玉米機行業分析報告 ..玉米機行業分析報告\l“_TOC_250013“一、行業態勢：東北地區四行及以上機型將迎來高增長 3\l“_TOC_250012“1、玉米機收率將快速提升，到2023年將達60% 3\l“_TOC_250011“2、中心農機補貼重點品種：提升購機經濟性，推動需求高增長 4\l“_TOC_250010“3、競爭格局：四行及以上自走式機型門檻較高，格局較為穩定 6\l“_TOC_250009“4、市場亮點：將轉至東北〔內蒙〕地區四行及以上機型 8\l“_TOC_250008“二、行業標桿分析：研股份 9\l“_TOC_250007“1、主營大型、高端玉米收獲機 9\l“_TOC_250006“主營玉米收獲機，定位大型、高端產品 9\l“_TOC_250005“爭論所轉制民企，高管和股東利益趨同 10\l“_TOC_250004“2、大型玉米機將受益東北需求高增長 11\l“_TOC_250003“質量和治理獲顯著提升，產能充裕支撐業績高增長 11\l“_TOC_250002“玉米機受益東北需求高增長，2023年銷量有望增長近50% 12\l“_TOC_250001“采棉機等產品儲藏豐富，多元化進展期盼獲突破 13\l“_TOC_250000“建立霍爾果斯中高端農機展現交易中心，進軍中亞市場 14一、行業態勢：東北地區四行及以上機型將迎來高增長1202360%玉米已成為我國第一大糧食作物品種。2023年全國玉米產量為2.08億噸，首次超過稻谷產量。隨著城鎮化的推動，城市居民肉禽蛋奶需求增加，而玉米正好是蛋雞、肉雞以及牛羊的飼料〔飼料占玉米消費的60%〕2023年，全國玉米種植面積在5.1億畝左右，其中玉米機收作業面積到達了2.1242%，比2023年的34%提升近8個百個百分點。玉米機收率與小麥〔90%以上〕、水稻〔近70%〕等作物相比，玉米機需求將保持快速增長，到2023年玉米機收率將提升至60%左右。2、中心農機補貼重點品種：提升購機經濟性，推動需求高增長我國玉米收獲機市場起步于上世紀90農藝不配套等瓶頸制約，市場進展緩慢。近幾年隨著產品逐步成熟、農機農藝融合度大幅提高、人力本錢大幅上漲，在國家、地方農機補貼政策的大力扶持和推廣下，市場需求消滅爆發式增長。20232023年中心農機補貼到達215億元，同比增長23%；其中，補貼購置玉米收獲機的資金達22.1億元，比2023年增長1倍，同時地方財政投入資金1.4億元。我們估量2023年農機補貼有望超過25015%以上。全國農機補貼一般每年分2-32023年第一批200〔預撥款〕45%，其次批不排解超預期的可能性。2023年3382億元的農機工業總產值，215億元的補貼強度并不高。當前我國補貼標準為農機價格的30%，一般農機單機補貼限額不超過5萬元，局部大型農機可提高至15-40萬元〔包括大型聯合收割機、高性能青飼料收獲機等〕。而興旺國家農機購置補貼率為60%，日、韓農機購置補貼到達50%，此外還有政策性優待貸款。30萬元左右的某大型自走式不對行玉米機為例，政府補貼8萬元左右，實際購機本錢為228-12畝/10工作量為100畝。估量全年利潤在12萬元左右，不到2年即可回本。在農機購置補貼政策拉動作用下，2023-2023年玉米機銷售實現2023年中國25家規模以上企業玉米收獲機械產量到達100574臺，同比增長91%。2023年中國玉米收獲機最高月產超過1.5萬臺。3、競爭格局：四行及以上自走式機型門檻較高，格局較為穩定我國玉米收獲機進展經受了“牽引式玉米機”、“兩行/三行背負式玉米機”、“背負式與自走式并存”、“自走式玉米機”等4個進展階段。從2023下滑，自走式玉米機需求消滅了翻番增長，已占據確定主導地位。相關市場調查顯示，2023年1-9月，自走式玉米收獲機銷量占到總銷量的80%以上。2023年兩行自走式玉米收獲機大幅增長700%以上，占據了大量的銷量份額。2023年兩行機基數還不大，但2023年僅山東時風1家企1萬臺；另一家企業山東金億，兩行機銷量也到達了5000臺。兩行機技術門檻較低，競爭格外劇烈。..玉米機行業分析報告依據2023年9月中國農機工業協會、中國農機流通協會主辦的《2023年農機行業經濟運行和市場分析報告會》中的統計和推測，2023年三行及以上自走式玉米機銷量到達8000臺，2023年到達1.5萬臺；我們估量2023年三行及以上自走式玉米機銷量在2.5萬臺左右，同比增長近70%2023年三行機以上自走式玉米機銷量將到達3.3萬臺，同比增長30%以上。研股份主要產品為78行大型自走式不對行玉米聯合收獲機〔僅有少量4行機〕，主要競爭對手為四行及以上的玉米機生產商，20〔局部地區可適當延長〕，時.. 