主講：李濤(教授)郵箱：lt@企業財務分析課程組主講：李濤(教授)第五講財務指標的計算與應用償債能力指標營運能力指標盈利能力指標第五講財務指標的計算與應用償債能力指標

第一講

企業償債能力分析短期償債能力分析長期償債能力分析第一講企業償債能力分析短期償債能力分析企業償債能力分析的意義償債能力是指企業償還到期債務的能力。企業償債能力分析的意義償債能力是指企業償還到期債務的能力。企業償債能力分析的意義企業償債能力分析的意義主要表現在以下幾個方面:有利于債權人判斷其債權收回的保證程度有利于所有者判斷投入資本的保全程度有利于經營管理者優化資本結構和降低綜合資本成本企業償債能力分析的意義有利于債權人判斷其債權收回的保證程度有一、短期償債能力分析反映企業短期償債能力的財務指標主要有：

流動比率速動比率現金比率一、短期償債能力分析反映企業短期償債能力的財務指標主償債能力是指企業對債務清償的承受能力或保證程度研究對象一年內到期債務償還能力依托能夠用于還債的資產償債能力是指企業對債務清償的承受能力或保證程度研究對象一年1、流動資產的流動性分析貨幣資產貨幣資產貨幣資產應收賬款貨幣資產存貨貨幣資產可動用性可回收性、回收速度流動性、周轉速度1、流動資產的流動性分析貨幣資產貨幣資產貨幣資產應收賬款貨幣2、流動比率流動比率是企業流動資產與流動負債的比率。反映企業在短期內轉變為現金的流動資產償還到期流動負債的能力。流動比率=企業的流動比率越高，企業短期償債能力越強，對債權人的利益越有保障。一般普遍認為2左右比較合適，但要具體問題具體分析，應參照企業所處行業的平均水平和實際情況進行判斷。2、流動比率流動比率是企業流動資產與流動負債的比率。反映3、速動比率速動比率是企業速動資產與流動負債的比率。這一比率用以衡量企業可以立即變現的流動資產償付短期債務的能力。速動比率=速動資產=流動資產－存貨3、速動比率速動比率是企業速動資產與流動負債的比率。這一4、現金比率現金比率是企業現金類資產與流動負債的比率，它是反映企業直接償付流動負債的能力。現金類資產是指現金及現金等價物。現金比率=4、現金比率現金比率是企業現金類資產與流動負債的比率，它二、長期償債能力分析長期償債能力是對企業長期償還債務能力的量度，是評價企業財務狀況的重要指標。

反映企業長期償債能力的財務指標主要有：資產負債率權益乘數利息保障倍數二、長期償債能力分析長期償債能力是對企業長期償還債務二、長期償債能力分析長期償債能力是對企業長期償還債務能力的量度，是評價企業財務狀況的重要指標。反映企業長期償債能力的財務指標主要有：資產負債率、權益乘數、產權比率和利息保障倍數。償還對象所有債務（到期，不到期）償還依托1、資產總量（靜態，絕對支撐）2、當期產生增量（動態支撐）二、長期償債能力分析長期償債能力是對企業長期償還債務1、資產負債表信息與長期償債能力1、資產負債表信息與長期償債能力1）資產負債率資產負債率是企業負債總額與資產總額的比率，它表示企業總資產對總債務的保障程度。該指標是評價企業負債水平的綜合指標。資產負債率=×100%1）資產負債率資產負債率是企業負債總額與資產總額的比率，2）權益乘數權益乘數，是指資產總額與所有者權益總額的比率。它說明企業資產總額與所有者權益的倍數關系。權益乘數=權益乘數和資產負債率的換算關系用公式表示為：資產負債率=1—2）權益乘數權益乘數，是指資產總額與所有者權益總額的比率2、利潤表信息與長期償債能力2、利潤表信息與長期償債能力1）利息保障倍數利息保障倍數是指企業息稅前利潤與利息費用的比率，用以衡量企業償付借款利息的能力。利息保障倍數==

