32.2%。7圖5：中國現制茶飲市場規模（億元）2500200015001000500528445376106031583426365621220751326418240420215213032412931010152242099124270483362272218008132015201620172018201920202021E2022E2023E2024E2025E高端中端低端數據來源：奈雪的茶招股說明書，市場研究部1.4、高端茶飲店：市場集中度高，發展方向明確CR5達55%達43.2%業2喜茶和奈雪的茶分別以25.5%和17.7%的市場占有率遠超行業中的其他競爭對手。截至2020年9月，喜茶擁有家門店位列高端茶飲業第一，奈雪的茶以420家門店緊隨其后。但奈雪的茶門店覆蓋范圍達6154個城市的覆蓋范圍并列第二。此外，奈雪的茶擁有高端茶飲業內最高的客單價，達43.3元。表1：高端現制茶飲品牌市場占有率市場份額25.5%17.7%4.4%門店數60042019458覆蓋城市數杯均價（元）客單價（元）喜茶546121125425272022214043354029奈雪的茶TheAlley3.8%伏見桃山3.5%170數據來源：奈雪的茶招股說明書，市場研究部123在產品之外對門店環境進行設計，優化顧客消費時的體驗感，拓展門店功能提供社交或娛樂空間，48率。二、奈雪の茶：新茶飲熱潮引領者適、別致、沉浸感更強的社交場所。公司于2015年11月在深圳開設首家門店，旗下門店均采用2020年9月422420間覆蓋境內17.7%緊隨喜茶之后。2.1、發展歷程：自深圳輻射全國，頗受資本青睞2014年52015年11月首家門店在深圳開2017年門店網絡開始向廣東省外擴張。公司自成立以來歷經五輪融資，估值約人民幣130億元。表2：公司發展歷程時間重要事件2014年5月深圳市品道餐飲管理有限公司成立，主要從事茶飲店網絡的管理及運營2015年月首間奈雪的茶茶飲店在深圳開業A輪融資，獲得北京天圖、成都天圖投資共計70002017年1月產品“阿里山初露”獲2017年臺灣冬茶比賽頭等獎2017年8月A+輪融資，獲得成都天圖、曹明慧投資共計2200萬元人民幣2017年月門店網絡開始向北京上海等廣東省外城市擴張2018年9月全國范圍內奈雪的茶門店超過100間，臺蓋門店超過間2018年月B-1輪融資，獲得天圖東峰、天圖興南、天圖興鵬3億元人民幣投資2019年9月推出奈雪的茶會員體系2019年月首家奈雪夢工廠店在深圳開業，奈雪的茶香港太平山門店開業2020年4月B-2輪融資，獲得SCGC2億元人民幣2020年6月B-2輪融資，獲得HLC5百萬美元2020年7月日本首間奈雪的茶門店開業2020年9月奈雪的茶門店總計超過400間深圳開設首批兩家奈雪茶飲店2020年月雙十一電商節線上零售奈雪的茶產品茶禮盒永樂高香港出資1100百萬元人民幣認購深圳品道管理1.05%2021年1月完成C輪融資，獲得太盟投資集團領投的超1億美元投資2021年2月奈雪的茶門店超過500間，注冊會員數量超3000萬人數據來源：奈雪的茶招股說明書，市場研究部92.2、股權結構：持股集中，公司治理結構穩定公司創始人趙林、彭心夫婦為公司實際控制人，通過林心控股持股67.04%。員工持股平臺ForthWisdomLimited持股份額為8.32%SCGCHLC分別持股13.05%、6.22%、3.32%、0.87%、0.85%。圖6：公司股權結構圖數據來源：奈雪的茶招股說明書，市場研究部2.3、高管履歷：團隊身經百戰，分工明確公司CEO知名企業。表3：公司高管履歷姓名年齡職務責任履歷烏魯木齊職業大學理財學文憑。曾任職于漢堡王食品（深圳）有限公司。