債券融資介紹2011年4月債券融資介紹2011年4月目前境內債券市場上的主要融資品種

債務融資工具(包括短期融資券、中期票據、超短期融資券等）企業債券公司債券發行主體大中型國有企業、中外合資企業及優質民營企業央企及大型地方型國有企業上市公司監管審批中國銀行間市場交易商協會國家發改委證監會募集資金投向募集資金用途靈活。可償還銀行貸款、補充流動資金、作為項目建設的配套資金等。對各項用途未設具體比例限制用于固定資產投資項目的，應符合固定資產投資項目資本金制度的要求，原則上累計發行額不得超過該項目總投資的60%。用于收購產權（股權）的，比照上述比例執行。用于調整債務結構的，不受該比例限制，但企業應提供銀行同意以債還貸的證明。用于補充營運資金的，不超過發債總額的20%形式較為靈活融資規模所有債券品種的待償還余額不超過企業凈資產的40%債券期限短期融資券不超過1年；中期票據目前發行的多為3-5年，少數央數可發行8年一般5-10年1年以上主承銷商商業銀行為主證券公司證券公司1目前境內債券市場上的主要融資品種債務融資工具(包括短期融資中國債券市場目前主要的融資品種有三種:債務融資工具、企業債、公司債。債券市場由“三足鼎立”逐步走向“一頭沉”，債務融資工具逐漸為債券市場主要的融資品種。2005年至2010年債務融資工具發展數量迅速增長，增速遠高于企業債、公司債。2009年債務融資工具發行金額突破一萬億，2010年債務融資工具累計發行超過3.5萬億，已經成為最主要的企業直接債務融資渠道各類債券的發展概況22009年債務融資工具發行金額突破一萬億，2010年債務融資債券融資工具的品種及定義目前商業銀行可具有主承銷牌照的主要是債務融資工具承銷定義：債務融資工具是企業在銀行間債券市場上發行的用以融資的債券。目前品種主要有短期融資券、中期票據、集合票據、超級短期融資券、非公開定向債務融資工具等。短期融資券：期限不超過1年的債務融資工具。中期票據：期限一般在2-5年的債務融資工具。集合票據：指2個（含）以上、10個（含）以下的中小企業，在銀行間債券市場以統一產品設計、統一券種冠名、統一信用增進、統一發行注冊方式共同發行的，約定在一定期限還本付息的債務融資工具。

超級短期融資券：信用評級較高的非金融企業在銀行間債券市場發行的，期限在270天以內的短期融資券。3債券融資工具的品種及定義目前商業銀行可具有主承銷牌照的主要是債券融資工具主管機構管理機構----中國銀行間市場交易商協會中國銀行間市場交易商是由中國人民銀行主管的市場自律組織，2007年9月成立，經中國人民銀行授權，企業在銀行間市場發行債務融資工具，由交易商協會進行管理。作用相當于證監會的發審會。4債券融資工具主管機構管理機構----中國銀行間市場交易商協發行債務融資工具涉及的主體律師事務所機構投資者債券資金主承銷商債券及傭金資金發行人（企業）注冊信用評級機構中央國債公司同業拆借中心審計出具法律意見

托管信息披露評級會計師事務所交易平臺中國銀行間市場交易商協會5發行債務融資工具涉及的主體律師事務所機構投資者債券資金主承6債務融資工具實行注冊制，企業發行短期融資券、中期票據等品種均需要在銀行間市場交易商協會申請注冊。企業申報的注冊額度最高不超過企業凈資產的40%，凈資產采用最近一期經審計的合并報表所有者權益數據，如企業報表采用的舊會計準則，則需扣除少數股東權益項。企業的注冊額度在注冊通過日之日起兩年有效。企業可在額度內分期發行，其中首期必須獲得注冊通知書之日起兩個月內完成發行。債務融資工具發行制度66債務融資工具實行注冊制，企業發行短期融資券、中期票據等品種7企業發行債務融資工具的成本構成——短期融資券費用類別標準票面利率以公開招投標的方式由市場定價主承銷手續費按發行面額的0.4%/年收取評級機構第一期評級費用為25萬元（其中債項15萬元，長期10萬元）；第二期以后每期發行費用視情況收取律師事務所視協商價格付費會計師事務所沿用企業審計會計師事務所，一般無需另行支付費用交易商協會會員費每年收取，10萬元/年

