1、國際大宗lJ品價(jià)格變化趨勢(shì)及 影響機(jī)制分析 作者： 日期：國際大宗商品價(jià)格變化趨勢(shì)及影響機(jī)制分析 - 國際貿(mào)易國際大宗商品價(jià)格變化趨勢(shì)及影響機(jī)制分析張耀一 南陽師范學(xué)院大宗商品是指進(jìn)入流通領(lǐng)域， 用于工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、 消費(fèi)使用的大批量買賣物 質(zhì)商品。可分為三類：基礎(chǔ)原材料，農(nóng)副產(chǎn)品和能源商品。其中具有表代性的有 橡膠、食糖、大豆、玉米、鋼鐵、礦產(chǎn)品、有色金屬、石油等。近年來，我國大宗商品進(jìn)出口量持續(xù)上升， 加上工業(yè)化和城市化發(fā)展的加 快，導(dǎo)致對(duì)大宗商品的需求逐漸增長。與此同時(shí)，國際大宗商品價(jià)格波動(dòng)，對(duì)我 國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的投資機(jī)制影響越來越顯著。 另外，國內(nèi)物價(jià)水平受國際大宗商品價(jià) 格上漲影響，面臨通貨

2、膨脹困難等問題。因此，研究大宗商品價(jià)格變化，妥善應(yīng) 對(duì)價(jià)格波動(dòng)，對(duì)穩(wěn)定物價(jià)、 保證我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展和降低宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)， 都 具有重要意義。一、國際大宗商品價(jià)格變化趨勢(shì)分析（一）有色金屬類商品價(jià)格呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)據(jù)大宗商品網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 2016 年 2 月大宗商品價(jià)格觸底后開始回升， 3 月升幅較大。 由于歐洲央行全面降息以及國際油價(jià)走高， 我國需求有所增加， 推 動(dòng)國際有色金屬價(jià)格上升。 3 月，倫敦金屬交易所，有色金屬價(jià)格指數(shù)比上月上 漲 5. 61% 。其中，倫敦鋁、銅期貨價(jià)格，分別為每噸 1540 美元和 4945 美元， 上漲 1.0%和7.7% 。國際鋼材價(jià)格指數(shù)平均比上月上升 1.

3、 67% ，鐵礦石進(jìn)口價(jià) 平均為每噸 55.8 美元，比上月大幅上漲 21. 6% 。貴金屬方面， 2月紐約黃金期 貨價(jià)格環(huán)比上漲 9. 9%。3 月紐約黃金期貨價(jià)格最高漲至每盎司 1272 美元，比 2 月上漲 3. 5% 。目前，全球金屬基本維持在供大于求的格局，新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)鋼材和有色金屬的需求強(qiáng)勁，如礦石、鋁、銅、鐵價(jià)格在較長時(shí)間內(nèi)將維持強(qiáng)勢(shì)局 面。（二）部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格小幅回升當(dāng)前全球糧食價(jià)格處于近幾年的低位， 2015 年度產(chǎn)量有所下降，產(chǎn)需關(guān) 系總體平衡、 部分品種庫存高企， 預(yù)計(jì)糧食價(jià)格繼續(xù)低位徘徊， 但下降空間不大。 如果新年度產(chǎn)量繼續(xù)下降或有不利天氣影響， 價(jià)格會(huì)有所回升。 據(jù)

4、農(nóng)業(yè)信息網(wǎng)顯 示， 2016 年第一季度國際市場(chǎng)小麥、玉米價(jià)格漲幅較小，大米價(jià)格受東南亞旱 情的影響，價(jià)格漲幅較大。 3 月 28 日，芝加哥小麥、玉米期貨價(jià)格分別為每噸 173 美元、 146 美元，分別比年初上漲 3. 0% 、5.8% 。泰國大米價(jià)格為 378.5 美元，比年初上漲 8.1% 。大豆價(jià)格前兩個(gè)月延續(xù)去年跌勢(shì)，后因植物油價(jià)格上 漲及基金買盤補(bǔ)倉， 3 月美國大豆期貨月平均價(jià)格為每噸 326 美元，環(huán)比上漲 1. 6% 。棉花市場(chǎng)，受高庫存及我國拋儲(chǔ)影響， 2016 年 3 月，美國棉花期貨價(jià) 格為每噸 1279 美元，環(huán)比上漲 2. 5% 。2016 年世界谷物產(chǎn)量預(yù)計(jì)比上