曾任美心食品（深圳）有限公司開發經理。趙林41首席執行官戰略及業務產品研發、質量控制及營銷戰略江西財經大學工商管理學士學位。曾任金蝶軟件（中國）有限公司明珠俱樂部副秘書長。彭心33總經理10中國科技大學理論物理學學士學位及威斯康數字化戰略星大學麥迪遜分校計算機科學及物理學碩士及信息技術何剛45首席技術官學位。曾擔任京東集團股份有限公司的副總管理裁、LuckinCoffeeInc.的首席技術官。山梨學院大學工商管理學士學位。曾任元氣鄧彬陳鄂3937首席運營官首席營銷官業務運營壽司餐飲服務管理（深圳）有限公司運營經理。品牌、營銷及市場推廣武漢大學市場營銷學士學位。曾任職于廣東今日頭條科技有限公司。廣東海洋大學經濟學文憑。曾擔任廣東三元麥當勞食品有限責任公司人力資源經理。曾擔任廣州九毛九餐飲管理有限公司人力資源總監。持有高級人力資源管理師專業資格。深圳大學取得法學學士學位及香港中文大學國際經濟法碩士學位。曾于深圳市大疆創新科技有限公司任法務經理及法務部主管。山東農業大學取得會計學學士學位。曾任美聯教育（深圳）有限公司聯席首席財務官。人力資源管理及行政事務高級人力資源總監陳圣鈺43聯席首席財務官、法務總監兼董事長秘書資本市場及法律事務申昊3238財務運營及資本管理梁飛燕聯席首席財務官數據來源：奈雪的茶招股說明書，市場研究部三、“潮流新飲+都市社交”彰顯品牌實力，數字化助力精細運營3.1、品質為先，持續創新，只為精品好茶最佳的茶飲體驗。經典茶飲是在公司以往推出的現制茶飲中能夠經受住市場考驗長久不衰的核心單品。按2020年9月30日之前的客戶訂單數量計算，三大最暢銷經典茶飲為霸氣芝士草莓、霸氣橙子和霸氣芝士葡萄。僅在2020年前九個月內三大經典茶飲累計售出超過1500萬杯，合計貢獻同期現制茶飲銷售額的25.3%。圖7：三大經典茶飲：霸氣芝士草莓、霸氣橙子、霸氣芝士葡萄數據來源：奈雪的茶招股說明書，市場研究部2020年前九個月的顧客訂單數量分析，三大最暢銷季節性茶飲為霸氣芝士水蜜桃、霸氣楊梅和可可寶藏茶，同期三大季節性茶飲合計售出520萬杯，為公司提供了充沛的季節性流量支持。圖8：三大季節性茶飲：霸氣芝士水蜜桃、霸氣楊梅、Miss可可寶藏茶數據來源：奈雪的茶招股說明書，市場研究部富消費者茶飲體驗的同時有力提升客單價，其茶飲產品的標價從13元-30元不等，烘焙產品的標價從8元-48元不等。截至2021年2月，奈雪現制茶飲平均標價為27元，手工烘焙產品平均標價為23元，形成包含逾25種經典茶飲及逾25種烘焙產品的核心菜單。12圖9：奈雪的茶烘焙產品數據來源：奈雪的茶招股說明書，市場研究部重視新品開發，高頻推新引流量。公司現有產品研發團隊由23合；步驟五：樣品測試。新品推出前需通過嚴格的內部樣品測試，以收集反饋意見進行配方改進；2018年以來推出了約種季節性產品。13圖10：2020年奈雪新品統計數據來源：奈雪的茶官方微信公眾號，市場研究部“茶飲+增加流量有效提高同店收入。圖：茶包、氣泡水等多元化產品數據來源：奈雪的茶招股說明書，市場研究部3.2、深化供應鏈掌控，專注全方位質控14期合作。截至2020年9月，公司與超過300家原料供應商建立了合作伙伴關系，與其中前十其周圍的茶飲店儲存原料及制作預制烘焙產品，此舉將降低門店供貨成本，提升門店經營效率。圖12：公司前五大供應商采購額合計占比30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%28.00%24.20%23.80%0.00%201820192020Q1-Q3前五大供應商采購額合計占比數據來源：奈雪的茶招股說明書，市場研究部題。公司從2020年4月開始與果汁廠直接合作，定制滿足現制茶飲要求的鮮榨果汁。