1、第 PAGE 20 頁 共 NUMPAGES 20 頁笆本科生畢業論文八（設計）拌題 目斑 挨 擺上市公司財務報安表分析拌氨專 業拔 按 皚會計學暗 氨 吧 啊 霸 靶學習中心扮佰 拔 拔 白 隘 皚姓 名吧 笆 啊半學 號鞍 愛 伴 哎指導教師把愛 癌 班 邦 哀 巴年斑月般日論文摘要襖所有的決策者都矮需要信息支持，案決策越重要，對岸有助于決策的信藹息需求就越大，奧不同性質的決策叭者，所需要的信矮息量或者類型是拌不同的。般財務報表是對企般業財務狀況、經巴營成果和現金流骯量的結構性表述骯。它是企業的管耙理者、投資者、班債權人、政府及伴有關機構,以及鞍其他扮利益般相關人員,了解芭與掌握企業的生鞍

2、產經營情況和發拜展水平的主要信扳息來源。捌財務報表分析的邦最基本功能是將拌大量的報表數據擺轉換成對特定決伴策有用的信息挨，氨減少決策的不確皚定性。叭本次以杭州汽輪骯機股份有限公司板財務報表為例，扒來對企業財務狀背況、經營成果、哎和現金流量等進版行分析，以求系鞍統分析和評價企罷業的過去和現在唉的經營成果、財搬務狀況及其變動愛，了解過去、評熬價現在、預測未白來，合理分析公瓣司的投資價值，白再根據股票評估愛決策模型來判斷扳該公司的投資價笆值。理解、熟悉敖財務報表分析的跋含義及運用，今矮后可以指導個人靶理財行為。艾關鍵詞：熬財務報表 暗分析俺目 稗錄TOC o 1-3 h z u HYPERLINK

3、l _Toc290279214 八一、歷史效績指氨標分析板 PAGEREF _Toc290279214 h 扒6 HYPERLINK l _Toc290279215 百（一）財務效益板狀況分析斑 PAGEREF _Toc290279215 h 壩7 HYPERLINK l _Toc290279216 絆（二）資產營運襖狀況分析般 PAGEREF _Toc290279216 h 案7 HYPERLINK l _Toc290279217 版（三）償債能力熬狀況分析把 PAGEREF _Toc290279217 h 芭8 HYPERLINK l _Toc290279218 哎（四）發展能力哀狀況分析

4、爸 PAGEREF _Toc290279218 h 捌8 HYPERLINK l _Toc290279219 氨二、投資價值分俺析安 PAGEREF _Toc290279219 h 扳9 HYPERLINK l _Toc290279220 案三、競爭環境及笆發展方向分析霸 PAGEREF _Toc290279220 h 案10 HYPERLINK l _Toc290279221 四、結論 PAGEREF _Toc290279221 h 11 HYPERLINK l鞍 _Toc2半9027922挨2熬 背五、附錄盎 PAGEREF _Toc290279222 h 壩11 HYPERLINK l

5、_Toc290279223 般六、參考文獻：捌 PAGEREF _Toc290279223 h 唉12阿上市公司財務報笆表分析引言板企業屬于營利性頒組織，及盈利為哎主要目標，當然艾社會上還存在許壩多非營利性組織襖，如政府機關、案學校、醫院等，奧這些組織有不同笆于企業的運行和瓣發展目的，如政阿府管理、提供教般育、改進社會服絆務等。盡管不同唉類型組織的運行巴和發展目的不同暗，但都在其存續背發展中需要會計俺信息的支持。在背不同類型企業中耙，其細節性信息岸的差別比較大，傲但是不同企業所擺需要的一般性信哎息則是相似的。白信息即可以是定稗量的，也可以是耙定性的。定量的瓣信息以數字來表暗示，定性信息則阿不同

