1、泓域/溫控設備項目財務管理手冊溫控設備項目財務管理手冊xx有限公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc115555996 一、 項目投資決策的主要方法 PAGEREF _Toc115555996 h 3 HYPERLINK l _Toc115555997 二、 兩種特殊的固定資產投資決策 PAGEREF _Toc115555997 h 6 HYPERLINK l _Toc115555998 三、 運用相關指標評價投資項目的財務可行性 PAGEREF _Toc115555998 h 8 HYPERLINK l _Toc115555999 四、 財務可行性評價指標

2、的類型 PAGEREF _Toc115555999 h 9 HYPERLINK l _Toc115556000 五、 投入類財務可行性要素的估算 PAGEREF _Toc115556000 h 11 HYPERLINK l _Toc115556001 六、 產出類財務可行性要素的估算 PAGEREF _Toc115556001 h 18 HYPERLINK l _Toc115556002 七、 現金概述 PAGEREF _Toc115556002 h 19 HYPERLINK l _Toc115556003 八、 現金的日常管理 PAGEREF _Toc115556003 h 20 HYPER

3、LINK l _Toc115556004 九、 營運資金的特點 PAGEREF _Toc115556004 h 25 HYPERLINK l _Toc115556005 十、 營運資金的管理原則 PAGEREF _Toc115556005 h 27 HYPERLINK l _Toc115556006 十一、 杜邦分析法 PAGEREF _Toc115556006 h 28 HYPERLINK l _Toc115556007 十二、 沃爾評分體系 PAGEREF _Toc115556007 h 30 HYPERLINK l _Toc115556008 十三、 凈資產收益率（股東權益報酬率） PA

4、GEREF _Toc115556008 h 33 HYPERLINK l _Toc115556009 十四、 市盈率 PAGEREF _Toc115556009 h 34 HYPERLINK l _Toc115556010 十五、 企業營運能力，主要指企業營運資產的效率與效益。企業營運資產的效率主要指資產的周轉率或周轉速度。企業營運資產的效益通常是指企業的產出額與資產占用額之間的比率。 PAGEREF _Toc115556010 h 34 HYPERLINK l _Toc115556011 十六、 企業財務管理目標 PAGEREF _Toc115556011 h 38 HYPERLINK l

5、_Toc115556012 十七、 財務管理原則 PAGEREF _Toc115556012 h 45 HYPERLINK l _Toc115556013 十八、 企業財務管理體制的設計原則 PAGEREF _Toc115556013 h 49 HYPERLINK l _Toc115556014 十九、 企業財務管理體制的一般模式 PAGEREF _Toc115556014 h 53 HYPERLINK l _Toc115556015 二十、 金融環境 PAGEREF _Toc115556015 h 55 HYPERLINK l _Toc115556016 二十一、 經濟環境 PAGEREF

6、_Toc115556016 h 59 HYPERLINK l _Toc115556017 二十二、 公司簡介 PAGEREF _Toc115556017 h 62 HYPERLINK l _Toc115556018 二十三、 產業環境分析 PAGEREF _Toc115556018 h 63 HYPERLINK l _Toc115556019 二十四、 新能源車熱管理 PAGEREF _Toc115556019 h 66 HYPERLINK l _Toc115556020 二十五、 必要性分析 PAGEREF _Toc115556020 h 66 HYPERLINK l _Toc1155560

7、21 二十六、 項目概況 PAGEREF _Toc115556021 h 67 HYPERLINK l _Toc115556022 二十七、 項目經濟效益評價 PAGEREF _Toc115556022 h 70 HYPERLINK l _Toc115556023 營業收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc115556023 h 70 HYPERLINK l _Toc115556024 綜合總成本費用估算表 PAGEREF _Toc115556024 h 72 HYPERLINK l _Toc115556025 利潤及利潤分配表 PAGEREF _Toc115556025 h

8、 73 HYPERLINK l _Toc115556026 項目投資現金流量表 PAGEREF _Toc115556026 h 76 HYPERLINK l _Toc115556027 借款還本付息計劃表 PAGEREF _Toc115556027 h 78 HYPERLINK l _Toc115556028 二十八、 進度規劃方案 PAGEREF _Toc115556028 h 79 HYPERLINK l _Toc115556029 項目實施進度計劃一覽表 PAGEREF _Toc115556029 h 79 HYPERLINK l _Toc115556030 二十九、 投資方案 PAGE

9、REF _Toc115556030 h 81 HYPERLINK l _Toc115556031 建設投資估算表 PAGEREF _Toc115556031 h 83 HYPERLINK l _Toc115556032 建設期利息估算表 PAGEREF _Toc115556032 h 84 HYPERLINK l _Toc115556033 流動資金估算表 PAGEREF _Toc115556033 h 85 HYPERLINK l _Toc115556034 總投資及構成一覽表 PAGEREF _Toc115556034 h 86 HYPERLINK l _Toc115556035 項目投資

10、計劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc115556035 h 87項目投資決策的主要方法投資決策方法，是指利用特定財務可行性指標作為決策標準或依據，對多個互斥方案做出最終決策的方法。許多人將財務可行性評價指標的計算方法等同于投資決策的方法，這是完全錯誤的。事實上，在投資決策方法中，從來就不存在所謂的投資回收期法和內部收益率法。投資決策的主要方法包括凈現值法、凈現值率法、差額投資內部收益率法、年等額凈回收額法和計算期統一法等具體方法。（一）凈現值法所謂凈現值法，是指通過比較所有已具備財務可行性投資方案的凈現值指標的大小來選擇最優方案的方法。該法適用于原始投資相同且項目計算期相等的多方案比

