1、第一篇 企業理財基礎第一章 企業理財學總論7/27/20221Financial Management第一節 企業理財的基本概念1. 企業理財的基本涵義（1）財務的涵義客觀地存在于企業生產經營活動中的與資金運動或現金流動相關的事務與現金流動相關的各項活動：籌資、投資、分配等財務活動中與各方面的經濟關系：投資者、債權人等企業資金運動過程企業現金流動流程（2）財務管理（3）Financial Management or Corporate Financial7/27/20222Financial Management第一節 企業理財的基本概念2. 企業財務與企業理財3. 企業理財的內容（1）長期籌

2、資決策（2）長期投資決策（3）股利分配決策（4）營運資本決策7/27/20223Financial Management第一節 企業理財的基本概念4. 財務管理的發展演進20世紀初以前：經濟學分支，內容包括信用工具、金融機構和資本市場。Corporate Finance(Thomas L. Greene, 1897)20世紀20年代：集中于如何利用股票等籌集資金。Financial Policy of Corporate (Arthor Stone, 1920)20世紀3050年代：經濟蕭條使理財重點轉向維持企業生存；50年代研究重點是分析、預測和控制企業現金流量。中期轉向資本預算。20世紀8

3、090年代：80年代中心課題是不確定條件下企業價值的估價問題。90年代金融工具創新促進公司理財重大發展。20世紀6070年代：資本結構理論(Modiglia-ni, Miller)和投資組合理論(Markowitz, Sharpe)。標志著理財進入一個嶄新的發展階段。當前：超越國家和民族界限，進入國際化時代。從描述性轉向實證研究，從注重企業外部分析到注重企業的內部決策。7/27/20224Financial Management第一節 企業理財的基本概念5. 企業理財的工作組織（1）財務管理的組織結構財務管理體制財務管理體制的實質在于通過對財權和財力分配建立一定的制度化規則，以正確處理各方面經

4、濟利益關系傳統財務理論的“三層次論”（決策、執行和操作）的缺陷財務管理組織現代財務管理組織強調“人本管理”，顯著區別于傳統財務管理重視對物的組織管理而輕對人的組織管理現代財務管理組織的條件（明確的財務目標、合理的責權劃分、切實的激勵措施）（2）公司組織圖中的財務管理7/27/20225Financial Management董事會總裁（CEO）副總裁（生產）副總裁（CFO）副總裁（營銷）財務長（Treasurer)資本預算 現金管理銀行關系 信用管理股利支付 風險管理 財務分析與規劃與投資者關系稅收分析與計劃養老金管理主計長 （Controller）成本核算 成本管理數據處理 內部控制總分類賬

5、 編制預測政府部門報表編制財務報表公司組織圖中的財務管理7/27/20226Financial Management第二節 企業理財的目標1. 企業組織（1）獨資企業（Sole Proprietorship）是個人所有的，不具有法定組織結構的一種組織形式業主對企業的資產擁有所有權；對債務負有個人無限連帶責任；業主自負盈虧（2）合伙企業（ Partnership ）由兩個或兩個以上的合伙人共同出資設立的企業，它包括兩種類型：一般合伙企業與有限合伙企業一般合伙企業：每個合伙人均對企業債務負有無限連帶責任，合伙人之間要訂立書面或口頭形式的協議有限合伙企業：一個或以上的合伙人僅以其投入的資本對債務承擔

6、有限責任。有限責任合伙人需滿足規定條件7/27/20227Financial Management第二節 企業理財的目標（3）公司（Corporation）依法組建的法人，在現代經濟發展中占有非常重要的地位三種企業形式中，公司獨特的優勢而更有利企業融資。并成為現代企業組織的典型形式公司具有無限生命力，除非破產清算公司股東對公司的所有權可以通過股票的自由買賣方便地實現轉移公司股東對債務僅承擔有限責任2. 不同組織形式對財務管理的重要影響（1）獨資與合伙企業中的財務管理（2）公司財務管理：現代財務管理7/27/20228Financial Management第二節 企業理財的目標3.企業目標（1

7、）企業目標的形成管理即決策，決策需要以目標為依據（西蒙決策理論）。商品經濟條件下，企業經營目標具有同質性盈利出資者、經理和雇員是決定目標的內在因素（員工利益要求制約出資者利益目標的實現）；政府和社會公眾、消費者是外在因素（2）企業目標的特征企業目標是企業各類“參與者”個人目標的綜合或折衷，是一個目標體系。7/27/20229Financial Management第二節 企業理財的目標營利是企業目標體系中的一個基本目標，但現代企業目標不應該是“最大利益”，而應該是“長期資本增值最大化”企業目標具有層次性，較低層次目標的實現，為上一層目標的實現打基礎企業目標體系中的各具體目標，互為手段和目標。因

8、此將任一具體目標“視為實現更遠大目標的手段，不看做最終目標”是適當的“長期穩定發展”是各利益主體個人目標的折衷，企業所有參與者均可借此實現個人目標社會責任（保護消費者權益、支持職工教育、環境保護等）是企業目標的前提和基礎7/27/202210Financial Management第二節 企業理財的目標4. 企業理財的目標（1）基本內容財務目標是財務管理（決策）依據的最高準則，是企 業組織財務活動、處理財務關系的終極目標（2）現代企業財務目標理論從“利潤最大化”到“股東財富（每股市價）最大化”“利潤最大化”發展于19世紀，與當時企業結構特點相適應現代企業環境發生了質的變化，“利潤最大化”難以適

9、應。利潤增長的同時也會導致每股收益的下跌每股收益也不是完全正確的目標：它并未確定預期回報發生的期間或時點；未考慮風險和股利政策對每股市價的影響7/27/202211Financial Management第二節 企業理財的目標“財富最大化”的重要性對信貸資本提供者：按所提供資本固定比率獨得收益對雇員：使業主與雇員利益達到統一的最佳結合點對社會：資源的合理配置是實現社會利益最大化的條件對管理當局：與管理當局的生存是一致的判斷一項公司決策成敗與否的標準應該是此項決策最終對每股市價的影響 5. 社會責任、代理問題與利益沖突7/27/202212Financial Management第二節 企業理財的目標現代財務管理目標與內容的關系財務管理的內容長期投資決策營運資金決策股利分配決策長期籌資決策風險報酬股票市價