1、2022年科前生物（688526）研究報告1.科前生物：非強免獸用生物制品龍頭，多項產品市占率領先公司為我國非強制免疫獸用生物制品龍頭。武漢科前生物股份有限公司成立于2001年， 專注于獸用生物制品研發、生產、銷售及動物防疫技術服務。公司上市至今產品矩陣持 續擴容，目前可生產 49 個獸用生物制品類產品，成長為我國獸用生物制品行業內產品 種類最為豐富的企業之一。20172020 年連續在國內非國家強制免疫獸用生物制品市場 銷售收入位居第二，在非國家強制免疫豬用生物制品市場銷售收入排名第一，其生產的 豬偽狂犬病疫苗、豬胃腸炎腹瀉二聯疫苗等產品市占率排名全國第一。公司于 2020 年 9 月 22

2、 日在上交所科創板上市。公司主營業務以豬用疫苗為主，此外，公司亦生產及銷售禽用疫苗以及包含寵物疫苗、 獸用診斷試劑盒等在內的其他產品。豬用疫苗：包括豬用活疫苗和豬用滅活疫苗，均為非強制免疫品種，針對疫病包含 豬偽狂犬病、豬圓環病毒病、豬繁殖與呼吸綜合征（藍耳病）、豬傳染性腸胃炎、豬 流行性腹瀉、副豬嗜血桿菌病、豬細小病毒病等，產品覆蓋面較廣。豬用疫苗為公 司核心業務，2021 年營收 10.57 億元，總營收占比高達 95.8%。禽用疫苗：包括禽用活疫苗和禽用滅活疫苗，針對疫病包含雞馬立克氏病、雞新城 疫、雞傳染性法氏囊病等。禽用疫苗收入占比相對較低，2021 年營收 1127.89 萬元，

3、總營收占比 1.0%。其他產品：包括寵物疫苗、獸用診斷試劑盒等產品，該業務 2021 年營收 1499.33 萬元，營收占比 1.4%。1.1 財務表現：收入及業績增長亮眼，盈利能力表現突出收入增長亮眼，2022Q1 受下游養殖景氣度較低影響短期承壓。受益于養殖行業規模化 發展以及防疫意識提升，公司近年來收入呈現快速增長趨勢，20182019 年非洲豬瘟導 致行業生豬產能驟降，2019 年收入同降 31.0%。隨 2020 年產能恢復與豬價上漲共同推 動需求提振，公司收入端增長持續亮眼，2020 年營收同增 66.2%至 8.43 億元。2021 年生豬存欄量進一步恢復，疊加公司優化銷售渠道，

4、2021年公司營收同增30.8%至11.03 億元。2022Q1，由于下游養殖行業持續深度虧損，動保產品需求減弱，疊加 2021Q1 的 高基數效應，導致公司營收同降 36.5%至 2.03 億元。豬用疫苗營收占比 95%+，且豬用疫苗毛利率水平穩定在 80%以上水平。收入結構方 面，豬用疫苗為公司核心業務，近年營收占比在 95%以上水平。豬用疫苗毛利率水平較 高，近年來穩定在 80%以上，支撐公司整體較強的盈利能力。另一方面，公司禽用疫苗 2020/2021年收入同降31.1%/11.3%至1271/1128萬元，收入占比分別為1.5%/1.0%， 主要系下游禽養殖景氣度低迷拖累。此外，公司

5、其他產品（包含寵物疫苗、獸用診斷試 劑）業務 2020/2021 年營收分別同增 115.8%/79.5%至 835/1499 萬元，公司積極開拓 寵物疫苗市場，布局寵物疫苗研發，已取得較好成效。成本結構中，直接材料及制造費用為主要成本項目。公司 2021 年獸用生物制品（包含 豬用疫苗、禽用疫苗及其他產品）成本為 2.10 億元，對應毛利率 80.6%。從成本項目 來看，直接材料成本 9893 萬元，占比 47.1%；制造費用成本 8596 萬元，占比 40.9%， 二者為主要成本項目。而直接人工成本為 2537 萬元，占比 12.7%。費用端規模效應逐步體現。伴隨公司生產規模擴大以及規模場

