全國一級建造師執業資格考試用書

建設工程經濟1Z101000

工程經濟基礎1Z101120了解建設工程項目周期的概念和各階段對投資的影響1Z101121建設工程項目周期的概念

建設工程項目周期是指建設工程項目從投資意向開始到投資終結的全過程，一般包括三方面的內容；一是投資全過程客觀上包括的工作內容、工作次序和工作類型；二是投資全過程中性質不同的各階段劃分；三是各階段、各項工作間的關系。建設工程項目周期的階段劃分及其工作內容如下：（1）建設工程項目決策階段（通常也稱為工程項目建設前期工作階段）投資意向；市場研究與投資機會分析；項目建議書；初步可行性研究；可行性研究（又稱詳細可行性研究）；決策立項。（2）建設工程項目設計階段初步設計；投資準備；技術設計；施工圖設計。（3）施工階段施工組織設計；施工準備；施工過程；生產準備；竣工驗收。（4）總結評價階段投產運營和投資回收；項目后評價。1Z101122建設工程項目周期各階段對投資的影響（1）投資項目決策階段這個階段的產出對總投資影響，一般工業建設項目的經驗數據為60%～70%；估計產出對項目使用功能影響在70%～80%。這表明項目決策階段對項目投資具有決定性影響。（2）投資項目設計階段這個階段的產出對總投資影響，一般工業建設項目的經驗數據為20%～30%；估計對項目使用功能影響在10%～20%。這表明項目設計階段對項目投資具有重要影響。（3）投資項目施工階段這個階段對產出的影響較小，一般工業建設項目的經驗數據為10%～15%；對項目使用功能影響在5%～10%。（4）投資項目終結階段這一階段，從一般意義上講只是一種探索項目投資的事后控制和監獄評價的規律和方法。1Z101130了解建設工程項目可行性研究的概念和基本內容1Z101131建設工程項目可行性研究的概念可行性研究一般要回答以下幾個問題：（1）為什么要建議這個項目；（2）市場及資源情況如何，建多大規模；（3）廠址選在哪里最佳；（4）采用何種工藝技術；（5）需要的外部條件如何；（6）建設時間多長，需要多少資金，建成后的經濟效益，社會效益如何；（7）融資分析等。1Z101132建設工程項目可行性研究的基本內容建設工程項目可行性研究一般包括如下基本內容：（1）項目興建的理由與目標；（2）市場分析與預測；（3）資源條件評價；（4）建設規模與產品方案；（5）場（廠）址選擇；（6）技術方案、設備方案和工程方案；（7）原材料燃料供應；（8）總圖運輸和公用與輔助工程；（9）環境影響評價；（10）勞動安全衛生與消防；（11）組織機構與人力資源配置；（12）項目實施進度；（13）投資估算；（14）融資方案；（15）財務評價；（16）國民經濟評價；（17）社會評價；（18）風險評價；（19）研究結論與建議。1Z101010掌握現金流量的概念及其構成1Z101011現金流量的概念在考察對象整個期間各時點t上實際發生的資金流出或資金流入稱為現金流量。1Z101012財務現金流量表及其構成的基本要素財務現金流量表項目財務現金流量表。其結構如表1Z101012-1所示。序號項目計算期合計123456……n11.11.21.322.12.22.32.42.534現金流入（CI）

銷售（營業）收入回收固定資產余值回收流動資金現金流出（CO）

建設投資（不含建設期利息）流動資金經營成本銷售稅金及附加增值稅凈現金流量（CI-CO）

累計凈現金流量計算指標：財務凈現值（=%）：財務內部收益率：投資回收期:

項目財務現金流量表單位：萬元表1Z101012-1說明：在財務評價中計算銷售（營業）收入及生產成本所采用的價格，可以是含增值稅的價格，也可以是不含增值稅的價格，應在評價是說明采用何種計價方法。本表及以下各現金流量表均是按含增值稅的價格設計的。資本金財務現金流量表。其結構如表1Z101012-2所示。序號項目計算期合計123456……n11.11.21.322.12.22.32.42.52.62.73現金流入（CI）銷售（營業）收入回收固定資產余值回收流動資金現金流出（CO）項目資本金借款本金償還借款利息支付經營成本銷售稅金及附加增值稅所得稅凈現金流量（CI-CO）計算指標：資本金內部收益率：資本金財務現金流量表單位：萬元表1Z101012-2序號項目計算期合計123456……n11.11.21.31.41.522.12.22.33現金流入（CI）股利分配資產處置收益分配租賃費收入技術轉讓費收入其他資金流入現金流出（CO）股權投資租賃資產支出其他現金流出凈現金流量（CI-CO）計算指標：投資各方收益率：投資各方財務現金流量表。其結構如表1Z101012-3所示。投資各方財務現金流量表單位：萬元表1Z101012-3序號項目計算期合計123456……n11.11.21.322.12.22.32.42.53456有項目現金流入（CI）銷售（營業）收入回收固定資產余值回收流動資金有項目現金流出（CO）建設投資（不含建設期利息）流動資金經營成本銷售稅金及附加增值稅有項目凈現金流量（CI-CO）無項目凈現金流量增量凈資金流量（3-4）累計增量凈資金流量計算指標：財務凈現值（=%）：財務內部收益率：投資回收期:

