1、國際大宗lJ品價格變化趨勢及 影響機制分析 作者： 日期：國際大宗商品價格變化趨勢及影響機制分析 - 國際貿易國際大宗商品價格變化趨勢及影響機制分析張耀一 南陽師范學院大宗商品是指進入流通領域， 用于工農業生產、 消費使用的大批量買賣物 質商品?？煞譃槿悾夯A原材料，農副產品和能源商品。其中具有表代性的有 橡膠、食糖、大豆、玉米、鋼鐵、礦產品、有色金屬、石油等。近年來，我國大宗商品進出口量持續上升， 加上工業化和城市化發展的加 快，導致對大宗商品的需求逐漸增長。與此同時，國際大宗商品價格波動，對我 國經濟運行的投資機制影響越來越顯著。 另外，國內物價水平受國際大宗商品價 格上漲影響，面臨通貨

2、膨脹困難等問題。因此，研究大宗商品價格變化，妥善應 對價格波動，對穩定物價、 保證我國經濟平穩發展和降低宏觀經濟運行風險， 都 具有重要意義。一、國際大宗商品價格變化趨勢分析（一）有色金屬類商品價格呈現上漲趨勢據大宗商品網數據顯示， 2016 年 2 月大宗商品價格觸底后開始回升， 3 月升幅較大。 由于歐洲央行全面降息以及國際油價走高， 我國需求有所增加， 推 動國際有色金屬價格上升。 3 月，倫敦金屬交易所，有色金屬價格指數比上月上 漲 5. 61% 。其中，倫敦鋁、銅期貨價格，分別為每噸 1540 美元和 4945 美元， 上漲 1.0%和7.7% 。國際鋼材價格指數平均比上月上升 1.

3、 67% ，鐵礦石進口價 平均為每噸 55.8 美元，比上月大幅上漲 21. 6% 。貴金屬方面， 2月紐約黃金期 貨價格環比上漲 9. 9%。3 月紐約黃金期貨價格最高漲至每盎司 1272 美元，比 2 月上漲 3. 5% 。目前，全球金屬基本維持在供大于求的格局，新興經濟體對鋼材和有色金屬的需求強勁，如礦石、鋁、銅、鐵價格在較長時間內將維持強勢局 面。（二）部分農產品價格小幅回升當前全球糧食價格處于近幾年的低位， 2015 年度產量有所下降，產需關 系總體平衡、 部分品種庫存高企， 預計糧食價格繼續低位徘徊， 但下降空間不大。 如果新年度產量繼續下降或有不利天氣影響， 價格會有所回升。 據

4、農業信息網顯 示， 2016 年第一季度國際市場小麥、玉米價格漲幅較小，大米價格受東南亞旱 情的影響，價格漲幅較大。 3 月 28 日，芝加哥小麥、玉米期貨價格分別為每噸 173 美元、 146 美元，分別比年初上漲 3. 0% 、5.8% 。泰國大米價格為 378.5 美元，比年初上漲 8.1% 。大豆價格前兩個月延續去年跌勢，后因植物油價格上 漲及基金買盤補倉， 3 月美國大豆期貨月平均價格為每噸 326 美元，環比上漲 1. 6% 。棉花市場，受高庫存及我國拋儲影響， 2016 年 3 月，美國棉花期貨價 格為每噸 1279 美元，環比上漲 2. 5% 。2016 年世界谷物產量預計比上

5、年度略 升，供需關系轉為相對平衡，其中玉米、大米供需關系明顯好轉。大豆市場趨于 回暖，大豆價格繼續強勢運行。 棉花市場需求旺盛、 庫存高企，價格將平穩運行。 預計明年產量可能進一步上升，但受龐大的庫存制約，價格升幅有限。（三）原油價格持續低迷在歐佩克維持高產、 美元升值預期等因素的影響下， 油價總體上將保持低 位。短期來看，美國原油庫存激增，導致市場供應過剩，擔憂持續升溫，預計原 油價格將繼續低位徘徊。據東方財經網顯示， 2015 年，國際油價受供過于求的 影響，總體呈現低位振蕩的態勢，其中 8 月創下 2009 年 2 月以來的新低。 10 月份，倫敦布倫特、紐約 WTI 原油期貨價格，每桶

