1、國家大基金二期助推中國半導體產業發展國家大基金二期繼續投資集成電路產業國家和地方政府頒布的政策、規劃是集成電路行業發展的核心方向，引導著資源、資金、人才向行業傾斜；國家牽頭建立的產業基金更是行業發展的指路人，巨量資金率先進場，給投資機構提供基礎。規模 1387 億元的集成電路國家產業基金（簡稱“大基金”）一期于 2014 年成立，在大基金的帶動下相關的新增社會融資（含股權融資、企業債券、銀行、信托及其他金融機構貸款）達到 5145 億，據大基金管理機構華芯投資表示，按照基金實際出資結構，中央財政資金撬動各類出資放大比例高達約 1:19。大基金一期已進入回收期，緊接而來的大基金二期于 2019

2、年成立，2021 年全面進入投資階段。規模超 2000 億的大基金二期將撬動更廣泛的社會資金進場，為集成電路行業帶來更多資金和資源。去年開始已經開展了一系列的投資：2020 年 5 月，國家大基金二期與上海集成電路基金二期分別向中芯國際的附屬公司中芯南方注資 15 億美元、7.5 億美元；2020 年 7 月，中芯國際赴科創板上市，大基金二期斥資 35 億元參與其戰略配售，獲配 1.27 億股，持股占比為 1.65%；2020 年 12 月，大基金二期又投資中芯國際的北京晶圓廠，總投資 76 億美元，中芯國際出資占比 51%，大基金二期出資 12.245 億美元，投資占比為 24.49%。表1

3、：近一個月國家大基金二期對于半導體產業的投資近一個月國家大基金二期對于半導體產業的投資7 月 27 日南大光電晚間公告，為抓住機遇，加快光刻膠事業發展，公司控股子公司寧波南大光電材料有限公司 擬通過增資擴股方式，引入戰略投資者國家集成電路產業投資基金二期股份有限公司。7 月 14 日深科技在投資者互動平臺表示，合肥項目預計總投資不超過 100 億元人民幣，一期項目 30.67 億元，由沛頓科技與國家大基金二期、合肥經開投創、中電聚芯共同投資，目前一期項目建設已正式封頂，后續建設將根據項目進展來確定資金來源。7 月 2 日晚，中微公司（688012）發布公告，公司向大基金二期等 20 家機構定向

4、增發 8023 萬股股份，募集資金總額為 82 億元，價格為 102.29 元/股。其中，大基金二期獲配 25 億元，中金公司獲配 4.06 億元，高毅旗下合計獲配 4.5 億元。6 月 7 日華潤微（688396.SH）公告稱，公司全資子公司華潤微電子控股有限公司擬與國家集成電路產業投資基金二期股份有限公司( “大基金二期”)發起設立潤西微電子(重慶)有限公司(暫定名)，注冊資本擬為 50 億元人民幣，由項目公司投資建設 12寸功率半導體晶圓生產線項目，項目計劃投資 75.5 億元人民幣。資料來源：Wind，申港證券研究所7 月 27 日晚，南大光電公告，為加快光刻膠事業發展，公司控股子公司

5、寧波南大光電擬通過增資擴股方式引入戰略投資者國家集成電路產業投資基金二期股份有限公司（以下簡稱“大基金二期”）。大基金二期擬以合計 1.833 億元的價格認購公司控股子公司寧波南大光電的新增注冊資本 6733.19 萬元，認繳出資比例 18.33%，增資價格為 2.72 元/注冊資本。本次增資完成后，寧波南大光電的注冊資本由 30,000 萬元增加至 36,733.19 萬元。投資金額中的 6,733.19 萬元計入新增注冊資本，其余 11,596.81 萬元計入資本公積。公司的持股比例由 71.67%降至 58.53%。圖1：國家大基金二期投資南大光電資料來源：Wind，申港證券研究所7 月

6、 2 日晚，中微公司（688012）發布公告，公司向大基金二期等 20 家機構定向增發 8023 萬股股份，募集資金總額為 82 億元，價格為 102.29 元/股。其中，大基金二期獲配 25 億元，中金公司獲配 4.06 億元，高毅旗下合計獲配 4.5 億元。公告顯示：國家集成電路產業投資基金（大基金）二期本次認購數量為 2444 萬股，工銀瑞金基金認購 908 萬股；GIC Private 認購 761 萬股；國泰君安認購 538 萬股；中金認購 396 萬股；高毅曉峰 2 號致信基金認購購數量為 379 萬；高毅-曉峰 1號睿遠證券投資基金本次認購數量為 146 萬股。這次參與增發的 2

7、0 家機構股票鎖定期為 6 個月。根據之前中微披露的定增草案，公司本次募集資金擬在上海臨港新片區建設中微臨港總部和研發中心、中微臨港產業化基地，在南昌高新區建設中微南昌產業化基地。其中，中微產業化基地建設項目投資 31.7 億元，中微臨港總部和研發中心項目投資約 37.5 億元，科技儲備資金 30.8 億元。中微公司表示，本次募集資金項目建成后，一方面能夠擴充公司現有產品的產能，通過建設先進的生產基地進一步提高生產規模，滿足日益增長的市場需求;另一方面通過建設產業化基地及研發中心助力公司產品線的擴張，進一步強化公司在高端設備 領域的技術優勢并豐富產品結構，提升公司產品的科技水平及公司應對行業周

