本文格式為Word版，下載可任意編輯——公司金融籌資決策練習(xí)題及答案籌資決策部分習(xí)題

一、單項(xiàng)選擇題

1.出租人既出租某項(xiàng)資產(chǎn)，又以該項(xiàng)資產(chǎn)為擔(dān)保借入資金的租賃方式是（）A.經(jīng)營(yíng)租賃B.售后租賃C.杠桿租賃D.直接租賃2.當(dāng)市場(chǎng)利率大于債券票面利率時(shí)，債券采用的發(fā)行方式是（）A.面值發(fā)行B.溢價(jià)發(fā)行C.折價(jià)發(fā)行D.市價(jià)發(fā)行3.某企業(yè)采用融資租賃方式租入設(shè)備一臺(tái)，設(shè)備價(jià)值500萬(wàn)元，租期5年，融資成本為10%，則每年年初支付的等額租金為（）萬(wàn)元。A.100B.131.89C.119.89D.81.94.某公司發(fā)行普通股股票800萬(wàn)元，籌費(fèi)費(fèi)用率6％，上年股利率為15％，預(yù)計(jì)股利每年增長(zhǎng)4％，所得稅率33％。則該普通股成本為()A．20.6％B．19％C．19.74%D．21.3%

5.某公司籌集長(zhǎng)期資金1000萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期債券、優(yōu)先股、普通股、留存收益分別為200萬(wàn)元、200萬(wàn)元、500萬(wàn)元、100萬(wàn)元，資金成本分別為7％、10％、15%、14％。則該籌資組合的綜合資金成本為()。A．10.4％B．10％C．12.3%：D．10.6％

6．某企業(yè)擬發(fā)行一筆期限為3年的債券，債券面值為100元，票面利率為8%，每年付息一次，發(fā)行費(fèi)用為其債券發(fā)行價(jià)格的5%，由于企業(yè)發(fā)行債券的利率比市場(chǎng)利率高，因而實(shí)際發(fā)行價(jià)格為120元，假設(shè)企業(yè)的所得稅稅率為15%，則企業(yè)發(fā)行的債券成本為（）。A.5.96%B.7.16%C.7.02%D.7.26%7．關(guān)于資本成本，以下（）正確的。

A.資本成本等于酬資費(fèi)用與用資費(fèi)用之和與籌資數(shù)額之比B.一般而言，債券的籌資成本要高于銀行借款的籌資成本C.在各種資本成本中，普通股的資本成本不一定是最高的D.使用留存收益不必付出代價(jià)，故其資本成本為零8．資金每增加一個(gè)單位而增加的成本叫（）。

A.綜合資本成本B.邊際資本成本C.自有資本成本D.債務(wù)資本成本9．以下關(guān)于最正確資本成本結(jié)構(gòu)的表述不正確的是（）。A．公司價(jià)值最大時(shí)的資本結(jié)構(gòu)是最正確資本結(jié)構(gòu)

B．公司綜合資本成本率最低時(shí)的資本結(jié)構(gòu)是最正確資本結(jié)構(gòu)

C．若不考慮風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，EBIT＞每股利潤(rùn)無(wú)區(qū)別點(diǎn)時(shí)，運(yùn)用負(fù)債籌資可實(shí)現(xiàn)較佳資本結(jié)構(gòu)D．若不考慮風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，EBIT＞每股利潤(rùn)無(wú)區(qū)別點(diǎn)時(shí)，運(yùn)用股權(quán)籌資可實(shí)現(xiàn)較佳資本結(jié)構(gòu)10.某周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議額度為200萬(wàn)元，承諾費(fèi)率為0.4%，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了150萬(wàn)元，因此必需向銀行支付承諾費(fèi)（）。A.6000元B.8000元C.2000元D.600元

