1、三大主要財務報表分析之一 資產負債表分析資產負債表分析1、什么是資產負債表？它有什么樣的格式？它的作用是什么？資產負債表是反映企業某一特定日期(如某一年度12月31日或6月30日) 財務狀況的會計報表，是靜態會計報表。它是根據資產、負債和所有者權益(或 股東權益)之間的相互關系，按照一定的分類標準和一定的順序，把企業一定日 期的資產、負債和所有者權益各項目予以適當排列，并對日常工作中形成的大量 數據進行高度濃縮整理后編制而成的。它表明企業在某一特定日期所擁有或控制 的經濟資源、所承擔的現有義務和所有者對凈資產的要求權。我國資產負債表按帳戶式反映，即資產負債表分為左方和右方，左方列示資 產各項目

2、，右方列示負債和所有者權益各項目，資產各項目的合計等于負債和所 有者權益各項目的合計。同時，資產負債表還提供年初數和期末數的比較資料。2、怎樣看資產負債表？資產負債表的基本結構是資產二負債+所有者權益。不論公司處于怎樣的狀 態，這個會計平衡式永遠是恒等的。左邊反映的是公司所擁的資源；右邊反映的 是公司的不同權利人對這些資源的要求。債權人可以對公司的全部資源有要求 權，公司以全部資產對不同債權人承擔償付責任，償付完全部的負債之后，余下 的才是所有者權益，即公司的資產凈額。我們利用資產負債表的資料，可以看出 公司資產的分布狀態、負債和所有者權益的構成情況，據以評價公司資金營運、 財務結構是否正常、

3、合理；分析公司的流動性或變現能力，以及長、短期債務數 量及償債能力，評價公司承擔風險的能力；利用該表提供的資料還有助于計算公 司的獲利能力，評價公司的經營績效。在分析資產負債表要素時，我們應首先注意到資產要素分析，具體包括：流動資產分析，分析公司的現金、各種存款、短期投資、各種應收款項、存 貨等。流動資產比往年提高，說明公司的支付能力與變現能力增強。長期投資分析，分析一年期以上的投資，如公司控股、實施多元化經營等。 長期投資的增加，表明公司的成長前景看好。固定資產分析，這是對實物形態資產進行的分析。資產負債表所列的各項固 定資產數字，僅表示在持續經營的條件下，各固定資產尚未折舊、折耗的金額并

4、預期于未來各期間陸續收回，因此，我們應該特別注意，折舊、折耗是否合理將 直接影響到資產負債表、利潤表和其他各種報表的準確性。很明顯，少提折舊就 會增加當期利潤，而多提折舊則會減少當期利潤。有些公司常常就此進行處理調 節利潤。無形資產分析，主要分析商標權、著作權、土地使用權、非專利技術、商譽、 專利權等。對商譽及其他無確指的無形資產一般不予列帳，除非商譽是購入或合 并時形成的。取得無形資產后，應登記入帳并在規定期限內攤銷完畢。其次，要對負債要素進行分析，包括兩個方面：流動負債分析，各項流動負債應按實際發生額記帳，分析的關鍵在于要避免 遺漏，所有的負債均應在資產負債表中反映出來。長期負債分析，包括

5、長期借款、應付債券、長期應付款項等。根據長期負債 的不同形態分析、了解公司債權人的情況。最后是股東權益分析，包括股本、資本公積、盈余公積和未分配利潤4個方面。 分析股東權益，主要是了解東權益中投入資本的不同形態及股權結構，了解股東權益中各要素的優先清償順序等。資產負債表分析我國公司每年定期對外披露的財務報告信息主要為公司的三大財務報表：資產負 債表、利潤及利潤分配表、現金流量表。資產是指過去的交易、事項形成并由企業擁有或者控制的資源，該資源預 期會給企業帶來經濟利益。資產包括流動資產、長期投資、固定資產、無形資產 和其他資產。在流動資產分析中，投資者可以把流動資產的項目大致分為四類：貨幣性 資

6、產，短期投資類資產，應收帳款、應收票據、其他應收款等信用資產，存貨資 產。將上述資產項目的增減幅度與流動資產總額的增減幅度作出比較分析，從而 反映企業流動資產增減幅度的原因。比如：企業中的貨幣資產（或短期投資類資 產）的增長幅度大于流動資產的增長，說明企業應付市場變化的能力將增強；企 業中的信用資產增長幅度大于流動資產的增長幅度，說明企業的貨款回收不夠理 想，企業受第三者的制約增強，企業應該加強貨款的回收工作；存貨資產的增長 幅度大于流動資產的增長幅度，說明企業存貨增長占用資金過多，市場風險將增 大，企業應加強存貨管理和銷售工作。如果企業中的貨幣資產（或短期投資類資 產）的增長幅度大于流動資產