8、期性波動的能力。此外，建設中微臨港總部和研發中心項目，將持續提升在技術研發方面的投入水平，進一步縮小與海外同行業巨頭在研發方面的差距。近年來主要可比公司年研發投入超過 10 億美元，2020 年中微公司研發投入為人民幣 6.4 億元，與國外領先的半導體公司仍有較大差距。6 月 7 日晚間，華潤微（688396.SH）公告稱，公司全資子公司華潤微電子控股有限公司(以下簡稱“華微控股”)擬與國家集成電路產業投資基金二期股份有限公司 (以下簡稱“大基金二期”)及重慶西永微電子產業園區開發有限公司(以下簡稱“重慶西永”)共同簽署潤西微電子(重慶)有限公司投資協議，發起設立潤西微電子 (重慶)有限公司(

9、暫定名)(以下簡稱“項目公司”)，注冊資本擬為 50 億元人民幣，由項目公司投資建設 12 寸功率半導體晶圓生產線項目，項目計劃投資 75.5 億元人民幣。其中，華微控股以自有資金出資9.5 億元，出資完成后占項目公司注冊資本的19%；大基金二期出資 16.5 億元，出資比例為 33%；重慶西永出資 24 億元，出資比例 48%。華潤微是中國領先的擁有芯片設計、晶圓制造、封裝測試等全產業鏈一體化經營能力的半導體企業，目前已發展成為我國規模最大的功率半導體企業。統計顯示，公司在 2017 年中國半導體企業中銷售額排名第九，是前十名企業中唯一一家以 IDM模式為主運營的半導體企業。本次建設的 12

10、 寸功率半導體晶圓生產線項目，預計將形成月產 3 萬片 12 寸中高端功率半導體晶圓生產能力，并配套建設 12 寸外延及薄片工藝能力。華潤微稱，此舉是為實現公司戰略目標，立足長遠利益所做出的慎重決策，通過優化產業布局和適度擴大功率半導體產能規模，增強公司市場競爭優勢，進一步提升公司產品的核心競爭力，從而提升公司的可持續發展能力，進一步奠定公司在國內功率半導體領域的龍頭地位。值得注意的是，國家集成電路基金本身就是華潤微股東，這此大基金二期再次出手，雙方合作進一步加深。重慶西永也是一家國資，重慶市沙坪壩區國有資產管理中心持有 45%股權，重慶高新技術產業開發區管理委員會持有 55%股權。本次投資也

11、設置了退出機制，公告顯示，自項目公司成立之日起滿六年后，大基金二期或重慶西永有權要求華微控股盡最大努力促使公司收購大基金二期或重慶西永屆時持有的全部或部分項目公司股權，大基金二期或重慶西永所持項目公司股權未被公司全部收購的，在項目公司具備足夠回購能力的前提下，原則上各股東將促成項目公司回購減資事宜。機遇挑戰并存的中國集成電路行業隨著國家集成電路產業發展推進綱要的頒布實施，全國發展集成電路熱情高漲，各地針對當地的實際情況制定了相應的集成電路產業相關發展及扶持政策。據億歐智庫統計，中國內地除西藏自治區外的省級行政區均有集成電路項目落地；全國至少有 96 個城市已在集成電路及其上下游產業布局，涌現了

12、大批企業。大基金一期投資的上市公司（包括上市公司子公司）有三安光電、北斗星通、納思達等幾十家。大基金二期投資的項目包括紫光展銳、深科技、思特威等公司或項目。目前，大基金二期合計已投資額超過 365 億元。大基金一期、二期鼎力支持了半導體設計、封裝、制造（包括 IDM 公司、存儲公司）等環節的龍頭公司，并投資了部分半導體設備、材料類項目，初步扶持起一個較為完整的半導體產業鏈。圖2：我國半導體行業繼續突破的方向資料來源：億歐智庫，申港證券研究所國產芯片產業正在逆勢追趕在信息化、智能化快速發展的需求下，我國對 28nm 及以下制程的先進集成電路需求正在日益增長。在中芯國際等公司具備了 28nm、14

13、nm 等較先進制程制造能力后，市場迫切需要產業鏈配套的先進半導體材料、設備，這也是下一步“補鏈”的重點，部分公司已經在這些賽道提前布局。除了光刻膠領域，在半導體設備領域，部分公司近期也披露了一些進展。比如，在刻蝕領域，中微公司的刻蝕設備再度獲得突破，ICP（電感）刻蝕設備今年上半年交付數量接近既往總和，具有更大市場規模的 CCP（電容）刻蝕設備也在 6 月份完成首臺 8 英寸設備交付。離子注入機方面，萬業企業的產品覆蓋低能大束流、高能離子注入機領域，訂單數量超預期。中國半導體產業在制造、封裝、設計等環節已經具備了一定的競爭力，隨著半導體設備、材料的“補鏈”發展，中國半導體產業將真正構建起一定的