11.某企業(yè)采用“1/20，N/30〞的信用條件購(gòu)進(jìn)一批商品，則放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)遇成本是（）A.10%B.20%C.30%D.36.36%12.某企業(yè)按年利率10%向銀行借款20萬(wàn)元，銀行要求維持借款額的20%作為補(bǔ)償性余額，則該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為（）。A.10%B.12%C.12.5%D.20％13.只要企業(yè)存在固定成本，那么經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)必（）。

A．恒大于1B．與銷(xiāo)售量成反比C．與固定成本成反比D．與風(fēng)險(xiǎn)成反比

14．某公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2，預(yù)計(jì)息前稅前盈余將增長(zhǎng)10%，在其他條件不變的狀況下，銷(xiāo)售量將增長(zhǎng)（）。A．5%B．10%C．15%D．20%

15．企業(yè)全部資本中，權(quán)益資本與債務(wù)資本各占50%，則企業(yè)（）。

A．只存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)B．只存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

C．存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)D．經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以相互抵消16.以下各項(xiàng)中，不屬于“自然性籌資〞的是（）。

A.應(yīng)付工資B.應(yīng)付賬款C.短期借款D.應(yīng)交稅金17.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)說(shuō)明()

A．息稅前利潤(rùn)變化對(duì)每股利潤(rùn)的影響程度B．企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小

C.銷(xiāo)售收入的增加對(duì)每股利潤(rùn)的影響D．可通過(guò)擴(kuò)大銷(xiāo)售影響息稅前利潤(rùn)

18.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)同企業(yè)資金結(jié)構(gòu)密切相關(guān)，債務(wù)資金所占比重越大，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)()。A．越小B．越大C．不變D．反比例變化19.總杠桿作用的意義在于能夠估計(jì)出（）

A．銷(xiāo)售額變動(dòng)對(duì)每股利潤(rùn)的影響B(tài)．銷(xiāo)售額變動(dòng)對(duì)息稅前利潤(rùn)的影響

C．息稅前利潤(rùn)變動(dòng)對(duì)每股利潤(rùn)的影響D．基期邊際貢獻(xiàn)變動(dòng)對(duì)基期利潤(rùn)的影響20.關(guān)于經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，以下說(shuō)法不正確的是（）

A．在其他因素一定時(shí)，產(chǎn)銷(xiāo)量越小，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大B．在其他因素一定時(shí)，固定成本越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小C．當(dāng)固定成本趨近于0時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)趨近于1D．經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，反映企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)越大21.以下屬于影響企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素是（）

A．材料價(jià)格上漲B．產(chǎn)品質(zhì)量下降C．銀行借款增加D．產(chǎn)品銷(xiāo)售量減少二、多項(xiàng)選擇題

1.影響融資租賃每期租金的因素有（）

A.設(shè)備買(mǎi)價(jià)B.租賃公司融資成本C.租賃手續(xù)費(fèi)D.租金支付方式2.股票上市的不利之處有（）

A.信息公開(kāi)可能暴露商業(yè)機(jī)要B.公開(kāi)上市需要很高的費(fèi)用C.會(huì)分散股東的控制權(quán)D.不便于籌措資金3.發(fā)行優(yōu)先股籌資的主要優(yōu)點(diǎn)有（）

A.加強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)B.股利支付既固定，又有一定的彈性C.改善資本結(jié)構(gòu)D.資金成本高

4.長(zhǎng)期借款籌資的主要優(yōu)點(diǎn)有（）

A.籌資速度快B.限制條件少C.資金成本低D.借款彈性大5.發(fā)行債券籌資的主要優(yōu)點(diǎn)有（）

A.有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)B.保障所有者權(quán)益C.降低企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)D.資金成本低6.資金成本的內(nèi)容一般包括()

A．籌資費(fèi)用B．投資費(fèi)用C．用資費(fèi)用D．管理費(fèi)用7.在個(gè)別資金成本中，須考慮所得稅因素的是()

A．債券成本B.銀行借款成本C．優(yōu)先股成本D．普通股成本8.影響企業(yè)綜合資金成本的因素主要有()