11、較決策。在此法下，凈現值最大的方案為優。（二）凈現值率法所謂凈現值率法，是指通過比較所有已具備財務可行性投資方案的凈現值率指標的大小來選擇最優方案的方法。該法適用于項目計算期相等且原始投資相同的多個互斥方案的比較決策。在此法下，凈現值率最大的方案為優。在投資額相同的互斥方案比較決策中，采用凈現值率法會與凈現值法得到完全相同的結論，但投資額不相同時，情況就可能不同。由于兩個項目的原始投資額不相同，導致兩種方法的決策結論相互矛盾。（三）差額投資內部收益率法所謂差額投資內部收益率法，是指在兩個原始投資額不同方案的差量凈現金流量的基礎上，計算出差額內部收益率，并與基準折現率進行比較，進而判斷方案孰優孰

12、劣的方法。該法適用于兩個原始投資不相同，但項目計算期相同的多方案比較決策。當差額內部收益率指標大于或等于基準收益率或設定折現率時，原始投資額大的方案較優；反之，則投資少的方案為優。（四）年等額凈回收額法.所謂年等額凈回收額法，是指通過比較所有投資方案的年等額凈回收額（記作NA）指標的大小來選擇最優方案的決策方法。該法適用于原始投資不相同，特別是項目計算期不同的多方案比較決策。在此法下，年等額凈回收額最大的方案為優。某方案的年等額凈回收額等于該方案凈現值與相關回收系數（或年金現值系數倒數）的乘積。（五）計算期統一法計算期統一法是指通過對計算期不相等的多個互斥方案選定一個共同的計算分析期以滿足時間

13、可比性的要求，進而根據調整后的評價指標來選擇最優方案的方法。該法包括方案重復法和最短計算期法兩種具體處理方法。1.方案重復法方案重復法也稱計算期最小公倍數法，是將各方案計算期的最小公倍數作為比較方案的計算期，進而調整有關指標，并據此進行多方案比較決策的一種方法。應用此法，可采取兩種方式：第一種方式，將各方案計算期的各年凈現金流量或費用流量進行重復計算，直到與最小公倍數計算期相等；然后，再計算凈現值、凈現值率、差額內部收益率或費用現值等評價指標；最后根據調整后的評價指標進行方案的比較決策。第二種方式，直接計算每個方案項目原計算期內的評價指標（主要指凈現值），再按照最小公倍數原理分別對其折現，并求

14、代數和，最后根據調整后的凈現值指標進行方案的比較決策。本書主要介紹第二種方式。由于有些方案的計算期相差很大，按最小公倍數所確定的計算期往往很長。為了克服方案重復法的缺點，人們設計了最短計算期法。2.最短計算期法最短計算期法又稱最短壽命期法，是指在將所有方案的凈現值均還原為等額年回收額的基礎上，再按照最短的計算期來計算出相應凈現值，進而根據調整后的凈現值指標進行多方案比較決策的一種方法。兩種特殊的固定資產投資決策（一）固定資產更新決策與新建項目相比，固定資產更新決策最大的難點在于不容易估算項目的凈現金流量。在估算固定資產更新項目的凈現金流量時，要注意以下幾點：第一，項目計算期不取決于新設備的使用

15、年限，而是由舊設備可繼續使用的年限決定；第二，需要考慮在建設起點舊設備可能發生的變價凈收入，并以此作為估計繼續使用舊設備至期滿時凈殘值的依據；第三，由于以舊換新決策相當于在使用新設備投資和繼續使用舊設備兩個原始投資不同的備選方案中做出比較與選擇，因此，所估算出來的是增量凈現金流量；第四，在此類項目中，所得稅后凈現金流量比所得稅前凈現金流量更有意義。固定資產更新決策利用差額投資內部收益率法，當更新改造項目的差額內部收益率指標大于或等于基準折現率（或設定折現率）時，應當進行更新；反之，就不應當進行更新。（二）購買或經營租賃固定資產的決策如果企業所需用的固定資產既可以購買，也可以采用經營租賃的方式取

16、得，就需要按 照一定方法對這兩種取得方式進行決策。有兩種決策方法可以考慮，第一種方法是分別計 算兩個方案的差量凈現金流量，然后按差額投資內部收益率法進行決策；第二種方法是直 接比較兩個方案的折現總費用的大小，然后選擇折現總費用低的方案。運用相關指標評價投資項目的財務可行性財務可行性評價指標的首要功能，就是用于評價某個具體的投資項目是否具有財務可 行性。在投資決策的實踐中，必須對所有已經具備技術可行性的投資備選方案進行財務可 行性評價。不能全面掌握某一具體方案的各項評價指標，或者所掌握的評價指標的質量失 真，都無法完成投資決策的任務。（一）判斷方案完全具備財務可行性的條件如果某一投資方案的所有評

17、價指標均處于可行區間，則可以斷定該投資方案無論從哪個方面看都具備財務可行性，或完全具備可行性。（二）判斷方案是否完全不具備財務可行性的條件如果某一投資項目的評價指標均處于不可行區間，則可以斷定該投資項目無論從哪個方面看都不具備財務可行性，或完全不具備可行性，應當徹底放 棄該投資方案。（三）判斷方案是否基本具備財務可行性的條件如果在評價過程中發現某項目的主要指標處于可行區間，但次要或輔助指標處于不可行區間，則可斷定該項目基本上具有財務可行性。（四）判斷方案是否基本不具備財務可行性的條件如果在評價過程中發現某項目出現主要指標處于不可行區間，即使次要或輔助指標處于可行區間，也可斷定該項目基本上不具有