14、競爭力。由此，當前搶占了賽道、具有相對成熟產品的頭部公司將進入加速度發展期，也具有更長期的成長價值。本周重點關注：全球缺芯潮仍然未根本緩解缺芯潮繼續影響全球汽車交付情況根據 Auto Forecast Solutions（AFS）最新數據，目前位于中國的汽車工廠最近幾周減少了 355,000 輛汽車的計劃產量。北美汽車制造商也同樣承受了較大壓力，減產計劃達 106,000 輛。AFS 估計，截至目前，芯片短缺已致全球汽車產量減少 560 萬輛，并且預計這一數字年內可能會攀升至 690 萬輛。受芯片供應不足影響，豐田已計劃關停高岡工廠 ( 日本愛知縣豐田市 ) 部分生產線，為期 5 天時間，將從

15、 8 月 2 日至 8 月 6 日執行，由于生產線是兩班倒，停產又恰逢是周一到周五時段，因此勢必會大大影響高岡工廠的產量。即將停產的高岡工廠第一生產線，主要生產卡羅拉以及卡羅拉 Touring 兩款車型。豐田表示，隨著部分生產線的關停，汽車的產量將減少約 9000 輛，而這也僅是初定計劃，倘若后續芯片產能依然無法跟上，不排除會做進一步的停產計劃。根據第三方機構 Susquehanna Financial Group 的研究顯示，今年 5 月芯片交貨時間比此前一個月增加了 7 天達到 18 周，表明芯片制造商難以滿足需求的狀況。圖3：美國汽車銷量情況600.0000500.0000400.000

16、0300.0000200.0000100.00000.0000美國:汽車銷量:總計:非季調美國:汽車銷量:國內:非季調美國:汽車銷量:海外:非季調資料來源：Wind，申港證券研究所芯片供給短缺的影響下，下游需求端明顯受挫，全球車企紛紛實施停產計劃，疫情導致居家生活方式的改變，甚至 Play Station 家用游戲機都一機難求，去年年底至今芯片短缺問題持續對應用端施壓。特斯拉在 Q2 交付量取得突破性進展的背后仍有許多挑戰：美國汽車供應鏈端原材料價格持續上漲，車用芯片尤為短缺。這使得其交付量增速擴張依然收到阻礙。圖4：特斯拉本年第二季度汽車交付情況資料來源：GLOBE NEWSWIRE 申港證

17、券研究所各產業鏈芯片供應依然受到短缺影響臺積電于第三季度預告今年第三季度解決大部分車用訂單堵塞問題，優先將產能分配于車用芯片制造，提高相關芯片制造優先級來緩解汽車產出緊縮的問題。智能手機方面，手機芯片也同樣受供給側短缺的影響，制造商庫存已經見底。對于全球最大手機制造商三星來說，手機制造產業鏈上關鍵零部件的相關采購問題導致出貨量比本年第一季度下滑 20%，谷歌也表示其中主要型號Pixel 5a 5G 受芯片短缺影響僅在美國和日本上市。芯片創業公司 Cerebras Systems 表示供應商對芯片和組件的交貨周期大約在 32周左右，對于智能手機和其他智能電子設備的持續性需求推動對芯片的需求，尤其

18、疫情持續的影響下，移動辦公需求持續性增長，芯片行業仍舊面臨重大挑戰。全球光刻機龍頭企業 ASML 因接到的訂單需求激增，在本周披露的財報中預計第三季度凈銷售額將達 54 億歐元。盛群、聯電、臺積電等半導體廠商發表漲價信息臺灣微控制器（MCU）廠商盛群于 26 日公布第二季度財報。今年產能大致都已與晶圓代工廠談定，接單全滿，因此預期下半年將優于上半年，第 4 季度業績有望優于第 3 季度，今年營收有望逐季成長，而明年被預訂的產能已達 6070，整體市況與今年相當。臺灣微控制器表示，盛群今年訂單能見度已到年底，并對明年訂單預收三成訂金，另外為應對上游供應商調漲費用，今年 4 月首次全面性調漲產品價

19、格 15，并預計 8 月再度調漲售價達 1015，而未來將依照晶圓代工價格的漲幅，將適度反映給客戶。根據盛群公布的第 2 季財報顯示，第 2 季度營收 167 億元新臺幣，季增 14，年增 18，毛利率 512，季增 34 個百分點，年增 6 個百分點，營業利潤率 251，年增 54 個百分點，稅后純益 513 億元新臺幣，季增 48，年增 115，每股稅后純益 226 元新臺幣。累計上半年稅后凈利潤 86 億元新臺幣，年增 124，每股稅后純益 38 元新臺幣，已超越去年前 3 季每股稅后純益 296 元新臺幣。而在上半年的總營收當中，MCU 營收占比達 78，出貨量達 424 億顆，同比增

20、長 15。聯電方面，5 月 1 日、7 月 1 日代工報價就已漲過兩波，雖然 9 月 1 日漲幅略為收斂，但 2022 年第一季度又再漲一波，40nm 制程約漲 1015，其他制程則是 510。除與聯電關系深厚或有多年緊密合作關系的大廠尚有議價空間可談，一般小型芯片廠很難負擔不斷揚升的制造成本，產能缺口迄今仍難收斂好轉。由于晶圓代工漲勢確立，因此也甚難轉單只能被動等著晶圓代工廠分配產能，有多少拿多少。臺積電也有明年代工漲價的相關信息傳出，根據行業報價數據，臺積電明年初晶圓代工價格已經敲定，部分 8 寸和 12 寸制程價格上漲一到兩成，且 12 寸制程漲幅高于 8 寸。圖5：臺灣半導體行業 6