7、的增長，存貨資產的幅度小于0，流動資產的增長 幅度接近其他指標，說明企業的支付能力增強，應付市場的變化能力增強，企業 加快市場回收工作，增加現金回籠，流動資產的結構有很大改善。如果企業當年的資產變化主要是由于固定資產或者長期投資、無形資產、 其他資產的變動而引起，說明企業將資金的重點向固定資產、長期投資、無形資 產及其他資產方向轉移。投資者應該隨時注意企業的生產規模、產品結構的變化， 這種變化不但決定了企業的收益能力和發展潛力，也決定了企業的生產經營形 式。因此，建議投資者進行動態跟蹤與研究。企業負債是指過去的交易、事項形成的現時義務，履行該義務預期會導致 經濟利益流出該企業。其特點為：企業必

8、須償還，在償還本金時，還要支付一定 數量的利息。在財務報表中一般將其分為流動負債和長期負債。所有者權益是指 所有者在企業資產中享有的經濟利益。在流動負債的分析中，投資者可以將流動負債簡單地劃分為：1、營業環節的流動負債（應付帳款、應付票據、應付股利、其他應付款、預收款、 應付稅金、應付工資、預提費用）2、融資環節的流動負債（短期借款、1年內到期的長期負債）3、收益分配環節的流動負債（應付股利）。如果企業流動負債的比重中營業環節的流動負債的比重比較大，那么表 明，企業的資金來源為營業性質，成本比較低。在構成中，如果其他應付帳款、 預收款、應付帳款占流動負債的比重任意一項增幅達80%以上，說明企業

9、的生產 經營業務開展得不理想，欠款增多，資金壓力比較大；如果融資環節的比重上升， 那么表明企業的短期融資活動增加，企業的經營業務波動性提高；如果收益分配 環節的比重上升，企業的收益分配的負擔將有所提高。在分析中，投資者還可以將企業的流動負債與長期負債+所有者權益的合 計數結合起來進行分析，判定企業在生產經營中的資金來源是長期還是短期，來 源于內部積累還是來源于外部籌措，從而揭示企業的相對獨立性和穩定性。比如:流動負債大于45%,長期負債+所有者權益小于55%,表明生產者經營性負 債水平比較高，日常生產經營活動重要性增強，風險增大；流動負債位于30% 45%,長期負債+所有者權益等于55% 70

10、%，表 明企業資金結構位于正常的水平；流動負債小于30%,長期負債+所有者權益大 于70%,表明企業資金結構的穩定性很高，獨立性較強。在分析資產負債表要素時我們應首先注意到資產要素分析，具體包括：流動資產分析。分析公司的現金、各種存款、短期投資、各種應收應付款項、 存貨等。流動資產比往年提高，說明公司的支付能力與變現能力增強。長期投資分析。分析一年期以上的投資，如公司控股、實施多元化經營等。 長期投資的增加，表明公司的成長前景看好。從結構分析：就是計算各類資產占總資產比率；或者通過與上幾年比較分析出 其變化趨勢。從盈利能力、負債能力、周轉率等出發：詳見 公司財務 中各種指標1、主要財務指標主要

11、財務指標包括：償債能力指標、資產負債管理能力指標、盈利能力指標、成 長能力指標與現金流量指標。（1）償債能力指標短期償債能力指標短期償債能力是企業償付下一年到的流動負債的能力，是衡量企業財務狀況 是否健康的重要標志。企業債權人、投資者、原材料供應單位等使用者通常都非 常關注企業的短期償債能力。流動比率流動比率=流動資產/流動負債該指標值越大，企業短期償債能力越強。該指標值，一般以2為宜。速動比率速動比率=（貨幣資金+短期投資+應收票據+一年內應收賬款）/流動負債速動比率越高，表明企業未來的償債能力越有保證。該指標值，一般以1為宜。現金比率現金比率=（貨幣資金+短期投資）/流動負債這是最保守的短

12、期償債能力指標。營運資本營運資本=流動資產-流動負債指標值小于0,說明公司有無法償還到期的短期負債的危險。該指標為適度指標。流動負債經營活動凈現金流比流動負債經營活動凈現金流比=經營活動凈現金流量/流動負債 該指標越大越好。長期償債能力指標長期償債能力是公司按期支付債務利息和到期償還本金的能力。在企業正常 生產經營的情況下，企業不能依靠變賣資產從而償還長期債務，而需要將長期借 款投入到回報率高的項目中得到利潤來償還到期債務。長期償債能力主要從保持 合理的負債權益結構角度出發，來分析企業償付長期負債到期本息的能力。資產負債比率資產負債比率=負債平均總額/資產平均總額這一比率越小，表明企業的長期償