鮮牛奶則會每2-3天直接配送至茶飲門店。30打造強大可靠的冷鏈物流能力，確保原料保質保量及時送達門店。截至2021年2月，公司在國還要求原料運輸過程中所使用的每臺車輛均要進行徹底的消毒，并配備自動熱控設備及GPS門店所售產品的新鮮度。自動茶飲沖泡機等設備，且茶底堅持4小時一換，確保產品質量與口感始終如一。153.3、打造強社交茶飲都市會客廳，開店增量值得期待36氪未來消費專訪時表示：體驗感的奈雪與星巴克有著最為接近的經營邏輯，以精致的裝潢與寬闊的空間放大門店的社交空間功能，通過輕度上癮的產品與具備社交屬性的場景吸引消費者。180-35050-12040%的相似性，根據不同城市的不同主題進行全新設計，讓顧進行社交、商務洽談等活動。圖13：奈雪的茶門店外景及內飾數據來源：奈雪的茶招股說明書，市場研究部奈雪是高端現制茶飲行業中門店覆蓋范圍最廣的品牌，截至2020年9月奈雪在境內個城市擁有420間門店，截至年2月公司旗下門店達間。且公司計劃在2021年和2020年內，新開300和家門店在一線及新一線城市。然而這些數字與著力“第三空間”的星巴克仍有顯著差距，截至2021年2月星巴克在中國內地200個城市擁有超過4800店數量是奈雪的9倍以上。奈雪在覆蓋城市數量上依然有較大追趕空間，考慮到兩者在門店面積可觀。表4：奈雪的茶、星巴克門店數量對比奈雪的茶星巴克首家門店開業時間門店數量（2021年2月）覆蓋城市數2015年月1999年1月507480020061門店選址目前主要集中于大型購物中心商場、辦公樓、高檔住宅區數據來源：奈雪的茶招股說明書，星巴克官網，市場研究部等地區，大陸以外地區在香港地區、日本各有1家門店。從城市分布看，奈雪所開設的門店主要162021年2月奈雪在一線城市開設門店18436.3%一線城市開設門店177間，占比34.9%，一線、新一線門店占比71.2%。同期星巴克在一線城市開店182538.0%181937.9%。奈雪在各個城市的門店密不足。圖14：奈雪的茶門店全國分布情況數據來源：奈雪的茶招股說明書，市場研究部表5：奈雪的茶、星巴克門店數量分城市對比城市分類城市名稱上海北京深圳廣州成都重慶杭州武漢西安蘇州天津南京奈雪的茶星巴克877422238288185109314151103225134145352497281912212522116一線新一線1517長沙鄭州東莞青島沈陽寧波昆明81056143596546447145474合計3613644數據來源：大眾點評，市場研究部2020年12月31日，中國年銷售總額排名前50的購物中心中有28家開設有奈雪的茶門店329家開雪自身的品牌影響力便可使其更易拿下稀缺地段的店面，形成強勢正反饋。表6：喜茶、奈雪、樂樂茶排名前購物中心布局商場銷售額(億元）150+150+112.498奈雪的茶喜茶樂樂茶北京SKP北京國貿商城111111南京德基廣場上海月星環球港杭州大廈11190+西安賽格國際購物中心北京世紀金源購物中心成都IFS近8576111超75超7565成都遠洋太古里南京中央商場新街口店北京世紀金源購物中心鄭州丹尼斯大衛城廣州天河城64.561.5581111杭州武林銀泰55+杭州湖濱銀泰in77沈陽萬象城521111152上海五角場萬達廣場長沙IFS50.4近5049.646.5945.345+111上海青浦百聯奧特萊斯杭州城西銀泰城深圳壹方城111111北京朝陽大悅城18杭州萬象城45421111龍湖重慶時代天街天津佛羅倫薩小鎮西安42近4240.5240.540+39.338.537.536.635.5351青島海信廣場1北京西單大悅城SM廈門項目（一二期）北京薈聚西紅門購物中心深圳萬象天地111111111111深