6、客戶占比持續提升，費用 端規模效應逐步體現。近三年銷售費用率穩中有降，2020/2021 年分別為 13.4%/12.1%， 同比下降 3.2/1.2PCTs。管理費用率方面，2020 年同降 1.8PCTs 至 5.3%，2021 年則同 增 1.5PCTs 至 6.8%，主要系存在 907 萬元的股份支付費用所致，若剔除該部分費用則 2021 年管理費用率為 6.0%。研發費用率方面，公司 2020/2021 年分別為 7.0%/7.3%， 同增-2.3/0.3PCTs。盈利能力表現佳，資產負債水平健康。2020 年公司毛利率/歸母凈利率水平分別為 82.8%/51.1%，同比增長 3.7

7、/10.3PCTs，盈利能力突出。2021 年由于公司新廠房轉固， 新增大量固定資產，對應折舊增加，導致 2021 年毛利率/歸母凈利率降為 79.8%/50.3%， 但仍處于行業顯著領先水平。2020/2021 年，公司資產負債率分別為 13.0%/15.3%， ROE 水平分別為 16.5%/18.1%，資產負債率保持健康水平。1.2 經營數據：豬用疫苗銷量保持增長勢頭，銷售均價穩中有升豬用疫苗銷量保持高速增長，禽用疫苗銷售受雞價低迷影響。從銷量數據來看，若排除 2019 年非瘟影響下生豬存欄量驟降帶來的行業疫苗需求下滑，公司 2016-2021 年豬用 疫苗銷量維持高速增長勢頭，2021

8、 年豬用活疫苗銷量同增同增 29.4%至 3.42 億頭份， 豬用滅活疫苗銷量同增 33.9%至 4.28 億毫升，體現公司產品質量以及市場開拓效果得 到體現。禽用疫苗方面，受下游雞價低迷以及行業仍處于產能去化階段影響，2020 年及 2021 年禽用疫苗需求放緩，公司 2021 年禽用活疫苗銷量同降 10.7%至 11.14 億羽份， 2021 年禽用滅活疫苗銷量在公司積極開拓市場挖掘客戶需求的推動下同增 35.5 至 14.92 億毫升。豬用疫苗價格穩健上漲，禽用疫苗價格受行業下行周期影響近三年有所下降。價格方面， 公司豬用疫苗價格在 2016-2020 年穩健上漲，2020 年達到 1.

9、39 元/頭份（毫升），2021 年同比小幅降低1.5%至1.37元/頭份（毫升）。另一方面，公司禽用疫苗價格在2019-2021 年行業進入下行周期后均價下降較明顯，2021 年同降 20.0%至 43.27 元/萬羽份（萬毫 升）。1.3 股權結構：實控人持股 56.57%，管理團隊研發實力深厚實際控制人持股比例相對集中，股權結構穩定。公司由陳煥春、金梅林、何啟蓋、吳斌、 方六榮、吳美洲和葉長發七人共同管理，截止 2022Q1 對公司控股比例 56.57%，為公 司的共同實際控制人，持股比例較為集中。核心團隊背靠華中農業大學，具備深厚研發實力。公司董事長陳煥春先生為中國工程院 院士，華中農

10、業大學教授，系獸醫醫藥學博士，家養動物傳染病方面專家，具有豐富的 行業經驗。此外，公司多位董事會成員及高級管理層成員除在公司任職外，亦任職于華 中農業大學，且均具備深厚畜牧獸醫學相關專業背景及行業經驗，為公司出色研發實力 奠定堅實基礎。股權激勵綁定核心團隊，業績考核體現發展信心。公司于 2021 年 8 月 16 日發布限制性 股票激勵計劃，以 14 元/股的價格共計授予 372.2 萬股，其中首次對 169 人（包括高級 管理人員、核心技術人員、核心骨干人員等）共計授予 297.8 萬股，約占本激勵計劃草 案公告時公司股本總額 4.65 億股的 0.8%。公司通過股權激勵計劃深度綁定人才，穩

11、定 核心團隊。激勵計劃業績考核指標為以 2020 年營業收入為基數，2021、2022、2023年營業收入增長率分別不低于 30%、60%、80%，充分體現公司發展信心。2.獸用疫苗行業：規模化養殖推動發展，非強免疫苗機遇廣闊2.1 畜禽養殖規模化帶動行業規模提升，寵物疫苗尚處藍海市場動保行業向下細分可分為獸用生物制品和獸藥兩大板塊。公司業務所在板塊為獸用生物 制品板塊。獸用生物制品：包括預防用生物制品（獸用疫苗等，用于免疫接種）、治療用生物制 品（高免血清、免疫球蛋白制劑等，用于緊急預防和發病時治療）、診斷用生物制品 （診斷抗原等，用于診斷動物疾病）。在獸用生物制品中，獸用疫苗占比達到 80