中央國債登記公司登記托管費用：發行面值0.007％（30億元及以下）發行面值0.006％（30億元以上）代理兌付費用：發行面值的0.005％77企業發行債務融資工具的成本構成——短期融資券費用類別標準票8企業發行債務融資工具的成本構成——中期票據費用類別標準票面利率市場定價主承銷手續費在債券存續期內按發行面額的0.3%每年收取評級機構第一期評級費用為25萬元（其中債項15萬元，長期10萬元）；第二期以后每期發行費用視情況收取律師事務所視協商價格付費會計師事務所沿用企業審計會計師事務所，一般無需另行支付費用交易商協會特別會員費每年收取，10萬元/年

中央國債登記公司登記托管費用登記托管費用：5年以內（含五年）：發行面值0.0105％（30億元以上部分按發行面值的0.01％收取）;5年-10年（含十年）：發行面值0.011％（30億元以上部分按發行面值的0.0105％收取）代理兌付費用：發行面值的0.005％88企業發行債務融資工具的成本構成——中期票據標準票面利率市場企業發行債務融資工具的信息披露要求短期融資券或中期票據發行日前5個工作日（首次發行），續發企業提前3個工作日，通過中國貨幣網、中國債券信息網披露相關發行信息。在債券存續期間，我行將協助企業定期披露以下信息：每年4月30日以前，披露上一年度的年度報告和審計報告每年8月31日以前，披露本年度上半年的資產負債表、利潤表和現金流量表每年4月30日及10月31日以前，披露本年度第一季度和第三季度的資產負債表、利潤表及現金流量表。及時披露可能影響債券投資人實現其債權的重大事項。上市公司按照中國證監會的規定統一進行信息披露，同時在銀行間市場指定網站披露信息查詢路徑。債券存續期內，企業發生可能影響其償債能力的重大事項時，應及時向市場披露。9企業發行債務融資工具的信息披露要求短期融資券或中期票據發行日債務融資工具優點

降低發行人對銀行貸款的依賴度，平衡企業直接融資和間接融資比例，優化債務結構。參與直接融資市場成為企業較好信用資質的標志，發行債券對提升企業市場形象意義非凡，長期參與金融市場，也有利于強化企業的市場地位。信用評級較高（AA級以上）的企業融資成本低于同期貸款利率1-2%。拓寬融資渠道降低融資成本提升市場地位

募集資金用途只是用于企業正常的生產經營，在使用上較為靈活，不必像貸款一樣受到受托支付的限制。資金使用靈活10債務融資工具優點降低發行人對銀行貸款的依賴度，平衡企業直接最新債券發行票面利率情況主體信用評級1年3年5年重點AAA4.314.695.12AAA4.495.005.39AA+4.745.485.85AA5.025.946.39AA-5.50--A+5.80--同期銀行貸款利率6.316.406.6511最新債券發行票面利率情況主體信用評級1年3年5年重點AAA企業發行債券融資工具需達到的基本財務條件短期融資券——凈資產規模不少于8億元；——主體信用評級A+級（含）以上。中期票據——凈資產規模不少于15億元；——主體信用評級AA級（含）以上。12企業發行債券融資工具需達到的基本財務條件短期融資券12發行時機選擇從資金季節性特征看，在市場利率未出現波動（包括存貸款基準利率水平、銀行存款準備金率等未出現調整）的情況下，每年二季度、三季度是全年債券發行利率較低的時期，而四季度由于各投資機構的投資頭寸普遍趨緊，且各機構的當年投資計劃基本完成，投資將趨于謹慎，投資需求減弱，債券發行利率一般會上揚。而一季度雖然由于投資機構頭寸充足，但由于延續上一年度的利率水平，利率一般呈現逐漸下滑的趨勢。綜上所述，二、三季度是全年內適合發行債券的時期。考慮到首次注冊額度正常的申報及審核時間需要約4個月左右。因此上半年是啟動短期融資券項目的較佳時點。13發行時機選擇從資金季節性特征看，在市場利率未出現波動（包括存招商銀行競爭優勢卓越的債券承銷業績。2007-2009年我行承銷的項目數量始終排名業內前四位，2010年，招行共為64家企業發行了融資總額831.3億元的短期融資券和中期票據，同業排名第一。優秀的發行定價能力。2007年至2010年招商銀行在全國銀行間債券市場做市商中現券交易量市場排名始終保持同業第一。截至目前，招商銀行管理的債券余額超過5000億元，在股份制銀行中位居第一。我行的領先同業的債券市場交易量為我行發行債券的定價提供了強大的支持。業內一流的主承銷的資質。招商銀行是擁有6條債務融資工具通道的7家主承銷商之一、中期票據首批獨立主承銷商、鐵道部試點發行首支超級短期融資券的主承銷商、資產支持票據（ABN）牽頭行。與監管部門良好的溝通能力。我行目前有3名人員在交易商協會從事短期融資券、中期票據的注冊審核工作，與監管部門有著良好的溝通能力14招商銀行競爭優勢卓越的債券承銷業績。2007-2009年我行常見問題解答問題一：整個操作流程需要多長時間？首次注冊額度并發行預計需4-5個月左右，額度有效期內的續發操作流程1個月左右。問題二：債券募集可用于哪些用途？可用于正常的生產經營周轉、項目建設資金、償還銀行借款等，不得用于房地產開發，不得流入股市、不得用于股權收購。問題三：債券到期后，我行是否可以債券兌付過橋資金支持？2010年6月銀監會發文禁止銀行為企業債券提供過橋貸款，因此我行提出了“短融星”集合信托計劃的兌付資金方案，利用發行信托計劃募集資金向企業提供信托貸款，解決企業債券到期一次性的大額資金支出的籌資問題。該過橋融資方案成本為一年期貸款利率。15常見問題解答問題一：整個操作流程需要多長時間？15善用金融進步有道1616

