1、今年 6 月以來，美元兌人民幣中間價有所上行，從 6.4 逐步向 6.5 靠近。人民幣匯率聯系著國內外經濟，在目前越來越富有彈性的人民幣匯率制度下，影響著進出口貿易、國際資本流向等，而流動性作為內部經濟平衡的指示器，必定受到人民幣匯率波動的影響。那么，結合當前市場與政策背景，匯率波動對于國內流動性會有怎樣的影響？本文將圍繞這一問題進行梳理分析。 幣值變化與外匯流動的關系外匯流通路徑概覽在分析幣值變化如何影響境外資金在國內外流動情況之前，我們首先需要厘清外匯以 何種形式流入與流出，這樣才可以在后續按照不同的環節去分類討論幣值變化的具體影響，也有助于我們最終通過外匯在境外機構、境內企業和居民、商業

2、銀行、央行直接的周轉關 系，理解哪些環節將直接帶動市場的廣義及狹義流動性改變。外匯的來源包括經常項目順差以及海外機構在境內投資。我們列示了簡化的國際收支平衡表（BPM6）：國家外匯管理局會按季度公布當季的國際收支流量變化，表中列示的數額均為“貸方-借方”的軋差值。從 2021 年一季度的國際收支平衡表來看，經常賬戶流入4503 億元人民幣（季度人民幣計值，由當季以美元計值的國際收支平衡表，通過當季人民幣對美元季平均匯率中間價折算得到），資本與金融賬戶中直接投資、證券投資項共流入 5136 億美元，其他投資的資金流出較多，主要是因為對外貸款增加。表 1：國際收支平衡表（BPM6，季度表，億元人民

3、幣）項目2020Q12020Q22020Q32020Q42021Q11. 經常賬戶-2,8236,8946,4608,1774,5031.A 貨物和服務-2,0918,7837,99610,5796,2571.A.a 貨物1,19210,87410,78412,4617,6961.A.b 服務-3,283-2,090-2,788-1,882-1,4391.B 初次收入-843-1,954-1,728-2,678-1,9051.C 二次收入111661932761512. 資本和金融賬戶1,731-3,765-2,463-2,768-4,5072.1 資本賬戶-6-1-13-22.2 金融賬戶1

4、,737-3,764-2,463-2,771-4,5052.2.1 非儲備性質的金融賬戶-12-2,408-1,820-1,143-2,2352.2.1.1 直接投資1,1383331,7363,7304,9092.2.1.2 證券投資-3,7123,0063,0393,5802282.2.1.3 金融衍生工具-324-317-16021162.2.1.4 其他投資2,888-5,430-6,435-8,455-7,4882.2.2 儲備資產1,749-1,356-642-1,628-2,2693.凈誤差與遺漏1,093-3,129-3,997-5,4094資料來源：國家外匯管理局，外匯的去向

5、較多，進入境內后除了個人與企業持有部分以外，很大一部分經過結匯后在銀行和央行體系中以外匯形式留存或周轉。在外匯通過進出口貿易或者境外金融機構投資進入境內后：投資項目外匯以及外貿創匯中一部分將通過銀行結匯形成人民幣存款，另一部分將直接形成外幣存款后進入銀行體系；進入銀行體系的外匯，一部分形成外匯存款，由銀行直接對外投資，反映在 BPM6 口徑中的其他投資項（主要是外幣存放境外以及向境外企業投放的外幣信貸或貿易信貸）；另一部分將由銀行向央行結匯，央行釋放等量人民幣資產，并形成“外匯占款”，或者將外幣存款存至央行作為法定準備金并形成了一定量的“其他國外資產”；還有部分外幣將游離在銀行體系之外，由個人

6、或企業持有。圖 1：外匯主要流通路徑概覽資料來源：幣值變化對貿易與投資的影響在外匯流入的不同路徑中，幣值變化對于境外資金投資境內金融資產行為的影響最為明顯。根據我們上文對于外匯流入的梳理，其途徑主要有經常項目順差、FDI 以及對境內人民幣金融資產的投資。對于貿易來說，其影響因素較為復雜，與兩國之間的技術水平、勞動力成本、市場規模等、金融開放程度、貿易環境等都有關，經常項目的順差和逆差從長期角度來看和匯率具有較強的相關性，但短期內往往很難看出顯著的因果關系；同樣的， FDI 更多取決于宏觀發展情況和預期。但對于金融資產來說，理論上本幣升值會驅動以本幣標價的證券等資產價格相對提升，因而有利于吸引外

