1、國債期貨交割業務規則及仿真會服系統操作實務2013年6月 國債期貨交割方案設計全面結算會員與交易會員的交割業務交互主要內容- 2 -國債期貨仿真交割會服系統操作實務一- 3 - 4 - （一）交割制度的重要性- 6 -避險效果好，促進舊券活躍可交割債券規模大，交割風險較低現貨市場流動性不足，交割結算價易被操縱現金交割實物交割我國國債現貨存量充足，財政部國債發行日趨規律化，債券回購等市場日益成熟，國債期貨采用實物交割制度的條件已經具備交割制度的選擇- 6 - 7 -交割制度的選擇美國CME和英國LIFFE：采用滾動交割歐洲期貨交易所：采用集中交割。上海期貨交易所：所有產品采用集中交割鄭州商品期貨

2、交易所：采用滾動交割大連商品交易所：棕櫚油、線型低密度聚乙烯、聚氯乙烯采用集中交割，黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油、玉米等合約則采用滾動交割。滾動交割和集中交割的比較防止集中采購和拋出現券，減輕交割對現貨市場的沖擊集中交割中，國債期貨的券款交付集中在一天進行，若交割量較大，則買方集中性地籌集資金，可能拉升貨幣市場的資金拆借成本；賣方集中性地購買最便宜可交割券，可能抬高國債現券的市場價格，不利于現貨市場的穩定同一可交割券可多次用于滾動交割，可增加可交割券實際供應量通過滾動交割，同一可交割券可在現券市場多次被出售，用于賣方交割- 9 -（三）可交割國債范圍中華人民共和國財政部在境內發行的記賬式

3、國債固定利率且定期付息同時在全國銀行間債券市場、上海證券交易所和深圳證券交易所掛牌上市到期日距離合約交割月首日時間為4至7年符合轉托管的相關規定- 10 -TF1306仿真交易可交割券和轉換因子債券代碼托管機構票面利率%到期日期轉換因子080003.IB中債登4.07201803201.0470019803.SH中證登上海4.07201803201.0470100803.SZ中證登深圳4.07201803201.0470080018.IB中債登3.68201809221.0328019818.SH中證登上海3.68201809221.0328100818.SZ中證登深圳3.6820180922

4、1.0328090003.IB中債登3.05201903121.0026019903.SH中證登上海3.05201903121.0026100903.SZ中證登深圳3.05201903121.0026090027.IB中債登3.68201911051.0394019927.SH中證登上海3.68201911051.0394100927.SZ中證登深圳3.68201911051.0394090023.IB中債登3.44201909171.0249019923.SH中證登上海3.44201909171.0249100923.SZ中證登深圳3.44201909171.0249090007.IB中債登

5、3.02201905071.0011019907.SH中證登上海3.02201905071.0011100907.SZ中證登深圳3.02201905071.0011090016.IB中債登3.48201907231.0265019916.SH中證登上海3.48201907231.0265100916.SZ中證登深圳3.48201907231.0265100002.IB中債登3.43202002041.0258019002.SH中證登上海3.43202002041.0258101002.SZ中證登深圳3.43202002041.0258100022.IB中債登2.76201707220.9909

6、019022.SH中證登上海2.76201707220.9909101022.SZ中證登深圳2.76201707220.9909100027.IB中債登2.81201708190.9926019027.SH中證登上海2.81201708190.9926101027.SZ中證登深圳2.81201708190.9926100007.IB中債登3.36202003251.0218019007.SH中證登上海3.36202003251.0218101007.SZ中證登深圳3.36202003251.0218100038.IB中債登3.83201711251.0337019038.SH中證登上海3.83

7、201711251.0337101038.SZ中證登深圳3.83201711251.0337100032.IB中債登3.10201710141.0039019032.SH中證登上海3.10201710141.0039101032.SZ中證登深圳3.10201710141.0039100012.IB中債登3.25202005131.0155019012.SH中證登上海3.25202005131.0155101012.SZ中證登深圳3.25202005131.0155110021.IB中債登3.65201810131.0315019121.SH中證登上海3.65201810131.03151011

