1、第二章 資金的時間價值和等值計算1、基本概念2、資金時間價值計算的基本公式3、資金等值計算第二章 資金的時間價值和等值計算1、基本概念【了解】 資金時間價值的含義 利息的含義 利率的含義【掌握】 資金時間價值形成的原因 【重點掌握】 單利的計算方法 復利的計算方法 凈現金流量的計算 現金流量圖的畫法第一節 基本概念【了解】第一節 基本概念一、資金時間價值的含義 例1：有兩個方案A、B，壽命期都是4年，初始投資相同，均為1000萬元，實現利潤總數也相同，為1600萬元，但各年有所不同，現金流量圖如下：1、先看兩個例子1000500300100A方案13402700B方案1000100300500

2、70001234如果其他條件相同，我們選擇哪個方案呢？從直覺和常識，我們選擇A方案。一、資金時間價值的含義 例1：有兩個方案A、B 例2：另有兩個方案C、D，從第一年初起每隔一年都有3000萬元收入，其他條件相同，不同的是，總投資6000萬元方案C為一次性支出（第一年初），而方案D則分兩年支出（第一年初和第二年初各投資3000萬元）。現金流量圖如下：02466000300030003000135方案C024630003000300030001353000方案D這時又該選擇哪個方案呢？依據日常積累的知識，我們會判斷方案D比較好。 例2：另有兩個方案C、D，從第一年初起每隔一2、是什么樣的認識使我

3、們作出上述明確的判斷呢？ 現金流入與流出的經濟效益不僅與金額大小有關系，而且與發生的時間有關。同樣一元錢，今年到手與明年到手“價值”是不同的。同樣一元錢，今年支付與明年支付，其“價值”也不同。 工程項目占用的資金數額大、時間長，如果不考慮資金的時間價值，就會犯大錯誤，更不可能進行正確決策。特別是在建筑業中，2、是什么樣的認識使我們作出上述明確的判斷呢？ 3、資金的運動規律：資金價值隨時間的變化而變化。變化的主要原因：a、投資增值b、承擔風險c、通貨膨脹3、資金的運動規律：資金價值隨時間的變化而變化。變化的主要原二、利息與利率1、利息與利率的含義IP，i，n利息：占用資金要付出代價，這種代價就是

4、利息。利率：在規定的時間內所支付的利息與占用資金的數量之比。利息I與本金P、時間n和利率i有關：二、利息與利率1、利息與利率的含義IP，i，n利息：占用資2、單利和復利 （1）單利：單單計算本金的利息，而本金所產生的利息不再計算利息。 I= Pin F= P+I= P+Pin= P(1+in)2、單利和復利 （1）單利：單單計算本金的利息，而本金所產生 （2）復利：將這期利息轉為下期的本金，下期將按本利和的總額計息，這種重復計算利息的方式稱為復利。nn F=P(1+i)I=F-P=P(1+i) -1 （2）復利：將這期利息轉為下期的本金，下期將按本利和的總額年年初欠款年末應計利息年末欠款年末償

5、還123100010601123.6010000.06=6010600.06=63.601123.600.06=67.4210601123.601191.02001191.02復利計算表（單位：元）單利計算表（單位：元）年年初欠款年末應計利息年末欠款年末償還12310001060112010000.06=6010000.06=6010000.06=60106011201180001180（3）舉例比較 借款P=1000元，年利率i=6%，借款時間為三年，分別用單利和復利計算償還情況。年年初欠款年末應計利息年末欠款年末償還1100010000（4）復利計算例題 某項目建設期2年，每年均向銀行借款

6、500萬元，年利率8%，求建設期末累計借款額。解：先計算利息： 第1年利息：（500/2）*8%=20萬元， 第2年利息：（500+20+500/2）*8%=61.6萬元 再計算建設期借款總和： 500+500+20+61.6=1081.6萬元（4）復利計算例題 某項目建設期2年，每年均向銀三、現金流量圖 1、現金流量的概念 在技術經濟分析中，把方案或項目各個時間點上實際發生的資金流入或資金流出稱為現金流量。流入的資金稱現金流入，流出的資金稱現金流出；現金流入與現金流出之差稱為凈現金流量。 凈現金流量=現金流入-現金流出=（銷售收入+回收固定資產余值+回收流動資金） -（固定資產投資+流動資金