7、資進入套利。從下圖對比也可以驗證上述分析：境外機構持有境內資產的同比變化與匯率呈現出更為明顯的相關性。圖 2：經常項目差額累積值同比與匯率（%，/）圖 3： FDI 累積值同比與匯率（%，/）1,0005000-500國際貨物和服務貿易差額:累計值:同比美元兌人民幣(右軸）7.207.006.806.606.406.206.00FDI:累計值同比美元兌人民幣(右軸）1050-5-10-15-20 7.207.006.806.606.406.206.00資料來源：Wind，資料來源：Wind，圖 4：境外投資境內金融資產同比與匯率（%，/）圖 5：外資當月流入值與匯率（億元，/）境外持有金融資產

8、:同比美元兌人民幣(右軸）50403020100-10-20-30-40-50 7.207.0012,000經常項目+FDI+金融資產投資美元兌人民幣(右軸）7.206.806.606.406.206.0010,0008,0006,0004,0002,0000-2,000 7.006.806.606.406.206.00資料來源：Wind，資料來源：Wind， 外匯流動如何落地影響國內流動性在明確了幣值變化對于外匯流動的影響后，如何落腳于國內流動性環境，就需要關注這些外匯如何轉化為人民幣并參與市場交易。外匯進入境內后如果要更為直接地影響國內流動性情況，則需要進入商業銀行和央行體系中，雖然近年來

9、出現了“藏匯于民”的趨勢，但本文還是主要關注結售匯行為以及對基礎貨幣投放的影響。轉化的第一步：銀行結售匯銀行結售匯是結匯與售匯的統稱，結匯是指外匯收入所有者將其外匯收入出售給指定銀行，指定銀行按一定匯率付給等值的本幣；售匯則相反，是指外匯指定銀行將外匯賣給外匯使用者，并根據交易行為發生之日的人民幣匯率收取等值人民幣。結售匯差額便是結匯與售匯的軋差數。銀行結售匯形成的差額將通過銀行在銀行間外匯市場買賣平盤，是引起我國外匯儲備變化的主要來源之一。差額大于零則表示整體回籠外匯并轉化為人民幣向市場投放，而小于零則表示回籠人民幣。雖然貿易和投資行為對幣值變化的短期波動并不敏感，但企業和居民向銀行兌換外幣

10、的意愿卻直接受到匯率影響，并反映在銀行結售匯差額上。從下圖的情況來看，當匯率上升、人民幣走強時，企業和居民會傾向于持有人民幣，此時銀行結售匯差額也隨之上升；反之，當美元相對走強時，結售匯差額將下行。圖 6：銀行結售匯差額與匯率（億元，/）銀行結售匯差額:當月值美元兌人民幣（右軸）800.00600.00400.00200.000.00-200.00-400.00-600.00-800.007.20 7.006.806.606.406.206.002016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-

11、072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-075.80資料來源：Wind，基礎貨幣投放：外匯占款與其他國外資產從央行資產負債表來看，“國外資產：外匯和”“國外資產：其他”科目的增加都是央行擴表以及增加貨幣投放的方式，不過背后對應的操作方法本質上又有所不同。央行結匯、外匯繳準等都會影響央行資產負債表中“國外資產”科目，但央行結匯改變“國外資產：外匯”（也稱外匯占款），而“國外資產：其他”則會受到外匯繳準以及央行做貨幣互換、掉期及衍生品操作等因素的影響。外匯占款反映的是央行

12、購買外匯時的人民幣成本，外匯占款大增會稀釋貨幣政策效果。直接用外匯繳納存款準備金，商業銀行將承擔匯兌風險，央行減少了因基礎貨幣投放而帶來的對沖操作和成本，也有助于引導商業銀行更加積極主動地參與到外匯匯率風險管理當中。近年來外匯占款變動幅度收窄，對基礎貨幣的影響趨弱，換言之，狹義流動性并沒有因為外匯進入而直接增長。央行資產負債表中的外匯占款是一個存量數據，通過觀察不難發現，央行資產端外匯占款的變化相對存量而言，自 2018 年以后基本沒有變動，自然也沒有派生出相應貨幣，對于基礎貨幣的貢獻并不顯著。年初以來這一狀況依然維持，雖然外匯占款再近半年內波動上升，但月均波動僅在 200 億上下，顯然并非支

13、撐資金的主要原因。圖 7：基礎貨幣與外匯占款（億元，%）350,000.00300,000.00250,000.00200,000.00150,000.00100,000.0050,000.000.00基礎貨幣外匯占款外匯占款/基礎貨幣（右軸）4.003.002.001.000.00-1.00-2.00-3.00資料來源：Wind，除了向央行結匯，商業銀行外匯繳準以及央行的部分操作也會對國外資產科目帶來調整，從近兩年的情況來看，某些時刻其他國外資產規模的變化甚至超過外匯占款的變化，對貨幣投放產生顯著影響。商業銀行可能將部分外幣存款以非結匯形式存至央行作為法定準備金，同時釋放了等量的人民幣準備金

