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第五資管第五節公司并購與收 果自負!中級,注會,初會,高會,稅務師,經濟師等面試 (兼并指以主并企業法人地位存續為前提,將目標公司的折合為,連同相應的資產與負債整合到主并企業之中的資本運作方式。這些進行重新估價,收購要激勵目標企業的管理層自身有效的理論降低成(成本理由于公司管理者只擁有公司小部分所,使得管理者會傾向降低成本一般可以考慮兩個方面的途徑:一是組織機制方面成員。如果由于低效或問題而使企業業績不佳,那么,兼并機制得接管的始終存管理者具有很增大公司規模的,因為經理的是公司的規 果自負!中級,注會,初會,高會,稅務師,經濟師等面試 1】通過這個模型估計的是企業整體價值。并購中實際使用的目標公司的股權價2】現金流量折現模式的三個重要參數:一是期限;二是現金流量;三是折現(由于目標公司不復存在,通常采用合并后的企業的資本成本作為【2014年·單選題】通過收購股權的方式進行并購時,對目標公司進行估值所使用的 【答案】列整合,因此通常采用并購重組后目標公司的資本成本作為折現率。非現金流量折現模式包括市盈率法、賬面資產凈值法和價值法等,本節主要介紹【例題·單選題】假設T公司的每股收益是1.35元,目前的市盈率為12,H公司擬收購T公司,收購后擬進行重組以達到H公司的經營效率,每股收益預計達到1.5元,如果H公司的市盈率是14.8,則按市盈率模型估計T公司每股的價值為()元。【答案】【解析】HT,THH=1.5×財務實力進行初步,以大致估算備選目標公司的投資價值并作出初步篩選。當并購對可避免企現的大量出從而并能夠保持好的現支付可能會稀釋企業原有的控制權結構與每股收益水平倘若公司原指企業通過借款的方式目標公司的股權,取得控制權后,再以目標由風險資本家或投資銀行先行借給企業一筆“過渡性”去目標公司的股權,取得控制權后,企業再安排目標公司或 【答案】【解析】杠桿并購需要目標公司具備如下條件:①有較高而穩定的歷史和可預見的指作為并購公司的企業暫不向目標公司支付全額價款,而是作為對目標公可以拉近雙方在并購價格認定上的差距,建立起對目標公司原所有者的(五)并購后的整制,通過管理觀念和行為方式的整合,才能達到預期效果的系統運作過程。括財務整合、文化整合、人力資本整合、組織整合、經營整合在內的具有實質內容的目標的整合、財務組織的整合、財務管理制度的整合、會計核算體系的整合、資產與公司收縮是公司重組的一種形式,是相對于公司擴張而概念,是指對疇,,方,以獲取現金或或現金與混合形式的回報的一種商業行為。②非自愿剝離:主管部門或司法機構以反托拉斯法為由式①適應經營環境變化,調整經營⑤獲取或方面的收1】資產剝離表面上看是資產的一進一出,對等交易,公司資產總量并沒有減,所比例可能發生變化,這(3)(4)增值(5)出售可以獲得現金(1)需要考慮子公司的組織結構1】分拆上市從資產規模意義上并沒有使公司變小,相反,它使母公司控制的資2】國外學界一般都把分拆上市看作是一種公司的收縮,其考慮問題的出發點不是看重組前后資產規模的增減,的是看母公司直接進行日常控制的業務是否減少。【提示】分拆上市對子公

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