跨國并購成敗關(guān)鍵因素分析跨國并購成敗關(guān)鍵因素分析國內(nèi)外跨國并購形勢分析1跨國并購關(guān)鍵因素分析2光明并購優(yōu)諾失敗因素分析3目錄國內(nèi)外跨國并購形勢分析1跨國并購關(guān)鍵因素分析2光明并購優(yōu)諾失一、國內(nèi)外跨國并購形式分析一、國內(nèi)外跨國并購形式分析（一）全球跨國并購規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，周期性波動明顯增強(qiáng)

1987～2008年全球并購情況（百萬美元，件）1、全球跨國并購規(guī)模整體上持續(xù)擴(kuò)大（一）全球跨國并購規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，周期性波動明顯增強(qiáng)

19871987年-2008年整體呈上升趨勢12001年以后波動性明顯增強(qiáng)2全球并購數(shù)量擴(kuò)大了8.6倍3交易量擴(kuò)大了16.8倍。41、全球跨國并購規(guī)模整體上持續(xù)擴(kuò)大1987年-2008年整體呈上升趨勢12001年以后波動性明2、全球跨國并購與世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出同步的周期性波動全球跨國并購受世界經(jīng)濟(jì)形勢的影響較大，尤其是經(jīng)濟(jì)衰退期間跨國并購交易較為低迷。例如，全球經(jīng)濟(jì)從2000年12月開始進(jìn)入低速增長期。2001年美國、日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退期。同期全球并購交易迅速下降。在金融危機(jī)的沖擊下，2008年全球并購量下降到約8000件。2009年上半年全球并購量與并購額繼續(xù)下降，英國巴克萊資本公司和日本野村控股公司預(yù)測，2009年全球并購金額將為2萬億美元，比2008年減少30%（2008年的全球并購總額比2007年同比減少了約36%)。2、全球跨國并購與世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出同步的周期性波動3、服務(wù)業(yè)是跨國并購的主導(dǎo)行業(yè)就并購的整體行業(yè)分布來看，服務(wù)業(yè)領(lǐng)域的并購最多，大約占并購總額的70%，而中國的服務(wù)業(yè)發(fā)展相對滯后，無法為海外并購提供強(qiáng)有力的支撐。從具體行業(yè)來看，金融領(lǐng)域的并購量和并購額均是第一位，2007年金融行業(yè)并購額達(dá)到8421.7億美元，并購量達(dá)到3115件。其次是礦業(yè)和石油行業(yè)，并購額為1299億美元，并購量為468件，化工行業(yè)位居第三位。緊隨其后的就是食品、飲料、煙草，電氣和電子設(shè)備行業(yè)。3、服務(wù)業(yè)是跨國并購的主導(dǎo)行業(yè)并購情況全球并購數(shù)量(件)全球并購額(億美元)產(chǎn)業(yè)類別第一產(chǎn)業(yè)第二產(chǎn)業(yè)第三產(chǎn)業(yè)第一產(chǎn)業(yè)第二產(chǎn)業(yè)第三產(chǎn)業(yè)198758572528139.8399.6433.0198883956795131.7654.8586.5198912514041139117.4893.5655.219901671481160074.3882.41041.419911561658191884.0461.4616.119922091504188442.8401.6681.019932181527207743.5357.0830.419942401759243496.1741.3862.7199527822562869140.8971.51199.4199638023832982232.9839.31566.6199734425873654200.41283.92216.7199832529394534256.02798.13860.5199928331135463333.22879.85816.2200029431326456217.43259.510012.8200131025725082540.31990.44769.7200227919944161363.61106.43359.4200333519994094285.31100.62721.4200442720714766281.81290.84085.02005433237557431296.71834.36162.1200653224946041942.52410.77826.32007615276867521308.43703.111352.4200825813042801260.71521.84430.1

1987～2008年全球并購產(chǎn)業(yè)分布并購情況全球并購數(shù)量(件)全球并購額(億美元)產(chǎn)業(yè)類別第一產(chǎn)

礦和石油化工行業(yè)電氣和電子設(shè)備食品飲料煙草機(jī)械設(shè)備非金屬礦金融商業(yè)1987139.8157.456.549.127.124.0240.171.61988125.043.882.5239.828.122.8246.3110.51989115.3199.5165.0172.127.639.4426.046.9199073.6163.376.5164.821.787.8706.081.8199183.747.8195.767.911.213.4431.949.5199241.152.153.185.37.439.9530.038.0199342.848.844.880.110.455.7606.667.8199493.2322.144.993.746.952.5513.161.71995139.9308.980.3220.444.623.5730.860.41996211.1200.463.4111.634.260.1764.7147.51997183.7399.786.9236.693.561.41225.4164.31998241.6893.7307.2242.7135.6122.71962.1312.21999330.1837.7355.8370.7265.8131.62289.4373.12000203.1609.9665.4653.1192.6188.22832.6216.92001528.1250.4359.2372.5195.494.22228.7163.22002359.9226.4118.7270.646.741.71544.7221.72003283.1240.4107.1263.225.931.51950.9123.62004255.1323.9215.6305.151.859.42794.2191.620051281.9344.2188.4288.591.6193.83928.2183.52006911.3413.3385.3228.6210.5106.35155.8173.420071299.01154.7439.6481.9129.2218.68421.7258.62008233.2476.1165.4100.632.0215.13248.589.2

礦和石油化工行業(yè)電氣和電子設(shè)備食品飲料煙草機(jī)械設(shè)備非金屬礦加入WTO，中國企業(yè)“走出去”的分水嶺1入世后對外直接投資迅猛增長2入世后，海外并購的進(jìn)程明顯加快3中國的并購在2010年到達(dá)頂峰41、全球跨國并購規(guī)模整體上持續(xù)擴(kuò)大加入WTO，中國企業(yè)“走出去”的分水嶺1入世后對外直接投資迅1、加入WTO以后，中國企業(yè)“走出去”進(jìn)程明顯加快（二）中國跨國并購規(guī)模較小，呈現(xiàn)出持續(xù)增長的態(tài)勢