14、并形成了一定量貨幣當局資產負債表中的“國外資產：其他”；此外，央行通過貨幣互換等操作，也可以對于外匯市場進行宏觀審慎調整，也會因此改變其他國外資產的規模。疊加央行資產負債表中其他國外資產和其他資產的變動，可以看到今年以來央行資產負債表相應科目的變動與銀行結售匯規模接近，這也在一定程度上驗證了我們的分析。圖 8：銀行結售匯與國外資產（億美元，億人民幣）圖 9：央行資產負債表變動與銀行結售匯（億元）800.00600.00400.00200.000.00-200.00-400.00銀行結售匯差額:當月值貨幣當局:國外資產:其他:環比增加（右軸）1,200.00800.00400.000.00-40

15、0.00-800.006000400020000-2000-4000-6000-8000-10000貨幣當局（其他資產+其他國外資產+外匯占款）銀行結售匯差額美元兌人民幣 資料來源：Wind，資料來源：Wind， 后市策略回溯匯率水平變化情況與 R007 和超儲率的關系來看，基本上人民幣貶值時，市場資金面也會表現出偏緊的態勢，反之亦然。我們收集了自 2016 年以來匯率、R007 以及超儲率的月度數據（其中匯率與 R007 取月內平均值），觀察匯率對于流動性相關指標的相關性，從下圖可以看出，當美元兌人民幣上升，即人民幣貶值時，R007 也會隨之上行，而超儲率的走勢正好相反。總體上，美元兌人民幣

16、每上升 0.1，R007 可能上升 0.12 個百分點。圖 10：R007 與匯率走勢（%，/）圖 11：超儲率與匯率走勢（%，/）7.006.005.004.003.002.001.000.00R007:加權平均美元兌人民幣（右軸） 7.207.006.806.606.406.206.005.802015-032015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-065.603.503.002.502.001.501.000.500.00超儲

17、率美元兌人民幣（右軸） 7.207.006.806.606.406.206.005.802015-032015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-065.60資料來源：Wind，資料來源：Wind，根據上述的觀察結果與分析思路，我們以今年 6 月的匯率水平作為參考基準，模擬了不同匯率水平下對于外匯占款、外匯繳準以及相關流動性指標的影響。從 2018 年以來匯率水平對外匯占款以及外匯繳準情況來看，平均美元兌人民幣每上升 0.1，外匯占款

18、減少約 65 億元，而外匯繳準減少約 97 億元，在這一假設背景下，如果后續美元兌人民幣達到 6.6，則預計外匯占款將減少 116 億元，外匯繳準減少 174 億元，對應的 R007 可能達到2.64%水平。其他情形之下模擬的具體結果如下表：表 2：不同匯率水平下，外匯占款、外匯繳準以及流動性指標的變化模擬參考美元兌人民幣外匯占款(億元）外匯繳準(億元）R007（%）基準（2021-06）6.42212,130.005,519.852.43美元兌人民幣外匯占款(模擬值億元）變化外匯繳準（億元）模擬值變化R007（%）模擬值變化情景6.30212,207.3177.315,636.37116.5

19、22.29-0.14模擬6.40212,142.8812.885,539.2719.422.41-0.026.50212,078.46-51.545,442.17-77.682.520.096.60212,014.04-115.965,345.07-174.782.640.21資料來源：Wind，模擬測算綜上，隨著人民幣匯率形成機制改革持續推進，人民幣匯率有升有貶、雙向波動，匯率彈性不斷增強，市場化程度明顯提高，整體保持了匯率在合理均衡水平上的基本穩定。站在當前視角下觀察，匯率經歷了此前一段走強過程后，后續料將有所回落，可能導致資本流入短期內減少、投資者持有人民幣資產的意愿降低，國內流動性穩定

20、的供給渠道隨之收窄。雖然整體上匯率合理均衡的基調并不會改變，但我們建議對市場的短期內波動以及流動性變化予以適度關注。 資金面市場回顧2021 年 8 月 23 日，銀存間質押式回購加權利率漲跌互現，隔夜、7 天、14 天、21天和 1 個月分別變動了 11.56bps、6.15bps、-41.85bp、-53.93bps 和 1.51bps 至 2.17%、 2.15%、2.81%、2.78%和 2.38%。國債到期收益率全面上行，1 年、3 年、5 年、10 年分別變動 3.42bps、0.53bp、1.57bps、1.52bps 至 2.30%、2.58%、2.72%、2.87%。8 月