18、財務可行性。（五）其他應當注意的問題在對投資方案進行財務可行性評價過程中，除了要熟練掌握和運用上述判定條件外 還必須明確以下兩點：第一，主要評價指標在評價財務可行性的過程中起主導作用。在對獨立項目進行財務可行性評價和投資決策的過程中，當靜態投資回收期（次要指 標）或總投資收益率（輔助指標）的評價結論與凈現值等主要指標的評價結論發生矛盾時 應當以主要指標的結論為準。第二，利用動態指標對同一個投資項目進行評價和決策，會得出完全相同的結論。在對同一個投資項目進行財務可行性評價時，凈現值、凈現值率和內部收益率指標的 評價結論是一致的。財務可行性評價指標的類型財務可行性評價指標，是指用于衡量投資項目財務

19、效益大小和評價投入產出關系是否合理，以及評價其是否具有財務可行性所依據的一系列量化指標的統稱。由于這些指標不僅可以用于評價投資方案的財務可行性，而且還可以與不同的決策方法相結合，作為多方案比較與選擇決策的量化標準與尺度，因此在實踐中又稱為財務投資決策評價指標，簡稱評價指標。財務可行性評價指標很多，本書主要介紹靜態投資回收期、總投資收益率、凈現值、凈現值率和內部收益率五個指標。上述評價指標可以按以下標準進行分類：（1）按照是否考慮資金時間價值分類，可分為靜態評價指標和動態評價指標。前者是指在計算過程中不考慮資金時間價值因素的指標，簡稱為靜態指標，包括：總投資收益率和靜態投資回收期；后者是指在計算

20、過程中充分考慮和利用資金時間價值因素的指標。（2）按指標性質不同，可分為在一定范圍內越大越好的正指標和越小越好的反指標兩大類。上述指標中只有靜態投資回收期屬于反指標。（3）按指標在決策中的重要性分類，可分為主要指標、次要指標和輔助指標。凈現值、內部收益率等為主要指標；靜態投資回收期為次要指標；總投資收益率為輔助指標。從總體看，計算財務可行性評價指標需要考慮的因素包括：財務可行性要素、項目計算期的構成、時間價值和投資的風險。其中，前兩項因素是計算任何財務可行性評價指標都需要考慮的因素，可以通過測算投資項目各年的凈現金流量來集中反映；時間價值則是計算動態指標應當考慮的因素，投資風險既可以通過調整項

21、目凈現金流量來反映，也可以通過修改折現率指標來反映。因此本節先介紹測算投資項目各年凈現金流量的技巧，然后結合動態評價指標的計算討論如何確定折現率。投入類財務可行性要素的估算投入類財務可行性要素包括以下四項內容：（1）在建設期發生的建設投資；（2）在運營期初期發生的流動資金投資；（3）在運營期發生的經營成本（付現成本）；（4）在運營期發生的各種稅金（包括營業稅金及附加和企業所得稅）。（一）建設投資的估算建設投資是建設期發生的主要投資，可分別按形成資產法和概算法進行估算，本書只介紹第一種方法。形成資產法需要分別按形成固定資產的費用、形成無形資產的費用和形成其他資產投資的費用和預備費四項內容進行估算

22、，此法是估算精度較高、應用較為廣泛的一種估算方法。1.形成固定資產費用的估算形成固定資產的費用是項目直接用于購置或安裝固定資產應當發生的投資，具體包括：建筑工程費、設備購置費、安裝工程費和固定資產其他費用任何建設項目都至少要包括一項形成固定資產費用的投資。形成固定資產費用的資金投入方式，可根據各項工程的工期安排和建造方式確定。為簡化計算，當建設期為零（即取得的固定資產不需要建設和安裝）或建設期不到1年，且為自營建造時，可假定預先在建設起點一次投入全部相關資金；當建設期達到或超過1年，且為自營建造時，可假定在建設起點和以后各年年初分，投入相關資金；當建設期達到或超過1年，且為出包建造時，可假定在

23、建設起點和建設期未分次投入相關資金。（1）建筑工程費的估算。建筑工程費是指為建造永久性建筑物和構筑物所需要的費用，包括場地平整，建筑廠房、倉庫、電站、設備基礎、工業窯爐、橋梁、碼頭、堤項：隧道：涵洞、鐵路、公路、水庫、水壩、灌區管線敷設、礦井開鑿和露天剝離等項目工程的費用?？煞謩e按單位建筑工程投資估算法、單位實物工程量投資估算法和概算指標投資估算法進行估算。（2）設備購置費的估算。廣義的設備購置費是指為投資項目購置或自制的達到固定資產標準的各種國產或進口設備、工具、器具和生產經營用家具等應支出的費用。狹義的設備購置費則是指為取得項目經營所必需的各種機器設備、電子設備、運輸工具和其他裝置應支出的

24、費用。狹義設備購置費的估算。應按照設備的不同來源，分別估算國產設備和進口設備的購置費。工具、器具和生產經營用家具購置費的估算。工具、器具和生產經營用家具購置費，是指為確保項目投產初期的生產經營而第一批購置的，沒達到固定資產標準的工具、卡具、模具和家具應發生的費用。為簡化計算，可在狹義的設備購置費的基礎上，按照部門或行業規定的購置費率進行估算。（3）安裝工程費的估算。需要吊裝的設備，往往按需要安裝設備的質量和單價進行估算；其他需要安裝的設備通常按設備購置費的一定百分比進行估算。需要注意的是；按后者估算時，要注意核實購置設備合同中是否包括了安裝所需材料，是全部還是只包括了部分（如從國外進口的石油化

25、工設備中，一般都包括了部分安裝材料）。（4）固定資產其他費用的估算。固定資產其他費用包括建設單位管理費、可行性研究費、研究試驗費、勘察設計費、環境影響評價費、場地準備及臨時設施費、引進技術和引進設備其他費、工程保險費、工程建設監理費、聯合試運轉費、特殊設備安全監督檢驗費和市政公用設施建設及綠化費等。估算時，可按經驗數據、取費標準或項目的工程費用（即：建筑工程費：廣義設備購置費和安裝工程費三項工程費用的合計）的一定百分比測算。2.形成無形資產費用的估算形成無形資產的費用是指項目直接用于取得專利權、商標權、非專利技術、土地使用權和特許權等無形資產而應當發生的投資，雖然商譽和著作權屬于無形資產的范疇

