1、泓域/超凈過濾等高性能材料項目財務管理方案超凈過濾等高性能材料項目財務管理方案xx有限責任公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc113686042 一、 風險報酬的測量 PAGEREF _Toc113686042 h 3 HYPERLINK l _Toc113686043 二、 證券組合的風險報酬 PAGEREF _Toc113686043 h 7 HYPERLINK l _Toc113686044 三、 集權與分權的選擇 PAGEREF _Toc113686044 h 12 HYPERLINK l _Toc113686045 四、 集權與分權相結合型財務管

2、理體制的一般內容 PAGEREF _Toc113686045 h 15 HYPERLINK l _Toc113686046 五、 經濟環境 PAGEREF _Toc113686046 h 20 HYPERLINK l _Toc113686047 六、 技術環境 PAGEREF _Toc113686047 h 22 HYPERLINK l _Toc113686048 七、 銷售收入的預測 PAGEREF _Toc113686048 h 23 HYPERLINK l _Toc113686049 八、 銷售價格的制定 PAGEREF _Toc113686049 h 26 HYPERLINK l _T

3、oc113686050 九、 股利的發放程序 PAGEREF _Toc113686050 h 28 HYPERLINK l _Toc113686051 十、 股利支付形式 PAGEREF _Toc113686051 h 30 HYPERLINK l _Toc113686052 十一、 應收款項的日常管理 PAGEREF _Toc113686052 h 33 HYPERLINK l _Toc113686053 十二、 應收款項的管理政策 PAGEREF _Toc113686053 h 36 HYPERLINK l _Toc113686054 十三、 存貨管理決策 PAGEREF _Toc1136

4、86054 h 40 HYPERLINK l _Toc113686055 十四、 存貨成本 PAGEREF _Toc113686055 h 42 HYPERLINK l _Toc113686056 十五、 信托投資的條件與程序 PAGEREF _Toc113686056 h 44 HYPERLINK l _Toc113686057 十六、 信托投資的含義與分類 PAGEREF _Toc113686057 h 50 HYPERLINK l _Toc113686058 十七、 股票投資的特點 PAGEREF _Toc113686058 h 52 HYPERLINK l _Toc113686059

5、十八、 股票投資的價值評價 PAGEREF _Toc113686059 h 53 HYPERLINK l _Toc113686060 十九、 基金投資的價值評價 PAGEREF _Toc113686060 h 58 HYPERLINK l _Toc113686061 二十、 基金投資的決策分析 PAGEREF _Toc113686061 h 60 HYPERLINK l _Toc113686062 二十一、 項目概況 PAGEREF _Toc113686062 h 63 HYPERLINK l _Toc113686063 二十二、 公司概況 PAGEREF _Toc113686063 h 64

6、 HYPERLINK l _Toc113686064 公司合并資產負債表主要數據 PAGEREF _Toc113686064 h 65 HYPERLINK l _Toc113686065 公司合并利潤表主要數據 PAGEREF _Toc113686065 h 65 HYPERLINK l _Toc113686066 二十三、 進度計劃 PAGEREF _Toc113686066 h 66 HYPERLINK l _Toc113686067 項目實施進度計劃一覽表 PAGEREF _Toc113686067 h 66 HYPERLINK l _Toc113686068 二十四、 項目投資計劃 P

7、AGEREF _Toc113686068 h 67 HYPERLINK l _Toc113686069 建設投資估算表 PAGEREF _Toc113686069 h 69 HYPERLINK l _Toc113686070 建設期利息估算表 PAGEREF _Toc113686070 h 70 HYPERLINK l _Toc113686071 流動資金估算表 PAGEREF _Toc113686071 h 72 HYPERLINK l _Toc113686072 總投資及構成一覽表 PAGEREF _Toc113686072 h 73 HYPERLINK l _Toc113686073 項

8、目投資計劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc113686073 h 74風險報酬的測量風險報酬（也稱風險價值）的計量，是財務管理學中的重要內容，由于風險本身的未來結果的不確定性，也就決定了風險報酬的不確定性，可以運用統計學的概率分布來確定，只要預計的概率分布中可能的結果不止一個，風險就不可避免。可以按以下六個步驟進行。（一）確定概率分布在經濟活動中，某一事件在相同的條件下可能發生，也可能不發生，這類事件稱為隨機事件。概率就是用來表示隨機事件發生可能性大小的數值。通常，把必然發生的事件的概率定義為1，把不可能發生的事件的概率定義為0，而一般隨機事件的概率是介于0與1之間的一個數。概率越大

9、，就表示該事件發生的可能性越大。如果把所有可能性的事件或結果都列示出來，而且每一事件都給予一種概率，把它們列示在一起，便構成了概率的分布。概率分布的要求有二：一是所有概率都在0和1之間；二是所有結果的概率之和應等于1。（二）計算期望報酬率1.期望報酬率的含義期望報酬率（也稱預期報酬率），是各種可能報酬率的加權平均。它的權數就是期望報酬率的概率，它是反映集中趨勢的一種量度。2，離散型分布若隨機變量（如報酬率）只取有限個值，并且對應于這些值都有確定的概率，則隨機變量是離散分布。3.連續型分布以上只是假定存在繁榮、一般和衰退3種情況，實際上出現的情況遠遠不只三種，有無數種可能的情況會出現，如果對每一

10、種情況都賦予一個概率，并分別測定其報酬率，則可用連續型分布來描述。實際上并不是所有總體都按正態分布，但是按照統計學的理論，不論總體分布是正態或非正態，當樣本很大時，其樣本平均數都呈正態分布。概率分布越集中，正態分布圖形越陡峭，實際可能的結果就越接近期望報酬率，而實際報酬率低于期望報酬率的可能性就越小。因此，概率越集中，投資的風險就越低；由于B項目的概率分布相當集中，所以它的風險比A項目要低。通過報酬率的分布圖，可以直觀地判定B項目的風險低于A項目，但是兩個項目的期望報酬率都是20%，究竟哪一個更好些呢？可以通過計算標準差來確定。（三）標準差標準差是統計學中的一個概念，用于計量一個變量對其平均值