21、23 日上證綜指上漲 1.45%至 3,477.13，深證成指上漲 1.98%至 14,535.88，創業板指上漲3.16%至 3,293.77。央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，8 月 23 日以利率招標方式開展了 100億元 7 天期逆回購操作。【流動性動態監測】我們對市場流動性情況進行跟蹤，觀測 2017 年開年來至今流動性的“投與收”。增量方面，我們根據逆回購、SLF、MLF 等央行公開市場操作、國庫現金定存等規模計算總投放量；減量方面，我們根據 2020 年 12 月對比 2016 年 12 月 M0累計增加 16010.66 億元，外匯占款累計下降 8117.16 億元、財

22、政存款累計增加 9868.66億元，粗略估計通過居民取現、外占下降和稅收流失的流動性，并考慮公開市場操作到期情況，計算每日流動性減少總量。同時，我們對公開市場操作到期情況進行監控。圖 12：2019 年 8 月 23 日至 2021 年 8 月 23 日公開市場操作和到期監控（億元）資料來源：Wind，圖 13：2017 年 1 月 1 日至 2021 年 8 月 23 日流動性投放和回籠統計（億元）資料來源：Wind，圖 14：2021 年 8 月 23 日人民幣對各幣種匯率當前值相對于前一日值變化百分比0.15%0.10%0.05%0.00%-0.05%-0.10%-0.15%-0.20%

23、 資料來源：Wind， 市場回顧及觀點可轉債市場回顧8 月 23 日轉債市場，中證轉債指數收于 402.21 點，日上漲 0.69%，可轉債指數收于1662.16 點，日上漲 2.42%，可轉債預案指數收于 1400.04 點，日上漲 2.88%；平均轉債價格 141.32 元，平均平價為 110.82 元。當日隆華轉債（123120.SZ）上市，道氏轉債（123007.SZ）退市。376 支上市交易可轉債，除英科轉債和賽意轉債停牌，315 支上漲， 3 支橫盤，56 支下跌。其中隆華轉債（57.30%)、華鈺轉債（18.07%）和石英轉債（16.93%）領漲，濱化轉債（-2.03%）、臺華轉

24、債（-1.63%）和星源轉 2（-1.56%）領跌。371 支可轉債正股，293 支上漲，11 支橫盤，67 支下跌。其中隆華科技（19.67%）、弘信電子（16.84%)和拓斯達（16.02%）領漲，新疆交建（-5.05%）、東方盛虹（-3.64%）和本鋼板材（-3.54%）領跌。可轉債市場周觀點上周市場調整較大，過于極致的市場結構帶來了收益較大波動，疊加各種擾動因素，轉債市場再次成了情緒的放大器。雖然市場進去震蕩階段，但高度分化的特征并沒有太大改變。成長仍舊有不少創新高的標的，而消費白馬板塊沖擊也尚未結束，策略上我們仍然需要做出應對。我們建議投資者在分散的基礎上，各類方向精選個券配置，預計

25、市場的 beta 特征可能會減弱，而 alpha更為明顯，機會并不會局限在少數方向。隨著疫情的再次發酵，全球再次面臨經濟增長的壓力，商品價格的壓力開始增大，當前市場表現與商品價格的走勢密切相關，當前我們僅推薦保留少部分需求景氣持續、供給端約束較強、產品價格持續走高的個券。近期泛消費板塊遭遇持續的沖擊，其中情緒有一定過度反映的嫌疑，沖擊過后仍然值得重視這一方向。隨著經濟增長動能的回落，近期調整頗多的消費板塊可能會再次展現出穩健的特性，雖然疫情構成了一定的擾動，但消費中存在不少景氣度持續的方向，部分標的也創出了新高，建議投資者對這一方向增加關注。同時從均衡和景氣度相結合的角度而言，銀行與公用事業方

26、向也值得增加關注。對于過去數月重點推薦的成長制造方向，也是當前市場結構性熱點所在，近期仍舊有持續創出新高的標的，我們建議優選龍頭個券集中配置。主要邏輯方向建議從國產替代與技術升級兩大角度去考察，重點關注軍工、半導體、汽車零部件、風電、光伏、醫藥工業、通信等板塊。但當前的重點是均衡持倉的選擇，積極應對市場情緒的波動。高彈性組合建議重點關注東財轉 3、精達轉債、彤程（石英）轉債、金誠（旗濱）轉債、奧佳轉債、火炬（三角）轉債、恩捷（嘉元）轉債、林洋轉債、比音（臺華）轉債、長汽轉債。穩健彈性組合建議關注蘇銀轉債、海瀾轉債、旺能轉債、天壕轉債、斯萊轉債、天能（福能）轉債、潤建（朗科）轉債、文燦轉債、新春

