1、干貨2021年中國垃圾發電行業龍頭企業分析三峰環境：垃圾處理能力提升助推實際發電量上升 HYPERLINK /hs/zhengquan_000027.SZ.html 垃圾發電行業主要上市公司：目前國內垃圾發電行業的上市公司主要有深圳能源(000027)、光大環境(00257.HK)、啟迪環境(000826)、上海環境(601200)、瀚藍環境(600323)、興蓉環境(000598)、粵豐環保(01381.HK)、偉明環保(603568)等。本文核心數據：處理能力、發電量、上網電量、招投標數據、營業收入1、中國垃圾發電行業龍頭企業全方位對比 HYPERLINK /hs/zhengquan_60

2、1827.SH.html 國內垃圾發電行業的領先企業以深圳能源(000027)、三峰環境(601827)等企業為主。具體來看三峰環境在垃圾發電業務的營收和毛利方面較為占優。2、三峰環境發展歷程三峰環境成立時間較早，1998年三峰環境正式成立，2000年，三峰環境引進德國馬丁垃圾焚燒發電全套技術，是國內較為先進的垃圾發電技術。此后，三峰環境不斷與國外領先企業合作，并編著國標。2020年，三峰環境登陸A股主板。3、三峰環境：垃圾發電業務布局及運營現狀垃圾處理能力分析：2020年設計垃圾處理能力顯著提升垃圾處理屬于垃圾發電行業的上游，三峰環境在垃圾處理方面的能力較為突出。2017-2020年，三峰環

3、境的設計垃圾處理能力以及垃圾入爐量逐年提升。但產能利用率有所下降。2020年，三峰環境的設計垃圾處理能力達到1996.55萬噸，增長明顯。注：2020年未披露垃圾量及產能利用率數據。裝機容量分析：垃圾發電裝機容量逐年提升垃圾處理能力的提升形成增量，對三峰環境垃圾發電效率提出更高要求，故其亦加快垃圾發電裝機量的布局。2017-2019年，三峰環境的垃圾發電裝機容量逐年提升。2019年達到408萬千瓦時。2020年，三峰環境的設計垃圾處理能力提升顯著，故前瞻預計其垃圾發電裝機容量亦提升較快。注：2020年公司未披露相關數據。電量分析：實際發電量和上網電量逐年遞增隨著裝機容量的增長，三峰環境的發電情

4、況亦有所上升。從垃圾發電量來看，2017-2019年，三峰環境的垃圾發電設計量和實際發電量逐年提升。2020年，三峰環境設計發電量為32.38億度，同比上升11.93%。2017-2020年，三峰環境的垃圾發電上網電量逐年上升，發電上網率基本保持在88%左右。2020年，三峰環境的上網電量達到28.50億度，上網率為88.02%。研發分析：研發投入強度呈下降趨勢垃圾發電技術越來越注重低碳環保，故研發投入對企業的長續發展至關重要。2017-2020年，三峰環境研發投入力度呈波動下降趨勢，研發投入強度亦有多減少。2020年，三峰環境的研發投入金額為4939.94萬元，占營業收入的比重為1.00%。

5、整體來看，三峰環境的研發投入強度不到5%，但其與國際領先企業的技術合作較多。招投標分析：中標項目數量逐年遞減，區域以遼寧、重慶為主垃圾發電是公共事業項目，主要通過招投標市場化。從招投標項目數量來看，三峰環境垃圾發電項目呈遞減趨勢，截至2021年11月24日，三峰環境垃圾發電中標項目為9項。從區域來看，三峰環境的中標項目主要集中在遼寧和重慶地區。注：統計時間截至2021年11月24日。4、三峰環境：垃圾發電業務收入增速明顯隨著三峰環境垃圾發電量和上網電量的上升，垃圾發電業務的營收亦較為可觀。2017-2020年，三峰環境垃圾發電業務的營收逐年遞增，增速保持在20%以上。2020年，三峰環境垃圾發電業務的營收為46.11億元，同比上升21.09%。5、三峰環境：垃圾發電業務發展規劃未來，三峰環境加快在市場推展、技術研發、產業鏈延伸和人才培養四方面的拓展。具體來看，深圳能源將全面開拓垃圾焚燒發電項目投資，重點開發新一代垃圾焚