13、債能力越強。指標值以不高于70%為宜。 預警：如果資產負債率1,說明企業已經資不抵債，有瀕臨倒閉的危險。負債權益比率負債權益比率=負債總額/股東權益又稱產權比率，反映所有者權益對債權人權益的保障程度。從另一個角度反映企 業的長期償債能力。股東權益比率股東權益比率=股東權益/總資產該指標越高，一方面反映了企業經營資產，償債風險越小，但是另一方面也反映 了企業沒有充分利用負債資金，存在利用財務杠桿的空間。有形資產債務率有形資產債務率=負債總額/（總資產-無形資產及其他資產-待攤費用-待處理流動 資產凈損失-待處理固定資產凈損失-固定資產清理）這是一個保守的衡量長期償債能力的指標。債務與有形凈值比率

14、債務與有形凈值比率=負債總額/ （股東權益-無形資產） 這是一個保守的衡量長期償債能力的指標。利息保障倍數利息保障倍數=稅息前利潤/當期利息費用利息保障倍數是衡量企業償付到期利息能力的指標。該指標通常越高越好。預警：如果利息保障倍數1,說明企業存在嚴重的債務危機，不但沒有還本的能 力，連償還分期利息都有困難。（2）資產負債管理能力指標資產負債管理能力反映企業經營管理、利用資金的能力。通常來說，企業生產經 營資產的周轉速度越快，資產的利用效率就越高。應收賬款周轉率應收賬款周轉率=賒銷收入凈額/平均應收賬款賒銷收入凈額=銷售收入-現銷收入-銷售退回-銷售折讓-銷售折扣應收賬款周轉天數應收賬款周轉天

15、數=360/應收賬款周轉率應收賬款周轉天數反映應收帳款轉換為現金所需的天數。這個指標越短，則意味 著企業的應收帳款質量越高，可以提高現金流量。應付賬款周轉率應付賬款周轉率=（主營業務成本+期末存貨成本-期初存貨成本）/平均應付賬款應付賬款周轉天數應付賬款周轉天數=360/應付賬款周轉率這個指標通常不應該超過信用期，如果過長，則意味著企業的財務狀況不佳從而 無力清償貨款。如果過短，表明管理者沒有充分運用這樣一筆流動資金。存貨周轉率存貨周轉率=主營業務成本/存貨平均余額一般情況下，存貨周轉率越高越好。存貨周轉率高，說明存貨的流動性較好，存 貨的管理也具有較高的效率，銷售形勢也好。存貨周轉天數存貨周

16、轉天數=360/存貨周轉率該指標與存貨周轉率相對應，是從另一角度反映存貨周轉狀況。不良資產比率不良資產比率=（三年以上應收賬款+待攤費用+長期待攤費用+待處理流動資產 凈損失+待處理固定資產損失+遞延資產）/年末資產總額該指標通常越小越好。營業周期營業周期=存貨周轉天數+應收賬款周轉天數該指標反映了企業正常經營周期所經歷的天數。從購進原材料開始，經歷了生產 過程中從原材料到半成品到產成品中間的過程，之后產品售出，直到應收賬款收 回為止的周期。通常來說，營業周期越短，企業的運作效率越高流動資產周轉率流動資產周轉率=主營業務收入凈額/平均流動資產流動資產周轉率反映企業流動資產的運營效率。通常來說，

17、這個指標越大，企業 的經營越高效。總資產周轉率總資產周轉率=主營業務收入凈額/平均資產總額這一比率用來分析企業全部資產的運用效率。通常來說，這一指標也是越好越好。固定資產周轉率固定資產周轉率=主營業務收入凈額/平均固定資產凈值這一指標表明一定的銷售收入，平均需要占用的固定資產。通常，這一比率越高， 公司固定資產利用效率越高。這一指標通常是越大越好。長期資產適合率長期資產適合率=（股東權益+長期負債）/ （固定資產凈值+長期投資凈值） 該指標反映公司長期的資金占用與長期的資金來源之間的配比關系。指標值大于 1,說明公司的長期資金來源充足，短期債務風險小。指標值小于1,說明其中 一部分長期資產的資

18、金由短期負債提供，存在難以償還短期負債的風險。負債結構比率負債結構比率=流動負債/長期負債一般來說，企業應該用長期負債進行長期投資項目，而短期負債通常用來維持日 常資金營運的需要。該指標過低則表明企業采用保守的財務政策，用長期債務應 對日常需要。此指標為適度指標。長期負債權益比率長期負債權益比率=長期負債/所有者權益長期負債權益比率指標表明了所有者權益對長期債務債權人利益的保障程度。指 標值以適度為宜。（3）盈利能力指標盈利能力是企業獲取利潤的能力。利潤是投資者取得投資收益，債權人收取 本息的資金來源，是衡量企業長足發展能力的重要指標。主營業務毛利率主營業務毛利率=（主營業務收入凈額-主營業務