27、轉債、中鼎轉 2。風險因素市場流動性大幅波動，宏觀經濟增速不如預期，無風險利率大幅波動，正股股價超預期波動。123120.SZ隆華轉債157.3057.30300.23113027.SH華鈺轉債196.5318.074,419.74113548.SH石英轉債281.3116.931,510.41123079.SZ運達轉債234.8912.661,384.30128018.SZ時達轉債145.7011.39303.25128051.SZ光華轉債188.1211.31695.23 股票市場表 3：市場概況代碼簡稱收盤價日變化（%）成交額（億）000001.SH上證指數3,477.131.455,6

28、43.08399001.SZ深證成指14,535.881.987,582.41399300.SZ滬深 3004,835.881.403,895.99399005.SZ中小板指9,573.252.36931.09399006.SZ創業板指3,293.773.163,098.76000016.SH上證 503,099.890.881,026.87資料來源：Wind，表 4：行業漲跌幅榜每日漲幅前五板塊日漲跌幅（%）每日跌幅前五板塊日漲跌幅（%）國防軍工(中信)4.39房地產(中信)-0.11電力設備及新能源(中信)3.79非銀行金融(中信)-0.03機械(中信)3.76-煤炭(中信)3.71-傳媒

29、(中信)2.94-名稱日漲跌幅（%）名稱日漲跌幅（%）大盤價值0.22大盤成長2.67中盤價值0.85中盤成長1.95小盤價值1.39小盤成長2.11資料來源：Wind，表 5：規模風格指數漲跌幅資料來源：Wind， 轉債市場表 6：可轉債市場名稱收盤價日變化（%）中證轉債指數402.210.69等權可轉債指數1,662.162.42可轉債預案指數1,400.042.88資料來源：Wind，表 7：可轉債個券漲跌幅情況名稱簡稱收盤價（元）成交額漲跌幅（%）（百萬）名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額123046.SZ天鐵轉債388.8010.77（百萬）1,340.56113016.SH小康

30、轉債386.9410.432,306.61128140.SZ潤建轉債129.668.49152.40113621.SH彤程轉債195.477.801,002.10123101.SZ拓斯轉債124.507.791,351.91113593.SH滬工轉債136.267.58279.45123112.SZ萬訊轉債140.007.20524.07123068.SZ弘信轉債126.006.93398.09113568.SH新春轉債166.866.64243.99123057.SZ美聯轉債142.246.54630.41123042.SZ銀河轉債214.006.474,393.10123025.SZ精測轉

31、債155.706.37121.55128095.SZ恩捷轉債461.776.04661.87123100.SZ朗科轉債143.505.6777.34123091.SZ長海轉債138.905.6339.57123071.SZ天能轉債138.205.28327.89110055.SH伊力轉債162.655.231,099.73110074.SH精達轉債251.025.20290.58113049.SH長汽轉債195.375.17355.10128122.SZ興森轉債135.085.04308.67118001.SH金博轉債144.184.87143.61128097.SZ奧佳轉債168.004.8

32、048.55123092.SZ天壕轉債148.504.7329.61113537.SH文燦轉債217.794.67524.96123035.SZ利德轉債159.004.641,622.78128046.SZ利爾轉債180.894.5665.51123024.SZ岱勒轉債119.294.5538.91123067.SZ斯萊轉債291.674.42473.07113025.SH明泰轉債325.444.26290.45113577.SH春秋轉債129.014.1911.69128023.SZ亞太轉債112.604.1262.22127031.SZ洋豐轉債140.483.98219.28113582.

33、SH火炬轉債393.383.96420.52113504.SH艾華轉債161.123.9357.00110081.SH聞泰轉債134.143.867,910.15123102.SZ華自轉債177.903.85484.47110066.SH盛屯轉債199.393.78477.38123088.SZ威唐轉債111.433.75180.76123114.SZ三角轉債192.903.71953.02123086.SZ海蘭轉債147.213.671,606.63123075.SZ貝斯轉債123.553.574.27123062.SZ三超轉債121.503.5671.41113607.SH偉 20 轉債1

34、33.533.4859.83113012.SH駱駝轉債136.353.46147.16名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額110048.SH福能轉債175.383.43（百萬）162.93128064.SZ司爾轉債151.493.41304.10128145.SZ日豐轉債120.003.3511.19128143.SZ鋒龍轉債118.483.2539.58113527.SH維格轉債144.483.24336.56127029.SZ中鋼轉債160.123.14290.02123014.SZ凱發轉債145.323.12174.10113524.SH奇精轉債112.363.0822.1712701