5、年度略 升，供需關(guān)系轉(zhuǎn)為相對(duì)平衡，其中玉米、大米供需關(guān)系明顯好轉(zhuǎn)。大豆市場(chǎng)趨于 回暖，大豆價(jià)格繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行。 棉花市場(chǎng)需求旺盛、 庫存高企，價(jià)格將平穩(wěn)運(yùn)行。 預(yù)計(jì)明年產(chǎn)量可能進(jìn)一步上升，但受龐大的庫存制約，價(jià)格升幅有限。（三）原油價(jià)格持續(xù)低迷在歐佩克維持高產(chǎn)、 美元升值預(yù)期等因素的影響下， 油價(jià)總體上將保持低 位。短期來看，美國原油庫存激增，導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)過剩，擔(dān)憂持續(xù)升溫，預(yù)計(jì)原 油價(jià)格將繼續(xù)低位徘徊。據(jù)東方財(cái)經(jīng)網(wǎng)顯示， 2015 年，國際油價(jià)受供過于求的 影響，總體呈現(xiàn)低位振蕩的態(tài)勢(shì)，其中 8 月創(chuàng)下 2009 年 2 月以來的新低。 10 月份，倫敦布倫特、紐約 WTI 原油期貨價(jià)格，每桶

6、 46.5 美元、 49.5 美元，比 9月分別上漲 2. 2% 、2.0% ，比去年 12 月分別下降 21. 3% 、21. 5% 。在原油價(jià) 格大跌的帶動(dòng)下， 2015 年末美國汽油期貨、天然氣期貨、燃料油價(jià)格均比去年 底下降。供給方面，伊朗原油出口有望解禁，歐佩克國家產(chǎn)量繼續(xù)增長，非歐佩 克國家特別是美國頁巖油產(chǎn)量有所下降。 預(yù)計(jì)新興市場(chǎng)需求增長進(jìn)一步走低， 主 要消費(fèi)國的原油庫存基本已經(jīng)達(dá)到庫容上限，需求繼續(xù)低迷。（四）煤炭?jī)r(jià)格止跌反彈 目前國際大宗商品市場(chǎng)動(dòng)蕩形勢(shì)有所緩和，但全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)仍在增 加，需求依 1 日疲軟，煤炭出口價(jià)格止跌反彈。據(jù)新華網(wǎng)顯示， 2015 年底，澳 大

7、利亞紐卡斯?fàn)柛蹌?dòng)力煤出口價(jià)格為每噸 51.9 美元，南非理查德港動(dòng)力煤出口 價(jià)格，每噸 54. 86 美元，分別上漲 3. 5% ，12. 6% 。印尼動(dòng)力煤出口月度指導(dǎo) 價(jià)格為每噸 50. 92 美元，為 2010 年開始公布指導(dǎo)價(jià)格以來的最低位。 2015 年 煤炭?jī)r(jià)格均有不同程度的下跌， 投機(jī)資金流出， 對(duì)煤炭?jī)r(jià)格構(gòu)成打壓， 市場(chǎng)加息 通道的預(yù)期增強(qiáng)。因全球經(jīng)濟(jì)下行壓力依 1 日不減，預(yù)計(jì)煤炭?jī)r(jià)格仍將持續(xù)低迷、 供應(yīng)過剩，短期內(nèi)價(jià)格呈現(xiàn)低位波動(dòng)可能性較人。二、國際大宗商品價(jià)格變化影響機(jī)制分析（一）影響我國物價(jià)水平波動(dòng) 大宗商品價(jià)格對(duì)整體物價(jià)水平波動(dòng)產(chǎn)生顯著的影響， 逐漸滲透到經(jīng)濟(jì)各個(gè) 領(lǐng)