7、+經營成本+銷售稅金及附加+所得稅）所得稅= 銷售利潤*稅率=（銷售收入-總成本）稅率 =（銷售收入-經營成本-銷售稅金及附加-折舊-攤銷-利息支出）稅率三、現金流量圖 1、現金流量的概念 凈現金流量所得稅建設期投 產 期123456781、現金流入銷售收入回收固定資產余值回收流動資金2、現金流出固定資產投資流動資金投資經營成本銷售稅金所得稅3、凈現金流量建設期投 產 期123456781、現金流入銷售案例3：擬建某工業項目，建設期2年，生產期10年，基礎數據如下：1、第一年、第二年固定資產投資分別為2100萬元、1200萬元；2、第三年、第四年流動資金注入分別為550萬元、350萬元；3、預

8、計正常生產年份的年銷售收入為3500萬元，經營成本為1800萬元，稅金及附加為260萬元，所得稅為310萬元；4、預計投產的當年達產率為70%，投產后的第二年開始達產率為100%，投產當年的銷售收入、經營成本、稅金及附加、所得稅均按正常生產年份的70%計；5、固定資產余值回收為600萬元，流動資金全部回收；6、上述數據均假設發生在期末。請編制現金流量表并計算各年的凈現金流量。案例3： 2、現金流量圖的概念 為了形象地表述方案或項目的現金流量，通常用圖示的方法將現金流入與流出，量值大小及發生的時間點等描繪出來，該圖稱為現金流量圖。 2、現金流量圖的概念3、現金流量圖作圖方法 畫一水平線段，將其分

9、為若干個相等的時間間隔。線段的起點為零，每一間隔代表一個時間單位，時間單位以計息期（如一年、半年、一季、一月等）為準，間隔個數為計息周期數。用向上的比例線段表示現金流入，向下的比例線段表示現金流出。如：024800800800138001000單位：萬元年*作案例3的現金流量圖。3、現金流量圖作圖方法0248008008001380010【了解】 等差序列公式 等比序列公式【掌握】 有關系數關系【重點掌握】 一次支付復利計算公式（2個） 等額支付復利計算公式（4個） 第二節 復利計算利息公式【了解】第二節 復利計算利息公式公式所用符號含義：i利率;n利息期數;P現在值，相對于現金流量所發生的時

10、點，任何較早時間的價值;F將來值，相對于現金流量所發生的時點，以后任何時間的價值;A等額支付系列中的等額支付值。公式所用符號含義：i利率;n利息期數;P現1、一次支付復利公式如果有一項資金P，按年利率i進行投資，則n年后的本利和應為多少？這項活動可用下列現金流量圖表示：021.n-1PF=?一次支付復利現金流量圖n則有 F=nP(1+i)1、一次支付復利公式如果有一項資金P，按年利率i進行投資，則 這里把(1+i) 稱為一次支付復利系數，通常用（F/P，i，n）來表示。上式即可寫成：nF=P（F/P，i，n）例4：第一年初投資1000萬，年利率6%，則第五年初可得本利和多少？解：n4F=P(1

11、+i) =1000（1+6%）=10001.2625=1262.5萬元F=P（F/P，i，n）= 1000（F/P，6%，4）=1262.5萬元或者1.2625 這里把(1+i) 稱為一次支付復利系數，通常用2、一次支付現值公式如果有一項投資，按年利率i計算， n年后本利和為F，問初始投資是多少？這正好與上述問題相反，由F= P(1+i) 可轉換成由將來值F求現值P的公式。nP=F1/(1+i) n021.n-1P=?F一次支付現值現金流量圖n2、一次支付現值公式如果有一項投資，按年利率i計算， n年后P=F（P/F，i，n）例5：第四年末得到資金1262.50萬元，按年利率6%計算，現在必須

12、投資多少？解： P=F（P/F，i，n）=1262.50（P/F，6%，4）=1000萬元同樣，把1/(1+i) 叫做一次支付現值系數，并用（P/F，i，n）表示，上式可寫成 n0.7921P=F（P/F，i，n）例5：第四年末得到資金1262.503、等額支付復利公式假如每年末按年利率i分別存入銀行等額資金A，則n年末的本利和是多少？021n-1F=？nAAAA等額支付復利現金流量圖兩式相減，有 iF=A(1+i) -A則 F=A(1+i) -1/in-2n-12n-1nnn 由一次支付復利公式，有 F=A+A(1+i)+A(1+i) +A(1+i)上式兩邊同時乘（1+i），有 (1+i)F