21、月經營數據概覽（部分節選）資料來源：Wind，申港證券研究所中觀行業數據一覽上游數據方面，國際原油價格輕微上漲，NYMEX 天然氣漲幅較為可觀，美國原油及天然氣庫存端均拓寬，活躍鉆井數上行。國內煤炭期貨結算價上行，國外動力煤現貨價大幅上漲，國內煉焦煤庫存下行，秦皇島港錨地船舶數增加。LME 有色期貨整體上行，COMEX 銅價格上行，黃金及銀價格下行，稀土金屬整體價格上行，交運各指數上行。中游方面，螺紋鋼現貨價及期貨價上行，鋼材鐵礦石價格下行，鋼材庫存端整體下行，鐵礦石庫存上行，高爐開工率下行，唐山鋼廠產能利用率上行。水泥均價下跌，玻璃期貨結算價上行，紙漿價格指數上行。滌綸短纖價格指數上行，滌綸

22、 DTY 價格指數及甲醇合約價格上行。光伏行業整體下行，光伏組件及多晶硅料價格下行。推土機，裝載機銷量下行，起重機銷量上行。下游方面，豬價整體下行，白羽雞及玉米均價上行，棉花價格指數及蔬菜批發價格指數上行。國內奶粉價格上行，國外奶粉價格下行，生鮮乳均價上行。表2：中觀數據概覽細分單位上下游行業分類當周/月前一周/月周/月度漲幅布倫特原油美元/桶上游石74.173.590.69%NYMEX 輕質原油美元/桶油72.1771.451.01%NYMEX 天然氣美元/ 百萬 英熱單位天然4.0453.689.92%全美商業原油庫存量（上周）千桶氣439687437,580.000.48%美國可利用天然

23、氣庫存（上周）十億立方英26782,629.001.86%尺貝克休斯美國原油活躍鉆井數口387380.001.84%貝克休斯美國天然氣活躍鉆井數口104104.000.00%期貨結算價(活躍合約):焦煤元/噸煤2097.52,029.003.38%期貨結算價(活躍合約):焦炭元/噸炭2774.52,668.003.99%期貨結算價(活躍合約):動力煤元/噸910.2889.402.34%秦皇島港:平倉價:動力末煤(Q5500):山西產元/噸942942.000.00%綜合平均價格指數:環渤海動力煤(Q5500K)元/噸670669.000.15%歐洲 ARA 港動力煤現貨價（周四）美元/噸13

24、8.99103.7533.97%理查德 RB 動力煤現貨價（周四）美元/噸129.51120.507.48%紐卡斯爾 NEWC 動力煤現貨價（周四）美元/噸161.16142.9312.75%秦皇島港煤炭庫存（月度數據）萬噸450495.00-9.09%六港口煉焦煤庫存合計萬噸453471.00-3.82%煉焦煤總庫存:國內獨立焦化廠(100 家):合計萬噸740.22745.27-0.68%秦皇島港:錨地船舶數艘5037.0035.14%LME3 個月銅（電子盤）美元/噸有96249,447.001.87%LME3 個月鋁（電子盤）美元/噸色2508.52,487.000.86%LME3 個

25、月鋅（電子盤）美元/噸2978.52,988.00-0.32%LME3 個月鉛（電子盤）美元/噸2372.52,314.502.51%LME3 個月錫（電子盤）美元/噸3435033,610.002.20%LME3 個月鎳（電子盤）美元/噸1947019,080.002.04%COMEX 黃金美元/盎司1801.81,815.00-0.73%COMEX 銀美元/盎司25.23325.80-2.18%COMEX 銅美元/盎司4.44.321.78%鐠釹氧化物元/噸585000565,000.003.54%氧化鋱元/千克78506,950.0012.95%氧化釓元/噸247500252,500.0

26、0-1.98%氧化鏑元/千克26252,525.003.96%氧化鈰元/噸91509,150.000.00%氧化鑭元/噸87508,750.000.00%氧化釹元/噸572500525,000.009.05%新疆金屬鋰價（3.22）萬元/噸582000582,000.000.00%新疆碳酸鋰價格（3.22）萬元/噸8170081,700.000.00%江西鎢精礦元/噸102000102,000.000.00%長江有色市場鈷平均價元/噸379000376,000.000.80%BDI點交30393,039.000.00%SCFI 綜合指數點運41004,054.421.12%美西航線（基本港）(

27、月數據)美元/ 四十 英尺標箱39653,965.000.00%歐洲航線（基本港）(月數據)美元/ 標準 箱30673,067.000.00%CCFI:綜合指數點2854.022,771.542.98%規模以上快遞業務量:當月值億864.2864.200.00%螺紋鋼活躍期貨結算價元/噸中游鋼56625,525.002.48%螺紋鋼現貨價 HRB40020mm元/噸鐵53875,276.002.10%熱軋板卷價格元/噸與59005,890.000.17%冷軋板卷價格元/噸鐵64006,410.00-0.16%中板價格元/噸礦56405,630.000.18%青島港巴西卡拉加斯粉車板價元/濕噸石

