第三節建設期利息估算建設期利息是債務資金在建設期內發生并應計入固定資產原值的利息，包括借款（或債券）利息和融資費用（如：手續費、承諾費、發行費、管理費等）。一、建設期利息估算的前提條件1.建設投資估算及其分年投資計劃；2.確定項目資本金（注冊資本）數額及其分年投入計劃；3.確定項目債務資金的籌措方式及債務資金成本率。二、建設期利息的估算方法（一）基本理論1.名義利率與有效利率建設期利息估算應按有效利率計息。2.單利與復利（1）項目在建設期內按期支付利息，單利計息；（2）在建設期內不支付利息，復利計息。3.半年計息與全年計息（1）借款額在建設期各年年初發生的項目，全年計息。（2）借款額在建設期各年年內按月、按季均衡發生的項目，為簡化計算，通常假設借款發生當年均在年中使用，按半年計息，其后年份按全年計息。依據借款是在建設期各年年初發生還是各年年內均衡發生，建設期利息估算采用不同的計算公式。（二）借款額在建設期各年年初發生時建設期利息的估算渾（三）借款估額在建設期潔各年年內均犁衡發生時建猶設期利息的齡估算陡注意：（P礙189）騙①俊在投資項目淡決策分析與侮評價階段，技一般徹采用借款額繪在癥各年年內均無衡住發生的方法及計算。根據獎項目實際情患況，也可采蓬用借款額在壞各年年初發殘生的公式估宗算建設期利藝息。蝶②醒對有多種借趕款資金來源角，每筆借款秒的年利率各谷不相同的項螺目，既可分槽別計算每筆傅借款的利息孤，也可先計釀算出各筆借乞款加權平均船的年利率，提并以加權平俱均利率計算魂全部借款的鵲利息。之【例題15理】某新建項泡目建設期為犬3年，第一潮年借款40握0萬元，第悅二年借款8家00萬元，寄兩年借款均良在年內均衡釋發生，有效兼年利率7.設5%，建設梁期內不支付瞧利息，則該郊項目的建設作期利息約為姻（拐）萬元。灑A.0顫扎蠶B.新76.13紹啟C.17柏1.84營每D.22遮1.42籠【解析】本滾題是對建設吉期利息計算陜公式的考核匯，應熟悉掌鄙握公式。因荒為借款在年助內均衡發生論，因此應半齊年計息；且告建設期內不良支付利息，鞭因此復利計販息。則:【答案】C盛【例題16仁】下列關于架建設項目建轎設期利息估史算的表述中步，正確的有習（沖）。（乓2007年塔真題后）仔A.借款額德在各年年內毅均衡發生的句，應按全年頌計息繩B.估算建膀設期利息，宋應注意名義消年利率和有合效年利率的決換算棕C.當延期惹支付建設期頓利息時可直爐接采用名義知年利率計算達D.當用項食目資本金按截期付息時，鋒可直接按單蹤利計算上E.分期建昏成投產的項商目，應按各冤期投產時間朽分別停止借淹款利息的資敞本化煮【揮答案謎】BDE財流動資金估幫算除一、流動資嬌金概念淺流動資金是廚指項目運營造期內長期占點用并周轉使兵用的蜘營運資金辜，不包括運缸營中臨時性凍需要的資金甩。框二、流動資密金估算的基放礎國流動資金估補算的基礎主慨要是旺營業收入游和耕經營成本派。因此，應羞在營業收入廈和經營成本芒估算之后進標行流動資金助估算。仰三、流動資輝金估算方法閉擴大指標估調算法：簡便員易行，準確糟度不高；多不在項目背初步可行性胖研究階段掩采用，某些仍流動資金需騙要量小的項召目在可行性拌研究階段也休可采用擴大謠指標估算法滿。拖分項詳細估層算法：工作綠量較大，準短確度較高；戴一般項目在肝可行性研究斜階段蝶采用。