1、二二二年九月證券代碼：605166證券簡稱：聚合順杭州聚合順新材料股份有限公司(浙江省杭州市臨江工業園區緯十路 389 號)公開發行可轉換公司債券募集資金使用可行性分析報告為充分發揮企業經營優勢，把握市場機遇，提高公司核心競爭力，擴大生產經 營規模，杭州聚合順新材料股份有限公司(以下簡稱“公司”“上市公司”或“聚 合順”)擬通過公開發行可轉換公司債券(以下簡稱“可轉債”)募集資金。如無特殊說明，本次募集資金使用的可行性分析報告采用釋義與杭州聚合順 新材料股份有限公司公開發行可轉換公司債券預案釋義一致。一、本次募集資金使用計劃本次公開發行可轉換公司債券募集資金總額預計不超過38,000.00萬元

2、 (含本數) ， 扣除發行費用后的募集資金凈額擬全部用于投資以下項目：單位： 萬元序 號項目名稱項目所屬區域實施主體總投資額擬以募集資 金投入金額1年產 12.4 萬噸尼龍新材 料項目浙江省杭州市上市公司58,288.7220,000.002年產 8 萬噸尼龍新材料 (尼龍 66) 項目山東省淄博市控股子公司42,447.7118,000.00合計100,736.4338,000.00注： 年產8萬噸尼龍新材料 (尼龍66) 項目由公司持股70%的控股子公司山東聚合順新材料有限公司負責實 施在本次發行募集資金到位之前，公司將根據募集資金投資項目實施進度的實際 情況以自籌資金先行投入，并在募集資

3、金到位后按照相關法規規定的程序予以置換。 若本次公開發行可轉換公司債券實際募集資金凈額少于上述募集資金擬投入金額， 公司將根據實際募集資金凈額以及募集資金投資項目的輕重緩急，按照相關法規規 定的程序對上述項目的募集資金投入進行適當調整，募集資金不足部分由公司以自 籌資金解決。二、本次募集資金投資項目的基本情況(一) 年產12.4萬噸尼龍新材料項目1、項目總體概況項目名稱：年產12.4萬噸尼龍新材料項目實施主體：上市公司實施地點：浙江省杭州市錢塘新區臨江高新技術產業園區建設內容：通過新建尼龍切片產業基地，以擴大公司產品生產能力， 豐富公司 產品類型，推動公司業務持續穩健發展。項目達產后公司將新增

4、產能12.4萬噸，其 中包括尼龍6切片10.4萬噸和共聚尼龍切片2.0萬噸。2 、項目投資概況項目計劃投資58,288.72萬元。其中土地購置投入2,520.00萬元，土建工程投入 13,085.24萬元，設備購置及安裝投入35,791.26萬元，工程建設其他費用600.00萬元， 基本預備費900.00萬元，鋪底流動資金5,392.22萬元。計劃使用募集資金20,000.00萬 元。3、項目的審批備案及用地情況本項目所屬主項目已在杭州錢塘新區行政審批局完成備案，并已取得錢塘新區 生態環境分局環評批復。本項目建設擬用地50畝。公司已取得浙(2022)杭州市不動產權第0134203號不 動產權證

5、， 所涉土地使用權面積約100畝， 已可滿足本項目建設用地需求。4、項目預期收益如本次募集資金投資項目順利實施，經項目可行性研究報告測算，項目完全達 產后預計內部收益率為15.76% (稅后) ，投資回收期5.98年(稅后，不含建設期) 。5、項目建設期項目計劃在獲得土地使用權后于2年內完成廠房裝修建設、生產線安裝調試并投 入生產。(二) 年產8萬噸尼龍新材料(尼龍66)項目1、項目總體概況項目名稱：年產8萬噸尼龍新材料(尼龍66)項目實施主體：山東聚合順新材料有限公司實施地點：山東省淄博市臨淄區齊魯化學工業區建設內容：通過新建尼龍66切片產業基地，以擴大公司產品生產能力，豐富公 司產品類型，

6、推動公司業務持續穩健發展。項目達產后公司將新增尼龍66切片產能 8.0萬噸。2 、項目投資概況項目計劃投資42,447.71萬元。其中土地購置投入2,000.00萬元，土建工程投入 14,204.50萬元，設備購置及安裝投入19,908.00萬元，工程建設其他費用600.00萬元， 基本預備費900.00萬元，鋪底流動資金4,835.21萬元。 計劃使用募集資金18,000.00萬 元。3、項目的審批備案及用地情況本項目所屬主項目已在山東省投資項目在線審批監管平臺完成備案， 并已取得 淄博市生態環境局環評批復。本項目建設擬用地100畝，所涉土地使用權尚在取得過程中。4、項目預期收益如本次募集資