26、，但新建項目通常不涉及這些內容，故在進行可行性研究時對其不予考慮。形成無形資產費用的資金投入方式，通常假定在建設期取得時一次投入。（1）專利權和商標權的估算。在可行性研究中，應先確認項目是否通過外購或接受投資方式取得上述產權的合法所有權。如果只是短期取得某項專利權或商標的使用權，就不能將其作為無形資產進行評估；若可通過外購方式取得上述產權，則可按預計的取得成本估算；若屬于投資轉入，則可按約定作價或評價價進行估算。新建項目通常很少發生自創專利權和商標權的情況，若確有發生，可按成本法或市價法進行估算。（2）非專利技術的估算。可根據非專利技術的取得方式分別對待：若從外部一次性購入，可按取得成本估算；

27、若作為投資轉入，可按市價法或收益法進行估算。（3）土地使用權的估算。可按土地使用權的不同取得方式估算。如通過有償轉讓方式取得土地使用校，則應按照預計發生的取得成本土地使用權出讓金估算；若屬于投資方投資轉入的土地使用權，可按投資合同或協議約定的價值，也可按公允價值估算。（4）特許權的估算。在項目可行性研究中，對項目有償取得的永久或長期使用的特許權，按取得成本進行估算。3.形成其他資產費用的估算形成其他資產的費用是指建設投資中除形成固定資產和無形資產的費用以外的部分包括生產準備費和開辦費兩項內容。生產準備費的資金投入方式，可假定在建設期末一次投入。開辦費的資金投入方式，可假定在建設期內分次投入。（

28、1）生產準備費的估算。生產準備費是指新建項目或新增生產能力的企業為確保投產期初期進行必要生產準備而應發生的費用，包括職工培訓費、提前進廠熟悉工藝及設備性能人員的相關費用。生產準備費可按需要培訓和預計培訓費標準，以及需要提前進廠的職工人數和相關費用標準進行估算，也可按工程費用和生產準備費率估算。（2）開辦費的估算。開辦費是指在企業籌建期發生的、不能計入固定資產和無形資產也不屬于生產準備費的各項費用，可按工程費用和開辦費率估算。4.預備費的估算預備費又稱不可預見費，是指在可行性研究中難以預料的投資支出，包括基本預備費和漲價預備費。預備費的資金投入方式，可假定在建設期末一次投入。（1）基本預備費的估

29、算?；绢A備費是指由于建設期發生一般自然災害而帶來的工程損失或為防范自然災害采取措施而追加的投資，又稱工程建設不可預見費。（2）漲價預備費的估算。漲價預備費是指為應付建設期內可能發生的通貨膨脹而預留的投資，又稱價格上漲不可預見費。漲價預備費通常要根據工程費用和建設期預計通貨膨脹率來估算。（二）流動資金投資的估算流動資金投資可分別按分項詳細估算法和擴大指標估算法進行估算，本書只介紹第一種方法。分項詳細估算法，是指根據投資項目在運營期內主要流動資產和流動負債要素的最低周轉天數和預計周轉額分別估算每一流動項目的占用額，進而確定各年流動資金投資的種方法。流動資金投資屬于墊付周轉金，其資金投入方式也包括

30、一次投入和分次投入兩種形式。如果是一次投入，則假定發生在投產第一年末；如果是分次投入，則假定發生在投產后連續的若干年。（三）經營成本的估算不論什么類型的投資項目，在運營期都要發生經營成本，它的估算與具體的籌資方案無關。經營成本本來屬于時期指標，為簡化計算，可假定其發生在運營期各華的年未。（四）運營期相關稅金的估算在進行財務可行性評價中，需要估算的運營期相關稅金包括營業稅金及附加和調整所得稅兩項因素。為簡化計算，假定它們都發生在運營期各年的年末。1.營業稅金及附加的估算營業稅金及附加的估算，需要通盤考慮項目投產后在運營期內應繳納的營業稅、消費稅、土地增值稅、資源稅，城市維護建設稅和教育費附加等因

31、素；盡管應繳增值稅不屬于營業稅金的范疇，但在估算城市維護建設稅和教育費附加時，還要考慮應繳增值稅因素。2.調整所得稅的估算調整所得稅是項目可行性研究中的一個專用術語，它是為簡化計算而設計的虛擬企業所得稅額。3.關于增值稅的說明增值稅屬于價外稅，不屬于投入類財務可行性要素，也不需要單獨估算。但在估算城市維護建設稅和教育費附加時，要考慮應繳增值稅指標。產出類財務可行性要素的估算產出類財務可行性要素包括以下四項內容：（1）在運營期發生的營業收入；（2）在運營期發生的補貼收入；（3）通常在項目計算期末回收的固定資產余值；（4）通常在項目計算期末回收的流動資金。（一）營業收入的估算營業收入應按項目在運營

32、期內有關產品的各年預計單價（不含增值稅）和額預測銷售量（假定運營期每期均可以自動實現產銷平衡）進行估算。營業收入也屬于時期指標，為簡化計算，假定營業收入發生于運營期各年的年末。（二）補貼收入的估算補貼收入是與運營期收益有關的政府補貼，可根據按政策退還的增值稅：按銷量或工作量分期計算的定額補貼和財政補貼等予以估算。（三）固定資產余值的估算在進行財務可行性評價時，假定主要固定資產的折舊年限等于運營期，則終結點回收的固定資產余值等于該主要固定資產的原值與其法定凈殘值率的乘積，或按事先確定的凈殘值確定；在運營期內，因更新改造而提前回收的固定資產凈損失等于其折余價值與預計可變現凈收入之差。（四）回收流動