項目增量財務現金流量表。其結構如表1Z101012-4所示項目增量財務現金流量表單位：萬元表1Z101012-4序號項目計算期合計123456……n11.11.21.31.41.522.12.22.33現金流入（CI）股利分配資產處置收益分配租賃費收入技術轉讓費收入其他資金流入現金流出（CO）股權投資租賃資產支出其他現金流出凈現金流量（CI-CO）計算指標：投資各方收益率：投資各方財務現金流量表。其結構如表1Z101012-5所示。投資各方財務現金流量表單位：萬元表1Z101012-5序號項目計算期合計123456……n11.11.21.322.12.22.32.42.52.62.7345有項目現金流入（CI）銷售（營業）收入回收固定資產余值回收流動資金有項目現金流出（CO）項目資本金借款本金償還借款利息支付經營成本銷售稅金及附加增值稅所得稅有項目凈現金流量（CI-CO）無項目凈現金流量增量凈資金流量（3-4）計算指標：資本金內部收益率：資本金增量財務現金流量表。其結構如表1Z101012-4所示。資本金增量財務現金流量表單位：萬元表1Z101012-5所示（2）現金流量構成的基本要素產品銷售（營業）收入；投資；經營成本；稅金；1Z101013現金流量圖的繪制現以圖1Z101013說明現金流量圖的作圖方法和規則。要正確繪制現金流量圖，必須把握好現金流量的三個要素，即：現金流量的大小（現金數額）、方向（現金流入或流出）和作用點（現金發生的事件點）。012A2A1A1A2…………i34An-2An-1Ann-2n-1n圖1Z101013現金流量圖1Z101030掌握項目財務評價指標體系的構成和指標的計算與應用1Z101031項目財務評價指標體系的構成在工程經濟分析中，常用的財務評價指標體系如圖1Z101031所示。項目財務評價指標靜態評價指標動態評價指標投資收益率靜態投資回收期償債能力總投資收益率總投資利潤率借款償還期利息備付率償債備付率財務內部收益率動態投資回收期財務凈現值財務凈現值表圖1Z101031財務評價指標體系1Z101032投資收益率指標的概念、計算與判斷標準投資收益率是衡量投資方案獲利水平的評價指標，它是投資方案達到設計生產能力后一個正常生產年份的年凈收益總額與方案投資總額的比率。投資收益率的計算公式為：

（1Z101032-1）式中

R——投資收益率；

A——年凈收益額或年平均凈收益額；

I——總投資（包括建設投資、建設期貸款利息和流動資金），下同。將計算出的投資收益率（R）與所確定的基準投資收益率（Rc）進行比較。若R≥

Rc，則方案可以考慮接受；若R＜

Rc，則方案是不可行的。根據分析目的的不同，投資收益率又具體分為：總投資收益率（）和總投資利潤率（）。總投資收益率（）：（1Z101032-2）

式中

F——年銷售利潤（銷售利潤=銷售收入—經營成本—折舊費和攤銷費—與銷售相關的稅金—利息）；

Y——年貸款利息；

D——年折舊費和攤銷費總投資利潤率（）：（1Z101032-3）1Z101033投資回收期指標的概念、計算與判別標準靜態投資回收期靜態投資回收期是在不考慮資金時間價值的條件下，以方案的凈收益回收起總投資（包括建設投資和流動資金）所需要的時間。郵資回收期Pt（以年表示）的計算公式如下：（1Z101033-1）式中

Pt——靜態投資回收期；

——第t年凈現金流量。

靜態投資回收期可借助現金流量表，根據凈現金流量來計算。其具體計算又分以下兩種情況：當項目建成投產后各年的凈收益（即凈現金流量）均相同，靜態投資回收期的計算公式如下：（1Z101033-2）式中I——總投資；