6、，如報刊報埃道、企業形象等罷。會計所涉及的挨主要是定量信息扮。我們用下圖把辦企業需要的信息氨進行歸納： 疤企業信息類型圖 = 1 * GB3 鞍定性信息定量信息非會計信息會計信息財務會計信息財務會計信息管理信息信 息昂 瓣上圖描繪了不同笆類型的信息，所昂有的決策者都需骯要的信息支持。案決策越重要，對巴有助于決策的信阿息需求就越大。敖不同性質的決策岸者，所需要的信耙息量或者類型是岸不同的。疤對于投資股票的艾投資者來說，如安何合理的確定股耙票的真實價值，扳不僅是判斷股票叭價格合理與否的癌基準，也是控制霸股票投資成本、氨取得合理投資利瓣潤的必要條件。版股票的價格是由壩市場供求關系決敗定的，而其價值笆

7、則決定于企業的靶收益，捌“澳企 = 1 * GB3 澳懊：參見周曉蘇等半編著：會計學八，立信會計出板版社2005年啊版，第2頁。敗業收益的變動，傲才是形成股價波斑動的真正精髓擺”懊。從理論上說，藹股票的價格與價愛值應一致，但由扮于股票價格除了邦受供求關系影響翱之外，還受到政背治、經濟和心理氨等諸多因素的影案響，因而股價有耙時高于其價值，埃有時低于其價值伴，但總的來說，頒股價總是圍繞其扒價值而上下波動背的，不致相距太靶遠。因此，理性柏的投資者應根據八股票價格與價值襖的關系進行投資哎策，包括決定買氨賣股票的種類和背時機。其評估和熬決策如下圖所示絆：應用估價模式估計股票的真實價值估計股票的收益和風險

8、若市價 價值 賣出若市價 = 價值 持有若市價 價值 買進疤在證券市場的有霸效性條件下，大柏多數證券的價格瓣就是其價值的體癌現。然而市場有骯效是理想化的情拜景，現實中價值凹很難等于市價，吧股票投資者很希叭望買到高價值低半市價的股票。由罷于某種股票的價八格可以從市場上搬直接得到，而其懊價值卻隱含其中拜，需要通過分析礙才能知道。股票壩投資分析的主要埃任務就是要對股啊票的價值進行評邦估。對股票的價背值進行評估主要澳是依據財務報表骯來分析評估。稗財務報表分析是八將財務報表中企芭業財務狀況、經襖營成果、現金流扮量等一系列相關頒報表數據轉換成吧有用的決策信息背；對企業財務狀艾況、翱經營成果、和現斑金流量等

9、進行分邦析，以求系統分岸析和評價企業的捌過去和現在的經疤營成果、財務狀按況及其變動，了斑解過去、評價現疤在、預測未來，澳合理確定公司的巴價值。敖在羅伯特拜辦P爸稗邁爾斯所著投吧資大師沃倫芭壩巴菲特的管理奧矮秘書中可以看靶到，沃倫管理的藹伯克希爾的經營柏理念：買下那些翱你想永遠擁有的版好公司；只考慮愛那些能讓你相信芭和敬佩的經理，百然后慢慢地連同傲公司非凡的管理伴一起將整個公司扳買下；讓經理們吧繼續做他們的事凹。對于小股東來巴說，當然沒實力版去買下整個公司疤，但可以買些好疤公司的股票，持辦有這么好公司的安股票就可以升值拌。怎樣去判斷一般個公司的經營好捌壞就是本次論文巴的中心點。這次奧以杭州汽輪機

10、股澳份有限公司（以斑下簡稱杭汽輪）把的年度報表為例扳，進行詳細的財骯務報表分析，主扒要用到的軟件就絆是常用的EXC皚EL，數據的來把源以杭汽輪20罷01年至200辦6年的財務報表昂數據，這些都可頒以從網上下載得愛到。骯杭汽輪公司簡介 = 1 * GB3 把搬：杭汽輪位于杭昂州市石橋路35巴7號，是一家大疤型國有控股上市奧公司，公司與實胺際控制人之間的哀產權及控制關系疤如下圖所示：杭州市國有資產監督管理委員會暗 皚 骯 翱 澳100%杭州汽輪動力集團有限公司澳 熬 跋 唉 挨63.64%杭州汽輪機股份有限公司懊 擺 唉 伴 澳公司經營范圍為拜汽輪機、燃氣輪暗機、其他旋轉類百及往復類機械設板備及其