1990～2008年中國對外直接投資與對外跨國并購走勢對比1、加入WTO以后，中國企業(yè)“走出去”進(jìn)程明顯加快（二）中國1、加入WTO以后，中國企業(yè)“走出去”進(jìn)程明顯加快（二）中國跨國并購規(guī)模較小，呈現(xiàn)出持續(xù)增長的態(tài)勢

1990～2008年中國對外直接投資與對外跨國并購走勢對比1、加入WTO以后，中國企業(yè)“走出去”進(jìn)程明顯加快（二）中國2、中國企業(yè)更多的是被國外企業(yè)并購，對外跨國并購較少相比較美國、歐盟、日本等發(fā)達(dá)國家而言，中國跨國并購的規(guī)模比較小，尤其是1992年以前，跨國并購交易很少，且大多是中方企業(yè)被外方企業(yè)并購，中國企業(yè)很少主動出擊去海外并購。從1992年開始并購交易開始活躍，1998年中國作為賣方的跨國并購數(shù)量達(dá)到101件（并購額52.13億美元），2006年突破300件（并購額114.5億美元），2007年為357件（并購額121.9億美元）。2、中國企業(yè)更多的是被國外企業(yè)并購，對外跨國并購較少2、中國企業(yè)更多的是被國外企業(yè)并購，對外跨國并購較少（二）中國跨國并購規(guī)模較小，呈現(xiàn)出持續(xù)增長的態(tài)勢1987～2008年中國跨國并購數(shù)量（單位：件）2、中國企業(yè)更多的是被國外企業(yè)并購，對外跨國并購較少（二）中2、中國企業(yè)更多的是被國外企業(yè)并購，對外跨國并購較少中國作為買方的跨國并購比較少，1988年并購數(shù)量只有4件，并購額僅為1700萬美元，2001年加入WTO以后，中國企業(yè)赴海外并購開始大幅增加。2007年赴海外并購數(shù)量為140件，交易額為45.29億。隨著中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定快速增長，國內(nèi)企業(yè)海外擴(kuò)張的動力強(qiáng)勁，在“走出去”政策的刺激下，中國企業(yè)海外并購進(jìn)入了快速擴(kuò)張期。2、中國企業(yè)更多的是被國外企業(yè)并購，對外跨國并購較少2、中國企業(yè)更多的是被國外企業(yè)并購，對外跨國并購較少（二）中國跨國并購規(guī)模較小，呈現(xiàn)出持續(xù)增長的態(tài)勢1987～2008年中國赴海外并購情況（單位：百萬美元，件）2、中國企業(yè)更多的是被國外企業(yè)并購，對外跨國并購較少（二）中二、影響國內(nèi)外跨國并購因素分析二、影響國內(nèi)外跨國并購因素分析

影響因素行業(yè)因素國家因素企業(yè)因素二、影響國內(nèi)外跨國并購因素分析行業(yè)因素國家因素企業(yè)因素二、影響國內(nèi)外跨國并購因素分析國家因素文化因素：跨國并購實(shí)質(zhì)上是文化的并購和整合

政治因素：東道國與本國的政治環(huán)境及政策法律因素：并購過程符合東道國的法律要求是最基本的條件經(jīng)濟(jì)因素：包括東道國的貿(mào)易政策、稅收政策、以及會計(jì)政策等（一）宏觀層面的國家因素國家因素文化因素：政治因素：法律因素：經(jīng)濟(jì)因素：（一）宏觀層?xùn)|道國政治穩(wěn)定性對并購行為產(chǎn)生直接影響（1）本國與東道國的政治關(guān)系（2）東道國對自身產(chǎn)業(yè)發(fā)展的考慮（3）政治因素東道國政治穩(wěn)定性對并購行為產(chǎn)生直接影響（1）本國與東道國的政銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)（1）本國與東道國的政治關(guān)系（2）籌資風(fēng)險(xiǎn)（3）經(jīng)濟(jì)因素銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)（1）本國與東道國的政治關(guān)系（2）籌資風(fēng)交易成本理論認(rèn)為，文化差異越大，并購所花的成本也越大。（1）文化差異包括國家文化差異、企業(yè)文化的差異與偏見、溝通方式的障礙等。（2）大部分跨國并購企業(yè)會選擇在具有本土相似的東道國進(jìn)行大型并購行為。（3）文化因素交易成本理論認(rèn)為，文化差異越大，（1）文化差異包括國家文化差文化因素我國在與歐美企業(yè)進(jìn)行的并購合作中，成功案例相對較少，其中主要原因就是文化差異的存在，在跨國并購時(shí)沒有主導(dǎo)優(yōu)勢。我國學(xué)者認(rèn)為，語言和文化傳統(tǒng)方面的差異和矛盾是使得東亞非西方語系國家并購歐美企業(yè)罕有成功案例的主要原因之一；而且中國與日韓也有所不同，我國企業(yè)在管理水平、技術(shù)積累、企業(yè)文化甚至與賣方的歷史淵源方面沒有主導(dǎo)優(yōu)勢，在并購初期很容易受到挫折。并購失敗原因統(tǒng)計(jì)表并購失敗的原因百分比并購公司管理態(tài)度和文化差異85%無收購后整合計(jì)劃80%對行業(yè)或目標(biāo)公司缺乏了解45%目標(biāo)公司管理不善45%無收購經(jīng)驗(yàn)30%文化因素我國在與歐美企業(yè)進(jìn)行的并購合作中，成功案例相對較少，有些國家通過法律手段可能對并購國的一些行為作出約束。（1）法律風(fēng)險(xiǎn)既存在于并購過程中，還存在于并購后的整合階段及經(jīng)營階段（2）特別注意的法律包括：知識產(chǎn)權(quán)法、勞動法、經(jīng)營許可法、環(huán)境法等。（3）法律因素有些國家通過法律手段可能對并購國的一（1）法律風(fēng)險(xiǎn)既存在于并東道國市場的競爭程度

