上海理工大學本科畢業（設計）論文上海理工大學本科畢業（設計）論文匯率波動對中國企業的影響及應對策略匯率波動對中國企業的影響及應對策略PAGEPAGE11PAGEPAGE10匯率波動對中國企業的影響及應對策略摘要中國經濟融入全球化的時代已經來臨，隨著我國資本項目管制的逐步放開，人民幣終將成為自由兌換的貨幣。因此，研究國際匯率波動的經濟背景和政策因素，分析中國企業成功規避匯率風險的案例，推動中國企業科學判斷匯率波動的趨勢，及時采取應對措施，是十分重要的。深刻了解和研究匯率波動的經濟背景與政策因素，掌握匯率波動的外部、內部風險，是制定相應的應對策略是否正確的首要條件。也是企業規避匯率風險所必須具備的專業知識。企業對利用外資、外債中面臨的外匯風險，應該主動采取應對措施進行規避。防范外匯風險是為了更好地維持生產經營活動、而不是利用市場的波動進行投機。中國企業對匯率波動風險的管理將是一項十分重要而長期的工作。通常情況下，企業難以通過自身的經營活動完全化解匯率風險和利率風險。因此，有必要通過金融市場提供的金融工具來進行避險。在匯率出現大幅度波動的情況下，企業可以通過調整進出口業務來規避匯率的風險。關鍵詞：匯率波動 中國企業 影響 應對策略THEINFLUENCEOFTHEEXCHANGERATETHATAFFECTTHECHINESEENTERPRISESANDTHESTRATEGYOFANSWERINGABSTRACTChineseeconomyhasalreadybeenapartoftheglobalization.Asthecapitalitemcontrolhasbeenunlockedstepbystep,theRMBwillbecomeafreeexchangecurrencyinthefuture.So,itisveryimportanttostudytheeconomicbackgroundandpolicyofexchangerate,analyzethecasesofavoidingforeignexchangesrisk,helptheChineseenterprisestojudgethetrendofexchangerateandtakestrategiesofanswering.Tounderstandandstudytheeconomicbackgroundandpolicyofthefluctuationofexchangerate,knowtheinternalandexternalriskofexchangearetheinitialtermsofmakingrightstrategies.Theyarealsoconsideredastheessentialprofessionalknowledgeofavoidingrisk.Theenterprisesshouldtakestrategiestoavoidforeignexchangesratewhentakeadvantagesofforeigncapitalandforeignloans.Theyshouldimproveproductionbydefensesofexchangeriskbutnotspeculateinfluctuation.Theadministrationofexchangeriskisalongtermandimportantwork.Commonly,theriskofforeignexchangesrateandinterestratecouldnotbeavoidedcompletelybyenterprises’managements.Asaresult,itisnecessarytousethefinancialtoolsgivenbythefinancialmarket.Theenterprisescanadjustimportandexportbusinesstoavoidriskinfluctuation.Key Words: fluctuation of exchange rate Chinese influence strategiesofanswering目錄中文摘要 