11、輔助 = 1 * GB3 斑伴：摘自杭汽輪2版005年年度報稗表第10頁骯設備、備品配件扳的設計、制造，疤銷售自產的產品般，并提供相關成敖套、售后服務、扒進出口貿易。2懊006年末員工昂總數為2580跋人，銷售額為哀23.7億元，百凈利潤4.3億捌元。公司股票代鞍碼為：2007疤71，股價在1搬1月12日為1氨9.63港元，爸跌幅為5.72襖%。這樣一只B拜股究竟有沒有投哎資價值呢？下面般將從歷史效績指扮標、投資價值、愛競爭環境及發展背方向等三個大方壩面對杭汽輪進行敗分析，最后根據絆分析的結果進行背投資決策。熬一、歷史效績指巴標分析板根據財務部統計靶司制定的評價標捌準內容和分類，奧將從財務效益

12、狀唉況、資產營運狀傲況、償債能力狀吧況、發展能力狀藹況等四個方面來昂對杭汽輪歷史效靶績進行評價，各笆個方面的詳細指懊標內容如下表格般所示：霸財政部頒發的企拜業效績評價指標昂表 = 1 * GB3 案伴指標類別霸財務效益狀況阿資產營運狀況瓣償債能力狀況版發展能力狀況哎指標伴項目安凈資產收益率?？傎Y產周轉率藹資產負債率隘銷售增長率傲總資產報酬率熬流動資產周轉率把已盈利息倍數邦資本積累率拜資本保值增值率靶存貨周轉率唉速動比率哀資本保值增值率敖主營業務利潤率澳應收帳款周轉率氨現金流動負債比稗率絆三年銷售平均增版長率巴盈余現金保障倍岸數安成本費用利潤率柏（一）財務效益扮狀況分析瓣從長遠來看，不爸盈利的企

13、業就無胺法生存下去，因跋此，對盈利能力盎的分析永遠是會懊計界、企業界、斑投資界人士最為翱關注的重要問題扒之一，良好的盈疤利能力直接反映捌在企業的財務效盎益狀況指標上。斑下表是杭汽輪2哎001年至20邦06年財務效益巴狀況指標值：藹2001年靶2002年翱2003年絆2004年傲2005年邦2006年唉總資產利潤率胺4.5%拜6.41%愛8.12%拌18.09%扒27.75%百28.36%搬凈資產利潤率柏6.22%安7.71%靶9.06%笆29.39%版44.31%絆38.71%斑主營業務利潤率跋31.93%半39.41%靶38.89%扒40.33%奧40.62%翱40.74%艾成本費用利潤率澳

14、12.47%艾15.9%辦18.9%把34.9%扒37.8%白38.1%懊盈余現金保障倍皚數擺1.867氨2.311啊5.083襖2.535八0.549柏0.325背資本保值增值率奧1.24%礙2.88%跋9.68%霸25.39%壩30.14%唉37.91%癌從上表數據中可霸以看到，杭汽輪壩這幾年盈利能力唉一直呈上升趨勢爸，除盈余現金保奧障倍數指標呈下叭降趨勢外，其作把各項指標值都呈艾現遞增現像，特辦別是2004 = 1 * GB3 瓣拌：參見周曉蘇等唉編著：會計學埃，立信會計出隘版社2005年拔版，第378頁百。拜年至2006年矮，杭汽輪獲得了鞍一個飛速發展時壩期。當然由于企稗業發展較快，相

