1、國際大宗lJ品價格變化趨勢及 影響機制分析 作者： 日期：國際大宗商品價格變化趨勢及影響機制分析 - 國際貿(mào)易國際大宗商品價格變化趨勢及影響機制分析張耀一 南陽師范學院大宗商品是指進入流通領(lǐng)域， 用于工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、 消費使用的大批量買賣物 質(zhì)商品?？煞譃槿悾夯A原材料，農(nóng)副產(chǎn)品和能源商品。其中具有表代性的有 橡膠、食糖、大豆、玉米、鋼鐵、礦產(chǎn)品、有色金屬、石油等。近年來，我國大宗商品進出口量持續(xù)上升， 加上工業(yè)化和城市化發(fā)展的加 快，導致對大宗商品的需求逐漸增長。與此同時，國際大宗商品價格波動，對我 國經(jīng)濟運行的投資機制影響越來越顯著。 另外，國內(nèi)物價水平受國際大宗商品價 格上漲影響，面臨通貨

2、膨脹困難等問題。因此，研究大宗商品價格變化，妥善應 對價格波動，對穩(wěn)定物價、 保證我國經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展和降低宏觀經(jīng)濟運行風險， 都 具有重要意義。一、國際大宗商品價格變化趨勢分析（一）有色金屬類商品價格呈現(xiàn)上漲趨勢據(jù)大宗商品網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 2016 年 2 月大宗商品價格觸底后開始回升， 3 月升幅較大。 由于歐洲央行全面降息以及國際油價走高， 我國需求有所增加， 推 動國際有色金屬價格上升。 3 月，倫敦金屬交易所，有色金屬價格指數(shù)比上月上 漲 5. 61% 。其中，倫敦鋁、銅期貨價格，分別為每噸 1540 美元和 4945 美元， 上漲 1.0%和7.7% 。國際鋼材價格指數(shù)平均比上月上升 1.

3、 67% ，鐵礦石進口價 平均為每噸 55.8 美元，比上月大幅上漲 21. 6% 。貴金屬方面， 2月紐約黃金期 貨價格環(huán)比上漲 9. 9%。3 月紐約黃金期貨價格最高漲至每盎司 1272 美元，比 2 月上漲 3. 5% 。目前，全球金屬基本維持在供大于求的格局，新興經(jīng)濟體對鋼材和有色金屬的需求強勁，如礦石、鋁、銅、鐵價格在較長時間內(nèi)將維持強勢局 面。（二）部分農(nóng)產(chǎn)品價格小幅回升當前全球糧食價格處于近幾年的低位， 2015 年度產(chǎn)量有所下降，產(chǎn)需關(guān) 系總體平衡、 部分品種庫存高企， 預計糧食價格繼續(xù)低位徘徊， 但下降空間不大。 如果新年度產(chǎn)量繼續(xù)下降或有不利天氣影響， 價格會有所回升。 據(jù)

4、農(nóng)業(yè)信息網(wǎng)顯 示， 2016 年第一季度國際市場小麥、玉米價格漲幅較小，大米價格受東南亞旱 情的影響，價格漲幅較大。 3 月 28 日，芝加哥小麥、玉米期貨價格分別為每噸 173 美元、 146 美元，分別比年初上漲 3. 0% 、5.8% 。泰國大米價格為 378.5 美元，比年初上漲 8.1% 。大豆價格前兩個月延續(xù)去年跌勢，后因植物油價格上 漲及基金買盤補倉， 3 月美國大豆期貨月平均價格為每噸 326 美元，環(huán)比上漲 1. 6% 。棉花市場，受高庫存及我國拋儲影響， 2016 年 3 月，美國棉花期貨價 格為每噸 1279 美元，環(huán)比上漲 2. 5% 。2016 年世界谷物產(chǎn)量預計比上