1ABSTRACT 2目錄 3前言 4第一章 匯率波動的經濟背景和基本因素 5中國匯率政策的歷史演變和現狀 5匯率波動的經濟背景和政治動機 7導致匯率波動的三大因素 9第二章 匯率波動對中國企業的影響 10匯率波動對擁有進出口業務企業的影響 10匯率波動對擁有外匯、外債借款企業的影響 11匯率波動對中國企業的潛在風險和影響 12第三章 匯率風險管理的案例及分析 13武漢鋼鐵公司的外匯風險管理的案例 13武漢鋼鐵公司利用外資的基本情況 14武漢鋼鐵公司外匯風險管理的基本做法 14第四章 中國企業規避匯率風險的策略思考 15企業內部規避風險的策略 15借助企業外部力量和工具規避風險的策略 16競爭對手的策略 16第五章 總結 17參考文獻謝辭前言20022003債管理和匯兌風險管理成為影響經營效益的重要環節。902002美元資產因“反恐戰爭”風險大增，資本項目盈余大副減少；美國官方的減稅政策和戰爭開支迅速增大了財政赤字；為了保持美國經濟的發展，美元貶值成為美國政府為調整國際收支狀況的政策首選。為什么美元與歐元的匯率會如此波動？國際匯率的波動會對中國經濟和企業產生什么影響？中國企業在決策和運營中如何規避外匯匯率的風險？這些問題是目前經濟生活中無法回避的重要課題之一。本文將從三個方面初步的探討和解決這些問題：是長期趨勢；面對美元貶值，首先應分析匯率波動的經濟背景。匯率波動的基本面和潛在影響會對中國經濟和企業產生什么機遇和風險。身發展。中國經濟融入全球化的步伐正在加快，隨著我國資本項目管制的逐步開放，人民幣終將成為自由兌換的貨幣。因此，研究國際匯率波動的經濟背景和政策因素，分析中國企業成功規避匯率風險的案例，推動企業科學判斷匯率波動的趨勢，及時采取相應對策，是十分必要的管理工作。第一章 匯率波動的經濟背景和基本因素中國匯率政策的歷史演變和現狀8019857019941997率卻在不斷變化，1994199730%。在過去數年，人民8.2765～8.2800當前人民幣升值的壓力，部分是來自貿易順差。但應該注意的是，中國去年的貿易順差已經大幅度減少。還有一種說法，人民幣升值壓力還來自外匯儲備的快速增長。可以從以下幾方面考查這個問題。一是中國人均外匯儲備水平很低，只介于印尼和泰國之間。二GDP6如果一國有外債的話，便需要多一些的儲備，比如有一種說法是外債的一半。在外商直接投資方面，由于要向海外投資者分紅，所以也應有外商直接投資總額的一定比例來應付分紅的需要。如果按此計算，中國外匯儲備應是足夠用的，也不算太多。901154785121154785126208474250972808289832513239360612000100008000600040002000

1995年1996年1997年1998年1999年2000年2001年2002年2003年2004年附圖二：606570606570527457469423453377404407700600500400300

95年 96年 97年 98年 99年 00年 01年 02年 03年 04年附圖一、附圖二數據來源于：《中國國家統計局年度報告》[1]中國的當務之急不是改變匯率，而是改善國內資本市場。中國中央銀行行長周小川認銀行體系、會計標準的完善，專業技能的培養，以及機構建設，都需要相當長的一段時間1993·諾斯因其（2004918）[2]匯豐銀行最新的經濟研究報告在開頭中稱：“人民幣被低估的判斷，現在看來實在無法讓人信服?！眻蟾姹硎荆霸S多錯誤的結論來自于一個錯誤的假設：一個國家的匯率應該是浮動的，但我們不認同一個國家必須采取浮動匯率的理由。蒙代爾的最優貨幣區域理論認為，進出口貿易占GDP較高份額的開放經濟體，應該傾向于采取固定匯率，中國的做法與德國、法國等國在歐元區內的做法是一致的?！边^去的經驗顯示，面對壓力而作出的短期妥協，將會帶來不可預測的負面影響，而這種影5060（2004）[3]目前中國的金融體系仍然十分脆弱，而突然出現的貨幣震蕩將導致銀行危機，從而給世界經濟帶來災難。周小川行長還認為“中國的儲蓄率達40%，另外還有大量的外商直接投資在中國尋找投資機會。