圳益田假日廣場深圳海岸城深圳印力中心深圳海雅繽紛城昆明世紀金源購物中心廣州百信廣場（東西區）福州東二環泰禾廣場龍湖重慶北城天街成都時代奧特萊斯天津大悅城13533.933111111323130.8730.6830.5301111深圳華強北茂業天地北京朝陽合生匯西安銀泰百貨開元商城鐘樓店鄭州正弘城111113011重慶萬象城30上海正大廣場近3029+2919杭州下沙奧特萊斯成都萬象城11哈爾濱遠大購物中心南崗店28.23門店數量合計2832數據來源：聯商網，大眾點評，市場研究部主推PROPROPRO店已于2020年2021年2月公司已在國內7個城市開設了家奈雪851雪PRO將成為公司的主打店型，在2021和2022開店的開店計劃中，一線及新一線城市新開門店的70%為奈雪。PROPRO19PROPRO店的經營奈雪PRO每間店的面積在80-200平方米之間PRO擁有了更多的門店選址可能并節省了門店的建造成本。圖15：奈雪PRO門店內外設計數據來源：奈雪的茶招股說明書，市場研究部PRO店在茶飲和糕點外開始提供咖啡以滿足商務人士的需求，據彭心透露，目前咖啡品類在“奈雪的茶PRO”中的銷售占比已經可以達到20%左右。此外每間奈雪店均設有零售區域，售賣各式各樣易于抓取的零食，如凍干酸奶塊、餅干及薯條等，以豐富顧客在奈雪PRO店中的休閑體驗。圖16：奈雪PRO20數據來源：奈雪的茶招股說明書，市場研究部多態門店，探索新場景。除標準店和Pro店外，奈雪還對門店類型進行了多元化的探索，通過將景大型體驗店，該類型首家門店于2019年11月在深圳開業。奈雪夢工廠零售空間面積超700製司重要的創新產品發源地，新產品和新促銷理念會率先在奈雪夢工廠進行測試。圖17：奈雪夢工廠內景數據來源：奈雪的茶招股說明書，市場研究部奈雪BlaBlaBar被設計為別致的雞尾酒屋，其菜單包含一系列創意雞尾酒。奈雪BlaBlaBar選址位于國內主要城市的重要商務區，如北京華貿中心、深圳平安金融大廈。奈雪Bla直接2020年9月22間奈雪BlaBla。奈雪的禮物店是公司為探索更具創意及互動性的茶飲體驗而開設的門店類型。該種門店內安裝了娃娃機、奈雪的茶衍生產品抽獎機及其他流行游戲設備。首家奈雪的禮物店于2018年11月在廈門開業。圖18：奈雪BlaBlaBar內景圖19：奈雪的禮物店內景數據來源：搜狐網，市場研究部數據來源：搜狐網，市場研究部213.4、主品牌搶占心智，附派卡位攔截，磁吸目標人群2020242%、32%，擁有同行中排名前二的杯均價：分別為25-30元、22-26元，和前兩位高的客單價：分別為52-5645-50元。表7：高端茶飲頭部品牌對比喜茶201542%奈雪201532%茶顏悅色2015樂樂茶20164%品牌創立年份品牌知名度4%平均客單價（元）杯均單價（元）52-5625-3045-5022-2630-3515-2040-4520-25數據來源：2020中國新茶飲行業發展白皮書，市場研究部圖20：2020中國茶飲十大品牌榜數據來源：36氪，市場研究部22VOSS及德芙聯名，2020年3月3秒賣光了7.1折套餐券；年4月1日晚，羅永浩抖音直播帶貨奈雪的茶，45000茶定制心意卡1秒售罄，截至當晚24點，奈雪共售出近10萬件商品，銷售額約900萬。表8：2020年至今奈雪推出的聯名產品聯名產品奈雪CUP美術館&陳永鏘年味杯聯名長虹限定主題紙袋杯套、限定漁夫帽聯名WHIKO謎之奈雪推出時間2021年2月8日2021年1月日2020年月日2020年月日2020年月日2020年9月日2020年9月4日2020年9月4日2020年7月日2020年6月5日2020年6月1日2020年5月日2020年3月日2020年3月日奈雪PRO×OATLY燕麥咖啡奈雪xBranD奈雪書店奈雪x周黑鴨軟歐包奈雪x好歡螺|螺螄粉軟歐包奈雪x晨光文具聯名禮盒奈雪xVOSS聯名限量冷泡茶奶茶味粽子（與盒馬聯名）噗呲鮮果氣泡茶奈雪×大孚飛躍聯名奶茶小白鞋帆布包主題徽章奈雪×喬家柵春日青團包奈雪×特侖蘇DIY奶茶禮盒數據來源：奈雪的茶微信公眾號，市場研究部7-26元低于奈雪的茶產品的27元平均標價。