28、17591,825.00-3.62%連云港澳大利亞 PB 塊礦車板價元/濕噸18061,880.00-3.94%鐵精粉:66%:干基含稅:遷安元/噸16261,638.00-0.73%鐵礦石價格指數:62%Fe:CFR 中國北方201.9221.10-8.68%重要港口鐵礦石庫存萬噸12847.7612,551.382.36%主要城市建材倉庫螺紋鋼庫存萬噸823.76826.97-0.39%主要城市建材倉庫線材庫存萬噸157.93159.66-1.08%主要城市建材倉庫熱板庫存萬噸297.3291.641.94%主要城市建材倉庫冷軋庫存萬噸116.85117.39-0.46%主要城市建材倉庫中

29、板庫存萬噸127.14128.28-0.89%全國高爐開工率%57.659.53-3.24%唐山鋼廠產能利用率%65.1854.0120.68%22 城市 42.5 袋裝水泥平均價元/噸建461.6363636464.05-0.52%玻璃期貨結算價元/噸材30583,029.000.96%主要城市浮法玻璃現貨平均價元/噸2401.3345682,401.330.00%白卡紙出廠價:萬國紙頁（驕陽）:華南元/噸造96009,600.000.00%白卡紙出廠價:亞太森博(博旺):華南元/噸紙95509,550.000.00%白卡紙價格指數167.37167.370.00%中國造紙協會紙漿價格指數（

30、月數據）121.77133.70-8.92%雙膠紙平均價:華夏太陽(70 克):華南元/噸58005,800.000.00%銅版紙平均價:華夏太陽(128-157 克):華南元/噸59255,925.000.00%粘膠長絲價格指數元/噸化3800038,000.000.00%粘膠短纖:1.5D/38mm元/噸工1280012,800.000.00%滌綸短纖價格指數元/噸72607,080.002.54%腈綸短纖價格指數元/噸1870018,700.000.00%滌綸 DTY 價格指數元/噸94509,300.001.61%甲醇(活躍合約)元/噸27272,688.001.45%天然橡膠(活躍合

31、約)元/噸1319013,475.00-2.12%PTA(活躍合約)元/噸53625,098.005.18%PVC(活躍合約)元/噸91859,190.00-0.05%山東地區聚合 MDI 主流價元/噸2020020,800.00-2.88%華東地區純 MDI 主流價元/噸2500024,800.000.81%出廠價:鈦白粉:晶型金紅石型(R2 型):海峰鑫（最新元/噸2050020,500.000.00%數據）光伏行業綜合價格指數(SPI)點光44.4444.75-0.69%光伏級多晶硅美元/千克伏26.927.11-0.77%晶硅光伏組件美元/瓦0.1970.20-0.51%薄膜光伏組件美

32、元/瓦0.2260.23-0.44%國產多晶硅料美元/千克32.92133.19-0.80%進口多晶硅料美元/千克33.69433.96-0.78%液壓挖掘機（3 月）臺機2310023,100.000.00%推土機（3 月）臺械工456612.00-25.49%裝載機（3 月）臺程1102314,217.00-22.47%起重機（3 月）臺60565,126.0018.14%商用車:貨車:重型（3 月）輛2847228,472.000.00%商用車:貨車:中型（3 月）輛1284512,845.000.00%商用車:貨車:輕型（3 月）輛170522170,522.000.00%商用車:貨車

33、:微型（3 月）輛3661236,612.000.00%十大城市商品房當周成交面積萬平米下游房209.821881209.820.00%十大城市商品房可售面積（當周值）萬平米地7801.6403897,801.640.00%商品房累計銷售面積億平方米產88635.348388,635.350.00%商品房累計銷售額萬億元92931.307492,931.310.00%房屋累計竣工面積億平方米36481.0436,481.040.00%房屋累計新開工面積億平方米101288.3407101,288.340.00%當月乘用車產量輛汽15545951,554,595.000.00%當月乘用車銷量輛車

34、15690811,569,081.000.00%累計乘用車產量輛98396449,839,644.000.00%累計乘用車銷量輛1000664910,006,649.000.00%當月新能源汽車產量萬輛27.327.300.00%當月新能源汽車銷量輛255747255,747.000.00%新能源汽車累計產量萬輛128.4128.400.00%新能源汽車累計銷量輛12056751,205,675.000.00%22 省市平均價:仔豬元/千克農44.2546.63-5.10%22 省市平均價:生豬元/千克業16.115.931.07%22 省市平均價:豬肉元/千克23.5723.65-0.34%

35、白羽雞肉平均價（主產區）元/斤7.947.831.40%22 省市平均價:玉米元/千克2.812.800.36%328 棉花價格指數元/噸1729217,092.001.17%山東蔬菜批發價格指數104.397.297.21%國外品牌嬰幼兒奶粉元食261.68261.580.04%國產品牌嬰幼兒奶粉元品214.17214.50-0.15%生鮮乳主產區平均價元飲4.314.300.23%36 大中城市日用工業消費品平均價格:白酒:500ml左右 52 度高檔（月度數據）元料1225.61,225.600.00%資料來源：Wind，申港證券研究所上游能源與金屬石油天然氣：NYMEX 天然氣價格創新

36、高，原油天然氣上行價格方面，原油漲幅不大，布倫特原油價格上漲 0.69%，NYMEX 輕質原油價格上漲 1.01%，NYMEX 天然氣價格上漲 9.92%。庫存方面，全美商業原油庫存量增加 0.48%，可利用天然氣庫存增加 1.86%，原油活躍鉆井數增加7 口至 387 口。NYMEX天然氣價格持續沖高，已達近兩年來最高水平。表3：國際原油和天然氣期貨價格及庫存變動細分單位最新一期前一期周/ 月度漲幅布倫特原油美元/桶74.1073.590.69%細分單位最新一期前一期周/ 月度漲幅NYMEX 輕質原油美元/桶72.1771.451.01%NYMEX 天然氣美元/百萬英熱單位4.053.689