A——每年的凈收益。【例1Z101033-1】某建設項目估計總投資2800萬元，項目建成后各年凈收益為320萬元，則該項目的靜態投資回收期為：

（年）當項目建成投產后各年的凈收益不相同時，靜態投資回收期可根據累計凈現金流量求得，也就是在現金流量表中累計凈現金流量由負值轉向正值之間的年份。其計算公式為：

Pt=（累計凈現金流量開始出現正值的年份數—1）+（1Z101033-3）【例1Z101033-2】某項目財務現金流量表的數據如表1Z101033-1所示，計算該項目的靜態投資回收期。解：根據式（1Z101033-3），可得

（年）將計算出的靜態投資回收期Pt與所確定的基準投資回收期Pc進行比較。若Pt≤Pc，表明項目投資能在規定的時間內收回，則方案可以考慮接受；若Pt

>Pc,則方案是不可行的。計算期0123456781.現金流入———800120012001200120012002.現金流出—6009005007007007007007003.凈現金流量—-600-9003005005005005005004.累計凈現金流量—-600-1500-1200-700-2003008001300

某項目財務現金流量表

單位：萬元

表1Z101033-11Z101034償債能力指標的概念、計算與判別標準償債能力指標主要有：借款償還期、利息備付期、償債備付率。（1）借款償還期借款償還期，是指根據國家財稅規定及投資項目的具體財務條件，以可作為償還貸款的項目收益（利潤、折舊、攤銷費及其他收益）來償還項目投資借款本金和利息所需要的時間。它是反映項目借款償債能力的重要指標。借款償還期的計算式如下：（1Z101034-1）式中

Pd——借款償還期（從借款開始年計算；當從投產年算起時，應予注明）；

Id——投資借款本金和利息（不包括已用自有資金支付的部分）之和；

Rp

——第t年可用于還款的利潤；

D——第t年可用于還款的折舊和攤銷費；

R0——第t年可用于還款的其他收益；

Rr——第t年企業留利。在實際工作中，借款償還期可通過借款還本付息計算表推算，以年表示。其具體推算公式如下：

Pd=（借款償還開始出現盈余年份—1）+（1Z101034-2）【例1Z101034】已知某項目借款還本付息數據如表1Z101034所示。計算該項目的借款償還期。序號計算期1234561.本年借款

1.1本金400600

1.2利息（i=6%）1242.7254.283236.540214.73261.80832.還款資金來源

3004004004002.1利潤總額

2003103103102.2用于還款的折舊和攤銷費

1501501501502.3還款期企業留利

506060603.年末借款累計4121054.72809.0032445.543460.276

借款還本付息計算表單位：萬元表1Z101034＊

各年利息計算如下：解：根據式（1Z101034-2），可以得到：

（年）借款償還期滿足貸款機構的要求期限時，即認為項目是有借款償債能力的。（2）利息備付率利息備付率也稱已獲利息倍數，是指項目在借款償還期內各年可用于支付利息的稅息前利潤與當期應付利息費用的比值。其表達式為：

（1Z101034-3）式中

稅息前利潤——利潤總額與計入總成本費用的利息費用之和。即稅息前利潤=利潤總額+計入總成本費用的利息費用；當期應付利息——計入總成本費用的全部利息。（3）償債備付率

償債備付率是指項目在借款償還期內，各年可用于還本付息的資金與當期應還本付息金額的比值。其表達式為：

（1Z101034-4）

式中

可用于還本付息的資金——包括可用于還款的折舊和攤銷、成本中列支的利息費用、可用于還款的利潤等；

當期應還本付息金額——包括當期應還貸款本金額及計入成本費用的利息。1Z101080熟悉資金時間價值及其相關計算1Z101081資金時間價值的概念資金的價值是隨時間變化而變化的，是時間的函數，隨時間的推移而增值，其增值的這部分資金就是原有資金的時間價值。影響資金時間價值的因素很多，其中主要有：資金流的使用時間。資金數量的大小。資金投入和回收的特點。資金周轉的速度。1Z101082利息與利率的概念（1）利息在借貸過程中，債務人支付給債權人超過原借貸金額的部分就是利息。即：

I＝F－P

（1Z101082-1）式中

I——利息；

F——目前債務人應付（應債權人應收）總金額；

P——原借貸款金額，常稱為本金。（2）利率

利率就是在單位時間內所得利息額與原借貸款金額之比，通常用百分數表示。即：

（1Z101082-2）式中

i——利率；

Ir——單位時間內所得的利息額。用于表示計算利息的時間單位稱為計息周期，計算周期通常為年、半年、季、月、周或天。（3）利息的計算利息計算有單利和復利之分。單利是指在計算利息時，僅用最初本金來加以計算，而不計入在先前計息周期中所累計增加的利息，即通常所說的“利不生利”的計息方法。其計算式如下：