11、的偏離度。它是對數值進行個別觀察所得的加權平均差求平方根而得到的。方差或標準差是測定風險大小的有效指標，方差或標準差越大，預計結果的離散程度越高，結果越不確定，風險越大；反之，方差或標準差越小，風險也就越小。標準差用來估量一項投資收益的變動情況并由此表示出其中的風險程度。標準差主要用來比較期望值或原始投資額相等的項目的份額風險大小，標準差的值越大，投資收益的變動越大，投資風險也就越大；當標準差為0時，意味著收益穩定，不存在風險。但是，標準差只是反映了幾個有限的收益的變動（離散型），若事實上這種變動屬于連續型的分布，就應繪制標準離差正態分布圖來分析。正態分布圖越陡峭，投資風險就越低，分布越平緩，

12、風險就越高。（四）計算變異系數以上研究中的標準差，是對風險的絕對估量，只能用于比較期望報酬率相同的各項投資風險程度。對于期望報酬率不同的項目的估量，應該使用變異系數。變異系數（也稱變化稱數） ，是對風險的相對估量，適用于評價具有不同期望報酬率的投資項目之間風險程度的測定。（五）計算風險報酬率標準差和變異系數雖然能正確評價投資風險程度的大小，但還沒有完成計算風險報酬率的任務，要計算風險報酬率，必須借助一個系數風險報酬系數。無風險報酬率是通貨膨脹貼水和時間價值率之和，在財務管理中通常把某一時期某個國家的政府債券的報酬率視為無風險報酬率。風險報酬系數是將變異系數轉化為風險報酬的二種系數或倍數。至于風

13、險報酬系數的確定，有如下幾種方法。（1）根據公式確定。（2）由專家確定。 第一種方法必須在歷史資料比較充分的情況下才能采用。在缺乏歷史資料的情況下，則可以組織有關專家根據經驗加以確定。實際上，風險報酬系數的確定，在很大程度上取決于各公司對風險的態度。比較敢于承擔風險的公司，往往把風險報酬系數定得低些；反之，比較穩健的公司，則常常把風險報酬系數定得高些。（六）計算風險報酬額在一般情況下，報酬率相同時，選擇風險小的項目；風險相同時，選擇報酬率高的項目。問題在于，一些項目正因為風險大，所以相應的報酬率也高，如何決策呢？這就要看報酬率是否高到值得去冒險，以及投資人對風險的態度。（七）置信概率和置信區間

14、根據統計學的原理，在概率為正態分布的情況下，隨機變量出現在預期值1個標準差范圍內的概率有68.26% ；出現在預期值2個標準差范圍內的概率有95.44% ；出現在預期值3個標準差范圍內的概率有99.72%。把“預測值主x個標準差”稱為置信區間，把相應的概率稱為置信概率。已知置信概率，可求出相應的置信區間，反過來也一樣。但是，這種計算比較麻煩，通常編成表格以備查用。如果預先給定置信概率，能找到相應的報酬率的一個區間即置信區間；如果預先給定一個報酬率的區間，也可以找到其置信概率。綜上所述，兩個項目的平均報酬率相同，但風險大小不同。A項目可能取得高報酬，虧損的可能性也大；B項目取得高報酬的可能性小，

15、虧損的可能性也小。證券組合的風險報酬在現實生活中，投資者進行證券投資時，都會自覺或不自覺地將資金分散開，并不孤注一擲地投資于一種證券，而是同時持有多種證券。同時投資于多種證券稱作證券的投資組合，簡稱為證券組合或投資組合。（一）證券組合的風險投資多樣化所形成的證券組合的總風險分為兩個部分，即系統性風險和非系統性風險。系統性風險，一般是由整個經濟的變動而造成的市場全面風險，其影響是全面性的，不可避免的，不能通過投資的多樣化來沖減和分散，也稱不可分散風險；非系統性風險，是公司特有風險，因而投資者可以通過投資多樣化來相對沖減或分散，也稱可分散風險。可分散風險隨證券組合中股票數量的增加而逐漸減少。根據最

16、近幾年的資料，一種股票組成的證券組合的標準差大約為28% ，由所有股票組成的證券組合叫市場證券組合，其標準差為15. 1% 。這樣，如果一個包含有40種股票而又比較合理的證券組合，大部分可分散風險都能消除。1.可分散風險可分散風險是指某些因素對單個證券造成經濟損失的可能性。如個別公司工人的罷工、公司在市場競爭中的失敗、訴訟失敗等。這種風險可通過持有證券的多樣化來抵銷。即多買幾家公司的股票，其中某些公司的股票報酬上升，另一些下降，升降相抵，風險抵銷。至于風險相抵的程度，要決定于相關系數。關于證券組合的相關系數，大致有以下四種情況。（1）當相關系數r=+1.0時，為完全正相關，投資組合不發揮作用。

17、兩個完全正相關的股票報酬將一起上升或下降，這樣的組合不能沖減或抵銷任何風險。（2）當相關系數r=0時，為兩者不相關，此時投資多樣化能起到降低風險的作用，但其效果遠不如r=-1.0時。（3）當相關系數r=-1.0時，為完全負相關，風險正好完全抵銷。這樣的兩種股票組成的證券組合是最佳組合，能夠組成一個完全無風險的證券組合，這是因為他們的報酬正好成相反的循環，即當A股票報酬上升時，B股票報酬正好下降，升降的幅度正好相互抵銷。事實上，在現實生活中完全負相關的兩神證券幾乎不存在，絕大多數的情況是正相關。（4）當相關系數r= +0.6時，為最常見的情況，絕大多數兩種股票組合的相關系數，都居于正相關的0.5