=其中：“利息費用”包括財務費用中的利息費用和資本化的利息費用兩大部分。1）利息保障倍數利息保障倍數是指企業息稅前利潤與利息費用

第二講

營運能力分析短期資產營運能力總資產營運能力分析第二講營運能力分析短期資產營運能力營運能力是指企業充分利用現有資源創造社會財富的能力，用以衡量企業對擁有資源的利用程度和營運效率。

營運能力分析，主要是通過營業收入與企業各項資產的比例關系，分析各項資產的周轉速度，了解各項資產對收入的貢獻程度，借以揭示企業資產的管理效率和運用資金的能力，是影響企業財務狀況是否穩定和盈利能力強弱的必要環節。營運能力是指企業充分利用現有資源創造社會財富的能力，一、短期資產營運能力一、短期資產營運能力1、應收賬款營運能力1、應收賬款營運能力應收帳款周轉率應收帳款周轉率＝應收賬款平均收賬期（周轉天數）=應收賬款周轉率是一定時期商品賒銷收入與應收賬款平均余額的比率，或稱應收賬款周轉次數，用時間表示的應收賬款周轉率就是應收賬款周轉天數，也稱平均收賬期。反映應收賬款的變現速度，用于衡量企業管理應收賬款的效率。應收帳款周轉率應收賬款周轉率是一定時期商品賒銷收入與2、存貨營運能力分析2、存貨營運能力分析

存貨周轉率

存貨周轉率是一定時期企業銷售成本與平均存貨余額的比率，或稱存貨的周轉次數。用時間表示的存貨周轉率就是存貨周轉天數。它反映企業銷售能力和存貨周轉速度，也是衡量企業存貨管理效率的一個重要指標。存貨周轉天數==

存貨周轉率==

平均存貨銷售成本存貨周轉率是一定時期企業銷售成本與平均

3、流動資產周轉率

流動資產周轉率是指企業營業收入與流動資產平均余額的比率，或稱流動資產周轉次數。用時間表示的流動資產周轉率就是流動資產周轉天數。它是反映企業流動資產的周轉速度，用于衡量流動資產的利用效率。流動資產周轉次數=銷售收入流動資產平均余額流動資產周轉天數=流動資產周轉率是指企業營業收入與流動資二、總資產營運能力分析二、總資產營運能力分析

總資產周轉率

總資產周轉率是指企業營業收入與總資產平均余額的比率。或稱總資產周轉次數。用時間表示的總資產周轉率就是總資產周轉天數。該指標用于分析企業全部資產的使用效率。總資產周轉率（次數）=總資產周轉天數=360總資產周轉率總資產周轉率是指企業營業收入與總資產平

第三講

獲利能力分析獲利能力的衡量影響獲利能力的非常項目會計政策對獲利能力的影響企業的獲利能力是企業在經營過程中創造利潤的能力，它體現了企業運用其所支配的經濟資源，開展經營活動從中賺取利潤的能力。第三講獲利能力分析獲利能力的衡量企業的獲利能一、獲利能力的衡量一、獲利能力的衡量一、獲利能力的衡量1、獲利能力的衡量基礎銷售收入資產資本利潤一、獲利能力的衡量1、獲利能力的衡量基礎銷售收入資產資本利潤一、獲利能力的衡量2、獲利能力的指標分析1）經營手段獲利能力分析

銷售毛利率

銷售毛利率=×100%銷售毛利=營業收入-營業成本（包括營業稅金）銷售毛利率，是企業銷售毛利額與營業收入的比率，是反映企業經營活動獲利能力的一個指標。一、獲利能力的衡量2、獲利能力的指標分析銷售毛利率=一、獲利能力的衡量2）資產獲利能力

總資產報酬率

總資產報酬率是指利潤額與平均資產總額之比。總資產報酬率=×100%利潤額平均資產總額一、獲利能力的衡量2）資產獲利能力總資產報酬率是指利潤額與平A、以息稅前利潤為基礎的總資產報酬率