（1Z101082-3）式中It——代表第t年計息周期的利息額；

P——代表本金；

i單——計息周期單利利率。而n期末單利本利和F等于本金加上利息，即：（1Z101082-4）式中In——代表n個計息周期所付或所收的單利總利息，即：（1Z101082-5）在以單利計息與本金、利率以及計息周期數成正比關系。復利是指在計算某一計息周期的利息時，其先前周期上所累計利息要計算利息，即“利生利”、“利滾利”的計息方式。其表達式如下：

（1Z101092-6）式中

i——計息周期復利利率；

Ft-1——表示第（t-1）期末復利本利和。

而第t期末復利本利和的表達式如下：

（1Z101092-7）1Z101083等值的計算資金有時間價值，即使金額相同，因其發生在不同時間，其價值就不相同。反之，不同時點絕對不等的資金在時間價值的作用下卻可能具有相等的價值。（1）一次支付的終值和現值的計算①終值計算（已知P求F）根據復利的定義即可求得n年末本利和（即終值）F，如表1Z101083-1所示。計息期期初金額（1）本期利息額（2）期末本利和Ft=（1）+（2）1

P

P*iF1=P+P*i=P（1+i）2

P（1+i）

P（1+i）*iF2=P（1+i）+P（1+i）*i=P（1+i）23

P（1+i）2P（1+i）2*iF3=P（1+i）2+P（1+i）2*i=P（1+i）3……………………nP（1+i）n-1P（1+i）n-1*iF=Fn=P（1+i）n-1+P（1+i）n-1*i=P（1+i）n單元：元表1Z101083-1由表1Z101083-1可知，一次支付n年末終值（即本利和）F的計算公式為：（1Z101083-1）式中稱之為一次支付終值系數，用表示，式（1Z101083-1）又可寫成：（1Z101083-2）在這類符號中，括號內斜線上的符號表示所求的未知數，斜線下的符號表示已知數。整個符號表示在已知P、i和n的情況下求解F的值。②現值計算（已知F求P）由式（1Z101083-1）的逆運算即可得出現值P的計算式為：（1Z101083-3）式中稱為有次支付現值系數，用符號表示。式（1Z101083-3）又可寫成：（1Z101083-4）

和也可叫折現系數或貼現系數。（2）等額支付系列的終值、現值、資金回收和償債基金計算等額支付系列現金流量序列是連續的，且數額相等，即

At=A=常數

（t=1，2，3，……n）

（1Z101083-5）式中A——年金，發生在（回折算為）某一特定時間序列個計息期末（不包括零期）的等額資金序列的價值。等額支付系列現金流量如圖1Z101083-2所示。圖1Z101083-2等額支付系列現金流量示意圖（a）年金與終值關系；（b）年金與現值關系n01243……Fn……P32140…………A（b）（a）①終值計算（即已知A求F）由式（1Z101083-1）可得出等額支付系列現金流量的終值為：（1Z101083-6）式中稱為等額支付系列終值系數或年金終值系數，用符號表示。則式（1Z101083-6）又可寫成：（1Z101083-7）②現值計算（即已知A求P）由式（1Z101083-3）和式（1Z101083-6）得：

（1Z101083-8）式中稱為等額支付系列現值系數或年金現值系數，用符號表示。則式（1Z101083-8）又可寫成：（1Z101083-9）③資金回收計算（即已知P求A）由式（1Z101083-8）的逆運算即可得出資金回收計算式為：（1Z101083-10）式中稱為等額支付系列資金回收系數，用符號表示。則式（1Z101083-10）又可寫成（1Z101083-11）④償債基金計算（即已知F求A）由式（1Z101083-6）的逆運算即可得出償債基金計算式為：

（1Z101083-12）式中稱為等額支付系列償債基金系數，用符號表示。則式（1Z101083-12）又可寫成：

（1Z101083-13）（3）等值的計算根據上述復利計算公式可知，等值基本公式相互關系如圖1Z101083-3所示。01nPF5432…………6圖1Z101083-3等值基本公式相互關系示意圖A1Z101020掌握名義利率和有效利率的計算1Z101021名義利率的計算在復利計算中，利率周期通常以年為單位，它可以與計息周期相同，也可以不同。當計息周期小于一年時，就出現了名義利率和有效利率的概念。名義利率r是指計息周期利率i乘以一年內的計息周期m所得的年利率。即：（1Z101021）若計息周期月利率為1%，則年名義利率為12%。很顯然，計算名義利率時忽略了前面各期利息再生的因素，這與單利的計算相同。1Z101022有效利率的計算有效利率是指資金在計息中所發生的實際利率，包括計息周期有效利率和年有效利率兩種情況。（1）計息周期有效利率，即計息周期利率i，由式（1Z101021）可知：

