股指期貨

基本知識介紹1股指期貨

基本知識介紹1目錄什么是股指期貨股指期貨市場與股票市場的區別股指期貨交易的基本制度看懂滬深300指數合約如何開立股指期貨賬戶股指期貨交易風險2目錄什么是股指期貨2一、什么是股指期貨

所謂股指期貨，就是以股票指數為標的物的期貨。雙方交易的是一定期限后的股票指數價格水平，通過現金結算差價來進行交割。

3一、什么是股指期貨所謂股指期貨，就是以股票指數

在交易時，買賣雙方根據自己對未來市場走勢的判斷，選擇不同交割月份的股指期貨合約，以指數點報價，在計算機系統內撮合成交。因此股指期貨買賣的是一定時期后的股票指數價格水平，是投資者對股票指數價格走勢的一種預期和判斷。期貨股票股指期貨4在交易時，買賣雙方根據自己對未來市場走勢的判斷

中國金融期貨交易所推出的的第一個股指期貨品種是滬深300股指期貨合約，其標的指數為滬深300指數。

滬深300指數由中證指數公司發布，是反映滬深兩市A股綜合表現的跨市場成分指數，其成分由300只規模大、流動性好的股票組成，覆蓋了A股市場六成左右的市值，能夠較好地反映A股市場的整體走勢。5中國金融期貨交易所推出的的第一個股指期貨品種是滬二、股指期貨市場與股票市場的區別主要區別股票市場股指期貨市場交易對象上市公司股份股票指數合約交易機制全額交易保證金交易交易方向單向雙向結算方式無需每日結算當日無負債結算持倉時間T+1T+0持有期限無一般不超過一年交易時間9：30—11：30，13：00—15：009:15—11：30，

13:00—15:156二、股指期貨市場與股票市場的區別主要區別股票市場股指期貨市1、交易對象不同

股票市場交易的是上市公司的股份，而股指期貨市場交易的是滬深300股指期貨合約。71、交易對象不同72、交易機制不同

股票市場是全額交易，期貨市場則采用保證金交易，也就是說投資者只需交納期貨合約價值一定比例的資金即可成交。這樣一種交易方式會使得投資者的收益和風險數倍地擴大。

82、交易機制不同8需要注意的是：

由于使用保證金交易模式，股指期貨類似于為投資者提供了一個融資交易的模式，也就為投資者提供了一個“四兩撥千斤”的杠桿交易模式。但同時需要特別提醒投資者注意的是，參與股指期貨交易最大的損失可能會超過最初投入的保證金。9需要注意的是：93、交易方向不同

股票市場只能先買入然后賣出，期貨市場采取的是雙向交易，投資者既可買入建倉也可賣出建倉。股指期貨合約可以十分方便地賣空，等價格回落后再買回。股票融券交易也可以賣空，但難度相對較大。當然一旦賣空后價格不跌反漲，投資者會面臨損失。103、交易方向不同10賣出平倉買入開倉賣出開倉買入平倉11賣出平倉買入開倉賣出開倉買入平倉114、結算方式不同

股指期貨采取當日無負債結算，股票市場不是當日結算。在每日股指期貨交易結束后，中金所會按當日結算價對結算會員結算所有合約的盈虧、交易保證金及手續費、稅金等費用，對應收、應付的款項實行凈額一次劃轉，相應增加或減少結算準備金。124、結算方式不同125、持倉時間的限定不同

股票采取的是T+1交易機制，也就是說當天買入的股票第二天才可以賣出。而期貨市場實行的是T+0交易，即當日建倉，當日即可平倉，這樣投資者可以隨時根據市場的變化及時作出反應，其風險便會得到有效控制。135、持倉時間的限定不同136、有無特定到期日

正常情況下，股票是沒有期限的，只要上市公司不退市，買入股票后就可以一直持有。但股指期貨合約不同，股指期貨合約有到期日，合約到期后將會交割下市，同時上市交易新的合約，所以不能無限期持某一月份的合約。146、有無特定到期日147、交易時間不同