37、.92%全美商業原油庫存量（上周）千桶439687.00437,580.000.48%美國可利用天然氣庫存（上周）十億立方英尺2678.002,629.001.86%貝克休斯美國原油活躍鉆井數口387.00380.001.84%貝克休斯美國天然氣活躍鉆井數口104.00104.000.00%資料來源：Wind，Bakerhuges，申港證券研究所圖6：國際原油及天然氣期貨價格期貨收盤價(連續):NYMEX天然氣期貨收盤價(連續):NYMEX輕質原油3.503.002.502.001.50期貨結算價(連續):布倫特原油4.0090.0080.0070.0060.0050.0040.0030.00

38、20.0010.000.00資料來源：Wind，申港證券研究所圖7：美國原油及天然氣庫存560,000.00540,000.00520,000.00500,000.00480,000.00460,000.00440,000.00420,000.00400,000.004,000.003,500.003,000.002,500.002,000.001,500.001,000.00500.00庫存量:商業原油:全美美國:庫存:可利用天然氣:48個州合計資料來源：Wind，申港證券研究所煤炭：國內煤炭期貨持續上行，國外動力煤大漲本周國內煤炭期貨價整體上行。焦煤、焦炭、動力煤價格分別上漲 3.38%，

39、3.99%， 2.34%。秦皇島港動力末煤價格基本與上周持平，綜合平均價格指數基本持平，漲幅僅為 0.15%。國外煤炭現貨價整體上行，歐洲 ARA 港動力煤現貨價上漲 33.97%，理查德 RB 動力煤價格上漲 7.48%，紐卡斯爾動力煤價格上漲 12.75%。庫存端方面，國內煉焦煤延續整體下行趨勢。秦皇島港煤炭庫存較上個月減少9.09%，至 450 萬噸，共計減少 45 萬噸。六港口煉焦煤庫存合劑減少 3.82%，煉焦煤總庫存減少 0.68%，秦皇島港錨地船舶數增加 13 艘至 50 艘。表4：國內外煤炭價格及庫存變動指標單位最新上一期周/月度漲幅期貨結算價(活躍合約):焦煤元/噸2097.

40、502,029.003.38%期貨結算價(活躍合約):焦炭元/噸2774.502,668.003.99%期貨結算價(活躍合約):動力煤元/噸910.20889.402.34%秦皇島港:平倉價:動力末煤(Q5500):山西產元/噸942.00942.000.00%綜合平均價格指數:環渤海動力煤(Q5500K)元/噸670.00669.000.15%歐洲 ARA 港動力煤現貨價（周四）美元/噸138.99103.7533.97%理查德 RB 動力煤現貨價（周四）美元/噸129.51120.507.48%紐卡斯爾 NEWC 動力煤現貨價（周四）美元/噸161.16142.9312.75%秦皇島港煤炭

41、庫存（月度數據）萬噸450.00495.00-9.09%六港口煉焦煤庫存合計萬噸453.00471.00-3.82%煉焦煤總庫存:國內獨立焦化廠(100 家):合計萬噸740.22745.27-0.68%秦皇島港:錨地船舶數艘50.0037.0035.14%資料來源：Wind，申港證券研究所圖8：海外動力煤價格：美元/噸180.00160.00140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.00歐洲ARA港動力煤現貨價理查德RB動力煤現貨價紐卡斯爾NEWC動力煤現貨價資料來源：Wind，申港證券研究所圖9：國內焦煤焦炭動力煤期貨結算價3,500.001,000.3,00

42、0.00900.00800.002,500.00700.002,000.00600.001,500.00500.001,000.00400.00期貨結算價(活躍合約):焦煤期貨結算價(活躍合約):焦炭期貨結算價(活躍合約):動力煤(右軸)資料來源：Wind，申港證券研究所圖10：環渤海動力煤價格秦皇島港:平倉價:動力末煤(Q5500):山西產綜合平均價格指數:環渤海動力煤(Q5500K)11001000900800700600500400資料來源：Wind，申港證券研究所圖11：港口煤炭庫存：萬噸700.00650.00600.00550.00500.00450.00400.00350.00煤

43、炭庫存:重要港口:北方七港:秦皇島港資料來源：Wind，申港證券研究所圖12：鋼廠及溜達港口煉焦煤庫存1,200.001,000.00800.00600.00400.00200.002019-01-04 2019-04-042019-07-042019-10-042020-01-042020-04-042020-07-042020-10-042021-01-04 2021-04-042021-07-04煉焦煤庫存:六港口合計煉焦煤總庫存:國內獨立焦化廠(100家):合計資料來源：Wind，申港證券研究所圖13：秦皇島港煤炭調度90.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0