（1Z101022-1）（2）年有效利率，即年實際利率。已知某年初有資金P，一年內計息m次，則計息周期利率為。根據一次支付終值（參見公式1Z101083-1）可得該年的本利和F，即根據利息的定義可得該年的利息I為：再根據利率的定義可得該年的實際利率，即有效利率為：（1Z101022-2）由此可見，有效利率和名義利率的關系實質上與復利和單利的關系一樣。【例1Z101022】現有年名義利率r=10%，則年、半年、季、月、日的年有效利率如表1Z101022所示。

表1Z101022年名義利率（r）計息期年計息次數（m）計息期利率

年有效利率10%年110%10%半年25%10.25%季42.5%10.38%月120.833%10.46%日3650.0274%10.51%1Z101035財務凈現值指標的概念與判別準則財務凈現值（FNPV——FinancialNetPresentValue）計算公式為：（1Z101035）式中

FNPV——財務凈現值(CI-CO)t——第t年的凈現金流量（應注意“+”、“-”號）；

ic——基準收益率；

n——方案計算期。財務凈現值（FNPV）是評價項目盈利能力的絕對指標。當FNPV≥0時，說明該方案經濟上可行；當FNPV<0時，說明該方案不可行。1Z101036財務內部收益率指標的概念與判別準則財務內部收益率（FIRR——FinancialInternalRateofReturn）的實質是使投資方案在計算期內各年凈現金流量的現值累計等于零時的折現率。其數學表達式為：（1Z101036-2）式中FIRR——財務內部收益率財務內部收益率是一個未知的折現率，由式（1Z101036-2）可知，求方程式中的折現率需解高次方程，不易求解。在實際工作中，一般通過計算機計算，手算時可采用算法確定財務內部收益率FIRR。財務內部收益率計算出來后，與基準收益率進行比較。若FIRR≥ic，則方案在經濟上可以接受；若FIRR<

ic，則方案在經濟上應予拒絕。1Z101037財務凈現值率指標的概念財務凈現值率（FNPVR——FinancialNetPresentValueRate）是項目財務凈現值與項目總投資現值之比，其經濟含義是單位投資現值所能帶來的財務凈現值，是一個考察項目單位投資盈利能力的指標。財務凈現值率（FNPVR）計算式如下：（1Z101037-1）（1Z101037-2）式中

Ip——投資現值；

It——第t年投資額；

k——建設期年數；——現值系數（詳見式1Z101083-4）應用FNPVR評價方案時，對于獨立方案，應使FNPVR≥0，方案才能接受；對于多方案評價，凡FNPVR<0的方案先行淘汰，在余下方案中，應將FNPVR與投資額、財務凈現值結合選擇方案，而且在評價時應注意計算投資現值與財務凈現值的折現率應一致。動態投資回收期動態投資回收期是把投資項目各年的凈現金流量按基準收益率折成現值之后，再來推算投資回收期，這是它與靜態投資回收期的根本區別。動態投資回收期就是累計現值等于零時的年份。其計算表達式為：（1Z101033-4）式中

——動態投資回收期；——基準收益率。

在實際應用中根據項目的現金流量表中的凈現金流量現值，用下列公式計算：

=（累計凈現金流量現值開始出現正值的年數—1）+（1Z101033-5）【例1Z101033-3】數據與例1Z101033-2相同，某項目財務現金流量見表1Z101033-2，已知基準投資收益率ic=8%。試計算該項目的動態投資回收期。解：根據式（1Z101033-5），可以得到：

（年）若（基準投資回收期）時，說明項目或方案能在要求時間內收回投資，是可行的；若時，則項目或方案不可行，應予拒絕。某項目財務現金流量表單位：萬元表1Z101033-2

計算期0123456781.凈現金流量—-600-9003004005005005005002.凈現金流量現值—-555.54-771.57238.14367.5340.3315.1291.75270.153.累計凈現金流量現值—-555.54-1327.11-1088.97-721.47-381.17-66.07225.68495.831Z101040掌握不確定性分析的概念和盈虧平衡分析方法1Z101041不確定性分析的概念（1）不確定性產生的原因產生不確定性因素的原因很多，一般情況下，產生不確定性的主要原因如下：所依據的基本數據的不足或者統計偏差；預測方法的局限，預測的假設不準確；未來經濟形勢的變化，如通貨膨脹、市場供求結構的變化；技術進步，如生產工藝或技術的發展和變化；無法以定量來表示的定性因素的影響；其他外部影響因素，如政府政策的變化，新的法律、法規的頒布，國際政治經濟形勢的變化等，均會對項目的經濟效果產生一定的甚至難以預料的影響。當然，還有其他一些影響因素。在項目經濟評價中，如果想全面分析這些因素的變化對項目經濟效果的影響是十分困難的。因此，雜實際工作中，往往要著重分析和把握那些對項目影響大的關鍵因素，以期取得較好的效果。（2）不確定性分析（3）不確定性分析的方法1Z101042盈虧平衡分析的概念盈虧平衡分析是在一定市場、生產能力及經營管理條件下（即：假設在此湯加下生產量等于銷售量），通過對產品產量、成本、利潤相互關系的分析，判斷企業對市場需求變化適應能力的一種不確定性分析方法，鼓亦稱量本利分析。在一定期間把成本分解為固定成本和變動成本兩部分后，再同時考慮收入和利潤，使成本、產銷量和利潤的關系統一于一個數學模型。這個數學模型的表達形式為：