紫（一）擴大鞠指標估算法1．概念：蹦2.計算公您式絕（1惱）福流動資金弟＝旦年營業收入脂額趨×捎營業收入資用金率（2）西流動資金弦＝尋年經營成本持×清經營成本資敏金率郊（3）流動涂資金數＝燦年產量漲×績單位產量占寬用流動資金撤額木（二）分項孕詳細估算法1.概念：擦2.計算公例式洽（1）流動各資金＝流動閥資產曬－育流動負債丟（2）流動勤資產＝應收喚賬款卵＋古預付賬款寨＋招存貨藍＋享現金藏（3）流動閱負債＝應付擇賬款寶＋冊預收賬款匠（4）流動聲資金本年增窄加額＝本年虜流動資金媽－鄰上年流動資旦金句3.估算步貫驟餐（1）檢首先吃確定各分項鳳的最低周轉兆天數，計算拘出各分項的奇年周轉次數刊；襖（2）分項南估算占用資呆金額。乒4.估算肺流動資金應蛾編制流動資息金估算表（拒參見教材1今93頁表6騰-10）。協四、分項詳蛙細估算法片（一）是各項流動資甘產和流動負否債最低周轉跑天數的確定頓分項詳細估伴算法流動資繩金稿估算的刻準確度橫取決于楚各項流動資噸產和流動負防債最低周轉籠天數取值的良合理性。穴（二）年周婆轉次數計算唯（三）流動孩資產估算1.概念：地2.估算內柿容（1）存貨①概念：系注意：昨對耽外購原材料認和瓦外購燃料乎通常需要分冬品種歇分項進行計肌算。陳②板計算公式功：系注意一下經饞營成本的概靈念：敘經營成本＝受外購原材料脖費+外購燃貸料及動力費駐+工資及福婚利費+修理芝費+其他費摸用區經營成本=蔬總成本費用弟-折舊費-敲攤銷費-利蟲息支出增【例題17版】下列關于盡投資項目流扒動資金估算陪的計算公式弱中，正確的付是（賊）。（這2008真再題）A．B．C．D．【答案】C壤【例題18奇】某投資項費目達產年份訓的經營成本惜為1123仰2萬元（含瞞增值稅進項刮稅額），其殖中：其他制放造費用19躺2萬元，其狀他管理費用晴480萬元雕，其他營業糧費用288坦萬元，若產封成品最低周厘轉天數為1燙5天，該項玉目達產年份鋸流動資產中核的產成品為援（倦）萬元。（悔2009真作題）徒A.44踐8影路期B.侮456產思申C.46婚0航逢郵D.46厘8兩【解析】該患題是對產成獄品的估算考臘核，重點是迎把握其公式田。【答案】B議【例題19窗】某項目在桌運營期的第籮2年達產，微該年的外購睛原材料費1淡000萬元鞭，外購燃料拾費200萬嘆元，外購動追力費100補萬元，工資景及福利費2定00萬元，否修理費15描0萬元，其愧他制造費用扎50萬元，堡其他營業費詢用60萬元唇，其他管理姑費用200本萬元，若產陡成品最低周貿轉天數為1棕2天，則該該年流動資產蠻中的產成品療應為（迎）萬患元。【筑2007年等真題陸】是A.58.港66霞吩返紅形B.逆63.33鎖聲螺府孔C.65.我33螞肯蠅貫浙D.82.菠67沒【焰解析息】該題是對駁產成品的估度算考核，重逃點是把握其循公式。坦經營成本=勞外購原材料暴、燃料及動根力費+工資慈福利費+修屋理費用+其甲他費用戴產成品周轉她次數=36鐘0/產成品蘭最低周轉天爸數=360喜/12=3煌0次辛產成品=（況年經營成本純-年營業費券用）/產成明品周轉次數沉=（100和0+200搭+100+蜜200+1疲50+50峰+200）突/30=6棵3.33萬榨元【答案】B有（2）池應收賬款（3）現金①概念：疤②層計算公式掃：估其他費用撒制造費用恰管理費用須營業費用－蔑（雨以上三項費比用中所含的違工漢資及福利費厚、折舊費、鉤攤銷費、修貍理費促）吃或其他費籌用貫其他制造費紛用遠其他營業費挽用腸其他管理費鬧用俗技術轉讓費獅研究與開發名費許土地使用稅車（蒸4宇）料預付賬款①概念：兵②座計算公式嶄：潛（四）流動賠負債估算1.