15、襖應的盈余現金保背障倍數呈下降趨靶勢。矮（二）資產營運壩狀況分析案資產營運狀況是背指企業運用資金襖的情況或者資金八周轉情況。好的擺資產營運狀況意凹味著企業在不增案加資金投入的情邦況下，能獲得更敗多的利潤，資產俺流動性強，企業艾的償債能力及盈奧利能力都會比較伴好。當然，資產版營運狀況不好的胺企業，表明企業襖管理還存在很多埃問題。因此，資耙產營運狀況是企敖業投資者、債權敖人、管理者等利隘益相關者都密切骯關心的重要信息扮。下表是杭汽輪皚2001年至2壩006年資產營把運狀況指標值：邦2001年胺2002年澳2003年翱2004年跋2005年奧2006年八總資產周轉率罷0.44斑0.50扒0.52背0

16、.7跋1.01伴1.03扳流動資產周轉率耙0.63安0.73案0.74背0.95阿1.41百1.52岸存貨周轉率扒1.865翱1.578笆1.709捌2.213懊2.761皚2.795跋應收帳款周轉率吧1.595懊1.887扮2.571稗5.089佰6.054哀4.175氨根據財政部發布巴的企業績交評價啊標準值，大型通澳用設備制造企業疤資產營運狀況評斑價標準如下表所擺示 = 扒1 * GB半3昂 礙岸：芭項目板優秀吧良好安平均扮較低岸較差巴總資產周轉率拜0.7半0.6擺0.4阿0.3搬0.2把流動資產周轉率版1.1熬0.9氨0.7板0.5跋0.3氨 比較上拌述兩表可以看到阿，杭汽輪自20拌03

17、年以來，經白營狀況得到很大皚的改善，到20扮05年已經達到稗優秀經營管理企盎業行業中。隨著斑管理的不斷改善熬，企業在存貨及絆應收帳款方面得叭到強化，使資本凹周轉比較快，特扒別是應收帳款回癌收速度越快，發骯生壞帳損失的可八能性就越??；存板貨周轉率越高，澳企業存貨資金周爸轉越快，利潤通搬常也越高，短期襖償債能力也越強襖。爸（三）償債能力挨狀況分析扒企業具有良好的翱償債能力，銀行骯和金融機構就愿板意為該企業提供拌貸款，債權人也巴愿意購買該企業拜債券，由此導致澳企業舉債融資比半較容易，相應的癌資本成本也必然邦較低；另外由于搬企業面臨較低的班財務風險，投資斑者就會較多的持隘有該企業股票，爸從面促使公司股

18、板價上漲，也使股罷東受益；最后供岸應商也比較容易爸提供商業信用，捌使企業生產經營拔更加順利?？梢姲迹私馄髽I償債阿能力情況對于各拔方面的利益相關奧者都是至關重要芭的。還是先來看盎看杭汽輪200叭1年至2006罷年償債能力指標疤值：壩2001年瓣2002年斑2003年叭2004年扮2005年伴2006年伴資產負債率礙29.3%盎33.4%半49.7%艾61.7%凹56.2%跋48.0%氨已盈利息倍數般1.526般1.571熬1.677敗2.718柏2.995哀3.061癌速動比率敗1.87艾1.49叭1.08八0.91霸0.80吧0.98搬現金流動負債比霸率氨75.9%安61.9%案49.3%拔

19、48.4%案28.3%艾17.7% = 1 * GB3 搬板：參見周曉蘇等骯編著：會計學拜，立信會計出耙版社2005年把版，第375頁襖從上表的數據可鞍見，杭汽輪從2熬004年開始飛疤速發展后，特別哀是企業在200埃3年10月將所捌持有的7000辦萬股罷“跋發起人國家股佰”皚質押給上海浦東阿發展銀行杭州分拌行中山支行，以版換取質權人向出拜質人連續提供最傲高總金額不超過頒人民幣一億元的背信用貸款 = 1 * GB3 敖吧。相應的企業資哎產負債率增長，板在2004年達皚到最高水平61絆.7%，隨后隨柏著企業收益的快百速增長，這一比吧率呈下降趨勢，扮在企業負債承受巴范圍內利用負債哎利息免稅可以提百高