（1Z101042）式中

B——表示利潤；

p——表示單位產品售價；

Q——表示產銷量；

T——表示單位產品銷售稅金及附加（當投入產出都按不含稅價格時，T不包括增殖稅）；

CV——表示單位產品變動成本；

CF——表示固定總成本。

將式（1Z101042）的關系反映在直角坐標系中，即成為基本的量本利圖，如圖1Z101042所示。虧損區盈利區金額0利潤B銷售收入S=p×Q總成本C=CV×Q+T×Q+CF可變總成本=CV×Q+T×Q固定總成本CF盈虧平衡點產銷量Q0設計生產能力Qd

圖1Z101042基本的量本利圖

1Z101043以產銷量（工程量）表示盈虧平衡點的盈虧平衡分析方法從圖1Z101042可見，當企業在小于Q0的產銷量下組織生產，則項目虧損；在大于Q0的產銷量下組織生產，則項目盈利。顯然產銷量Q0是盈虧平衡點（BEP）的一個重要表達。有式（1Z101042）中利潤B=0，即可導出產銷量表示的盈虧平衡點BEP（Q），其計算式如下：

（1Z101043）對建設項目運用盈虧平衡點分析時應注意：盈虧平衡點要按項目投產后的正常年份計算，而不能按計算期內的平均值計算。【例1Z101043】某建設項目年設計生產能力為10萬臺，年固定成本為1200萬元，產品單臺銷售價格為900元，單臺產品可變成本為560元，單臺產品銷售稅金及附加為120元。試求盈虧平衡點的產銷量。解：根據式（1Z101043）可得：計算結果表明，當項目產銷量低于54545臺時，項目虧損；當項目大于54545臺時，則項目盈利。1Z101050掌握敏感性分析的概念及分析步驟1Z101051敏感性分析的概念

投資項目評價中敏感性分析，就是在確定性分析的基礎上，通過進一步分析、預測項目主要不確定因素的變化讀項目評價指標（如財務內部收益率、財務凈現值等）的影響，從中找出敏感因素，確定評價指標對該因素的敏感程度和項目對其變化的承受能力。

敏感性分析有單因素敏感性分析和多因素敏感性分析兩種。

單因素敏感性分析是對單一不確定因素變化的影響進行分析，即假設各個不確定因素之間相互獨立，每次只考察一個因素，其他因素保持不變，以分析這個可變因素對經濟評價指標的影響程度和敏感程度。單因素敏感性分析是敏感性分析的基本方法。多因素敏感性分析是假設兩個或兩個以上互相獨立的不確定因素同時發生變化時，分析這些變化的因素讀經濟評價指標的影響程度和敏感程度。1Z101052單因素敏感性分析的步驟單因素敏感性分析一般按以下步驟進行：確定分析指標；選擇需要分析的不確定性因素；分析每個不確定因素的波動程度及其對分析指標可能帶來的增減變化情況；確定敏感性因素；如果進行敏感性分析的目的是對不同的投資項目或某一項目的不同方案進行選擇，一般用選擇敏感程度小、承受風險能力強、可靠性大的項目或方案。【例1Z101052】某投資方案設計年生產能力為10萬臺，計劃項目投產總投資為1200萬元，其中建設投資為1150萬元，流動資金為50萬元；預計產品價格為39元∕臺；銷售稅金及附加為銷售收入的10%；年經營成本為140萬元；方案壽命期為10年；到期時預計固定資產余值為30萬元，基準折現率為10%，試就投資額、單位產品價格、經營成本等影響因素對該投資方案做敏感性分析。解：所繪制的現金流量圖如圖1Z101052-1所示。選擇財務凈現值為敏感性分析的對象，根據財務凈現值的計算公式，可計算出項目在初始條件下的財務凈現值。