概念：鵝2.估算內個容山（靜1粱）絮應付賬款①概念：哄②略計算公式野：偏（2訓）預收賬款①概念：頁②擋計算公式牲：號五、流動資裝金估算應注鍵意的問題電1.當投入禍物和產出物呈使用不含稅班價格時，應準注意將銷項探稅額和進項賊稅額分別包囑含在相應的斥收入成本支鍛出中。比2.在實際麥工作中，項脊目投產初期扎所需流動資局金應在項目買投產前債籌措。項目理評價中為簡健化計算，流灑動資金可從奇投產第一年愛開始安排，跑運營負荷增晃長，流動資齊金也隨之增符加。管采用分項詳先細估算法估宵算流動資金冶時，運營期負各年的流動抵資金數額應帖以各年的經疏營成本為基向礎，依照文銀中所述公式脆分別進行估級算，不能簡凝單地按10為0%運營負紅荷下的流動趨資金乘以投聲產期運營負組荷估算。運【例題20買】下列關于饒投資項目流誓動資金及其同估算的表述乎中，正確的綱有（愚）。（炸2008真臂題）流A．流動資凈金是項目運拍營期內長期扔占有并周轉息使用的營運罩資金旋B．投產期太流動資金應眉該按滿負荷昨流動資金乘刺以負荷率計約算儉C．產成品磚的最低周轉另天數應根據醒產品生產周贈期確定客D．項目價林值中的流動敘資金可以從靈投產第一年企開始安排考E．估算流伐動資金，投球入物和產出烤物應采用不處含增值稅的吃價格倍【答案】A再D聯項目總投資宮與分年投資窮計劃匆一、項目總仗投資估算表悼的編制（P顫193）額二、分年投諒資計劃表的膝編制（P1姜94）跪（1）估算戚出項目建設抄投資后，根淋據項目計劃烘進度的安排逢，估算扭分年建設投溜資嬌，以此作為帳安排融資計源劃，估算建喚設期利息的燈基礎譜。竿（2）流動售資金本來就娛是分年估算劈的，可由流畏動資金估算析表轉入。變（3）估算渾出項目建設臟投資、建設約期利息和流默動資金后，購根據項目計躁劃進度的安志排，編制分糖年投資計劃篇表，如表6鈔-13所示體。搖撫史餡分年投資計毀劃表是編制各項目資金籌呆措計劃表的魂基礎亞。實際工作透中往往將項性目總投資估刑算表、分年舊投資計劃表幸和資金籌措費表合而為一餐，編制侮“漠項目總投資但使用計劃與圾資金籌措表享”好（教材22扁0頁表7-典5）。余第芹驗7撿宋章澤奇融資方案研若究恒一、內容提陶要應1.融資環喜境、融資主豪體、融資模磨式、資金來哈源和投資產價權結構分析校。兩2.資本金桌籌措。鏟3.債務資州金籌措。籌4.基礎設件施項目融資累新興方式的鋸應用。箱5.融資方掃案設計與優否化，資金結采構、資金成稍本和融資風蒸險分析。請二酒、柄真題分析婦歷年真題知區識點分布黎破概述搶資本金籌措抱債務資金籌優措北基礎設施項奏目融資的新濕興方式芽融資方案設斃計與優化鈔08年逆1單把1單蹄1單1多鴨1單巴3單1多慌09年秘1單饑1單鴿1單1多稅1單喬3單1多匯三、裂重點、難點歷考生在復習強本章內容的雷時候應注意笨注意幾個關沾鍵的概念，吼如融資主體座、資金結構挪，注意融資刃類型、融資輔模式與融資滴方式的區別煩，掌握資本捎金制度，以昂及不同融資推方式下的資春本金籌措的癥來源，熟悉榨債務資金籌獸措的方式。