33、資金的估算當項目處于終結點時，所有墊付的流動資金都將退出周轉，因此，在假定運營期內不存在因加速周轉而提前回收流動資金的前提下，終結點一次回收的流動資金必然等于各年墊支的流動資金投資額的合計數。在進行財務可行性評價時，將在終結點回收的固定資產余值和流動資金統稱為回收額?，F金概述現金的定義有狹義與廣義之分。狹義的現金僅指庫存現金，而廣義的現金除了庫存現金以外，還包括各種現金等價物，即指隨時可以根據需要轉換成現金的貨幣性資產，如銀行存款、外埠存款和在途現金。本書所指的現金是廣義的現金。現金是流動性最強的一種貨幣性資產，是指在企業的生產經營過程中以貨幣形態存在的那部分資產，是企業流動資產的重要組成部分

34、?，F金包括一切可以自由流通與轉讓的交易媒介。如庫存現金、銀行存款、外埠存款、銀行本票存款、銀行匯票存款、在途現金等。根據核算和管理的需要，可以將現金按不同的標志進行分類。現金按形式的不同可分為鑄幣、紙幣、銀行存款、支票、本票、銀行匯票等；按幣種不同可分為本幣和外幣。企業流入、流出及置存的現金是投資者、債權人和管理當局據以進行經營決策的最基本的因素之一。因此它代表著企業的現實購買力，并且這種現實購買力能夠在社會經濟生活中極易得到實現，具有流動性強的特點。企業為了進行正常的生產經營活動，必須擁有一定數額的現金，用于材料采購、支付工資、繳納稅金、支付利息及進行其他投資活動。同時，一個企業擁有現金的多

35、少，又標志著其償債能力與支付能力的大小，是企業投資人、債權人等分析判斷企業財務狀況好壞的重要標志。現金的日常管理現金日常管理的目的在于提高現金的使用效率，為達到這一目的，不僅要從總體上對現金進行有效的控制與管理，還要進一步加強現金的回收和支出的日常管理。（一）現金的總體管理1.遵守對現金使用和管理的規定國家相關部門對現金使用和管理有以下規定：明確現鈔的使用范圍：支付職工工資津貼；根據國家規定頒發給個人的科學技術、文化藝術、體育等各種獎金；支付各種勞保、福利費用以及國家規定的對個人的其他支出；向個人收購農副產品和其他物資的價款；出差人員必須隨身攜帶的差旅費；結算起點（1000元）以下的零星支出；

36、中國人民銀行確定的需要支付現金的其他支出。規定庫存現金限額。企業庫存現金，由其開戶銀行根據企業的實際需要核定限額，一般以35天的零星開支額為限。不得坐支現金。即企業不得從本單位的人民幣現鈔收入中直接支付交易款。現鈔收入應于當日終了送存開戶銀行。不得出租、出借銀行賬戶。不得簽發空頭支票和遠期支票。不得套取銀行信用。不得保存賬外公款，包括將公款以個人名義存入銀行和保存賬外現鈔等各種形式的賬外公款。2.加強對現金收支的內部控制既然現金的風險隱患較大，就應該加強其內部控制。主要應做好以下幾個方面的工作：現金收支與記賬崗位分離。現金收入、支出要有合理、合法的憑證。全部收支要及時、準確地入賬，并且支出要有

37、核準手續。控制現金坐支，當日收入現金及時送存銀行。按月盤點現金，編制銀行存款余額調節表，以做到賬實相符。加強對現金收支業務的內部審計。3.力爭現金流量同步.如果企業能盡量使它的現金流入與現金流出發生的時間趨于一致，就可以使其所持有的交易性現金余額降到最低水平。從而達到降低整個企業現金持有量、提高經營效益的目的。這應是每個企業努力實現的理想化現金管理狀態（二）現金回收管理企業在日常的生產經營活動中，應及時回收應收賬款，使企業支付能力增強。為了加速現金的回收，就必須盡可能縮短應收賬款的平均收現期。企業在制定銷售政策和賒銷政策時，要權衡增加應收賬款投資和延長收賬期乃至發生壞賬的利弊，采取合理的現金折

38、扣政策；采用適當的信用標準、信用條件、信用額度，建立銷售回款責任制，制定合理的信用政策；另一方面是加速收款與票據交換，盡量避免由于票據傳遞而延誤收取貨款的時間。具體可采用以下方法。1.郵政信箱法郵政信箱法又稱鎖箱法，是西方企業加速現金流轉的一種常用方法。企業可以在客戶分布地區的郵局設置加鎖信箱，讓客戶將支票匯至當地的這種信箱，然后由當地指定的銀行每天數次收取信箱中的支票并存入特別的活期賬戶。由銀行將這些支票在當地交換后以電匯方式存入該企業的銀行賬戶。這種方法的優點是不但縮短了票據郵寄時間，還免除了公司辦理收賬、貸款存入銀行等手續；因而縮短了票據郵寄在企業的停留時間。但采用這種方法成本較高，因為

39、被授權開啟郵箱的當地銀行除了要求扣除相應的補償性余額外還要收取額外服務的勞務費，導致現金成本增加。因此，是否采用郵政信箱法，需視提前回籠現金產生的收益與增加的成本的大小而定。2.銀行業務集中法銀行業務集中法即在客戶較為集中的若干地區分設“收款中心”，并指定一個收款中心的開戶銀行（通常是企業總部所在地）為“集中銀行”。各收款中心的客戶在收到付款通知后，就近將貨款交至收款中心；收款中心每天將收到的款項存入指定的當地銀行；當地銀 在進行票據交換后立即轉給企業總部所在銀行。這種方法可以縮短客戶郵寄票據所需的時間和票據托收所需時間，但是采用這種方法須設立多個收賬中心，從而增加相應的費用支出。因此，企業應