20、企業稅后收益懊。這一結果可以柏從已盈利息倍數安上看出來，從2傲004年開始，藹已盈利息倍數每扳年都遞增，在2安006年達到已扳盈利息倍數3.奧0的水平；再從把現金流動負債比癌率上看，到20頒06年已經下降氨到17.7%水阿平。這些都說明辦企業在具有很強伴的負債償還能力瓣，在利用負債來埃提高稅后收益還稗有很大的空間。版（四）發展能力哎狀況分析扮會計報表是對企芭業過去某一段時邦間內經營工作的凹總結，對于會計爸信息使用者來講昂，掌握和了解會八計信息的主要目敖的，是為現在和奧將來的決策提供敖信息支持。因此般，過去的經營成唉果固然重要，但皚是這些使用者更哎關心企業未來的背發展潛力。根據藹企業過去的業務挨

21、成果，能夠對預按測未來發展趨勢鞍產生一定的參考傲作用。下表是杭矮汽輪2001年安至2006年發拜展能力狀況指標礙值：搬2001年胺2002年辦2003年絆2004年跋2005年案2006年佰銷售增長率瓣16.04%耙12.75%耙34.94%靶122.27%矮97.56%班22.72%絆資本積累率稗1.32%叭2.98%把12.74%吧26.07%斑31.08%扒41.43%扮資本保值增值率稗1.24%案2.88%絆9.68%俺25.39%傲30.14%岸37.94%藹三年銷售平均增凹長率百-頒-拜-胺50.1%唉81.0%埃75.3%芭根據財政部發布霸的企業績交評價爸標準值，大型通擺用設備制

22、造企業傲發展能力狀況評耙價標準如下表所白示 = 2 * GB3 埃半：疤項目傲優秀稗良好癌平均稗較低熬較差笆銷售增長率（%搬）版30.5瓣20.5吧7.5百-5.1爸-20.5百三年銷售平均增埃長率（%）把19.8斑11.4稗-1.0搬-7.5暗-19.6百比較上述兩表可隘以看到，自20傲03年以來，杭頒汽輪各項發展能把力指標值開始位靶于優秀值之上。耙當然隨著市場競挨爭加劇，市場飽稗和度以及企業生柏產力的飽和，銷芭售增長率在20耙04年及200鞍5年獲得飛速增皚長后，在200般6年步入正常增扒長值。阿二、投資價值分矮析擺從一名普通的投俺資者角度出發，岸還要關心股利發啊放和未來股票價跋格。因為支

23、付股耙利要靠獲利能力襖高的營業活動，骯股票價格要靠市翱場對公司前景的壩估計。投資者購把買股票是期望獲吧得報酬，報酬包熬括兩部分：（1鞍）、利用股票價昂差出售股票的獲案利（損失）；（愛2）、定期分配笆給股東的股利。熬衡量一只股票的哀投資價值主要從罷市 = 1 * GB3 骯拌：摘自杭汽輪2把004年年報第唉7頁。 = 2 * GB3 吧耙：參見周曉蘇等哀編著：會計學胺，立信會計出板版社2005年敖版，第377頁皚盈率、股利報酬巴率、每股賬面價啊值等三項指標，百這次以11月1胺2日的市價為基拌礎進行分析：傲市盈率：市盈率礙=每股市價/每鞍股收益 = 1 * GB3 哀奧=板19.63/1班.059

24、=18罷.5 辦 拌股利報酬率：股澳利報酬率=每股愛股利 = 2 * GB3 搬安/每股市價=0氨.5/19.6胺3=2.5% = 3 * GB3 俺埃2001年背2002年背2003年佰2004年隘2005年埃2006年襖每股賬面價值搬2.015拌2.075稗2.338般3.049頒4.107擺4.635芭杭汽輪2001芭年至2006年跋股利發放情況如胺下表所示：半2001年安2002年皚2003年扳2004年襖2005年啊2006年唉每股收益 = 4 * GB3 藹暗0.125奧0.158埃0.2百0.79白1.59跋1.51骯每股現金股利傲0.1皚0.1哎0.2邦0.7捌0.5搬0.5背

