1、財務分析Financial Analysis 第十一章 企業發展能力分析第一節企業發展能力分析的目的與內容第二節企業單項發展能力分析第三節企業整體發展能力分析學習目標學習目標本章的學習目標是使學生掌握發展能力分析的基本內容與基本方法。 知識目標理解發展能力的內涵，理解發展能力的反映形式；明確發展能力分析的目的，了解發展能力分析的內容；理解各種增長率指標的內涵。 技能目標掌握各種增長率指標的計算和分析。 能力目標掌握并運用增長率指標分析企業單項發展能力；掌握并運用企業整體發展能力分析框架對企業的增長能力做出合理的評價。第一節企業發展能力分析的目的與內容目的一、企業發展能力分析的目的二、企業發展能

2、力分析的內容目的內容（1）補充和完善傳統財務分析。（2）為預測分析與價值評估做鋪墊。（3）滿足相關利益者的決策需求。（1）企業單項發展能力分析。（2）企業整體發展能力分析。第二節企業單項發展能力分析目的一、股東權益增長率計算與分析二、利潤增長率計算與分析三、收入增長率計算與分析四、資產增長率計算與分析一、股東權益增長率計算與分析（一）股東權益增長率的內涵和計算（二）股東權益增長率分析（三）EVA改善率：基于對股東權益增長率的改進股東權益增長率= x100%本期股東權益增加額股東權益期初余額股東權益增長率= x100%本期股東權益增加額股東權益期初余額= x100%凈利潤+（股東新增投資-支出股

3、東股利）+直接計入股東權益的利得和損失股東權利期初余額= x100%凈利潤+對股東的凈支付+直接計入股東權益的凈損益股東權益期初余額=凈資產收益率+股東凈投資率+凈損益占股東權益的比率1.EVA改善率的內涵及計算EVA改善率= x100%本期EVA-基期EVA基期EVA其中：EVA=資本收益-資本成本=凈利潤-股東權益資本成本=（凈資產收益率-股東權益資本成本率）凈資產2.EVA改善率分析凈資產收益率股東權益資本成本率凈資產二、利潤增長率計算與分析（一）利潤增長率的內涵和計算（二）利潤增長率分析凈利潤增長率= x100%本期凈利潤增加額上期凈利潤營業利潤增長率= x100%本期營業利潤增加額上

4、期營業利潤從利潤表來看，利潤增長大致來源于三個方面：企業正常經營活動帶來的利潤增長，這種增長代表企業發展能力具有可持續性。不構成企業日常經營活動的投資活動產生的收益，在利潤表中常體現在投資收益、公允價值變動損益、資產處置收益等項目，應對這部分收益帶來的營業利潤增長的合理性保持警惕，因為企業很可能會通過投資活動和籌資活動收益操控利潤。非經常性收益項目，這是指那些具有較大偶然性和意外性的收益，如債務重組收益、非流動資產毀損報廢利得等，這些收益的產生雖然會導致凈利潤增加，但它們并不能代表企業真實的盈利能力，由此帶來的增長也是無法持續保持的。三、收入增長率計算與分析（一）收入增長率的內涵和計算（二）收

5、入增長率分析收入增長率= x100%本期營業收入增加額上期營業收入某種產品收入增長率= x100%某種產品本期營業收入增加額上期營業收入凈額圖11-2產品生命周期與企業生命周期收入增長率分析要判斷企業在銷售方面是否具有良好的成長性，必須分析銷售增長是否具有效益性。要全面、正確地分析和判斷一個企業營業收入的增長趨勢和增長水平，必須對一個企業不同時期的收入增長率加以比較和分析。判斷企業收入增長率是否合理，一方面應該將其與企業成本增長率和費用增長率進行對比分析。可以利用某種產品收入增長率指標來觀察企業產品的結構情況，進而也可以分析企業的成長性。要分析收入增長的來源。四、資產增長率計算與分析（一）資產

6、增長率的內涵和計算（二）資產增長率分析（一）資產增長率的內涵和計算企業要增加收入，就需要通過增加資產投入來實現。可以利用資產增長率指標反映企業在資產投入方面的增長情況。資產增長率就是本期資產增加額與資產期初余額之比。其計算公式如下：資產增長率= x100%本期資產增加額資產期初余額（二）資產增長率分析企業資產增長率高并不意味著企業的資產規模增長就一定適當。需要正確分析企業資產增長的來源。為全面認識企業資產規模的增長趨勢和增長水平，應對企業不同時期的資產增長率加以比較。第三節企業整體發展能力分析目的一、企業整體發展能力分析框架二、企業整體發展能力分析框架應用一、企業整體發展能力分析框架應該如何分

7、析企業的整體發展能力呢？具體的思路是：（1）分別計算股東權益增長率、利潤增長率、收入增長率和資產增長率等指標的實際值。（2）分別將上述增長率指標實際值與以前不同時期增長率數值、同行業平均水平進行比較，分析企業在股東權益、收益、營業收入和資產等方面的發展能力。（3）比較股東權益增長率、利潤增長率、收入增長率和資產增長率等指標之間的關系，判斷不同方面增長的效益性以及它們之間的協調性。（4）根據以上分析結果，運用一定的分析標準，判斷企業的整體發展能力。一般而言，只有一個企業的股東權益增長率、資產增長率、收入增長率、利潤增長率保持同步增長，且不低于行業平均水平，才可以判斷這個企業具有良好的發展能力。圖

8、11-3企業整體發展能力分析框架二、企業整體發展能力分析框架應用對股東權益增長的分析對利潤增長的分析對銷售增長的分析對資產增長的分析企業所追求的目標通常可以被概括為生存、發展與獲利，從中可以窺見發展對企業的重要性，它是企業實現盈利的根本途徑。發展能力通常是指企業未來生產經營活動的發展趨勢和發展潛能，也可以稱為企業增長能力。企業應該追求健康的可持續的增長，這需要管理者利用股東和債權人的資本進行有效運營，合理控制成本，增加收入獲得利潤，在補償了債務資本成本之后實現股東財富增加，進而提高企業價值。進行企業發展能力分析的目的在于：第一，補充和完善傳統財務分析。財務分析的最大貢獻不在于了解過去，而是預測

9、未來，而企業發展能力分析就是展望未來，這種對企業未來發展的預期滿足了報表使用者的需求。第二，為預測分析與價值評估做鋪墊。從企業發展能力分析中得出的增長率數據將是后續一系列預測分析和價值評估工作的基礎數據來源，對于以預測分析為基礎的價值評估而言十分重要。第三，滿足相關利益者的決策需求。本章小結企業發展能力分析的內容可分為以下兩部分：一是企業單項發展能力分析。企業價值要獲得增長，就必須依賴于股東權益、利潤、收入和資產等方面的不斷增長。企業單項發展能力分析就是通過計算和分析股東權益增長率、利潤增長率、收入增長率、資產增長率等指標，分別衡量企業在股東權益、利潤、收入、資產等方面所具有的發展能力，并對其在股東權益、利潤、收入、資