1、如何參與股指期貨交易1 什么是股指期貨股票指數期貨是一種以股票價格指數作為標的物的金融期貨2 股指期貨的特點股票價格指數期貨具有股票和期貨的雙重屬性股票期貨股指期貨3 期貨交易特點1 保證金交易 （杠桿交易）2 雙向操作3 T+0制度4 到期交割4 1保證金交易杠桿效應510%￥110￥100￥10010%100100￥900100￥90010010%200100%6￥100￥100￥ 9010%10%100￥900100￥90010010%100%07 2.雙向操作買入開倉賣出平倉賣出開倉買入平倉8 T+0制度期貨：T+0制度；股票：制度9 到期交割 期貨合約有到期日，不能無限期持有10 股

2、指期貨的交易制度 保證金制度 每日結算制度 強制平倉制度 現金交割制度 持倉限額制度 大戶持倉報告制度 漲跌停板制度 熔斷制度 保證金存管制度相關制度和細則以交易所公布為準11 保證金制度 股指期貨保證金初步定為合約價值的8%，交易所和經紀公司將隨著市場風險不斷變化而適當調節一定保證金收取比例.每張合約所需保證金：例:12 持倉限額制度 指會員或投資者可以持有的，按 單邊 計算的某一合約持倉的最大數額。超出的持倉或未在規定時限內完成減倉的持倉，交易所可強行平倉。13大戶持倉報告制度當投資者的持倉量達到交易所規 定的持倉報告標準的，應通過會 員向交易所報告。14強制平倉制度什么情況下會被強制平倉

3、？履約保證金可用保證金什么情況下會被強制平倉？15 每日結算制度當日無負債制度開倉價結算價收盤價滬深300股指期貨每日結算價為期貨合約最后一小時加權平均價。16 現金交割制度現金交割制度：期貨合約到期時，交易雙方以現金差額收付的方式了結到期未平倉合約。 交割結算價采用到期日滬深300指數 最后兩小時所有指數點算術平均價。 股指期貨采用現金交割方式，以開倉價 和交割結算價的差額，計算交割損益。17 漲跌停板制度股指期貨漲跌停板幅度為前一日結算價的10%漲停價跌停價18 熔斷制度熔斷：價格到達熔斷點并持續一分鐘后，熔斷機制啟動，成交價格被限制在熔斷點之內。當熔斷時間結束后，價格波動范圍擴大到漲跌停

4、板股指期貨的熔斷點為前一日結算價的6%,熔斷時間為10分鐘19 滬深300股票指數期貨合約合約標的滬深300指數合約乘數每點300元合約價值滬深300指數點300元報價單位指數點最小變動價位0.1點合約月份當月、下月及隨后兩個季月交易時間9:15-11:30, 13:00-15:15最后交易日交易時間9:15-11:30, 13:00-15:00價格限制上一個交易日結算價的正負10%合約交易保證金合約價值的8%交割方式現金交割最后交易日合約到期月份的第三個周五，遇法定節假日順延最后結算日同最后交易日交易代碼IF20規避風險風險管理工具滬深300指數周線(2005.01-2006.11)2005

5、年2月26日1046點2005年6月4日818點2006年1月27日1009點2006年5月20日1366點21指數化投資實現組合資產的目的滬深300指數走勢上海能源（600508）走勢22如何進行理性投機操作 預期指數下跌，賣出股指期貨合約，下跌后買入平倉獲利（期貨市場特有操作方法） 預期指數上漲，買入股指期貨合約，上漲后賣出平倉獲利（與股市操作方法類似）23投機的交易過程先賣（開倉）后買（平倉）再賣（開倉）買入（平倉）24交易過程中的盈虧分析開倉點位保證金占用平倉點位盈虧計算1380賣出138030010%=4.14萬元1430買入虧損：50300=1.5萬元1430 買入14303001