7、金投資項目順利實施，經項目可行性研究報告測算，項目完全達 產后預計內部收益率為22.97% (稅后) ，投資回收期4.24年(稅后，不含建設期) 。5、項目建設期項目計劃在獲得土地使用權后于2.5年內完成廠房裝修建設、生產線安裝調試并 投入生產。三、 本次募集資金投資項目的背景本次募投項目中，年產12.4萬噸尼龍新材料項目用于生產尼龍6切片和共聚切片， 是公司現有主營產品的擴產和補充項目；年產8萬噸尼龍新材料 (尼龍66) 項目用于 生產尼龍66切片，該項目的建設是公司在尼龍行業拓展產品種類、把握尼龍66材料 國產化機遇的重要舉措。(一) 尼龍6產業1、國際尼龍6產業持續向中國轉移， 市場需求

8、穩步增長尼龍6即聚酰胺6 (簡稱PA6) ，由己內酰胺聚合而成，是電子電器、軍工、鐵 路、汽車、紡織、農業配件等領域的重要應用材料，因其應用廣泛，尼龍6產業的發 展與宏觀經濟增長和居民生活需求的提高密切相關。由于具有經濟增速較快、下游 市場廣闊、生產成本較低等優勢，中國成為尼龍6產業轉移的主要承接國。當前，中 國已是全球尼龍6切片第一大生產國，隨著尼龍6切片主要原材料己內酰胺的國產自 給率不斷提升，尼龍6材料的性價比不斷提升，我國尼龍6產業得到不斷深化，替代 市場被打開。在下游應用領域市場不斷擴大的背景下，尼龍6產品的市場需求呈現長期穩步增 長的態勢。據IHS Market統計，全球尼龍6在2

9、020-2024預計將以5%的復合年增長率 繼續增長， 2021年全球尼龍6需求規模達到636萬噸， 預計2024年全球尼龍6需求規模 將達到713萬噸。 作為全球最大的尼龍6需求國，中國尼龍6產品的需求量持續較高速 度增長， 2010年-2021年我國尼龍6切片表觀消費量從162.5萬噸增長至422.7萬噸，復 合增長率約9.08%，增長速度遠超全球整體水平。隨著國內尼龍6產業技術的進步，產品進口依賴度不斷降低，進口替代趨勢明顯。 據國家統計局、海關網、中國化纖工業協會統計數據， 2010年我國尼龍6切片產量和 表觀消費量分別為111.7萬噸和165.2萬噸， 2021年則達423.0萬噸和

10、422.7萬噸，尼龍6 切片進口依賴度逐年遞減。當前，我國正在大力推動“以國內循環為主、國際國內 互促的雙循環發展”的宏觀經濟新格局，隨著國內尼龍6生產能力不斷擴大， 產品性 能不斷提高，國內產品競爭力不斷提升，預計未來尼龍6切片產品將在滿足國內中高 端市場需求的同時，還將不斷擴大國外高端市場供應。2012-2021 年我國尼龍 6 切片產銷變動情況4504003503002502001501005002012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 202135.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00% 進

11、口量 表觀需求量 出口量 產量 進口依存度注：表觀消費量=產量+進口- 出口；進口依賴度=進口量/表觀消費量數據來源：國家統計局、海關網、中國化纖工業協會2、產業技術升級和差異化產品要求不斷提高新常態下，國內經濟穩步增長，居民生活水平不斷提升，我國尼龍纖維、尼龍 工程塑料、尼龍薄膜等行業快速發展， 推動我國尼龍6切片市場需求穩步增長，尤其 是尼龍6切片高端產品的需求快速增長。在尼龍纖維領域， 近年來隨著居民生活品質 的提高，對于高吸濕排汗、抗菌、抗紫外線等功能性和差別化產品的高端需求快速 增長，合成纖維工業報告顯示，受益于聚合和紡絲生產技術的進步，我國出現 了各種高強、細旦、多孔、異形等差別化