8、域。隨著城鎮(zhèn)化和工業(yè)化進(jìn)程的加快， 我國對(duì)國際大宗商品的依賴度也不斷提 升。大宗商品價(jià)格波動(dòng)影響到國內(nèi)基建、 運(yùn)輸以及能源等各個(gè)行業(yè)物價(jià)正常運(yùn)行。 據(jù)國際貨幣基金組織初級(jí)商品價(jià)格統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示， 2015 年國際原油平均價(jià)格為 98.9 美元桶，相比 2014 年的 108.8 美元桶下降 9.9 美元，而國內(nèi)原油平均 價(jià)格為 95.3 美元桶，降幅為 9.1% 。從而影響到我國鐵礦石同比降幅為 28.590 ，銅礦降幅為 6.4% ，還有大豆每噸為 517.2 美元，下降 59.4 美元，降幅為 11. 5W0 。由于國際大宗商品價(jià)格下調(diào)， 2015 年我國整體進(jìn)口平均價(jià)格下降超 過 lO%

9、，同期出口平均價(jià)格比去年偏低。這意味著我國物價(jià)水平將在很大程度 上受到大宗商品價(jià)格影響。（二）影響外貿(mào)進(jìn)出口總額國際大宗商品的價(jià)格上升， 會(huì)導(dǎo)致企業(yè)成本增加， 對(duì)未來預(yù)期的回報(bào)降低， 從而企業(yè)減產(chǎn)， 對(duì)工業(yè)增加值造成負(fù)面影響。 對(duì)于大宗商品進(jìn)口企業(yè)來說， 成本 的增加導(dǎo)致進(jìn)口費(fèi)用增加， 而出口的產(chǎn)品因價(jià)格高， 競(jìng)爭(zhēng)力降低。 據(jù)中國農(nóng)企網(wǎng) 顯示， 2015 年，我國大豆進(jìn)口量為 8597 萬噸，由于價(jià)格上漲，進(jìn)口量同比下 降 13. 63% 。另據(jù)匯易統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示， 2015 出口成品油達(dá) 8145 萬噸，由于市 場(chǎng)供需緊張，進(jìn)出口總額漲幅達(dá)到 11. 8% 。由此，國際原油期貨價(jià)格上漲，進(jìn) 出

10、口原油供需緊張， 成本增加，預(yù)期回報(bào)率降低， 對(duì)進(jìn)出口量形成轉(zhuǎn)變性的影響。 綜上所述，大宗商品價(jià)格波動(dòng)機(jī)制，影響到我國外貿(mào)進(jìn)出口的總額效益。（三）影響我國 PPI 通縮率大宗商品原料購進(jìn)價(jià)格， 連續(xù) 7 個(gè)月處在 50 以下的低位， 導(dǎo)致國內(nèi) PPI、 CPI 整體處于低位運(yùn)行。進(jìn)而，引發(fā)原材料、能源價(jià)格下跌，形成疊加效應(yīng)。在 大宗商品價(jià)位波動(dòng)背景下， 給我國經(jīng)濟(jì)帶來通貨緊縮壓力。 從而影響到價(jià)格機(jī)制 方面的傳導(dǎo)。由于 PPI通縮的影響，直接加大我國能源、 農(nóng)業(yè)等大宗商品經(jīng)營壓 力。據(jù)渣打銀行 ShngDng 指數(shù)統(tǒng)計(jì)， 2015 年國際大宗商品脫離負(fù)區(qū)間下降 0.5% ，價(jià)格指數(shù)降幅 2.1

