1、利潤進一步向少少數公司集中中中小板一季季度業績綜述述中國銀河證券深深圳總部研究究中心 劉慶忠截至4月30日日，中小企業業板塊公司22005年第第一季度報告告全部披露完完畢。統計數數據顯示，該該板塊已經披披露季報的家公司一一季度業績總總體保持較高高增速，平均均主營業務收收入增長達到到38.444，平均凈凈利潤也增長長了14.889；但中中小板公司之之間的業績分分化出現了加加劇趨勢，利利潤進一步向向少數公司進進一步集中。在在部分公司繼繼續保持高速速增長的同時時，業績同比比下降的公司司數量卻明顯顯增多，而且且首次出現了了兩家虧損公公司。其總體體特點概括如如下：總體業績增速仍仍快于主板統計顯示，包括括

2、登海種業等等詢價制公司司在內的411家中小板公公司1-3月月份平均主營營業務收入為為1.81億億元，平均每每股收益0.085元，平平均凈利潤7746.088萬元，較去去年同期增長長了14.889。而從從A股主板市市場有同比數數據的13662家公司公公布的一季報報來看，這些些公司加權平平均每股收益益0.0711元，一季度度實現主營99125.55億元，同比比增長24.68，實實現主營利潤潤1684.69億元，增增長12.003%；實現現凈利潤5111.42億億元，增長77.36。從從整體業績增增速的對比情情況來看，中中小板一季度度主營業務收收入和凈利潤潤這兩個指標標的增速分別別比主板高出出13.

3、766個百分點和和7.53個個百分點，表表明中小板的的總體業績增增速仍快于主主板，中小板板設立以來所所具有的高成成長性特征繼繼續得以保持持。數據顯示，登海海種業、七喜喜股份、南京京港、蘇寧電電器和新和成成凈利潤額位位居前五位，登登海種業以55349萬元元列于榜首，該該股同時還奪奪得每股收益益第一，實現現每股收益00.618元元，遙遙領先先于僅有0.226元的的第二位公司司七喜股份，緊緊隨其后的則則分別是航天天電器、中捷捷股份和科華華生物等（參參見表一）。業績增長指標顯顯示，不少公公司業務呈現現高速增長，主主營業務收入入增幅前三位位的德豪潤達達、思源電氣氣、華星化工工三家公司分分別增長1226.

4、30、121.39和995.69。蘇寧電器器、航天電器器和偉星股份份則均以超過過100的的凈利潤增長長率表現不俗俗，其中，蘇蘇寧電器以1173.600的增幅列列于凈利潤增增幅榜的首位位。表一 中中小板20005年一季度業績績一覽表 名次公司簡稱凈利潤增幅主營收入增幅每股收益（百萬元）（%）（百萬元）（%）1蘇寧電器15.73 173.60%3126.811 68.40%0.172航天電器15.43 145.30%56.21 93.40%0.163偉星股份3.77 103.80%87.91 49.30%0.034七喜股份25.30 79.90%494.07 23.20%0.235海特高新4.66

5、 72.60%24.46 19.10%0.066凱恩股份13.66 51.10%83.74 52.40%0.137中捷股份15.54 44.40%207.69 47.10%0.188蘇泊爾14.43 34.10%221.08 2.70%0.119宜科科技2.96 32.10%45.74 31.40%0.0410華帝股份2.04 23.60%189.11 22.10%0.0311科華生物11.50 22.90%67.33 23.70%0.1412思源電氣9.12 21.40%94.51 121.40%0.0913美欣達4.03 18.90%170.89 14.30%0.0614華星化工2.08

6、15.60%49.52 95.70%0.0315巨輪股份11.47 14.60%58.20 11.80%0.0816威爾科技0.98 14.00%10.08 1.90%0.0217京新藥業3.50 13.60%90.84 41.70%0.0518傳化股份10.00 13.30%171.39 21.50%0.1319霞客環保5.40 7.40%88.31 1.40%0.1120新和成15.68 6.50%341.94 23.70%0.1421雙鷺藥業6.40 6.01%19.26 -5.80%0.0822山東威達6.93 6.00%53.53 13.40%0.0823精工科技4.34 4.60%

7、69.84 7.10%0.0524東信和平11.93 4.10%205.04 11.40%0.1325南京港18.55 3.80%53.40 5.20%0.1226達安基因4.51 2.50%35.69 3.90%0.0527華蘭生物7.37 0.10%89.59 9.40%0.1128登海種業54.39 -5.20%154.28 15.10%0.6229華邦制藥6.17 -5.50%54.42 -3.90%0.0530大族激光5.53 -7.50%93.14 10.80%0.0531江蘇瓊花3.94 -9.20%72.73 9.30%0.0432盾安環境1.57 -16.00%31.29 -

8、10.50%0.0233七匹狼12.99 -22.30%74.47 -8.50%0.1534天奇股份3.12 -24.10%48.57 -9.10%0.0535鑫富股份7.04 -27.60%58.01 -4.10%0.1036永新股份8.74 -29.30%137.03 13.30%0.0937麗江旅游4.67 -35.70%15.49 -17.80%0.0538久聯發展2.19 -37.40%66.60 -8.10%0.0239中航精機0.95 -58.30%21.37 -13.40%0.0240黔源電力-35.15-94.00%37.02 -15.80%-0.2541德豪潤達-17.60