12、% 左右。獸用化藥及中獸藥：包括原料藥以及由原料藥合成的各類制劑，其中原料包括抗微 生物藥、抗寄生蟲藥等，制劑可劃分為片劑、注射液、注射用無菌粉針劑、粉（散） 劑預混劑等。保要求提升以及重大疫情爆發逼退行業散養戶，養殖行業規模化趨勢明確，支撐動保 需求增長。2014 年 4 月，中華人民共和國環境保護法修訂通過，生豬養殖行業正式 步入環保嚴管期，2015 年水污染防治行動計劃要求在 2017 年底前，依法關閉或搬 遷禁養區內的畜禽養殖場（小區）和養殖專業戶，2014 年以來推動小散戶加速退出；2018 年非瘟爆發以來，生物防疫是目前最有效手段，但對養殖場硬件要求較高，小散戶由于改造升級養殖場以

13、及防疫體系建設能力薄弱，再次大量加速退出。規模化養殖場生物資 產數量多、價值大且更加密集，疫病發生或造成巨大損失，因此規模場更注重動物疫病 防控與獸藥品質，養殖規模化發展有望支撐動保行業持續增長。國內獸藥市場銷售額規模呈現較快增長趨勢，獸藥企業數量相對穩定。2010 年2020 年，我國獸藥市場銷售額 CAGR 達到 8.8%，2018 年非洲豬瘟導致下游存欄驟減，行業 需求出現階段性收縮，受益于行業產能逐步恢復、豬價維持高位、以及非洲豬瘟后防疫 意識的進一步提升，2020 年我國獸藥行業銷售規模約為 621 億元，同比增長 22.0%。 拆分看，化藥占比始終超過 70%，而生物制品則呈現高于

14、化藥的行業增速，2015-2020 年銷售額 CAGR 8.6%，同期化藥銷售額 CAGR 5.8%。獸藥企業呈現數量小幅波動整體 穩定趨勢，2020 年全國共有 1633 家生產企業（包含 119 家生藥、1514 家化藥）。豬用生物制品受規模化養殖驅動，市場規模受下游養殖周期以及強免政策變化等擾動。 受益于下游生豬養殖集約化、規模化程度提升以及行業防疫意識改善等因素，豬用疫苗 市場呈現穩健增長趨勢，雖 2017 年由于豬瘟及高致病性藍耳病不再納入強制免疫范圍 市場規模有所下滑，但銷售規模在 2018 年迅速反彈回升。隨著非瘟進入穩健防控，生 豬產能自 2019Q4 開始逐步恢復，疊加規模場

15、疫病防控要求步提升、豬價處于相對高位 行業盈利水平較佳，豬用疫苗需求均實現快速反彈，2020年市場規模同增70.4%至69.23 億元。 禽用疫苗市場規模緊跟下游禽養殖景氣度，2020 年銷售額增長至 66.48 億元。從銷售 規模口徑看，由于高致病性禽流感疫苗始終為強免品種，因此銷售規模緊跟下游禽養殖 景氣度，2019 年雞周期迎來歷史級行情，在產父母代在 20192020 年達到近幾年峰值， 禽用疫苗市場銷售額呈現大幅增長，2020 年銷售額達到 66.48 億元，同比增長 17.8%。寵物生物制品當前滲透率偏低，未來成長空間廣闊。我國寵物行業仍處于初期快速增長 期，20152020年我國

16、寵物行業市場規模由725億元增至2988億元，對應CAGR32.7%。 對比我國動物疫苗行業分布與全球數據，2018年全球動物疫苗市場中寵物占比為44%， 而我國寵物及其他占比僅為 2%。目前國內寵物疫苗的使用以進口產品為主，國內獸藥 企業從近幾年開始逐漸涉足寵物疫苗研發生產，藍海市場空間廣闊。2.2 非強免疫苗需求穩步提升，市場空間更為廣闊部分重大動物疫病國家施行強制免疫計劃。我國獸用生物制品按照其預防的疫病是否屬 于國家強制免疫疫病，分為國家強制免疫獸用生物制品和非國家強制免疫獸用生物制品 兩類。國家強制免疫獸用生物制品是國家對嚴重危害養殖生產和人體健康的動物疫病實 施強制免疫所使用的疫苗