40、在權衡利弊得失的基礎上，做出是否采用銀行業務集中法的決策。除上述方法外，還可以采取電匯、大額款項專人處理、企業內部往來多邊結算，集中軋抵、減少不必要的銀行賬戶等方法加快現金回收。（三）現金支出的管理（1）使用現金浮游量。現金浮游量是指企業存款賬戶上存款余額和銀行賬簿上企業存 款賬戶余額之間的差額，也就是企業和銀行之間的未達賬項。充分利用浮游量是西方企業 廣泛采用的一種提高現金利用效率、節約現金支出總量的有效手段。可從收款方和付款方 兩個角度加強浮游量的管理。收款方：設立多個收款中心來代替設在總部的單一收款中心；承租郵政信箱并授權當地開戶行每天數次收取信箱內匯款，存入企業賬戶；對于金額較大的貨款

41、可直接派人前往收取并及時送存銀行；對企業內部各部門間的現金往來要嚴加控制，防止現金滯留；保證支票即時處理并當自送存銀行將支付渠道通知付款方。付款方：付款方在處理浮游量中處于優勢地位，應在短期效益和長期信譽之間做出權衡，確定合理的浮游量。加速收款。主要指縮短應收賬款的時間。發生應收賬會增加企業資金的占用，但它又是必要的，因為它可以擴大銷售規模，增加銷售收入。問題是如何在吸引顧客和縮短收款時間之間找出平衡點，這需要制定出合理的信用政策和妥善的收賬策略。推遲應付款的支付。企業在不影響自己信譽的前提下，盡可能地推遲應付款的支付期，充分運用供貨方所提供的信用期限。確定最佳現金持有量?，F金的管理除了做好上

42、述日常收支控制、預測等管理外，還需控制好現金持有規模，即確定適當的現金持有量，以從實質上實現企業現金管理的目標，即在資產的流動性和盈利能力之間做出抉擇，以獲取最大的長期利潤。（2）控制現金支出，推遲應付款的支付。企業應在不影響本身信譽的前提下，盡可能地推遲應付款的支付期，充分運用供貨方提供的信用優惠。如果貨幣資金很緊，也可以放棄供貨方的折扣優惠，在信用期的最后一天支付貨款。推遲應付款的支付，當然，這要權衡折扣優惠與急需現金之間的利弊得失而定?；蛘呃脜R票付款，充分利用匯票的付款期間來 延緩貨幣的支付。營運資金的特點企業營運資金管理十分復雜，這是由營運資金自身特點決定的，其特點主要包括：（一）營

43、運資金的周轉具有短期性企業占用在流動資產上的資金，周轉一次所需時間較短。通常會在1年或一個經營周期內收回，對企業影響的時間比較短。根據這一特點，營運資金可以用商業信用、銀行短期借款等短期籌資方式來加以解決。（二）營運資金的實物形態具有易變現性短期投資、應收賬款、存貨等流動資產一般具有較強的變現能力，如果遇到意外情況，企業出現資金周轉不靈、現金短缺時，便可迅速變賣這些資產，以獲取現金，幫助企業渡過難關。（三）營運資金的數量具有波動性流動資產的數量會隨企業內外條件的變化而變化，時高時低，波動很大。季節性企業如此；非季節性企業也如此。隨著流動資產數量的變動，流動負債的數量也會相應發生變化。（四）營運

44、資金的實物形態具有變動性企業營運資金的實物形態往往是隨著企業生產經營活動的變動而變動，一般在現金、材料、在產品、產成品、應收賬款與現金之間順序轉化。企業籌集的資金，一般都以現金的形式存在；為了保證生產經營的正常進行，必須拿出一部分現金去采購材料，這樣，有一部分現金轉化為材料；材料投入生產后，當產品尚未最后完工脫離加工過程以前，便形成在產品和自制半成品；當產品被加工完成后，就成為準備出售的產成品；產成品經過出售等方式可直接獲得現金，有的則因賒銷而形成應收賬款；經過一段時間，應收賬款通過收現又轉化為現金。（五）營運資金的來源具有靈活多樣性企業籌集營運資金的來源渠道和方式是多種多樣的，通常有：銀行短

45、期借款、短期融資券、商業信用、應繳稅金、應繳利潤、應付工資、應付費用、預收貨款、應計款項、預提款項及各類直接借款，從一般的商業信用到國家信用、不人信用和貿易信用等，其期限也是長短不一的。正是由于上述特點決定了營運資金的靈活性與復雜性。對其實施的管理決不能是一種盲目的管理活動，應該是在一系列科學、合理的理念的指導下有序進行的。營運資金的管理原則企業的營運資金在全部資金中占有相當大的比重，而且周轉期短，形態易變，所以是企業財務管理工作的一項重要內容，企業進行營運資金管理，必須遵循以下原則。（一）認真分析生產經營狀況，合理確定營運資產的需要數量企業營運資金的需要數量與企業生產經營活動有直接關系，當企

46、業產銷兩旺時，流動資產會不斷增加，流動負債也會相應增加；而當企業產銷里不斷減少時，流動資產和流動負債也會相應減少，因此，企業財務人員應認真分析生產經營狀況，采用一定的方法預測營運資金的需要數量，以便合理使用營運資金。（二）在保證生產經營需要的前提下，節約使用資金在營運資金管理中，必須正確處理保證生產經營需要和節約合理使用資金二者之間的關系，要在保證生產經營需要的前提下，遵守勤儉節約的原則，挖掘資金潛力，精打細算地使用資金。（三）合理安排流動資產與流動負債的比例關系，保證企業有足夠的短期償債能力流動資產、流動負債以及二者之間的關系能較好地反映企業的短期償債能力。流動負債是在短期內需要償還的債務，