13、=A(1+i)+A(1+i) +A(1+i) +A(1+i)3、等額支付復利公式假如每年末按年利率i分別存入銀行等額資金n例6：連續5年每年存款1000元，按年利率6%計算，問5年末本利和為多少？解： F=A（F/A，i，n）=1000（F/A，6%，5）=5637.10元同樣，(1+i) -1/i稱為等額支付復利系數，通常用（F/A，i，n）表示，于是，公式可寫為 F=A（F/A，i，n）5.6371n例6：連續5年每年存款1000元，按年利率6%計算，問5年*說明：等額支付復利現金流量圖中，第n年末既有F，又有A，而第一年初為0，第一年末開始才有A，這是等額支付系列的標準型。如下三種現金流

14、量圖，就不能直接套用等額支付復利公式。021n-1F1nAAA021n-1F2nAAAA021n-1F3nAAAAA圖a圖b圖c*說明：等額支付復利現金流量圖中，第n年末既有F，又有A，而例7：年初借款P，年利率i，所有利息在各年等額還清，本金n年末歸還，則每年歸還的利息額為多少？解：設每年末歸還的利息額為A，作現金流量圖如下（站在借款者角度）021n-1PnAAAAP應該有：P(F/P，i，n)=P+A(F/A，i，n) 則有： A(F/A，i，n) =P(F/P，i，n)-1即： A(1+i) -1/i=P(1+i) -1有： A=Pi即每年末歸還的利息為Pinn例7：年初借款P，年利率i

15、，所有利息在各年等額還清，本金n年實際上，我們做一下還款情況表，就一目了然地知道每年末的還款利息額為Pi。年年初借款該年利息該年償還年末欠款123 P P P Pi Pi Pi Pi Pi Pi P P PnPPiPPi實際上，我們做一下還款情況表，就一目了然地知道每年末的還款利4、等額支付積累基金公式為了能在n年末籌集到一筆資金F，按年利率i計算，從現在起連續n年每年向銀行存款多少？因為： F=A(F/A，i，n) = A(1+i) -1/i所以： A=Fi/(1+i) -1nn021n-1FnAAAA =？等額支付積累基金現金流量圖4、等額支付積累基金公式為了能在n年末籌集到一筆資金F，按

16、年同樣，把i/1+i) -1 稱作等額支付積累基金系數，用符號(A/F，i，n)表示，公式可寫成如下： A=F (A/F，i，n)n例8：如果要在第5年末得到一筆資金1000元，按年利率6%計算，從現在起，連續5年，必須每年存款多少？解：A=F (A/F，i，n)=1000(A/F，6%，5)=177.40元0.1774同樣，把i/1+i) -1 稱作等額支付積累基金系數5、等額支付資金恢復公式以年利率i存入銀行一筆資金P，n年內將本利和在每年末以等額資金A的方式取出，這項活動的現金流量圖如下，問A是多少？021n-1PA=？nAAA我們已知，A=F (A/F，i，n) =Fi/(1+i) -

17、1又 F=P (F/P，i，n)=P(1+i) 則 A= P(1+i) i/(1+i) -1= P i(1+i) /(1+i) -1nnnnnn5、等額支付資金恢復公式以年利率i存入銀行一筆資金P，n年內例9：現在以年利率5%投資1000元，今后8年中把本利和在每年末以相等的數額取出，問每年末可取多少？解：A=P(A/P, i,n)=1000(A/P,5%,8)=154.70元0.1547同樣，把i(1+i) /(1+i) -1 叫做等額支付資金恢復系數，并用符號(A/P，i，n)表示，公式可寫成：nnA=P (A/P，i，n)例9：現在以年利率5%投資1000元，今后8年中把本利和在每*3、

18、資金恢復系數-積累基金系數= (A/P,i,n)-(A/F,i,n)=i 資金恢復系數/積累基金系數=(A/P,i,n)/(A/F,i,n)=(1+i)*2、(A/P, i,n) i lim (A/P,i,n)= inn積累基金系數與資金恢復系數存在如下關系：*1、積累基金系數 (A/F,i,n)1/n*3、資金恢復系數-積累基金系數= (A/P,i,n)-(A6、等額支付現值公式有 P=A(1+i) -1/i(1+i) 同樣，把(1+i) -1/i(1+i) 叫做等額支付現值系數，用(P/A,i,n)表示。nnnn021n-1P =？AnAAA同上相反，已知A求P說明：由于lim (1+i)