5、年度略 升，供需關(guān)系轉(zhuǎn)為相對平衡，其中玉米、大米供需關(guān)系明顯好轉(zhuǎn)。大豆市場趨于 回暖，大豆價格繼續(xù)強勢運行。 棉花市場需求旺盛、 庫存高企，價格將平穩(wěn)運行。 預計明年產(chǎn)量可能進一步上升，但受龐大的庫存制約，價格升幅有限。（三）原油價格持續(xù)低迷在歐佩克維持高產(chǎn)、 美元升值預期等因素的影響下， 油價總體上將保持低 位。短期來看，美國原油庫存激增，導致市場供應過剩，擔憂持續(xù)升溫，預計原 油價格將繼續(xù)低位徘徊。據(jù)東方財經(jīng)網(wǎng)顯示， 2015 年，國際油價受供過于求的 影響，總體呈現(xiàn)低位振蕩的態(tài)勢，其中 8 月創(chuàng)下 2009 年 2 月以來的新低。 10 月份，倫敦布倫特、紐約 WTI 原油期貨價格，每桶

6、 46.5 美元、 49.5 美元，比 9月分別上漲 2. 2% 、2.0% ，比去年 12 月分別下降 21. 3% 、21. 5% 。在原油價 格大跌的帶動下， 2015 年末美國汽油期貨、天然氣期貨、燃料油價格均比去年 底下降。供給方面，伊朗原油出口有望解禁，歐佩克國家產(chǎn)量繼續(xù)增長，非歐佩 克國家特別是美國頁巖油產(chǎn)量有所下降。 預計新興市場需求增長進一步走低， 主 要消費國的原油庫存基本已經(jīng)達到庫容上限，需求繼續(xù)低迷。（四）煤炭價格止跌反彈 目前國際大宗商品市場動蕩形勢有所緩和，但全球經(jīng)濟下行風險仍在增 加，需求依 1 日疲軟，煤炭出口價格止跌反彈。據(jù)新華網(wǎng)顯示， 2015 年底，澳 大

7、利亞紐卡斯爾港動力煤出口價格為每噸 51.9 美元，南非理查德港動力煤出口 價格，每噸 54. 86 美元，分別上漲 3. 5% ，12. 6% 。印尼動力煤出口月度指導 價格為每噸 50. 92 美元，為 2010 年開始公布指導價格以來的最低位。 2015 年 煤炭價格均有不同程度的下跌， 投機資金流出， 對煤炭價格構(gòu)成打壓， 市場加息 通道的預期增強。因全球經(jīng)濟下行壓力依 1 日不減，預計煤炭價格仍將持續(xù)低迷、 供應過剩，短期內(nèi)價格呈現(xiàn)低位波動可能性較人。二、國際大宗商品價格變化影響機制分析（一）影響我國物價水平波動 大宗商品價格對整體物價水平波動產(chǎn)生顯著的影響， 逐漸滲透到經(jīng)濟各個 領(lǐng)

8、域。隨著城鎮(zhèn)化和工業(yè)化進程的加快， 我國對國際大宗商品的依賴度也不斷提 升。大宗商品價格波動影響到國內(nèi)基建、 運輸以及能源等各個行業(yè)物價正常運行。 據(jù)國際貨幣基金組織初級商品價格統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示， 2015 年國際原油平均價格為 98.9 美元桶，相比 2014 年的 108.8 美元桶下降 9.9 美元，而國內(nèi)原油平均 價格為 95.3 美元桶，降幅為 9.1% 。從而影響到我國鐵礦石同比降幅為 28.590 ，銅礦降幅為 6.4% ，還有大豆每噸為 517.2 美元，下降 59.4 美元，降幅為 11. 5W0 。由于國際大宗商品價格下調(diào)， 2015 年我國整體進口平均價格下降超 過 lO%