A．資金結(jié)構(gòu)B．個(gè)別資金成本高低C.籌集資金總額D.籌資期限長(zhǎng)短9.資金結(jié)構(gòu)中的負(fù)債比例對(duì)企業(yè)有重要影響，表現(xiàn)在()

A．負(fù)債比例影響財(cái)務(wù)杠桿作用大小B．適度負(fù)債有利于降低企業(yè)資金成本C．負(fù)債有利于提高企業(yè)凈利潤(rùn)D．負(fù)債比例反映企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小10.以下?tīng)顩r中,企業(yè)不應(yīng)享受現(xiàn)金折扣的有().

A借入資金利率高于放棄現(xiàn)金折扣成本B借入資金的利率低于放棄現(xiàn)金折扣的成本C延付的損失小于所放棄現(xiàn)金折扣的成本E國(guó)庫(kù)券利率低于放棄現(xiàn)金折扣成本D將應(yīng)付賬款用于短期投資收益率低于放棄現(xiàn)金折扣成本

11.某企業(yè)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為3，則以下說(shuō)法正確的有（）。A、假使銷(xiāo)售量增加10%，息稅前利潤(rùn)將增加20%B、假使息稅前利潤(rùn)增加20%，每股利潤(rùn)將增加60%C、假使銷(xiāo)售量增加10%，每股利潤(rùn)將增加60%D、假使每股利潤(rùn)增加30%，銷(xiāo)售量增加5%

12.以下各項(xiàng)目中,能夠被視作“自然融資〞的項(xiàng)目有().A短期借款B應(yīng)付票據(jù)C應(yīng)付水電費(fèi)D應(yīng)付工資13.采用商業(yè)信用籌資的主要優(yōu)點(diǎn)有（）

A.籌資便利B.籌資風(fēng)險(xiǎn)低C.籌資期限短D.資金成本低14.關(guān)于復(fù)合杠桿系數(shù)，以下說(shuō)法正確的是（）。A．等于經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)之和

B．該系數(shù)等于普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率與息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率之間的比率

C．等于經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)之積

D．復(fù)合杠桿系數(shù)越大，復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)越大14.CD15.ACD16.ABC17.BD15.邊際貢獻(xiàn)可按以下公式計(jì)算()

A．銷(xiāo)售收入-變動(dòng)成本B．銷(xiāo)售收入-變動(dòng)成本-酌量性固定成本C．(銷(xiāo)售單價(jià)-單位變動(dòng)成本)×產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)量D．單位邊際貢獻(xiàn)×產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)量16.關(guān)于經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，以下說(shuō)法正確的是()

A．其他因素不變時(shí)，固定成本越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大B．當(dāng)固定成本趨于0時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)趨于1

C．在其他因素一定的條件下，產(chǎn)銷(xiāo)量越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小D.經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)同固定成本成反比17.企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表達(dá)在（）。

A.增加了企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)量大幅度變動(dòng)的機(jī)遇B.增加了普通股每股利潤(rùn)大幅度變動(dòng)的機(jī)遇C.增加了企業(yè)資金結(jié)構(gòu)大幅度變動(dòng)的機(jī)遇D.增加了企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)三、判斷題

1.一旦企業(yè)與銀行簽定周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議,則在協(xié)定的有效期內(nèi),只要企業(yè)的借款總額不超過(guò)最高限額,銀行必需滿足企業(yè)任何時(shí)候任何用途的借款要求.()

2.買(mǎi)方通過(guò)商業(yè)信用籌資的數(shù)量與是否享受現(xiàn)金折扣無(wú)關(guān)。（）3.商業(yè)信用籌資的最大優(yōu)點(diǎn)在于簡(jiǎn)單取得，對(duì)于多數(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)，商業(yè)信用是一種持續(xù)性的信用形式，且無(wú)需辦理繁雜的籌資手續(xù)。（）