與并購行業(yè)的相關(guān)度行業(yè)因素（二）中觀層面的行業(yè)因素行業(yè)因素（二）中觀層面的行業(yè)因素1、東道國市場的競爭程度如果東道國本行業(yè)的市場比較發(fā)達(dá)，各方面條件已趨于成熟，競爭又比較激烈，則相對于綠地投資而言，以并購的方式進(jìn)入東道國市場應(yīng)該是企業(yè)的首要選擇。這樣將本企業(yè)和被并購企業(yè)很好的融合可以壯大原企業(yè)的實(shí)力，在同行業(yè)激烈的競爭中占據(jù)更有利的位置。同時(shí)并購也是某些企業(yè)消除競爭對手的一個(gè)很好的方法，可以充分利用對方企業(yè)的先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，最終達(dá)到強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的目的。（二）中觀層面的行業(yè)因素（二）中觀層面的行業(yè)因素2、與被并購行業(yè)的相關(guān)度行業(yè)相關(guān)度直接會影響到整合過程中的融合程度以及績效。行業(yè)的差異性在一定程度上決定了兩個(gè)企業(yè)在企業(yè)文化上的差異，根據(jù)國內(nèi)外關(guān)于并購行業(yè)相關(guān)度的研究結(jié)果表明，行業(yè)之間的差異會增加雙方企業(yè)文化整合的難度，繼而降低了整合后的績效水平。所以企業(yè)在選擇目標(biāo)企業(yè)的同時(shí)，要充分將本企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃目標(biāo)與行業(yè)分析相結(jié)合，在縱向并購中，盡量選擇與本企業(yè)相關(guān)的上下游企業(yè)為目標(biāo)，減少企業(yè)文化差異，將并購風(fēng)險(xiǎn)降到最低。而多樣化的擴(kuò)展經(jīng)營，需要企業(yè)有能力在并購后的整合過程中實(shí)現(xiàn)對行業(yè)異差性的融合。

（二）中觀層面的行業(yè)因素（二）中觀層面的行業(yè)因素（三）微觀層面的企業(yè)因素1、目標(biāo)企業(yè)因素一般而言，如果目標(biāo)企業(yè)選擇出讓股權(quán)甚至控制權(quán)，則企業(yè)可能存在資產(chǎn)緊張、負(fù)債、股東關(guān)系緊張、壞賬、棘手的訴訟等問題。這時(shí)并購企業(yè)要對目標(biāo)公司做好充分的調(diào)查和了解，防止因?yàn)椴①忞p方信息不對稱，而造成的并購方不愿看到的問題，這將對母公司產(chǎn)生極大的損失和影響。（三）微觀層面的企業(yè)因素1、目標(biāo)企業(yè)因素（三）微觀層面的企業(yè)因素2、目標(biāo)企業(yè)的戰(zhàn)略資產(chǎn)與并購方的戰(zhàn)略目標(biāo)一般而言，如果目標(biāo)企業(yè)選擇出讓股權(quán)甚至控制權(quán)，則企業(yè)可能存在資產(chǎn)緊張、負(fù)債、股東關(guān)系緊張、壞賬、棘手的訴訟等問題。這時(shí)并購企業(yè)要對目標(biāo)公司做好充分的調(diào)查和了解，防止因?yàn)椴①忞p方信息不對稱，而造成的并購方不愿看到的問題，這將對母公司產(chǎn)生極大的損失和影響。（三）微觀層面的企業(yè)因素2、目標(biāo)企業(yè)的戰(zhàn)略資產(chǎn)與并購方的戰(zhàn)略（三）微觀層面的企業(yè)因素3、并購企業(yè)因素從最初的制訂戰(zhàn)略目標(biāo)、海外市場調(diào)查、到選定目標(biāo)企業(yè)、完成并購談判，最后到雙方企業(yè)的整合經(jīng)營，都需要并購方具備一定的經(jīng)驗(yàn)和技巧。我國企業(yè)與一些發(fā)達(dá)國家的跨國公司相比，做為并購主體的經(jīng)驗(yàn)尚淺，對于整個(gè)并購流程還不能做到完美把握。比如常見的不足包括參與并購的戰(zhàn)略目標(biāo)不夠清晰、對被并購企業(yè)信息調(diào)研不充分、以及并購后的經(jīng)營整合不夠完善等。（三）微觀層面的企業(yè)因素3、并購企業(yè)因素三、光明集團(tuán)并購法國優(yōu)諾集團(tuán)案例分析三、光明集團(tuán)并購法國優(yōu)諾集團(tuán)案例分析2011年，光明集團(tuán)參與法國Yoplait（簡稱“優(yōu)諾”）公司50％股權(quán)競購案首輪競價(jià)。確定競購之后，光明迅速組建了項(xiàng)目小組，在短短一個(gè)月內(nèi)，與賣方簽署了保密協(xié)議，完成了向國家發(fā)改委的“一報(bào)”。基于賣方提供的初步資料，光明于2011年2月3日向賣方提出了首輪非約束性報(bào)價(jià)，對優(yōu)諾公司100%的企業(yè)價(jià)值出價(jià)17.5億歐元，同時(shí)也提出了一個(gè)包括產(chǎn)品、市場、奶源、生產(chǎn)、營銷、采購、研發(fā)、資金等在內(nèi)的一份詳盡的商業(yè)計(jì)劃。2月28日，光明被確認(rèn)進(jìn)入第二輪競標(biāo)程序。3月２２日，競標(biāo)結(jié)果顯示：通用磨坊的競購價(jià)雖只有１６億歐元，低于光明食品集團(tuán)的１７億歐元報(bào)價(jià)，但最終還是憑借同優(yōu)諾的長期合作關(guān)系，以及提高優(yōu)諾特許經(jīng)營費(fèi)等附加條件，獲得收購優(yōu)諾公司５１％股權(quán)的機(jī)會。光明收購優(yōu)諾以失敗告終。（一）案例簡介2011年，光明集團(tuán)參與法國Yoplait（簡稱“優(yōu)諾”）公1、并購方光明集團(tuán)背景介紹光明食品集團(tuán)的前身為上海一家工商集團(tuán)總公司，該公司成立于1995年5月26日，2004年經(jīng)上海市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會批準(zhǔn)同意進(jìn)行改制重組，并更名為上海農(nóng)工商（集團(tuán)）有限公司。2006年7月，上海市國資委根據(jù)《關(guān)于實(shí)施光明食品集團(tuán)重組方案的通知》，將其所持有的上海益民食品一廠有限公司88.76%的權(quán)益、錦江國際有限公司的相關(guān)資產(chǎn)以及上海市糖業(yè)煙酒有限公司100%的權(quán)益增資投入上海農(nóng)工商有限公司，并將公司更名為光明食品（集團(tuán)）有限公司。2006年8月8日，光明食品集團(tuán)正式成立，注冊資本為34.30億元。上海市國資委持有光明食品集團(tuán)50.43%的股權(quán)，通過其全資控股子公司間接持有其49.57%股權(quán)，為光明集團(tuán)的實(shí)際控制人。目前，光明集團(tuán)已經(jīng)是一家以食品產(chǎn)業(yè)為核心的國有現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到458億元。其中有4家上市公司，分別是上海金楓酒業(yè)股份有限公司、上海海博股份有限公司、上海梅林股份有限公司，以及為大家所熟悉的光明乳業(yè)股份有限公司。光明集團(tuán)近年來的資本運(yùn)營既有實(shí)體資本運(yùn)營，也有產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營。總之，光明集團(tuán)在國內(nèi)已發(fā)展成為一家具有雄厚實(shí)力的龍頭企業(yè)。1、并購方光明集團(tuán)背景介紹光明食品集團(tuán)的前身為上海一家工商集（1）光明食品集團(tuán)目前以食品產(chǎn)業(yè)為核心，致力于打造集一、二、三產(chǎn)業(yè)為一體的食品產(chǎn)業(yè)鏈，通過畜牧業(yè)和種植業(yè)自產(chǎn)上游原料，再經(jīng)過生產(chǎn)加工中間環(huán)節(jié)，最終通過強(qiáng)大的銷售渠道和物流完成下流的銷售工作，努力成為國內(nèi)的領(lǐng)軍產(chǎn)業(yè)，并通過一系列的走出去戰(zhàn)略，發(fā)展成為具有國際競爭力的大型食品產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。光明旗下的光明乳業(yè)股份有限公司是國家級農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)龍頭企業(yè)，擁有自營牧場和先進(jìn)的飼養(yǎng)技術(shù)，2010年其所生產(chǎn)的液態(tài)奶市場份額達(dá)到5.45%，可參見下圖，僅居蒙牛和伊利之后。光明集團(tuán)主要業(yè)務(wù)（1）光明食品集團(tuán)目前以食品產(chǎn)業(yè)為核心，致力于打造集一、二、（2）光明集團(tuán)經(jīng)營狀況