9、，同期出口平均價格比去年偏低。這意味著我國物價水平將在很大程度 上受到大宗商品價格影響。（二）影響外貿(mào)進出口總額國際大宗商品的價格上升， 會導致企業(yè)成本增加， 對未來預期的回報降低， 從而企業(yè)減產(chǎn)， 對工業(yè)增加值造成負面影響。 對于大宗商品進口企業(yè)來說， 成本 的增加導致進口費用增加， 而出口的產(chǎn)品因價格高， 競爭力降低。 據(jù)中國農(nóng)企網(wǎng) 顯示， 2015 年，我國大豆進口量為 8597 萬噸，由于價格上漲，進口量同比下 降 13. 63% 。另據(jù)匯易統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示， 2015 出口成品油達 8145 萬噸，由于市 場供需緊張，進出口總額漲幅達到 11. 8% 。由此，國際原油期貨價格上漲，進 出

10、口原油供需緊張， 成本增加，預期回報率降低， 對進出口量形成轉(zhuǎn)變性的影響。 綜上所述，大宗商品價格波動機制，影響到我國外貿(mào)進出口的總額效益。（三）影響我國 PPI 通縮率大宗商品原料購進價格， 連續(xù) 7 個月處在 50 以下的低位， 導致國內(nèi) PPI、 CPI 整體處于低位運行。進而，引發(fā)原材料、能源價格下跌，形成疊加效應。在 大宗商品價位波動背景下， 給我國經(jīng)濟帶來通貨緊縮壓力。 從而影響到價格機制 方面的傳導。由于 PPI通縮的影響，直接加大我國能源、 農(nóng)業(yè)等大宗商品經(jīng)營壓 力。據(jù)渣打銀行 ShngDng 指數(shù)統(tǒng)計， 2015 年國際大宗商品脫離負區(qū)間下降 0.5% ，價格指數(shù)降幅 2.1

11、% ，高于此前預測的 1. 7% ，PPI 較上年同期下降了 4. 3%。國際大宗商品價格率的快速下降，限制貨幣寬松政策的空間，影響經(jīng)濟持 續(xù)低迷，貨幣和信貸持下行趨勢，進一步促使我國 PPI 通縮率的加劇。四）影響我國經(jīng)濟運行的投資機制國際大宗商品價格對建立合理經(jīng)濟運行的投資機制起到推波逐瀾的作用。 在我國價格體系中， 大宗商品價格變動， 直接引導著成本推動型投資機制和需求 拉動型投資機制的形成。 從而造成經(jīng)濟運行中游和上游發(fā)生變動， 導致成本上漲 預期偏高。另外，大宗商品能源進口依存度方面， 國際大宗商品價格的持續(xù)波動， 將構(gòu)成我國經(jīng)濟運行投資機制走勢的不穩(wěn)定因素。據(jù)網(wǎng)易財經(jīng)新聞報導，截至

12、 2015 年，國際原油大宗期貨價下跌至 23. 77% ，天然氣大宗期貨價下跌 31. 48% ，由此影響到國內(nèi)經(jīng)濟投資運行下降 3 個百分比。另據(jù)新華網(wǎng)顯示， 2015 年，國際能源類大宗商品價格持續(xù)快速上漲，布倫特原油月均價格從 2015 年 7 月的 30. 70 美元桶升至 2016 年 1 月的 106. 65 美元桶，從而導致我國原 油價格綜合指數(shù)同比上漲 9. 27% ，造成國內(nèi)原油投資供需大幅上漲，使我國能 源類物價呈上漲勢態(tài)。 可見，國際大宗商品價格波動， 影響我國經(jīng)濟運行的投資 機制發(fā)展。三、應對國際大宗商品價格變化的策略（一）擴大重點商品進出口，加強行業(yè)調(diào)整力度 在大宗