18、0.7范圍內。2.不可分散風險不可分散風險是由于某些因素給市場上所有的證券都帶來經濟損失的可能性，如宏觀經濟狀況的變化、國家財政政策和貨幣政策變化、世界能源狀況的改變都會使股票報酬發生變動。這些風險影響到所有的證券，因此，不能通過證券組合分散掉。換句話說，即使投資者持有的是經過適當分散的證券組合，也遭受這種風險。因此，對投資者來說，這種風險是無法消除的，但是這種風險對不同企業的影響程度是有差別的，對于這種風險的計量，可通過系數來進行。系數是衡量一種證券投資（風險性資產）或證券組合的報酬率；對整個資本市場報酬率變動的反應的一種量度標準。在實際工作中，不用投資者自己計算，而是有專門機構定期計算并公

19、布。其中，整個股票市場的=1，若某種股票的=1，說明其風險等于整個市場風險；若某種股票的1，說明其風險大于整個市場風險；若某種股票的1，說明其風險小于整個市場風險。一些標準的值如下：=0.5說明該股票的風險只有整個市場股票風險的一半；=1.0說明該股票的風險等于整個市場股票風險；=2.0說明該股票的風險是整個市場股票風險的2倍。以上是單個股票系數的計算方法，證券組合的系數是單個證券系數的加校平均。權數為各種股票在證券組合中所占的比重。通過分析可得出如下結論：（1）證券投資的總風險由可分散風險和不可分散風險兩部分組成。（2）可分散風險可通過證券組合來消減，消減程度決定于相關系數r。（3）不可分散

20、風險不能通過證券組合來消減，需通過系數來測量。（二）證券組合的風險報酬證券組合的風險報酬是指投資者因承擔不可分散風險而要求的，超過時間價值的那部分額外報酬。在現實生活中，證券組合投資與單項投資一樣，都要求對其承擔的風險進行補償、股票的風險越大，要求的報酬率越高。但是，證券組合投資所能補償的只是不可分散風險，不能補償可分散風險。若可分散風險也能補償的話，那些精通組合之術的人，就會利用證券組合來抬高證券價格，進而擾亂整個證券市場的價格水平。若果真是這樣的話，全世界的證券市場早就不復存在了。在其他因素不變的條件下，風險報酬率和風險報酬額的大小，取決于證券組合中的系數。若系數越大，風險報酬率就越大，風

21、險報酬額也就越大；反之，就越小。（三）風險和報酬率的關系由前邊的討論可知，證券組合的風險一般要小于該組合中各項證券的平均風險，這一現象對于研究風險和報酬率之間的關系有重要的意義。西方財務管理學中的資本資產定價模型表明了證券投資充分多樣化的組合中，其風險與要求的報酬率之間的均衡關系。用圖形表示的資本資產定價模型，稱作證券市場線（簡稱SML），它說明了必要報酬率K與不可分散風險系數之間的關系。縱軸代表必要報酬率（K），橫軸代表風險程度（），證券市場線的起點為充風險報酬率，即為0的報酬率，從此點向右延伸，報酬率隨著風險程度的增加而增加，形成一個傾斜向上的直線，即為證券市場線，反映報酬與風險之間的“均

22、衡”關系。沿著證券市場線的報酬率是補償投資者持有證券承擔一定風險所要求的報酬率，所以稱為“必要報酬率”。SML線表明在系統風險一定的前提下，必要報酬率在市場上的變動趨勢；當風險增加時，報酬增加，必要報酬率也相應提高。集權與分權的選擇企業的財務特征決定了分權的必然性，而企業的規模效益、風險防范又要求集權。集權和分權各有特點，各有利弊。對集權與分權的選擇、分權程度的把握歷來是企業管理的一個難點。從聚合資源優勢，貫徹實施企業發展戰略和經營目標的角度來看，集權型財務管理體制顯然是最具保障力的。但是，企業意欲采用集權型財務管理體制，除了企業管理高層必須具備高度的素質能力外，在企業內部還必須有一個能及時、

23、準確地傳遞信息的網絡系統，并通過信息傳遞過程的嚴格控制以保障信息的質量。如果這些要求能夠達到的話，集權型財務管理體制的優勢便有了充分發揮的可能性。但與此同時，信息傳遞及過程控制有關的成本問題也會隨之產生。此外，隨著集權程度的提高，集權型財務管理體制的復合優勢可能會不斷強化，但各所屬單位或組織機構的積極性、創造性與應變能力卻可能在不斷削弱。分權型財務管理體制實質上是把決策管理權在不同程度上下放到比較接近信息源的各所屬單位或組織機構，這樣便可以在相當程度上縮短信息傳遞的時間，減小信息傳遞過程中的控制問題，從而使信息傳遞與過程控制等的相關成本得以節約，并能大大提高信息的決策價值與利用效率。但隨著權力

24、的分散，就會產生企業管理目標換位問題，這是采用分權型財務管理體制通常無法完全避免的一種成本或代價。集權型或分權型財務管理體制的選擇，本質上體現著企業的管理決策，是企業基于環境約束與發展戰略考慮順勢而定的權變性策略。依托環境預期與戰略發展規劃，要求企業總部必須根據企業的不同類型、發展的不同階段以及不同階段的戰略目標取向等因素，對不同財務管理體制及其權力的層次結構做出相應的選擇與安排。財務決策權的集中與分散沒有固定的模式，同時選擇的模式也不是一成不變的。財務管理體制的集權與分權，需要考慮企業與各所屬單位之間的資本關系和業務關系的具體特征，以及集權與分權的“成本”和“利益”。作為實體的企業，各所屬單