12、尼龍6纖維， 產品差別化率不斷提高，但由 于生產技術壁壘、設備先進性、原材料質量等限制因素，國內能夠大批量生產功能 性、差別化尼龍6纖維的企業還很少；在工程塑料領域，我國尼龍6塑料產品基本上 集中在中、低端市場，高端特種工程塑料產品仍存在一定程度的進口依賴。而新產 品、新技術的研發的不僅依托于技術人才，還對生產設備、企業研發支持力度提出 新的要求，差別化、精細化的細分產品將成為未來行業企業競爭的重要陣地。(二) 尼龍66產業1、關鍵原材料國產化率提升，尼龍66產業迎來重要發展機遇尼龍66由己二酸和己二胺聚合而成，產品為半透明或不透明乳白色顆粒狀聚合物，是一種高檔熱塑性樹脂。相較尼龍6材料，尼龍

13、66材料除具有跟尼龍6一樣好的 耐油及耐化學性能和自潤滑等優點外，具有強度更高、剛性更好、更耐磨等特征， 尤其是抗拉強度、耐熱性表現更佳。尼龍66由己二酸和己二胺聚合而成，合成己二胺的關鍵中間體己二腈生產技術 壁壘高，長期被英威達、奧升德、巴斯夫(包含索爾維) 及旭化成四家海外企業壟 斷，其中美國英威達公司在己二腈的全球市場占有率約40%，歷史上曾長期幾乎壟 斷了全球己二腈的對外供應。由于國外對生產尼龍66的關鍵原料長期的技術封鎖， 造成國內尼龍66行業發展緩慢，進口依存度較高，除神馬股份外，國內市場尼龍66 的主要生產商為英威達、奧升德、杜邦、巴斯夫、旭化成等。近年來， 我國自主生產己二腈的

14、關鍵技術逐漸取得突破，中國化學、華峰集團 等國內企業逐步掌握了己二腈的生產工藝和技術，并建設起商業化、規模化生產項 目，尼龍66切片的未來原材料供應有望逐漸充足。因此，尼龍66行業有望復制尼龍6 行業的發展路徑，在關鍵原材料國產化率不斷提升的背景下，其供應瓶頸、生產成 本在長期有望持續下降，推動尼龍66材料的性價比不斷上升，進而使其應用領域不 斷拓展，國內將迎來尼龍66產業高速發展的機遇期。2、尼龍66的下游市場空間有望迅速打開當前，尼龍66的主要用途在工程塑料和纖維領域。尼龍66在工程塑料領域的應用約占其消費量的60% 。由于尼龍66在強度、耐磨 和耐熱性等方面表現更佳，屬于工程塑料尼龍領域

15、的較高端產品，在汽車部件、電 力和電子電器等領域均有較大的應用空間，尤其在汽車部件領域相比尼龍6具有更加 廣泛的應用。當前，尼龍66消費量最大的領域為汽車行業， 在“以塑代鋼”的材料 輕量化趨勢下，尼龍66憑借輕質化、耐熱、耐高溫、高強度等多種性能優勢，可在 汽車、軌道交通、電子電氣等領域滿足材料減重的需求。隨著尼龍66在工程塑料領 域的拓寬應用，其未來的市場需求量，尤其是中國市場需求將出現快速增長。在纖維領域， 當前尼龍66多作為工業用絲，主要用于汽車輪胎、簾子布、傳送 帶、安全繩網等工業領域。在民用纖維領域，與尼龍6相比， 尼龍66更為柔軟親膚， 在纖維透氣性、耐磨性和對溫度、日照的適應性

16、方面更優，更適合制造耐熱應變的 產品、高檔服裝面料，可廣泛用于戶外運動、瑜伽服等服飾產品；此外，尼龍66纖維因結晶緊密、高密度，可有效防止羽絨外鉆，適用于羽絨服、羽絨被等的面料制 作。當前，民用紡織服裝主要使用的尼龍材料為尼龍6纖維， 尼龍66纖維用量極低。 隨著己二腈國產化，尼龍66材料的價格中樞有望實現下降，民用紡織服裝領域使用 尼龍66纖維的場景將逐漸增加。四、本次募集資金投資項目實施的必要性和可行性一、項目實施的必要性1、緩解公司產能不足的需求近幾年，隨著需求不斷增加及產品品種更新速度加快，尼龍6行業產量呈現增長 趨勢。公司自設立后有效抓住了尼龍行業擴產及技術革新的機遇，實現了生產規模