光明食品集團(tuán)2006年-2010年經(jīng)營狀況從上表中可以看出，光明集團(tuán)近幾年來取得了穩(wěn)步的發(fā)展。可以說已經(jīng)具備了向開拓海外市場的資歷。（2）光明集團(tuán)經(jīng)營狀況光明食品集團(tuán)2006年-20102、被并購方優(yōu)諾集團(tuán)背景介紹優(yōu)諾集團(tuán)（Yoplait）成立于1964年，當(dāng)時(shí)法國的十萬名奶農(nóng)將他們最初的奶制品區(qū)域聯(lián)合在一起形成合作社，向全國進(jìn)行銷售。1965年，集團(tuán)取名為Yoplait，是由兩個(gè)最大的合作社Yola和Coplait合并而成。1971年，法國合作社將優(yōu)諾品牌推向了加拿大，并于1993年聯(lián)合加拿大當(dāng)?shù)氐哪讨破窢I銷商組織宣傳和推廣，最終形成終端產(chǎn)品。優(yōu)諾品牌目前已經(jīng)深入到了很多國家，比如在英國的公司完全歸法國所有，挪威的Fjorland擁有特許經(jīng)營權(quán)，在愛爾蘭由Glanbia控制優(yōu)諾的特許經(jīng)營權(quán)，在葡萄牙，優(yōu)諾在Gelgurte旗下運(yùn)行，在以色列優(yōu)諾的酸奶占據(jù)了42%-52%的市場額。優(yōu)諾品牌得以如此廣受歡迎，與其優(yōu)良的產(chǎn)品是密不可分的。現(xiàn)在優(yōu)諾的總部位于法國布洛涅比揚(yáng)古，是全球酸奶制品的第二大品牌。2、被并購方優(yōu)諾集團(tuán)背景介紹優(yōu)諾集團(tuán)（Yoplait）成立于（1）法國優(yōu)諾集團(tuán)是有著悠久歷史的著名鮮奶品牌。其產(chǎn)品主要以酸奶為主，其中的水果酸奶是全球的領(lǐng)軍產(chǎn)品，在世界范圍內(nèi)深受廣大消費(fèi)者的喜愛，由此優(yōu)諾也成為了全球范圍內(nèi)奶產(chǎn)品的第二大品牌。優(yōu)諾集團(tuán)不但成功的打造出了健康又美味的酸奶制品，而且它還具有保護(hù)環(huán)境的良好理念，其內(nèi)部所用的電能，50%都是由企業(yè)內(nèi)部的太陽能系統(tǒng)轉(zhuǎn)化而成，減少的碳排放量相當(dāng)于每天減少兩部汽車的尾氣排放。優(yōu)諾憑著先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和品質(zhì)卓越的產(chǎn)品形象，占據(jù)了全球奶制品9%的市場份額，居于全球奶制品企業(yè)第二位。優(yōu)諾集團(tuán)主要業(yè)務(wù)（1）法國優(yōu)諾集團(tuán)是有著悠久歷史的著名鮮奶品牌。其產(chǎn)品主要以（2）優(yōu)諾集團(tuán)經(jīng)營狀況公司股份50%由法國私募股權(quán)投資基金PAIPartners控制，另外50%則由奶制品合作社索迪雅集團(tuán)（Sodiaal）控制。PAIPartners是一家領(lǐng)先的私募公司，在世界范圍內(nèi)很多地方設(shè)有辦事處，比如巴黎、倫敦、馬德里、慕尼黑等。該公司在所有權(quán)運(yùn)作方案方面具有專長，主營業(yè)務(wù)是為客戶收購基金提供建議，在行業(yè)內(nèi)運(yùn)營良好，權(quán)益價(jià)值總計(jì)60億歐元。Sodiaal是法國最大的奶制品合作社，總部位于巴黎，主要產(chǎn)品包括奶酪、液態(tài)奶、奶粉、黃油、鮮奶制品等，在法國的奶制品市場占據(jù)五分之一以上的份額。該合作社2010年全球收入超過40億歐元，擁有優(yōu)質(zhì)的奶源和先進(jìn)的工藝。決定出售股權(quán)的為私募股權(quán)投資基金PAIPartners，而索迪雅集團(tuán)（Sodiaal）則繼續(xù)持股。優(yōu)諾在2010年的全球營業(yè)收入達(dá)35億元，是僅次于達(dá)能的第二大鮮乳制品品牌。（2）優(yōu)諾集團(tuán)經(jīng)營狀況公司股份50%由法國私募股權(quán)投資基金