25、位之間往往具有某種業務上的聯系，特別是那些實施縱向一體化戰略的企業，要求各所屬單位保持密切的業務聯系。各所屬單位之間業務聯系越密切，就越有必要采用相對集中的財務管理體制。反之，則相反。如果說客所屬單位之間業務聯系的必要程度是企業有無必要實施相對集中的財務管理體制的一個基本因素，那么，企業與各所屬單位之間的資本關系特征則是企業能否采取相對集中的財務管理體制的一個基本條件。只有當企業掌握了各所屬單位一定比例有表決權的股份（如50%以上）之后，企業才有可能通過指派較多董事去有效地影響各所屬單位的財務決策，也只有這樣，各所屬單位的財務決策才有可能相對“集中”于企業總部。事實上，考慮財務管理體制的集中與

26、分散，除了受制于以上兩點外，還取決于集中與分散的“成本”和“利益”差異。集中的“成本”主要是各所屬單位積極性的損失和財務決策效率的下降，分散的“成術”主要是可能發生的各所屬單位財務決策目標及財務行為與企業整體財務目標的背離以及財務資源利用效率的下降。集中的“利益”主要是容易使企業財務目標協調和提高財務資源的利用效率，分散的“利益”主要是提高財務決策效率和調動各所屬單位的積極性。此外，集權和分權應該考慮的因素還包括環境、規模和管理者的管理水平。由管理者的素質、管理方法和管理手段等因素所決定的企業及各所屬單位的管理水平，對財權的集中和分散也具有重要影響。較高的管理水平，有助于企業更多地集中財權，否

27、則，財權過于集中只會導致決策效率的低下。集權與分權相結合型財務管理體制的一般內容總結中國企業的實踐，集權與分權相結合型財務管理體制的核心內容是企業總部應做到制度統一、資金集中、信息集成和人員委派。具體應集中制度制定權，籌資、融資權，投資權，用資、擔保權，固定資產購置權，財務機構設置權，收益分配權；分散經營自主權，人員管理權，業務定價權，費用開支審批權。（一）集中制度制定權企業總部根據國家法律、法規和企業會計準則企業財務通則的要求，結合企業自身的實際情況和發展戰略、管理需要，制定統一的財務管理制度，在全企業范圍內統一施行。各所屬單位只有制度執行權，而無制度制定和解釋權。但各所屬單位可以根據自身需

28、要制定實施細則和補充規定。（三）集中籌資、融資權資金籌集是企業資金運動的起點，為了使企業內部籌資風險最小，籌資成本最低，應由企業總部統一籌集資金，各所屬單位有償使用。如需銀行貸款，可由企業總部辦理貸款總額，各所屬單位分別辦理貸款手續，按規定自行付息；如需發行短期商業票據，企業總部應充分考慮企業資金占用情況，并注意到期日存足款項，不要因為票據到期不能兌現而影響企業信譽；如需利用海外籌集資金，應統一由企業總部根據國家現行政策辦理相關手續，并嚴格審查貸款合同條款，注意匯率及利率變動因素，防止出現損失。企業總部對各所屬單位進行追蹤審查現金使用狀況，具體做法是各所屬單位按規定時間向企業總部上報“現金流量

29、表”，動態地描述各所屬單位現金增減狀況和分析各所屬單位資金存量是否合理。遇有部分所屬單位資金存量過多，運用不暢，而其他所屬單位又急需資金時，企業總部可調動資金，并應支付利息。企業內部應嚴禁各所屬單位之間放貸，如需臨時拆借資金，在規定金額之上的，應報企業總部批準。（三）集中投資權企業對外投資必須遵守的原則為：效益性、分散風險性、安全性、整體性及合理性。無論企業總部還是各所屬單位的對外投資都必須經過立項、可行性研究、論證、決策的過程，其間除專業人員外，必須有財務人員參加。財務人員應會同有關專業人員，通過仔細調查了解，開展可行性分析，預測今后若干年內市場變化趨勢及可能發生風險的概率、投資該項目的建設

30、期、投資回收期、投資回報率等，寫出財務報告，報送領導參考。為了保證投資效益實現，分散及減少投資風險，企業內對外投資可實行限額管理，超過限額的投資其決策權屬于企業總部。被投資項目一經批準確立，財務部門應協助有關部門對項目進行跟蹤管理，對出現的與可行性報告的偏差，應及時報有關部門予以糾正。對投資收益不能達到預期目的的項目應及時清理解決，并應追究有關人員的責任。同時應完善投資管理，企業可根據自身特點建立一套具有可操作性的財務考核指標體系，規避財務風險。（四）集中用資、擔保權企業總部應加強資金使用安全性的管理，對大額資金撥付要嚴格監督，建立審批手續，并嚴格執行。這是因為各所屬單位財務狀況的好壞關系到企

31、業所投資本的保值和增值問題，同時各所屬單位因資金受阻導致獲利能力下降，會降低企業的投資回報率。因此，各所屬單位用于經營項目的資金，要按照經營規劃范圍使用，用于資本項目上的資金支付，應履行企業規定的報批手續。擔保不慎，會引起信用風險。企業內部對外擔保權應歸企業總部管理，未經批準，各所屬單位不得為外企業提供擔保，企業內部各所屬單位相互擔保，應經企業總部同意。同時企業總部為各所屬單位提供擔保應制定相應的審批程序，可由各所屬單位與銀行簽訂貸款協議，企業總部為各所屬單位做貸款擔保，同時要求各所屬單位向企業總部提供“反擔保”，保證資金的使用合理及按時歸還，使貸款得到監控。同時，企業對逾期未收貨款，應做硬性