9、-118.100%353.51 126.30%-0.17平均8.9%21.8%注：排序依據為為“凈利潤增幅幅”。一季度業績增速速好于04年年全年再從中小板自身身業績的縱向向對比來看，441家上市公公司今年頭33個月的主營營業務收入和和凈利潤增速速分別為388.44和和14.755，而上述述指標在20004年全年年的增速則分分別為31.89和112.94，表明在去去年快速增長長的基礎上，中中小板一季度度的總體經營營業績增長步步伐有所加快快。（見下圖圖）業績繼續兩極分分化、業績滑滑坡公司顯著著增多盡管從以上數據據看，中小板板整體增長趨趨勢十分明顯顯，但考察具具體的上市公公司，我們發發現許多中小小板

10、公司的經經營狀況并不不令人樂觀，在在少部分優秀秀公司業績持持續高增長的的同時，也有有相當多數量量的公司一季季度業績表現現十分平庸，表表現出明顯的的兩極分化趨趨勢。通過一一季度與20004年相關關數據的對比比（見表二），中中小板一季度度業績表現出出以下幾個趨趨勢：一是業績同比下下降的公司顯顯著增多。表表中數據顯示示，在衡量上上市公司核心心業務經營狀狀況的主營業業務收入指標標來看，一季季度收入同比比增長的公司司有31家，比比2004年年度減少5家家；而收入同同比下降的公公司則從去年年的2家大幅幅增加到100家。另一方方面，從中小小板公司的盈盈利能力來看看，一季度凈凈利潤同比增增長的公司也也從去年的

11、330家下降至至27家，同同比下降的公公司從8家增增加至14家家，說明有更更多的公司出出現了盈利能能力下降的趨趨勢。更進一一步，如果一一家公司的主主營業務收入入和凈利潤兩兩個指標同時時下滑，則更更能說明其經經營狀況堪憂憂，而中小板板這樣的公司司在一季度從從去年的盾安安環境1家猛猛增至9家，分分別是：盾安安環境、七匹匹狼、天奇股股份、鑫富股股份、麗江旅旅游、久聯發發展、中航精精機、黔源電電力和華邦制制藥等，這其其中，除了黔黔源電力和麗麗江旅游分別別因為季節性性原因和突發發性災害因素素導致業績滑滑坡之外，我我們有理由對對其余7家公公司的經營狀狀況感到擔心心。當然，需要說明明的是，一季季度經營數據據

12、不能全面反反映20055年全年業績績，將一季度度數據與20004年全年年的數據進行行對比并非完完全科學，但但是，這些數數據至少反映映出目前中小小板上市公司司經營狀況的的一種趨勢，值值得我們重視視。二是首次出現虧虧損公司，中中小板設立以以來無一虧損損的“光榮記錄”宣告作古。自自從中小企業業板塊去年66月25日開開板以來，在在2004年年半年報、三三季度報告以以及年度報告告中，我們曾曾經欣喜的發發現，該板塊塊始終保持著著所有公司均均實現盈利、無無一虧損的“光榮記錄”。但是，在在一季度報告告中，黔源電電力和德豪潤潤達分別以33515萬元元和17600萬元的虧損損額終結了這這一記錄，其其中德豪潤達達還

13、同時還發發布了半年度度預虧的公告告。此外，值值得一提的是是，由于受鋼鋼材漲價和國國內汽車減產產、降價的影影響而導致業業績大幅下滑滑的中航精機機一季度盈利利也僅有區區區95萬元，如如果在今年接接下來的三個個季度公司經經營不能有效效改善，將有有可能成為新新的虧損公司司。表二 中小小板一季度與與2004年年度業績分布布比較比較項目2004年度2005年一季季度虧損公司數目02主營業務收入增增長公司數3631主營業務收入下下降公司數210凈利潤增長公司司數3027凈利潤下降公司司數814主營業務和凈利利潤均下降公公司數19凈利潤增長500以上公司司數36凈利潤下降500以上公司司數03中小板凈利潤總總

14、和15.09億元元3.06億元凈利潤額前100名公司利潤潤總和6.77億元2.02億元占中小板凈利潤潤比例44.8765.95三是利潤進一步步向少數公司司集中。根據據2004年年業績統計，列列中小板上市市公司凈利潤潤額前10名名的公司實現現凈利潤總和和為6.777億元，占338家中小板板公司凈利潤潤總額的444.87。而而一季度雖然然上市公司家家數增加到了了41家，但但這一比例卻卻大幅上升至至65.955，即相當當于1/4的的上市公司貢貢獻了整個中中小板2/33的凈利潤，表表明利潤進一一步向少數公公司集中。不不僅如此，表表一中的另外外一組數據也也反映了中小小板的這個重重要特征，即即凈利潤同比比增長50以上的公司司比去年增加加了3家，達達到6家，碰碰巧的是，凈凈利潤同比下下降幅度在550以上的的公司也同樣樣增加了3家家，這種現象象正好說明了了中小板公司司的業績存在在如下趨勢：即隨著時間間的推移，成成長性好的公公司與成長性性差的公司之之間差距逐步步拉大，快者者更快，慢者者愈慢。四是詢價制新股股普遍業績不不佳。從今年年2月開始，新新股發行引進進了詢價制度度，市場一度度對通過詢