11、% ，高于此前預(yù)測(cè)的 1. 7% ，PPI 較上年同期下降了 4. 3%。國際大宗商品價(jià)格率的快速下降，限制貨幣寬松政策的空間，影響經(jīng)濟(jì)持 續(xù)低迷，貨幣和信貸持下行趨勢(shì)，進(jìn)一步促使我國 PPI 通縮率的加劇。四）影響我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的投資機(jī)制國際大宗商品價(jià)格對(duì)建立合理經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的投資機(jī)制起到推波逐瀾的作用。 在我國價(jià)格體系中， 大宗商品價(jià)格變動(dòng)， 直接引導(dǎo)著成本推動(dòng)型投資機(jī)制和需求 拉動(dòng)型投資機(jī)制的形成。 從而造成經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中游和上游發(fā)生變動(dòng)， 導(dǎo)致成本上漲 預(yù)期偏高。另外，大宗商品能源進(jìn)口依存度方面， 國際大宗商品價(jià)格的持續(xù)波動(dòng)， 將構(gòu)成我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行投資機(jī)制走勢(shì)的不穩(wěn)定因素。據(jù)網(wǎng)易財(cái)經(jīng)新聞報(bào)導(dǎo)，截至

12、 2015 年，國際原油大宗期貨價(jià)下跌至 23. 77% ，天然氣大宗期貨價(jià)下跌 31. 48% ，由此影響到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)投資運(yùn)行下降 3 個(gè)百分比。另據(jù)新華網(wǎng)顯示， 2015 年，國際能源類大宗商品價(jià)格持續(xù)快速上漲，布倫特原油月均價(jià)格從 2015 年 7 月的 30. 70 美元桶升至 2016 年 1 月的 106. 65 美元桶，從而導(dǎo)致我國原 油價(jià)格綜合指數(shù)同比上漲 9. 27% ，造成國內(nèi)原油投資供需大幅上漲，使我國能 源類物價(jià)呈上漲勢(shì)態(tài)。 可見，國際大宗商品價(jià)格波動(dòng)， 影響我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的投資 機(jī)制發(fā)展。三、應(yīng)對(duì)國際大宗商品價(jià)格變化的策略（一）擴(kuò)大重點(diǎn)商品進(jìn)出口，加強(qiáng)行業(yè)調(diào)整力度 在大宗

13、商品價(jià)格低位運(yùn)行的勢(shì)態(tài)下， 我國重點(diǎn)商品進(jìn)出口依存的行業(yè)調(diào)整 力度普遍偏高， 因此，應(yīng)加強(qiáng)外匯儲(chǔ)備對(duì)大宗商品的積極效益， 促進(jìn)行業(yè)調(diào)整出 口可能性。充分利用上漲態(tài)勢(shì)優(yōu)化重點(diǎn)商品進(jìn)出口， 擴(kuò)大能源、 有色金屬等大宗 商品的儲(chǔ)備量和進(jìn)出口量。 積極穩(wěn)定物價(jià)， 為加強(qiáng)行業(yè)調(diào)整提供支撐， 密切關(guān)注 受大宗商品價(jià)格下跌沖擊的商品領(lǐng)域。同時(shí)，抓住國際大宗商品價(jià)格下跌契機(jī)， 加快煤炭、鋼鐵、水泥等重點(diǎn)商品行業(yè)的進(jìn)口力度，積極削減過剩產(chǎn)能，淘汰落 后產(chǎn)業(yè)對(duì)大宗商品價(jià)格的消極影響，加強(qiáng)進(jìn)出口行業(yè)整體調(diào)整力度。二）采取應(yīng)對(duì)通縮風(fēng)險(xiǎn)措施，完善價(jià)格形成供應(yīng)機(jī)制積極發(fā)揮資源配置市場(chǎng)導(dǎo)向性作用， 進(jìn)而加強(qiáng)國內(nèi)價(jià)格合理調(diào)節(jié)