13、商品價格低位運行的勢態(tài)下， 我國重點商品進出口依存的行業(yè)調(diào)整 力度普遍偏高， 因此，應加強外匯儲備對大宗商品的積極效益， 促進行業(yè)調(diào)整出 口可能性。充分利用上漲態(tài)勢優(yōu)化重點商品進出口， 擴大能源、 有色金屬等大宗 商品的儲備量和進出口量。 積極穩(wěn)定物價， 為加強行業(yè)調(diào)整提供支撐， 密切關(guān)注 受大宗商品價格下跌沖擊的商品領(lǐng)域。同時，抓住國際大宗商品價格下跌契機， 加快煤炭、鋼鐵、水泥等重點商品行業(yè)的進口力度，積極削減過剩產(chǎn)能，淘汰落 后產(chǎn)業(yè)對大宗商品價格的消極影響，加強進出口行業(yè)整體調(diào)整力度。二）采取應對通縮風險措施，完善價格形成供應機制積極發(fā)揮資源配置市場導向性作用， 進而加強國內(nèi)價格合理調(diào)節(jié)

14、機能， 抑 制國際大宗商品對我國通縮的影響。 采取完善的價格運作機制， 積極安排產(chǎn)銷一 體化，并以資源配置為導向，融合大宗商品供需，強化能源、農(nóng)業(yè)、稀有礦藏等 領(lǐng)域的價格變革，大幅降低通縮風險的幾率。 增強價格機制在市場中的核心作用， 以防范通縮來控制行業(yè)運行， 并形成價格調(diào)節(jié)供應機制。 另外，實施積極穩(wěn)健的 貨幣政策與大宗商品價格調(diào)節(jié)機制， 調(diào)整定向調(diào)控對通縮的穩(wěn)健作用， 充分發(fā)揮 價格調(diào)控在國際大宗商品通縮影響中的關(guān)鍵作用，從而提升應對通縮風險能力， 完善價格形成供應機制。（三）加強大宗商品監(jiān)督水平，建立信息發(fā)布機制 加強權(quán)威的大宗商品數(shù)據(jù)統(tǒng)計， 深入分析對我國的影響， 從而降低損失程 度

15、，建立信息發(fā)布機制。同時，建立健全財政部門監(jiān)督制約機制，重點建立大宗 商品流通過程中監(jiān)督檢查機制， 要充分發(fā)揮財政監(jiān)督對我國大宗商品設計到的各 個部門的監(jiān)管，建設信息發(fā)布的制度環(huán)境。另外，加強金融監(jiān)管改革，限制大型 機構(gòu)影響大宗商品價格行為， 切實保護企業(yè)權(quán)益。 國內(nèi)大宗商品企業(yè)應當積極借 鑒發(fā)達國家信息發(fā)布機制方面的經(jīng)驗， 立足目標市場，對本國企業(yè)提供信息支持， 并建立防止系統(tǒng)性商品價格波動系統(tǒng)， 提高金融機構(gòu)流動性， 加強政府管理對大 宗商品的監(jiān)管作用。（四）限定大宗商品現(xiàn)貨水平，規(guī)避價格波動風險根據(jù)匯率遠期協(xié)議， 鎖定企業(yè)在大宗商品交易時的現(xiàn)貨水平， 并結(jié)合現(xiàn)貨 和大宗市場，采用套期保值

16、積極規(guī)避價格波動。同時，將買賣市場交易同量、同 種現(xiàn)貨交易及時申報， 出現(xiàn)現(xiàn)貨買賣損失時， 由大宗交易彌補損失。 在規(guī)避價格風險方面，積極加快同國際價格區(qū)間溝通，形成有效的合理機制，尤其要完善自 身投資產(chǎn)業(yè)問題，降低產(chǎn)能消耗，從而將風險減低到最低限度。此外，對大宗商 品現(xiàn)貨水平建立具體對沖機制，利用儲備物資，將價格穩(wěn)定在合理水平。同時要 降低輸入性大宗商品的負面影響，針對國際大宗商品價格波動，應加強國際合作， 限制負面影響的范圍，減小損失。此外，積極參與穩(wěn)定大宗商品現(xiàn)貨水平建設， 防范發(fā)展中經(jīng)濟體的沖擊效能，從而規(guī)避價格風險。（五）建立大宗商品戰(zhàn)略儲備機能，積極應對國際價格波動 充足的戰(zhàn)略儲備，可以抑制大宗商品價格上漲形式。我國應通過增加商品 供給量，向市場釋放盈余儲