1、美股回顧與展望日盛證券南區 投資顧問王兆和.今年4月是全球股市自1999年12月以來最正確單月表現.3月以來全球股市競相反彈.美股為何反彈美國製造業與消費者自信心也出現回春訊號美國第一季消費大增、存貨大減金融體系趨於穩定第一季企業獲利優於預期.美國製造業與消費者自信心也出現回春訊號資料日期: 2021年4月資料日期: 2021年4月1967年以來新低密西根大學消費者自信心指數4月65.1ISM製造業採購經理人指數4月40.1.美國第一季消費大增、存貨大減資料日期: 2021年第一季.金融體系趨於穩定美國財政部計劃買進高達1兆美圓銀行不良資產美國政府計劃運用750-1000億美圓TARP資金，加

2、上來無私人投資者的資本，成立公民營投資計劃，創造出5000億美圓的購買力，來收購過去遺留的銀行有毒資產，且購買金額能夠進一步擴大至1兆美圓。大型銀行財報開始改善美國主管機關贊同修正放寬銀行資產市值計價會計原則，銀行減計資產價值壓力獲得紓解債券殖利率曲線變得峻峭 長短期利率差距擴大，有利銀行獲利才干改善 流動性風險下降.美國長短期利率差距正在擴大資料來源: Fed資料日期: 2021年4月30日.歐美市場流動性已顯著改善資料日期: 2021年4月24日.全球金融機構提列虧損的速度已顯著放緩全球金融業裁員累計人數： 截至今年3月間，全球金融業累計裁員人數已超越28萬人資料來源：Bloomberg今

3、年至今，全球金融業宣佈裁員人數再添加37658人累計虧損達1.3兆美圓, 資本募集1.1兆美圓資料日期: 2021年4月.美國ABS貸款機制(TALF)最新進展5月TALF貸款申請金額達億美圓，較上月明顯添加106億美圓，包括奇異和摩根大通皆有新ABS發行，TALF啟動三個月以來總金額約170億美圓。由於美國風暴發生前有近4成民間借貸來自證券化商品市場，因此ABS(包括MBS)信譽市場回復部分生機仍有其必要性，此為美國政府推出各項收購與融資計畫主因。.金融股領先上揚.第一季企業獲利優於預期已經公布的業績近50%優於預期企業被下調財測的減少了4/29 -23.5%-39.4%(Up - Down

4、) / (Number of Estimates)資料來源: 摩根史坦利, 2021年5月1日.產業規劃開始由防禦性類股轉向成長性類股科技製藥電信根本民生能源全球基金經理人對各產類加減碼情況(淨百分比%)原物料消費用品公用事業工業保險銀行.但是，股市谷底真的到了嗎？末日博士羅比尼景氣衰退惡化，S&P500指數今年下看600點甚至更低 (2021.3)股神巴菲特美國經濟已墜下懸崖，現階段無法斷定美股能否已見底，但對長期前景抱有自信心 (2021.3)新興市場教父莫比爾斯新興市場股市普遍來到低點，下個多頭市場已經開始我們正處於下波牛市的築底階段。目前情況或將持續至年底，然後將爆發一波多頭走勢。(2

5、021.3與5/3)末日博士麥嘉華美國股市只是熊市反彈 (2021.4)索羅斯股市自3月初展開的漲勢需求大約 5-10%的修正，但不太能夠下測去年10月及11月的低點 (2021.4).其實經濟不是在復甦，只是正在築底.假設景氣開始觸底準備復甦時的投資調整股票: +15.9%現金: +4.4%債券: +3.0%股票: +0.4%現金: +5.2%債券: +10.3%股票: +28.7%現金: +4.3%債券: +4.6%股票: +0.5%現金: +4.9%債券: +16.1%景氣榮枯點50IIIIIIIV資料來源: 美林證券 2021年4月平均下跌25-26點標準差9.461.429.432.

6、9ISM製造業採購經理人指數4月40.1.觀察指標美國銀行放款意願能否上升房價何時上升美國就業市場景氣何時觸底OECD景氣領先指標中國消費能否成長.觀察指標1:美國銀行放款意願能否上升資料日期: 2021年Q1資料日期: 2021年Q1.目前美國銀行寧可保管大量現金資料日期: 2021年3月資料日期: 2021年3月.信譽為卡違約率與商用不動產景氣是銀行未來的挑戰6.25%瑞士信貸預期至今年底上升至10%資料日期: 2021年3月.觀察指標2: 房價何時上升自高點已下滑30%高盛預期房價還要再跌15-20%摩根士丹利認為房價止跌反彈的水準美林證券認為房價止跌反彈的水準1月攀升至12.5個月資料

7、日期: 2021年4月資料日期: 2021年3月.觀察指標3:美國就業市場景氣何時觸底資料來源: Bloomberg4月失業率：8.9%.美國消費者縮衣節食 節儉的矛盾資料來源: Bloomberg，, 資料日期: 2021年3月.觀察指標4: OECD景氣領先指標資料來源: Bloomberg資料日期: 2021年4月.觀察指標5:中國消費能否成長消費缺乏 將突顯產能過剩資料日期: 2021年3月4月居民消費價格指數(CPI)年增率市場預估-1.2% 實際-1.5% 前值-1.2%.結論與投資戰略：毋須擔心股市漲太快在美國與各國央行、政府聯手援助後，全球金融市場的系統性風險已大為降低，但市場