19、成本）/主營業務收入凈額 主營業務毛利率指標反映了主營業務的獲利能力。通常，這個指標越高越好。主營業務利潤率主營業務利潤率=凈利潤/主營業務收入凈額反映主營業務的收入帶來凈利潤的能力。這個指標通常越高越好。成本費用利潤率成本費用利潤率=凈利潤/ （主營業務成本+銷售費用+管理費用+財務費用） 這個指標越高，說明企業的投入所創造的利潤越多。這個指標也是越高越好。凈資產收益率凈資產收益率=利潤總額/平均股東權益凈資產收益率表明所有者每一元錢的投資能夠獲得多少凈收益。該指標通常也是 越高越好。每股收益每股收益=利潤總額/年末普通股股份總數表明普通股每股所享有的利潤。通常這個指標越大越好。股票獲利率股

20、票獲利率=普通股每股現金股利/普通股股價該指標反映現行的股票市價與所獲得的現金股利的比值。該指標通常要視公司發 展狀況而定。總資產利潤率總資產利潤率=利潤總額/平均資產總額總資產利潤率指標反映企業總資產能夠獲得利潤的能力，該指標越高，表明資產 利用效果越好。該指標越高越好。主營業務比率主營業務比率=主營業務利潤/利潤總額該指標揭示在企業的利潤構成中，經常性主營業務利潤所占的比率。該項比率越 高，說明企業的盈利越穩定。該項指標越高越好。非經常性損益比率非經常性損益比率=本年度非經常性損益/利潤總額該項指標揭露了企業運用股權轉讓、固定資產處置、投資收益等非經常性交易獲 得利潤的情況。該指標通常不宜

21、過高。關聯交易比率關聯交易比率=關聯交易業務額/凈利潤總額關聯交易比率指標反映關聯企業之間交易產生的利潤占整個利潤額的比重。該項 指標越高，表明公司競爭能力可能存在大的缺陷。（4）成長能力指標成長能力指標是對企業的各項財務指標與往年相比的縱向分析。通過成長能 力指標的分析，我們能夠大致判斷企業的變化趨勢。從而對企業未來的發展情況 做出準確預測主營業務收入增長率主營業務增長率=（本年主營業務收入-上一年主營業務收入）/上一年主營業務 收入主營業務增長率指標反映公司主營業收入規模的擴張情況。一個成長性的企 業，這個指標的數值通常較大。處于成熟期的企業，這個指標可能較低。處于衰 退階段的企業，這個指

22、標甚至可能為負數。應收款項增長率應收款項增長率=（期末應收賬款+期末應收票據-期初應收賬款-期初應收票據）/ （期初應收賬款+期初應收票據）該指標反映公司主營業務收入的質量。該指標值越小越好。凈利潤增長率凈利潤增長率=（本年凈利潤-上一年凈利潤）/上一年凈利潤凈利潤增長率指標反映企業獲利能力的增長情況。該指標通常越大越好。固定資產投資擴張率固定資產投資擴張率=（本年固定資產總額-上一年固定資產總額）/上一年固定 資產總額該指標反映了固定資產投資的擴張程度。通常來說，處于成長階段的企業有更強 的投資欲望。該指標需要具體分析。資本項目規模維持率資本項目規模維持率=固定資產與無形資產增加額/（折舊費

23、用+無形資產攤銷額） 資本項目規模維持率指標反映公司生產能力的維持程度。該指標值小于1,說明 公司的生產規模萎縮。總資產擴張率總資產擴張率=（本年資產總額-上一年資產總額）/上一年資產總額 總資產擴張率反映了企業總資產的擴張程度。該指標需要綜合分析。每股收益增長率每股收益增長率=（本年每股收益-上一年每股收益）/上一年每股收益該指標反映了普通股可以分得的利潤的增長程度。該指標通常越高越好。（5）現金流量指標現金流量指標反映現金流量信息。按照現行會計制度的權責發生制原則計算 的財務指標難以全面反映上市公司的真實財務與盈利狀況，用現金流量表示的指 標能夠與之相互補充。每股營業現金流量每股營業現金流量=經營活動產生的現金凈流量/年末普通股股數該指標是“每股收益”指標的修正，反映了利用權益資本獲得經營活動凈流量的能 力。該指標通常越高越好。現金股利支付率現金股利支付率=本年度發放的現金股利和/凈利潤現金股利支付率指標反映公司的股利政策，每一元錢的