FNPV0=-1200+[39×10×（1-10%）-140]×[（1+10%）-1+（1+10%）-2+（1+10%）-3+（1+10%）-4+（1+10%）-5+（1+10%）-6+（1+10%）-7+（1+10%）-8+（1+10%）-9+（1+10%）-10]+80×（1+10%）-10=121.21（萬元）由于FNPV0>0，該項目是可行的。012345768910120030+5039×10（1-10%）-140ic=10%

圖1Z101052-1

現金流量圖

下面三個因素：投資額、產品價格和經營成本，然后令其逐一在初始值的基礎上按±10%、±20%的變化幅度變動。分別計算相對應的財務凈現值的變化情況，得出結果如表1Z101052及圖1Z101052-2所示。FNPV（萬元）產品價格基本方案FNPV=121.21投資額經營成本-5064%010.10%19.04%圖1Z101052-2單因素敏感性分析圖

1Z101060掌握設備租賃與購買方案的影響因素及其分析方法1Z101061影響設備租賃與購買方案的主要因素（１）設備租賃的概念設備租賃是設備使用者（承租人）按照合同規定，按期向設備所有者（出租人）支付一定費用而取得設備使用權的一種經濟活動。設備租賃一般有融資租賃和經營租賃兩種方式。（2）影響設備租賃的主要因素項目的壽命期；企業是否需要長期占有設備，還是只希望短期需要這種設備；設備的技術性能和生產效率；設備對工程質量（產品質量）的保證程度，對原材料、能源的消耗量，生產的安全性；設備的成套性，靈活性，維修的難易程度，耐用性，環保性；設備的經濟壽命；技術果實風險的大小；設備的資本預算計劃；資金可獲量，包括自有資金和融通資金；提交設備的進度；租賃期長短；設備租金額，包括租賃期起算日、支付日期、支付幣種和支付方法等；企業經營費用減少與折舊費和利息減少的關系；租賃節稅優惠；預伏資金（定金）和租賃保證金；承租人付給擔保人為其租賃交易擔保的費用；維修方式，即是由企業自行維修，還是由租賃機構提供維修服務；租賃期滿，資產的處理方式；租賃機構的信用度、經濟實力與承租人的配合情況；租賃合同的質量。（3）影響設備購買的主要因素

項目的壽命期；企業是否需要長期占有設備，還是只希望短期需要這種設備；設備的技術性能和生產效率；設備對工程質量（產品質量）的保證程度，對原材料、能源的消耗量，生產的安全性；設備的成套性，靈活性，維修的難易程度，耐用性，環保性；設備的經濟壽命；技術果實風險的大小；設備的資本預算計劃；資金可獲量，包括自有資金和融通資金；融通資金時，借款利息或利率高低；提交設備的進度；設備的購置價格；設備價款的支付方式，包括一次支付和分期支付；分期支付分幾期，每期間隔時間，每次支付多少；支付幣種和支付方法，付款期內的利率是固定利率還浮動利率等；設備的年運轉費用和維修費用；保險費，包括購買設備的運輸保險費，設備在使用過程中的各種財產保險費。1Z101062設備租賃與購買方案的分析方法采用購買設備或采用租賃設備應取決于這兩種方案在經濟上的比較，比較的原則和方法與一般的互斥投資方案比選的方法相同。（1）設備租賃有購買方案分析的步驟根據企業生產經營目標和技術狀況，提出設備更新的投資建議；擬定若干設備投資、更新方案，包括購買（有一次性付款和分期付款購買）、租賃方案；定性分析篩選方案，包括：分析企業財務能力，分析設備技術風險、使用、維修等特點；定量分析并優選方案，結合其他因素，做出租賃還是購買的投資決策。（2）設備經營租賃與購買方案的經濟比選方法1）設備經營租賃方案的凈現金流量采用設備經營租賃方案，租賃費可以直接進入成本，其凈現金流量為：凈現金流量=銷售收入—經營成本—租賃費用—與銷售相關的稅金—所得稅率×（銷售收入—經營成本—租賃費用—與銷售相關的稅金）（1Z101062-1）上式中租賃費用包括：租賃保證金；租金；擔保費。對于租金的計算主要有附加率法和年金法。①附加率法。附加率法是在租賃資產的設備貨價或概算成本上再加上一個特定的比率來計算租金。每期租金R表達式為：

（1Z101062-2）式中P——租賃資產的價格；

N——還款期數，可按月、季、半年、年計；

i——與還款期數相對應的折現率；

r——附加率。②年金法。年金法是將一項租賃資產按相同比率分攤到未來各租賃期間內的資金計算方法。年金法計算有期末支付和期初支付租金之分。期末支付方式是在每期期末等額支付租金。每期租金R的表達式為：（1Z101062-3）期初支付方式是在每期期初等額支付租金，期初支付要比期末支付提前一期支付租金。每期租金R的表達式為：（1Z101062-4）2）購買設備方案的凈現金流量與租賃相同條件下的購買設備方案的凈現金流量為：凈現金流量=銷售收入—經營成本—設備購買費—與銷售相關的稅金—所得稅率×（銷售收入—經營成本—折舊—貸款利息—與銷售相關的稅金）

