教學要點教學內容案例分析參考文獻第四章企業流動資產的管理掌握營運資金的概念和特征掌握企業籌資組合策略和資產組合策略熟悉現金日常管理的內容和方法應收帳款日常管理的內容；掌握企業持有現金的動機；掌握應收帳款的功能與成本；存貨的經濟批量和ABC控制法。返回教學要點第一節營運資金的概念與特點第二節企業籌資組合第三節企業資產組合第四節現金管理第五節應收帳款管理第六節存貨管理教學內容返回第一節營運資金的概念與特點一、營運資金（workingcapital）的概念

指在企業生產經營活動中占用在流動資產上的資金。

狹義：又稱凈營運資金，指流動資產減流動負債后的余額。廣義：又稱毛營運資金，指一個企業流動資產的總額。

（一）流動資產概念：指可以在一年以內或超過一年的一個營業周期內變現或運用的資產。

特點：流動性強，收益性弱。

1、按實物形態劃分：（1）現金（2）短期投資；（3）應收及預付款項（4）存貨。

2、按在生產經營中的作用劃分（1）生產領域中的流動資產：指在產品生產過程中發揮作用的流動資產。（2）流通領域中的流動資產：指在商品流通過程中發揮作用的流動資產。（二）流動負債概念：指需要在一年或超過一年的一個營業周期償還的債務。特點：成本低、償還期短。

流動負債的分類：1、按應付金額是否確定來劃分（1）應付金額確定的流動負債（2）應付金額不確定的流動負債2、按流動負債的形成情況為標準來劃分（1）自然性流動負債（不需做正規安排、自然形成）（2）人為性流動負債（人為安排形成的）二、營運資金的特點（一）周轉具有短期性（二）實物形態具有易變性（三）數量具有波動性（四）來源具有靈活多樣性三、營運資金的管理原則

（一）認真分析生產經營狀況、合理確定營運資金的需要數量。

（二）在保證生產經營需要的前提下，節約使用資金。

（三）加速營運資金的周轉，提高資金的利用效率。

（四）合理安排流動資產與流動負債的比例關系，保障企業有足夠的短期償債能力返回第二節企業籌資組合

基本概念

1、企業籌資組合：指企業資金總額中短期資金和長期資金各自占有的比例，稱為企業的籌資組合。

2、短期資金：企業的流動負債。3、長期資金：企業的長期負債和所有者權益。

一、影響企業籌資組合的因素

（一）風險與成本

（二）企業所處行業（三）經營規模（四）利息率狀況

二、企業籌資組合策略（一）正常的籌資組合（圖示）

短期資產由短期資金來融通，長期資產由長期資金來融通。（二）冒險的籌資組合（圖示）短期資產由短期資金來融通，部分的長期資產由短期資金來融通。（三）保守的籌資組合（圖示）

部分的短期資產由長期資金來融通（一）正常的籌資組合固定資產資產與融資短期流動資產短期資金長期資金長期流動資產時間（二）冒險的籌資組合固定資產資產與融資短期流動資產短期資金長期資金長期流動資產時間（三）保守的籌資組合固定資產資產與融資短期流動資產短期資金長期資金長期流動資產時間三、不同籌資組合對企業報酬和風險的影響東方公司目前的資產組合和籌資組合詳見下表：東方公司資產組合和籌資組合單位：元資產組合籌資組合流動資產40000固定資產60000合計100000流動負債20000長期資金80000合計100000現在息稅前利潤為20000元，流動負債的成本為4％，長期資金成本為15％籌資組合對東方公司風險和報酬的影響單位：元項目現在情況（保守組合）計劃變動情況（冒險組合）籌資組合：短期資金長期資金資金總額息稅前利潤減：資金成本短期資金成本長期資金成本凈利

200008000010000020000128004%*20000=80015%*80000=12000720050000500001000002000095004%*50000=200015%*50000=750010500幾個主要的財務比率投資報酬率流動負債/總資產流動比率

7200/100000=7.2%20000/100000=20%40000/20000=210500/100000=10.5%50000/100000=50%40000/50000=0.8返回第三節企業資產組合

一、影響資產組合的因素（一）風險與報酬（二）企業所處行業（三）企業規模對資產組合的影響（四）利息率的變化

二、企業資產組合策略（圖示）

1、適中的資產組合：在安排流動資產數量時，保證正常的需要的情況下，再適當的留有一定的保險儲備；2、保守的資產組合：在安排流動資產數量時，保證正常的需要的情況下和正常保險儲備的基礎上，再加上一部分額外儲備量，以降低風險；3、冒險的資產組合：在安排流動資產數量時，只安排正常生產經營需要量而不安排或安排很少的保險儲備，以提高資產報酬率。