17、 和經營業績的快速發展。近年來，公司自主建設的生產線基本處于滿負荷生產狀態， 產能不足成為阻礙公司業績進一步增長的重要原因。此外，在生產線負荷較高的情 況下，公司對部分品種產品進行小批量、多批次生產，需要切換現有生產線的產能， 一定程度上影響了訂單排產和生產線運行效率。公司擬通過年產12.4萬噸尼龍新材料項目建設新的尼龍切片生產線，在共聚尼 龍、高溫尼龍及功能性尼龍材料等差異化領域擴大產能，提高業務承接能力，突破 產能不足的瓶頸，有利于公司整體生產能力的提升，保證公司能夠緊跟市場動態， 滿足不斷擴大的市場需求。2、順應行業規模化、集中化發展趨勢近幾年，尼龍6切片行業規模經濟日益凸顯、產業集中度

18、逐步提升，行業內主要 生產企業的尼龍6切片產能達到了20萬噸/年以上，聚合裝置趨向規模化、自動化和 節能化，日產100200噸的聚合裝置紛紛出現，生產已開始向低消耗、高質量發展， 規模效應成為行業競爭的重要方面。同時，行業內部分老舊產能在規模效應、生產 效率、環保能耗等方面失去競爭優勢，逐步退出市場，推動了行業集中度的進一步 提升。在尼龍產業逐步向規模化、集中化發展的趨勢下，如果公司不能抓住機會擴 大規模，將在未來的競爭中處于不利地位。年產12.4萬噸尼龍新材料項目的建設是公司成為中國尼龍6行業頭部企業的重要 措施。本次募投項目達產后將新增尼龍6切片和共聚切片產能共計12.4萬噸， 有利于進一

19、步優化與豐富聚合順公司產品與業務布局、增強規模經濟效應，同時還可以減 少現有生產線可能因頻繁切換產能而帶來的過渡產品質量問題，進一步提高產品合 格率，從而鞏固公司的品牌影響力，進一步提升公司的行業地位。3、把握尼龍66產業重要發展機遇， 拓寬公司業務布局，打開進一步發展的空 間尼龍產業家族龐大，產品種類繁多，品種主要有尼龍6、尼龍66、尼龍610、尼 龍11、尼龍12五大品種，此外，還有各種小批量尼龍材料及各種共聚改性尼龍，其 中尼龍6和尼龍66的用量最大，約占尼龍總消費量的90%。公司自成立之初以高端尼龍6切片領域為突破口，以替代進口為發展方向， 利用 國內外先進設備和技術，達產后迅速在行業

20、高端尼龍市場樹立了一定的品牌影響力， 實現了差別化競爭； 此后，公司抓住尼龍6切片主要原材料己內酰胺國產化率大幅提 升的機遇，積極擴大生產規模，完善產品序列，擴展產品層次，優化產品結構，逐 漸成為國內尼龍6切片主要供應商之一。由于尼龍66切片和尼龍6切片存在一定工藝共性，下游應用領域相似，以及部分 原材料供應商重合等特征，尼龍66切片和尼龍6切片具有一定協同效應。近年來，公 司在發展和鞏固主營產品尼龍6切片的研發、生產和銷售業務的同時，也積極地在尼 龍66切片領域的產品研發、生產工藝、技術團隊等方面進行儲備。公司此次將通過 建設年產8萬噸尼龍新材料(尼龍66) 項目，正式進入尼龍66切片領域，

21、一方面可拓 展公司在尼龍66領域的業務布局，另一方面可把握尼龍66主要原材料國產化率大幅 提升所帶來的重要發展機遇，以復制公司在尼龍6領域的成長路徑。二、項目建設的可行性1、尼龍66切片與現有的主營產品尼龍6切片具有一定的協同效應尼龍66切片和尼龍6切片在產品和工藝特性、下游應用領域以及部分原材料供應 商等方面具有協同性。其中，在產品和工藝特性方面， 尼龍6和尼龍66都是高分子聚 合材料，生產工藝都是聚合反應，操作控制要點相似；兩者的分子量、聚合度以及 強度、拉伸、粘度等都是產品的關鍵指標，對下游制品的性狀具有較大影響，研發 和質量檢驗工藝相近；兩種產品都具有很大的改性空間，且具有型號多、應用