32、規定。對過去的逾期未收貨款，指定專人，統一步調，積極清理，誰經手，誰批準，由誰去收回貨款。（五）集中固定資產購置權各所屬單位需要購置固定資產必須說明理由，提出申請，報企業總部審批，經批準后方可購置。各所屬單位資金不得自行用于資本性支出。（六）集中財務機構設置權各所屬單位財務機構設置必須報企業總部批準，財務人員由企業總部統一招聘，財務負責人或財務主管人員由企業總部統一委派。（七）集中收益分配權企業內部應統一收益分配制度，各所屬單位應客觀、真實、及時地反映其財務狀況及經營成果。各所屬單位收益的分配，屬于法律、法規明確規定的按規定分配，剩余部分由企業總部本著長遠利益與現實利益相結合的原則，確定分留比

33、例。各所屬單位留存的收益原則上可自行分配，但應報企業總部備案。（八）分散經營自主權各所屬單位負責人主持本企業的生產經營管理工作，組織實施年度經營計劃，決定生產和銷售，研究和考慮市場周圍的環境，了解和注意同行業的經營情況和戰略措施，按所規定時間向企業總部匯報生產管理工作情況。對突發的重大事件，要及時向企業總部匯報。（九）分散人員管理權各所屬單位負責人有權任免下屬管理人員，有權決定員工的聘用與辭退，企業總部原則上不應干預，但其財務主管人員的任免應報經企業總部批準或由企業總部統一委派。一般財務人員必須獲得“上崗證”，才能從事財會工作。（十）分散業務定價權各所屬單位所經營的業務均不相同，因此，業務的定

34、價應由各所屬單位經營部門自行擬訂，但必須遵守加速資金流轉，保證經營質量，提高經濟效益的原則。（十一）分散費用開支審批權各所屬單位在經營中必然發生各種費用，企業總部沒必要進行集中管理，各所屬單位在遵守財務制度的原則下，由其負責人批準各種合理的用于企業經營管理的費用開支。經濟環境在影響財務管理的各種外部環境中，經濟環境是最為重要的。經濟環境內容十分廣泛，包括經濟體制、經濟周期、經濟發展水平、宏觀經濟政策及社會通貨膨脹水平等。（一）經濟體制在計劃經濟體制下，國家統籌企業資本、統一投資、統負盈虧，企業利潤統一上繳、虧損全部由國家補貼，企業雖然是一個獨立的核算單位但無獨立的理財權利。財務管理活動的內容比

35、較單一，財務管理方法比較簡單。在市場經濟體制下，企業成為“自主經營、自負盈虧”的經濟實體，有獨立的經營權，同時也有獨立的理財權。企業可以從其自身需要出發，合理確定資本需要量，然后到市場上籌集資本，再把籌集到的資本投放到高效益的項目上獲取更大的收益，最后將收益根據需要和可能進行分配，保證企業財務活動自始至終根據自身條件和外部環境做出各種財務管理決策并組織實施。因此，財務管理活動的內容比較豐富，方法也復雜多樣。（二）經濟周期市場經濟條件下，經濟發展與運行帶有一定的波動性。大體上經歷復蘇、繁榮、衰退和蕭條幾個階段的循環，這種循環叫作經濟周期。在不同的經濟周期，企業應采用不同的財務管理戰略。（三）經濟

36、發展水平財務管理的發展水平是和經濟發展水平密切相關的，經濟發展水平越高，財務管理水平也越好。財務管理水平的提高，將推動企業降低成本，改進效率，提高效益，從而促進經濟發展水平的提高；而經濟發展水平的提高，將改變企業的財務戰略、財務理念財務管理模式和財務管理的方法手段；從而促進企業財務管理水平的提高。財務管理應當以經濟發展水平為基礎，以宏觀經濟發展目標為導向，從業務工作角度保證企業經營目標和經營戰略的實現。（四）宏觀經濟政策我國經濟體制改革的目標是建立社會主義市場經濟體制，以進一步解放和發展生產力。在這個目標的指導下，我國已經并正在進行財稅體制、金融體制、外匯體制、外貿體制計劃體制、價格體制、投資

37、體制、社會保障制度等各項改革。所有這些改革措施，深刻地影響著我國的經濟生活，也深刻地影響著我國企業的發展和財務活動的運行。如金融政策中的貨幣發行量、信貸規模會影響企業投資的資金來源和投資的預期收益；財稅政策會影響企業的資金結構和投資項目的選擇等；價格政策會影響資金的投向和投資的回收期及預期收益；會計制度的改革會影響會計要素的確認和計量，進而對企業財務活動的事前預測、決策及事后的評價產生影響等。（五）通貨膨脹水平通貨膨脹對企業財務活動的影響是多方面的。主要表現在：（1）引起資金占用的大量增加，從而增加企業的資金需求。（2）引起企業利潤虛增，造成企業資金由于利潤分配而流失。（3）引起利潤上升，加大

38、企業的權益資金成本。（4）引起有價證券價格下降，增加企業的籌資難度。（5）引起資金供應緊張，增加企業的籌資困難。為了減輕通貨膨脹對企業造成的不利影響，企業應當采取措施予以防范。在通貨膨脹初期，貨幣面臨著貶值的風險，這時企業進行投資可以避免風險，實現資本保值；與客戶應簽訂長期購貨合同，以減少物價上漲造成的損失；取得長期負債，保持資本成本的穩定。在通貨膨脹持續期，企業可以采用比較嚴格的信用條件，減少企業債權；調整財務政策，防止和減少企業資本流失等。技術環境財務管理的技術環境，是指財務管理得以實現的技術手段和技術條件，它決定著財務管理的效率和效果。目前，我國進行財務管理所依據的會計信息是通過會計系統