17、產品，由國務院獸醫行政管理部門指定的企業生產。強制免疫 計劃要求，高致病性禽流感、口蹄疫、小反芻獸疫、布魯氏菌病、包蟲病的群體免疫 密度應常年保持在 90%以上,其中應免畜禽免疫密度應達到 100%。高致病性禽流感、口 蹄疫和小反芻獸疫免疫抗體合格率應常年保持在 70%以上。強制免疫品種由政采向市場轉變，非強制免疫品種的生產及銷售市場化程度更高。2020 年 11 月 18 日，農業農村部辦公廳印發關于深入推進動物疫病強制免疫補助政策實 施機制改革的通知，明確在 2022 年全國所有省份的規模養殖場戶實現“先打后補”， 年底前政府招標采購強免疫苗停止供應規模養殖場戶，2025 年逐步全面取消政

18、府招標采購強免疫苗，推行疫苗流通市場化。從二者份額占比來看，伴隨“先打后補”的推進 以及高致病性豬藍耳病、豬瘟退出強制免疫，我國非強制免疫生物制品占比逐步提升， 2020 年占據獸用生物制品市場份額的 63.9%，非強制免疫生物制品具備更加廣闊的市 場空間。隨著行業防疫意識的逐步提升，非強免生物制品需求處于穩步增長態勢。豬用生物制品 近 3 年非強免產品占比已提升至 72.5%，其中 2017 年的大幅波動主要由于豬瘟、高致 病性藍耳取消強免范圍，2017 年起豬強免疫病僅為口蹄疫。而禽用非強免生物制品占比 近年來則處于穩步提升態勢。具有研發能力、生產工藝的行業龍頭更具有市場競爭力。對于非強制

19、免疫生物制品，具 有相關生產資質，并且取得相應產品生產批準文號的企業均可進行生產，產品以直銷或 經銷等市場途徑銷售。市場化銷售之下，下游養殖行業對于非強制免疫生物制品需求彈 性更強，體現一定的“消費升級”趨勢。而對于非強免疫苗生產企業而言，產品質量、 渠道建設以及品牌建設更加重要，未來具備較強研發能力、生產工藝的行業龍頭有望充 分收益，持續提升市占率2.3 高門檻支撐高集中度，研發+產品力打造護城河獸用生物制品行業門檻較高，CR10 保持在 50%+。從競爭格局看，生物制品具有資金壁壘高、技術壁壘高、審核嚴格的行業特點，尤其疫苗行業由于擁有較高的技術壁壘以 及資質壁壘（強免產品由有限數量指定企

20、業生產），CR10 始終超過 50%，2020 年前 10 大企業銷售額達到 84.51 億元，CR10=52.1%，行業集中度較高。此外，新版獸藥 GMP 的實施將進一步提高行業標準，疫苗生產企業的生產車間改造與生產設備升級需要大量 資金投入，加速優勝劣汰。從適用動物來看，禽用產品集中度略高于豬用產品。從適用動物類型看，2020 年禽用生 物制品 CR10 超過 60%，豬用產品 CR10 超過 55%，牛羊用產品 CR10 超過 80%+，我 們認為牛羊產品集中度顯著較高的原因在于肉羊、肉牛養殖規模仍較小，生藥行業參與 企業較少。從動保上市公司業務布局角度，豬用、禽用生物制品為主導，寵物產

21、品亦有 多家公司參與。動保上市公司生物制品收入規模來看，龍頭規模顯著領先，且呈現持續增長趨勢。以 2021 年報為基準，總體看生藥收入規模前 3 大企業為生物股份、中牧股份、瑞普生物，2021 年獸用生物制品收入規模分別為 17.17 億元、14.29 億元、10.69 億元，且與其他企業收 入規模形成較大差異。主要由于三者在強免疫苗（口蹄疫或禽流感）單品市場中市占率 處于領軍地位且產品布局豐富。而科前生物作為豬用非強免龍頭，獸用生物制品收入規 模達到 10.68 億元，位居板塊第四。產品研發能力為獸用生物制品企業核心競爭力之一。行業發展方面，目前我國生產的獸 用疫苗仍以傳統疫苗為主，主要包括