股指期貨早上開盤時較股票市場提前15分鐘交易，下午收盤時較股票市場晚15分鐘閉市。提前開盤有助于市場消化前一交易日收盤至當日股票市場開盤期間的各種信息，提前在股指期貨市場上形成均衡價格；而晚閉市15分鐘，則可以方便各類投資者在股票市場交易結束后，根據當日的股票投資組合，相應調整股指期貨的投資策略。

157、交易時間不同15三、股指期貨交易的基本制度1、保證金制度

股指期貨保證金初步定為合約價值的12%，交易所和經紀公司將隨著市場風險不斷變化而適當調節一定保證金收取比例。12％16三、股指期貨交易的基本制度1、保證金制度12％162、現金交割制度所謂現金交割，就是不需要交割一籃子股票指數成分股，而是用到期日或第二天的現貨指數作為最后結算價，通過與該最后結算價進行盈虧結算來了結頭寸。交割結算價采用到期日滬深300指數最后兩小時所有指數點算術平均價。172、現金交割制度173、每日無負債結算制度

每日無負債結算制度也稱為“逐日盯市”制度，簡單說來，就是期貨交易所要根據每日市場的價格波動，對投資者所持有的合約計算盈虧，并劃轉保證金賬戶中相應的資金。滬深300股指期貨每日結算價為期貨合約最后一小時加權平均價。183、每日無負債結算制度184、價格限制制度一個交易日內，股指期貨的漲幅和跌幅限制設置為10%。漲跌停板一般是以某一合約上一交易日的結算價為基準確定的。194、價格限制制度195、持倉限制制度交易所為了防范市場操縱和少數投資者風險過度集中的情況，對會員和客戶手中持有的合約數量上限進行一定的限制，這就是持倉限制制度。限倉數量是指交易所規定結算會員或投資者可以持有的、按單邊計算的某一合約的最大數額。205、持倉限制制度206、強行平倉制度

當交易所會員或客戶的交易保證金不足并未在規定時間內補足，或當會員或客戶的持倉量超出規定的限額，或當會員或客戶違規時，交易所為了防止風險進一步擴大，將對其持有的未平倉合約進行強制性平倉處理。履約保證金可用保證金216、強行平倉制度履約保證金可用保證金217、大戶報告制度

大戶報告制度是指當投資者的持倉量達到交易所規定的持倉限額時，應通過結算會員或交易會員向交易所或監管機構報告其資金和持倉情況。227、大戶報告制度228、結算擔保金制度

結算擔保金是指由結算會員依交易所的規定繳存的，用于應對結算會員違約風險的共同擔保資金，是結算會員的一項義務。當個別結算會員出現違約時，在動用完該違約結算會員繳納的結算擔保金之后，可要求其他會員的結算擔保金要按比例共同承擔該會員的履約責任，即結算會員聯保機制

。

238、結算擔保金制度23四、看懂滬深300指數合約（一）滬深300指數編制方法

2005年4月8日，滬深兩交易所正式向市場發布滬深300指數，簡稱“滬深300”，上海行情使用代碼為000300，深圳行情使用代碼為399300。以2004年12月31日為基期，基點為1000點，每年1月、7月調整成分股。

24四、看懂滬深300指數合約（一）滬深300指數編制方法241、指數選樣

（1）指數成份股的數量：300只以2010年1月數據為例，滬深300指數是按照一定的原則從上海和深圳證券市場中選取300只A股股票，其中滬市208只，深市92只。樣本選擇標準為規模大、流動性好的股票。它覆蓋了銀行、鋼鐵、石油等數十個主要行業的龍頭企業。251、指數選樣25（2）選樣空間