39、所提供的，占企業經濟信息總量的60% 70%。在企業內部，會計信息主要是提供給管理層決策使用，而在企業外部，會計信息則主要是為企業的投資者、債權人等提供服務。目前，我國正全面推進會計信息化工作，力爭通過510年的努力，建立健全會計信息化法規體系和會計信息化標準體系包括可擴展商業報告語言（XBRL）分類標準，全力打造會計信息化人才隊伍，基本實現大型企事業單位會計信息化與經營管理信息化的融合，進一步提升企事業單位的管理水平和風險防范能力，做到數出一門、資源共享，便于不同的信息使用者獲取、分析和利用，進行投資和相關決策；基本實現大型會計師事務所采用信息化手段對客戶的財務報告和內部控制進行審計，進一步

40、提升社會審計質量和效率；基本實現政府會計管理和會計監督的信息化，進一步提升會計管理水平和監管效能。通過全面推進會計信息化工作，使我國的會計信息化達到或接近世界先進水平。我國企業會計信息化的全面推進，必將促使企業財務管理的技術環境進一步完善和優化。銷售收入的預測（一）趨勢預測分析法趨勢預測分析法，是根據歷史資料，按一定時期的預測對象的時間序列的平均數作為某個未來時期的預測值的一類預測方法，具體又包括算術平均數法、移動平均數法、平滑指數法等。（1）算術平均數法。算術平均數法是直接以一定時期預測對象的時間序列的算術平均數作為未來預測的兩種方法，其算術平均數的取值方法有兩種：一是簡單算術平均數，二是加

41、權算術平均數。兩種算術平均法的計算結果明顯有差異。簡單算術平均法的計算簡單明了，但準確性較低，通常適用于收入在各期較為穩定、波動不大的情況下。加權算術平均數法根據與預測期的時間遠近不同，對各期的數據給予不同的權數。由于近期數據對預測值的影響大于遠期數據對預測值的影響，所以對近期的數據給予較大的權數，而對遠期數據給予較小的權數。加權算術平均法較為合理，但運算比較復雜，其結果是否準確，主要取決于權數的設定是否科學合理。（2）移動平均數法。移勃平均數法又叫趨勢平均法；是以過去一定時期銷售的歷史資料為基礎，根據時間序列，逐項移動求序時平均數，并對平均變動趨勢加以修正的一種預測方法。采用移動平均數法計算

42、的預測值中，由于每步的間隔期起到修勻數據，消除偶然運動因素的作用，從而能使各期數據相互銜接。這種方法適用于各期產品生產和銷售數量逐漸增加的企業。（3）指數平滑法。指數平滑法是根據前期銷售量的實際數和預測數，以加權因子為權數，進行加權平均預測下一期銷售量的一種方法。在采用指數平滑系數法時，平滑系數越大，則近期實際銷售情況對預測結果的影響越大；反之，平滑系數越小，則近期實際數對預測結果的影響越小。這種方法一般適用于受不規則變動影響較大的收入預測。（二）回歸直線分析法回歸直線分析法是根據過去若干期的銷售額實際數額，確定一條可以反映銷售增減變動與時間關系的函數，再將此函數加以延伸，進而確定銷售預測值的

43、一種預測法。（三）市場調查法市場調查法屬于定性分析法，它是根據某種商品在市場上的供需情況的變動或消費者購買意向的詳細調查等市場動態信息資料，來預測其銷售量或是銷售金額的一種專門方法。常用的有以下幾種方法：（1）意見綜合法。這種做法通常是通過各種形式收集有關專業人員，諸如營銷人員、專家或外聘信息員等的意見，加以綜合匯總；從而形成有關的市場調查資料。（2）抽樣詢問法。這種做法通常是采用訪問調查、電話信函調查、座談會調查等形式來，獲取市場信息。（3）實驗法。這種做法的基本思路是通過小規模、小范圍的實驗性銷售、試用、展銷等方式來獲取購買或試用對象反饋的信息。市場調查法一般適用于缺乏歷史統計資料的商品，

44、或影響預測對象的主要因素難以做出定量分析的商品。銷售價格的制定在市場競爭中，形式上享有定價權的企業，實際上受價格的支配，即任何企業都不能單獨決定產品的市場價格，只能接受由市場供求和競爭決定的價格，并據以調整自己生產經營的方向和規模。企業確定商品銷售價格的方法主要有：（一）標準產品定價的基本方法最常用的就是成本加成定價法，這種方法最為簡單，企業只需按單位成本加上一定百分比的利潤，即為產品價格。（二）新產品定價的基本方法一般來講，新產品定價有兩種策略可供選擇：1.撇脂定價這是一種高價策略，即在產品生命周期的最初階段，把產品的價格定得很高，以迅速從市場吸取高額利潤，有如從鮮奶中提取奶油。運用這一定價

45、策略的時機為：一是短期內不會遇到競爭壓力（如具有專利權保護、市場進入障礙很高或不易模仿的新科技產品）；二是由于產品具有獨特性，故價格需求彈性不大；三是在產品普及以前，市場需求極為有限；四是企業希望能快速收回所投入的資金。2.滲透定價這是一種低價策略，即企業把它的創新產品的價格定得相對較低，以吸引大量顧客，迅速打入市場并擴大市場占有率。這種定價策略通常在以下情況應用：一是想迅速地在市場上占有一席之地；三是防止競爭者進入；三是估計競爭者不會展開價格大戰；四是以擴大市場占有率與投資報酬率為目的。這是一種考慮未來利益的長遠的定價方法。（三）特殊情況下的定價方法這里所說的特殊情況，主要是指企業剩余生產能

46、力未被充分利用：市場需求發生特殊變化、遇到強勁的競爭對手等。在這種特殊情況下，前述的定價方法無法應用。此時，可按變動成本（邊際貢獻）定價法確定價格。邊際貢獻是指銷售收入總額減去相應的變動成本總額后的差額。單位邊際貢獻是指產品的單位售價減去單位變動成本的余額，即每增加一個單位產品銷售可提供的貢獻。邊際貢獻的大小將直接影響企業產品銷售盈虧水平的高低，產品銷售能否保本以及產品銷售利潤的高低將取決于邊際貢獻能否“吸收”全部固定成本，并有剩余額及剩余的大小。在固定成本不變的情況下，邊際貢獻的增減意味著利潤的增減。只有當邊際貢獻大于固定成本時才能為企業提供利潤，否則企業將會虧損。當企業有多余的生產能力，暫