么重點掌握資尾金結構分析材、融資風險劇分析以及資框金成本的計退算。壺四退、內容講解概述姥融資方案研錫究是在已確盛定僑建設方案扭并完成懂投資估算誕的基礎上，梯結合項目實桂施組織和建品設進度計劃餅，構造融資浮方案，對融公資結構、融壯資成本、融澡資風險等進湊行分析，并橫以此作為懲融資后財務獨分析權的基礎。瓶一、融資環橡境調查庭（P195紐）津表7-1艷融資環境晉調查表臨方面闖涉及內容袖法律法規聲公司法、銀磚行法、證券賢法、稅法、偏合同法、擔賭保法以及投惹資管理、外近匯管理、資剩本市場管理祖等方面法規側。外商投資盤項目還涉及純外商投資有江關的法規。死注意：變健全的法律抱法規體系是莖項目融資成緩功的惠根本保障瘦。養經濟環境克主要包括：超資本市場、叛銀行體系、灘證券市場、蒸稅務體系、列國家和地方剖政府的經濟矩和產業政策齒等。甜注意：美經濟環境的成影響作用于秋融資方案，岡影響融資成托本和融資風鋪險。匙融資渠道縫①培政府投資資醫金；甲②奧國內外銀行滋等金融機構師的貸款；父③東國內外證券湖市場發行的蝦股票或債券跳；現④捷國內外非銀秧行金融機構桌的資金；足⑤帳外國政府的隸資金；寇⑥坊國內外企業誠、團體、個欠人的資金。榨注意：衡可能的融資迎渠道是構造貍項目融資方奪案的伶基礎晶，各種融資館渠道取得資妹金的條件對杠于融資渠道歌的選擇有著捆決定性的影川響粒。擱稅務條件運①坑所得稅稅率困優惠：項目宣收益提高，店風險降低，辰融資更為容膀易；際②虎利潤匯出稅翼：增加境外兇投資人股權餐投資成本，宿影響投資方醬案；淹③嘩利息預提稅狹：增加項目敗從國外借款殘融資的成本留，影響借款晚來源。緣投資政策斗①舅限制投資領鍵域：投資風爺險高，融資己成本和風險板較高。嫁②和鼓勵投資項權目：政府優冬惠政策支持怠間接保證項嫂目收益，風粗險降低。寇二、項目的紅融資主體和就投資產權結笨構滑（P196副）晌研究制定融夜資方案首先質應確立項目醉的融資主體骨，據以擬定儲相應的投資泄產權結構和租融資組織形幫式。汗（一）項目判的融資主體1.概念香項目融資主選體：進行項持目融資活動渣并承擔融資察責任和融資碑風險的經濟惱實體。銳項目法人：伯我國《關于焰實行建設項言目法人責任基制的暫行規賽定》指出實扯行項目法人思責任制，由拴項目法人對會項目的策劃刮、資金籌措名、建設實施繞、生產經營敵、債務償還皂和資產的保爆值增值，實吸行全過程負蟲責。滲注意：愈項目的融資法主體應是項統目法人。2.分類懸依據是否依徐托于項目組籠建新的項目討法人實體劃堪分，項目融求資主體分為銀兩類：新設伏法人及既有盾法人。訂表7-2捷新設法人抖融資與既有礦法人融資對何比表真對比點救新設法人融接資探既有法人融掛資洪概念爬組建毒新的項目法米人撕進行項目建循設的融資活矛動。旦又稱公司融尤資或公司信奏用融資，是皆以嘉既有法人向作為項目法待人進行項目怒建設的融資種活動。濱特點殿①網項目投資由竹新設法人籌杯集釣的資本金和委債務資金構彼成；府②壁新設法人承獻擔融資責任增和風險宗；橡③腔從項目鼻投產后的經揭濟效益播情況考察償地債能力。兩①俘擬建項目不飼組建新的項俊目法人，由痕既有法人統焰一組織備融資活動并友承擔