19、-1/(1+i) i=1/i 即(P/A, i, )= 1/i 所以，當計息周期數足夠大時，可近似地認為： P=A(P/A, i,n)=A(P/A, i, )=A1/i=A/innn6、等額支付現值公式有 P=A(1+i) 解：P=A(P/A, i,n)=1000(P/A,6%,5)=4212.40元4.2124例10：按年利率6%計算，為了能在今后5年內每年末都能提取1000元，問現在應存款多少？解：P=A(P/A, i,n)=1000(P/A,6%,5)7、等差序列公式（均勻梯度系列）021n-1nG3G2G34等差序列現金流量的通用公式為： A =(t-1)G 其中t=1,2, ,n，表

20、示時點；G表示前后兩時點現金流量的差額 。 (n-2)G(n-1)Gt7、等差序列公式（均勻梯度系列）021n-1nG3G2G(1)等差序列可分解成(n-1)個等額支付系列，每個等額支付系列中的年值均為G，計息周期j分別為1,2, ,n-1。從而等差序列n年末將來值：F= G(F/A,i,j)= G(1+i) -1/ i =G(1+i) -1/i+(1+i) -1/i + + (1+i) -1/i =G (1+i) + (1+i) + + (1+i) - (n-1) /i =G (1+i) + (1+i) + + (1+i) -n /i =G (1+i) -1/i-n /i =G(1+i) -

21、1-ni/in-1j=1n-1j=1n12n-112n-101n-1n2我們把(1+i) -1-ni/i 稱作等差序列復利系數，并用（F/G,i,n）表示，有 F=G （F/G,i,n）n2j(1)等差序列可分解成(n-1)個等額支付系列，每個等額支付 P=F(P/F,i,n) =G(F/G,i,n)(P/F,i,n) =G(1+i) -1-ni(1+i) /i =G(1+i) -1-ni/i (1+i) =G1/i -(1+ni)/i (1+i) n-n22nnn22同樣，把(1+i) -1-ni/ i (1+i) 稱作等差序列現值系數，用（P/G, i,n）表示，有: P=G(P/G,i,

22、n)nn2說明：lim (P/G,i,n)=1/in2（2）利用上式可以方便地求得現值公式，即 P= （3）利用現值公式也可方便地求得年值公式，即 A=P(A/P,i,n) =G(P/G,i,n)(A/P,i,n) =G(1+i) -1-ni/i (1+i) i(1+i) /(1+i) -1 =G1/i-n/(1+i) -1nnnnn2 或A=G1/i-n/(1+i) -1 =G1/i-ni/i(1+i) -i =G1-ni/(1+i) -1/i =G1-n(A/F,i,n)/innn同樣，把1/i-n/(1+i) -1稱作等差序列年值系數，記作（A/G,i,n)， 則有： A=G(A/G,i

23、,n) nn 也有 lim (A/G,i,n)=1/i （3）利用現值公式也可方便地求得年值公式，即nnn例11：某公司發行的股票目前市場價值每股120元，年股息10元，預計每股年股息每年增加2元，若希望達到16%的投資收益率，目前投資購買該公司股票是否合算？解：投資收益率在這里相當于年利率，具體概念后面講。 股票可看作是壽命期n=的永久性財產，且： (P/A,i, )=1/i (P/G,i, )=1/i 股票收益現值 P=A(P/A,i, )+ G(P/G,i, ) =101/0.16+21/0.16 =140.625元 22顯然超過現在市場股票價值120元，可見現在投資120元/股購進該公

24、司股票是合算的。例11：某公司發行的股票目前市場價值每股120元，年股息108、等比序列公式021n-1nA1A1(1+h)A1(1+h)34A1(1+h)A1(1+h)A1(1+h)23等比序列現金流量的通用公式為 At=A1(1+h) 其中t=1,2, ,nA1-定值（t=1時的現金流量）h-等比系數t-1n-2n-18、等比序列公式021n-1nA1A1(1+h)A1(1 等比序列現值為： P= A1(1+h) (1+i) =A1/(1+h) (1+h)/(1+i) nnj=1j=1j-1-jj=A11-(1+h) (1+i) /(i-h) (ih)nA1/(1+h) (i=h) n-n