◆上市交易時間超過一個季度；◆非ST、*ST股票，非暫停上市股票；◆公司經營狀況良好，最近一年無重大違法違規事件、財務報告無重大問題；◆股票價格無明顯的異常波動或市場操縱；◆剔除其他經專家認定不能進入指數的股票。26（2）選樣空間26（3）選樣方法

對樣本空間股票在最近一年（新股為上市以來）的日均成交金額由高到低排名，剔除排名后50%的股票；然后對剩余股票按照日均總市值由高到低進行排名，選取排名在前300名的股票作為樣本股。

27（3）選樣方法27（4）編制方法

與大家熟悉的上證綜指以總股本為權重的做法不同，滬深300指數以自由流通股本作為權重計算的依據，增強了指數的抗操縱性。在編制滬深300指數時，先確定樣本股的自由流通股本，然后對其實行分級靠檔以獲得調整股本，最后以調整股本作為計算指數的權重。28（4）編制方法28采用分級靠檔技術，確保樣本公司用于指數計算的股本數相對穩定，以有效降低股本頻繁變動帶來的跟蹤成本。分級靠檔法是指，根據自由流通股本所占A股總股本的比例（即自由流通比例）賦予A股總股本一定的加權比例，以便用于計算指數的股本相對穩定。29采用分級靠檔技術，確保樣本公司用于指數計算的股本

舉例來說，某股票流通股比例（流通股本/總股本）為7%，低于10%，則采用流通股本為權數；某股票流通比例為35%，落在區間(30，40]內，對應的加權比例為40%，則將總股本的40%作為權數。30舉例來說，某股票流通股比例（流通股本/總股本）為（5）樣本調整時設置緩沖區

為有效降低指數樣本股的周轉率，滬深300指數樣本股定期調整時采用了緩沖區規則，即排名在前240名的新樣本優先進入指數，排名在360名之前的老樣本優先保留。31（5）樣本調整時設置緩沖區31（二）股指期貨合約的要素32（二）股指期貨合約的要素32

1、合約標的。即股指期貨合約的基礎資產，比如滬深300股指期貨的合約標的即為滬深300股票價格指數。

2、合約價值。合約價值等于股指期貨合約市場價格的指數點與合約乘數的乘積，合約乘數是指一個指數點所代表的貨幣金額。滬深300指數合約乘數為300元/點。331、合約標的。即股指期貨合約的基礎資產，比如滬

3、報價單位及最小變動價位。股指期貨合約的報價單位為指數點，最小變動價位為該指數點的最小變化刻度。滬深300指數合約的最小變動價位是0.2點。

4、合約月份。指股指期貨合約到期交割的月份。最新上市的有四個月份的合約，分別是：1005，1006，1009，1012。343、報價單位及最小變動價位。股指期貨合約的報價5、交易時間。指股指期貨合約在交易所交易的時間。投資者應注意最后交易日的交易時間有特別規定。6、價格漲跌幅限制7、合約交易保證金8、交割方式9、最后交易日和交割日355、交易時間。指股指期貨合約在交易所交易的時間。投資者應注意五、如何開立股指期貨賬戶開始選擇期貨公司通過《投資者適當性制度》規定的審核閱讀《期貨交易風險說明書》并簽字確認簽署期貨經濟合同取得交易編碼交納保證金開始股指期貨交易36五、如何開立股指期貨賬戶開始選擇期貨公司通過《投資者適當性制

股指期貨的投資者可以分為自然人投資者和法人投資者，對于這兩類投資主體的開戶要求是有所不同的。具體的規定源自證監會2010年1月頒布的《股指期貨投資者適當性制度》。