35、1.SZ中鼎轉 2139.103.0466.02123098.SZ一品轉債146.903.02253.99127040.SZN 國泰轉151.982.96579.66128111.SZ中礦轉債420.002.942,179.22127035.SZ濮耐轉債119.982.9037.44123070.SZ鵬輝轉債165.002.87342.46128076.SZ金輪轉債112.702.8310.57128035.SZ大族轉債119.022.79174.78113550.SH常汽轉債151.832.7991.76128073.SZ哈爾轉債114.402.78110.91123097.SZ美力轉債12

36、5.472.7627.52128093.SZ百川轉債413.002.743,754.53128094.SZ星帥轉債135.582.7362.46123044.SZ紅相轉債119.262.68267.88123083.SZ朗新轉債138.942.6834.28113603.SH東纜轉債129.032.66137.84128103.SZ同德轉債200.902.66338.35123078.SZ飛凱轉債145.882.6541.45128072.SZ翔鷺轉債112.662.59108.57127038.SZ國微轉債188.492.58547.37123089.SZ九洲轉 2165.122.56179

37、.63123084.SZ高瀾轉債161.582.53646.66113048.SH晶科轉債134.202.52664.10128137.SZ潔美轉債134.402.5214.47113545.SH金能轉債191.862.51184.66123011.SZ德爾轉債115.152.5021.92123087.SZ明電轉債125.212.46227.60113549.SH白電轉債115.022.3912.28128075.SZ遠東轉債130.302.3136.13127037.SZ銀輪轉債135.012.2830.37123052.SZ飛鹿轉債141.702.2747.55128120.SZ聯誠轉債

38、108.702.273.88113626.SH伯特轉債143.792.2318.80123038.SZ聯得轉債129.802.20143.39123119.SZ康泰轉 2129.252.17147.43113535.SH大業轉債110.472.1643.05名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額128070.SZ智能轉債115.302.14（百萬）47.40123077.SZ漢得轉債109.692.1428.92128057.SZ博彥轉債125.602.1329.07123115.SZ捷捷轉債142.962.1175.99128101.SZ聯創轉債150.702.10118.56127026.

39、SZ超聲轉債117.682.064.04111000.SH起帆轉債124.952.0012.65123118.SZ惠城轉債116.102.0012.32127027.SZ靖遠轉債111.871.97156.47123113.SZN 仙樂轉125.501.9514.89127036.SZ三花轉債139.601.8634.05123110.SZ九典轉債125.361.8168.31118000.SH嘉元轉債149.701.81106.26123023.SZ迪森轉債109.101.778.68123109.SZ昌紅轉債124.001.7733.07123085.SZ萬順轉 2139.301.7596

40、.81113574.SH華體轉債112.101.7211.41123103.SZ震安轉債220.711.70431.47110033.SH國貿轉債118.831.6825.97113567.SH君禾轉債113.001.674.34123106.SZ正丹轉債121.751.6336.91113606.SH榮泰轉債117.291.6221.48128082.SZ華鋒轉債166.571.56205.73113051.SH節能轉債129.501.5682.95113615.SH金誠轉債174.221.5455.69113614.SH健 20 轉債124.501.549.28110071.SH湖鹽轉債1

41、27.611.5219.51113627.SH太平轉債130.291.507.58123048.SZ應急轉債136.561.50179.15113597.SH佳力轉債111.751.4711.91113616.SH韋爾轉債152.241.47168.17123015.SZ藍盾轉債212.351.46528.40113528.SH長城轉債159.421.44275.86113561.SH正裕轉債113.561.447.14113045.SH環旭轉債112.781.423.80128039.SZ三力轉債111.731.3711.54123076.SZ強力轉債107.451.3712.4211353

42、6.SH三星轉債117.951.364.49128139.SZ祥鑫轉債104.901.3510.26123074.SZ隆利轉債156.491.35219.64128133.SZ奇正轉債115.301.3510.45127033.SZ中裝轉 2106.801.3317.11113046.SH金田轉債109.371.3129.09128029.SZ太陽轉債156.001.3026.68名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額123105.SZ拓爾轉債119.981.28（百萬）14.15128106.SZ華統轉債115.101.2611.74123053.SZ寶通轉債106.111.255.7211

43、3565.SH宏輝轉債110.241.238.74127041.SZN 弘亞轉125.001.2161.72113534.SH鼎勝轉債269.351.21456.55123051.SZ今天轉債137.361.20220.36123022.SZ長信轉債153.001.194.99127030.SZ盛虹轉債193.401.18166.34123045.SZ雷迪轉債118.901.1719.62113579.SH健友轉債123.201.154.25128056.SZ今飛轉債112.281.141.96128141.SZ旺能轉債119.331.1315.75123028.SZ清水轉債107.201.1