4.通過(guò)發(fā)行股票籌資，可以不付利息，因此，其成本比借款籌資的成本低。（）5.優(yōu)先股股息和債券利息都要定期支付，均應(yīng)作為財(cái)務(wù)費(fèi)用，在所得稅前列支。

6.在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)舉債必需向資金提供者支付一定數(shù)量的費(fèi)用作為補(bǔ)償，不能無(wú)償使用資金。因此企業(yè)應(yīng)盡量少舉債。()

7．在企業(yè)的銷(xiāo)售水平較高時(shí)，運(yùn)用負(fù)債籌資的每股利潤(rùn)較高。()8．當(dāng)銷(xiāo)售額達(dá)到盈虧臨界銷(xiāo)售額時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)趨近于無(wú)窮大。()9.如企業(yè)負(fù)債籌資為零，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)1。()

10.財(cái)務(wù)杠桿的作用在于通過(guò)擴(kuò)銷(xiāo)售量以影響息前稅前利潤(rùn)。()

11.由于經(jīng)營(yíng)杠桿的作用，當(dāng)息前稅前盈余下降時(shí)，普通股每股下降時(shí)，普通股每股盈余會(huì)下降得更快。四、名詞解釋經(jīng)營(yíng)杠桿財(cái)務(wù)杠桿復(fù)合杠桿資本成本

加權(quán)平均資本成本邊際資本成本五、簡(jiǎn)答題1．公司長(zhǎng)期資本的籌資方式有哪些？假使你是某籌資方式不受限制的公司財(cái)務(wù)主管，你最理想的籌資方式是什么？說(shuō)說(shuō)你的理由。

2.影響公司資本結(jié)構(gòu)選擇的因素有哪些？

3.營(yíng)運(yùn)資金的籌資政策有哪些？

六、計(jì)算題

1．某公司目前擁有資金1000萬(wàn)元，債券300萬(wàn)元，年利率10％；優(yōu)先股200萬(wàn)元，年股息率15％；普通股500萬(wàn)元，每股面值10元。所得稅率33％。現(xiàn)準(zhǔn)備追加籌資360萬(wàn)元，有兩種方式可供選擇；(1)發(fā)行債券360萬(wàn)元，年利率12％；(2)發(fā)行普通股360萬(wàn)元，增發(fā)普通股30萬(wàn)股，每股面值12元。要求：根據(jù)以上資料(1)計(jì)算兩種籌資方案的每股利潤(rùn)無(wú)區(qū)別點(diǎn)時(shí)的息稅前利潤(rùn)；(2)假使該公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為300萬(wàn)元，確定最正確籌資方案。

2.某公司目前的資本結(jié)構(gòu)為：總資本為1000萬(wàn)元，其中，債務(wù)400萬(wàn)元，年平均利率10％；普通股600萬(wàn)元（每股面值10元）。目前市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率8％，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率13％，該股票的貝他系數(shù)1.6。該公司年息稅前利潤(rùn)240萬(wàn)元，所得稅率33％。要求：（1）計(jì)算現(xiàn)條件下該公司綜合資本成本（以賬面價(jià)值為權(quán)數(shù)進(jìn)行計(jì)算）；

（2）公司計(jì)劃追加籌資400萬(wàn)元，有兩種方式可供選擇：發(fā)行債券400萬(wàn)元，年利率12％；發(fā)行普通股400萬(wàn)元，每股面值10元,發(fā)行價(jià)格10元每股。計(jì)算兩種籌資方案的每股收益無(wú)區(qū)別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)；

（3）分別計(jì)算上述兩種籌資方式在每股收益無(wú)區(qū)別點(diǎn)條件下的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。

3.某企業(yè)年銷(xiāo)售額為210萬(wàn)元，息稅前利潤(rùn)60萬(wàn)元，變動(dòng)成本率60%；全部資本200萬(wàn)元，負(fù)債比率40%，負(fù)債利率15%。試計(jì)算企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。