37371、自然人投資者

（1）申請開戶時，保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣50萬元；

（2）具備股指期貨基礎知識,通過相關測試；

（3）具有至少10個交易日、20筆以上的股指期貨仿真交易成交記錄,或者最近三年內具有10筆以上商品期貨交易成交記錄；

（4）不存在嚴重不良誠信記錄；不存在法律、行政法規、規章和交易所業務規則禁止或者限制從事股指期貨交易的情形。381、自然人投資者382、法人投資者

（1）凈資產不低于人民幣100萬元；

（2）申請開戶時保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣50萬元；

（3）具有相應的決策機制和操作流程

（4）相關業務人員具備股指期貨基礎知識,通過相關測試；

392、法人投資者39

（5）具有至少10個交易日、20筆以上的股指期貨仿真交易成交記錄;或者最近三年內具有10筆以上商品期貨交易成交記錄；

（6）不存在嚴重不良誠信記錄；不存在法律、行政法規、規章和交易所業務規則禁止或者限制從事股指期貨交易的情形。40（5）具有至少10個交易日、20筆以上的股指期3、綜合評估

期貨公司除按上述標準對投資者進行審核外,還應當對投資者的基本情況、財務狀況、誠信狀況和相關投資經歷等進行綜合評估。

評估采取打分制，滿分為100分，其中基本情況、相關投資經歷、財務狀況、誠信狀況的分值上限分別為15分、20分、50分、15分。期貨公司不得為綜合評估得分在70分以下的投資者申請開立股指期貨交易編碼。413、綜合評估41424243433、投資者基礎知識測試

期貨公司以保護投資者合法權益的角度出發，測試投資者是否具備參與股指期貨交易必備的知識水平。

自然人投資者及一般法人投資者的指定下單人、結算單確認人、資金調撥人等應當參加測試，不得由他人替代。443、投資者基礎知識測試44

測試試卷及答案通過交易所系統統一下發至期貨公司。交易所定期或者不定期更新測試試卷，期貨公司和證券公司應當使用更新后的試卷對投資者進行測試。

期貨公司不得為評分低于80分的投資者申請開立股指期貨交易編碼。

在測試前，期貨公司將會對投資者進行培訓和指導，對于未能通過測試的投資者，期貨公司可以在繼續培訓后再組織其參加測試。

45測試試卷及答案通過交易所系統統一下發至期貨公司期貨公司投資者代理風險交易操作風險市場風險流動性風險結算現金流風險法律風險六、股指期貨交易風險46期貨公司投資者代理風險交易操作風險市場風險結算現金流風險法律1、代理風險

主要是指投資者在參與股指期貨投資時由于選擇期貨經紀機構不當而給投資者帶來損失的風險。

471、代理風險主要是指投資者在參與股指期代理風險的具體表現所選擇的公司不具有合法的代理期貨交易的資格。期貨公司在從事代理業務時，因違規操作給投資者帶來損失和風險；采取欺騙手段，侵犯客戶利益等。48代理風險的具體表現所選擇的公司不具有合法的代理期貨交易的資格2、操作風險

主要是指進行股指期貨交易時，因為操作過程中的問題所帶來的風險。具體表現為：計算機系統故障個人疏忽操作失誤492、操作風險主要是指進行股指期貨交易時◆下面介紹兩個操作風險的案例：

2005年6月27日，臺灣富邦證券因交易員計算機操作失誤，將客戶美林證券公司下單買進的80萬元錯誤地輸成80億元，成交的錯賬金額高達77億元，造成盤中238種股票瞬間漲停，約2000名投資人在漲停板上將股票拋出，富邦證券損失金額約為5.5億元。50◆下面介紹兩個操作風險的案例：50

2005年12月8日，日本瑞穗金融集團旗下的瑞穗證券稱，該公司當天在東京證券交易所嘉克姆（J-COM）公司股票的交易過程中，將“以61萬日元價格拋出一股”的交易指令，錯誤地輸成“以每股1日元的價格拋出61萬股”，此交易使瑞穗證券損失高達400多億日元（相當于3.5億美元）。512005年12月8日，日本瑞穗金融集團旗下的瑞穗證券3、市場風險由于股指期貨價格變動而給投資者帶來的風險，是股指期貨交易中最重要的風險。市場風險有時會引發流動性風險、現金流風險。523、市場風險由于股指期貨價格變動而給投資者帶來的風險止損是指當交易方向與市場走勢相悖導致虧損出現時，在一定的范圍內設置平倉價格，以避免出現無法控制的損失的措施。股指期貨交易中的止損技術保護的重要手段，“剎車裝置”