總資產報酬率=×100%息稅前利潤=利息費用+利潤總額

B、以利潤總額為基礎的總資產報酬率

總資產報酬率=×100%總資產報酬率總資產報酬率一、獲利能力的衡量C、以凈利潤為基礎的總資產報酬率

總資產報酬率=×100%

總資產報酬率注意：該指標是反映經濟資源占用對投資者的總貢獻。一、獲利能力的衡量總資產報酬率注意：該指標是反映經濟資源占3）所有者投資獲利能力分析A.凈資產收益率

凈資產收益率=×100%凈資產收益率是指企業實現的凈利潤與企業平均凈資產的比率，反映投資者投入資本所獲得的報酬。凈利潤平均凈資產注意：該指標是對資本運作效果的綜合評價。3）所有者投資獲利能力分析凈資產收益率=3）所有者投資獲利能力分析B.每股收益C.市盈率=每股市價/每股收益

每股收益，也稱每股盈余，是指一定時期內可供普通股股東分配的凈收益與發行在外的普通股平均股數的比值。每股收益=×100%可供普通股東分配的凈收益平均普通股股數3）所有者投資獲利能力分析每股收益，也稱每股盈余，是主講：李濤(教授)郵箱：lt@企業財務分析課程組主講：李濤(教授)第五講財務指標的計算與應用償債能力指標營運能力指標盈利能力指標第五講財務指標的計算與應用償債能力指標

第一講

企業償債能力分析短期償債能力分析長期償債能力分析第一講企業償債能力分析短期償債能力分析企業償債能力分析的意義償債能力是指企業償還到期債務的能力。企業償債能力分析的意義償債能力是指企業償還到期債務的能力。企業償債能力分析的意義企業償債能力分析的意義主要表現在以下幾個方面:有利于債權人判斷其債權收回的保證程度有利于所有者判斷投入資本的保全程度有利于經營管理者優化資本結構和降低綜合資本成本企業償債能力分析的意義有利于債權人判斷其債權收回的保證程度有一、短期償債能力分析反映企業短期償債能力的財務指標主要有：

流動比率速動比率現金比率一、短期償債能力分析反映企業短期償債能力的財務指標主償債能力是指企業對債務清償的承受能力或保證程度研究對象一年內到期債務償還能力依托能夠用于還債的資產償債能力是指企業對債務清償的承受能力或保證程度研究對象一年1、流動資產的流動性分析貨幣資產貨幣資產貨幣資產應收賬款貨幣資產存貨貨幣資產可動用性可回收性、回收速度流動性、周轉速度1、流動資產的流動性分析貨幣資產貨幣資產貨幣資產應收賬款貨幣2、流動比率流動比率是企業流動資產與流動負債的比率。反映企業在短期內轉變為現金的流動資產償還到期流動負債的能力。流動比率=企業的流動比率越高，企業短期償債能力越強，對債權人的利益越有保障。一般普遍認為2左右比較合適，但要具體問題具體分析，應參照企業所處行業的平均水平和實際情況進行判斷。2、流動比率流動比率是企業流動資產與流動負債的比率。反映3、速動比率速動比率是企業速動資產與流動負債的比率。這一比率用以衡量企業可以立即變現的流動資產償付短期債務的能力。速動比率=速動資產=流動資產－存貨3、速動比率速動比率是企業速動資產與流動負債的比率。這一4、現金比率現金比率是企業現金類資產與流動負債的比率，它是反映企業直接償付流動負債的能力。現金類資產是指現金及現金等價物。現金比率=4、現金比率現金比率是企業現金類資產與流動負債的比率，它二、長期償債能力分析長期償債能力是對企業長期償還債務能力的量度，是評價企業財務狀況的重要指標。

反映企業長期償債能力的財務指標主要有：資產負債率權益乘數利息保障倍數二、長期償債能力分析長期償債能力是對企業長期償還債務二、長期償債能力分析長期償債能力是對企業長期償還債務能力的量度，是評價企業財務狀況的重要指標。反映企業長期償債能力的財務指標主要有：資產負債率、權益乘數、產權比率和利息保障倍數。償還對象所有債務（到期，不到期）償還依托1、資產總量（靜態，絕對支撐）2、當期產生增量（動態支撐）二、長期償債能力分析長期償債能力是對企業長期償還債務1、資產負債表信息與長期償債能力1、資產負債表信息與長期償債能力1）資產負債率資產負債率是企業負債總額與資產總額的比率，它表示企業總資產對總債務的保障程度。該指標是評價企業負債水平的綜合指標。資產負債率=×100%1）資產負債率資產負債率是企業負債總額與資產總額的比率，2）權益乘數權益乘數，是指資產總額與所有者權益總額的比率。它說明企業資產總額與所有者權益的倍數關系。權益乘數=權益乘數和資產負債率的換算關系用公式表示為：資產負債率=1—2）權益乘數權益乘數，是指資產總額與所有者權益總額的比率2、利潤表信息與長期償債能力2、利潤表信息與長期償債能力1）利息保障倍數利息保障倍數是指企業息稅前利潤與利息費用的比率，用以衡量企業償付借款利息的能力。利息保障倍數==