因此，如果投資的邊際利潤下降，我們可預見投資的機會會愈來愈少，會使部分資金調往海外投資，這會影響到國際收支，對匯率也會產生影響。人民幣匯率體制的改革，是與整體改革的路徑選擇相關的，是一個漸進的過程，它還與國際收支狀況和儲蓄率密切相關?！保?004918輿論領袖(即各界精英)的意見在中間一層，他們的意見都將傳到核心圈內，并影響到中國高層的決策。但我們也必須看到，普通公眾和輿論領袖的意見并不是決策層的意見，對決從以上分析可以判斷：中國在短期內不會大幅調整人民幣匯率，出口企業的內債（人民幣貸款）無匯兌風險；目前，企業的匯兌風險主要表現在外債、外匯管理上。匯率變動的經濟背景和政治原因美國政府希望通過美元貶值與人民幣升值來平衡貿易往來20022003整國際收支狀況的政策首選。9019942002異很大，即便人民幣升值也無法改變中美之間的貿易格局。中國的出口優勢不能歸結于人民幣幣值，而在于人力成本低廉。從中國國內情況看，1／20，1/3.1／21，1/30,中國龐大廉價的人力資源，是吸引外國企業的13（附圖三）2003年不同國家生產工人每小時平均工資圖(美元／小時）2003年不同國家生產工人每小時平均工資圖(美元／小時）30.6403520.6821.863017.8717.77259.9920 2.7515102.091.96500.8中國泰國馬來巴西韓國英國法國日本美國德國美元／小時0.81.962.092.759.9917.717.820.621.8（美國波士頓咨詢公司）[4]80美國的深層戰略的一個重要政治原因如果美國政府真想縮小美中貿易逆差，其實非常簡單，只要放松對中國進口美國高新技術產品和相關技術的管制就能做到。美國政府對中國進口產品的種種限制是造成美中貿易逆差的主要原因。中國目前正處于新型工業化發展時期，需要進口大量高新技術產品和相關技術，但美國至今以種種理由限制中國的進口，不準美國企業向中國出口這些產品。如果放棄對華設置的種種歧視性出口管制政策，中美貿易逆差問題也就迎刃而解，根本用不著花這么大力氣來逼迫人民幣升值。從這些方面來分析，美國人的指責是毫無道理的，聰明的美國人怎么會不明白這些簡單道理呢？因此，要真正理解美國政府要求人民幣升值的深層次意圖，就必須從美國對中國的戰略定位上來分析。美國如此急切地要求人民幣升值，表面是因為中國經濟表現亮麗；其本質上還有美國的深層戰略考慮：眾所周知，目前美國已把中國看作潛在的戰略競爭對手。近幾年來，面對中國經濟長期穩定的高速增長和中國經濟實力的快速提高，美國國內掀起了一輪又一輪的“中國威脅論”高潮。19阻擊日本經濟對美國構成的戰略挑戰，美國想在中國故伎重演。導致匯率波動的三大因素匯率波動的基本面因素2004認為以上觀點充分而完整地分析了美元貶值問題，原因如下：1999200228002003要原因，至少理由并不十分充分。第二，按照更為廣義的理論，經濟增長在長期決定了一國貨幣的軟硬程度，其內在背景是，國家經濟增長快，則產出能力提高，貨幣所對應的物質準備增加，因而幣值走強。20044.5%3.3%3.9%；歐0.70.5%0.36.3%1.10.3%。相形之下，只有美國保持了較快的經濟增長，且增幅較為穩定，而歐盟保持低水平增長勢頭，日本則出現了較大的起伏。預20044.4%1.8%4%2005OECD3.3%1.92.1%。可見，無論在當前還是今后，美國經濟增長依然顯著高于其他發達經濟體，按理說美元升值的可能性更大，因而美元貶值同樣缺乏現實支撐。第三，按照利率平價理論，資本應該流入利率高的經濟體，并因此提高該國貨幣的匯20046712.75%20053%～3.5%匯率波動的潛在市場因素綜上所述，簡單的基本面因素不能論證美元貶值的內在原因，從市場反應看，以下二點值得關注：預期因素。長期以來，美國一直是依靠經常項目赤字和資本項目盈余以維持國際下，我們必然尋求來自資本項目的解釋。風險是需要價格抵補的。對于國家風險較高的地區，利率必然會很高。這就可以解釋美元利率走高而美元匯率下跌的悖論，以及美元匯率在阿富汗戰爭后并未下跌等現象。在阿富汗戰爭中的成功鞏固了投資者對美元的信心，但在伊拉克戰爭中的不盡成功提高了投資者對美國市場的風險溢價，一旦加息幅度低于其風險溢價，則投資者依然不會選擇持有美元資產。