保存實力，提高資金利用率和效率作用53止損是指當交易方向與市場走勢相悖導致虧損出現時，在一定的范圍4、流動性風險

市場流動性風險是指無法及時以當前的價格買入或賣出股指期貨合約來順利建倉或平倉的風險，屬于流通量的風險。可能的后果：減少獲利空間增加虧損幅度一般選擇近期交割月份的合約(包括臨近交割月合約)

544、流動性風險市場流動性風險是指無法及時以當5、現金流風險現金流風險是指當投資者無法及時籌措資金滿足建立和維持股指期貨頭寸的保證金要求的風險。555、現金流風險現金流風險是指當投資者無法及時籌措資金現金流風險的后果建倉階段：錯過投資獲利機會。持倉階段：價格不利變化持倉虧損實際虧損強行平倉資金鏈斷裂保證金比率提高強行平倉56現金流風險的后果建倉階段：錯過投資獲利機會。價格不利變化持倉某投資者資金管理方案單筆交易占總投資比例累計投資占總投資比重不同期貨品種間的資金分配確定單筆最大虧損額度不超過２５％不超過４０％１０－１５％內不超過５％57某投資者資金管理方案單筆交易占總投資比例累計投資占總投資比重6、法律風險法律風險是指在股指期貨交易中，市場參與主體的相關行為與法規發生沖突導致無法獲得預期收益甚至蒙受損失。貫穿股指期貨交易的各個環節。586、法律風險58謝謝！59謝謝！59股指期貨

基本知識介紹60股指期貨

基本知識介紹1目錄什么是股指期貨股指期貨市場與股票市場的區別股指期貨交易的基本制度看懂滬深300指數合約如何開立股指期貨賬戶股指期貨交易風險61目錄什么是股指期貨2一、什么是股指期貨

所謂股指期貨，就是以股票指數為標的物的期貨。雙方交易的是一定期限后的股票指數價格水平，通過現金結算差價來進行交割。

62一、什么是股指期貨所謂股指期貨，就是以股票指數

在交易時，買賣雙方根據自己對未來市場走勢的判斷，選擇不同交割月份的股指期貨合約，以指數點報價，在計算機系統內撮合成交。因此股指期貨買賣的是一定時期后的股票指數價格水平，是投資者對股票指數價格走勢的一種預期和判斷。期貨股票股指期貨63在交易時，買賣雙方根據自己對未來市場走勢的判斷

中國金融期貨交易所推出的的第一個股指期貨品種是滬深300股指期貨合約，其標的指數為滬深300指數。

滬深300指數由中證指數公司發布，是反映滬深兩市A股綜合表現的跨市場成分指數，其成分由300只規模大、流動性好的股票組成，覆蓋了A股市場六成左右的市值，能夠較好地反映A股市場的整體走勢。64中國金融期貨交易所推出的的第一個股指期貨品種是滬二、股指期貨市場與股票市場的區別主要區別股票市場股指期貨市場交易對象上市公司股份股票指數合約交易機制全額交易保證金交易交易方向單向雙向結算方式無需每日結算當日無負債結算持倉時間T+1T+0持有期限無一般不超過一年交易時間9：30—11：30，13：00—15：009:15—11：30，