44、020.0010.000.00 煤炭調度:秦皇島港:錨地船舶數資料來源：Wind，申港證券研究所有色金屬:有色金屬期貨價整體上行，稀土金屬價格上漲LME 主要期貨價格整體上行。LME 鋅價格下跌 0.32%，錫，鎳價格分別上漲 2.2%和 2.04%，鉛價格上漲 2.51，LME 銅，鋁價格分別商住商 1.87%和 0.86%。COMEX黃金價格下跌 0.73%，銀價格下跌 2.18%，COMEX 銅價格上漲 1.78%。本周稀土金屬價格整體上行。鐠釹氧化物價格上漲 3.54%，氧化鋱價上漲 12.95%，氧化釓價格下跌 1.98%，氧化鏑價格上漲 3.96%，氧化釹價格上漲 9.05%。長江

45、有色鈷均價上漲 0.8%，至 37.9 萬元/噸.表5：國內外有色金屬價格變動有色金屬單位最新上一期周/月度漲幅LME3 個月銅（電子盤）美元/噸9624.009,447.001.87%LME3 個月鋁（電子盤）美元/噸2508.502,487.000.86%LME3 個月鋅（電子盤）美元/噸2978.502,988.00-0.32%LME3 個月鉛（電子盤）美元/噸2372.502,314.502.51%有色金屬單位最新上一期周/月度漲幅LME3 個月錫（電子盤）美元/噸34350.0033,610.002.20%LME3 個月鎳（電子盤）美元/噸19470.0019,080.002.04%

46、COMEX 黃金美元/盎司1801.801,815.00-0.73%COMEX 銀美元/盎司25.2325.80-2.18%COMEX 銅美元/盎司4.404.321.78%鐠釹氧化物元/噸585000.00565,000.003.54%氧化鋱元/千克7850.006,950.0012.95%氧化釓元/噸247500.00252,500.00-1.98%氧化鏑元/千克2625.002,525.003.96%氧化鈰元/噸9150.009,150.000.00%氧化鑭元/噸8750.008,750.000.00%氧化釹元/噸572500.00525,000.009.05%新疆金屬鋰價（3.22）萬

47、元/噸582000.00582,000.000.00%新疆碳酸鋰價格（3.22）萬元/噸81700.0081,700.000.00%江西鎢精礦元/噸102000.00102,000.000.00%長江有色市場鈷平均價元/噸379000.00376,000.000.80%資料來源：Wind，申港證券研究所圖14：LME 銅與鋁期貨收盤價，美元/噸期貨收盤價(電子盤):LME3個月鋁（右軸）期貨收盤價(電子盤):LME3個月銅2,800.002,600.002,400.002,200.002,000.001,800.001,600.001,400.0011,000.0010,000.009,000

48、.008,000.007,000.006,000.005,000.004,000.00資料來源：Wind，申港證券研究所圖15：LME 錫與鎳期貨收盤價，美元/噸期貨收盤價(電子盤):LME3個月鎳（右軸）期貨收盤價(電子盤):LME3個月錫20,000.0018,000.0016,000.0014,000.0012,000.0010,000.0035,000.0030,000.0025,000.0020,000.0015,000.0010,000.00資料來源：Wind，申港證券研究所圖16：LME 鋅與鉛期貨收盤價，美元/噸期貨收盤價(電子盤):LME3個月鉛期貨收盤價(電子盤):LME3

49、個月鋅3,100.002,900.002,700.002,500.002,300.002,100.001,900.001,700.001,500.00資料來源：Wind，申港證券研究所期貨結算價(活躍合約):COMEX黃金期貨結算價(活躍合約):COMEX銀圖17：COMEX 黃金與銀期貨結算價，美元/盎司2,200.0035.002,000.0030.001,800.0025.001,600.0020.001,400.0015.001,200.0010.00資料來源：Wind，申港證券研究所250,000.00200,000.003,000.002,000.00價格:鐠釹氧化物:(Nd2O3

50、+Pr6O11)/TREO75.0%:上海價格:氧化鋱:99.9-99.99%:上海（右軸）圖18：鐠釹氧化物與氧化鋱價格走勢，元/噸600,000.0011,000.00550,000.0010,000.00500,000.009,000.00450,000.008,000.00400,000.007,000.006,000.00350,000.005,000.00300,000.004,000.00價格:氧化釹:Nd2O3/TREO 99.0-99.9%:上海價格:氧化鈰:CeO2/TREO 99.0-99.5%:上海(右軸)圖19：氧化釹與氧化鈰價格走勢，元/噸800,000.0014,

51、000.00700,000.0013,000.00600,000.0012,000.00500,000.0011,000.00400,000.0010,000.00300,000.009,000.00200,000.008,000.00資料來源：Wind，申港證券研究所圖20：氧化釓與氧化鏑價格走勢，元/噸價格:氧化鏑:99.5-99.9%:上海(右軸)3,000.002,500.002,000.001,500.001,000.00價格:氧化釓:Gd2O3/TREO 99.5-99.9%:上海3,500.00270,000.00250,000.00230,000.00210,000.00190

52、,000.00170,000.00150,000.00130,000.00資料來源：Wind，申港證券研究所圖21：氧化鑭價格走勢，元/噸13,000.0012,000.0011,000.0010,000.009,000.008,000.00價格:氧化鑭:La2O3/TREO 99.0-99.9%:上海圖22：金屬鋰和碳酸鋰價格最低價:碳酸鋰:工業級99%:新疆（右軸）最低價:金屬鋰:99%:新疆90,000.0080,000.0070,000.0060,000.0050,000.0040,000.0030,000.00800,000.00750,000.00700,000.00650,000