三、不同的資產組合對企業報酬和風險的影響

流動資產較多可降低企業的財務風險，但流動資產過多，會造成企業營利能力下降。因此在確定資產組合時，我們面臨風險和報酬的權衡。例：北方公司目前年銷售額為2000件，銷售收入為200000元，凈利潤20000元。現根據市場預測，每年可銷售2400件，銷售收入為240000元，實現凈利潤24000元，但擴大產量必須增加10000的固定資產投資，現公司決定保持資產總額不變，減少10000元流動資產投資，相應增加10000元固定資產投資。目前的資產組合和籌資組合，以及不同籌資組合對企業風險和報酬的影響詳見下表北方公司資產組合與籌資組合單位：元資產組合現在籌資組合計劃變動的籌資組合流動資產40000固定資產60000流動負債20000長期資金80000流動負債30000長期資金70000合計100000合計100000合計100000資產組合對北方公司風險和報酬的影響單位：元項目現在情況（保守的組合）計劃變動情況（冒險的情況）資產組合流動資產固定資產資產合計凈利400006000010000020000300007000010000024000幾個主要比率投資報酬率流動負債/總資產流動比率

20000/100000=20%20000/100000=20%40000/20000=224000/100000=24%30000/100000=30%40000/30000=1.3返回第四節現金管理一、現金管理的目的與內容（一）企業持有現金的動機

1、支付的動機；2、預防的動機；3、投機的動機。（二）現金管理的目的

保證生產經營所需，節約使用資金，并從閑置資金中獲取利息。（三）現金管理的內容（圖示）

1、編制現金收支計劃，以便合理的估計未來的現金需求；2、對日常現金收支進行控制，力求加速收款，延緩付款；3、用特定方法求出最佳的現金余額。編制現金收支計劃企業現金收支數量進行現金日常控制確定最佳現金余額當現金短缺時采用短期融資策略當現金多余時采用還款或有價證券投資策略

二、現金收支計劃的編制（一）現金收入1、營業現金收入；2、其他現金收入。（二）現金支出1、營業現金支出；2、其他現金支出。（三）凈現金流量

凈現金流量=現金流入—現金支出

=（營業現金收入+其他現金收入）—

（營業現金支出+其他現金支出）（四）現金余缺現金余缺額=期末現金余額—最佳現金余額

=期初現金余額+現金收入—現金支出—最佳現金余額=期初現金余額+凈現金流量—最佳現金余額三、最佳現金余額的確定（一）現金周轉模式（示意圖）1、存貨周轉期2、應收帳款周轉期3、應付帳款周轉期

0205080購買存貨存貨周轉期（50天）賒銷應收賬款周轉期（30天）收回應收賬款應付賬款周轉期（20天）現金周轉期（60）天現金周轉期=存貨周轉期+應收賬款周轉期—應付賬款周轉期最佳現金余額=（年現金需求量/360）*現金周轉期

例：某公司計劃年度預計應付賬款周轉周期為30天，存貨周轉周期為90天，應收賬款周轉周期為45天，年度現金需求總額為780萬元，則最佳現金余額為多少？（二）存貨模式（圖示）存貨模式的目的是求出總成本最小的現金余額。現金余額成本包括：1、現金持有成本：即持有現金所放棄的報酬，是持有現金的機會成本；（與現金余額成正比）2、現金轉換成本：即現金與有價證券轉換的固定成本。（與交易次數成正比）

確定現金余額的存貨模式假設：TC→總成本b→現金與有價證券的轉換成本T→特定時間內的現金需求總額N→理想的現金轉換量（最佳現金余額）i→短期有價證券利息率最佳現金余額N現金持有數量成本

例：某企業預計全年需要現金6000元，現金與有價證券的轉換成本為每次100元，有價證券年利息率為30%，求最佳現金余額?（三）因素分析模型因素分析模型是根據上年現金占用額和有關因素的變動情況，來確定最佳現金余額的方法。

例：某企業1998年平均占用現金1000萬，50萬為不合理占用，1999年銷售收入預計較1998年增長10%，則1999年最佳現金余額?四、現金的日常控制（一）加速收款1、集中銀行：指通過設立多個策略性的收款中心來代替通常在公司總部設立的單一收款中心，以加速賬款回收的一種方法。2、鎖箱系統：是通過承租多個郵政信箱，以縮短收到顧客付款到存入當地銀行的時間的一種現金管理方法。3、其他程序