13:00—15:1565二、股指期貨市場與股票市場的區別主要區別股票市場股指期貨市1、交易對象不同

股票市場交易的是上市公司的股份，而股指期貨市場交易的是滬深300股指期貨合約。661、交易對象不同72、交易機制不同

股票市場是全額交易，期貨市場則采用保證金交易，也就是說投資者只需交納期貨合約價值一定比例的資金即可成交。這樣一種交易方式會使得投資者的收益和風險數倍地擴大。

672、交易機制不同8需要注意的是：

由于使用保證金交易模式，股指期貨類似于為投資者提供了一個融資交易的模式，也就為投資者提供了一個“四兩撥千斤”的杠桿交易模式。但同時需要特別提醒投資者注意的是，參與股指期貨交易最大的損失可能會超過最初投入的保證金。68需要注意的是：93、交易方向不同

股票市場只能先買入然后賣出，期貨市場采取的是雙向交易，投資者既可買入建倉也可賣出建倉。股指期貨合約可以十分方便地賣空，等價格回落后再買回。股票融券交易也可以賣空，但難度相對較大。當然一旦賣空后價格不跌反漲，投資者會面臨損失。693、交易方向不同10賣出平倉買入開倉賣出開倉買入平倉70賣出平倉買入開倉賣出開倉買入平倉114、結算方式不同

股指期貨采取當日無負債結算，股票市場不是當日結算。在每日股指期貨交易結束后，中金所會按當日結算價對結算會員結算所有合約的盈虧、交易保證金及手續費、稅金等費用，對應收、應付的款項實行凈額一次劃轉，相應增加或減少結算準備金。714、結算方式不同125、持倉時間的限定不同

股票采取的是T+1交易機制，也就是說當天買入的股票第二天才可以賣出。而期貨市場實行的是T+0交易，即當日建倉，當日即可平倉，這樣投資者可以隨時根據市場的變化及時作出反應，其風險便會得到有效控制。725、持倉時間的限定不同136、有無特定到期日

正常情況下，股票是沒有期限的，只要上市公司不退市，買入股票后就可以一直持有。但股指期貨合約不同，股指期貨合約有到期日，合約到期后將會交割下市，同時上市交易新的合約，所以不能無限期持某一月份的合約。736、有無特定到期日147、交易時間不同

股指期貨早上開盤時較股票市場提前15分鐘交易，下午收盤時較股票市場晚15分鐘閉市。提前開盤有助于市場消化前一交易日收盤至當日股票市場開盤期間的各種信息，提前在股指期貨市場上形成均衡價格；而晚閉市15分鐘，則可以方便各類投資者在股票市場交易結束后，根據當日的股票投資組合，相應調整股指期貨的投資策略。

747、交易時間不同15三、股指期貨交易的基本制度1、保證金制度

股指期貨保證金初步定為合約價值的12%，交易所和經紀公司將隨著市場風險不斷變化而適當調節一定保證金收取比例。12％75三、股指期貨交易的基本制度1、保證金制度12％162、現金交割制度所謂現金交割，就是不需要交割一籃子股票指數成分股，而是用到期日或第二天的現貨指數作為最后結算價，通過與該最后結算價進行盈虧結算來了結頭寸。交割結算價采用到期日滬深300指數最后兩小時所有指數點算術平均價。762、現金交割制度173、每日無負債結算制度

每日無負債結算制度也稱為“逐日盯市”制度，簡單說來，就是期貨交易所要根據每日市場的價格波動，對投資者所持有的合約計算盈虧，并劃轉保證金賬戶中相應的資金。滬深300股指期貨每日結算價為期貨合約最后一小時加權平均價。773、每日無負債結算制度184、價格限制制度一個交易日內，股指期貨的漲幅和跌幅限制設置為10%。漲跌停板一般是以某一合約上一交易日的結算價為基準確定的。784、價格限制制度195、持倉限制制度交易所為了防范市場操縱和少數投資者風險過度集中的情況，對會員和客戶手中持有的合約數量上限進行一定的限制，這就是持倉限制制度。限倉數量是指交易所規定結算會員或投資者可以持有的、按單邊計算的某一合約的最大數額。795、持倉限制制度206、強行平倉制度