8、21.SZ中證登深圳3.65201810131.0315110006.IB中債登3.75201803031.0326019106.SH中證登上海3.75201803031.0326101106.SZ中證登深圳3.75201803031.0326110003.IB中債登3.83201801271.0349019103.SH中證登上海3.83201801271.0349101103.SZ中證登深圳3.83201801271.0349110017.IB中債登3.70201807071.0325019117.SH中證登上海3.70201807071.0325101117.SZ中證登深圳3.702018

9、07071.0325120016.IB中債登3.25201909061.0140019216.SH中證登上海3.25201909061.0140101216.SZ中證登深圳3.25201909061.0140120014.IB中債登2.95201708160.9980019214.SH中證登上海2.95201708160.9980101214.SZ中證登深圳2.95201708160.9980120005.IB中債登3.41201903081.0213019205.SH中證登上海3.41201903081.0213101205.SZ中證登深圳3.41201903081.0213130003.I

10、B中債登3.42202001241.0246019303.SH中證登上海3.42202001241.0246101303.SZ中證登深圳3.42202001241.0246130001.IB中債登30062019301.SH中證登上海30062101301.SZ中證登深圳30062轉換因子在合約上市時公布，在合約存續期間其數值不變。（四）國債期貨發票價格- 12 -在交割流程中，一旦完成了買賣的配對，即可計算賣方應收交割貨款。百元面值可交割國債應收貨款稱為發票價格發票價格=期貨交割結算價轉換因子+應計利息 其中，凈價

11、部分和應計利息均精確到小數點后7位。交割中的應計利息計算與銀行間市場國債現貨應計利息方法相同。每百元可交割國債的應計利息計算公式如下： 應計利息=（票面利率/每年付息次數）（配對繳款日-上一付息日）/當前付息周期實際天數100元例:對TF1212合約，客戶在12月3日提交申報交割意向，交割券為110022.IB，其票面利率為3.55%，每年付息一次，付息日為10月20日。應計利息計算的已計息天數按配對繳款日計算，本例中即12月5日。因此已計息天數為46，當前付息周期實際天數為365.應計利息=(3.55%/1) (46/365) 100元 =0.4473973元。計算結果四舍五入至小數點后7位

12、。（五）我國國債存管體系- 13 -根據財政部國債跨市場轉托管業務管理辦法中的規定：“國債實行分級托管體制，財政部授權中央國債公司承擔國債的總登記職責；授權各托管機構分別承擔在特定市場交易國債的登記、托管職責”銀行間市場的債券托管在中債登，交易所市場的債券托管在中證登，由于交易所市場內有中證登上海分公司和深圳分公司兩個國債分托管機構，因此，實際上國債期貨的交割涉及三個市場：銀行間市場、上交所市場和深交所市場（六）國債同市場交割- 14 -為體現中金所集中履約擔保方的責任和方便交割過戶，采用中金所開立債券賬戶的統一交收模式。賣方先把可交割國債轉入中金所賬戶，在券款交付后，再從中金所賬戶把國債劃入

13、買方賬戶同市場交割時，賣方先把國債轉入中金所在同一托管機構的債券賬戶，在券款交付后，再從中金所賬戶把國債劃入買方在同一托管機構的賬戶（八）國債期貨跨市場交割- 16 -國債的跨市場交割通過中金所賬戶的轉托管方式實現跨市場交割時，中金所賬戶作為橋梁，通過轉托管業務將待交割國債由一個托管機構轉至另一個托管機構，實現國債的跨市場過戶國債期貨托管體系及跨市場轉托管- 17 -在中證登開戶的投資者須在上海和深圳都開戶（十）國債期貨實物交割流程- 19 -國債期貨實物交割流程- 20 -第一階段：最后交易日前的交割- 21 -TT+1T+2T+3- 22 -滾動交割意向申報日- 23 -滾動交割交券日-

14、24 -滾動交割配對繳款日（上午）- 26 -滾動交割收券日第二階段：最后交易日后的交割- 27 -TT+1T+2T+3集中交割交券日上午11:30前：賣方向交易所申報待交割券種和交割量 買方向交易所申報用于交割的債券賬戶下午2點前：交易所向托管機構發送賣方過戶清單托管機構日終結算前：待交割券從賣方賬戶劃入中金所賬戶，檢查買方交割賬戶的有效性- 29 -（十一）交割違約- 30 -交割違約違約處理的整體思路對于違約方和守約方采取不對等處理方式。構成交割違約事實的違約方需分別支付違約金和補償金，守約方獲得補償金，并終止合約。 補償金：作為違約方支付給守約方的經濟補償，以彌補守約方在現券市場上買入