債券融資介紹2011年4月債券融資介紹2011年4月目前境內債券市場上的主要融資品種

債務融資工具(包括短期融資券、中期票據、超短期融資券等）企業債券公司債券發行主體大中型國有企業、中外合資企業及優質民營企業央企及大型地方型國有企業上市公司監管審批中國銀行間市場交易商協會國家發改委證監會募集資金投向募集資金用途靈活。可償還銀行貸款、補充流動資金、作為項目建設的配套資金等。對各項用途未設具體比例限制用于固定資產投資項目的，應符合固定資產投資項目資本金制度的要求，原則上累計發行額不得超過該項目總投資的60%。用于收購產權（股權）的，比照上述比例執行。用于調整債務結構的，不受該比例限制，但企業應提供銀行同意以債還貸的證明。用于補充營運資金的，不超過發債總額的20%形式較為靈活融資規模所有債券品種的待償還余額不超過企業凈資產的40%債券期限短期融資券不超過1年；中期票據目前發行的多為3-5年，少數央數可發行8年一般5-10年1年以上主承銷商商業銀行為主證券公司證券公司18目前境內債券市場上的主要融資品種債務融資工具(包括短期融資中國債券市場目前主要的融資品種有三種:債務融資工具、企業債、公司債。債券市場由“三足鼎立”逐步走向“一頭沉”，債務融資工具逐漸為債券市場主要的融資品種。2005年至2010年債務融資工具發展數量迅速增長，增速遠高于企業債、公司債。2009年債務融資工具發行金額突破一萬億，2010年債務融資工具累計發行超過3.5萬億，已經成為最主要的企業直接債務融資渠道各類債券的發展概況192009年債務融資工具發行金額突破一萬億，2010年債務融資債券融資工具的品種及定義目前商業銀行可具有主承銷牌照的主要是債務融資工具承銷定義：債務融資工具是企業在銀行間債券市場上發行的用以融資的債券。目前品種主要有短期融資券、中期票據、集合票據、超級短期融資券、非公開定向債務融資工具等。短期融資券：期限不超過1年的債務融資工具。中期票據：期限一般在2-5年的債務融資工具。集合票據：指2個（含）以上、10個（含）以下的中小企業，在銀行間債券市場以統一產品設計、統一券種冠名、統一信用增進、統一發行注冊方式共同發行的，約定在一定期限還本付息的債務融資工具。

超級短期融資券：信用評級較高的非金融企業在銀行間債券市場發行的，期限在270天以內的短期融資券。20債券融資工具的品種及定義目前商業銀行可具有主承銷牌照的主要是債券融資工具主管機構管理機構----中國銀行間市場交易商協會中國銀行間市場交易商是由中國人民銀行主管的市場自律組織，2007年9月成立，經中國人民銀行授權，企業在銀行間市場發行債務融資工具，由交易商協會進行管理。作用相當于證監會的發審會。21債券融資工具主管機構管理機構----中國銀行間市場交易商協發行債務融資工具涉及的主體律師事務所機構投資者債券資金主承銷商債券及傭金資金發行人（企業）注冊信用評級機構中央國債公司同業拆借中心審計出具法律意見