當交易所會員或客戶的交易保證金不足并未在規定時間內補足，或當會員或客戶的持倉量超出規定的限額，或當會員或客戶違規時，交易所為了防止風險進一步擴大，將對其持有的未平倉合約進行強制性平倉處理。履約保證金可用保證金806、強行平倉制度履約保證金可用保證金217、大戶報告制度

大戶報告制度是指當投資者的持倉量達到交易所規定的持倉限額時，應通過結算會員或交易會員向交易所或監管機構報告其資金和持倉情況。817、大戶報告制度228、結算擔保金制度

結算擔保金是指由結算會員依交易所的規定繳存的，用于應對結算會員違約風險的共同擔保資金，是結算會員的一項義務。當個別結算會員出現違約時，在動用完該違約結算會員繳納的結算擔保金之后，可要求其他會員的結算擔保金要按比例共同承擔該會員的履約責任，即結算會員聯保機制

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828、結算擔保金制度23四、看懂滬深300指數合約（一）滬深300指數編制方法

2005年4月8日，滬深兩交易所正式向市場發布滬深300指數，簡稱“滬深300”，上海行情使用代碼為000300，深圳行情使用代碼為399300。以2004年12月31日為基期，基點為1000點，每年1月、7月調整成分股。

83四、看懂滬深300指數合約（一）滬深300指數編制方法241、指數選樣

（1）指數成份股的數量：300只以2010年1月數據為例，滬深300指數是按照一定的原則從上海和深圳證券市場中選取300只A股股票，其中滬市208只，深市92只。樣本選擇標準為規模大、流動性好的股票。它覆蓋了銀行、鋼鐵、石油等數十個主要行業的龍頭企業。841、指數選樣25（2）選樣空間

◆上市交易時間超過一個季度；◆非ST、*ST股票，非暫停上市股票；◆公司經營狀況良好，最近一年無重大違法違規事件、財務報告無重大問題；◆股票價格無明顯的異常波動或市場操縱；◆剔除其他經專家認定不能進入指數的股票。85（2）選樣空間26（3）選樣方法

對樣本空間股票在最近一年（新股為上市以來）的日均成交金額由高到低排名，剔除排名后50%的股票；然后對剩余股票按照日均總市值由高到低進行排名，選取排名在前300名的股票作為樣本股。

86（3）選樣方法27（4）編制方法

與大家熟悉的上證綜指以總股本為權重的做法不同，滬深300指數以自由流通股本作為權重計算的依據，增強了指數的抗操縱性。在編制滬深300指數時，先確定樣本股的自由流通股本，然后對其實行分級靠檔以獲得調整股本，最后以調整股本作為計算指數的權重。87（4）編制方法28采用分級靠檔技術，確保樣本公司用于指數計算的股本數相對穩定，以有效降低股本頻繁變動帶來的跟蹤成本。分級靠檔法是指，根據自由流通股本所占A股總股本的比例（即自由流通比例）賦予A股總股本一定的加權比例，以便用于計算指數的股本相對穩定。88采用分級靠檔技術，確保樣本公司用于指數計算的股本

舉例來說，某股票流通股比例（流通股本/總股本）為7%，低于10%，則采用流通股本為權數；某股票流通比例為35%，落在區間(30，40]內，對應的加權比例為40%，則將總股本的40%作為權數。89舉例來說，某股票流通股比例（流通股本/總股本）為（5）樣本調整時設置緩沖區

為有效降低指數樣本股的周轉率，滬深300指數樣本股定期調整時采用了緩沖區規則，即排名在前240名的新樣本優先進入指數，排名在360名之前的老樣本優先保留。90（5）樣本調整時設置緩沖區31（二）股指期貨合約的要素91（二）股指期貨合約的要素32

1、合約標的。即股指期貨合約的基礎資產，比如滬深300股指期貨的合約標的即為滬深300股票價格指數。

2、合約價值。合約價值等于股指期貨合約市場價格的指數點與合約乘數的乘積，合約乘數是指一個指數點所代表的貨幣金額。滬深300指數合約乘數為300元/點。921、合約標的。即股指期貨合約的基礎資產，比如滬