44、312.62113602.SH景 20 轉債120.631.0812.37110080.SH東湖轉債106.671.0814.22123111.SZ東財轉 3156.661.06573.45123099.SZ普利轉債122.771.044.62123116.SZ萬興轉債120.001.044.37110038.SH濟川轉債107.811.0324.09113546.SH迪貝轉債110.321.039.58123054.SZ思特轉債133.221.00235.77113502.SH嘉澳轉債120.380.9919.06113572.SH三祥轉債150.880.9655.55113608.SH威派

45、轉債115.390.9517.03123039.SZ開潤轉債107.650.941.81123060.SZ蘇試轉債156.300.9234.87113039.SH嘉澤轉債129.090.9193.12123059.SZ銀信轉債114.900.9016.49123069.SZ金諾轉債163.000.90460.68113578.SH全筑轉債103.770.898.41123012.SZ萬順轉債172.100.88295.88113575.SH東時轉債125.390.888.41127028.SZ英特轉債108.000.8610.79123049.SZ維爾轉債109.980.865.8512300

46、2.SZ國禎轉債109.790.862.22113530.SH大豐轉債108.630.855.43113604.SH多倫轉債108.200.852.30128119.SZ龍大轉債119.000.8315.81128017.SZ金禾轉債172.110.8259.27123033.SZ金力轉債144.290.82574.01127004.SZ模塑轉債169.380.8245.72123061.SZ航新轉債135.390.81453.57113600.SH新星轉債108.170.817.16名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額128130.SZ景興轉債116.130.81（百萬）12.121136

47、19.SH世運轉債108.030.8017.15128124.SZ科華轉債103.100.794.46113570.SH百達轉債118.110.799.71128040.SZ華通轉債110.930.766.91128053.SZ尚榮轉債133.790.7551.72123030.SZ九洲轉債245.200.74417.35113014.SH林洋轉債129.630.74221.48113013.SH國君轉債117.960.73143.35128063.SZ未來轉債113.100.738.21128116.SZ瑞達轉債104.300.724.60113594.SH淳中轉債109.570.711.0

48、3128066.SZ亞泰轉債104.400.695.87113566.SH翔港轉債110.730.680.99128079.SZ英聯轉債126.650.6713.76128091.SZ新天轉債120.890.6715.88113036.SH寧建轉債104.320.662.10123063.SZ大禹轉債123.490.6534.05127015.SZ希望轉債108.300.654.19123082.SZ北陸轉債115.000.6511.08123073.SZ同和轉債112.450.648.90123043.SZ正元轉債157.000.64411.54113573.SH縱橫轉債107.020.64

49、1.47113047.SHN 旗濱轉200.210.62403.30128090.SZ汽模轉 2117.410.6231.89123096.SZ思創轉債109.000.623.96128033.SZ迪龍轉債124.900.6140.45110077.SH洪城轉債126.990.6134.52110076.SH華海轉債106.200.605.19113516.SH蘇農轉債114.680.594.50113624.SH正川轉債105.080.5812.80128049.SZ華源轉債104.500.581.33128036.SZ金農轉債117.800.587.91128085.SZ鴻達轉債140.8

50、00.57331.93128021.SZ兄弟轉債107.000.572.32123080.SZ海波轉債124.400.5719.69128071.SZ合興轉債108.210.561.71128078.SZ太極轉債123.250.551.94128109.SZ楚江轉債136.450.55118.10123072.SZ樂歌轉債125.130.5519.58127022.SZ恒逸轉債123.750.5421.39110063.SH鷹 19 轉債118.540.5314.36128127.SZ文科轉債97.370.5328.14127020.SZ中金轉債120.880.53123.13名稱簡稱收盤價（

51、元）漲跌幅（%）成交額128135.SZ洽洽轉債117.110.52（百萬）15.69127017.SZ萬青轉債121.380.5212.78123093.SZ金陵轉債119.920.5253.08113610.SH靈康轉債118.610.5239.21128062.SZ亞藥轉債87.040.5134.82110056.SH亨通轉債111.240.519.76128014.SZ永東轉債113.660.508.39113532.SH海環轉債104.000.494.16128074.SZ游族轉債106.520.4914.83110051.SH中天轉債111.790.4937.38123004.SZ