（1Z101062-5）1Z101070掌握價值工程的基本原理及其工作步驟1Z101071價值工程的概念價值工程（ValueEngineering，簡稱VE）是以提高產品（或作業）價值和有效利用資源為目的，通過有組織的創造性工作，尋求用最低的壽命周期成本，可靠地實現使用者所需功能的一種管理技術。價值工程中所述的“價值”也是一個相對的概念，是指作為某種產品（或作業）素具有的功能與獲得該功能的全部費用的比值。這種對比關系可以表示為一個數學公式，如式（1Z101071）。

（1Z101071）式中

V——價值；

F——研究對象的功能，廣義講是指產品或勞務的功用和用途；

C——成本，即壽命周期成本。由此可見，價值工程涉及到價值、功能和壽命周期成本等三個要素。它具有以下特點：（1）價值工程的目標，是以最低的壽命周期成本，使產品具備它所必須具備的功能。（2）價值工程的核心，是對產品進行功能分析。（3）價值工程將產品價值、功能和成本作為一個整體同時來考慮。（4）價值工程強調不斷改革和創新。（5）價值工程要求將功能定量化，即將功能轉化為能夠與成本直接相比的量化值。（6）價值工程是以集體的智慧開展的有計劃、有組織的管理活動。1Z101072提高價值的途徑提高價值有以下五個途徑：（1）在提高產品功能的同時，又降低產品成本，這是提高價值最為理想的途徑。（2）在產品成本不變的條件下，通過提高產品的功能，提高利用資源的成果或效用，達到提高產品價值的目的。（3）保持產品功能不變的前提下，通過降低成本達到提高價值的目的。（4）產品功能有較大幅度提高，產品成本有較少提高。（5）在產品功能略有下降、產品成本大幅度降低的情況下，也可達到提高產品價值的目的。1Z101073價值工程的工作步驟價值工程的工作步驟如表1Z101073所示價值工程的工作階段工作步驟對應問題基本步驟具體步驟

一、分析問題

1.功能定義（1）選擇對象（2）收集資料（1）價值工程的研究對象是什么？（3）功能定義（4）功能整理（2）這是干什么用的？2.功能評價（5）功能分析及功能評價（3）它的成本是多少？（4）它的價值是多少？二、綜合研究

3.制定創新方案與評價（6）方案創造（5）有無其他方法實現同樣功能？

三、方案評價（7）概括評價（8）指定具體方案（9）實驗研究（10）詳細評價（11）提案審批（12）方實施（13）成果評價

（6）新方案的成本是多少？（7）新方案能滿足要求嗎？價值工程的工作程序

表1Z1010731Z101090熟悉設備磨損的類型及其補償方式，以及設備更新的原則1Z101091設備磨損的類型有形磨損（又稱物理磨損）無形磨損（又稱精神磨損、經濟磨損）設備的綜合磨損1Z101092設備磨損的補償方式現代化改裝更新大修理設備磨損的補償形式第二種無形磨損不可消除性的有形磨損可消除性的有形磨損設備磨損形式圖1Z101092設備磨損的補償1Z101093設備更新的原則設備更新方案比選的基本原理和評價方法與互斥性投資方案比選相同。但在實際設備更新方案比選時，應遵循如下原則：（1）不考慮沉沒成本。（2）不要簡單地按照新、舊設備方案的直接現金流量進行比較，而應該立于一個客觀的立場上，同時對原設備目前的價值（或凈殘值）應考慮買賣雙方及機會成本并使之實現平衡。只要這樣才能客觀地、正確地描述新、舊設備的現金流量。（3）逐年滾動比較。1Z10100熟悉設備壽命的概念和設備經濟壽命的估算1Z10101設備壽命的概念（1）設備的自然壽命設備的自然壽命，又稱物質壽命。它是指設備從投入使用開始，直到因物質磨損而不能繼續使用、報廢為止所經歷的全部時間。（2）設備的技術壽命（3）設備的經濟壽命

經濟壽命是指設備從投入使用開始，到因繼續使用在經濟上不合理而被更新所經歷的時間。圖1Z101093為設備年度費用曲線。圖1Z101093設備年度費用曲線年資產消耗成本N0使用年限年運行成本等值年成本年度費用（4）設備壽命期限的影響因素影響設備壽命期限的因素較多，