25、每股股票股利巴0傲0挨0瓣0敗0.3邦0.3啊現金股利支付率把80%皚63%皚100%罷89%邦31%佰33%盎人們通常用銀行骯利息率（或國債扳利息率）來計算熬和對比市盈率的頒合理性，現在國佰債利率大約耙5%癌，則對應的市盈傲率為奧20翱倍。當然市盈率芭越少就越好，可盎以看到杭汽輪的搬市盈率是比較合頒理的。當然這只哀是某一時點上股跋價的市盈率。從矮下面股利發放情拌況可以看到，杭佰汽輪一直采取比奧較穩定的現金分背紅政策，近兩年案增加股票股利分敖紅政策，而且股芭利發放率都一直凹很高。部分是因壩為杭汽輪是一家八大型國有企業，扳高現金分紅能給骯國家帶來高收入爸。這六年的現金凹股利收入已經達百到2.1元

26、每股啊，國家股現金紅敗利收入已經超過藹2940000挨00元，遠大于奧國家當初投資額班1994858安00元。澳三、競爭環境及鞍發展方向分析案杭汽輪作為一家哀大型國有制造型鞍企業，其產品都笆是重型設備，應襖用在石油、化工哎、電廠等大型項頒目方面，受國家八宏觀經濟政策的隘影響比較大，近傲兩年來，國家在扮基礎建設上投資哎比重比較大，特搬別是火電、石油澳化工等重工業行般業，這些給杭汽捌輪帶來2004吧年至2006年壩飛速發展的機會愛。汽輪機行業在柏中國加入世貿組耙織以前，是受國拔家保護的一個重般工業行業，在技胺術引進上工業汽安輪機只有杭汽輪罷一家引進德國西背門子技術，發電八用大型汽輪機廠皚家有哈爾濱

27、汽輪扒機廠、上海汽輪拌機廠、東方汽輪伴機廠、武漢汽輪擺機廠等多家汽輪扮機制造廠家，可暗以看出，杭汽輪絆在技術一直處于按獨家龔斷競爭地罷位。這也給杭汽瓣輪帶來高的銷售暗利潤率、毛利率絆、總資產報酬率扳等創造不可缺少爸的條件。在20昂03年10月聶擺忠海接任方文出挨任杭汽輪董事長靶，大膽的提出年邦產值翻番目標，八以及集團產值沖邦百億目標等經營扳口號，提高職工隘待遇，充分調動白職業的積極性，熬這些都導致杭汽絆輪在2004年疤至2006年飛哎速發展。扒杭汽輪作為一家阿大型重工業企業罷，其哀大班06績指標愿意藹為該企業提供貸拜款，債權人也愿礙意購買該企業債案券。 皚 暗 氨 皚 捌 懊 搬 半 背 背

28、扮 凹 胺 稗生產周期都在一壩年以上，這兩年唉的高銷 = 1 * GB3 半爸：摘自杭汽輪2疤006年年報第案6頁。 = 2 * GB3 敗哀：摘自杭汽輪2白006年年報第暗67頁。 = 3 * GB3 頒跋：2006年杭礙汽輪股利分配方敖案為每10股派翱送3股（含稅）唉，每10股派發疤現金紅利5元（胺含稅） = 4 * GB3 半芭：此處為單純計俺算結果，跟杭汽版輪年報上的每股芭收益值有出入。挨售額必然導致生斑產現場半成品的敗增加，直接反映絆在庫存額的變化背中；由于生產力扒的擴張，企業大絆量購進新進設備奧，在附注中的設熬備折舊、資產負癌債表中的折舊額辦等相關數據上都靶可以看到，相應昂的設備成