47、而流動資產則是在短期內可以轉化為現金的資產。因此，如果一個企業的流動資產比較多，流動負債比較少，說明企業的短期償債能力較強，反之，則說明短期償債能力較弱，但如果企業的流動資產大多，流動負債太少，也并不是正?，F象，這可能是因流動資產閑置，流動負債利用不足所致，因此，在營運資金管理中，要合理安排流動資產和流動負債的比例關系，以便既節約使用資金，又保證企業有足夠的償債能力。杜邦分析法杜邦分析法利用幾種主要的財務比率之間的關系來綜合地分析企業的財務狀況，這種分析方法最早由美國杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一種用來評價公司盈利能力和股東權益回報水平，從財務角度評價企業績效的一種經典方法。其基

48、本思想是將企業凈資產收益率逐級分解為多項財務比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業經營業績。杜邦模型最顯著的特點是將若干個用以評價企業經營效率和財務狀況的比率按其內在聯系有機地結合起來，形成一個完整的指標體系，并最終通過權益收益率來綜合反映。采用這一方法，可使財務比率分析的層次更清晰、條理更突出，為報表分析者全面仔細地了解企業的經營和盈利狀況提供方便。杜邦分析法有助于企業管理層更加清晰地看到權益資本收益率的決定因素，以及銷售凈利潤率與總資產周轉率、債務比率之間的相互關聯關系，給管理層提供了一張明晰的考察公司資產管理效率和是否最大化股東投資回報的路線圖。杜邦分析法的基本思路是：（1）權益凈利率是一

49、個綜合性最強的財務分析指標，是杜邦分析系統的核心，體現了企業財務管理的目標。（2）資產凈利率是影響權益凈利率的最重要的指標，具有很強的綜合性，而資產凈利率又取決于銷售凈利率和總資產周轉率的高低?？傎Y產周轉率是反映總資產的周轉速度。對資產周轉率的分析，需要對影響資產周轉的各因素進行分析，以判明影響公司資產周轉的主要問題在哪里。銷售凈利率反映銷售收入的收益水平。擴大銷售收入，降低成本費用是提高企業銷售利潤率的根本途徑，而擴大銷售，同時也是提高資產周轉率的必要條件和途徑。在杜邦體系中，包括以下幾種主要的指標關系：（1）凈資產收益率是整個分析系統的起點和核心。該指標的高低反映了投資者的凈資產獲利能力的

50、大小。凈資產收益率是由銷售報酬率、總資產周轉率和權益乘數決定的。（2）權益系數表明了企業的負債程度。該指標越大，企業的負債程度越高，它是資產權益率的倒數。（3）總資產收益率是銷售利潤率和總資產周轉率的乘積，是企業銷售成果和資產運營的綜合反映，要提高總資產收益率，必須增加銷售收入，降低資金占用額。（4）總資產周轉率反映企業資產實現銷售收入的綜合能力。分析時，必須綜合銷售收入分析企業資產結構是否合理，即流動資產和長期資產的結構比率關系。同時還要分析流動資產周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率等有關資產使用效率指標，找出總資產周轉率高低變化的確切原因。影響權益凈利率變動的不利因素是銷售凈利率和總資產周

51、轉次數下降，而有利因素是財務杠桿提高了。利用連環替代法可以定量分析它們對權益凈利率變動的影響程度。沃爾評分體系亞歷山大沃爾1928年出版的信用晴雨表研究和財務報表比率分析中提出了信用能力指數的概念，他選擇了7個財務比率，即流動比率、產權比率、固定資產比率、存貨周轉率、應收賬款周轉率、固定資產周轉率和自有資金周轉率，分別給定各指標的比重，然后確定標準比率（以行業平均數為基礎），將實際比率與標準比率相比，得出相對比率，將此相對比率與各指標比重相乘，得出總評分。提出了綜合比率評價體系，把若干個財務比率用線性關系結合起來，以此來評價企業的財務狀況，沃爾評分法是指將選定的財務比率用線性關系結合起來，并分

52、別給定各自的分數比重，然后通過與標準比率進行比較，確定各項指標的得分及總體指標的累計分數，從而對企業的信用水平做出評價的方法。（一）沃爾評分法原理把若干個財務比率用線性關系結合起來。對選中的財務比率給定其在總評價中的比重（比重總和為100），然后確定標準比率，并與實際比率相比較，評出每項指標的得分，最后得出總評分。（二）沃爾比重評分法的基本步驟沃爾比重評分法的基本步驟包括：（1）選擇評價指標并分配指標權重；盈利能力的指標：資產凈利率、銷售凈利率、凈值報酬率。償債能力的指標：自有資本比率、流動比率、應收賬款周轉率、存貨周轉率。發展能力的指標：銷售增長率、凈利增長率、資產增長率。按重要程度確定各項

53、比率指標的評分值，評分值之和為100，三類指標的評分值約為5：3：2，盈利能力指標三者的比例約為2：2：1，償債能力指標和發展能力指標中各項具體指標的重要性大體相當（2）確定各項比率指標的標準值，即各該指標在企業現時條件下的最優值。（3）計算企業在一定時期各項比率指標的實際值。（4）形成評價結果。（三）沃爾比重評分法的公式沃爾比重評分法的實際分數等于實際值與標準值的比再乘權重。當實際值大于標準值為理想時，此公式正確，但當實際值小于標準值為理想時，實際值越小得分應越高，用此公式計算的結果卻恰恰相反，另外，當某一單項指標的實際值畸高時，會導致最后總分大幅度增加，掩蓋情況不良的指標，從而給管理者造成