22、領域廣、根據不同客戶的需求進行一定程度的差異化生產等。因此，兩者的生產工藝和 技術具有較強的共性，公司可結合在尼龍6切片領域積累的豐富的聚合生產經驗， 運 用在尼龍66切片產品的生產控制中，確保尼龍66切片的品質。在產品應用領域方面，尼龍6切片和尼龍66切片的主要運用領域均為紡絲和工程 塑料領域。在紡絲領域，兩者均可用于民用紡絲和工業紡絲的生產；在工程塑料領 域，兩者均可適用于尼龍復合材料的改性、工程塑料的直接注塑，制作各種高負荷 的機械零件、電子電器開關和設備等，在汽車和電子電氣等行業得到廣泛的應用。 由于公司現有的部分尼龍6切片客戶也同時具有尼龍66切片的加工業務，公司在具備 尼龍66切片

23、規模化生產之后，有助于提高客戶資源利用效率。在原材料供應商領域， 隨著己內酰胺和己二腈先后實現國產替代，國內大型化 工企業的產品布局日益完善。公司的年產8萬噸尼龍新材料(尼龍66)項目建設地位 于山東省淄博市臨淄區齊魯化學工業區，毗鄰中國化學旗下己二腈生產基地。同時， 山東為石油和化工產業大省，生產尼龍66的其他相關原材料在省內及周邊的企業中 均可得到采購。因此，公司新建年產8萬噸尼龍新材料(尼龍66)項目和現有的主營產品尼龍6 切片在經營上具有一定協同效應，公司有望把尼龍6切片領域的研發、生產和運營能 力有效地運用至尼龍66切片的生產和經營當中。2 、項目建設符合國家和當地的發展規劃年產12

24、.4萬噸尼龍新材料項目和年產8萬噸尼龍新材料(尼龍66) 項目均聚焦于 尼龍切片領域，屬于國家發展和改革委員會產業結構調整指導目錄(2019年) 中的鼓勵類產業，屬于2017年國家工信部發布的重點新材料首批次應用示范指導 目錄的支持方向。同時，本次募投項目也符合當地發展規劃：根據杭州市產業發展導向目錄與 空間布局指引(2019年本) 、杭州大江東產業集聚區產業指導目錄(試行) ， 年產12.4萬噸尼龍新材料項目屬于鼓勵類大類；根據山東省國民經濟和社會發展 第十四個五年規劃綱要和淄博市國民經濟和社會發展第十四個五年規劃綱要 相關規定，年產8萬噸尼龍新材料(尼龍66) 項目的落地將有利于推動產業集

25、聚集約 發展， 優化區域重點產業布局，符合建設高性能工程塑料產業鏈的需要。3 、下游應用領域需求增加為本項目提供市場保證尼龍6切片主要用于尼龍纖維、工程塑料和薄膜等領域，公司產品下游應用領域 廣泛。在尼龍纖維方面，隨著國內經濟高速的發展，人們的生活水平不斷提高，對 高端面料的需求將逐漸增加尼龍6和尼龍66纖維的需求量。工程塑料方面，我國汽車、電子電器、機械、高鐵等行業的快速發展，對尼龍 材料制作的工程塑料的需求不斷增長，尤其是對中高端、高性能的尼龍6、尼龍66工 程塑料需求將趨于旺盛，根據中國工程塑料工業協會的市場調研報告，我國的工程 塑料正以年平均增長率為25的速度迅速增長，其中尼龍類工程塑

26、料年增長率達 30.2%。薄膜領域方面，尼龍包裝用膜主要由尼龍6制成，其中以BOPA應用最為廣泛。 BOPA薄膜已成為繼BOPP 、BOPET薄膜之后的第三大包裝材料，特別適用于蒸煮食 品、冷凍食品、海產品、醫藥用品及電子產品的包裝。 近年來，我國尼龍薄膜行業 發展迅速，尼龍薄膜行業進入了良性發展的軌道。預計未來在食品包裝等領域需求 增長的驅動下， 我國尼龍薄膜的產量將保持快速增長態勢，也將拉動上游尼龍6切片 的需求增長。上述各應用領域對尼龍材料的認可度和需求日益提高，為本次可轉債項目的實 施提供了市場保證。4、營銷和客戶資源優勢為項目的產能消化提供保障目前，公司自成立以來就積極推進客戶營銷體系建設工作，第一批生產線投產 伊始， 公司已著手建立自己的營銷網絡，并頗具成效，順利取得多家企業的試用機 會，為公司發展奠定了基礎