52、鐵漢轉債103.350.497.08128125.SZ華陽轉債104.000.482.78113599.SH嘉友轉債112.250.483.42128123.SZ國光轉債104.990.474.58128083.SZ新北轉債105.750.477.70110062.SH烽火轉債111.840.4711.30113622.SH杭叉轉債117.530.462.78123065.SZ寶萊轉債110.780.456.85110073.SH國投轉債111.030.44114.11128087.SZ孚日轉債103.090.4311.85128128.SZ齊翔轉 2156.870.4315.69110041

53、.SH蒙電轉債109.400.4227.94123081.SZ精研轉債105.450.422.50123108.SZ樂普轉 2117.500.4215.80110047.SH山鷹轉債117.590.415.75128100.SZ搜特轉債101.510.4189.48110067.SH華安轉債110.350.4038.03113585.SH壽仙轉債144.980.3917.19113591.SH勝達轉債105.280.3911.68127005.SZ長證轉債123.330.39123.49128144.SZ利民轉債109.810.383.18113588.SH潤達轉債107.490.363.90

54、113033.SH利群轉債106.210.3610.99127013.SZ創維轉債106.360.352.52128105.SZ長集轉債106.440.337.71113598.SH法蘭轉債110.150.308.50128037.SZ巖土轉債107.350.308.41113542.SH好客轉債111.610.301.34110060.SH天路轉債113.880.293.95113584.SH家悅轉債100.630.291.35113050.SH南銀轉債115.020.27132.68113030.SH東風轉債115.110.272.44128113.SZ比音轉債187.300.27149.

55、79128108.SZ藍帆轉債121.760.2617.24名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額113620.SH傲農轉債105.980.26（百萬）6.20123027.SZ藍曉轉債342.000.26890.54127034.SZ綠茵轉債103.560.2518.09113541.SH榮晟轉債123.550.256.19113519.SH長久轉債104.850.250.60128022.SZ眾信轉債103.030.257.96128117.SZ道恩轉債103.800.244.59113605.SH大參轉債114.180.2415.22128138.SZ僑銀轉債107.460.222.91

56、113569.SH科達轉債99.710.223.90127006.SZ敖東轉債109.000.1825.60113009.SH廣汽轉債121.230.1779.17110070.SH凌鋼轉債127.110.1630.40113623.SHN 鳳 21 轉127.150.1625.06110045.SH海瀾轉債115.880.167.66110064.SH建工轉債103.520.1520.60113595.SH花王轉債89.590.159.14113580.SH康隆轉債220.080.1421.73128044.SZ嶺南轉債97.930.146.81123056.SZ雪榕轉債104.590.14

57、5.45113609.SH永安轉債116.940.1331.32128081.SZ海亮轉債119.030.1317.74113625.SH江山轉債120.110.139.46123018.SZ溢利轉債201.780.1210.88110058.SH永鼎轉債106.150.1111.68110075.SH南航轉債120.020.1016.80127016.SZ魯泰轉債100.790.0912.50127014.SZ北方轉債116.100.0862.01128025.SZ特一轉債112.390.0712.94123010.SZ博世轉債105.680.074.81127007.SZ湖廣轉債102.0

58、00.055.47128030.SZ天康轉債235.000.0517.71127039.SZ北港轉債113.050.0412.66123013.SZ橫河轉債348.310.0467.71123107.SZ溫氏轉債107.900.04122.45113563.SH柳藥轉債106.540.041.91113526.SH聯泰轉債228.330.0472.34113596.SH城地轉債93.870.039.25128142.SZ新乳轉債116.620.020.61123117.SZ健帆轉債115.420.027.79110057.SH現代轉債114.250.023.09110052.SH貴廣轉債102

59、.400.0116.24128118.SZ瀛通轉債105.990.012.47128034.SZ江銀轉債106.510.013.88名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額128131.SZ崇達轉 2109.800.00（百萬）5.17128050.SZ鈞達轉債189.040.00227.05127021.SZ特發轉 2105.300.002.35123066.SZ賽意轉債193.080.000.00128013.SZ洪濤轉債105.560.0025.37123029.SZ英科轉債1,379.200.000.00113589.SH天創轉債97.07-0.015.75113026.SH核能轉債11

60、2.73-0.0322.35127003.SZ海印轉債107.05-0.0311.23113021.SH中信轉債106.87-0.0361.52110034.SH九州轉債109.33-0.0410.71113017.SH吉視轉債99.38-0.0423.26128069.SZ華森轉債107.05-0.052.08113043.SH財通轉債109.82-0.0634.63110061.SH川投轉債130.86-0.0714.55110072.SH廣匯轉債95.31-0.0778.56110068.SH龍凈轉債107.80-0.077.61110059.SH浦發轉債104.06-0.08165.5