失敗原因行業(yè)因素國家因素企業(yè)因素（二）并購失敗原因分析行業(yè)因素國家因素企業(yè)因素（二）并購失敗原因分析兩國政治關(guān)系的波動政府的過多干預(yù)國有企業(yè)的特殊背景1、宏觀層面的國家因素政治因素兩國政治關(guān)系的波動政府的過多干預(yù)國有技術(shù)水平的不對稱并購雙方技術(shù)水平的差異1、宏觀層面的國家因素經(jīng)濟(jì)因素技術(shù)水平的不對稱并購雙方技術(shù)水平的差異1、宏觀層文化導(dǎo)向不同管理理念不同組織架構(gòu)不同1、宏觀層面的國家因素文化因素文化導(dǎo)向不同管理理念不同組織架構(gòu)不同1、宏觀層面的國家因素文我國乳制品行業(yè)面臨信任危機(jī)

國內(nèi)乳制品市場高端需求尚不穩(wěn)定行業(yè)因素2、中觀層面的行業(yè)因素行業(yè)因素2、中觀層面的行業(yè)因素

企業(yè)因素雙方并購目標(biāo)不吻合3、微觀層面的企業(yè)因素運(yùn)營管理光明集團(tuán)自身軟肋雙方并購3、微觀層面的企業(yè)因素運(yùn)營管理光明集團(tuán)光明國際化程度不高（1）光明并購戰(zhàn)略不成熟（2）光明在并購條件上不占優(yōu)勢（3）光明集團(tuán)自身存在軟肋光明國際化程度不高（1）光明并購戰(zhàn)略不成熟（2）光明在并購條并購雙方目標(biāo)不吻合從總體上講，并購法國優(yōu)諾對于光明集團(tuán)的企業(yè)發(fā)展目標(biāo)和海外拓展戰(zhàn)略都比較吻合，但光明集團(tuán)在一定程度上不能達(dá)到法國優(yōu)諾的戰(zhàn)略目標(biāo)。光明集團(tuán)的市場銷售份額僅居蒙牛和伊利之后，大約占有量為15%。并購法國優(yōu)諾乳業(yè)不但可以為光明集團(tuán)提供更優(yōu)質(zhì)的奶源以及品種豐富的高端乳制品，更可以吸取國外先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。優(yōu)諾此次出售股權(quán)更傾向于選擇一家國際企業(yè)，以幫助該品牌在新興市場擴(kuò)張。而光明食品集團(tuán)在資資、能力和經(jīng)驗(yàn)上尚不能滿足法國優(yōu)諾的要求，導(dǎo)致雙方?jīng)]有達(dá)成合作。并購雙方目標(biāo)不吻合從總體上講，并購法國優(yōu)諾對于光明集團(tuán)的企業(yè)THANKYOUTHANKYOU跨國并購成敗關(guān)鍵因素分析跨國并購成敗關(guān)鍵因素分析國內(nèi)外跨國并購形勢分析1跨國并購關(guān)鍵因素分析2光明并購優(yōu)諾失敗因素分析3目錄國內(nèi)外跨國并購形勢分析1跨國并購關(guān)鍵因素分析2光明并購優(yōu)諾失一、國內(nèi)外跨國并購形式分析一、國內(nèi)外跨國并購形式分析（一）全球跨國并購規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，周期性波動明顯增強(qiáng)

1987～2008年全球并購情況（百萬美元，件）1、全球跨國并購規(guī)模整體上持續(xù)擴(kuò)大（一）全球跨國并購規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，周期性波動明顯增強(qiáng)

19871987年-2008年整體呈上升趨勢12001年以后波動性明顯增強(qiáng)2全球并購數(shù)量擴(kuò)大了8.6倍3交易量擴(kuò)大了16.8倍。41、全球跨國并購規(guī)模整體上持續(xù)擴(kuò)大1987年-2008年整體呈上升趨勢12001年以后波動性明2、全球跨國并購與世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出同步的周期性波動全球跨國并購受世界經(jīng)濟(jì)形勢的影響較大，尤其是經(jīng)濟(jì)衰退期間跨國并購交易較為低迷。例如，全球經(jīng)濟(jì)從2000年12月開始進(jìn)入低速增長期。2001年美國、日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退期。同期全球并購交易迅速下降。在金融危機(jī)的沖擊下，2008年全球并購量下降到約8000件。2009年上半年全球并購量與并購額繼續(xù)下降，英國巴克萊資本公司和日本野村控股公司預(yù)測，2009年全球并購金額將為2萬億美元，比2008年減少30%（2008年的全球并購總額比2007年同比減少了約36%)。2、全球跨國并購與世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出同步的周期性波動3、服務(wù)業(yè)是跨國并購的主導(dǎo)行業(yè)就并購的整體行業(yè)分布來看，服務(wù)業(yè)領(lǐng)域的并購最多，大約占并購總額的70%，而中國的服務(wù)業(yè)發(fā)展相對滯后，無法為海外并購提供強(qiáng)有力的支撐。從具體行業(yè)來看，金融領(lǐng)域的并購量和并購額均是第一位，2007年金融行業(yè)并購額達(dá)到8421.7億美元，并購量達(dá)到3115件。其次是礦業(yè)和石油行業(yè)，并購額為1299億美元，并購量為468件，化工行業(yè)位居第三位。緊隨其后的就是食品、飲料、煙草，電氣和電子設(shè)備行業(yè)。3、服務(wù)業(yè)是跨國并購的主導(dǎo)行業(yè)并購情況全球并購數(shù)量(件)全球并購額(億美元)產(chǎn)業(yè)類別第一產(chǎn)業(yè)第二產(chǎn)業(yè)第三產(chǎn)業(yè)第一產(chǎn)業(yè)第二產(chǎn)業(yè)第三產(chǎn)業(yè)198758572528139.8399.6433.0198883956795131.7654.8586.5198912514041139117.4893.5655.219901671481160074.3882.41041.419911561658191884.0461.4616.119922091504188442.8401.6681.019932181527207743.5357.0830.419942401759243496.1741.3862.7199527822562869140.8971.51199.4199638023832982232.9839.31566.6199734425873654200.41283.92216.7199832529394534256.02798.13860.5199928331135463333.22879.85816.2200029431326456217.43259.510012.8200131025725082540.31990.44769.7200227919944161363.61106.43359.4200333519994094285.31100.62721.4200442720714766281.81290.84085.02005433237557431296.71834.36162.1200653224946041942.52410.77826.32007615276867521308.43703.111352.4200825813042801260.71521.84430.1