25、 等比序列現值為：nnj=1j=1j-1例12：若租用某倉庫，目前租金為23000元/年，預計租金水平今后10年內每年將上漲5%，若將該倉庫買下來，需一次支付20萬元，但10年后估計仍可以20萬元的價格售出。按折現率15%計算，是租合算還是購買合算？（分租金在每年年初和年末交付兩種情況討論）解：、租金在年初支付若租用該倉庫，10年內全部租金的現值為：P1= A11-(1+h) (1+i) /(i-h) (F/P,i,1) =230001-(1+0.05) (1+0.15) /(0.15-0.05) (1+0.15) =158001.95元n-n10-10若購買該倉庫，全部費用現值為： P2=P

26、-P(P/F,i,n)=200000-200000(P/F,15%,10)=150563元顯然，一次性購買該倉庫合算。0.247185例12：若租用某倉庫，目前租金為23000元/年，預計租金、租金在年末支付若租用該倉庫，10年內全部租金的現值為： P1=A11-(1+h) (1+i) /(i-h) =230001-(1+0.05) (1+0.15) /(0.15-0.05) =137393元n-n10-10若購買該倉庫，全部費用現值為：P2=P-P(P/F,i,n)= 200000-200000(P/F,15%,10)=150563元顯然，這時以租用倉庫合算。、租金在年末支付n-n10-10

27、若購買該倉庫，全部費用現值作業： 1、某學生在大學四年學習期間，每年年初從銀行借款6000元用以支付學費和生活費，若年利率按5%計算復利，則第十末一次性歸還全部本息需多少錢？假設所有本息和從畢業后第一年末到第六年末等額還清，則每年需歸還多少？ 2、某人年初借款10萬元，利率6%，本利和在今后5年內年末等額還清，問各年所還利息、本金分別為多少？作業： 1、某學生在大學四年學習期間，每年年初從銀行【了解】 資金等值的含義【掌握】 名義利率的概念 實際利率的計算【重點掌握】 資金等值的計算 第三節 資金的等值計算【了解】第三節 資金的等值計算1、概念（1）等值如果兩個事物的作用效果相同，則我們稱它等

28、值或等價。（2）資金等值由于考慮了資金的時間價值，不同時間點上發生的不同金額的資金，其價值卻有可能相等。資金等值包括三個因素：（資金）金額 （資金發生）時間 利率1、概念（1）等值如果兩個事物的作用效果相同，則我們稱它等值（3）資金等值計算 利用資金等值的概念，可以把在一個時點發生的資金金額換算成另一時點的等值（并非數值相等，而是價值相同）資金金額，稱資金等值計算。 把將來某一時點的資金金額等值地換算成“現在”（任何較早）時點的資金金額稱為“折現”或“貼現”。 折現后的資金金額稱為“現值”。 “現值”是相對的，并非專指一筆資金“現在”的價值，它是一個相對的概念。一般地說，將第t個時點上發生的資

29、金金額折現到第（t-k）（k=1、2、）個時點，所得金額就是第t個時點上資金金額的現值。 折現或貼現時所用的利率叫折現率或貼現率，它是反映資金時間價值的參數。 同樣地，可以把現在時點的資金金額等值地換算成將來某時點的資金金額，所得金額稱為“將來值”或“終值”。（3）資金等值計算 利用資金等值的概念，可以把在(4)舉例例13：某消費者貸款購房，貸款金額30萬，期限30年，年利率8%。這筆借款有好多歸還方法，為簡單起見，選了下列四種特殊的方式。每年年末歸還10000元借款本金以及當年的借款利息，還款的現金流量圖為：（本金等額償還法）023034000332001160012910800年10000

30、(4)舉例例13：某消費者貸款購房，貸款金額30萬，期限30第1年共還款34000元，其中 本金10000元，利息=3000008%=24000元第2年共還款33200元，其中 本金10000元，利息=（300000-10000）8%=23200元第29年共還款11600元，其中 本金10000元，利息=200008%=1600元第30年共還款10800元，其中 本金10000元，利息=100008%=800元本息合計67.2萬元第1年共還款34000元，其中本息合計67.2萬元*編制還本付息表如下： (單位：萬元)1229 30年初累計借款302921本年新增借款0000本年應計利息2.42