47、時又不能作為其他利用，此時的訂貨價格，可以不考慮價格對總成本的補償，只考慮價格對變動成本的補償，只要所確定的價格不低于單位變動成本，即邊際貢獻大于變動成本，其超過部分的收益可用以補償固定成本。只要邊際貢獻能用于補償固定成本或形成利潤，該價格即為可行。如果企業遇到較強的競爭對手，為了增強產品的競爭能力，也可以以變動成本為基礎而把價格暫時定在全部成本之下；如果市場上某產品需求突然減少，迫使企業不得不降價出售時，只要價格略高于變動成本就能補償一部分固定成本，比完全停產損失要小些。股利的發放程序股份公司分配股利必須遵循法定的程序，一般是先由董事會提出分配預案，然后提交股東大會決議通過才能進行分配。股東

48、大會決議通過分配預案后，要向股東宣布發放股利的方案，并確定股權登記日、除息日和股利發放日。這幾個日期對分配股利是非常重要的。（1）股利宣告日，是董事會宣布發放股利的日期。股份公司董事會一般根據股東大會關于發放股利的決議，確定股利發放的具體政策及有關事宜。在股利宣告日，公司將決定支付的股利總額作為負債確認，同時通知股東辦理必要手續，屆時領取股利。（2）股權登記日，是指股份公司規定的能獲得此次股利分派的最后日期界限，這是決定股東能否取得此項股利的期限。凡在這一天前列于企業股東名冊上的股東，都將有權獲得此次分派股利。證券交易所的中央清算系統為股權登記提供了很大的方便，一般在營業結束的當天即可打印出股

49、東名冊。（3）除息日，是指領取股利的權利與股票相互分離的日期。在除息日前，股利權從屬于股票，持有股票者即享有股利的權利。從除息日開始，股利權與股票相分離，新購入股票的人不能分享股利。通常在除息日之前進行交易的股票，其價格高于在除息目老后進行交易的股票價格，其原因在于前種股票的價格包含了應得的股利收入在內。所以除息舊對股票價格有明顯影響。在不考慮股市波動的情況下，在除息日時，股票每股股價的跌幅般相當于每股股利。（4）股利發放日，是將股利正式發放給股東的日期，也稱為付息日，公司應從襯息日開始，以各種手段（如郵寄支票、匯款等）將股利付給股東，同時沖銷其負債記錄。股利支付形式企業在決定發放股利后，便要

50、做出以何種形式發放股利的決策。企業分配股利的形式一般有現金股利、股票股利、財產股利、股票分割、股票回購等。（一）現金股利形式現金股利形式是指企業以現金支付給股東股利的形式。由于投資者一般都希望能得到現金股利，而且企業發放股利的多少，直接影響企業股票的市場價格，因此現金股利是企業最常用的，也是最主要的股利發放方式。但這種形式加大了企業資金流出量，增加企業的支付壓力，在特殊情況下，有悖于留存現金用于企業投資與發展的初衷。因此，采用現金股利形式時，企業必須具備兩個基本條件：一是企業要有足夠的未指明用途的留存收益（未分配利潤）；二是企業要有足夠的現金。（二）股票股利形式股票股利形式是指企業以股票形式向

51、股東發放股利。一般都按現在股東持有股份的比例來分派，對于不滿一股的股利，則仍采用現金來分派。具體到增發股票，可以是在公司注冊資本尚未足額時，以其未認購的股票作為股利支付；也可以是發行新股支付股利。在操作上，有的企業增資發行新股時，預先扣除當年應分配股利，減價配售給股東；也有企業發行新股時進行無償增資配股，即股東不繳納任何現金和實物，即可取得公司發行的股票。企業發放的股票股利是一種比較特殊的股利，這既不引起企業資產的流出和負債的增加，也不影響股東權益總額，僅僅是直接將企業的盈利轉化為普通股股票股利，即盈利的資本化，是一種增資行為，因而它影響的只是所有者權益各項目的結構發生變化，以及由于普通股股數

52、增加而引起的每股盈余和每股市價的下降，但由于股東所持股份的比例不變，每位股東所持股票的市場價格總額仍保持不變。嚴格地說，股票股利不能直接稱為分紅，因為它既沒有改變企業所有者權益數量，股東也未收到現金，所以是不應征收個人所得稅的。可見，發放股票股利不會對公司股東權益總額產生影響，但會發生資金在各股東權益項目之間的再分配。發放股票股利后，如果盈利總額不變，會由于普通股股數增加而引起每股收益和每股市價的下降；但又由于股東所持股份的比例不變，每位股東所持股票的市場價值總額仍保持不變。盡管股票股利不直接增加股東的財富，也不增加公司的價值，但對股東和公司都有特殊的意義。如對股東的意義在于：在發放股票股利后

53、同時發放現金股利，股東會因所持股數的增加而得到更多的現金；事實上，有時公司發放股票股利后其股價并不成比例下降，一般在發放少量股票股利（一般為2%3%）后，大體不會引起股價的立即變化，這可使股東得到股票價值相對上升的好處。發放股票股利通常由成長中的公司所為，因此投資者往往認為發放股票股利預示著公司將會有較大發展，利潤將大幅度增長，足以抵消增發股票帶來的消極影響，這種心理會穩定股價甚至使股價略有上升。在股東需要現金時，可以將分得的股票股利出售，有些國家稅法規定出售股票所需繳納的證券交易稅比收到現金股利所需繳納的所得稅率低，這使得股東可以從中獲得稅收方面的好處。股票股利對公司的意義在于：發放股票股利