4.假定ABC公司的全部長(zhǎng)期資本由普通股組成，市場(chǎng)價(jià)值為2000萬(wàn)元。公司為了擴(kuò)大業(yè)務(wù)，需要對(duì)新的項(xiàng)目進(jìn)行投資1000萬(wàn)元，可以采用的方案有下面兩種：（1）完全采用普通股融資，擬發(fā)行200000股普通股，每股定價(jià)為50元；（2）完全采用債務(wù)融資，債務(wù)利率為12%。現(xiàn)在知道公司每年EBIT為400萬(wàn)元，公司所得稅稅率為40%，發(fā)行在外的普通股數(shù)為400000股；投資新項(xiàng)目后，公司EBIT將為480萬(wàn)元。要求計(jì)算各種籌資方式下的每股盈余的無(wú)差點(diǎn)。

5.某公司擁有長(zhǎng)期資全500萬(wàn)元．其資本結(jié)構(gòu)如下：長(zhǎng)期借款80萬(wàn)元，長(zhǎng)期債券120萬(wàn)元，普通股300萬(wàn)元。目前該公司的市場(chǎng)前景很好，因此管理層決定擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，籌集新的資金。經(jīng)過(guò)分析，管理層認(rèn)為應(yīng)保持目前的資本結(jié)構(gòu)不變，并測(cè)算出了隨著融資的增加各種資本成本的變化，見(jiàn)表1，求邊際資本成本。

資金種類(lèi)長(zhǎng)期借款

目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)

16％

新籌資額4.5萬(wàn)元以內(nèi)4.5～9萬(wàn)元9萬(wàn)元以上

資本成本3％6％8％11％12％14％14％16％17％

長(zhǎng)期債券24％20萬(wàn)元以內(nèi)20～40萬(wàn)元40萬(wàn)元以上

普通股60％30萬(wàn)元以內(nèi)30～60萬(wàn)元60萬(wàn)元以上

6.某公司擬購(gòu)買(mǎi)一批商品，供應(yīng)商報(bào)價(jià)如下：（1）馬上付款，價(jià)格為9630元；（2）30天內(nèi)付款，價(jià)格為9750元；

（3）31天至60天內(nèi)付款，價(jià)格為9870元；

（4）61天至90天內(nèi)付款，價(jià)格為10000元，沒(méi)有折扣。假設(shè)銀行短期借款利率為15%，每年按360天計(jì)算。

要求：計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的成本，并確定對(duì)該公司最有利的付款日期和價(jià)格。

7.某公司年銷(xiāo)售額100萬(wàn)元,變成成本率70%,全部固定成本和費(fèi)用20萬(wàn)元,總資產(chǎn)50萬(wàn)元,資產(chǎn)負(fù)債率40%,負(fù)債的平均利息率8%,假設(shè)所得稅稅率為40%.該公司擬改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃,追回投資40萬(wàn)元,每年固定成本增加5萬(wàn)元,可以使銷(xiāo)售額增加20%,并使變動(dòng)成本下降至60%.該公司以提高權(quán)益凈利率同時(shí)降低總杠桿系數(shù)作為改進(jìn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的標(biāo)準(zhǔn).要求:(1)所需資金以追加實(shí)收資本取得,計(jì)算權(quán)益凈利率、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)，判斷應(yīng)否改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃。（2）所需資金以10%的利率借入，計(jì)劃?rùn)?quán)益凈利率、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)，判斷應(yīng)否改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃。

公司籌資決策部分參考答案

一、單項(xiàng)選擇題1.C2.C3.C4.A5.C6.A7.B8.B9.D10.C11.D12.C13.A14.A15.C16.C17.A18.B19.A20.B21.C

二、多項(xiàng)選擇題：1.ABCD2.ABC3.ABC4.ACD5.BD6.AC7.AB8.AB

9.ABD10.AC11.ABCD12.CBD13.AD14.CD15.ACD16.ABC17.BD

三、判斷題1．√2.×3.√4.×5.×6.×7.√8.√9.√10.×11.×四、名詞解釋略六、計(jì)算分析題

1．(1)設(shè)每股利潤(rùn)無(wú)區(qū)別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)為X，則：