54、一種假象。（四）沃爾比重評分法的實踐應用沃爾的評分法從理論上講有一個明顯的問題，就是未能證明為什么要選擇這7個指標而不是更多或更少些，或者選擇別的財務比率，以及未能證明每個指標所占比重的合理性這個問題至今仍然沒有從理論上得到解決。沃爾評分法從技術上講也有一個問題，就是某一個指標嚴重異常時，會對總評分產生不合邏輯的重大影響。這個毛病是由財務比率與其比重相“乘”引起的。財務比率提高一倍，評分增加100%；而縮小一倍，其評分只減少50%。盡管沃爾的方法在理論上還有待證明，在技術上也不完善，但它還是在實踐中被應用。耐人尋味的是很多理論上相當完善的經濟計量模型在實踐中往往很難應用，而企業實際使用并行之有

55、效的模型卻又在理論上無法證明。這可能是人類對經濟變量之間數量關系的認識還相當膚淺造成的。（五）沃爾評分法的改進沃爾評分法的問題：某一指標嚴重異常時，會對總評分產生不合邏輯的重大影響。財務比率提高一倍，評分增加100%；縮小一倍，評分減少50%。凈資產收益率（股東權益報酬率）凈資產收益率等于凈利潤與股東權益的比值。以上四個比率是上市公司財務分析的主要指標。此外，還有每股股利、市凈率等指標也是上市公司經常用到的。市盈率這個指標也是上市公司需要公布的一個比例。它是一個比較特殊的指標。市盈率越高，反映市場對這個股票的認同越大，大家都愿意買這個股票，它的價格才能上漲，但是當每股市價大大超過每股盈余的時候

56、，這個市盈率過高的企業又面臨很大的風險。所以當市盈率比較高的時候，我們去投資，符合投資規律，當市盈率高到一定的程度已經遠遠脫離了市場規律，市盈率非常高再去買股票風險就是很大的。所以對市盈率的分析定要辯證地看，有的時候市盈率比較低的企業，它可能正好有發展的潛力。企業營運能力，主要指企業營運資產的效率與效益。企業營運資產的效率主要指資產的周轉率或周轉速度。企業營運資產的效益通常是指企業的產出額與資產占用額之間的比率。企業營運能力分析就是要通過對反映企業資產營運效率與效益的指標進行計算與分析，評價企業的營運能力，為企業提高經濟效益指明方向。第一，營運能力分析可評價企業資產營運的效率。第二，營運能力分

57、析可發現企業在資產營運中存在的問題。第三，營運能力分析是盈利能力分析和償債能力分析的基礎與補充。企業的經營活動離不開各項資產的運用，對企業營運能力的分析，實質上就是對各項資產的周轉使用情況進行分析。一般而言，資產周轉速度越快，說明企業的資金管理水平越高，資金利用效率越高。企業營運能力分析主要包括：流動資產周轉情況分析、固定資產周轉率和總資產周轉率三個方面。（一）流動資產周轉分析反映流動資產周轉情況的指標主要有應收賬款周轉率、存貨周轉率和流動資產周轉率。1.應收賬款周轉率應收賬款在流動資產中有著舉足輕重的地位，及時收回應收賬款，不僅增強了企業的短期償債能力，也反映出企業管理應收賬款的效率。應收賬

58、款周轉率（次數）是指一定時期內應收賬款平均收回的次數，是一定時期內商品或產品銷售收入凈額與應收賬款平均余額的比值。應收賬款周轉率反映了企業應收賬款周轉速度的快慢及企業對應收賬款管理效率的高低。在一定時期內周轉次數多，周轉天數少表明：（1）企業收賬迅速，信用銷售管理嚴格。（2）應收賬款流動性強，從而增強企業短期償債能力。（3）可以減少收賬費用和壞賬損失，相對增加企業流動資產的投資收益。（4）通過比較應收賬款周轉天數及企業信用期限，可評價客戶的信用程度，調整企業信用政策。2.存貨周轉率在流動資產中，存貨所占比重較大，存貨的流動性將直接影響企業的流動比率。因此，必須特別重視對存貨的分析。存貨流動性的

59、分析一般通過存貨周轉率來進行。存貨周轉率（次數）是指一定時期內企業銷售成本與存貨平均資金占用額的比率，是衡量和評價企業購入存貨、投入生產、銷售收回等各環節管理效率的綜合性指標。一般來講，存貨周轉速度越快，存貨占用水平越低，流動性越強，存貨轉化為現金或應收賬款的速度就越快，這樣會增強企業的短期償債能力及獲利能力。通過存貨周轉速度分析，有利于找出存貨管理中存在的問題，盡可能降低資金占用水平。3.流動資產周轉率流動資產周轉率是反映企業流動資產周轉速度的指標。流動資產周轉率（次數）是一定時期銷售收入凈額與企業流動資產平均占用額之間的比率。在一定時期內，流動資產周轉次數越多，表明以相同的流動資產完成的周

60、轉額越多，流動資產利用效果越好。流動資產周轉天數越少，表明流動資產在經歷生產銷售各階段所占用的時間越短，可相對節約流動資產，增強企業盈利能力。（二）固定資產周轉率固定資產周轉率是指企業年銷售收入凈額與固定資產平均凈額的比率。它是反映企業固定資產周轉情況，從而衡量固定資產利用效率的一項指標。固定資產周轉率高，說明企業固定資產投資得當，結構合理，利用效率高；反之，如果固定資產周轉率不高，則表明固定資產利用效率不高，提供的生產成果不多，企業的營運能力不強。（三）總資產周轉率總資產周轉率是企業銷售收入凈額與企業資產平均總額的比率。如果資金占用的波動性較大，企業應采用更詳細的資料進行計算，如按照各月份的