22、傳統滅活疫苗和傳統活疫苗，未來代生物技術疫苗 也將成為獸用疫苗的主體，如利用基因工程、細胞工程技術等研究的基因缺失疫苗、載 體疫苗等。此外，多聯苗和多價苗行業成為重點研發方向，即對傳統疫苗的一般生產工 藝（培養、分離純化等關鍵工藝以外的生產工藝）進行研究和改進，繼續設計和研發聯 苗和多價苗，以達到一針防多病、提高免疫效率的目的。扎實的研發基礎可推動企業新 產品研發以及產品迭代升級，形成產品力護城河，因此研發能力成為獸用生物制品企業 持續發展的核心競爭力之一。2.4 豬價穩步回暖，強免需求彈性可觀預計 2022H2 生豬價格中樞高于上半年，支撐動保需求提升。2022 年 5 月 20 日，全 國

23、外三元生豬出欄均價為 15.5 元/千克，自 2022 年 3 月下旬以來保持穩健上行趨勢。展望下半年，從供給端來看，根據 2021 年能繁母豬于 6 月達到本輪周期最高點可確認 2022 年 5 月起已確定性進入生豬出欄量下降區間。需求端，隨下半年消費旺季密集以及疫情 管控影響下的餐飲消費逐步恢復，需求環比上半年有望顯著轉暖。供需邊際兩端改善對 豬價形成支撐，預計 2022 下半年生豬價格中樞高于上半年。生豬價格上行有望支撐 2022H2 養殖端動保需求提升。當行業景氣高位，非強免產品需求彈性高于強免產品。對動保產品需求呈現一定后周期 屬性，以豬用生物制品收入增速為例，與周期波動密切相關，

24、2018 年非洲豬瘟催化下， 生豬養殖行業自 2019 年起進入上行周期，但產能驟減導致需求量仍承壓，動保行業公 司收入普遍較大幅度下滑，2020 年隨產能恢復疊加豬價維持高位，業績表現均呈現大幅 恢復，其中以豬用非強免苗為主的科前生物、普萊柯、瑞普生物增長彈性顯著高于強免 產品為主標的。在動保需求隨養殖行業景氣逐步轉暖的背景下，我們認為以非強免產品 需求彈性空間或高于強免產品。3.科前生物：研發/產品/渠道共筑公司高壁壘3.1 研發優勢：團隊背靠華中農大，研發平臺及工藝成熟持續加大研發力度，研發團隊持續擴容。公司持續加大研發力度，2021 年研發費用 8000.28 萬元，對應研發費用率 7

25、.3%。公司 2021 年引進博士 8 名、碩士 88 名，截至 2021 年末，公司擁有研發人員 284 人，其中博士及碩士研究生分別達到 19 及 133 人， 合計占比 53.3%，人數規模及占比在動物保健上市公司中均位于較高水平。公司研發團 隊涵蓋了預防獸醫學、動物醫學、動物科學、細胞生物學、微生物學、生物工程等與獸 用生物制品行業緊密相關的領域，成為公司持續創新和發展的基礎。背靠華中農大，自主研發與產學研合作研發相結合。公司董事長陳煥春先生為華中農業 大學教授，且高級管理團隊中多人同時任職于華中農業大學，公司發展過程中背靠華中 農大，研發實力得到持續強化。公司建立了自主研發與產學研合

26、作相結合的研發模式， 華中農大主要負責前期基礎性研究；公司除參與前期基礎性研究之外，主要負責中試研 究和臨床研究的核心環節，并于華中農大共同完成實驗室研究。截至 2021 年末，公司已獲得 38 項國家新獸藥注冊證書（其中與華中農大合作研發取得新獸藥注冊證書 29 項） 和 46 件國家發明專利。科技創新平臺領先，主持和參與科研計劃項目。公司經過近 20 年的研發創新，建立了 包括病原學與流行病學研究技術平臺、基因編輯技術平臺、高效表達技術平臺、病毒懸 浮培養技術平臺、高效純化技術平臺、多聯多價疫苗研究技術平臺等多項核心技術平臺。 截至 2021 年末，公司開展在研項目 52 個，累計總投資規