3、報價單位及最小變動價位。股指期貨合約的報價單位為指數點，最小變動價位為該指數點的最小變化刻度。滬深300指數合約的最小變動價位是0.2點。

4、合約月份。指股指期貨合約到期交割的月份。最新上市的有四個月份的合約，分別是：1005，1006，1009，1012。933、報價單位及最小變動價位。股指期貨合約的報價5、交易時間。指股指期貨合約在交易所交易的時間。投資者應注意最后交易日的交易時間有特別規定。6、價格漲跌幅限制7、合約交易保證金8、交割方式9、最后交易日和交割日945、交易時間。指股指期貨合約在交易所交易的時間。投資者應注意五、如何開立股指期貨賬戶開始選擇期貨公司通過《投資者適當性制度》規定的審核閱讀《期貨交易風險說明書》并簽字確認簽署期貨經濟合同取得交易編碼交納保證金開始股指期貨交易95五、如何開立股指期貨賬戶開始選擇期貨公司通過《投資者適當性制

股指期貨的投資者可以分為自然人投資者和法人投資者，對于這兩類投資主體的開戶要求是有所不同的。具體的規定源自證監會2010年1月頒布的《股指期貨投資者適當性制度》。

96371、自然人投資者

（1）申請開戶時，保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣50萬元；

（2）具備股指期貨基礎知識,通過相關測試；

（3）具有至少10個交易日、20筆以上的股指期貨仿真交易成交記錄,或者最近三年內具有10筆以上商品期貨交易成交記錄；

（4）不存在嚴重不良誠信記錄；不存在法律、行政法規、規章和交易所業務規則禁止或者限制從事股指期貨交易的情形。971、自然人投資者382、法人投資者

（1）凈資產不低于人民幣100萬元；

（2）申請開戶時保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣50萬元；

（3）具有相應的決策機制和操作流程

（4）相關業務人員具備股指期貨基礎知識,通過相關測試；

982、法人投資者39

（5）具有至少10個交易日、20筆以上的股指期貨仿真交易成交記錄;或者最近三年內具有10筆以上商品期貨交易成交記錄；

（6）不存在嚴重不良誠信記錄；不存在法律、行政法規、規章和交易所業務規則禁止或者限制從事股指期貨交易的情形。99（5）具有至少10個交易日、20筆以上的股指期3、綜合評估

期貨公司除按上述標準對投資者進行審核外,還應當對投資者的基本情況、財務狀況、誠信狀況和相關投資經歷等進行綜合評估。

評估采取打分制，滿分為100分，其中基本情況、相關投資經歷、財務狀況、誠信狀況的分值上限分別為15分、20分、50分、15分。期貨公司不得為綜合評估得分在70分以下的投資者申請開立股指期貨交易編碼。1003、綜合評估4110142102433、投資者基礎知識測試

期貨公司以保護投資者合法權益的角度出發，測試投資者是否具備參與股指期貨交易必備的知識水平。

自然人投資者及一般法人投資者的指定下單人、結算單確認人、資金調撥人等應當參加測試，不得由他人替代。1033、投資者基礎知識測試44

測試試卷及答案通過交易所系統統一下發至期貨公司。交易所定期或者不定期更新測試試卷，期貨公司和證券公司應當使用更新后的試卷對投資者進行測試。

期貨公司不得為評分低于80分的投資者申請開立股指期貨交易編碼。

在測試前，期貨公司將會對投資者進行培訓和指導，對于未能通過測試的投資者，期貨公司可以在繼續培訓后再組織其參加測試。

104測試試卷及答案通過交易所系統統一下發至期貨公司期貨公司投資者代理風險交易操作風險市場風險流動性風險結算現金流風險法律風險