玉米機行業分析報告 于購機價格。因而四行及以上玉米機生產商多為技術水平較高的大型、主流企業，中小企業較難進入該市場。4、市場亮點：將轉至東北〔內蒙〕地區四行及以上機型的黃淮海區域向東北〔黑龍江、內蒙古、吉林、遼寧〕、河北地區轉2023年山東地區玉米機收率已超85%，根本實現玉米收獲機械化，兩行玉米機將來在山東地區的需求增速估量將放緩。但內蒙古202330-40%左右，遠低于山東，玉米機需求具有更大增長空間。作為我國主要玉米種植區域的黑龍江、吉林、內蒙市場的提速，預示著我國四行及以上自走式玉米收獲機市場高速進展期馬上到來。我們之前估量2023年三行機以上自走式玉米機銷量將到達3.3萬302023年東北〔內蒙〕地區四行及以上玉米機銷量有望大幅增長50%左右。..玉米機行業分析報告二、行業標桿分析：研股份1、主營大型、高端玉米收獲機主營玉米收獲機，定位大型、高端產品78〔大型〕自走式不對行〔高端〕玉米聯合收獲機。2023年，公司玉米收獲機74%10%；公司還生產動力旋轉耙、自走式辣椒收獲機械等中高端農牧業機械產品。 玉米機行業分析報告 ..2023-2023年，公司收入、凈利潤復合增長率分別為54%、51%。2023年是公司的質量治理體系年，公司強抓產品質量問題，做大而精的產品，消化了2023年的庫存產品；盡管業績增長不多，但為將來幾年的高增長打好了堅實根底。爭論所轉制民企，高管和股東利益趨同公司前身是成立于1960力量和研發力量。734名法人組成。73名自然人股東多為公2、大型玉米機將受益東北需求高增長質量和治理獲顯著提升，產能充裕支撐業績高增長2023提升。2023年公司產量1453臺，銷量1640臺，庫存404臺；2023年公司全部產能估量將到達3000適度敏捷調整，我們估量2023年玉米機實際產能可達2023臺甚至以上。2-3年公司產能儲藏充裕。2023年公司啟動產業化基地二、2.986393萬元。依據可202344180臺農牧業機106198萬元。玉米機受益東北需求高增長，2023年銷量有望增長近50%公司主要產品為78要用于黑龍江、內蒙古、吉林、遼寧、疆等5個適合大面積作業的地區。2023年，該5個地區占公司收入占比的94%，其中東北〔內蒙〕地區占公司收入的65%。公司7行、8行大型自走式不對行玉米聯合收獲機在東北〔內蒙〕〔內蒙地區四行及以上大型自走式玉米機的需求高增長。公司不對行技術領先于業內企業，適用性很強；公司競爭對手多為4行、5行產品，公司的7行、8行產品工作效率通常高于競爭對手。20231000-11002023年將到達160050%左右。..玉米機行業分析報告資料來源2023年國家農機購置補貼產品名目》采棉機等產品儲藏豐富，多元化進展期盼獲突破除玉米收獲機外，公司還擁有〔黃〕青黃貯飼料收獲機械、苜蓿其中采棉機、辣椒機進口替代前景看好。國外機型價格昂貴，采棉機價格高達200左右，辣椒收獲機價格高達320萬元。4YZB-10大型自走式玉米聯合收獲機4YZB-54QZ-220型自走式青〔黃〕貯飼料收獲4MZ-3型采棉頭、4KZ-275自走式秸稈收獲打捆機等工程，2023-2023年逐步實現批量生產。 玉米機行業分析報告 ..建立霍爾果斯中高端農機展現交易中心，進軍中亞市場距離中亞地區較近的地理優勢，20232500萬元成立了霍爾果“中高端農機展現與交易中心”工程，該工程有利于帶動公司農機產品走向中亞地區。外延式進展將邁向農機大藍海，成長空間將進一步翻開3億元以上。公司超募資金共4.9億元。公司使用局部超募資金進展產業化基地二期、三期建設〔到2023年底已使用超募資金9383萬元和中高端農機展現與交易中心工程〔到20232500萬元。2023年進展戰略中重點提到“努力尋求對外合作”。包括品開發、制造、銷售及效勞等技術。再向其他收獲機械、上游播種耕種機械邁進，則成長空間將翻開。假設間將進一步翻開。農業機械是一個大行業，20233382億元，規模是工程機械〔6018億元〕的一半以上；且行業增速到達19%，機行業的上市公司目前僅有研股份、一拖股份兩家。一類細分產品。2023年，機械化農業及園林機具子行業工業總產值到達921.7億元，同比增長22.71%。該子行業為農機行業第一大行業，202327%202325%2個百分點。20232100億元人民幣，凈利潤192億元，總市值到達2100億元。與全球行業巨頭相比，研股份將來成長空間巨大。3、盈利推測：將來3年業績復合增長率接近40%將來3年收入復合增長率35%左右3年公司玉米機銷量年均增長40%左右。公司高毛利率產品——7行、8行、10行大型玉米機收入占比的提升，將促進公司毛利率穩步上升。將來3年凈利潤復合增長率接近40%2023-202316002200280