6、0%=4.29萬元1510賣出盈利：80300=2.4萬元充分認識期貨操作的高風險和高利潤是并存的，謹慎操作、理性投資25影響股指期貨的主要因素 經濟增長 通貨膨脹 財政政策與貨幣政策 匯率變動 指數成份股變動26歷史的經驗值得注意04年4月11日央行把存款準備金率從7%提高至7.5%。上證指數周線(1999-2006.11)01年10月23日，國有股減持方案暫停的消息刺激股市上漲04年10月28日，央行決定同步上調存貸款利率0.27個百分點05年7月21日人民幣升值2%27套期保值交易的目的規避風險風 險非系統性風險（個股風險）系統性風險（整體風險）28套期保值原理 股票市場指數和股指期貨合

7、約價格一般呈同方向變動通過建立與現貨市場相反的頭寸，當價格發生變動時，則必然在一個市場獲利，而在另一個市場受損，其盈虧可全部或部分抵銷，從而達到規避風險的目的。時間股指期貨價格股票指數價格2930套期保值-擔心什么預防什么賣出套期保值買入套期保值賣出套期保值上證指數周線(1999-2006) 31例：11月日，某客戶準備建立價值500萬元的股票組合，同時判斷股市12月份會大幅上漲，但資金在12月中旬才能到賬。為避免未來股票購買成本的提高，該客戶可以考慮實施套期保值，鎖定股票購入成本。買入套期保值實例分析32買入套保方案的實施1.準備套保所需保證金：100萬元2.確定套期保值方向：買入3.確定套

8、保合約：12月期貨合約33買入套保方案的實施4.根據需要保值的資產數額計算套保所需要買入的指數期貨合約數量：根據11月2日12月合約當天開盤價1495計算 1手期貨合約的價值金額為 1495.0300= 44.85萬元對價值500萬元的股票組合保值需要買入合約數量=500/44.85=11.14811(手)345.實施套保操作：以1495限價買入IF0612合約11手。共需保證金:44.85萬10(保證金率)11手49.34萬元 賬戶尚余：10049.3450.66萬元做備用資金。6.結束套保：12月15日價值500萬元的股票組合建立完畢后，將原先買入的11手期貨合約以1695點賣出平倉。買入

9、套保方案的實施35套保過程分析股票市場股指期貨市場以滬深300成份股為基礎的股票組合對應滬深300股指期貨12月合約IF061211月2日欲買該股票組合共需500萬元以1495.0開盤價買入12月期貨合約11手12月15日買入同樣股票組合共需資金566萬元以1695.0開盤價賣掉手頭的11手（平倉）購股成本變化購股成本增加500566=66萬元獲利(1695.0-1495.0)30011=66萬元保值結果=期貨市場盈虧+股票市場盈虧=6666=0萬元36套保過程分析股票市場股指期貨市場以滬深300成份股為基礎的股票組合對應滬深300股指期貨12月合約IF061211月2日欲買該股票組合共需50

10、0萬元以1495.0開盤價買入12月期貨合約11手12月15日買入同樣股票組合共需資金434萬元以1295.0開盤價賣掉手頭的11手（平倉）購股成本變化購股成本降低500434=66萬元虧損(1295.0-1495.0)30011=66萬元套期保值使用來規避風險，不以追求利潤為操作目標。37套期保值中不利情況下的保證金管理 假如在1495點買入11手期貨合約后股指期貨價格下跌，11月2日到12月15日共下跌100點，則出現浮動虧損： 100點300元/點11手= 33萬元則賬戶還剩維持保證金： 50.665萬元 33萬元=17.66萬元38什么是跨期套利在股指期貨市場，利用同一指數期貨品種、不同月份合約之間的價差進行交易。 交易特點：兩個相同，兩個不同交易的數量相同、買入和賣出的交易時間相同合約月份不同、合約價格不同39跨期套利原理時間遠月合約近月合約價差縮小價差擴大起始價差價格起始價差價差收益價差收益40期現套利股指期貨與現貨指數之間的關系密切兩者也出現價格失衡的現象，一旦偏離程度 超出交易成本買入低估一方，賣出高估一方在指數期貨到期日貨到到期日前指數期貨回 到均衡價格時，進行反向交易，套取利潤。41期現套利機會分析指數現貨價格無套利機會區間最后交易日期現價格收斂時間價格出現套利機會指數期貨價格42 股指期貨交易流程開 戶下 單結 算交 割43 開戶流程44下單查詢各項信息4