1987～2008年全球并購產(chǎn)業(yè)分布并購情況全球并購數(shù)量(件)全球并購額(億美元)產(chǎn)業(yè)類別第一產(chǎn)

礦和石油化工行業(yè)電氣和電子設(shè)備食品飲料煙草機(jī)械設(shè)備非金屬礦金融商業(yè)1987139.8157.456.549.127.124.0240.171.61988125.043.882.5239.828.122.8246.3110.51989115.3199.5165.0172.127.639.4426.046.9199073.6163.376.5164.821.787.8706.081.8199183.747.8195.767.911.213.4431.949.5199241.152.153.185.37.439.9530.038.0199342.848.844.880.110.455.7606.667.8199493.2322.144.993.746.952.5513.161.71995139.9308.980.3220.444.623.5730.860.41996211.1200.463.4111.634.260.1764.7147.51997183.7399.786.9236.693.561.41225.4164.31998241.6893.7307.2242.7135.6122.71962.1312.21999330.1837.7355.8370.7265.8131.62289.4373.12000203.1609.9665.4653.1192.6188.22832.6216.92001528.1250.4359.2372.5195.494.22228.7163.22002359.9226.4118.7270.646.741.71544.7221.72003283.1240.4107.1263.225.931.51950.9123.62004255.1323.9215.6305.151.859.42794.2191.620051281.9344.2188.4288.591.6193.83928.2183.52006911.3413.3385.3228.6210.5106.35155.8173.420071299.01154.7439.6481.9129.2218.68421.7258.62008233.2476.1165.4100.632.0215.13248.589.2

礦和石油化工行業(yè)電氣和電子設(shè)備食品飲料煙草機(jī)械設(shè)備非金屬礦加入WTO，中國企業(yè)“走出去”的分水嶺1入世后對外直接投資迅猛增長2入世后，海外并購的進(jìn)程明顯加快3中國的并購在2010年到達(dá)頂峰41、全球跨國并購規(guī)模整體上持續(xù)擴(kuò)大加入WTO，中國企業(yè)“走出去”的分水嶺1入世后對外直接投資迅1、加入WTO以后，中國企業(yè)“走出去”進(jìn)程明顯加快（二）中國跨國并購規(guī)模較小，呈現(xiàn)出持續(xù)增長的態(tài)勢

1990～2008年中國對外直接投資與對外跨國并購走勢對比1、加入WTO以后，中國企業(yè)“走出去”進(jìn)程明顯加快（二）中國1、加入WTO以后，中國企業(yè)“走出去”進(jìn)程明顯加快（二）中國跨國并購規(guī)模較小，呈現(xiàn)出持續(xù)增長的態(tài)勢

1990～2008年中國對外直接投資與對外跨國并購走勢對比1、加入WTO以后，中國企業(yè)“走出去”進(jìn)程明顯加快（二）中國2、中國企業(yè)更多的是被國外企業(yè)并購，對外跨國并購較少相比較美國、歐盟、日本等發(fā)達(dá)國家而言，中國跨國并購的規(guī)模比較小，尤其是1992年以前，跨國并購交易很少，且大多是中方企業(yè)被外方企業(yè)并購，中國企業(yè)很少主動出擊去海外并購。從1992年開始并購交易開始活躍，1998年中國作為賣方的跨國并購數(shù)量達(dá)到101件（并購額52.13億美元），2006年突破300件（并購額114.5億美元），2007年為357件（并購額121.9億美元）。2、中國企業(yè)更多的是被國外企業(yè)并購，對外跨國并購較少2、中國企業(yè)更多的是被國外企業(yè)并購，對外跨國并購較少（二）中國跨國并購規(guī)模較小，呈現(xiàn)出持續(xù)增長的態(tài)勢1987～2008年中國跨國并購數(shù)量（單位：件）2、中國企業(yè)更多的是被國外企業(yè)并購，對外跨國并購較少（二）中2、中國企業(yè)更多的是被國外企業(yè)并購，對外跨國并購較少中國作為買方的跨國并購比較少，1988年并購數(shù)量只有4件，并購額僅為1700萬美元，2001年加入WTO以后，中國企業(yè)赴海外并購開始大幅增加。2007年赴海外并購數(shù)量為140件，交易額為45.29億。隨著中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定快速增長，國內(nèi)企業(yè)海外擴(kuò)張的動力強(qiáng)勁，在“走出去”政策的刺激下，中國企業(yè)海外并購進(jìn)入了快速擴(kuò)張期。2、中國企業(yè)更多的是被國外企業(yè)并購，對外跨國并購較少2、中國企業(yè)更多的是被國外企業(yè)并購，對外跨國并購較少（二）中國跨國并購規(guī)模較小，呈現(xiàn)出持續(xù)增長的態(tài)勢1987～2008年中國赴海外并購情況（單位：百萬美元，件）2、中國企業(yè)更多的是被國外企業(yè)并購，對外跨國并購較少（二）中二、影響國內(nèi)外跨國并購因素分析二、影響國內(nèi)外跨國并購因素分析

影響因素行業(yè)因素國家因素企業(yè)因素二、影響國內(nèi)外跨國并購因素分析行業(yè)因素國家因素企業(yè)因素二、影響國內(nèi)外跨國并購因素分析國家因素文化因素：跨國并購實(shí)質(zhì)上是文化的并購和整合