[X-(300×10％+360×12％)](1-33％)-(200×15％)}÷500000

=[(X-300)10％](1-33％)-200×15％]÷(500000+300000)X=189.98(萬(wàn)元)

（2）若預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為300萬(wàn)元，發(fā)行債券可提高每股利潤(rùn)，應(yīng)選擇發(fā)行債券方案。

2.（1）股票的資本成本＝8%＋1.6(13%－8%)＝16%

綜合資本成本＝10%(1-33%)×0.4+16%×0.6=12.28%

（2）（EBIT-400×10%－400×12%）（1-33%）/60=（EBIT-400×10%）（1-33%）/100

EBIT=160萬(wàn)

（3）DFL1＝160/（160-88）=2.22

DFL2＝160/（160-40）＝1.33

3．經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=（S-VC）/（S-VC-F）=（C-VC）/EBIT=（210-210×60%）/60=1.4財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/（EBIT-I）=60/（60-200×40%×15%）=1.25總杠桿系數(shù)=1.4×1.25=1.75

4.每股利潤(rùn)無(wú)區(qū)別點(diǎn)的EBIT0：(EBIT?0)(1?30%)(EBIT?120（)1?30%）00?

6040

求得：

EBIT0?360（元）

（1?30%）此時(shí)：EPS?EPS?360?4.（元2/股）1260

5.（1）馬上付款：折扣款=（10000-9630）/10000=3.70%

放棄折扣成本=3.70%/（1-3.70%）×360/（90-0）=15.37(2)30天付款：折扣率=（10000-9750）/10000=2.5%

放棄折扣成本=2.5%（1-2.5%）×360/（90-30）=15.385%（3）60天付款：折扣率=（10000-9870）/10000=1.3%放棄折扣成本=1.3%/（1-1.3%）×360/（90-60）=15.81%（4）最有利的是第60天付款9870元。

6.第一步：計(jì)算籌資突破點(diǎn)為：

資金種類(lèi)長(zhǎng)期借款

目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)16％

新籌資額4.5萬(wàn)元以內(nèi)4.5～9萬(wàn)元9萬(wàn)元以上

資本成本3％6％8％11％12％14％14％16％17％

籌資突破點(diǎn)28萬(wàn)元56萬(wàn)元

長(zhǎng)期債券24％20萬(wàn)元以內(nèi)20～40萬(wàn)元40萬(wàn)元以上

83萬(wàn)元167萬(wàn)元

普通股60％30萬(wàn)元以內(nèi)30～60萬(wàn)元60萬(wàn)元以上

50萬(wàn)元100萬(wàn)元

其次步，劃分籌資總額范圍：

28以內(nèi)；28～50；50～56；56～83；83～100；100～167；167以上

資金種類(lèi)長(zhǎng)期借款

目標(biāo)資本新籌資額

4.5萬(wàn)元以內(nèi)4.5～9萬(wàn)元9萬(wàn)元以上

資本成本

3％6％8％11％12％14％14％16％17％

籌資范圍

結(jié)構(gòu)14％突破點(diǎn)28萬(wàn)元

56萬(wàn)元

長(zhǎng)期債券26％20萬(wàn)元以內(nèi)20～40萬(wàn)元40萬(wàn)元以上

83萬(wàn)元167萬(wàn)元

普通股60％30萬(wàn)元以內(nèi)30～60萬(wàn)元60萬(wàn)元以上

50萬(wàn)元100萬(wàn)元

（3）計(jì)算邊際資本成本。長(zhǎng)期借款權(quán)重(％)16長(zhǎng)期債券24普通股60邊際資本成本(％)個(gè)別資本成本×權(quán)重28以內(nèi)28～5050～5656～83；83～100；100～167；167以上36