=其中：“利息費用”包括財務費用中的利息費用和資本化的利息費用兩大部分。1）利息保障倍數利息保障倍數是指企業息稅前利潤與利息費用

第二講

營運能力分析短期資產營運能力總資產營運能力分析第二講營運能力分析短期資產營運能力營運能力是指企業充分利用現有資源創造社會財富的能力，用以衡量企業對擁有資源的利用程度和營運效率。

營運能力分析，主要是通過營業收入與企業各項資產的比例關系，分析各項資產的周轉速度，了解各項資產對收入的貢獻程度，借以揭示企業資產的管理效率和運用資金的能力，是影響企業財務狀況是否穩定和盈利能力強弱的必要環節。營運能力是指企業充分利用現有資源創造社會財富的能力，一、短期資產營運能力一、短期資產營運能力1、應收賬款營運能力1、應收賬款營運能力應收帳款周轉率應收帳款周轉率＝應收賬款平均收賬期（周轉天數）=應收賬款周轉率是一定時期商品賒銷收入與應收賬款平均余額的比率，或稱應收賬款周轉次數，用時間表示的應收賬款周轉率就是應收賬款周轉天數，也稱平均收賬期。反映應收賬款的變現速度，用于衡量企業管理應收賬款的效率。應收帳款周轉率應收賬款周轉率是一定時期商品賒銷收入與2、存貨營運能力分析2、存貨營運能力分析

存貨周轉率

存貨周轉率是一定時期企業銷售成本與平均存貨余額的比率，或稱存貨的周轉次數。用時間表示的存貨周轉率就是存貨周轉天數。它反映企業銷售能力和存貨周轉速度，也是衡量企業存貨管理效率的一個重要指標。存貨周轉天數==

存貨周轉率==

平均存貨銷售成本存貨周轉率是一定時期企業銷售成本與平均

3、流動資產周轉率

流動資產周轉率是指企業營業收入與流動資產平均余額的比率，或稱流動資產周轉次數。用時間表示的流動資產周轉率就是流動資產周轉天數。它是反映企業流動資產的周轉速度，用于衡量流動資產的利用效率。流動資產周轉次數=銷售收入流動資產平均余額流動資產周轉天數=流動資產周轉率是指企業營業收入與流動資二、總資產營運能力分析二、總資產營運能力分析

總資產周轉率

總資產周轉率是指企業營業收入與總資產平均余額的比率。或稱總資產周轉次數。用時間表示的總資產周轉率就是總資產周轉天數。該指標用于分析企業全部資產的使用效率。總資產周轉率（次數）=總資產周轉天數=360總資產周轉率總資產周轉率是指企業營業收入與總資產平

第三講

獲利能力分析獲利能力的衡量影響獲利能力的非常項目會計政策對獲利能力的影響企業的獲利能力是企業在經營過程中創造利潤的能力，它體現了企業運用其所支配的經濟資源，開展經營活動從中賺取利潤的能力。第三講獲利能力分析獲利能力的衡量企業的獲利能一、獲利能力的衡量一、獲利能力的衡量一、獲利能力的衡量1、獲利能力的衡量基礎銷售收入資產資本利潤一、獲利能力的衡量1、獲利能力的衡量基礎銷售收入資產資本利潤一、獲利能力的衡量2、獲利能力的指標分析1）經營手段獲利能力分析

銷售毛利率

銷售毛利率=×100%銷售毛利=營業收入-營業成本（包括營業稅金）