政治因素：東道國與本國的政治環(huán)境及政策法律因素：并購過程符合東道國的法律要求是最基本的條件經(jīng)濟(jì)因素：包括東道國的貿(mào)易政策、稅收政策、以及會計(jì)政策等（一）宏觀層面的國家因素國家因素文化因素：政治因素：法律因素：經(jīng)濟(jì)因素：（一）宏觀層?xùn)|道國政治穩(wěn)定性對并購行為產(chǎn)生直接影響（1）本國與東道國的政治關(guān)系（2）東道國對自身產(chǎn)業(yè)發(fā)展的考慮（3）政治因素東道國政治穩(wěn)定性對并購行為產(chǎn)生直接影響（1）本國與東道國的政銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)（1）本國與東道國的政治關(guān)系（2）籌資風(fēng)險(xiǎn)（3）經(jīng)濟(jì)因素銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)（1）本國與東道國的政治關(guān)系（2）籌資風(fēng)交易成本理論認(rèn)為，文化差異越大，并購所花的成本也越大。（1）文化差異包括國家文化差異、企業(yè)文化的差異與偏見、溝通方式的障礙等。（2）大部分跨國并購企業(yè)會選擇在具有本土相似的東道國進(jìn)行大型并購行為。（3）文化因素交易成本理論認(rèn)為，文化差異越大，（1）文化差異包括國家文化差文化因素我國在與歐美企業(yè)進(jìn)行的并購合作中，成功案例相對較少，其中主要原因就是文化差異的存在，在跨國并購時(shí)沒有主導(dǎo)優(yōu)勢。我國學(xué)者認(rèn)為，語言和文化傳統(tǒng)方面的差異和矛盾是使得東亞非西方語系國家并購歐美企業(yè)罕有成功案例的主要原因之一；而且中國與日韓也有所不同，我國企業(yè)在管理水平、技術(shù)積累、企業(yè)文化甚至與賣方的歷史淵源方面沒有主導(dǎo)優(yōu)勢，在并購初期很容易受到挫折。并購失敗原因統(tǒng)計(jì)表并購失敗的原因百分比并購公司管理態(tài)度和文化差異85%無收購后整合計(jì)劃80%對行業(yè)或目標(biāo)公司缺乏了解45%目標(biāo)公司管理不善45%無收購經(jīng)驗(yàn)30%文化因素我國在與歐美企業(yè)進(jìn)行的并購合作中，成功案例相對較少，有些國家通過法律手段可能對并購國的一些行為作出約束。（1）法律風(fēng)險(xiǎn)既存在于并購過程中，還存在于并購后的整合階段及經(jīng)營階段（2）特別注意的法律包括：知識產(chǎn)權(quán)法、勞動法、經(jīng)營許可法、環(huán)境法等。（3）法律因素有些國家通過法律手段可能對并購國的一（1）法律風(fēng)險(xiǎn)既存在于并東道國市場的競爭程度

與并購行業(yè)的相關(guān)度行業(yè)因素（二）中觀層面的行業(yè)因素行業(yè)因素（二）中觀層面的行業(yè)因素1、東道國市場的競爭程度如果東道國本行業(yè)的市場比較發(fā)達(dá)，各方面條件已趨于成熟，競爭又比較激烈，則相對于綠地投資而言，以并購的方式進(jìn)入東道國市場應(yīng)該是企業(yè)的首要選擇。這樣將本企業(yè)和被并購企業(yè)很好的融合可以壯大原企業(yè)的實(shí)力，在同行業(yè)激烈的競爭中占據(jù)更有利的位置。同時(shí)并購也是某些企業(yè)消除競爭對手的一個(gè)很好的方法，可以充分利用對方企業(yè)的先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，最終達(dá)到強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的目的。（二）中觀層面的行業(yè)因素（二）中觀層面的行業(yè)因素2、與被并購行業(yè)的相關(guān)度行業(yè)相關(guān)度直接會影響到整合過程中的融合程度以及績效。行業(yè)的差異性在一定程度上決定了兩個(gè)企業(yè)在企業(yè)文化上的差異，根據(jù)國內(nèi)外關(guān)于并購行業(yè)相關(guān)度的研究結(jié)果表明，行業(yè)之間的差異會增加雙方企業(yè)文化整合的難度，繼而降低了整合后的績效水平。所以企業(yè)在選擇目標(biāo)企業(yè)的同時(shí)，要充分將本企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃目標(biāo)與行業(yè)分析相結(jié)合，在縱向并購中，盡量選擇與本企業(yè)相關(guān)的上下游企業(yè)為目標(biāo)，減少企業(yè)文化差異，將并購風(fēng)險(xiǎn)降到最低。而多樣化的擴(kuò)展經(jīng)營，需要企業(yè)有能力在并購后的整合過程中實(shí)現(xiàn)對行業(yè)異差性的融合。