53、.00600,000.00550,000.00500,000.00450,000.00400,000.00資料來源：Wind，申港證券研究所圖23：長江有色市場鈷價，元/噸400,000.00350,000.00300,000.00250,000.00200,000.00長江有色市場:平均價:鈷:1#資料來源：Wind，申港證券研究所圖24：鎢價走勢，元/噸105,000.00100,000.0095,000.0090,000.0085,000.0080,000.0075,000.0070,000.00價格:鎢精礦:65%:江西資料來源：Wind,申港證券研究所交運：交運各指數上行本周交運指數

54、整體延續上行趨勢。BDI 指數與上期持平，SCFI 綜合指數上行，漲幅為 1.12%，上海出口集裝箱運價指數（CCFI）上行，漲幅為 2.98%。表6：航運指數跟蹤單位最新上一期周/月度漲幅BDI點3039.003,039.000.00%SCFI 綜合指數點4100.004,054.421.12%美西航線（基本港）(月數據)美元/ 四十英尺標箱3965.003,965.000.00%歐洲航線（基本港）(月數據)美元/標準箱3067.003,067.000.00%CCFI:綜合指數點2854.022,771.542.98%規模以上快遞業務量:當月值億864.20864.200.00%資料來源：W

55、ind，申港證券研究所圖25：BDI 指數4,000.003,500.003,000.002,500.002,000.001,500.001,000.00500.000.00波羅的海干散貨指數(BDI)資料來源：Wind，申港證券研究所圖26：集裝箱運價指數5,000.004,000.003,000.002,000.001,000.000.00SCFI:歐洲航線(基本港)SCFI:美西航線(基本港)資料來源：Wind，申港證券研究所圖27：中國出口集裝箱運價指數CCFI:綜合指數SCFI:綜合指數4,500.004,000.003,500.003,000.002,500.002,000.001

56、,500.001,000.00500.00資料來源：Wind，申港證券研究所圖28：規模以上快遞業務量規模以上快遞業務收入:當月值規模以上快遞業務量:當月同比180.00160.00140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00-20.00-40.001,200.001,000.00800.00600.00400.00200.000.00資料來源：Wind，申港證券研究所中游原材料鋼鐵與鐵礦石：鐵礦石價格下行，唐山鋼廠產能利用率上行鋼材現貨價整體上行。價格方面，螺紋鋼期貨結算價上漲約 2.48%，現貨價上漲 2.10%。熱軋板卷價格上漲0.17%，冷軋板卷

57、價格下跌0.16%，中板價格上漲0.18%，青島港鐵礦石下跌 3.62%，連云港鐵礦石價格下跌 3.94%。鐵精粉價格下行，跌幅為 0.73%，鐵礦石價格指數下行，跌幅為 8.68%。庫存端方面，鋼材庫存整體延續上周上行趨勢。鐵礦石庫存上漲 2.36%，螺紋鋼庫存下跌 0.39%，主要城市線材庫存減少 1.08%，熱板庫存增加 1.94%，冷扎庫存減少 0.46%，中板庫存減少 0.89%，。全國高爐開工率下跌 3.24%，至 57.6%。唐山鋼廠產能利用率大幅上漲，漲幅為 20.68%，至 65.18%。表7：鋼材與鐵礦石價格以及庫存變化情況單位最新上一期周/月度漲幅螺紋鋼活躍期貨結算價元/

58、噸5662.005,525.002.48%螺紋鋼現貨價 HRB40020mm元/噸5387.005,276.002.10%熱軋板卷價格元/噸5900.005,890.000.17%冷軋板卷價格元/噸6400.006,410.00-0.16%中板價格元/噸5640.005,630.000.18%青島港巴西卡拉加斯粉車板價元/濕噸1759.001,825.00-3.62%連云港澳大利亞 PB 塊礦車板價元/濕噸1806.001,880.00-3.94%鐵精粉:66%:干基含稅:遷安元/噸1626.001,638.00-0.73%鐵礦石價格指數:62%Fe:CFR 中國北方201.90221.10-

59、8.68%重要港口鐵礦石庫存萬噸12847.7612,551.382.36%主要城市建材倉庫螺紋鋼庫存萬噸823.76826.97-0.39%主要城市建材倉庫線材庫存萬噸157.93159.66-1.08%主要城市建材倉庫熱板庫存萬噸297.30291.641.94%主要城市建材倉庫冷軋庫存萬噸116.85117.39-0.46%主要城市建材倉庫中板庫存萬噸127.14128.28-0.89%全國高爐開工率%57.6059.53-3.24%唐山鋼廠產能利用率%65.1854.0120.68%資料來源：Wind，申港證券研究所圖29：上海板材現貨價價格:冷軋板卷:1.0mm:上海價格:中板:普2

60、0mm:上海價格:熱軋板卷:Q235B:3.0mm:上海7,500.007,000.006,500.006,000.005,500.005,000.004,500.004,000.003,500.003,000.00資料來源：Wind，申港證券研究所圖30：國內螺紋鋼現貨及期貨結算價期貨結算價(活躍合約):螺紋鋼價格:螺紋鋼:HRB400 20mm:全國6,500.006,000.005,500.005,000.004,500.004,000.003,500.003,000.00資料來源：Wind，申港證券研究所圖31：國內主要鐵礦石價格2,100.001,900.001,700.001,50