托管信息披露評級會計師事務所交易平臺中國銀行間市場交易商協會22發行債務融資工具涉及的主體律師事務所機構投資者債券資金主承23債務融資工具實行注冊制，企業發行短期融資券、中期票據等品種均需要在銀行間市場交易商協會申請注冊。企業申報的注冊額度最高不超過企業凈資產的40%，凈資產采用最近一期經審計的合并報表所有者權益數據，如企業報表采用的舊會計準則，則需扣除少數股東權益項。企業的注冊額度在注冊通過日之日起兩年有效。企業可在額度內分期發行，其中首期必須獲得注冊通知書之日起兩個月內完成發行。債務融資工具發行制度236債務融資工具實行注冊制，企業發行短期融資券、中期票據等品種24企業發行債務融資工具的成本構成——短期融資券費用類別標準票面利率以公開招投標的方式由市場定價主承銷手續費按發行面額的0.4%/年收取評級機構第一期評級費用為25萬元（其中債項15萬元，長期10萬元）；第二期以后每期發行費用視情況收取律師事務所視協商價格付費會計師事務所沿用企業審計會計師事務所，一般無需另行支付費用交易商協會會員費每年收取，10萬元/年

中央國債登記公司登記托管費用：發行面值0.007％（30億元及以下）發行面值0.006％（30億元以上）代理兌付費用：發行面值的0.005％247企業發行債務融資工具的成本構成——短期融資券費用類別標準票25企業發行債務融資工具的成本構成——中期票據費用類別標準票面利率市場定價主承銷手續費在債券存續期內按發行面額的0.3%每年收取評級機構第一期評級費用為25萬元（其中債項15萬元，長期10萬元）；第二期以后每期發行費用視情況收取律師事務所視協商價格付費會計師事務所沿用企業審計會計師事務所，一般無需另行支付費用交易商協會特別會員費每年收取，10萬元/年

中央國債登記公司登記托管費用登記托管費用：5年以內（含五年）：發行面值0.0105％（30億元以上部分按發行面值的0.01％收取）;5年-10年（含十年）：發行面值0.011％（30億元以上部分按發行面值的0.0105％收取）代理兌付費用：發行面值的0.005％258企業發行債務融資工具的成本構成——中期票據標準票面利率市場企業發行債務融資工具的信息披露要求短期融資券或中期票據發行日前5個工作日（首次發行），續發企業提前3個工作日，通過中國貨幣網、中國債券信息網披露相關發行信息。在債券存續期間，我行將協助企業定期披露以下信息：每年4月30日以前，披露上一年度的年度報告和審計報告每年8月31日以前，披露本年度上半年的資產負債表、利潤表和現金流量表每年4月30日及10月31日以前，披露本年度第一季度和第三季度的資產負債表、利潤表及現金流量表。及時披露可能影響債券投資人實現其債權的重大事項。上市公司按照中國證監會的規定統一進行信息披露，同時在銀行間市場指定網站披露信息查詢路徑。債券存續期內，企業發生可能影響其償債能力的重大事項時，應及時向市場披露。26企業發行債務融資工具的信息披露要求短期融資券或中期票據發行日債務融資工具優點

降低發行人對銀行貸款的依賴度，平衡企業直接融資和間接融資比例，優化債務結構。參與直接融資市場成為企業較好信用資質的標志，發行債券對提升企業市場形象意義非凡，長期參與金融市場，也有利于強化企業的市場地位。信用評級較高（AA級以上）的企業融資成本低于同期貸款利率1-2%。拓寬融資渠道降低融資成本提升市場地位

募集資金用途只是用于企業正常的生產經營，在使用上較為靈活，不必像貸款一樣受到受托支付的限制。資金使用靈活27債務融資工具優點降低發行人對銀行貸款的依賴度，平衡企業直接最新債券發行票面利率情況主體信用評級1年3年5年重點AAA4.314.695.12AAA4.495.005.39AA+4.745.485.85AA5.025.946.39AA-5.50--A+5.80--同期銀行貸款利率6.316.406.6528最新債券發行票面利率情況主體信用評級1年3年5年重點AAA企業發行債券融資工具需達到的基本財務條件短期融資券——凈資產規模不少于8億元；——主體信用評級A+級（含）以上。中期票據——凈資產規模不少于15億元；——主體信用評級AA級（含）以上。29企業發行債券融資工具需達到的基本財務條件短期融資券12發行時機選擇從資金季節性特征看，在市場利率未出現波動（包括存貸款基準利率水平、銀行存款準備金率等未出現調整）的情況下，每年二季度、三季度是全年債券發行利率較低的時期，而四季度由于各投資機構的投資頭寸普遍趨緊，且各機構的當年投資計劃基本完成，投資將趨于謹慎，投資需求減弱，債券發行利率一般會上揚。而一季度雖然由于投資機構頭寸充足，但由于延續上一年度的利率