15、債券或賣出債券的損失。 違約金：具有懲罰性效力，由違約方向中金所支付，罰金可按照違約部分合約價值的一定比例收取。交割違約部分合約價值的2%。- 31 -交割違約處理方案- 32 -損失賠償的計算方法：若賣方違約，則差額為：違約手數MAX（基準券現券價格 - 交割結算價轉換因子，0）10000若買方違約，則差額為：違約手數 MAX（交割結算價轉換因子 - 基準券現券價格，0）10000基準券的選擇確定基準券滾動交割以賣方申報券作為基準券。一次性集中交割在滾動交割中已交割的券和一次性交割時已劃轉的券中，交割量最大的國債作為基準券。- 33 -現貨價格選擇確定基準券的現券價格中債估值是市場普遍用于參

16、考和估值的價格，具有一定的權威性滾動交割采用意向申報日該國債的中債估值作為現券的價格一次性集中交割采用最后交易日該國債的中債估值作為現券的價格- 34 -二- 35 -國債期貨交割過程中全結會員與交易會員的業務交互為提高交割效率，同時體現交易所會員分級結算制度，交易會員為其代理客戶申請交割，全結會員對交易會員客戶的申報意愿有審核的權利交割過程中的券款劃付均通過結算會員，結算會員有為交易會員提供交割履約擔保的責任結算會員和交易會員均通過會服系統收到交割數據，全結會員可以看到交易會員的交割情況- 36 -三- 37 -TF1306仿真合約滾動交割流程- 38 -會員服務系統簡介會員服務系統的國債期

17、貨交割管理模塊為國債期貨仿真提供仿真交割功能。結算會員為自己的客戶辦理交割，交易會員為自己的客戶辦理交割，全結會員對交易會員客戶的申報意愿有審核的權利。（一）最后交易日前的交割會服系統操作總結意向申報日交券日配對繳款日收券日收券反饋日上午11:30前查詢交割配對結果查詢債券劃入狀態下午2點前申報買/賣方交割意愿下午2-3:15前結算會員審批交易會員的交割意愿交易所結算后查詢交割匹配結果查詢交割資金明細、違約情況1.可交割債券和轉換因子查詢2.意向申報日下午2點前買方交割意向申報意向申報日買方交割意向申報錄入如果選擇中債登，則僅需要輸入一個托管機構賬號及賬戶名稱。如果選擇中證登上海或中證登深圳，

18、則需要分別輸入中證登上海及賬戶名稱、中證登深圳的托管機構賬號及賬戶名稱，根據“托管機構”確定優先賬號。每個交易日，買方僅能申報一條交割意向，以最后一次申報的內容為準。買方交割意愿歷史查詢3.意向申報日下午2點前賣方交割意向申報意向申報日賣方交割意向申報錄入選擇托管機構后，待交割國債品種中只有該交割合約下該托管機構的所有可交割國債信息供選擇。賣方交割意愿歷史查詢4.意向申報日下午2:003:15 結算會員審核交易會員交割意愿拒絕的操作僅對滾動交割的申請有效。查詢范圍為其代理結算的交易會員當日申報的買方和賣方交割意愿總量。結算會員只可以在交易所規定的有效時間范圍內，對交易會員申報進行拒絕或通過操作。結算會員不審批默認是“拒絕審核”。5.意向申報日交割匹配結果查詢6.配對繳款日上午交割配對結果查詢查詢內容包括：申報/最后交易日、配對日、產品號、合約號、買賣方向，客戶號、交易會員號、交易會員簡稱、結算會員號、結算會員簡稱、配對量、交割結算價、債券代碼、債券名稱、轉換因子、應計利息、交割款、應計罰金、應付補償金和現券劃轉狀態。交割配對結果查詢（全結會員VS交易會員）7.配對繳款日交割資金明細數據下載該模塊可以查詢到補償金具體分配給了哪位客戶。 660 20130312 TF TF1303 2103 2472 01451534 買入 中債登 070010.IB 3 0