這一點可以解釋某些投資銀行家(如索羅斯)在美國大選中體現出的異乎尋常的熱情。政策因素。貨幣畢竟是國家信用的標志，而美國的高增長和適度通脹表明其中央大因素。就美國政府以及貨幣當局采取“善意放縱美元貶值”的政策來看，美國在經濟調整期內,從糾正美國經濟的外部不平衡入手,對美國宏觀經濟實行全面調整的意圖已經十分明顯,但是,這種政策走勢的未來效果如何？要作出準確的判斷還需要有一定的考察期。就基因為,匯率的變化總是要涉及雙邊、甚至是多邊的政策和利益的協調。第二章 匯率波動對中國企業的影響我國的進出口企業和貿易伙伴的數量，隨著中國的入世，已經有了一個突飛猛進的增長，由此伴隨進出口的貨幣結算方式也會越趨顯得多樣性和復雜性。眾所周知，中國目前實行的是盯住美元的固定匯率制度，而我們主要的貿易伙伴大多數都采用浮動匯率制度，所以，人民幣匯率就會處于匯率波動的風險之中。另外，從長遠的角度看，隨著我國市場的不斷對外開放，盯住美元的固定匯率制度也會變得越來越富有彈性。總之，日趨明顯的匯率波動現象，不僅增加了企業進出口戰略的不確定因素和調整費用，從而直接影響了企業的定價機制，而且對一個國家的生產和投資結構乃至政府的宏觀經濟政策都會產生間接的影響。盡管有時這種間接影響會更為顯著，但本篇論文的重點還是放在匯率變動對企業的直接影響上。匯率波動對擁有進出口業務企業的影響匯率波動主要從兩個方面影響行業與中國公司的業績,一是進出口貿易中由于匯率波動而造成的匯率損益；二是公司與外匯結匯如資產負債而發生的匯兌損益。從行業與公司角度來看,匯率波動對進出口企業與有外匯結匯企業的損益影響必然大于沒有這些項目的國內企業。匯率的變化對進出口的影響是雙向的,這些行業基本包括三大類:類產品零件與加工設備的進口也會減少,在出口減少的同時,由于行業內部對中間產品的口的重點行業。第二類是大宗原材料行業。除原材料供求因素導致價格上漲以外,人民幣匯率變化對以美元計價的原材料價格短期內將產生實質性影響。這樣,匯率調整對國內相關行業與相匯率波動可能加大對國外大宗原材料的需求,而這種持續增長的需求將推動部分國際原材料價格上漲,從而對沖匯率波動的負面影響。第三類是資本項的損益。就其對投資的影響而言,不僅考慮外匯貸款與負債的影響,還要考慮現金與資產市場價格變化的相對影響。主要受到正面影響的行業和市場包括:債券市場、房地產業、航空運輸業、零售業、石化業等。受到負面影響的行業包括:機場、銀行業等。其他行業受到的影響兩方面都有,需要根據企業的具體情況加以分析。匯率波動對擁有外匯、外債借款的企業的影響企業的外匯風險的三種形式(一)交易風險交易風險是指企業用某種外幣結算的交易，在成交到收付款的過程中，由于外匯匯率變動而引起的應收資產與應付債務價值變化的風險。交易風險的主要表現是：后，而貸款或勞務費用尚未收支這一期間，外匯匯率變化所發生的風險；借入或借出外幣在債權債務未清償前所存在的風險；額而發生的風險。(二)會計折算風險亦稱會計翻譯風險或轉換風險。是指設在國外的子公司在核算上是以東道國貨幣為計價單位，總公司在會計報表合并過程中，需要將各分公司的資產、負債、損益進行折算，以總公司所用計量貨幣來表示，以便匯總編制整個公司的綜合財務報告。會計折算風險是指在總公司編制合并報表時因匯率變動而使以外幣計量的有關項目金額變動發生的風險。(三)經濟風險險是企業最重要的外匯風險。匯率波動對中國企業的潛在風險和影響200310209010球資金流向中國的制造業和高新技術產業，促成經濟成長初期的投資熱潮。10全球資金和技術的支持下發展起來的,其中所蘊藏的生產能力超出了本國市場的規模,只有全球市場的規模才能支撐該產業的成熟和進一步發展。90積極影響不是絕對的和無條件的。由美元幣值變動所產生的經濟環境影響和潛在風險可能會表現在如下幾個方面：2005371％5030％－50％左右原材料上漲的壓力。其次,近年來,中國經濟增長率的變化與中國的外貿形勢表現出較高的一致性,外貿依60%,近幾年也面臨類似處境。目前,美元持續貶值帶來的問題舉世矚目,其負面影響難以估計。抵消匯率波動的負面影響至少需要以下幾個基本條件：一是國內消費需求增長速度提高,足以彌補出口可能下降造成的需求缺口,減少總需求及由此引起的增長水平的波動；二是溫和的物價水平；三是足夠的外匯儲備和反應機制以確保外匯支付安全；四是必要的外匯風險規避機制和操作工具。