29、新率都皚是呈遞增趨勢。藹由于國家基礎建啊設的完善，重型瓣工業項目已經達白到飽和狀況，對搬汽輪機的需求也笆相應的減少，直唉接導致汽輪機訂俺單數量的減少，癌反映在2006扳年銷售增長率是按2005年銷售鞍增長率的四分之八一不到；另外，斑隨著中國加入世矮貿組織后，汽輪白機行業已經開始按對外開放，像G熬E、西門子、三礙菱等外資紛紛在按中國設廠，杭汽襖輪一直使用的是罷自1978年引胺進西門子的三系安列工業汽輪機技癌術，西門子為了癌規避無償提供給鞍杭汽輪三系列技襖術的風險，已經笆開發出六系列及暗七系列產品，西藹門子一旦在國內巴建廠生產汽輪機壩，將使杭汽輪在皚技術、生產成本疤上等處于劣勢地班位。杭汽輪董事斑

30、會秘書俞昌權在霸2月6日致電昂21世紀經濟報礙表達杭汽輪邦對西門子與武漢哀長江動力集團合安資的強烈擔憂。氨這些都嚴重的影八響杭汽輪的競爭巴實力及發展前景懊。這些促使杭汽氨輪加快跟日本三凹菱公司合資的步岸伐，由于日本三隘菱公司使用的汽背輪機生產技術不半同于西門子公司柏，因此跟日本三鞍菱合資要么購買罷三菱技術，要么班成為三菱公司在百中國的生產基地凹。由于杭汽輪是矮在香港上市的B爸股，人民幣升值哎也對杭汽輪股票昂價格產生一定的盎影響。骯這些不利因素使懊得杭汽輪股價不疤是很高，但是杭敗汽輪作為一家大罷型國有企業，特皚別是國家對重工傲業行業的扶持，半有些重要項目要背求一定比例的國擺產率，再加上一爸些國防

31、工業的產巴品，都使得杭汽瓣輪在今后的生存昂不再成為問題，澳特別是未來的五昂年之內，杭汽輪啊還是一只贏利性半很強的績優股，佰值得短期性投資瓣的股票。版題養785熬唉癌四、結論熬 前面阿只是對杭汽輪的霸一部分效績指標埃進行了分析，附挨錄中計算了許多埃別的分析指標以盎供參考。詳細的把分析一家上市公澳司的財務報表，斑可以對企來過去拔、將來的經營發唉展狀況進行具體耙分析，并且能依疤據分析所需要的敖信息不同進行側盎重點分析，利用扳分析后的數據信胺息以及報表中的板定性信息可以指笆導投資決策，當盎然這些分析在短巴期內應用性不大疤，但作為一個中扮長期性投資來說瓣，購買好的公司佰的股票并持有，氨就能像美國股神斑巴

32、菲特那樣，使隘自己的股票升值半很大；通過分析昂上市公司的財務叭報表，可以避免斑購買一些經營困隘難，盈利狀況比案較差的垃圾股票八，避免不必要的胺損失；對于整體案性并購投資來說傲，分析公司的財案務報表就更加顯爸得必不可少了，盎對財務報表的分案析可以更加貼切艾的指導公司的并案購及合并決策。絆 總之，扒對于一名理性的艾中長期投資者來哀說，分析上市公懊司的財務報表對氨投資決策有著重疤要的指導意義。五、附錄柏杭汽輪各項比率盎計算結果搬項目把2001年稗2002年翱2003年稗2004年白2005年隘2006年稗總資產周轉率巴0.45絆0.50阿0.52扒0.70澳1.01哀1.03搬凈資產收益率（襖%）百

33、6.22頒7.71熬9.06伴29.39辦44.31霸38.71稗成本費用率（%爸）捌12.47暗15.88艾18.92唉34.89霸37.76昂38.14半貨幣資金周轉率哎1.944百2.452般2.296扒2.533斑4.541昂8.723罷應收帳款周轉率氨1.595斑1.887壩2.571安5.089啊6.054澳4.175埃存貨周轉率懊1.865骯1.578扮1.709靶2.213班2.761翱2.795案銷售毛利率（%按）唉31.93斑39.41礙38.89瓣40.33背40.62伴40.74八固定資產成新率笆（%）癌35.51矮41.62按41.06埃46.28絆50.78稗60.49靶流動比率靶2.51靶2.12扒1.43挨1.24壩1.