臺蓋門店的選址集中于購物中心、學校及大型居民區等人口密集地段，其門店規模介于20-100平方米之間，門店均使用統一設計降低成本。此外臺蓋在微博等社交網市場，與奈雪的茶品牌形成高低檔搭配，在未來必要時快速發力更快布局低端現制茶飲市場。23圖21：臺蓋門店及產品數據來源：奈雪的茶招股說明書，市場研究部3.5、數字化助力精細運營優化會員管理的競爭能力。公司的數字化改造過程由專業IT團隊負責，該團隊由9名資深行業專家領導，他們2020年10月推出集成信息平臺Teacore2021年2Teacore售模式自動調配人員輪班并分配訂單。化的服務，公司于2018年8月推出奈雪的茶小程序商城，于2019年9月奈雪的茶會員體系，數字化會員管理體系逐漸形成，并實現了與茶飲店網絡的全面整合。通過奈雪的手機應用或小程序，消費者可以很便捷地加入奈雪的茶會員體系，還可以查找最近的奈雪門店或直接通過手機下達外2-6級的會員在生日當天將獲得一張免費的飲料券。24圖22：奈雪的茶小程序界面數據來源：奈雪的茶招股說明書，市場研究部各移動端應用上線后，公司會員數量激增，從2019年底的930萬名增長至2021年22920萬名，其中活躍會員人數從2019年底的萬名增長至2020年底的190%上下單占比也實現了大幅提升，從2018年的4.4%提升至2020年的23.9%2020年前三季度會員訂單占比為49.4%2019年底的25.6%提高到2020年底的29.8%。圖23：注冊會員人數（萬人）圖24：線上下單占比35003000250020001500100050030.00%25.00%20.00%15.00%292023.90%232012.50%201911.50%93010.00%4.40%5.00%0.00%201802019Q1-Q32020Q1-Q3201920202021.2線上下單占比注冊會員人數（萬人）數據來源：奈雪的茶招股說明書，市場研究部數據來源：奈雪的茶招股說明書，市場研究部四、經營能力分析：擴張增收，成本穩定4.1、經營收入：高速擴張緩沖疫情影響疫情期間逆勢擴張。截至2021年2月，奈雪的茶門店數量達到507家，較2019年末新增門店18055%2020251551489836.7%35.1%、23.2%，合計占比95%。截至2021年2月，臺蓋門店數量為63家，分布在全國8個城市，較2018年的間有所減少，這是因為公司管理層認為臺蓋深挖現有所在區域市場潛力，比快速擴張對公司整體更加有利。圖25：奈雪的茶門店數量圖26：奈雪的茶門店在各級城市數量占比100%80%60%40%20%0%0.0%6.5%20050040030020010002.4%19.0%5.0%15514823.2%13815037.4%11936.4%9835.1%36.7%87100625856.1%2018502142.2%20191008020182019二線2020其他2020一線新一線總計一線新一線二線其他數據來源：奈雪的茶招股說明書，市場研究部數據來源：奈雪的茶招股說明書，市場研究部2020年總營收為19.85201924.7%臺蓋2020年前三季度總為億元，較2019年同期減少20.3%。