6、 46.5 美元、 49.5 美元，比 9月分別上漲 2. 2% 、2.0% ，比去年 12 月分別下降 21. 3% 、21. 5% 。在原油價 格大跌的帶動下， 2015 年末美國汽油期貨、天然氣期貨、燃料油價格均比去年 底下降。供給方面，伊朗原油出口有望解禁，歐佩克國家產量繼續增長，非歐佩 克國家特別是美國頁巖油產量有所下降。 預計新興市場需求增長進一步走低， 主 要消費國的原油庫存基本已經達到庫容上限，需求繼續低迷。（四）煤炭價格止跌反彈 目前國際大宗商品市場動蕩形勢有所緩和，但全球經濟下行風險仍在增 加，需求依 1 日疲軟，煤炭出口價格止跌反彈。據新華網顯示， 2015 年底，澳 大

7、利亞紐卡斯爾港動力煤出口價格為每噸 51.9 美元，南非理查德港動力煤出口 價格，每噸 54. 86 美元，分別上漲 3. 5% ，12. 6% 。印尼動力煤出口月度指導 價格為每噸 50. 92 美元，為 2010 年開始公布指導價格以來的最低位。 2015 年 煤炭價格均有不同程度的下跌， 投機資金流出， 對煤炭價格構成打壓， 市場加息 通道的預期增強。因全球經濟下行壓力依 1 日不減，預計煤炭價格仍將持續低迷、 供應過剩，短期內價格呈現低位波動可能性較人。二、國際大宗商品價格變化影響機制分析（一）影響我國物價水平波動 大宗商品價格對整體物價水平波動產生顯著的影響， 逐漸滲透到經濟各個 領

8、域。隨著城鎮化和工業化進程的加快， 我國對國際大宗商品的依賴度也不斷提 升。大宗商品價格波動影響到國內基建、 運輸以及能源等各個行業物價正常運行。 據國際貨幣基金組織初級商品價格統計數據顯示， 2015 年國際原油平均價格為 98.9 美元桶，相比 2014 年的 108.8 美元桶下降 9.9 美元，而國內原油平均 價格為 95.3 美元桶，降幅為 9.1% 。從而影響到我國鐵礦石同比降幅為 28.590 ，銅礦降幅為 6.4% ，還有大豆每噸為 517.2 美元，下降 59.4 美元，降幅為 11. 5W0 。由于國際大宗商品價格下調， 2015 年我國整體進口平均價格下降超 過 lO%

9、，同期出口平均價格比去年偏低。這意味著我國物價水平將在很大程度 上受到大宗商品價格影響。（二）影響外貿進出口總額國際大宗商品的價格上升， 會導致企業成本增加， 對未來預期的回報降低， 從而企業減產， 對工業增加值造成負面影響。 對于大宗商品進口企業來說， 成本 的增加導致進口費用增加， 而出口的產品因價格高， 競爭力降低。 據中國農企網 顯示， 2015 年，我國大豆進口量為 8597 萬噸，由于價格上漲，進口量同比下 降 13. 63% 。另據匯易統計數據顯示， 2015 出口成品油達 8145 萬噸，由于市 場供需緊張，進出口總額漲幅達到 11. 8% 。由此，國際原油期貨價格上漲，進 出

10、口原油供需緊張， 成本增加，預期回報率降低， 對進出口量形成轉變性的影響。 綜上所述，大宗商品價格波動機制，影響到我國外貿進出口的總額效益。（三）影響我國 PPI 通縮率大宗商品原料購進價格， 連續 7 個月處在 50 以下的低位， 導致國內 PPI、 CPI 整體處于低位運行。進而，引發原材料、能源價格下跌，形成疊加效應。在 大宗商品價位波動背景下， 給我國經濟帶來通貨緊縮壓力。 從而影響到價格機制 方面的傳導。由于 PPI通縮的影響，直接加大我國能源、 農業等大宗商品經營壓 力。據渣打銀行 ShngDng 指數統計， 2015 年國際大宗商品脫離負區間下降 0.5% ，價格指數降幅 2.1

11、% ，高于此前預測的 1. 7% ，PPI 較上年同期下降了 4. 3%。國際大宗商品價格率的快速下降，限制貨幣寬松政策的空間，影響經濟持 續低迷，貨幣和信貸持下行趨勢，進一步促使我國 PPI 通縮率的加劇。四）影響我國經濟運行的投資機制國際大宗商品價格對建立合理經濟運行的投資機制起到推波逐瀾的作用。 在我國價格體系中， 大宗商品價格變動， 直接引導著成本推動型投資機制和需求 拉動型投資機制的形成。 從而造成經濟運行中游和上游發生變動， 導致成本上漲 預期偏高。另外，大宗商品能源進口依存度方面， 國際大宗商品價格的持續波動， 將構成我國經濟運行投資機制走勢的不穩定因素。據網易財經新聞報導，截至