如果美元貶值對美國外部不平衡的調整作用不明顯的話,美國政府會采取其他一些保護主義甚至是單邊主義的手段，來轉嫁美國經濟結構調整的成本，中國作為對美貿易的大并不會因為美元的貶值而有所緩和，相反，在美國國內經濟政策越發趨向新保守主義的背景下,美國和其他包括中國在內的貿易伙伴國之間的貿易紛爭會有進一步加劇的可能。第三，在美元貶值的情況下，要保持外匯的固定匯率將會變得更加困難，國內的利率會上升。另一個風險是，通貨膨脹可能會失去控制，這是必須加以避免的。中國正在尋求市場化的方式，包括更有剛性的行政措施，來尋求解決國內經濟過熱問題。但這樣做必須慎重并且循序漸進，因為中國國內的金融和銀行系統還不夠完善。美元走勢的變化也存在著另一方面的效應，這種效應主要反映在全球資本流動上，我們知道，強勢美元時代，國際資本大量流入美國，這使得以外向型經濟為導向的發展中國家失去了與美國爭奪國際資本的能力，當美元匯價發生變化之后，美國對全球資本的吸納能力會有所下降，這對于發展中的外向型經濟國家在吸引資本流入方面會有積極意義。第三章 匯率風險管理的案例及分析武漢鋼鐵公司外匯風險管理避險案例武漢鋼鐵（集團）195510，195891321.1791000ft采325102000近年來，武鋼先后獲得國家技術創新獎、全國質量效益型先進企業、全國用戶滿意先進單位、全國企業管理杰出貢獻獎和全國先進黨組織、全國精神文明建設先進單位等榮譽稱號。2003年武鋼股份獲得全國質量管理獎。19861.8（集團）公司（簡稱武鋼）的工作。武漢鋼鐵公司利用外資基本情況目前，武鋼利用外資的種類有：國際商業貸款、政府混合貸款、國家外匯儲備貸款和日本輸出入銀行貸款等四種，大致可以劃分為二個階段。1.8多家銀行合作，取得了日本銀團商業貸款，用于支付武鋼三煉鋼（一期）息。（"雙七百萬"噸配套項目）的技術和設備的引進的資金需要，武鋼與西班牙TR19922#連鑄機（接續工程）的TR2#連鑄機引2000持下，成功取得了日本輸出入銀行貸款。武漢鋼鐵公司外匯風險管理基本做法長期以來，武鋼決策層十分重視外匯風險管理工作，經過多年的實踐探索，武鋼基本形成了一套比較完善的風險管理控制體系，外債結構較為合理，借款成本和外債風險始終在受控范圍內。截至2002年第四季度，武鋼外債余額為5.95億美元，借款綜合成本為2.37%。武鋼外匯風險管理的基本做法：政府混合貸款貨幣調期1992率風險，有效控制工程造價；而且也規避了還款期間的匯率風險。日本銀團商貸利率調期19932900借款，借款利率為LIBOR+0.5%（LIBOR7.60%）率風險。[5]西班牙出口信貸提前還款2001動向、熟悉各種金融避險工具，結合武鋼的外匯收支及儲備情況，武鋼制訂了提前償還西800018458917377二熱軋項目外匯風險控制二熱軋項目日元借款自啟動以來，美元兌日元匯率波動較為頻繁，這對用款階段控制工程投資成本十分不利。為鎖定日元匯率風險，經過與國內外多家銀行外匯交易部門的多次探討與交流，在對日元匯率走勢進行認真分析的基礎上，武鋼主要采用了遠期外匯買賣的方式鎖定日元的匯率風險。在日元匯率再現較大幅度的升值后，以即期匯率將部分日元兌換成為美元。提前支取部分日元借款:由于賣方交貨進度發生調整，導致公司向外方支付合同尾銀行進行了雙貨幣存款管理。在本金保全的情況下，大大提高了日元資金的收益率。第四章中國企業規避匯率風險的策略思考企業對利用外資中面臨的外匯風險，應該主動采取措施進行規避，防范外匯風險是為了更好地維持生產經營運行，而不是利用市場的波動進行投機。從當前市場情況及企業自身的發展情況看，外匯風險管理對企業將是一項十分重要而長期的工作。根據武鋼的成功管理實踐，企業應該關注以下幾個方面的問題：企業內部規避風險的策略并找準適宜的切入點。多年來，武鋼在外債風險控制中，形成了以集團總會計師為領導，計財部長、資金處長、外匯管理人員組成的風險管理小組，在外管局及各商業銀行支持幫助下，堅持全過程（從融資開始、償清本息止）動態控制原則，取得了較好的效果。注重經驗的積累，理論聯系實際。從經驗上來看，國際上的主要可自由兌換貨30-80%63-9%20算出公司債務成本的波動范圍。