（二）控制支出1、運用“浮游量”：所謂“浮游量”是指企業賬戶上的存款余額與銀行賬戶上所示的存款余額之間的差額；2、控制支出時間：指最大限度地利用資金，合理控制現金支出時間；3、工資支出模式：為支付工資而設立一個存款賬戶。

（三）現金收支的綜合控制

1、力爭現金流入與流出同步；2、實行內部牽制制度；3、及時進行現金清理；4、遵守國家規定的庫存現金的使用范圍；5、做好銀行存款的管理；6、適當進行投資。返回第五節應收賬款管理一、應收賬款的功能與成本（一）應收賬款的功能1、增加銷售的功能；2、減少存貨的功能。

（二）應收賬款的成本1、機會成本：因投放于應收賬款而放棄的其他收入，即為應收賬款的機會成本，一般按有價證券的利息率計算。2、壞賬成本：應收賬款因故不能收回而發生的損失，就是壞賬成本，一般與應收賬款發生的數量成正比。

3、管理成本：（1）調查顧客信用情況的費用；（2）收集各種信息的費用；（3）帳簿的記錄費用；（4）收賬費用；（5）其他費用。二、應收賬款政策的制定（一）信用標準（二）信用條件（三）收賬政策（四）綜合信用政策（一）信用標準：是企業向顧客提供商業信用而提出的基本要求。通常以預期的壞賬損失率作為判斷標準。信用標準嚴格，則會減少壞賬損失，減少應收賬款的機會成本，但銷售量較少；信用標準寬松，雖然會增加銷量，但會相應增加壞賬損失和應收賬款的機會成本。例題1：某企業現行收帳政策和擬改變的收帳政策見下表。收帳政策備選方案表

單位：元假設同期資金利潤率為20%，請分析評價兩種收帳政策。

答案：收帳政策分析評價表

因此，擬改變的收帳政策將使企業收益（少損失）68000（148000-216000）元。

例題2：某企業年賒銷額720萬元。如果實行（2/10，1/20，n/30）的信用條件。據估計，10天內付款，可享受2%的付款折扣，有60%的顧客如期付款；20天內付款，享受1%的付現折扣，有30%的顧客如期付款；20~30天付款，無折扣，有10%的顧客付款。請預測應收帳款余額。通過下列公式預測

20每日賒銷額=720/360=2萬=20000元（二）信用條件：指企業要求顧客支付賒銷款項的條件，包括信用期限、折扣期限和現金折扣。思考題：哪一項信用條件更優惠？“2/10,n/30”與“2/10,1/20,n/30”（三）收賬政策收賬政策：指信用條件被違反時，企業采取的收賬策略。一般而言，收賬費用支出越多，壞賬損失越小，但兩者并不一定存在線形關系。相等的收賬費用但減少的壞賬損失不等壞賬準備收賬費用（四）綜合信用政策綜合信用政策：指要制定最優的信用政策，應把信用標準、信用條件、收賬政策結合起來，考慮信用標準、信用條件、收賬政策的綜合變化對銷售額、應收賬款機會成本、壞賬成本和收賬成本的影響。三、應收賬款的日常控制（一）企業的信用調查1、直接調查2、間接調查（1）財務報表；（2）信用評估機構；（3）銀行；（4）其他。（二）企業的信用評估

1、5C評估法：指重點分析影響企業信用的五個方面的一種方法。

（1）品德(character)（2）能力(capacity)（3）資本(capital)（4）抵押品(collateral)（5）情況(conditions)

2、信用評分法:現對一系列財務比率和信用情況指標進行評分，然后進行加權平均，得出顧客綜合的信用得分，并以此進行信用評估的一種方法。（三）收賬的日常管理1、確定合理的收賬程序2、確定合理的討債方法返回第六節存貨管理一、存貨的功能與成本（一）存貨的功能

1、儲存必要的原材料和在產品2、儲存必要的產成品3、儲存適當的原材料和在產品4、留有存貨的保險儲備（二）存貨的成本

1、采購成本：由買價、運雜費等構成，一般與采購數量成正比例變化；2、訂貨成本：指為定購材料、商品而發生的成本，一般與訂貨數量無關，而與訂貨次數有關；3、儲存成本：指在物質儲存過程中發生的倉儲費、搬運費、保險費、占用資金支付的利息費等，一般與采購批量成正比。

二、存貨規劃三、存貨的日常控制（一）存貨的歸口分級控制1、廠長經理領導下，財務部門對存貨資金統一管理。2、實行資金的歸口管理。3、實行資金的分級管理。（二）經濟批量控制經濟