27、模 2.60 億元。截至 2021 年末， 公司已獲得授權國家發明專利 46 件，2021 年新申請國家發明專利 18 件。公司近年先 后主持和參與了多項國家、省市級科研計劃項目，其中包括國家重點研發計劃 2 項、國 家科技支撐計劃 3 項、湖北省技術創新專項重大項目 3 項。工藝技術持續突破，確保產品穩定性。公司經過多年發展，在細菌高密度發酵技術、基 因重組技術、分離純化技術、懸浮培養技術、濃縮純化技術、耐熱凍干保護劑技術、新 型佐劑的篩選與應用技術、多聯/多價疫苗制備技術等多個技術領域形成了行業領先的優 勢。3.2 產品優勢：產品矩陣豐富，多項產品市占率領先產品矩陣豐富，豬用非強免疫苗具備

28、較高覆蓋度，核心產品市占率領先。在公司卓越的 研發實力的支撐下，截至 2021 年末，公司共有 19 條生物制品生產線和 3 條診斷試劑生 產線，可生產 49 個獸用生物制品類產品，是我國獸用生物制品行業內產品種類最為豐 富的企業之一。公司豬用非強免疫苗產品已經覆蓋了生豬生長周期的大多數疫病，形成 了較為豐富的產品矩陣，且核心產品具備較高市場份額，2020 年豬偽狂犬病疫苗、豬細 小病毒病疫苗、豬胃腸炎腹瀉二聯疫苗、豬支原體肺炎疫苗市場份額分別為 30.3%、 30.0%、32.6%、21.4%，市場排名均為第一，此外，豬乙型腦炎疫苗以及豬圓環疫苗 分別以 2020 年 31.8%和 8.6%

29、的市場份額位列市場第二及第四位。豬偽狂犬病疫苗為公司拳頭產品，具備明顯產品優勢。豬偽狂犬病活疫苗為公司拳頭產 品，得益于使用了中國本土分離的毒株，毒株匹配性更高、免疫效果更好、更加適合中 國生豬疫病的防控。此外，公司是國內少有的能同時提供豬偽狂犬病活疫苗和滅活疫苗 的企業，能夠為生豬養殖企業提供豬偽狂犬病整套凈化方案。豬流行性腹瀉疫苗方面， 公司的豬傳染性胃腸炎、豬流行性腹瀉二聯滅活疫苗（WH-1 株+AJ1102 株）和二聯活 疫苗（WH-1R 株+AJ1102-R 株）是國內率先正式批準上市的變異株流行性腹瀉疫苗，特 別適合變異流行性腹瀉病毒的防控。多重產品組合成為解決方案，強化公司品牌力

30、。得益于完善的產品布局，公司將各類產 品根據客戶需要進行靈活的多種組合，形成組合解決方案，例如：“豬偽狂犬病耐熱保護 劑活疫苗（HB2000 株）”+“豬偽狂犬病滅活疫苗”可用于規模化豬場偽狂犬病的凈化； “豬流感病毒 H1N1 亞型滅活疫苗（TJ 株）”+“豬傳染性胸膜肺炎三價滅活疫苗”可用 于冬春季節商品豬咳嗽、流涕、喘氣等問題。通過產品組合，公司可滿足客戶個性化需 求，并強化自身品牌力，提升客戶粘性。新產品集中銷售，疊加高利率直銷模式占比提升，公司毛利率保持行業領先水平。公司 自 2017 年起推出的多款高毛利的新產品開始集中量產并銷售，包括豬偽狂犬病耐熱保 護劑活疫苗（HB2000 株），豬傳染性胃腸炎、豬流行性腹瀉二聯滅活疫苗（WH-1 株 +AJ1102 株），豬鏈球菌病、副豬嗜血桿菌病二聯滅活疫苗（LT 株+MD0322 株+SH0165 株）和豬傳染性胃腸炎、豬流行性腹瀉二聯活疫苗（WH-1R 株+AJ1102-R 株）等，且 渠道端毛利率略高的直銷模式收入占比逐步提升，支撐公司毛利率水平領先行業。基于豬用非強免疫苗優勢，積極拓展禽用及寵物疫苗。近年來，公司在豬用非強免疫苗的基礎之上，在禽用、寵物疫苗領域進行產品布局。禽用疫苗方面，公司產品目前已覆 蓋雞馬立克氏病、雞新城疫、禽流感、傳染性支氣管炎等疾病。寵物疫苗領