31、.320.160.08本年應還本息3.43.321.161.08本年應還利息2.42.320.160.08本年應還本金1.01.01.01.0*編制還本付息表如下： (單位：萬元)1229 利息各年歸還，本金最后一年還清，還款的現金流量圖為：（本金一次償還法）前29年每年還款為利息，均為3000008%=24000最后一年共還款324000元，其中利息24000元，本金300000元。0230129324000年24000本息合計102萬元*試編制還本付息表利息各年歸還，本金最后一年還清，還款的現金流量圖為：（本金前面不還，所有借款和借款利息在最后一年償還，現金流量圖為：（本息一次償還法）第3

32、0年本息和=P(F/P,i,n)=300000(F/P,8%,30)=3018798元02301293018798年10.06266本息合計301.8798萬元*試編制還本付息表前面不還，所有借款和借款利息在最后一年償還，現金流量圖為：所有借款本息在30年里各年年末等額還清，現金流量圖為：（本息等額償還法）各年末還款金額A=P(A/P,i,n)=300000(A/P,8%,30)=26649元02301290.08883年26649本息合計79.947萬元*應該指出：如果兩個現金流量等值，則在任何時候它們都是等值的。*試編制還本付息表所有借款本息在30年里各年年末等額還清，現金流量圖為：（本2

33、、計息期為一年的等值計算解： P=A(P/A,i,n)=600(P/A,10%,5)=2274.50元 3.7908例14：當利率為10%時，從現在起連續5年的年末等額支付 為600元，問與其等值的第一年初的現值為多少？2、計息期為一年的等值計算解： P=A(P/A,i,n)例15：當利率為多大時，現在的300元等值于第九年末的525元？解： 由F=P(F/P,i,n) 得525=300(F/P,i,9) 則(F/P,i,9)=1.75 從系數表上查到：（F/P,6%,9）=1.6890，（F/P,7%,9）=1.8380，因此，i必然在6%7%之間。 用插值法有: i=6%+(1.75-1.

34、689)/(1.838-1.689) 1%=6.41%*用類似的方法可求解n例15：當利率為多大時，現在的300元等值于第九年末的5253、計息期小于一年的等值計算（1）名義利率與有效利率（實際利率）名義利率的概念 平常常講“年利率 ，一年計息 次”，“年利率 ， 時間計息一次”，這里的“年利率”就是名義利率。 另外，如“計息期半年（或一個季度或一個月），利率 ”，這時拿計息期利率乘2（或乘4或12）所得到的數即為名義利率。名義利率一般都是以年為單位，實際是年名義利率。3、計息期小于一年的等值計算（1）名義利率與有效利率（實際利有效利率的概念 也叫實際利率。由于計息期小于一年，上一個計息期的利

35、息在下一個計息期還要計算利息，此時一年的實際利率要大于其名義利率，這個實際利率也叫有效利率。例如：100元錢在下列兩種情況下，一年后的價值有所不同：a、年利率10%，一年計息一次，則一年末本利和 F1=P(F/P,i,n)=100(F/P,10%,1)=1001.1=110元B、年利率10%，一年計息兩次，則一年末本利和 F2= P(F/P,i1,n1)(F/P,i2,n2) =100(F/P,5%,1)(F/P,5%,1) =1001.051.05 =110.25元有效利率的概念例如：100元錢在下列兩種情況下，一年后的價有效利率的計算已知：年利率r，一年計息n次，則計息期的有效利率和年有效

36、利率求解如下：b、 i =(1+r/n) -1na、 i =r/n計有年有有效利率的計算已知：年利率r，一年計息n次，則計息期的有效*2、上面公式b的推導： 假設年初投資P，年末本利和F，則 F=P(1+i計有) 而實際上有 F=P(1+i年有) 則 (1+i年有)=(1+i計有) 故 i年有=(1+i計有) -1=(1+r/n) -1nnnnn*1、因為(1+r/n) -1 r，所以年有效利率大于等于名義利率，當且僅當n=1時兩者相等。*2、上面公式b的推導： 假設年初投資P，年例16：某人目前借入2000元，已知年利率18%，按月計息，問今后兩年中每月等額償還多少？（2）等值計算、計息期等于支付期（同計