14、機(jī)能， 抑 制國際大宗商品對(duì)我國通縮的影響。 采取完善的價(jià)格運(yùn)作機(jī)制， 積極安排產(chǎn)銷一 體化，并以資源配置為導(dǎo)向，融合大宗商品供需，強(qiáng)化能源、農(nóng)業(yè)、稀有礦藏等 領(lǐng)域的價(jià)格變革，大幅降低通縮風(fēng)險(xiǎn)的幾率。 增強(qiáng)價(jià)格機(jī)制在市場(chǎng)中的核心作用， 以防范通縮來控制行業(yè)運(yùn)行， 并形成價(jià)格調(diào)節(jié)供應(yīng)機(jī)制。 另外，實(shí)施積極穩(wěn)健的 貨幣政策與大宗商品價(jià)格調(diào)節(jié)機(jī)制， 調(diào)整定向調(diào)控對(duì)通縮的穩(wěn)健作用， 充分發(fā)揮 價(jià)格調(diào)控在國際大宗商品通縮影響中的關(guān)鍵作用，從而提升應(yīng)對(duì)通縮風(fēng)險(xiǎn)能力， 完善價(jià)格形成供應(yīng)機(jī)制。（三）加強(qiáng)大宗商品監(jiān)督水平，建立信息發(fā)布機(jī)制 加強(qiáng)權(quán)威的大宗商品數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)， 深入分析對(duì)我國的影響， 從而降低損失程 度

15、，建立信息發(fā)布機(jī)制。同時(shí)，建立健全財(cái)政部門監(jiān)督制約機(jī)制，重點(diǎn)建立大宗 商品流通過程中監(jiān)督檢查機(jī)制， 要充分發(fā)揮財(cái)政監(jiān)督對(duì)我國大宗商品設(shè)計(jì)到的各 個(gè)部門的監(jiān)管，建設(shè)信息發(fā)布的制度環(huán)境。另外，加強(qiáng)金融監(jiān)管改革，限制大型 機(jī)構(gòu)影響大宗商品價(jià)格行為， 切實(shí)保護(hù)企業(yè)權(quán)益。 國內(nèi)大宗商品企業(yè)應(yīng)當(dāng)積極借 鑒發(fā)達(dá)國家信息發(fā)布機(jī)制方面的經(jīng)驗(yàn)， 立足目標(biāo)市場(chǎng)，對(duì)本國企業(yè)提供信息支持， 并建立防止系統(tǒng)性商品價(jià)格波動(dòng)系統(tǒng)， 提高金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性， 加強(qiáng)政府管理對(duì)大 宗商品的監(jiān)管作用。（四）限定大宗商品現(xiàn)貨水平，規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)匯率遠(yuǎn)期協(xié)議， 鎖定企業(yè)在大宗商品交易時(shí)的現(xiàn)貨水平， 并結(jié)合現(xiàn)貨 和大宗市場(chǎng)，采用套期保值

16、積極規(guī)避價(jià)格波動(dòng)。同時(shí)，將買賣市場(chǎng)交易同量、同 種現(xiàn)貨交易及時(shí)申報(bào)， 出現(xiàn)現(xiàn)貨買賣損失時(shí)， 由大宗交易彌補(bǔ)損失。 在規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)方面，積極加快同國際價(jià)格區(qū)間溝通，形成有效的合理機(jī)制，尤其要完善自 身投資產(chǎn)業(yè)問題，降低產(chǎn)能消耗，從而將風(fēng)險(xiǎn)減低到最低限度。此外，對(duì)大宗商 品現(xiàn)貨水平建立具體對(duì)沖機(jī)制，利用儲(chǔ)備物資，將價(jià)格穩(wěn)定在合理水平。同時(shí)要 降低輸入性大宗商品的負(fù)面影響，針對(duì)國際大宗商品價(jià)格波動(dòng)，應(yīng)加強(qiáng)國際合作， 限制負(fù)面影響的范圍，減小損失。此外，積極參與穩(wěn)定大宗商品現(xiàn)貨水平建設(shè)， 防范發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的沖擊效能，從而規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。（五）建立大宗商品戰(zhàn)略儲(chǔ)備機(jī)能，積極應(yīng)對(duì)國際價(jià)格波動(dòng) 充足的戰(zhàn)略儲(chǔ)備，可以抑制大宗商品價(jià)格上漲形式。我國應(yīng)通過增加商品 供給量，向市場(chǎng)釋放盈余儲(chǔ)