54、可使股東分享公司的盈余而無須分配現金，這使公司留存了大量現金，便于進行再投資，有利于公司長期發展；在盈余和現金股利不變的情況下，發放股票股利可以降低每股價值，從而吸引更多的投資者；發放股票股利往往向社會傳遞公司將會繼續發展的信息，從而提高投資者對公司的信心，在一定程度上穩定股票價格。但在某些情況下，發放股票股利也會被認為是公司資金周轉不靈的征兆，從而降低投資者對公司的信心，加劇股價的下跌；發放股票股利的費用比發放現金股利的費用大，會增加公司負擔。股票股利相比于現金股利，其作用在于：在企業現金短缺又難以從外部籌措現金時，股票股利可以達到既節約現金支出，又使股東分享利潤；從而對企業感到滿意的目的；

55、股票股利有助于企業把股票市價控制在希望的范圍內，避免股價過高而使一些投資者失去購買股票的能力，促進其股票在市場上的交易更為活躍；股票股利可以使企業保持較高的股利支付比率，又可保留現金，可對投資者的心理產生良好的影響，即傳播給投資者企業利潤將增加的信號；對股東來說，雖然企業盈余不增加，股票股利不增加其實際財富；但如果在發放股票股利之后，維持現金股利的發放，則股東可以多得現金收入，或者股權增加，但股價并不成比例下降，股東財富會有所增長。應收款項的日常管理應收款項的日常管理與控制主要采取以下措施。（一）加強對客戶償還能力與信用狀況的調查研究和分析收集和整理反映客戶信用狀況的有關資料，掌握客戶的財務狀

56、況和盈利狀況，了解客戶的信用狀況；根據信用調查得到的有關資料，運用特定方法，對客戶的信用狀況進行分析和評價，確定各客戶的信用等級；制定給予客戶相應的信用條件，確定給予客戶的信用期限、現金折扣、折扣期限和信用額度（企業允許客戶賒購貨物的最高限額）。（二）做好應收賬款的日常核算工作企業應在總分類中能夠設置“應收賬款”“其他應收款”“壞賬損失”等賬戶，匯總記載企業所有銷售產品給客戶的賬款增減變動情況；同時，另設“應收賬款明細分類賬”，分別詳細地記載各銷售產品給客戶的賬款增減數額，以全面反映客戶所賒欠賬款多少變動狀況以便及時催款。（三）加強應收賬款監督企業已經發生的應收賬款時間有長有短，有的尚未超過信

57、用期限，已經超過信用期限的時間長短也不一樣。一般來說，拖欠的時間越長，收回欠款的可能性越小，形成壞賬的可能性越大，因此，企業必須采取一定的管理方法，對應收賬款的收回情況進行監督，加速應收賬款的收回。常用的方法有賬齡分析法和應收賬款收現保證率分析法。1.賬齡分析法賬齡分析法就是將所有賒銷客戶的應收賬款的實際歸還期編制成表，匯總反映其信用分類：賬齡、比重、損失金額和百分比情況。賬齡分析表是一張能顯示應收賬款在外天數（賬齡）長短的報告。利用賬齡分析表，企業可以了解到以下情況：（1）有多少欠款尚在信用期內。這些款項未到償付期，欠款是正常的，但到期后能否收回，還要待時再定，故及時地監督仍是必要的。（2）

58、有多少欠款超過了信用期，超過時間長短的款項各占多少，有多少欠款會因拖欠時間太久而可能成為壞賬。對不同拖欠時間的欠款，企業應采取不同的收賬方法，制定出經濟、可行的收賬政策；對可能發生的壞賬損失，則應提前做出準備，充分估計這一因素對損益的影響。通過應收賬款賬齡分析，不僅能提示財務管理人員應把過期款項視為工作重點，而且有助于促進企業進一步研究和制定新的信用政策。2.應收賬款收現保證率分析法由于企業當期現金支付需要量與當期應收賬款收現額之間存在著非對稱性矛盾，并呈現出預付性與滯后性的差異特征（如企業必須用現金支付與賒銷收入有關的增值稅和所得稅，彌補應收賬款資金占用等），這就決定了企業必須對應收賬款收現

59、水平制定一個必要的控制標準，即應收賬款收現保證率。應收賬款收現保證率是為適應企業現金收支匹配關系的需要，所確定出的有效收現的賬款應占全部應收賬款的百分比，是二者應當保持的最低比例。其他穩定可靠現金流入總額是指從應放賬款收現以外的途徑可以取得的各種穩定可靠的現金流入數額。包括短期有價證券變現凈額、可隨時取得的銀行貸款額等。應收賬款收現保證率指標反映了企業既定會計期間預期現金支付數量扣除各種可靠穩定性來源后的差額，必須通過應收賬款有效收現予以彌補的最低保證程度，其意義在于：應收款項未來是否可能發生壞賬損失對企業并非最為重要，更為關鍵的是實際收現的賬項能否滿足同期必需的現金支付要求；特別是滿足具有剛

60、性約束的納稅債務及償付不得展期或調換的到期債務的需要。企業應定期計算應收賬款實際收現率，看其是否達到了既定的控制標準，如果發現實際收現率低于應收賬款收現保證率，應查明原因，采取相應措施，確保企業有足夠的現金滿足同期必需的現金支付要求。應收款項的管理政策應收款項的管理政策又稱為信用政策，是企業對應收款項進行規劃和控制的一些原則 性規定，它主要包括信用標準、信用條件和收賬政策三部分。（一）信用標準所謂信用標準是指企業提供信用時要求客戶達到的最低信用水平。如果客戶達不到企業的信用標準，便不能享受企業提供的商業信用。為了有效地控制應收款項，通常采用的評估方法有：1，信用的“5C”分析所謂信用的“5C”