8、功能尚未完全恢復正常。伯南克表示：除非金融體系和信貸市場企穩，否則經濟不會獲得持續的復甦。本次經濟衰退包含信譽與資產價格緊縮，療傷需求下重藥或花費較久的時間。預期美國景氣最快要到今年年底才會真正止跌上升。各國央行將持續堅持寬鬆貨幣政策。股市長線佈局時間點已浮現，投資人可視本身風險接受度以及投資屬性，逢低逐漸添加股票部位，但仍不宜積極進場。債券仍是資產配置中平衡風險不可或缺的中心部位。股市首選：在景氣觸底跡象逐漸明顯後，可逐漸加碼具較高成長性、高貝他值的市場與產業，首選大中華與其他新興市場、科技、消費與原物料商品。.財富管理全方位理財日盛證券南區投資顧問：王 兆 和.財富管理之範疇財富管理(We

9、alth Management)資產管理業務(Asset Management)私人銀行業務(Private Banking)證券經紀業務(Brokerage)現金管理(Cash Management)、信譽管理(Credit Management)投資組合管理(Protfolio Management、保險管理(Insurance Management)、退休規劃(Retirement Planning)、稅務規劃(Tax Planning)、財務規劃(Estate Planning)高淨值客戶High Net Worth Individual,HNWI資料來源：臺灣金融研訓院高淨值客戶之財

10、富管理(2007).財富管理的商品來源 .財富管理涵蓋層面財富管理私人銀行業務資產管理業務經紀業務理財規劃保險規劃退休規劃投資規劃稅務規劃資料來源：臺灣金融研訓院高淨值客戶之財富管理(2007).財富管理與理財規劃之定義 金融機構的功能與規範短期投資工具債券投資股票投資共同基金投資衍生性金融商品經濟觀念與經濟指標保險的應用信託的應用金融商品與金融創新理財規劃 理財規劃理論理財規劃的步驟客戶型態與行為特性家庭財務報表與預算的編制與分析現金流量管理貨幣的時間價值與數量方法居住規劃子女養育與教育金規劃退休規劃投資規劃稅務規劃全方位理財規劃綜合運用資料來源：臺灣金融研訓院高淨值客戶之財富管理(2007

11、) .各種投資工具風險/報酬比較表現金銀行存款債券ETF股票期貨低風險低報酬高風險高報酬彩券共同基金.投資工具介紹股票期貨基金海外ETF保險信託.股市投資(直接)現貨市場期貨選擇權.現貨市場經濟面 經濟成長率 貨幣供給額 景氣對策信號 利率與存款準備率 根本面 類股的產業景氣 上下游的產業關係 個股的成長性 個別公司的每股獲利才干 心思面 音訊面 技術分析K 線移動平均線 葛藍碧八大法則 趨勢線 成交量 長期投資買了就放著套牢趨勢對了沒有沒有停損的機智 買低賣高漲了兩天太高了低點買到，漲了 兩天就賣。買到最高點 賣在最低點 .保守型投資主題大型權值類股高股息概念股0050臺灣50需求想投資但不

12、想有太大風險追求打敗定存股市已浮現投資價值長期投資，長期持有.相對積極型投資主題題材操作價值型根本面技術面需求追求超額報酬選擇主流類股與強勢股每日看盤，尋找強勢股與市場主力.期貨買賣期貨買賣戰略期貨避險買賣多頭避險與空頭避險避險的目的趨勢操作緣由買賣點選擇.期貨買賣戰略期貨避險買賣 多頭避險與空頭避險期貨套利買賣 1. 利用期貨市場與現貨市場對後勢的落差。 2. 買進低估，賣出高估。 3. 不論市場價格高低，價差夠大即有套利機會。期貨價差買賣 1. 同市場價差買賣 2. 市場間價差買賣 3. 商品間價差買賣 .買賣點選擇突破壓力：買進跌破支撐：賣出KD交叉買賣法日週月皆可 買進：9日K9日D且

13、K D 賣出：9日K9日D且K D鑽石交叉法 買進：股價站上5MA且5MA 賣出：股價跌破5MA且5MA.美國證券市場ETF介紹.他知道什麼是ETF嗎？.何謂ETF? ETF 英文原文為Exchange Traded Funds，在臺灣簡稱指股票型基，香港稱它為交所買賣基，追蹤某一項特定指在證券交所交的基，目的是使投資人能像買賣股票那麼簡單地去買賣標的指的一種基，使得投資人能從中獲取該項商品的報酬。追蹤標的指與與該ETF有何關?指是用衡各市場或產業走勢之指標，每檔ETF均是追蹤某一個特定指，所追蹤之指即為該檔ETF之標的指。投資人如欲追求某一個市場或產業之股價報酬，可直接投資以該市場或產業指為

14、標的之ETF。為讓ETF市價能反映與標的指之程度，每一檔ETF在商品規劃之初，會將ETF之每一單位淨值設計為標的指之某一百分比，因為將ETF之淨值和股價指結起，投資ETF之損與指之走勢直接相關。他知道什麼是ETF嗎？.美國ETF分類現況市場指數ETF追蹤型ETF：以特定指數為標的，有限樣本數包裹型ETF：無特定指數為標的國家指數SPDR,QQQMid-Cap SPDR,Diamond, iSharesS&P Series, iShares Russell Series iSharesMSCISeriesHOLDRSSelect Sector SPDR, iShares DJ Series產業指數.人身保險的種類.人身保險的種類保險商品種類：人壽保險公司個人保險團體保險人壽保險年金保險傷害保險安康保險死亡保險生存保險生死保險定期保險終身保險游覽平安保險保險商品.信託資產保全.Agenda金錢信託股票信託保險金信託.保險金信託.我們投保壽險、不測險等，將受害人指定為子女或年邁的父母親，目的就是防止萬一本人發惹事故時，能讓父母親或子女老有所終、幼有所養。但是，當子女還未成年，或因身體狀況而無行為才干；父母親能夠因為年事已高，因此無法管理本人的資產。在這種情