圖27：奈雪的茶門店營收（億元）圖28：臺蓋門店營收（百萬元）1.852.001.501.000.500.0025.0020.0015.0010.005.000.253.791.561.400.854.191.110.102.448.596.628.196.012.8510.2820197.375.780.0020182019Q1-Q32020Q1-Q3二線其他201820192019Q1-Q32020Q1-Q3收益總計一線新一線數據來源：奈雪的茶招股說明書，市場研究部數據來源：奈雪的茶招股說明書，市場研究部新店增多分散客流。2020年前三季度奈雪的茶門店單店日均銷售額為2.012019年同期下降30.5%2020年前三季度單店日均銷售額為5863元，較2019年同期下降8.8%。26圖29：奈雪的茶單店日均銷售額（萬元）圖30：臺蓋單店日均銷售額（元）753780006638764315.0158634.63560004000200003.993.73432103.32.93.432.743.072.872.652.5802018一線城市20192019Q1-Q32020Q1-Q3二線城市其他城市201820192019Q1-Q32020Q1-Q3新一線城市日均銷售額數據來源：奈雪的茶招股說明書，市場研究部數據來源：奈雪的茶招股說明書，市場研究部2020年前三季度，奈雪的茶門店日均訂單數為單，較年同期下降29.8%；臺蓋門店日均訂單數為203單，較2019年同期下降6.5%。單店日均訂單數量下降主要受疫情影響。二線及其他城市單店日均訂單量高于一線、新一線則是由于新店效應和更小的門店密度。圖31：奈雪的茶單店日均訂單量圖32：臺蓋單店日均訂單量3002491200100080060040020009497399618406626212502001501005021621720378575469464260866002018一線城市20192019Q1-Q32020Q1-Q3二線城市其他城市201820192019Q1-Q32020Q1-Q3新一線城市日均訂單數數據來源：奈雪的茶招股說明書，市場研究部數據來源：奈雪的茶招股說明書，市場研究部202043.32019年同期下降0.91%分，一線、新一線、二線及其他城市平均客單價分別為44.1元、42.842.0元和46.5元，與2019年同期相比分別變動+3.3%、-1.4%、-11.4%、-10.9%。二線及其他城市單均價顯著下降可能是由于購買力受疫情影響較大。2020年前三季度臺蓋單均價為28.9元，較20192.7%。27圖34：臺蓋平均客單價（元）圖33：奈雪的茶平均客單價（元）6030.352.247.444.130.53048.747.546.544.641.745.55040302010042.542.729.729.629.52928.928.528201820192019Q1-Q32020Q1-Q3二線城市其他城市201820192019Q1-Q32020Q1-Q3單均價一線城市新一線城市數據來源：奈雪的茶招股說明書，市場研究部數據來源：奈雪的茶招股說明書，市場研究部4.2、運營成本：成本結構維持穩定公司門店的運營成本主要包括材料成本、員工成本及租金成本。2020年前三季度公司材料成本占收入的38.4%，較20192.6%，這是因為地方政府為應對疫情產生的經濟影響而免征銷項增值稅，導致不可抵扣的進項增值稅9600萬元被確認為同期材料成本，若剔除此部分變動影響，則公司材料成本占收入比為35.8%，與2019年同期保持一致。2020年前三季度原材料成本占收入比例為29.0%，包裝材料成本占收入的9.4%。公司對供應鏈的不斷優化和加快新品推出速度等策略均可有效應對未來原材料價格上漲帶來的風險。圖