12、 2015 年，國際原油大宗期貨價下跌至 23. 77% ，天然氣大宗期貨價下跌 31. 48% ，由此影響到國內經濟投資運行下降 3 個百分比。另據新華網顯示， 2015 年，國際能源類大宗商品價格持續快速上漲，布倫特原油月均價格從 2015 年 7 月的 30. 70 美元桶升至 2016 年 1 月的 106. 65 美元桶，從而導致我國原 油價格綜合指數同比上漲 9. 27% ，造成國內原油投資供需大幅上漲，使我國能 源類物價呈上漲勢態。 可見，國際大宗商品價格波動， 影響我國經濟運行的投資 機制發展。三、應對國際大宗商品價格變化的策略（一）擴大重點商品進出口，加強行業調整力度 在大宗

13、商品價格低位運行的勢態下， 我國重點商品進出口依存的行業調整 力度普遍偏高， 因此，應加強外匯儲備對大宗商品的積極效益， 促進行業調整出 口可能性。充分利用上漲態勢優化重點商品進出口， 擴大能源、 有色金屬等大宗 商品的儲備量和進出口量。 積極穩定物價， 為加強行業調整提供支撐， 密切關注 受大宗商品價格下跌沖擊的商品領域。同時，抓住國際大宗商品價格下跌契機， 加快煤炭、鋼鐵、水泥等重點商品行業的進口力度，積極削減過剩產能，淘汰落 后產業對大宗商品價格的消極影響，加強進出口行業整體調整力度。二）采取應對通縮風險措施，完善價格形成供應機制積極發揮資源配置市場導向性作用， 進而加強國內價格合理調節

14、機能， 抑 制國際大宗商品對我國通縮的影響。 采取完善的價格運作機制， 積極安排產銷一 體化，并以資源配置為導向，融合大宗商品供需，強化能源、農業、稀有礦藏等 領域的價格變革，大幅降低通縮風險的幾率。 增強價格機制在市場中的核心作用， 以防范通縮來控制行業運行， 并形成價格調節供應機制。 另外，實施積極穩健的 貨幣政策與大宗商品價格調節機制， 調整定向調控對通縮的穩健作用， 充分發揮 價格調控在國際大宗商品通縮影響中的關鍵作用，從而提升應對通縮風險能力， 完善價格形成供應機制。（三）加強大宗商品監督水平，建立信息發布機制 加強權威的大宗商品數據統計， 深入分析對我國的影響， 從而降低損失程 度

15、，建立信息發布機制。同時，建立健全財政部門監督制約機制，重點建立大宗 商品流通過程中監督檢查機制， 要充分發揮財政監督對我國大宗商品設計到的各 個部門的監管，建設信息發布的制度環境。另外，加強金融監管改革，限制大型 機構影響大宗商品價格行為， 切實保護企業權益。 國內大宗商品企業應當積極借 鑒發達國家信息發布機制方面的經驗， 立足目標市場，對本國企業提供信息支持， 并建立防止系統性商品價格波動系統， 提高金融機構流動性， 加強政府管理對大 宗商品的監管作用。（四）限定大宗商品現貨水平，規避價格波動風險根據匯率遠期協議， 鎖定企業在大宗商品交易時的現貨水平， 并結合現貨 和大宗市場，采用套期保值

16、積極規避價格波動。同時，將買賣市場交易同量、同 種現貨交易及時申報， 出現現貨買賣損失時， 由大宗交易彌補損失。 在規避價格風險方面，積極加快同國際價格區間溝通，形成有效的合理機制，尤其要完善自 身投資產業問題，降低產能消耗，從而將風險減低到最低限度。此外，對大宗商 品現貨水平建立具體對沖機制，利用儲備物資，將價格穩定在合理水平。同時要 降低輸入性大宗商品的負面影響，針對國際大宗商品價格波動，應加強國際合作， 限制負面影響的范圍，減小損失。此外，積極參與穩定大宗商品現貨水平建設， 防范發展中經濟體的沖擊效能，從而規避價格風險。（五）建立大宗商品戰略儲備機能，積極應對國際價格波動 充足的戰略儲備，可以抑制大宗商品價格上漲形式。我國應通過增加商品 供給量，向市場釋放盈余儲