1/3不同的公司，效益相對于債務成本的波動的敏感性是不同的。敏感性高的企業，債務管理非常重要，而敏感性低的，債務管理則不一定是最緊要的。本。還有些企業，外向型成份較高，可以通過出口的結構優化，轉移成本的波動。借助企業外部力量和工具規避風險的策略市場的動態策略。針對武鋼的案例，我的想法是：①對日元借款及對外付款的匯率進行動態計算，進一步細化基礎工作，以利于確定較為適宜的成本匯率。②鑒于日元匯率波幅較大，且外匯市場不確定性因素較多，今后在制訂保值計劃時，保值資金所占比例不宜過大，以免在市場出現與預期相距甚遠的情況下，給公司造成損失。③二熱軋借款自2004年內日元有可能會出現較大幅度的升值。因此可以考慮通過選擇適當的切入點對還款進行匯率保值。④如日元匯率出現反轉再度疲軟，公司可以考慮將已借入的日元借款進行貨幣互換，轉換成美元債務，從而鎖定還款階段的匯率風險。借助專業力量（如外匯管理局、各商業銀行的國際業務部），和獲得規避風險的專業建議。問，雙方定期或不定期交流情況，并從中制定出最佳的風險管理方案。競爭對手的策略競爭對手面對國際金融市場的波動所采取的策略，也影響到公司的效益。舉例來說，兩家鋼鐵企業同時引進國外的軋鋼設備，一家引進歐洲的，而另一家引進美國的，兩個公市場定價方面的討價還價的能力就強，有可能通過占有更大的市場份額對第二家公司造成不利影響；相反，第一家公司就會陷入不利的境地。根據市場利率和匯率的變化，在政策允許的條件下，不斷優化外債結構，將外債風險和成本控制在最低范圍。武鋼提前償還出口信貸就是優化外債結構的一個典型案例。通常情況下，企業難以通過自身的經營活動完全化解匯率風險和利率風險。因此，有必要通過金融市場提供的金融工具來進行避險。調整進出口業務從經營角度，在匯率出現大幅波動的情況下，企業可以通過調整進出口業務來規避匯率的風險。首先，提高原材料和設備的國產化率，如果企業有較多的原材料和設備需要進口，當必須進口的原材料可以通過與人民幣匯率相對穩定的美元來結算，減少匯率變動帶來的風險。但是這種計價方式一方面會受到交易本身的限制，造成交易成本的上升，另外一方面也受到實際操作人對匯率市場判斷的影響。第三，調整結算期限，如果企業的經營能力、市場控制能力和融資能力很強，在外匯市場劇烈變動的時候，可以在政策允許的情況下提前或推遲結匯，從而避免損失。第四，收支沖銷，企業也可以通過出口和進口來尋求一定的平衡，如通過出口鋼材賺取的外匯與進口必須的原材料之間尋找平衡，以規避時常變化的匯率風險。另外一些需要進口部分零配件的企業也積極地將部分產品用于出口，并選擇適當的結算貨幣，減少外匯風險。合理運用金融工具國際上通常使用的主要匯率避險金融工具有：遠期外匯合約、外匯期貨、貨幣調期、利率調期等。由于我國金融市場尚處于發展階段，標準化的衍生金融產品非常少，可供選擇的一般有以下幾種方法：遠期外匯買賣，外匯期權、貨幣掉期，改變融資方式等。第五章 總結當前，中國正處于全面改革攻關階段，許多潛在矛盾正在陸續浮出水面。如何有效化解這些矛盾，順利完成改革重任，已經成為當前的第一要務。中國企業如何規避匯率波動的風險，在于正確的策略應對。200111－20023行釘住美元或聯系匯率的國家和地區（中國大陸、香港和馬來西亞）的貨幣并沒有貶值。在這種情況下，人民幣跟隨美元兌其他貨幣一起貶值，使歐元和其他強勢貨幣遭受巨大升貨幣卻聯動對其它主要貨幣貶值。出現上述問題的關鍵在于，至少到目前為止，美國經濟當局實際上并不認為美元結構性貶值會給全球經濟帶來災難性的后果，美國經濟反而會在這一過程中受惠并鞏固美國的經濟霸主的地位。一方面，迫使歐元區承受美元結構性貶值的最大不利影響；另一方面，美國借美元的結構性貶值，變相減輕國際債務，使那些購買了大量美國債券的亞洲國家遭受購買力和利差的雙重實際損失，無形之中掠奪了亞洲實施釘住美元或與美元實施聯系匯率的國家和地區的財富。但是，任何資本市場的價格上漲和下跌都受制于空間、時間的因素，美元匯率也不例外。用正確的方法研究和判斷出美元貶值的底部，并在反轉確認后大規模做多就能趨利弊害，掌握國家、企業的發展主動權，為此，我們要認真掌握世界主要貨幣的交易歷史和空間。歐元兌美元