（二）中觀層面的行業(yè)因素（二）中觀層面的行業(yè)因素（三）微觀層面的企業(yè)因素1、目標(biāo)企業(yè)因素一般而言，如果目標(biāo)企業(yè)選擇出讓股權(quán)甚至控制權(quán)，則企業(yè)可能存在資產(chǎn)緊張、負(fù)債、股東關(guān)系緊張、壞賬、棘手的訴訟等問題。這時(shí)并購企業(yè)要對目標(biāo)公司做好充分的調(diào)查和了解，防止因?yàn)椴①忞p方信息不對稱，而造成的并購方不愿看到的問題，這將對母公司產(chǎn)生極大的損失和影響。（三）微觀層面的企業(yè)因素1、目標(biāo)企業(yè)因素（三）微觀層面的企業(yè)因素2、目標(biāo)企業(yè)的戰(zhàn)略資產(chǎn)與并購方的戰(zhàn)略目標(biāo)一般而言，如果目標(biāo)企業(yè)選擇出讓股權(quán)甚至控制權(quán)，則企業(yè)可能存在資產(chǎn)緊張、負(fù)債、股東關(guān)系緊張、壞賬、棘手的訴訟等問題。這時(shí)并購企業(yè)要對目標(biāo)公司做好充分的調(diào)查和了解，防止因?yàn)椴①忞p方信息不對稱，而造成的并購方不愿看到的問題，這將對母公司產(chǎn)生極大的損失和影響。（三）微觀層面的企業(yè)因素2、目標(biāo)企業(yè)的戰(zhàn)略資產(chǎn)與并購方的戰(zhàn)略（三）微觀層面的企業(yè)因素3、并購企業(yè)因素從最初的制訂戰(zhàn)略目標(biāo)、海外市場調(diào)查、到選定目標(biāo)企業(yè)、完成并購談判，最后到雙方企業(yè)的整合經(jīng)營，都需要并購方具備一定的經(jīng)驗(yàn)和技巧。我國企業(yè)與一些發(fā)達(dá)國家的跨國公司相比，做為并購主體的經(jīng)驗(yàn)尚淺，對于整個(gè)并購流程還不能做到完美把握。比如常見的不足包括參與并購的戰(zhàn)略目標(biāo)不夠清晰、對被并購企業(yè)信息調(diào)研不充分、以及并購后的經(jīng)營整合不夠完善等。（三）微觀層面的企業(yè)因素3、并購企業(yè)因素三、光明集團(tuán)并購法國優(yōu)諾集團(tuán)案例分析三、光明集團(tuán)并購法國優(yōu)諾集團(tuán)案例分析2011年，光明集團(tuán)參與法國Yoplait（簡稱“優(yōu)諾”）公司50％股權(quán)競購案首輪競價(jià)。確定競購之后，光明迅速組建了項(xiàng)目小組，在短短一個(gè)月內(nèi)，與賣方簽署了保密協(xié)議，完成了向國家發(fā)改委的“一報(bào)”。基于賣方提供的初步資料，光明于2011年2月3日向賣方提出了首輪非約束性報(bào)價(jià)，對優(yōu)諾公司100%的企業(yè)價(jià)值出價(jià)17.5億歐元，同時(shí)也提出了一個(gè)包括產(chǎn)品、市場、奶源、生產(chǎn)、營銷、采購、研發(fā)、資金等在內(nèi)的一份詳盡的商業(yè)計(jì)劃。2月28日，光明被確認(rèn)進(jìn)入第二輪競標(biāo)程序。3月２２日，競標(biāo)結(jié)果顯示：通用磨坊的競購價(jià)雖只有１６億歐元，低于光明食品集團(tuán)的１７億歐元報(bào)價(jià)，但最終還是憑借同優(yōu)諾的長期合作關(guān)系，以及提高優(yōu)諾特許經(jīng)營費(fèi)等附加條件，獲得收購優(yōu)諾公司５１％股權(quán)的機(jī)會。光明收購優(yōu)諾以失敗告終。（一）案例簡介2011年，光明集團(tuán)參與法國Yoplait（簡稱“優(yōu)諾”）公1、并購方光明集團(tuán)背景介紹光明食品集團(tuán)的前身為上海一家工商集團(tuán)總公司，該公司成立于1995年5月26日，2004年經(jīng)上海市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會批準(zhǔn)同意進(jìn)行改制重組，并更名為上海農(nóng)工商（集團(tuán)）有限公司。2006年7月，上海市國資委根據(jù)《關(guān)于實(shí)施光明食品集團(tuán)重組方案的通知》，將其所持有的上海益民食品一廠有限公司88.76%的權(quán)益、錦江國際有限公司的相關(guān)資產(chǎn)以及上海市糖業(yè)煙酒有限公司100%的權(quán)益增資投入上海農(nóng)工商有限公司，并將公司更名為光明食品（集團(tuán)）有限公司。2006年8月8日，光明食品集團(tuán)正式成立，注冊資本為34.30億元。上海市國資委持有光明食品集團(tuán)50.43%的股權(quán)，通過其全資控股子公司間接持有其49.57%股權(quán)，為光明集團(tuán)的實(shí)際控制人。目前，光明集團(tuán)已經(jīng)是一家以食品產(chǎn)業(yè)為核心的國有現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到458億元。其中有4家上市公司，分別是上海金楓酒業(yè)股份有限公司、上海海博股份有限公司、上海梅林股份有限公司，以及為大家所熟悉的光明乳業(yè)股份有限公司。光明集團(tuán)近年來的資本運(yùn)營既有實(shí)體資本運(yùn)營，也有產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營。總之，光明集團(tuán)在國內(nèi)已發(fā)展成為一家具有雄厚實(shí)力的龍頭企業(yè)。1、并購方光明集團(tuán)背景介紹光明食品集團(tuán)的前身為上海一家工商集（1）光明食品集團(tuán)目前以食品產(chǎn)業(yè)為核心，致力于打造集一、二、三產(chǎn)業(yè)為一體的食品產(chǎn)業(yè)鏈，通過畜牧業(yè)和種植業(yè)自產(chǎn)上游原料，再經(jīng)過生產(chǎn)加工中間環(huán)節(jié)，最終通過強(qiáng)大的銷售渠道和物流完成下流的銷售工作，努力成為國內(nèi)的領(lǐng)軍產(chǎn)業(yè)，并通過一系列的走出去戰(zhàn)略，發(fā)展成為具有國際競爭力的大型食品產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。光明旗下的光明乳業(yè)股份有限公司是國家級農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)龍頭企業(yè)，擁有自營牧場和先進(jìn)的飼養(yǎng)技術(shù)，2010年其所生產(chǎn)的液態(tài)奶市場份額達(dá)到5.45%，可參見下圖，僅居蒙牛和伊利之后。光明集團(tuán)主要業(yè)務(wù)（1）光明食品集團(tuán)目前以食品產(chǎn)業(yè)為核心，致力于打造集一、二、（2）光明集團(tuán)經(jīng)營狀況

光明食品集團(tuán)2006年-2010年經(jīng)營狀況從上表中可以看出，光明集團(tuán)近幾年來取得了穩(wěn)步的發(fā)展。可以說已經(jīng)具備了向開拓海外市場的資歷。（2）光明集團(tuán)經(jīng)營狀況光明食品集團(tuán)2006年-20102、被并購方優(yōu)諾集團(tuán)背景介紹優(yōu)諾集團(tuán)（Yoplait）成立于1964年，當(dāng)時(shí)法國的十萬名奶農(nóng)將他